UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

CTEDRA:
FINANZAS INTERNACIONALES

CATEDRTICO:
MBA. Aldana Lpez Alberto

CICL/SECC:
X-C2

ALUMNAS:
CANCHANYA BASTIDAS, YULI
CANTURIN PERALTA, ROSARIO
EUGENIO PONCE SABY
GARCIA GARCIA, MARIA
SALAZAR SALVADOR, JHOSELYN
TOLENTINO CONDOR, DIANA

EL DLAR
 MARCO TEORICO

DLAR: AVANZAR O RETROCEDER HASTA FIN DE AO EN EL

PER?

De acuerdo a Intligo, el tipo de cambio subira en los prximos meses y su volatilidad

actual es producto de Donald Trump

Durante el primer mes del ao, el dlar mostr una importante cada. Roberto Flores,
gerente de Estrategia y Estudios Econmicos Intligo, convers con El Comercio sobre lo
sucedido con la divisa norteamericana y coment sus proyecciones para este ao.

Les ha sorprendido la baja del dlar durante enero?

S, sobre todo por la velocidad con la que se ha debilitado. Al parecer, el mercado de

monedas ha sido muy sensible a los comentarios de Trump sealando que el dlar est
demasiado fuerte, debido en buena parte a la poltica de China de devaluar su moneda.

Cmo afecta el anuncio de la Reserva Federal (Fed) al tipo de cambio peruano?

La poltica monetaria de la FED afecta directamente el desempeo del dlar debido al

impacto que tiene sobre las tasas de inters de corto plazo. Mayores tasas en dlares
implican un rebalanceo de los flujos de capital, es decir, una salida de dlares de economas
emergentes que termina presionando al alza sus monedas.

Cules son los 'drivers' de sus predicciones?

El principal 'driver' es, justamente, la poltica monetaria de la Fed. Creemos que la Fed
elevar su tasa entre dos y tres veces, lo que fortalecer al dlar a nivel global. No obstante,
hay factores internos que contrarrestarn ese efecto y limitarn cualquier depreciacin
drstica del sol.

El ms importante es la recuperacin en los trminos de intercambio, explicado

principalmente por los mayores precios de los productos que el Per exporta. Sin embargo,
prevemos un alto nivel de volatilidad en la evolucin del tipo de cambio debido al cargado
cronograma de eventos polticos en el mundo como las medidas econmicas a anunciar por
Trump, el inicio formal del Brexit, las elecciones en Francia y Alemania, entre otros.

Todos estos eventos generarn cierta dosis de incertidumbre, lo que activar la demanda por
dlares. Es por eso que, ms all que el tipo de cambio no cierre en el nivel que estimamos,
s creemos que cotizar ms cerca de S/3,40 que de S/3,30 hacia la segunda parte del ao.

En cunto cerrar el ao?

Estimamos que el tipo de cambio cerrar el ao 2017 en S/3,48, lo que implica una
depreciacin anual de 3.7%.

Cul es su estimacin para febrero?

No solemos hacer proyecciones puntuales para un mes [especfico], pero probablemente

llegue a cotizar alrededor de S/3,30.1

1
http://elcomercio.pe/economia/peru/dolar-avanzara-retrocedera-ano-peru-
233703
TIPO DE CAMBIO: PODRA LLEGAR A S/ 3.25 AL FINAL DE 2017?
Martes, 24 de enero del 2017
El Scotiabank proyect un tipo de cambio que oscilar en ese nivel y explic los
fundamentos.
Reiner Daz
El tipo de cambio se depreci ayer lunes por quinto da consecutivo, arrastrando en el
ao una cada de 2.14%, segn el BCR. Esta nueva tendencia a la baja se mantendra en
el mediano plazo, segn el Reporte Semanal de Scotiabank. El dlar se cotizar por
debajo de S/ 3.30 este ao, e inclusive cerrar el 2017 en S/ 3.25, afirm el banco.
Cules son estos fundamentos de esta proyeccin?
El mensaje es que vemos al sol peruano por debajo de S/.3.30. Nuestra proyeccin es
S/.3.25 para fines del 2017, con altibajos propios de un mercado voltil como el
cambiario, indica el reporte del Scotiabank.
La proyeccin gana ms peso si se tiene en cuenta que el Scotiabank fue la nica
entidad financiera que proyect la cotizacin del dlar en S/ 3.35 para 2016, mientras
otros jugadores del mercado lo vean entre S/ 3.4 y S/ 3.6 para fin de 2016.
Ms que precisin [en el clculo del tipo de cambio] es muy importante definir la
direccin del tipo de cambio, y en sta influyen los fundamentos, dice en su
comunicado.

