1.

EL SISTEMA FINANCIERO
Conjunto de instituciones de la economa que ayudan a coordinar los ahorros
de unos agentes econmicos (familias o empresas) con la inversin de otros
(coordinar el ahorro y la inversin de la economa). Entre las partes importantes
del sistema financiero se destacan el mercado del dinero, los mercados de
activos y de inters fijo como bonos o hipotecas, los mercados accionarios para
la propiedad de las empresas, y los mercados de cambios, que comercian con
monedas de distintos pases. La mayor parte del sistema financiero de un pas
est formado por entidades lucrativas, pero para aseguras un sistema financiero
eficiente y estable, existen instituciones del Estado.
Los prstamos y los crditos se efectan en mercados financieros, y a travs
de intermediarios financieros. Los mercados financieros son como otros
mercados, excepto que sus productos y servicios consisten en instrumentos
financieros como acciones y bonos. Los mercados financieros importantes son
los accionarios, de bonos, y de intercambio extranjero.
Las instituciones que proporcionan los servicios y productos financieros se
llaman intermediarios financieros. Las instituciones financieras difieren de otras
empresas porque sus activos son principalmente financieros, y no reales como
plantas y equipos. Muchas transacciones financieras al menudeo (como la
banca o compra de un seguro) se hacen a travs de intermediarios financieros,
y no en forma directa, en los mercados financieros.
Los intermediarios financieros ms importantes son los bancos comerciales,
que toman los depsitos o fondos de los particulares y de otros grupos, y los
prestan a empresas y a quienes necesiten fondos; tambin los bancos crean el
dinero. (SAMUELSON & NORDHAUS, 2006)

1.1. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO:

El sistema financiero transfiere recursos en el tiempo, entre sectores y
entre regiones. Esta funcin permite que las inversiones se dediquen a
sus usos ms productivos, en vez de embotellarse donde menos se
necesitan.
 El sistema financiero maneja riesgos de la economa. En cierto sentido, el
manejo del riesgo es como transferencias de recursos; transmite y
distribuye los riesgos de las personas o los sectores que necesitan reducir
ms sus riesgos hacia otros que pueden enfrentarlos mejor.
El sistema financiero agrupa y subdivide fondos, dependiendo de la
necesidad del ahorrador o del inversionista individual.
El sistema financiero desempea una importante funcin de cmara de
compensacin, que facilita las transacciones entre los deudores
(compradores) y los acreedores (vendedores). Esta funcin permite hacer
transferencias rpidas de fondos en todo el mundo.

1.2. FLUJO DE FONDOS

Los ahorradores y los inversionistas transfieren fondos a travs del tiempo, el

espacio y los sectores, a travs de los mercados y los intermediarios financieros.
Algunos flujos (como la compra de 100 acciones de XYZ) van directamente a los
mercados financieros, mientras que otros (como compra de acciones de fondos
comunes, o depsito de dinero en cuentas de cheques) pasan por intermediarios
financieros.

1.3. ACTIVOS FINANCIEROS

Un activo financiero es cualquier activo que sea: dinero en efectivo, un

instrumento de patrimonio de otra empresa, o suponga un derecho contractual a
recibir efectivo o un activo financiero, o a intercambiar activos o pasivos financieros
con terceros en condiciones potencialmente favorables. (REVIEJO RODRIGUEZ)

Los instrumentos o activos financieros principales son:

El dinero es un activo muy especial.

Las cuentas de ahorro son depsitos en los bancos, que suelen estar
garantizados por los estados y que tienen un valor principal fijo y tasas de
inters determinadas por las tasas de inters de corto plazo del mercado.
 Los ttulos del Estado, que son los valores y bonos de los gobiernos
federales, estatales y locales, garantizan el pago del principal a su
vencimiento, y mientras tanto pagan intereses. Se considera que los ttulos
federales son la inversin ms seguro de todas.
Los valores son derechos de propiedad sobre las empresas. Producen
dividendos, que son pagos que se toman de los beneficios netos de esas
empresas. Los valores no corporativos son los de las sociedades, granjas y
pequeas empresas.
Los derivados financieros son nuevas formas de instrumentos financieros,
cuyos valores se basan en, o se derivan de, los valores de otros activos.
Los fondos de pensin representan la propiedad de los activos que adquieren
las empresas o los planes de pensin. Los trabajadores y las empresas
aportan a esos fondos durante sus aos laborales, y a continuacin los
fondos son retirados para pagar las pensiones durante el retiro.

1.4. TASA DE INTERS

La tasa de inters es el precio que se paga por pedir dinero prestado. Se suele
calcular el inters como porcentaje anual sobre la cantidad de los fondos prestados.
Hay muchas tasas de inters que depende del vencimiento, el riesgo, el estado
impositivo y otros atributos del deudor.

