PRESENTACIN

El presente trabajo se centra en el estudio de la relacin que existe entre los factores
explicativos de la cantidad demandada de dinero en el Per, en el periodo 2009-2014. Por
un lado, la importancia de la investigacin relacionada con dichos componentes en el
estudio delademanda de dinero. El presente trabajo pretende contribuir en el
conocimiento de cules la relacin que existe entre los factores explicativos de la cantidad
demandada de dinero en el Per, en el periodo 2009-2014.

1
NDICE:

ENUNCIADO. PG. 3

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMAPG. 4

PREGUNTAS DE INVESTIGACIN..PG. 4

OBJETIVOS.. PG.5

GENERAL
ESPECFICOS

HIPTESISPG 5

MARCO TERICO... PG. 6

DESARROLLO DE LA
INVESTIGACIN....... PG.14

CAPTULO I
CAPITULO II
CAPTULO III
REGRESIONPG18
ELASTICIDAD..PG 23
FORMULAPG24
CONCLUSIONESPG.25

GLOSARIOPG.26

BIBLIOGRAFA. PG.28

2
 LA RELACIN QUE EXISTE
ENTRE LOS FACTORES
EXPLICATIVOS DE LA
CANTIDAD DEMANDADA DE
DINERO EN EL PER, EN EL
PERIODO 2009-2014

3
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA:
Histricamente, han sido frecuentes los cambios en el dinero que puede ser utilizado
como medio de pago y, simultneamente, se han producido desacuerdos respecto a lo
que es el dinero en esas circunstancias; a principios del siglo XIX, empezaron a ser muy
utilizados los cheques en Inglaterra, no haba acuerdo respecto a si los depsitos a la
vista deberan formar parte de la cantidad de dinero. Actualmente ya no se discute esta
cuestin. Cabe esperar que se sigan produciendo cambios continuos en la estructura
financiera a lo largo del tiempo, con las consiguientes variaciones de definicin de los
diversos conceptos. Nuestra investigacin comprende analizar el comportamiento de la
demanda de dinero segn Keynes (M1), en funcin al ingreso (PBI) y a la tasa de inters
pasiva de ahorroen el Per. Para ver cul es la relacin que existe entre los factores
explicativos de la cantidad demandada de dinero, en el periodo 2009-2014. El motivo por
el cual se mantiene saldos monetarios es bsicamente porque facilita las transacciones
de dicha demanda, depende de dos factores:El monto de compras reales, es decir que a
mayor nmero de compras planeadas mayor ser la necesidad de saldos reales. Y a una
tasa de inters mayor, menor ser la cantidad de saldos reales deseados.

1. DELIMITACION DEL LUGAR: El lugar escogido para nuestro trabajo de investigacin

es Per

2. PREGUNTA GENERAL: Cules la relacin que existe entre los factores explicativos
de la cantidad demandada de dinero en el Per, en el periodo 2009-2014?

3. PREGUNTAS DE INVESTIGACION:
a) QUE INFLUENCIA TIENE EL PBI EN LA FUNCION DEMANDA DE DINERO
EN EL PERU, EN EL PERIODO DE ESTUDIO?
b) QUE EFECTO TIENE LA TASA DE INTERES PASIVA (AHORROS) EN LA
FUNCION DEMANDA DE DINERO EN EL PERU, EN EL PERIODO DE ESTUDIO?
c) QUE INFORMACION NOS DA LA ELASTICIDAD PRECIO-INGRESO
RESPECTO A LA FUNCION DEMANDA?

4. OBJETIVO GENERAL: Conocer la relacin que existe entre los factores explicativos de
la cantidad demandada de dinero en el Per, en el periodo 2009-2014

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5. OBJETIVOS ESPECIFICOS:
a) Saber que influencia tiene el PBI en la funcin demanda de dinero en el Per, en el
periodo de estudio.
b) Identificar que efecto tiene la tasa de inters pasiva (ahorros) en la funcin demanda de
dinero en el Per, en el periodo de estudio.
c) Determinar qu informacin nos da la elasticidad precio-ingreso respecto a la funcin
demanda.

6. HIPOTESIS:
a) Nos indica que el PBI tiene relacin directa con la cantidad demandada de dinero; ya
que si el PBI aumenta, nuestra cantidad demandada de dinero tambin aumentar; y
lo mismo ocurre si nuestro PBI disminuye, nuestra cantidad demandada de dinero
tambin disminuir.
b) Nos da entender que la tasa de inters de ahorro tiene relacin inversa a la cantidad
demandada de dinero; ya que si la tasa de inters aumenta, nuestra cantidad
demandada de dinero disminuir; y lo mismo ocurre si nuestra tasa de inters
disminuye nuestra cantidad demandada de dinero aumentar.
c) Nos indica que el PBI es elstico y eso significa que es un bien normal superior, ya
que tiene una relacin directamente proporcional a nuestro M1 (cantidad demandada
de dinero).
Tambin nos indica que la tasa de ahorro es inelstico y eso significa que es
inversamente proporcional a nuestro M1 (cantidad demandada de dinero).