DOLAR ALTO?
El primero es que el valor del dlar inici el 2017 en su punto ms alto en 15 aos. El 3
de enero alcanz los 103.210 puntos, segn el ndice DXY y ya no tiene mucho
margen para seguir subiendo, al menos no con la fuerza de aos anteriores.
Tras el triunfo de Donald Trump en noviembre, el sol repunt hasta S/.3.44. Tras ello,
configur una tendencia descendente, pese al alza de la tasa de inters de la Fed el 14 de
diciembre.
Para el 2017, el mercado apunta a un tipo de cambio al alza entre S/ 3.3 y S/ 3.7, debido
a que la Reserva Federal elevara su tasa hasta en tres ocasiones, lo que se traduce en un
dlar fuerte. Pero para el Scotiabank, el mercado ya incorpor estas expectativas.

INTERCAMBIO
En segundo lugar, los trminos de intercambio ha iniciado el ao superando su inicio de
aos anteriores, debido a los precios de metales preciosos y bsicos por encima de lo
visto el 2016. Esta visin es compartida con el BCR, que considera que los trminos de
intercambio subirn luego de cinco aos de retroceso, seala el banco.

MINERA Y BALANZA
En tercer lugar, el incremento en precios y oferta minera exportable ha permitido ver
cinco meses de supervit, hasta noviembre de 2016, lo que no ocurra desde fines de
2012, cuando el sol se apreciaba frente al dlar, indica el Scotiabank.
Como resultado, segn clculos del Scotiabank, la Balanza de Pagos ha pasado de
superar el 4% del PBI a alrededor de 3% del mismo, acercndose a un escenario ms
sostenible y similar al 2012.

TRUMP SE FIJA
Tras la victoria de Trump, los inversionistas tomaron posiciones largas (apuestas a
favor) en dlares, a un nivel que no super los niveles mximos de 2015, pero ya
descendi moderadamente.
Por ahora no parece haber mucho apetito en el mundo por el dlar, seala el
Scotiabank.
Por su parte, los mercados emergentes han tomado mayores posiciones en activos de
renta fija de Brasil, Colombia y Chile.
Esto provoc la apreciacin de sus monedas frente al dlar. Los contratos forward ha
vuelto a niveles del primer trimestre de 2012 y el saldo de swaps cambiarios se
encuentra en slo S/ 114 millones, nivel que contrasta con el mximo de S/ 31,200
millones aproximadamente de febrero de 2016.
Esto refleja un bajo apetito por dlares entre los agentes econmicos, indica el banco.

RIESGOS
Los riesgos para su proyeccin sern los propios de un mercado como el cambiario.
Primero, que el aumento de las tasa de inters por parte de la Fed sea mayor al esperado
-expectativa acotada por la postura del presidente Trump en contra de un dlar muy
fuerte-.
Por otro lado, su proyeccin peligrar si el alza de los precios de los metales no es
sostenible.2

2
http://gestion.pe/economia/tipo-cambio-podria-llegar-s-325-al-final-2017-
2180378
DLAR CAER POR SEGUNDO AO Y CERRAR EN S/ 3.25 EN EL 2017,
PREV SCOTIABANK

