APLICACIN DE AUTOVALORES, AUTOVECTORES Y CONDICIN NMERO...

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Jos Luis Infante*

Aplicacin de Autovalores,
Autovectores y Condicin Nmero en
la Preparacin de Proyectos de
Inversin Anidados
Application of Eigenvalues, Eigenvectors and
Condition Number in Preparation of Nested
Investment Projects

RESUMEN
Los proyectos econmicos con una o ms variables relacionadas se denominan anidados. Su formulacin nor-
malmente no tiene en cuenta los factores de anidacin. El enfoque de cartera de proyectos no salva tal cuestin
toda vez que su mirada se dirige fundamentalmente a los usos financieros y sus riesgos. Por lo expuesto, en este
trabajo se propone la aplicacin de herramientas provenientes del algebra lineal, autovalores, autovectores y con-
dicin nmero, cuyos usos preventivos permitiran detectar efectos de los factores de anidacin y aprovecharlos
en pos de una mayor robustez en la activacin simultnea de los proyectos.

Palabras Clave: inversin, autovalores, autovectores.

Clasificacin JEL C02, M21

ABSTRACT
The economic projects where one or more variables that explain it are related name sheltered. The formulation
of projects normally does not bear factors in mind of sheltering. The approach of project portfolio does not save
such a question although his look goes fundamentally to the financial uses and his risks. For the exposed thing, in
this work there proposes itself the application of tools from the linear algebra, eigenvaluers, eigenvectors and con-
dition number, which preventive uses would allow to detect effects of the factors of sheltering and to take advan-
tage of them in pursuit of a major hardiness in the simultaneous activation of the projects.

Key: investment, eigenvaluers, eigenvectors.

JEL C02, M21

Recibido: 1 de febrero de 2012 Aceptado: 25 de septiembre de 2012

* Ctedra de Evaluacin de Proyectos y Organizacin de Obras, Facultad de Ingeniera, Universidad Nacional de La Plata (Argentina).
Contacto: jinfante@ing.unip.edu.ar