5
 II. MARCO TEORICO
1. DEFINICION DE LA DEMANDA:
La demanda se define como la cantidad y calidad de bienes y servicios que pueden ser
adquiridos en los diferentes precios del mercado por un consumidor (demanda individual)
o por el conjunto de consumidores (demanda total o de mercado). La demanda es una
funcin matemtica. La demanda puede ser expresada grficamente por medio de la
curva de la demanda. Tambin podemos decir que es la Disposicin de un
agenteeconmico para pagar, pudiendo hacerlo, el precio de una determinada mercanca.
Cantidad que se est dispuesto a comprar de un cierto producto a un precio determinado.
La cantidad demandada de un determinado bien o servicio depende de diversos factores,
siendo los ms importantes: el precio de ese bien o servicio, los precios de los dems
bienes o servicios, el nivel de renta y la riqueza del sujeto demandante, as como los
gustos y preferencia.
Preferencias de los consumidores. El precio es la variable que influye en la cantidad
demandada de manera ms relevante. La curva de demanda describe la relacin
decreciente entre cantidad demandada y precio (en el caso de bienes de demanda
normal), esto es, las cantidades que los consumidores estaran dispuestos a adquirir de
un producto concreto en funcin del precio que al mismo le fije el vendedor. Se puede
hablar de demanda de un consumidor o agente econmico individual y de demanda de un
determinado grupo de consumidores o de la totalidad del mercado, obtenida por
agregacin de las correspondientes demandas individuales.
2. FUNCION DE LA DEMANDA:
Se denomina demanda a la cantidad de un bien o servicio que un consumidor est
dispuesto a comprar en un perodo de tiempo. Observa que lo que se trata de medir es la
"disposicin a comprar" de los consumidores, y no sus compras reales.

Y de qu depende la demanda de un bien, la cantidad que queremos comprar de ese

bien?, o dicho de otra forma, cul es la funcin de demanda?
La observacin de la realidad ha llevado a los economistas a concretar una serie de
factores que inciden en la demanda de un bien o servicio:
o El precio del bien
o La renta de los consumidores
o Los precios de bienes sustitutivos y complementarios
o Las preferencias o gustos de los consumidores

6
o El tamao del mercado (poblacin con poder adquisitivo)
o Las condiciones climatolgicas
o La legislacin
o Las expectativas sobre el futuro
o Etctera.

La lista de variables es larga y compleja, por lo que conviene simplificar. La teora

econmica considera cuatro factores esenciales que influyen en la demanda de cualquier
bien: su precio (P), la renta (R), el precio de bienes relacionados (P') y las preferencias del
consumidor (G). El resto de variables, salvo situaciones especiales, no se consideran, de
forma que la funcin de demanda viene dada por la expresin:
QD = f (P, R, P', G)
La cantidad demandada de un bien (QD) "depende de" P, R, P' y G

Trabajar simultneamente con las cuatro variables que definen la funcin de demanda es
complicado, y para simplificar la situacin la teora econmica analiza de forma sucesiva
la relacin entre la cantidad demandada y cada uno de los factores que la determinan,
considerando que el resto permanece invariable segn la condicin ceterisparibus. A
continuacin se estudia separadamente la relacin de la demanda con cada una de esas
variables que la determinan.

3. TIPO DE FUNCION DE LA DEMANDA:

FUNCION DEMANDA ORDINARIA (WALRASIANA):
Dado un consumidor con una funcin de utilidad U=U(X1,X2,, Xl), un ingreso monetario
R y un vector de precios p=[p1,p2,,pl]. Una funcin de demanda ordinaria XD (p, R) es
una funcin que le asigna una canasta especfica XD=[X1D, X2D, , XlD] a cada par
precio-ingreso (p, R), de tal manera que el consumidor est maximizando su utilidad en
todo momento. Esta funcin de demanda ordinaria, que tambin es conocida con el
nombre de funcin de demanda Walrasiana, tiene dos propiedades bsicas.
- Propiedad 1: Es homognea de grado cero, es decir,
XD=(p, R) =XD(p, R), para cualquier p, R y >0.Esto significa que si multiplicamos
todos los precios y el ingreso por un mismo escalar positivo, la canasta elegida por el
consumidor seguir siendo la misma. Esta propiedad se puede demostrar intuitivamente
de la siguiente manera: dada la ecuacin de recta presupuestal R= p1X1+p2X2+ +

7
plXl, si todos los precios y el ingreso quedan multiplicados por una misma cantidad
positiva, la restriccin presupuestaria permanece invariable y, en consecuencia, dado que
las preferencias del consumidor no tienen por qu cambiar, la canasta elegida ser la
misma que al principio. En un mundo con dos bienes, si tanto R como p1 y p2 quedan
multiplicados por una misma cantidad positiva, no se altera ni la pendiente ni la posicin
de la recta presupuestal, y, en consecuencia, dado que el mapa de curvas de indiferencia
ms alta con la recta presupuestal ser el mismo de antes.
- Propiedad 2: La funcin demanda Xd (p, R) satisface la ley de Walras, es decir,pXD=
R. Si recordamos que tanto p como XD son vectores, el producto pXD representa el gasto
que realiza el consumidor con la casta ptima (pXD=p1X1D+p2X2D+ +PlXlD). En
consecuencia, esta propiedad nos dice que cuando el consumidor elige la canasta ptima,
est gastando todo su ingreso. Podemos demostrar esta propiedad por reduccin al
absurdo: supongamos que el consumidor no est gastando todo su ingreso cuando
maximiza su utilidad, es decir, pXD< R. El consumidor podra, entonces, utilizar el ingreso
que le sobra para consumir un poco ms de uno o alguno de los bienes que conforman su
canasta de consumo. Dado que estamos suponiendo que no existe punto de saturacin,
este mayor consumo significa ms utilidad. Esto significa por lo tanto, que el consumidor
no estaba maximizando su utilidad al principio.
LA FUNCION DEMANDA ORDINARIA PARA UN BIEN ESPECFICO Y LA CURVA DE
DEMANDA MARSHALLIANA
EFECTOS SOBRE LA DEMANDA ORDINARIA
CAMBIOS EN EL INGRESO
CAMBIOS EN LOS PRECIOS
LA DEMANDA HICKSIANA
(conocida tambin como demanda compensada de Hicks), en el marco de la teora del
consumidor, representa las variaciones en la cantidad demandada de un bien cuando
vara el precio del mismo, ajustndose el ingreso nominal del consumidor con el fin de que
la utilidad (o curva de indiferencia) se mantenga constante en la misma posicin del precio
inicial, vale decir, a diferencia de la proposicin Marshalliana, Hicks asume que el ingreso
real debe permanecer constante, existiendo por lo tanto un cambio en la relacin de
precios de los bienes ex ante que tena el consumidor.
La demanda de Hicks es la demanda de un consumidor sobre un conjunto de bienes que
minimiza sus gastos al tiempo que ofrece un nivel fijo de utilidad. Es en realidad

8
 una funcin, que se conoce como la funcin de demanda de Hicks o funcin de demanda
compensada. La funcin obtiene su nombre de John Hicks.