El banco Scotiabank consider que el valor del dlar inici el ao en un punto alto y ya
no tiene mucho margen para seguir subiendo, al menos no con la fuerza de aos
anteriores.
El Scotiabank ve al sol peruano por debajo de S/ 3.30 en el presente ao y su proyeccin
es de S/ 3.25 para fines del 2017, con altibajos propios de un mercado voltil como el
cambiario, indic el banco en su Reporte Semanal.
Explic que el comportamiento del sol frente al dlar sorprendi en el 2016, cerrando
en S/ 3.357, muy por debajo de las proyecciones del consenso del mercado (entre S/
3.40 y S/ 3.60), pero en lnea con la proyeccin del Scotiabank (S/ 3.35).
Algo similar esperamos que suceda este 2017. Proyectar el tipo de cambio es una tarea
compleja por la amplitud de variables que interactan (econmicas, polticas,
sicolgicas, etc.), as como por el exceso de liquidez mundial que amplifica el margen
de error de las mismas, explic.
El analista del Departamento de Estudios Econmicos del Scotiabank, Mario Guerrero,
seal que, ms que precisin, es muy importante definir la direccin del tipo de
cambio, y en sta influyen los fundamentos.
Record que las proyecciones del consenso del mercado apuntan a un tipo de cambio
entre S/ 3.30 y S/ 3.70 para fines de este ao. La mayora de los analistas lo ve hacia el
alza, pues toman en cuenta que la Reserva Federal (Fed) elevara su tasa de inters en
tres ocasiones y eso se traducira en un dlar fuerte.
Si bien el razonamiento es correcto, creemos que el mercado se adelanta, y ya ha
incorporado en buena medida stas expectativas. Reflejo de ello es que dlar alcanz su
valor ms alto en 15 aos en los primeros das del 2017, indic.
Consider que el valor del dlar inici el ao en un punto alto y ya no tiene mucho
margen para seguir subiendo, al menos no con la fuerza de aos anteriores.
Los fundamentos del sol se han fortalecido ms de lo que esperbamos. Los trminos
de intercambio han iniciado muy bien el ao, con precios de metales preciosos y bsicos
por encima de cmo iniciaron el 2016, y en algunos casos superando el inicio de aos
anteriores, subray Guerrero.
Trminos de intercambio
Esta visin es compartida con el Banco Central de Reserva (BCR), que considera que
los trminos de intercambio subirn luego de cinco aos de retroceso, agreg.
Esta mejora en los precios, conjuntamente con la mayor oferta minera exportable, ha
permitido que la balanza comercial registre cinco meses de supervit (hasta noviembre
del 2016) situacin que no se repeta desde fines del 2012 (cuando el sol se apreciaba
frente al dlar).
Como resultado el dficit de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos ha pasado de
superar el 4% del Producto Bruto Interno (PBI) 2013-2015) a alrededor de 3% del PBI
(2016-2017 segn clculos del Scotiabank), acercndose a un escenario ms sostenible
y similar al 2012.
El posicionamiento en dlares es tambin una variable relevante. Las posiciones largas
(apuestas a favor del dlar) en el mundo repuntaron con el triunfo de Donald Trump (en
noviembre del 2016) -sin superar los niveles mximos del 2015- y desde entonces han
descendido moderadamente.
Guerrero afirm que, por ahora, no parece haber mucho apetito en el mundo por el
dlar. A nivel de mercados emergentes ha sorprendido tambin el mayor
posicionamiento en activos, principalmente en la renta fija de algunos pases de la
regin como Brasil, Colombia y Chile, provocando la apreciacin de sus monedas
respecto del dlar.
A nivel local, el saldo de contratos forward venta NDF se encuentra cerca del nivel
registrado en el primer trimestre del 2012, mientras que el saldo de swaps cambiarios se
encuentra en slo S/ 114 millones, nivel que contrasta con el mximo de S/ 31,200
millones aproximadamente de febrero del 2016, reflejando un bajo apetito por dlares
entre los agentes econmicos.
El sol repunt tambin tras el triunfo de Trump el pasado 9 de noviembre (hasta S/ 3.44)
y desde ah ha configurado una tendencia descendente, incluso a pesar que la Fed elev
por segunda vez su tasa de inters (el 14 de diciembre) y de que el dlar alcanz su
nivel ms alto en 15 aos (el 3 de enero).
El mensaje es que vemos al sol peruano por debajo de S/ 3.30. Nuestra proyeccin es
S/ 3.25 para fines del 2017, con altibajos propios de un mercado voltil como el
cambiario, subray.
Sin embargo, explic que los principales riesgos de la proyeccin del Scotiabank son:
i) Que el aumento de las tasa de inters por parte de la Fed sea mayor al
esperado -expectativa acotada por la postura del presidente Trump en contra
de un dlar muy fuerte-, y
ii) ii) que el alza de los precios de los metales no sea sostenible.3

BCR ESTIMA SUPERVIT COMERCIAL DE US$ 5,024 MILLONES EL 2017

Martes, 06 de junio del 2017
Julio Velarde, presidente del BCR, seal que esta cifra representa una recuperacin de
US$ 8,000 millones en dos aos en la balanza comercial.
El dficit comercial en el que cay el Per el 2014 parece haber llegado a su fin. Segn
el presidente del Banco Central de Reserva (BCR), Julio Velarde, el 2017 marcar el
segundo ao del Per con las cifras en azul con respecto a la balanza comercial.
El 2014, el Per tuvo un dficit comercial de US$ 1,509 millones, a lo que sigui un
dficit de US$ 2,916 millones el 2015. Este ao tenemos un supervit de US$ 5,024
millones. O sea hemos revertido la balanza comercial en US$ 8,000 millones en dos
aos bsicamente, proyect Julio Velarde, presidente del BCR.