Jos Luis Infante: Aplicacin de Autovalores, Autovectores y Condicin Nmero en la Preparacin de Proyectos de Inversin Anidados
Application of Eigenvalues, Eigenvectors and Condition Number in Preparation of Nested Investment Projects
Anlisis Financiero, n. 120. 2012. Pgs.: 49-61
50 ANLISIS FINANCIERO
OBJETIVO
El presente trabajo tiene por objetivo interpretar y aplicar el
lgebra lineal en matrices de proyectos de inversin que se
pretenden activar simultneamente y cuyo objetivo econmi-
co se centra en similares actividades a los efectos de detectar
la presencia de autovectores y autovalores los cules, de exis-
tir, proveen al resultado conjunto robustez frente a factores
exgenos distorsionantes. Por su parte, se interpreta y aplica
la condicin nmero de dicha matriz a los efectos de evaluar
la conveniencia de fraccionamiento de las inversiones.
ANTECEDENTES Y MOTIVACIN
La literatura tcnica y el conocimiento actualmente alcanza-
do sobre estudios preventivos en la formulacin econmica
de un grupo de proyectos de inversiones no son abundantes.
Ms bien, s existe a la fecha un profuso conocimiento sobre
riesgos y rentabilidad de carteras o portfolio, con algunas
condiciones de informacin que requiere que dichas inver-
siones se materialicen bajo documentos de deuda que puedan
comprarse y venderse en los mercados. No se discute la
informacin que compone cada alternativa de inversin. Se
entiende dicho punto ya que para ello existe tambin un pro-
fuso conocimiento asociado a la estimacin de cuantas y
precios para proyectos y la estimacin de indicadores de efi-
ciencia que facilite la toma de decisin. En Sapag Chan
(2007), Fontaine (2002), y Park (2009), se encontrar sufi-
ciente material respecto al clculo de indicadores de proyec-
tos, mientras que en Markowitz (1952, 1987, 1991), Sharpe
y Otros (1999) se encontrar la descripcin del problema de
carteras. Complementariamente, el Mtodo de la
MediaVariancia para riesgos se puede encontrar en Messuti
y Otros (1994).
A diferencia, el trabajo que se presenta pretende profundizar
el conocimiento que el administrador de una cartera de pro-
yectos puede obtener en correspondencia a las relaciones
endgenas que existen en los proyectos que la componen.
Relacionamientos con interpretacin econmica respecto a la
evolucin conjunta del funcionamiento que promete el agre-
gado de proyectos resulta una medida adicional que podr
inducir el desarrollo de instrumentos de control de los mis-
mos, modificaciones en los planes de produccin y venta,
modulacin de la inversin, en general, perfeccionamiento de
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la informacin de cada proyecto para la toma de decisin
racional.
Restringiendo al campo ex ante de los estudios de inversin,
la pregunta que resulta inductiva a este trabajo es, un con-
junto de proyectos aparentemente independientes que puede
gerenciar una firma inversora, cuenta con componentes
econmicos que podran resistir perturbaciones por variacio-
nes exgenas? De ser ello factible, esa informacin es til?
Con las respuestas posibles a la pregunta antedicha, la con-
clusin alcanzada no resultara menor ya que la materializa-
cin de los beneficios prometidos se encontrara condiciona-
da a menores factores de riesgo en el sistema empresa1. Por
ejemplo, si una firma decide producir y vender distintos cara-
melos, los diferentes proyectos se analizan y evalan inclu-
yendo, posiblemente, estudios de consistencia de los indica-
dores de eficiencia por mecanismos de Montecarlo. Luego, a
su vez se compondrn tableros de comando y control que
permita intervenir en los procesos de su administracin para
alcanzar los beneficios prometidos. Sin embargo, tal trabajo
se realiza sobre cada proyecto. Luego, los costos de agencia-
miento sern superiores en comparacin con la posible con-
secuencia de que los proyectos en s mantengan un relacio-
namiento que se encuentra restringido en los estados posibles
futuros de sus variables relevantes a un grupo incidental
menor de factores habida cuenta que dicho estado restringido
ser, obviamente, inferior al agregado de todos los proyectos
tomados por separado.
A los fines de encontrar respuesta a las preguntas inductoras,
se propicia el uso del lgebra lineal matricial. En esta disci-
plina se encuentra ms que avanzados los conocimientos
sobre particularidades de matrices. Al respecto podr consul-
tarse entre otros Grossman (2008), Colman y Otros (2005),
Sydsaeter y Otros (2009), Golub y Otros (1996), Barrios
Garca y Otros (2006) y Acosta y Otros (2006).
Intuitivamente, podra considerarse una interesante particula-
ridad de las matrices y sta no es otra que su capacidad para
informar sobre una determinada gama de conocimientos que
de alguna manera se encuentran relacionados. Una empresa
que desea tentar suerte en un conjunto de proyectos de inver-
sin, y stos en forma simultnea, podr ver representados
los actos econmicos en una matriz donde las filas hacen
referencia a los efectos econmicos de los actos antedichos
para diferentes proyectos, y las columnas dichos efectos en
 APLICACIN DE AUTOVALORES, AUTOVECTORES Y CONDICIN NMERO...
diferentes instancias temporales. Luego, dado aij con i varia-
do en 1 a n y j variado en 1 a m sern los datos matriciales
que componen la matriz. Llevando dicha informacin a
estructuras matriciales cuadradas, ser posible el clculo de
autovalores y autovectores, siendo stos resultados del lge-
bra lineal aplicada sobre la matriz. La existencia o no de
autovalores, o la existencia de ms de un autovalor para una
matriz proveen un tipo de informacin cuya interpretacin
econmica permite alcanzar conocimientos preventivos que
induzcan optimizaciones para nada discutibles o descartables