4. LAS FUNCIONES DEL DINERO:

El dinero cumple tres funciones bsicas en el sistema econmico:
Medio de cambio: La funcin ms importante del dinero es servir de medio de cambio en
las transacciones. Para que su uso sea eficaz, debe cumplir una serie de caractersticas:
o Aceptado comnmente y generador de confianza
o Fcilmente transportable
o Divisible
o No perecedero, inalterable en el tiempo
o Difcil de falsificar
Unidad de valor: de la misma manera que la longitud se mide en metros, el valor de los
bienes y servicios se mide en dinero. Es lo que llamamos precios, que representan el
valor de cambio del bien o servicio.
Depsito de valor: el dinero permite su acumulacin para realizar pagos futuros. La parte
de dinero que no se gasta hoy, sino que se guarda para gastarlo en el futuro, se
denomina ahorro.
5. DEMANDA DE DINERO (segn Keynes)
M1= Definicin restringida de oferta monetaria que comprende M0 (Definicin ms
restringida de oferta monetaria que comprende los billetes y monedas en moneda
nacional que estn en poder del pblico) ms los depsitos a la vista en moneda nacional
del sector privado en las sociedades de depsito.
PBI= Valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro de un pas
durante un periodo de tiempo determinado. Incluye por lo tanto la produccin generada
por los nacionales y los extranjeros residentes en el pas. En la contabilidad nacional se le
define como el valor bruto de la produccin libre de duplicaciones por lo que en su clculo
no se incluye las adquisiciones de bienes producidos en un perodo anterior
(transferencias de activos) ni el valor de las materias primas y los bienes intermedios.
Aunque es una de las medidas ms utilizadas, tiene inconvenientes que es necesario
tener en cuenta, por ejemplo el PBI no tiene en externalidades, si el aumento del PBI

9
 proviene de actividades genuinamente productivas o de consumo de recursos naturales, y
hay actividades que aumentan y disminuyen el bienestar o la produccin y que no son
incluidas dentro del clculo del PBI, como la economa informal o actividades realizadas
por fuera del mercado, como ciertos intercambios cooperativos o produccin para el
autoconsumo. El PBI se puede calcular mediante diferentes enfoques:
Enfoque de la produccin: El PBI es un concepto de valor agregado. Es la suma del valor
agregado bruto de todas las unidades de produccin residentes, ms los impuestos a los
productos y derechos de importacin. El valor agregado bruto es la diferencia entre la
produccin y el consumo intermedio.
Enfoque del gasto: El PBI es igual a la suma de las utilizaciones finales de bienes y
servicios (todos los usos, excepto el consumo intermedio) menos el valor de las
importaciones de bienes y servicios. De este modo, el PBI es igual a la suma de los
gastos finales en consumo, formacin bruta de capital (inversin) y exportaciones, menos
las importaciones.
Enfoque del ingreso: El PBI es igual a la suma de las remuneraciones de los asalariados,
el consumo de capital fijo, los impuestos a la produccin e importacin y el excedente de
explotacin.

TASA DE AHORRO:
La tasa de ahorro de un pas es la parte del PBIdestinada al ahorro. La tasa de ahorro
asegura a un pas que existan recursos suficientes para invertir en recursos productivos
con fondos provenientes del mercado financiero que son alimentados por los ahorradores.
Los pases con bajos niveles de ahorro, no tendrn recursos disponibles para el sector
productivo y necesitarn financiacin externa con entrada de divisas y eso suele conllevar
2 efectos diferentes: la desestabilizacin de la moneda nacional por la entrada de otras
monedas y el hecho de que parte de los rendimientos de las inversiones financiadas con
moneda extranjera tengan que salir del pas.
En general, la tasa de ahorro de pases desarrollados es mayor que la de los pases en
desarrollo por no contar estos con suficientes recursos para ahorrar lo que hace que
tengan demasiada dependencia de los fondos extranjeros para invertir en capacidad
productiva. Pero no siempre es as, sino que en ocasiones, la tasa de ahorro depende de
lo consumista que sea el pas en cuestin. Tambin suele relacionarse la tasa de ahorro
con el nivel educativo de un pas, de forma que sociedades mas desarrolladas suelen