3
http://gestion.pe/economia/dolar-caera-segundo-ano-y-cerrara-s-325-2017-
preve-scotiabank-2180379
Este supervit comercial visto el 2016 continuara debido a condiciones globales
favorables, mejorando as el dficit de cuenta corriente
En tanto, el dficit de cuenta corriente alcanz un punto mximo de -4.8% el 2015,
mientras que el 2016 se moder a un negativo de 2.7%. En tanto, este ao y el 2018 se
proyecta una cuenta corriente de 2.2%.
En cuanto a los capitales privados de largo plazo, estos han disminuido en los ltimos
aos pero se mantendrn en los siguientes. Desde su punto mximo el 2012 (11%), el
2016 alcanz un supervit de 4.6%, pero el 2017 se reduce la proyeccin a 3.8%.
TIPO DE CAMBIO CIERRA EN ALZA ANTE INCERTIDUMBRE POLTICA
EXTERNA Y AVANCE GLOBAL DEL DLAR
Mircoles, 07 de junio del 2017
MERCADOS
A nivel global, el dlar se apreci levemente contra una cesta de monedas luego haber
tocado en la vspera un mnimo de siete meses. Algunas monedas de la regin como el
peso colombiano y el mexicano retrocedieron ante un desplome de los precios del
petrleo.
Reuters.- El tipo de cambio avanz el mircoles, luego de tres sesiones consecutivas en
alza, debido a que inversores extranjeros se refugiaron en el dlar ante una
incertidumbre poltica a nivel internacional.
El dlar perdi un 0.12% a S/ 3.272, frente a las S/ 3.268 soles del cierre del martes. La
moneda registra una baja del 2.53% en lo que va del ao.
Durante la sesin, el billete verde se alz hasta los S/ 3.275 porque inversores
extranjeros demandaron dlares ante la incertidumbre sobre las elecciones del Reino
Unido y el testimonio que ofrecer el exdirector del FBI ante el Senado de Estados
Unidos.
Temprano, el dlar subi hasta las S/ 3.261 debido a un recorte de las posiciones en
dlares de los bancos.
A nivel global, el dlar se apreci levemente contra una cesta de monedas luego haber
tocado en la vspera un mnimo de siete meses. Algunas monedas de la regin como el
peso colombiano y el mexicano retrocedieron ante un desplome de los precios del
petrleo.

En las calles de Lima, el tipo de cambio informal se negociaba entre los S/ 3.273 y
S/ 3.275.4

4
http://gestion.pe/mercados/tipo-cambio-cierra-alza-ante-incertidumbre-
politica-externa-y-avance-global-dolar-2191889
BCR: CONOZCA LAS LTIMAS PROYECCIONES SOBRE EL
CRECIMIENTO DEL PBI PARA ESTE AO

Domingo, 04 de junio del 2017

Analistas econmicos y agentes de financieros dieron sus ltimas proyecciones en el
comportamiento del PBI para este 2017.
El Banco Central de Reserva (BCR) seal hoy que los analistas econmicos y los
agentes del sistema financiero elevaron su proyeccin de crecimiento del Producto
Bruto Interno (PBI) del pas a 2.6% para este ao.
Segn la ltima Encuesta de Expectativas Macroeconmicas del BCR, en ambos casos,
las proyecciones pasaron de 2.5% en la encuesta de abril a 2.6% en la de mayo.
Por su parte, las empresas no financieras en cambio, esperan que el PBI se expanda 3%
en 2017.
El BCR seala que para 2018, los analistas econmicos y del sistema financiero esperan
que la economa peruana crezca 3.6%, mientras que las empresas no financieras esperan
una expansin de 3.9% por ciento
Para 2019, los tres grupos de agentes econmicos estiman que la expansin de la
actividad econmica peruana sea de 4%.
En la encuesta de mayo participaron 27 analistas econmicos, 22 empresas financieras y
346 empresas representativas de diversos sectores econmicos.5