Los prstamos difieren en su trmino o vencimiento, que es el intervalo de

tiempo al final del cual deben liquidarse. Los prstamos ms cortos son de un da
para otro, los valores a corto plazo son por perodos de hasta un ao. Sin embargo
los valores a largo plazo tienen mayor tasa de inters que los de corto plazo, porque
los prestamistas estn dispuestos a sacrificar un acceso rpido a sus fondos solo
en aras de un aumento de su ganancia.

Tambin los prstamos varan en funcin del riesgo. Algunos prstamos casi no
tienen riesgo, mientras que otros son muy especulativas. Los inversionistas
requieren el pago de una prima cuando invierten en aventuras riesgosas. Los
activos ms seguros del mundo son los valores del gobierno, esos bonos y valores
estn respaldados por la buena fe, el crdito y los poderes impositivos del Estado.
Los riesgos intermedios son los prstamos a las corporaciones acreditadas, a los
estados y a las ciudades. Las inversiones de riesgo, que implican una apreciable
probabilidad de incumplimiento incluyen aquellas empresas cercanas a la
bancarrota, a ciudades con bases impositivas decrecientes, o a pases con grandes
deudas en el extranjero y sistemas polticos inestables.

Los activos varan en su liquidez. Se dice que un activo es lquido si se puede

convertir en efectivo con rapidez y con poca prdida de valor. Los valores
comerciales incluyen las acciones comunes y los bonos corporativos y
gubernamentales, que se pueden convertir con rapidez en efectivo, en un valor
cercano a su valor corriente. Los activos no lquidos comprenden activos nicos
para los que no existe un mercado bien establecido.

1.4.1. TIPOS TASA DE INTERS

I. Tasa de inters nominal (a veces tambin llamada tasa de inters
monetaria): es la tasa sobre el dinero, en trminos de dinero.
II. Tasa de inters real: cuando un prestatario y un prestamista acuerdan
un tipo de inters nominal, no saben cul ser la tasa de inflacin durante
el tiempo que dure el prstamo. Por lo tanto, debemos distinguir entre dos
interpretaciones del tipo de inters real; el que el prestatario y el
prestamista esperan cuando se efecta el prstamo., llamado tipo de
inters real ex ante, y el que ocurre realmente, llamado tipo de inters real
ex post.
Aunque los prestatarios y los prestamistas no pueden predecir la
inflacin futura con seguridad, tienen sus expectativas sobre cul ser la
tasa de inflacin. Sea la inflacin futura efectiva y sus expectativas
sobre la inflacin futura. El tipo de inters real ex ante es y el tipo
de inters real ex post es . Los dos tipos de inters reales se
diferencian cuando la inflacin efectiva, , es diferente de la esperada .
Es evidente que el tipo de inters nominal no puede ajustarse para
tener en cuenta la inflacin efectiva, porque sta no se conoce cuando se
 fija el tipo de inters nominal. ste solo puede ajustarse para tener en
cuenta la inflacin esperada. En consecuencia, el efecto de Fisher se
expresa con ms precisin de la manera siguiente: = + .
El tipo de inters real ex ante, r, viene determinado por el equilibrio del
mercado de bienes y servicios. El tipo de inters nominal, i, varia en la
misma cuanta que la inflacin esperada . (MANKIW, 2006)

1.5. EL DINERO

El dinero es la cantidad de activos que pueden utilizarse fcilmente para realizar

transacciones. Dado que la mayora de los precios se expresan en unidades
monetarias, el nivel general de precios de una economa va a estar muy relacionado
con la cantidad de dinero que haya en esa economa.

1.5.1. FUNCIONES DEL DINERO

Ser medio de pago:
Es el activo aceptado para comprar bienes y servicios.
Unidad de cuenta:
Es el patrn que utilizan productores y consumidores para marcar
precios y registrar las deudas. Precios, salarios, valores de activos y deudas
se expresan en dinero. Que todos los precios estn expresados en una
misma medida de valor facilita las comparaciones de los precios.
Depsito de valor:
El dinero es un activo financiero que utilizan los individuos para
transferir la riqueza del presente al futuro. Hay otros activos que tambin
sirven como depsito de valor.