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tener mas conciencia de la importancia del ahorro y de sus efectos positivos en la
financiacin futura del PIB y en consecuencia de mejores empleos para la sociedad.
6. LAS ELASTICIDADES DE LA DEMANDA DE DINERO
La elasticidad de la demanda, tambin conocida como la elasticidad-precio de la
demanda, es un concepto que en economa se utiliza para medir la sensibilidad o
capacidad de respuesta de un producto a un cambio en su precio. En principio, la
elasticidad de la demanda se define como el cambio porcentual en la cantidad
demandada, dividido por el cambio porcentual en el precio. La elasticidad de la demanda
puede ser expresada grficamente a travs de una simplificacin de curvas de demanda.
Como descubri el economista francs Auguste Cournot en 1850 (autor de la Loi de
debit), la cantidad demandada de un bien (si todo lo dems permanece constante =
ceterisparibus) es funcin de su precio y, por tanto, a menor precio mayor demanda.
Alfred Marshall en sus Principios de Economa (1890) desarroll el tema en forma ms
detallada.
Esta relacin inversa entre precio y cantidad genera un coeficiente negativo, por eso
generalmente se toma el valor de la elasticidad en valor absoluto. La elasticidad de la
demanda se expresa como Ed y dependiendo de la capacidad de respuesta a los cambios
en los precios, la elasticidad de la demanda puede ser elstica (A) o inelstica (B). Cuanto
ms horizontal sea la curva de demanda, mayor es la elasticidad de la demanda. Del
mismo modo, si la curva de demanda es ms bien vertical, la elasticidad de la demanda
ser inelstica al precio. Este es el tema que abordamos como parte de nuestros
Conceptos de Economa.
En general, la demanda de un bien es inelstica (o relativamente inelstica) cuando el
coeficiente de elasticidad es menor que uno en valor absoluto. Esto indica que las
variaciones en el precio tienen un efecto relativamente pequeo en la cantidad
demandada del bien. Un producto clsicamente inelstico es la insulina. Las variaciones
en el precio de la insulina tiene una variacin prcticamente nula en la cantidad
demandada. Es decir, es insensible o inelstica al precio.
Cuando la Elasticidad Precio de la Demanda es mayor que uno, se dice que la demanda
de este bien es elstica (o relativamente elstica). Una disminucin a la baja en el precio
de la carne o el jamn serrano genera un impacto en la cantidad demandada. Por
ejemplo, si el precio del jamn disminuye en un 5% y la demanda aumenta en un 10% se
obtiene (10% / -5% = -2). La elasticidad es igual a 2, en valor absoluto. Ntese que este
es un nmero sin dimensiones.

11
Son varios los factores que influyen en el mayor o menor grado de elasticidad de un bien.
Por ejemplo, el tipo de necesidades. Si es un producto de primera necesidad, su demanda
ser ms bien inelstica; en cambio si es un producto de lujo su demanda ser ms
elstica, dado que un aumento en el precio alejar a algunos consumidores. Tambin
afecta la elasticidad la existencia de bienes sustitutos. Si hay buenos sustitutos, la
demanda del bien ser elstica y se podr reemplazar su consumo. Al reves, si hay pocos
sustitutos, la demanda tender a ser inelstica. Un ejemplo clsico de bienes sustitutos y
elasticidad es la mantequilla y la margarina. Si la mantequilla sube mucho de precio se
podr reemplazar por la margarina.
Otro factor que afecta es el perodo de tiempo. La elasticidad tiende a aumentar en el
largo plazo porque los consumidores tienen ms tiempo para ajustar su comportamiento y
adaptarse a los bienes sustitutos. Frente a otros productos, como por ejemplo el petrleo,
el consumidor puede reaccionar rapidamente a un alza y disminuir su consumo, pero con
el tiempo se adaptar al nuevo precio y volver a consumir a los mismos niveles,
mostrando as una demanda inelstica. Los cigarrillos son un claro ejemplo.

Un elemento importante a tener en cuenta es que la elasticidad de la demanda no es la

misma a lo largo de toda la curva de demanda, es decir no es una funcin lineal.
Dependiendo del producto es posible que para precios altos la demanda sea ms elstica
que para precios bajos.
Por qu la elasticidad es ms pequea a precios ms bajos? Esto se debe a que los
niveles del precio y la cantidad demandada afectan los cambios porcentuales. Para un
cambio dado del precio, el cambio porcentual es pequeo a un precio elevado y grande a
un precio bajo. De manera similar, para un cambio dado en la cantidad demandada, el
cambio porcentual es pequeo para una cantidad grande y grande para una cantidad
pequea. Por esto, para un cambio dado en el precio, cuanto ms bajo sea el precio
inicial, mayor ser el cambio porcentual del precio, menor ser el cambio porcentual de la
cantidad demandada y menor la elasticidad.

La elasticidad precio de la demanda se puede aplicar a una gran variedad de problemas

en los que se busca conocer el cambio esperado en la cantidad demandada dado un
cambio contemplado en el precio. Para todo tipo de productos es muy importante conocer
lo que pasar con la demanda si suben o bajan los precios. Si la demanda es elstica,
una disminucin del precio puede reportar muy buenos dividendos al aumentar las ventas

12
en un porcentaje mayor al cambio en el precio. Una de las razones para aplicar impuestos
adicionales a productos como el petrleo o los cigarrillos es la inelasticidad que tienen
estos bienes en el largo plazo. Las personas asumen el precio ms elevado y lo
incorporan a su comportamiento. Para estos y otros casos,es fundamental conocer la
elasticidad de la demanda.
7. LA DEMANDA DE SALDOS REALES
Se considera SALDOS REALES al valor de las posesiones de dinero medidas en funcin
de su poder adquisitivo. La DEMANDA DE DINERO es una demanda de saldos reales,
dado que los agentes econmicos mantienen dinero, teniendo en cuenta lo que se puede
comprar con l. La DEMANDA DE SALDOS REALES depende del nivel de renta real y de
los tipos de inters.
8. DEMANDA ESPECULATIVA DE DINERO
La gran aportacin de Keynes a la teora monetaria es la consideracin del motivo
especulacin. Marshall y Pigou haban sugerido que la incertidumbre frente al futuro
poda ser uno de los factores influyentes en la demanda de dinero. El anlisis de Keynes
del motivo especulacin representa el intento de formalizar un aspecto de esta
sugerencia. En vez de hablar de la incertidumbre en general, Keynes centr el anlisis en
la incertidumbre sobre el nivel futuro de la tasa de inters de la forma siguiente.
Dados los ingresos de un individuo, este decide cuanto orientar al consumo y cunto
ahorrar. Definido ese ahorro puede optar por conservarlo en dinero o adquirir otros ttulos
que le proporcionan un inters. Esa parte que se conserva en dinero es lo que constituye
la demanda por motivo especulacin y la razn por la que puede resultar preferible
conservar en forma lquida (de dinero) parte del ahorro es la incertidumbre sobre el futuro
de las tasas de inters. El dilema que enfrenta un individuo al decidir en qu forma
conservar su ahorro nace de la posibilidad que existe de enfrentar perdidas de capital, al
poseer ttulos valores cuando se espera un incremento futuro en las tasas de inters,
dado que con ello se disminuye el precio de esos ttulos.

