Fuentes creativas de financiacin

La crisis financiera ha tenido tres impactos principales en el sector comercio de materias primas:

Muchas casas comerciales se vieron afectados negativamente por la contraccin del crdito y
el desapalancamiento de los balances bancarios.

El impacto de la crisis financiera en la reduccin de la capacidad de los bancos europeos

(tradicionalmente la principal fuente de financiacin de las mercancas fuera de los EE.UU.) para
prestar en dlares estadounidenses ha dado lugar a una necesidad de la creatividad en la
financiacin. Los ejemplos incluyen los prstamos en monedas distintas del dlar, mirando a las
titulizaciones y nuevas fuentes de financiacin.

El entorno financiero actual tambin tiene implicaciones para el costo del capital, un factor
clave de la toma de decisiones. ejecutivos comerciales en cuenta que, a menudo hoy en da,
asegurando la deuda a un precio razonable para que una empresa de ingresos voltil, con unos
activos fsicos puede ser costoso. Sin una mayor base de capital, las organizaciones comerciales
no pueden permitirse el lujo de amarrar su capital en inventario y cuentas por cobrar.

En parte como respuesta, algunas empresas han sido innovadores en materia de financiacin
con fondos propios que les ha permitido generar dinero en efectivo a travs de la titulizacin de
inventario y cuentas por cobrar (en particular por cobrar con una calificacin de crdito alta) sin
hacer uso de sus balances. Varios operadores grandes han perseguido un modelo similar que
implica asegurar una instalacin de base del prstamo a travs de la prenda de crditos por
ventas e inventario garantizado. Esta disposicin da las firmas mejoradas opcionalidad y
flexibilidad a travs de la cadena de suministro. en la negociacin condiciones de pago con los
proveedores, estas empresas buscaran para fijar el precio en su exposicin de crdito, calibrado
para el da.

Asignacin de capital

En trminos generales, una estructura de financiacin a corto plazo tpico de negociacin pura
no es adecuado para los horizontes de inversin ms largos de la adquisicin de activos de
capital intensivo. La tendencia entre las organizaciones de comercio hacia el control de los
activos de exploracin y logstica plantea nuevas preguntas de asignacin de capital. Desde una
perspectiva de capital econmico, la tendencia consiste en la integracin de los dos modelos de
negocio diferentes y sus diferentes necesidades financieras. El lado comercial, que es accionado
por el capital riesgo, se diferencia de la parte basada en los activos, lo que requiere la inversin
de capital paciente. Cmo se debe comparar el rendimiento de estos dos tipos de negocio muy
diferentes cuando se toman decisiones de asignacin de capital? La solucin radica en encontrar
el puente entre el capital invertido y las mtricas de capital riesgo, permitiendo que los riesgos
y vuelve a igualarse en ambos los activos fsicos y los lados cartera de negociacin.
Ya se trate de una empresa comercial a la caza de activos o una empresa de exploracin y
produccin (E & P) de entrar en el negocio de comercio , el desarrollo y la aplicacin de nuevas
medidas de rendimiento es de misin crtica. La compaa de exploracin y est acostumbrado
a la obtencin de inversiones a largo plazo para sus activos productivos y la medicin de
rendimiento a travs de la ptica de retorno de la inversin o el valor actual neto. As como una
empresa comercial necesita pensar diferente acerca de su negocio activo, por lo que la empresa
E & P tambin necesita una mentalidad diferente cuando sus nuevos negocios de comercio con
cubrir las prdidas potenciales a travs de capital de riesgo. Sin embargo, al hacer sus decisiones
de asignacin de capital, este padre puede encontrar muchas inversiones en el negocio de alto
apalancamiento de su divisin comercial menos atractivo que los de los altos mrgenes
generados por sus activos de exploracin.

Alternativas de financiacin

Las crecientes necesidades financieras de las empresas comerciales privadas estn presionando
en contra de las limitaciones estructurales de la propiedad de los empleados y obligando a
nuevos enfoques de financiacin. Uno de estos mtodos es visto en la venta de algunas
empresas comerciales y de logstica de participaciones minoritarias en los activos de los fondos
soberanos u otras empresas estatales. En otros casos, los comerciantes han asegurado la
cantidad de capital necesario mediante la formacin de alianzas estratgicas con capital privado,
la emisin de bonos o salir a bolsa. Mientras que un puado de organizaciones comerciales
internacionales son empresas pblicas, muchos observadores se muestran escpticos de que
esto podra convertirse en una tendencia de todo el sector. Despus de todo, el oportunista
estilo de gestin del riesgo y las ganancias volatilidad intrnseca al comercio de materias primas
podra caer falta de expectativas de crecimiento ordenado y gestin de la deuda controlada
socios externos.

Nuestro punto de vista

Estos cambios se producen en un momento en que las necesidades de capital de muchas

organizaciones comerciales estn aumentando significativamente a medida que avanzan hacia
un modelo de negocio ms integrado que incluya la adquisicin de activos estratgicos y la
ampliacin de los balances.

Sin embargo, las organizaciones que consideran nuevas fuentes de financiacin deben examinar
los detalles de su situacin a fondo a travs de una serie de preguntas. Por ejemplo, cules son
los costos de estos instrumentos y cmo es compleja su aplicacin? Cules son los requisitos
administrativos? Cul es la piscina a disposicin de los activos? Con posterioridad a aclarar estas
cuestiones, el uso de estos instrumentos debe ser incorporado en la forma en que los
operadores evalan el beneficio en las operaciones individuales. Con el crdito limitado, existe
el riesgo de que los comerciantes que no son prudentes en la evaluacin y creativamente el
empleo de los diferentes instrumentos de financiacin disponibles pueden verse excluidas del
mercado.