1.5.2. TIPOS DE DINERO

Dinero como mercanca:
El dinero como medio de intercambio entr a la historia humana en forma
de mercancas. Una gran variedad de bienes ha servido como dinero en
una u otra poca.
 Dinero moderno:
La poca del dinero como mercanca cedi el lugar a la edad del dinero
de papel. El dinero se desea no por su propio valor, sino por lo que puede
comprar. No se quiere consumir el dinero en forma directa; ms bien se usa
para deshacerse de l. Aun cuando optemos por conservarlo, solo tiene valor
porque despus lo podemos gastar.
El uso de papel moneda se ha extendido pues es un medio cmodo de
intercambio. Se lleva y se conserva con facilidad. El valor del dinero se puede
proteger contra el fraude con una impresin cuidadosa. El hecho de que los
agentes privados no pueden emitir dinero, de forma legal, la moneda tiene
valor (puede comprar cosas). Mientras las personas puedan pagar sus
facturas con moneda, mientras sea aceptado como medio de pago, llena las
funciones del dinero. En aos recientes ha habido una innovacin rpida, que
tom la forma de desarrollo de distintas formas de usar el dinero. Hoy,
muchas instituciones financieras vinculan una cuenta de cheques con una
cuenta de ahorros, o aun con un portafolio de valores, y permiten que los
clientes emitan cheques con una cuenta de ahorros.

1.5.3. VALOR DEL DINERO

Intrnseco:
Es el valor que me cuesta producir una moneda o un billete.
Nominal:
El valor que representa la moneda y el billete.
Real:
El valor que me permite comprar bienes y servicios (para cunto me alcanza
el monto que tengo).

1.5.4. FORMAS DEL DINERO

Billetes.
Monedas.
 Depsito a la vista (tarjeta de crdito).
Cuasi dinero (ahorro, bono).

1.5.5. DEMANDA DE DINERO

La demanda de dinero est formada por la riqueza que los agentes

desean mantener en formar de dinero. Como cualquier bien, la demanda del
dinero depende del precio.

Cuando vemos cmo afecta el dinero a la economa, a menudo es

cmodo expresar la cantidad de dinero en trminos de la cantidad de bienes
y servicios que pueden comprarse con l. Esta cantidad es M/P y se
denomina saldos monetarios reales. Los saldos monetarios reales miden el
poder adquisitivo de la cantidad de dinero.

Una funcin de demanda de dinero es una ecuacin que muestra qu

determina la cantidad de saldos monetarios reales que desea tener la gente:

( ) = kY

Donde k es una constante, esta ecuacin indica que la cantidad

demandada de saldos monetarios reales es proporcional a la renta real.

La funcin de la demanda de dinero es como la funcin de demanda de

un bien.

1.5.6. LA BASE MONETARIA, LA OFERTA DE DINERO Y EL

MULTIPLICADOR DE DINERO

La base monetaria es el dinero legal en circulacin (billetes y monedas),

ms las reservas de bancos en el banco central.

La oferta de dinero es la cantidad de dinero disponible en una economa

para comprar bienes, servicios y ttulos de ahorro, en un momento
determinado. La oferta monetaria es determinada de manera conjunta por el
sistema bancario privado y el banco central del pas.
 Para poder expresar la oferta monetaria como un mltiplo de la base
monetaria hay que establecer los dos supuestos siguientes:

La demanda de efectivo por parte del pblico (Lm) es una proporcin,

a, de los depsitos a la vista de forma que: Lm=aD, donde a,
0 < < 1, es el coeficiente efectivo/ depsitos que depende del
comportamiento del pblico.

Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez, el denominado

coeficiente de reservas o encaje bancario que se define como el
cociente entre las reservas bancarias (RB) y los depsitos a la vista

(D): = , siendo 0 < < 1

Si bien el cociente entre las reservas y los depsitos de los bancos
() depende de un grupo de variables:

Tipo de inters del mercado

Tasa de descuento.
Coeficiente de reserva exigido.
Incertidumbre que afecta al flujo de neto de depsitos a corto
plazo.

El multiplicador monetario o multiplicador del dinero, es el proceso

que permite a los bancos multiplicar el dinero partiendo de una
cantidad de dinero inicial. Esto se debe a que los bancos solo estn
obligados a mantener en sus reservas un nivel mnimo de dinero,
el coeficiente de caja, determinado por cada Banco Central.

La frmula comnmente utilizada para calcular el multiplicador

monetario (m) es la inversa del coeficiente de caja (c):

=

1.6. EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

CUANDO AUMENTA LA OFERTA MONETARIA

 CUANDO DISMINUYE LA OFERTA MONETARIA

CUANDO AUMENTA LA DEMANDA DE DINERO

 BIBLIOGRAFIA

MANKIW, G. (2006). MACROECONOMIA (sexta edicin). New York- United States: Worth
Publishers.

REVIEJO RODRIGUEZ, J. (s.f.). Activos financieros . Obtenido de

http://iesptolosa.net/ies/dptos/dpto_administrativo/documentos/act_financieros.pdf.

SAMUELSON, P. A., & NORDHAUS, W. D. (2006). MACROECONOMIA (decimoctava edicin).

Madrid-Espaa: Macgraw-hill/Interamericana de Espaa S.A.U.