13
III. DESARROLLO DE LA INVESTIGACIN

CAPTULO I

Influencia del PBI

Cuando se emite moneda e incentiva el consumo, aumenta la velocidad de circulacin del
dinero y se desmonetiza la economa, con la inflacin. Nadie desea tener el dinero que se
deprecia con el aumento de los precios. Precisamente, la relacin M1/PIB, en los ltimos
aos, est disminuyendo.

La relacin entre el M1 y el Producto Interno Bruto (PIB) es lo que llamamos coeficiente

de liquidez de la economa, constituyendo la proporcin de dinero que circula en forma
inmediata en funcin a la produccin total de bienes y servicios del pas. Ya en el
pensamiento econmico ms tradicional se haba insistido mucho en la importancia de
ese coeficiente de liquidez, es decir, entre la cantidad de dinero y los productos que
pueden adquirirse con l. Parece evidente que si aumenta mucho el dinero disponible y
no lo hace la produccin de bienes, la consecuencia ser que aumenten los precios, a fin
de igualar, finalmente, la capacidad de compra con lo disponible para la venta.

PBI

2010 Ene. 106.1530256

PBI (ndice Feb. 106.1463228
AO MESES
2007=100) Mar. 115.8337317
Abr. 117.4845253
2009 Ene. 103.013102 May. 123.0289026
Feb. 101.0198658 Jun. 123.1627057
Mar. 107.1215468 Jul. 121.8944259
Abr. 108.8080829 Ago. 119.6078605
May. 114.2246479 Set. 122.2923172
Jun. 108.8876271 Oct. 123.8350936
Jul. 110.7177412 Nov. 123.7610847
Ago. 109.7955386 Dic. 132.1020001
Set. 110.865829 2011 Ene. 116.607351
Oct. 112.9559976 Feb. 114.9492816
Nov. 113.6242053 Mar. 125.0215184
Dic. 122.4255772

14
 Abr. 126.5570446
May. 130.0300063 Mar. 135.9082631
Jun. 126.9410545 Abr. 141.2909786
Jul. 129.3929472 May. 144.6479599
Ago. 127.4363493 Jun. 144.4080758
Set. 128.3109441 Jul. 145.5015445
Oct. 129.4181125 Ago. 143.7575184
Nov. 129.6448129 Set. 143.4368547
Dic. 143.6013583 Oct. 147.8724188
2012 Ene. 122.8225901 Nov. 148.2383049
Feb. 122.9175223 Dic. 158.6211961
Mar. 132.1305584 2014 Ene. 135.6094759
Abr. 130.1582168 Feb. 135.4385873
May. 138.8076698 Mar. 143.2875239
Jun. 136.2761885 Abr. 145.034747
Jul. 138.5505987 May. 148.2203301
Ago. 136.186034 Jun. 144.9127036
Set. 136.7510007 Jul. 147.7046876
Oct. 138.7339087 Ago. 145.4678032
Nov. 137.2524684 Set. 147.3217544
Dic. 148.2400078 Oct. 151.4127069
2013 Ene. 130.0802478 Nov. 148.5906422
Feb. 128.475631 Dic. 159.4771845
Fuente: BCRP 1

CAPTULO II

Efecto de la tasa de inters pasiva

La estrechez del ahorro interno ante la magnitud de inversin a realizar, constituye

uno de los problemas econmicos que tienen que afrontar los pases menos
desarrollados.Para lograr un crecimiento acelerado y sostenido de la economa, se
requiere de un volumen considerable de recursos financieros que permitan reducir la
tasa de desempleo; no obstante, persisten los argumentos de quienes indican que la
acumulacin de capital, no constituye un factor de singular importancia para el logro
de un crecimiento econmico acelerado.Una poltica de tasa de inters remunerativa,
supuestamente constituye un incentivo para mejorar el hbito del ahorro interno y su
utilizacin en prstamos a un costo menor que la rentabilidad de los negocios. En los

1
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/P00460IAM/html

15
pases menos desarrollados es un hecho notorio que las tasa de inters, en el sector
no organizado o sector extra-bancario, son sustancialmente mayores que las que se
observan en el sector financiero.Esto es un indicador de que la tasa de inters juega
un papel importante en la promocin del ahorro interno, as como en el desarrollo
econmico y social de los pases, pues en la medida en que la mayor parte del ahorro
se canalice al sector extra-bancario, la asignacin de los escasos recursos financieros
no ser la ptima, ni tampoco el costo que paguen los empresarios por el
capital.Aunque la poltica de la tasa de inters presenta diversos aspectos, cada uno
de ellos reviste importancia en lo que respecta a la fase de su ejecucin y a
los objetivos perseguidos con la poltica monetaria, fiscal y de desarrollo; papel
especial desempea la funcin que la tasa de inters pueda tener, tanto en el
desarrollo del sistema financiero como en la promocin del ahorro privado voluntario,
a travs de las instituciones de crdito.Por otra parte, los cambios que sufre la tasa de
inters en los mercados monetarios organizados, al pasar de tasa de rendimiento
negativa o muy baja, a otra que se aproxime a la de equilibrio, junto con otros
cambios en la poltica econmica, puede producir un incremento en el ritmo
del crecimiento econmico y en la tasa de ahorro nacional, esto no necesariamente
depende de una relacin positiva y vigorosa entre la tasa de inters real y la
propensin privada al ahorro, as como de un cambio en el patrn de
las inversiones.Es probable que las tasas de inters tengan una funcin ms decisiva
como determinante en la canalizacin del ahorro que como medio para alterar las
propensiones al ahorro.
Tasa de inters pasiva de ahorro