ECONOMA CRECERA 3.3% ESTE AO, MS DE LO ESPERADO POR EL

GOBIERNO
El PBI del pas se acelerara este ao y el 2018 gracias al proceso de reconstruccin,
segn el Citibank.
Redaccin
24 de mayo del 2017 - 11:44 AM
El banco coincide con el gobierno que espera que por la reconstruccin, la economa
peruana se acelere a partir de la segunda mitad de este ao. | Fuente: ANDINA
La economa peruana crecer 3.3 por ciento este ao, cifra superior al 3 por ciento que
espera el gobierno, impulsada por las obras de reconstruccin de las zonas afectadas por
El Nio costero, proyect el rea de Estudios Econmicos del Citibank.
Acelerarn obras. El analista prev que la reconstruccin empezar con fuerza en el
segundo semestre del presente ao.
Munir Jalil, economista jefe para la regin Andina del Citibank, confa en que si va a
haber una aceleracin para esos procesos y que si bien la inversin pblica crecera 4.5

5
http://gestion.pe/economia/bcr-conozca-ultimas-proyecciones-sobre-
crecimiento-pbi-este-ano-2191585
por ciento este ao, la tercera parte de lo que espera el gobierno, cree que la inversin
privada empezar a reaccionar.
Dijo que ello permitir mover el motor de la economa como sucedi en Ecuador Chile
o Hait.
"Donde Per se demore un ao en la reconstruccin eso pasa al libro Guiness porque
eso no ha pasado en ningn pas, ni en Hait", advirti el banco estadounidense.
Segn INEI
En marzo pese al impacto de El Nio costero y la paralizacin de obras por el caso de
corrupcin de Odebrecht, la economa peruana creci 0.71%.
Citibank tambin estim que el PBI local crecera 4.2 por ciento en el 2018 impulsado
de igual manera por el proceso de reconstruccin.
Precios al consumidor. En tanto, la institucin financiera, espera que la inflacin al
cierre del 2017 se ubique en 2.7 por ciento y en 2.9 por ciento en el 2018, en ambos
casos el resultado estara dentro del rango meta del Banco Central de Reserva de entre 1
y 3 por ciento.
De otro lado, el banco calcul que el inters de los inversionistas extranjeros por el
mercado peruano se incrementar en los prximos meses, en la medida que aumente la
deuda del pas para financiar la reconstruccin.
Munir Jalil, economista jefe para la regin Andina del Citibank, explic que con una
mayor emisin de bonos para financiar la reconstruccin, "el mercado se va a volver
ms lquido y eso atraer a ms inversionistas e incluso la tasa de inters de esa emisin
va a ser menor por el mayor apetito".
El Banco Mundial ha recortado su proyeccin de avance del PBI peruano de 4.2% a
3.7%, asimismo el Fondo Monetario Internacional la redujo de 4.3% a 3.5%. | Fuente:
ANDINA6

6
http://rpp.pe/economia/economia/economia-creceria-33-este-ano-mas-de-lo-
esperado-por-el-gobierno-noticia-1052874
 ANLISIS

POLITICO

- El Gobierno en la Alza y Baja del Dlar

En el Per se determina por el libre mercado ms la intervencin del Banco Central de

Reserva (BR) para evitar fluctuaciones bruscas, esto significa que si por razones de
mercado est subiendo, el BCR no lo har bajar, sino que tratara de que la subida sea
de a pocos y no brusca.
En trminos simple, lo anterior significa que si existe abundancia de dlares el tipo de
cambio bajara suavemente y si ocurre lo contrario, es decir, escasez de dlares, subir
lentamente, pero subir. Y eso es lo que estamos observando en los ltimos meses: un
aumento gradual del tipo de cambio que ya super la barrera de los 3.20 soles por dlar.
El gobierno no tiene tratados adecuados para exportar e importar los productos o
servicios como tambin, de la economa china no es buenas porque Per le vende
metales a china; como china ya no crece como antes. Compra menos metales y eso no
solo hace bajar el precio de los minerales, sino que como Per vende menos, entran
menos dlares a nuestro pas, lo que hace aumentar el tipo de cambio, lo que los
economistas llaman menos ofertas.

ECONMICO

- Inflacin
La desaceleracin de la economa en los ltimos meses ha llevado a la baja en el precio
de los productos que se da como resultado de la postergacin de proyectos de
infraestructura y un menor gasto pblico.