como se ver a lo largo del trabajo. Por su parte, la existen-
cia de un conveniente valor de acondicionamiento de la
matriz tambin permite interpretaciones provechosas.
PLAN DE DESARROLLO DEL TRABAJO
Se proceder en primer lugar a describir los parmetros del
lgebra a utilizar y describir su interpretacin matemtica.
Luego se avanzar sobre el marco econmico donde es posi-
ble aplicar dichas herramientas y ensayar la interpretacin
econmica de cada caso. Finalmente se describir instrumen-
talmente la aplicacin y se proceder con un ejemplo indica-
tivo.
MATRICES Y EL LGEBRA LINEAL
Considrese una matriz A con elementos aij variando i=1..n y
j=1..m. Su visin expandida ser
a11 ..a1j .. a1m
...........
ai1 ..aij . aim
...........
an1 ..anj .. anm
Toda relacin en proporciones respecto a los valores de la
matriz compone un lgebra lineal de la matriz.
AUTOVALORES Y AUTOVECTORES
Se denomina autovalor a un escalar y autovector a un vec-
tor {Xi} con i=1..n tal que se cumpla la siguiente relacin
A.X= X en la medida que m=n.
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La interpretacin matemtica de los autovectores indica un
espacio vectorial que produce similar efecto que el espacio
matricial a menos del efecto del escalar. Entonces, la inter-
pretacin matemtica del autovalor, el escalar, es producir
expansin o contraccin de los efectos del autovector asocia-
do en la medida que dicho escalar sea mayor o menor a 1 en
valor absoluto, y efectos en el mismo sentido o su opuesto si
el escalar es o no positivo.
CONDICIN NMERO DE UNA MATRIZ
Tomando la misma matriz ya dada A con sus componentes aij,
de existir un conjunto vectorial de restricciones B represen-
tado por el vector {Bi} podra ser necesario resolver las pol-
ticas de asignacin de la matriz a las restricciones vectoria-
les, es decir, encontrar el espacio vectorial {Yj}que cumpla
AY=B. Si los valores de las componentes matriciales y aque-
llas vectoriales de las restricciones fueran claras2 nada mas
faltara que encontrar los valores cuantitativos de {Yj}. Sin
embargo, cuando ello no es totalmente cierto y los valores
tienen efectos de difusidad3, los valores cuantitativos que
alcanza {Yj} puede variar en magnitudes altas, ms altas que
la mxima difusidad de A y/o {Bi}. Si ello sucede, se dice que
A se encuentra mal acondicionada. En esos casos resulta que
A presenta un nmero de condicin alto.
La condicin nmero, que denominaremos CD (A), resultar
de la expresin
[N (Y)-N(Y*)]/ [N (Y)] [N(A) N(A-1)]
[N (B)-N(B*)]/ [N (B)]
Su medida ser CD = N(A) N(A-1).
No se cuenta con una medida parmetro en relacin a qu se
entiende por alto. Su magnitud deber ser evaluada por el tc-
nico que la utilice. La palabra acondicionada, en una de sus
acepciones, refleja que el sujeto calificado es de buena con-
dicin4, es decir, que es funcional a un efecto. La funcionali-
dad que se pide como condicin es que minimice la propaga-
cin de posibles perturbaciones en las estimaciones de los
valores considerados. Una mayor profundizacin de este
tema podr encontrarse en Garca de Jaln (2003).
52 ANLISIS FINANCIERO
PROYECTOS ANIDADOS
Dos o ms proyectos de inversin simultneos se encuentran
anidados cuando una o ms variable explicativas de cada pro-
yecto se encuentran relacionadas5. El efecto de anidado ser
mayor o menor en la medida que los mercados que afecta
cada proyecto se encuentren tambin en mayor o menor
medida relacionados.
Por ejemplo, un proyecto para la produccin de venta y
comercializacin de gaseosas para el sector D1 en Barcelona
y otro para un similar D1 pero en Madrid tendrn un mayor
grado de anidado que la venta y comercializacin de gaseo-
sas en Barcelona y tractores en Madrid. Podra decirse que,
en el segundo ejemplo, no habra efecto de anidado.
PREPARACIN DE PROYECTOS ANIDADOS
La introduccin de un producto en ms de un mercado a la
vez lleva consigo muchas estimaciones de variables que
adoptan similares estados pero otras donde ello no es necesa-
riamente cierto. Por ejemplo, supngase el caso antedicho
donde una firma de gaseosas pretende tentar suerte con un
nuevo producto cuyo consumo es pensado para sectores
comerciales de tipo D1. Como el producto que se pretende
lanzar en un mnimo de dos mercados es muy similar, los
costos tecnolgicos probablemente sern muy similares, pero
los costos de inversin en infraestructura, habilitacin, pre-
cios de insumos, eficiencia de mano de obra y nivel salarial,
pueden ser diferentes, pero no incomparables.
De no tenerse en cuenta el efecto de anidado, la preparacin
de proyectos considerar flujos econmicos similares y solo
diferirn los proyectos en las diferencias de precios de insu-
mos, mano de obra, energa, componentes de la planta indus-
trial, disponibilidad de servicios, etc... La clnica higinica de
proyectos recomienda tal cosa y la consideracin de modifi-
caciones en la medida que los parmetros de eficiencia6 lo
recomienden. Las desviaciones eventuales una vez activados
los proyectos podran ser minimizados con una eficiente ges-
tin de inversin, un tablero conveniente de comando y con-
trol, y otros instrumentos conocidos de aplicacin. Sin
embargo, tal administracin del problema, al materializar su
intervencin despus de la medicin de efectos econmicos,
podra ser mas improductiva que aplicaciones de interven-
cin previas que obstaculice y/o minimice sobrecostos o acti-
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vacin de ineficiencias. Tales sucesos podran ser resueltos a
partir de la medicin de autovalores, autovectores y condi-
cin nmero, que detecten fuentes de conflictos para su anu-
lacin.
EFECTOS DE LOS AUTOVALORES Y AUTOVECTORES EN
PROYECTOS ANIDADOS