Tasa de Oct. 0.71159

Ahorro Nov. 0.7088
AO MESES Promedio en
Dic. 0.70326
Moneda
Nacional 2010 Ene. 0.63938
2009 Ene. 1.4174 Feb. 0.63267
Feb. 1.48 Mar. 0.65394
Mar. 1.3896 Abr. 0.5817
Abr. 1.38847 May. 0.5678
May. 1.1295 Jun. 0.5711
Jun. 1.0819 Jul. 0.56
Jul. 0.95464 Ago. 0.56
Ago. 0.9184 Set. 0.5554
Set. 0.77969 Oct. 0.556

16
 Nov. 0.569 Dic. 0.5527
Dic. 0.5423 2013 Ene. 0.5251
2011 Ene. 0.5646 Feb. 0.5222
Feb. 0.5698 Mar. 0.5523
Mar. 0.5559 Abr. 0.5873
Abr. 0.5534 May. 0.5191
May. 0.5699 Jun. 0.5152
Jun. 0.5036 Jul. 0.5426
Jul. 0.5095 Ago. 0.5007
Ago. 0.5223 Set. 0.5474
Set. 0.6 Oct. 0.5024
Oct. 0.6263 Nov. 0.508
Nov. 0.5862 Dic. 0.497
Dic. 0.5558 2014 Ene. 0.4763
2012 Ene. 0.5708 Feb. 0.4738
Feb. 0.5748 Mar. 0.4646
Mar. 0.5581 Abr. 0.455
Abr. 0.5666 May. 0.4649
May. 0.5709 Jun. 0.4899
Jun. 0.6019 Jul. 0.5004
Jul. 0.6704 Ago. 0.4678
Ago. 0.5515 Set. 0.4892
Set. 0.5585 Oct. 0.5043
Oct. 0.6293 Nov. 0.505
Nov. 0.5687 Dic. 0.5035
Fuente: BCRP 2

2
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/P00238MOM/html

17
IV. REGRESION LOGARITMICA DE LA DEMANDA DE DINERO

Para hallar la demanda de dinero tenemos que tener 3 datos especficos, el PBI, la tasa
de inters pasiva y el dinero real (Dinero nominal/ IPC), a continuacin se hallara el dinero
real. El cual ser nuestro M1 segn la teora de Keynes.

M1 (Circulante + Depsitos a la vista)REAL

Liquidez SD - Dinero
- MN (Mill. de S/.) DINERO REAL
AO MESES IPC(2007=100)
CIFRA (Dinero/IPC)
NOMINAL(m1)
2009 Ene. 110.9496451 27183.66 24500.9006174520
Feb. 110.8666697 27912.54 25176.6739145767
Mar. 111.2660331 27430.69 24653.2497925345
Abr. 111.2871855 26839.22 24117.0788402378
May. 111.239326 27264.39 24509.6684341523
Jun. 110.8615827 28204.71 25441.3731528235
Jul. 111.0685723 28689.70 25830.6217467906
Ago. 110.8381881 28900.50 26074.4999269563
Set. 110.7415524 28835.13 26038.2222611495
Oct. 110.8773504 29698.96 26785.4182193084
Nov. 110.7530927 30861.31 27864.9688801772
Dic. 111.104298 33146.58 29833.7530489707
2010 Ene. 111.4330777 33229.04 29819.7304161405
Feb. 111.7924584 33491.52 29958.6561548575
Mar. 112.1063851 34660.18 30917.2220097352
Abr. 112.1348124 34431.53 30705.4747608372
May. 112.4015361 35326.17 31428.5442350856
Jun. 112.6834939 36556.67 32441.9053440481
Jul. 113.0936115 36659.61 32415.2785651812
Ago. 113.3972852 37462.71 33036.6893459280

18
 Set. 113.3609889 37105.90 32732.5158360544
Oct. 113.2003319 38052.83 33615.4769088910
Nov. 113.2092808 39562.59 34946.4153669549
Dic. 113.4113208 42650.59 37606.9960971917
2011 Ene. 113.8541199 40449.60 35527.5646127848
Feb. 114.2894084 40715.46 35624.8731684795
Mar. 115.0922553 41985.22 36479.6247156723
Abr. 115.8759334 42249.10 36460.6349503884
May. 115.8484639 41496.15 35819.3314487478
Jun. 115.9633196 41727.03 35982.9565045201
Jul. 116.8828535 43670.60 37362.7079625083
Ago. 117.1935494 45088.85 38473.8324514079
Set. 117.585192 44245.35 37628.3391489117
Oct. 117.9554095 45266.24 38375.7190743762
Nov. 118.4642963 44833.49 37845.5711257575
Dic. 118.7852264 48766.34 41054.2131776441
2012 Ene. 118.6648713 47785.92 40269.6450499237
Feb. 119.050424 47384.14 39801.7421866570
Mar. 119.9623696 48376.03 40326.0055187312
Abr. 120.6000178 48887.02 40536.4963909702
May. 120.6473663 49140.32 40730.5397253498
Jun. 120.6030943 49861.92 41343.8189575692
Jul. 120.7120699 51336.75 42528.2681914417
Ago. 121.3257714 52472.54 43249.2947991035
Set. 121.9842142 51908.15 42553.1705808707
Oct. 121.7849856 53209.55 43691.3893508840
Nov. 121.6175694 53637.83 44103.6874959871
Dic. 121.9322852 57488.08 47147.5453457587
2013 Ene. 122.0730166 56021.50 45891.7974743442
Feb. 121.9666382 58243.51 47753.6427282179
Mar. 123.0715838 57073.82 46374.4938683042
Abr. 123.3821998 57387.16 46511.6998037356
May. 123.6210499 56836.47 45976.3679846709