Se estima que la economa se recupere y crezca al mismo ritmo que el PBI, sea
consecuente con una recuperacin del precio del producto hacia su nivel neutral. Esta
recuperacin del precio del producto incorpora un mayor impulso fiscal, que se dar a
mita de ao, y el efecto de los mayores trminos de intercambio. Asimismo, se espera
condiciones monetarias en moneda nacional todava expansivas.

Se proyecta la crecida de la inflacin en un 2 por ciento, ya que la inflacin sin

alimentos y energa viene reduciendo en un 2.4 por ciento a fines del 2017. Dos factores
que ayuda a la reduccin de la inflacin viene hacer un tipo de cambio estable que
esperemos se incremente con una evolucin favorable de los trminos de intercambio y
de la balanza comercial, el otro factor esperemos se recupere viene hacer los proyectos
de inversin en infraestructura que se retrasaron por el fenomeno del Nio.
El clculo de inflacin en el Per se determina en la canasta de bienes de consumo
analizando su variacin en el tiempo, el aumento de precios tiene dos causas principales
que es el aumento en la demanda y el choque de oferta.

- Balanza Comercial
La balanza comercial registr un supervit de US$ 66 millones en abril, acumulando un
supervit de US$ 1,263 millones en lo que va del ao, inform hoy el Banco Central de
Reserva (BCR).
Con este resultado, suman diez meses de supervit comercial consecutivo, desde julio
de 2016.

En abril, el valor de las exportaciones se increment US$ 239 millones (8.5%) respecto
a abril de 2016, tasa positiva registrada por dcimo mes consecutivo debido a las
mayores exportaciones de productos tradicionales (11.5%), principalmente de cobre y
derivados de petrleo y gas natural, indic el BCR.
Asimismo, las exportaciones no tradicionales aumentaron 0.8% sustentadas en las
mayores exportaciones de productos agropecuarios y pesqueros, agreg el ente emisor.
Por su parte, las importaciones se incrementaron US$ 230 millones (8.4%), por mayores
compras de insumos y bienes de consumo.

El Banco Central de Reserva del Per (BCR) prev que el Per tendr un supervit
comercial de 3,961 millones de dlares en 2017, una proyeccin superior en 1,500
millones respecto a su estimacin realizada a finales de 2016.

"Obviamente eso tambin agrega una presin a la baja del tipo de cambio, no es el
primer factor, el primer factor son los movimientos de capitales, pero obviamente es un
factor importante a destacar"

El titular del ente emisor seal que la exportacin de productos tradicionales este ao
alcanzara los 30,657 millones de dlares, un crecimiento de 4,653 millones frente a los
26,004 millones de dlares registrados en 2016.

Asimismo, los Productos no tradicionales tambin registraran un avance en este ao,

con una expectativa de alcanzar los 11,043 millones de dlares, ligeramente mayor a los
10,733 millones de dlares registrados el ao pasado.

Refiri que los mercados de la regin se estn recuperando, as como el de Estados

Unidos, pas que empieza a demandar un mayor consumo de productos de origen
peruano.

"Estamos observando en los ltimos meses una recuperacin y un crecimiento, todava

no alcanzamos los niveles de aos anteriores, pero ciertamente es una seal positiva"
 - PBI
De acuerdo al PBI en el ao 2017 el tipo de cambio bajara en los prximos meses y su
principal sector es manufacturas.

Ya que en este ao hubo un incremento y estabilidad en la economa, mientras estuvo el

fenmeno del nio costero, ya que la economa se contrajo en marzo a 2.0% sin
embargo esto supero el pronstico y avanzo a 3.3%, la recuperacin del sector
manufacturas en el tercer mes del ao hizo que el PBI subiera, el dlar bajara ya que
hay mayor ingreso de dlares, al haber mayor oferta de dlares el tipo de cambio baja.

- Precios del Oro, Cobre y Petrleo

Los ndices burstiles subieron a nuevos mximos, debido a que un repunte del crudo y
la debilidad del dlar generaron aumentos en los productores de commodities.

El crudo West Texas Intermediate subi 2% despus de que Arabia Saudita y Rusia
dijeron que ampliaran un acuerdo de recortes de produccin por ms tiempo de lo
esperado. El petrleo tambin recibi un impulso del extenso plan de China para
impulsar la infraestructura global.

Por su parte los commodities anotaron un alza. El cobre se elev en 1,20% hasta los
US$2,53377 la libra, ampliando las ganancias de la semana pasada. De esta forma
registraba su mejor nivel.