Considrese un conjunto de proyectos, cada uno de stos
reflejado econmicamente por un vector de valores que com-
ponen el flujo de caja estimado. Dichos valores son resultan-
tes de otros vectores todos estimados en una mismo espacio
temporal. Si los trminos vectoriales son formalizados por
{Si}, cada valor Si, se denomina montante y es el resultado de
la accin conjunta de un mnimo de otros cuatro vectores, el
de ventas, el que refiere a costos productivos, el que refiere a
costos financieros y finalmente al que refleja la inversin7. Es
decir, Si=Vi-Ci-Fi-Ii. Como bien puede leerse, los montantes
resultan de otros vectores que son independientes8 entre s
toda vez que las razones econmicas que explican el com-
portamiento de la demanda no obliga a un determinado com-
portamiento de los costos, la inversin o el financiamiento9.
Pero, siendo que los proyectos se encuentran anidados, es de
esperar que el comportamiento de la demanda en los j pro-
yectos tenga relacin entre s mientras que, decididamente,
los costos productivos se encontrarn relacionados al igual
que los otros costos. Por ejemplo, si los proyectos anidados
pretenden la instalacin y puesta en funcionamiento de plan-
tas productoras de duraznos en almbar, la tecnologa que se
aplique ser similar al igual que los estndares. En conse-
cuencia, la necesidad unitaria de azcar en una planta no ser
muy diferente a la necesidad en la otra planta siendo ese un
factor de anidacin que implica que los costos productivos
directos en un proyecto y en otro se encuentren relacionados.
La matriz de proyectos ser cuantificada a partir de los Sij
donde i refiere a los valores de los montantes para un pro-
yecto a lo largo del perodo de explotacin y j refiere a los
valores de los montantes de los diferentes proyectos en un
mismo subespacio temporal10. En consecuencia aij=Sij.
A condicin de que los proyectos sean viables econmica-
mente11, la matriz que resulta permite observar los efectos
econmicos de todos los proyectos en forma simultnea. Ms
an, la suma de los montantes para cada i permite observar
 APLICACIN DE AUTOVALORES, AUTOVECTORES Y CONDICIN NMERO...
el efecto de caja conjunto de todos los proyectos y poder eva-
luar tambin la viabilidad conjunta, cuestin que puede ser o
no relevante.
Ahora bien, la presencia de autovectores permite suponer que
endgeno a los proyectos anidados existe una direccin y
sentido comn en stos. En consecuencia, los factores exter-
nos influirn de manera similar en los diferentes proyectos
toda vez que stos cuentan con un similar sendero de com-
portamiento. Por su parte, la existencia de ms de un auto-
vector permite inducir que los proyectos pueden adoptar uno
u otro direccionamiento segn prevalezca en la realidad uno
u otro. La identificacin de los mismos supone entonces la
existencia de un similar tipo de respuesta econmica endge-
na a los factores distorsionantes exgenos. Ser razn de
investigacin aplicada encontrar los factores que pueden lle-
var a que el comportamiento conjunto se alinee con uno u
otro autovector. As como el autovector permite observar y
detectar amenazas, tambin podra hacer lo propio con las
oportunidades para favorecer sinergias.
En definitiva, de existir autovalores y autovectores, su pro-
ducto ofrece un vector resultante que permite interpretar el
sentido y magnitud conjunta de desarrollo dependiente de los
proyectos anidados. Sera una medida de robustez.
Tales clculos requieren matrices cuadradas, y los proyectos
pueden no serlo. Ello facilita la posibilidad de establecer el
clculo de los autovalores y autovectores de las submatrices
cuadradas consecutivas en el espacio temporal. Con ello, se
obtendr una secuencia de autovalores y autovectores cir-
cunstancia que permitir observar en qu medida estos indi-
cadores se mantienen o varan y cul escenario de montantes
es ms conveniente. Como todos estos clculos se realizan en
preinversin, la existencia de la secuencia de autovalores y
autovectores permite indicar modificaciones, reingenieras,
cambios en los planes operativos o maestros de tal suerte que
los autovalores y autovectores ofrezcan secuencias virtuosas
para el mejor resultado en los proyectos anidados.
EFECTO DE LA CONDICIN NMERO EN PROYECTOS
ANIDADOS
Los proyectos anidados tienden a ser materializados simult-
neamente, o lo ms parecido a ello. Por lo comn buscan
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efectos en la demanda de fuerte abastecimiento con lo que la
activacin de stos no tienen dilacin. Claro que frente a ello
sobreviene el tradicional conflicto de capacidad instalada,
modulacin de inversiones y otros tantos problemas simi-
lares que imponen restriccin financiera y puede ser necesa-
ria la activacin conjunta de los proyectos pero con capaci-
dad parcial. Esa capacidad parcial requiere una eleccin de
dichas parcialidades siendo racional que la misma sea efi-
ciente. Frente a dicho problema se presenta la necesidad de
resolver el problema j Sij Xj Fj para todo i=1..n donde F
es la restriccin financiera12. La eleccin depende de un opti-
mizador Z=j VANj Xj que permite elegir los valores Xj que
lo maximizan13.
Frente a este problema, bien se observa que la determinacin
de los X no es otra cosa que los planes de inversin y no
debiera existir dudas en los resultados alcanzados. Siendo los
montantes S claramente difusos, un acondicionado malo
implica que los valores de X no sern consistentes y los
planes de inversin estaran sujetos a continuas modificacio-
nes coyunturales. El conocimiento en etapa de preinversin
de estos resultados permite al preparador de los proyectos
considerar la necesidad de que los proyectos anidados con-
formen matrices bien acondicionadas a los efectos de mini-