19
 Jun. 123.944687 56931.57 45933.0465995469
Jul. 124.6244972 58533.02 46967.5057321834
Ago. 125.3010899 58216.32 46461.1426057104
Set. 125.4373929 57177.83 45582.7625690929
Oct. 125.4854007 57193.63 45577.9130938615
Nov. 125.2115372 57899.15 46241.0693867173
Dic. 125.4191598 61791.62 49268.0900481956
2014 Ene. 125.8165461 59595.25 47366.7856758772
Feb. 126.5725006 59803.10 47248.0989210151
Mar. 127.2288535 60604.28 47634.0660665078
Abr. 127.7291454 59768.53 46793.1812912642
May. 128.0165749 58969.65 46064.0772558898
Jun. 128.2203485 59641.52 46514.8669099317
Jul. 128.7759434 60761.25 47183.6927399132
Ago. 128.6656859 61359.95 47689.4466723003
Set. 128.8721976 62049.63 48148.1880170040
Oct. 129.3604406 61409.56 47471.6678815784
Nov. 129.1670977 62767.31 48593.8842473036
Dic. 129.4627503 68080.37 52586.8373498072
Fuente: BCRP, INEI3

NUESTROS DATOS APLICANDO EL LOGARITMO BULGAR SON:

AO MESES Dinero real Tasa de ahorro PBI

nominal
2009 Ene. 4.389182049 0.151492428 2.012892465
Feb. 4.400998355 0.170261715 2.004406787
Mar. 4.391874176 0.142889805 2.029876835
Abr. 4.382324703 0.142536501 2.036661159
May. 4.389337436 0.052886235 2.057759828
Jun. 4.405540548 0.034187121 2.036978534
Jul. 4.41213486 -0.020160372 2.044217217
Ago. 4.416215988 -0.036968125 2.040584693
Set. 4.41561133 -0.108078036 2.044797709
Oct. 4.427898432 -0.147770164 2.052909295

3
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/P01962MOM/html

20
 Nov. 4.445058562 -0.149476291 2.055470859
Dic. 4.474707891 -0.152884084 2.08787216
2010 Ene. 4.474503713 -0.194240953 2.025932377
Feb. 4.476522328 -0.198822758 2.025904954
Mar. 4.490200465 -0.184462097 2.063835048
Abr. 4.487215817 -0.235300936 2.069980666
May. 4.497324265 -0.245804612 2.09000715
Jun. 4.511106353 -0.24328784 2.090479221
Jul. 4.510749758 -0.251811973 2.085983846
Ago. 4.51899652 -0.251811973 2.077759722
Set. 4.514979387 -0.255394125 2.087399174
Oct. 4.526539277 -0.254925208 2.092843737
Nov. 4.543402635 -0.244887734 2.092584107
Dic. 4.575268645 -0.265760396 2.120909393
2011 Ene. 4.550565438 -0.248259126 2.06672593
Feb. 4.551753327 -0.244277555 2.060506261
Mar. 4.562050362 -0.255003326 2.096984769
Abr. 4.561824227 -0.256960845 2.102286324
May. 4.554117476 -0.244201343 2.114043584
Jun. 4.556096844 -0.297914279 2.103602102
Jul. 4.572438345 -0.292855812 2.111910605
Ago. 4.585165449 -0.282079974 2.105293322
Set. 4.57551505 -0.22184875 2.108263701
Oct. 4.584056526 -0.203217588 2.111995062
Nov. 4.578015064 -0.231954186 2.112755145
Dic. 4.613357733 -0.255081458 2.157158548
2012 Ene. 4.604977802 -0.243516036 2.089278252
Feb. 4.599902082 -0.240483241 2.089613797
Mar. 4.605585205 -0.253287977 2.12100327
Abr. 4.607846209 -0.24672343 2.11447159
May. 4.609920165 -0.243439957 2.142413464
Jun. 4.61641059 -0.220475657 2.134419978
Jul. 4.628677698 -0.173665994 2.141608407
Ago. 4.63597903 -0.258454483 2.134132573
Set. 4.628931924 -0.252976823 2.135930513
Oct. 4.640395855 -0.201142268 2.142182622
Nov. 4.644474902 -0.245116772 2.137520164
Dic. 4.673459087 -0.257510535 2.170965429
2013 Ene. 4.661735068 -0.279757982 2.114211356
Feb. 4.679006506 -0.282163133 2.108820759
Mar. 4.666279183 -0.257824957 2.133245862
Abr. 4.667562211 -0.231139999 2.150114433
May. 4.66253466 -0.284748971 2.160312313

21
 Jun. 4.662125252 -0.288024146 2.159591481
Jul. 4.671797497 -0.265520211 2.162867603
Ago. 4.667089886 -0.300422409 2.157630567
Set. 4.658800642 -0.261695207 2.156660753
Oct. 4.658754436 -0.298950369 2.169887177
Nov. 4.665027869 -0.294136288 2.17096044
Dic. 4.692565727 -0.303643611 2.20036122
2014 Ene. 4.675473914 -0.322119418 2.132290038
Feb. 4.674384339 -0.324404944 2.131742415
Mar. 4.677917655 -0.332920795 2.156208378
Abr. 4.670182572 -0.341988603 2.161472062
May. 4.663362376 -0.332640454 2.170907776
Jun. 4.667591783 -0.309892561 2.161106459
Jul. 4.673791927 -0.300682699 2.169394278
Ago. 4.678422283 -0.329939783 2.16276688
Set. 4.682579948 -0.310513552 2.168266882
Oct. 4.676434491 -0.297311032 2.180162324
Nov. 4.686581615 -0.296708622 2.17199146
Dic. 4.720877052 -0.298000525 2.20269856

( )

Donde:

M/P: cantidad demandada de dinero

0: Es una constante

1: Elasticidad respecto al precio (tasa nominal pasiva de ahorro)

2: Elasticidad respecto al ingreso (PBI)

E1: Perturbaciones

Dichos datos, llevndolos al STATA, y usando el comando REGRESS nos dio el siguiente
cuadro:

22
V. ELASTICIDAD
La elasticidad respecto a la tasa de inters de ahorro nominal es -0.2260581, cuyo
valor absoluto es 0.2260581es INELSTICA.
.