mizar ineficiencias como la descrita.
EJEMPLO DE APLICACIN
Considrese una empresa que desea abastecer al mercado
nacional y para eso debe activar tres plantas que producirn
un tipo de tarta de membrillo. Las tartas se comercializan por
unidad siendo el producto estandarizado14. Siendo la tecno-
loga de producto y proceso la misma en cada planta, la
matriz de insumo producto no difiere. S difieren los precios
de los insumos dado que la fabricacin se hace en diferentes
zonas polticas provinciales y gremiales. A su vez, el abaste-
cimiento al mercado implica una inteligencia logstica que
implica volmenes de produccin diferentes en cada planta.
En consecuencia, tambin difieren los turnos en cada planta
y todo ello implica que los costos directos son distintos.
Siendo los costos distintos tambin lo es el pricing. Sin
embargo, que el producto sea el mismo implica que el precio
a puerta de fbrica no debe diferir. Ello requiere una deter-
minada poltica de igualacin de precios lo que lleva a que
cada proyecto de inversin, es decir, cada planta, alcance por
si sola diferentes niveles de eficiencia econmica. Se supone,
54 ANLISIS FINANCIERO
a los efectos de no sumar complicaciones que obstaculicen la
lectura del trabajo, que las plantas son eficientes desde el
enfoque productivo15.
Lo expuesto permite determinar que claramente los proyec-
tos se encuentran anidados.
En los cuadros que siguen se muestra la apertura de costos,
los planes de inversin, los costos financieros, la poltica de
precios y el flujo con la evaluacin de cada proyecto. Siendo
que los flujos resultan de los estndares que reflejan inferen-
cias de hechos productivos queda claramente establecido que
los montantes no son claros16 y sujetos a fluctuaciones alea-
torias que podrn ser minimizadas en mayor o menor medi-
da dependiendo del grado de control que se pretenda aplicar
sobre las variables conflictivas.
La Matriz Insumo Producto y Pricing se observa en los cua-
dros 1, 2 y 3. En el cuadro 4 se detalla la Estructura de
Produccin e Inversin mientras que en el cuadro 5 las pol-
ticas de Precios y Abastecimiento. Con dichas magnitudes se
alcanza el detalle de los Saldos Operativos17 observables en
el Cuadro 6. El cuadro 7 detalla los flujos de proyectos y los
indicadores de evaluacin. El cuadro 8 muestra los autovalo-
res y autovectores. Para ello los clculos se realizan sobre
matrices cuadradas de saldos consecutivos. Se expone el pro-
ducto de cada autovalor por su autovector. La condicin
nmero menor se encuentra en la ltima matriz sumando 248.
INTERPRETACIN DE RESULTADOS DEL EJEMPLO Y
RECOMENDACIONES AL PROYECTISTA
Analizando la matriz que utiliza los saldos de los aos 7, 8 y
9 del cuadro 9 se observa la presencia del vector18 {251183,
268184, 282095} que es superior a los dems vectores. Ello
indica que los montantes de los proyectos en esos aos per-
miten el mejor anidado que impone la mxima carga de efec-
tos econmicos conjuntos favorables. En consecuencia, el
proyectista debiera producir los cambios posibles que lleven
a que los flujos tengan la mayor similitud posible con sta
secuencia en los primeros aos de activacin19. Para ello
podr modificar turnos, establecer cambios en mtodos o
tiempos actuando sobre la matriz insumo producto, y otras
tantas acciones preventivas posibles.
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De seguir estas recomendaciones, el proyectista debiera reco-
mendar el flujo de caja que se detalla en el cuadro 10 con las
consecuentes polticas productivas y de ventas que faciliten los
planes operativos cuyos efectos puedan materializarlo.
Con los valores indicados el proyectista podra tentar atajos
que lo faciliten. Dichos atajos veran la forma de planes de
venta y produccin que permita alcanzar un flujo proyectado
del tipo antes propuesto. Para ello podr pensarse en incre-
mentos de precios, disminucin de costos o ambos a la vez20.
En el cuadro 11 se reproducen los clculos y valores que per-
mitiran alcanzar el flujo requerido. Como los mencionados
valores llevan a precios diferentes por plantas, y en concep-
cin de producto nico el precio tambin debe serlo, se pro-
pone un precio intermedio entre los de equilibrio para cada
planta. En consecuencia, establecido el precio nico, se
deber calcular el costo unitario mximo que permite mante-
ner el saldo del flujo. Luego, y a los efectos de observar cuan
viable pueden ser dichos costos, se comparan los costos de
equilibrio (mximo) con los costos que resultan de alcanzar
una mejora de eficiencia del 5% en los costos mas represen-
tativos.
Como bien se observa, el costo eficientizado en un 5% de la
planta mas ineficiente es menor que el costo mnimo necesa-
rio de equilibrio. Esto supone que, si el mercado convalida
los precios referenciales, alcanzar los flujos objetivos no ser
difcil ya que los costos no sern conflictivos.
Respecto a la condicin nmero, y como era de esperar, ofre-
ce resultados muy altos lo que lleva a sugerir que las plantas
sean activadas al 100% sin efectos de modularidad. Llegado
el caso de que la modularidad sea imposible de evitar, la
secuencia de los ltimos tres aos es la mejor opcin ya que
la condicin nmero es la ms baja de todas, sin embargo,
ello resiente el efecto sostn de los autovectores ya que en
ese caso los tres que existen no son buenos lo que implica un
mayor refuerzo en costos de comercializacin, control, entre
otros.
CONCLUSIONES
En el presente trabajo se ha tratado la problemtica de la eva-
luacin de carteras de proyectos de inversin anidados. Se ha
diferenciado el objetivo del trabajo respecto a los conocidos
 APLICACIN DE AUTOVALORES, AUTOVECTORES Y CONDICIN NMERO... 55