23
 La
elastici
dad
respect
o al
PBI es
1,4283
34, es
ELSTI
CA

V. FRMULA OBTENIDA

( )

M/P = Relacin entre dinero (M1) respecto a los precios del ao base
PBI = Producto Bruto Interno
r = Tasa de Ahorro Promedio en Moneda Nacional
E1 = Perturbaciones

24
 VI. CONCLUSIONES
Al concluir nuestra investigacin acerca de la relacin que existe entre los factores
explicativos de la cantidad demandada de dinero en el Per, en el periodo de estudio,
llegamos a las siguientes conclusiones:

CAPTULO I

-El PBI influye de manera directa, pues mientras el PBI aumenta las personas
demandaran ms, pues hay ms dinero a disposicin.

El dinero circulante (M1) cuando se acrecienta posee una relacin directa con el PBI,
debido a que si se encuentra mayor disposicin de las personas entonces se requerir
de ms dinero para que esta circulacin siga creciendo an ms

CAPTULO II

La tasa de inters pasiva de ahorro, posee una relacin inversamente proporcional a la

demanda de dinero debido a que si esta tasa aumentara su valor, las personas dejaran
de demandar dinero.

REGRESION LOGARITMICA DE LA DEMANDA DE DINERO

ELASTICIDAD:
Si sube el precio de dinero (tasa de inters de ahorro nominal), entonces la cantidad
demandada (M1) disminuye, y viceversa.
Si el ingreso (PBI) sube la cantidad demandada (M1) tambin aumentar, y viceversa.
Ya que es un bien normal superior.

25
VII. GLOSARIO

Ahorro: El ahorro es la accin de separar una parte del ingreso mensual que
obtiene una persona o empresa con el fin de guardarlo para un futuro, se puede
utilizar para algn gasto importante que se tenga o algn imprevisto (emergencia).
Existen diferentes formas de ahorrar as como diversos instrumentos financieros
destinados para incrementar el ahorro que se pretende realizar.
Rentabilidad: La rentabilidad es la capacidad de producir o generar un beneficio
adicional sobre la inversin o esfuerzo realizado
Crecimiento econmico: El crecimiento econmico es el aumento de la renta o
valor de bienes y servicios finales producidos por una economa (generalmente de
un pas o una regin) en un determinado periodo (generalmente en un ao).
Motivo de especulacin: El dinero permite mantener la riqueza, es decir, el dinero
es un activo ms que ofrece algunas ventajas frente a otros activos alternativos
(bonos del Estado, por ejemplo) ms rentables, pero tambin ms fcilmente
controlables por las autoridades tributarias. La demanda especulativa de dinero
ser mayor cuanto menor es el tipo de inters y mayor es la riqueza total del
individuo.
Elasticidad: La elasticidad, es un concepto econmico introducido por el
economista ingls Alfred Marshall, procedente de la fsica, para cuantificar la
variacin (que puede ser positiva o negativa) experimentada por una variable al
cambiar otra. Para entender el concepto econmico de la elasticidad debemos
partir de la existencia de dos variables, entre las que existe una cierta
dependencia, por ejemplo el nmero de automviles vendidos y el precio de los
automviles, o el producto interno bruto y los tipos de inters. La elasticidad mide la
sensibilidad de la cantidad de automviles vendidos ante la variacin del precio de
los mismos, o en el segundo caso la sensibilidad del PIB a las variaciones de los
tipos de inters.

26
 Regresin: A regresin estadstica o regresin a la media es la tendencia de una
medicin extrema a presentarse ms cercana a la media en una segunda
medicin.
Gasto: Los gastos son erogaciones de dinero que devengan las personas, sean
fsicas o jurdicas, para afrontar sus obligaciones y funcionamiento operativo. El
gasto se define como expiracin de elementos del activo en la que se han incurrido
voluntariamente para producir ingresos. Tambin podemos definir el gasto como la
inversin necesaria para administrar la empresa o negocio, ya que sin eso seria
imposible que funcione cualquier ente econmico. El gasto es una salida de dinero
que se recupera al calcular el precio de venta del bien o servicio, ya que se deben
tener en cuenta en este clculo los costos de fabricacin (gastos operativos,
sueldos a los trabajadores, costos de amortizacin, fondos de financiacin
obtenidos, obligaciones fiscales entre otros) sumados al beneficio o ganancia que
se quiere obtener, resultado que determina el precio de venta de un producto o
servic

27
VIII. BIBLIOGRAFA

1- http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-anuales-historicos.html
2- http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-historicos-de-tasa-de-interes.html
3- http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html
4- https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/
5- http://datos.bancomundial.org/indicador/FP.CPI.TOTL
6- http://datos.bancomundial.org/indicador/NY.GDP.MKTP.CD
7- http://datos.bancomundial.org/indicador/FP.CPI.TOTL.ZG
8- http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Libro-Billetes/Libro-Billetes-BCRP-5.
9- http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/libro-billetes-emitidos-por-el-banco-central
de-reserva-del-peru.html
10- http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/Guia-
Metodologica-01.pdf
11- http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/nota-semanal/cuadros-estadisticos.html
12- http://www.bcrp.gob.pe/docs/Proyeccion-Institucional/Encuentro-de-
Economistas/2012/ee-2012-lahura-mercado.pdf
13- https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/P01108M
OA/html
14- https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales
15- http://datos.bancomundial.org/indicador/FM.LBL.MONY.CN

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