conocimientos tratados por Markowitz y Sharpe, fundamen-
talmente.
Se postula que una cartera de proyectos de inversin anida-
dos compone una matriz ordenada temporalmente por filas
distinguiendo en las diferentes columnas cada flujo de cada
proyecto.
Se fundamenta que la medida de los autovectores y autova-
lores de la matriz de proyectos anidados indica robustez
siendo indicador para ajustes preventivos en estado de prein-
versin. De existir stos, reflejaran sinergias de anidamiento
que permitiran disminuir o minimizar la permeabilidad a los
daos econmicos que puedan producir los factores exge-
nos. Como se ha dicho, el producto de los autovalores por los
autovectores permite identificar un vector de consistencia y
robustez que actuara como razn de efectos econmicos
conjuntos de los proyectos activados simultneamente.
Finalmente, la observacin de la condicin nmero aporta
una nueva y relevante informacin llegado el caso de ser
necesaria la modularidad de la inversin.
El clculo de los autovectores, autovalores y condicin
nmero indica entonces al proyectista que secuencia de mon-
tantes es preferible en uno u otro escenario.
Se complementa el trabajo con un ejemplo de aplicacin.
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 APLICACIN DE AUTOVALORES, AUTOVECTORES Y CONDICIN NMERO... 61

Notas 12.- Disponibilidad de financiamiento para cada perodo.

1.- Recurdese que Sistema Empresa es el agregado de actos econmicos 13.- Se utiliza VAN pero puede utilizarse cualquier medida de eficiencia de
de la empresa y su entorno. Para mayor aclaracin ver Infante (2001). cada proyecto.

2.- Claras a lo Boole. 14.- Pero no necesariamente comoditizado.

3.- Difusas a los Zhade. 15.- Recurdese que eficiencia econmica refiere a un determinado nivel de
excedente de produccin mientras que eficiencia productiva refiere al
4.- Diccionario de la Real Academia Espaola, vigsima segunda edicin. cumplimiento de los estndares de la matriz insumo producto.

5.- El trmino relacin queda definido en forma vaga ya que la razn de
relacin es uno de los tpicos a resolver, pero no en este trabajo. Si se
quiere, podra pensarse que las variables se encuentran estadsticamen-
te correlacionadas.
6.- VAN, TIR, EbITDA, u otros de aplicacin.
7.- Se utiliza el trmino vector no solo por su acepcin matemtica sino
fsica ya que cuenta con una magnitud, una direccin y un sentido.
8.- En trminos algebraicos.
9.- A excepcin de casos donde existe abuso de poder de mercado, estos
vectores se desarrollan en mercados independientes.
10.- El espacio temporal es el pleno espacial donde se desarrollan las inver-
siones y los subespacios refiere a los tiempos necesarios para cada pro-
yecto.
11.- Cada proyecto por si solo debe satisfacer condiciones de VAN, y/o TIR,
etc
16.- En trminos algebraicos.
17.- Ventas menos costos de produccin y de financiamiento.
18.- Producto del autovector por el autovalor.
19.- Es sabido que los conflictos de maduracin de inversiones residen en los
primero aos, por lo que debiera buscarse que en esos aos los resulta-
dos sean similares a los expuestos. Luego, el conocimiento del produc-
to en el pblico producir por si solo robustez no teniendo sentido eva-
luar la relacin de autovalores y autovectores. Recurdese que los auto-
valores y autovectores de matrices con componentes idnticos fila a fila
son complejos.
20.- Los planes de disminucin de costos conllevan otros costos de gestin
ya que dichas disminuciones requieren cambios en mtodos, tiempos;
sin embargo, este camino puede ser ms sencillo o directamente posible
frente a las posibilidades de incrementar precios. Este ltimo camino
puede ser inhabilitado por caractersticas elsticas o comoditizables del
producto.

Jos Luis Infante: Aplicacin de Autovalores, Autovectores y Condicin Nmero en la Preparacin de Proyectos de Inversin Anidados
Application of Eigenvalues, Eigenvectors and Condition Number in Preparation of Nested Investment Projects
Anlisis Financiero, n. 120. 2012. Pgs.: 49-61