Por su parte el oro, al cierre de Wall Street, avanzaba hasta 1.230,4 dlares la onza. "Las
tasas de inters ms altas hacen que los rendimientos de los bonos aumenten y tienden a
impulsar el dlar, presionando a los precios del oro.
Por qu baja tanto el precio del petrleo?
Creo que de todas maneras hubo un cambio en este ltimo. Digamos que el precio
relativo del petrleo subi ms con respecto al cobre, el oro u otros minerales, aunque
no fue tanto, por lo que podramos decir que tal vez el precio se est corrigiendo, que no
debi subir tanto y podramos pensar que era una suerte de burbuja.
Pero esta no puede ser la nica cuestin y tampoco podemos decir que los precios
relativos nunca van a variar, sino que fluctan menos que los precios nominales
A pesar de que Estados Unidos se est beneficiando con el precio, esto no se puede
mantener en el tiempo, pues si bien el consumidor se ve beneficiado, el productor no,
debido a que el costo es ms alto al emplear tcnicas de extraccin ms complicadas y
criticadas, como la fracturacin hidrulica o fracking.

Entre diciembre de 2016 y d marzo de 2017, el tipo de cambio registr una apreciacin
de 2,0 por ciento, pasando de S/ 3,357 a S/ 3,271 por dlar, influido por mayores
precios de los commodities, en particular del cobre, y por la depreciacin del dlar a
nivel global, dada la incertidumbre en torno a la nueva postura de poltica de comercial
de EUA y las seales en contra de un dlar apreciado.

- Inversin Extranjera
La IED (inversin extranjera directa) viene disminuyendo ao tras ao a una tasa
promedio anual de 12.6% debido al incremento de las barreras burocrticas, la cada en
la rentabilidad por menores precios de los metales, los cuales incrementaron los costos
operativos y aadieron incertidumbre en la viabilidad de ciertos proyectos.

A nivel global

En el caso de la IED a nivel mundial, los flujos globales de inversin extranjera

decrecieron 13% en un contexto de dbil crecimiento econmico internacional, modesto
aumento en el volumen del comercio mundial y precios de commodities an debilitados.

Por su parte, en Amrica Latina y el Caribe, la contraccin fue de 19%, resultado

inclusive mayor a la experimentada en 2015 (-11%), con severas cadas en Chile (-31%)
y Brasil (-23%).

ComexPer record, adems, que la entrada de flujos de IED ha aportado importantes

sumas de capital orientadas a distintos sectores de la economa.
La atraccin y entrada de nuevas inversiones ha permitido obtener resultados positivos
en la cuenta financiera, el ingreso de divisas, el fomento de la competencia, la creacin
de nuevos puestos de trabajo y la obtencin de mayores ingresos para el pas, aade
ComexPer.

La IED en 2012 represent el 6.3% del PBI y alcanz los US$11,918 millones, el
resultado ms alto en su historia.

Para este ao, la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo
(Unctad) proyecta un incremento de la inversin extranjera directa de 10% a nivel
mundial.
 CONCLUSIONES

La nica forma que baje, como lo est haciendo en el Per, es que se ofrezcan ms
dlares que los que se demanda.

Cules son las fuentes de la gran oferta de dlares que hay en el Per que exceden a la
demanda y que hacen que baje el precio del dlar?

Existen varias; las ms importantes son los dlares que provienen del ingreso de
capitales al Per, sean como inversin extranjera directa, deuda que toma el gobierno o
entidades del sistema financiero, exportaciones, remesas, etc.

En un nivel ms general, lo que pasa es que en el mundo existen demasiados dlares.

Quin los produce?
El Banco Central de los Estados Unidos, conocido como la Reserva Federal o
simplemente FED. A raz de la crisis de 2008, la FED ha producido tres grandes
emisiones para inyectarlas a su economa y as enfrentar la crisis financiera. En otras
palabras han sido medidas que los economistas denominan de poltica monetaria
expansiva pues inundan el mercado de dlares , la mquina de hacer billetes que se
pone a funcionar.

Lo concreto es que el dlar es una moneda aceptada en todo el mundo, a pesar de ser la
moneda de un pas con problemas fiscales y de sobreendeudamiento. No es la moneda
ms fuerte pero s la ms comercial, pues se acepta en todos lados y los bancos centrales
la usan como moneda de reserva.

Entonces cuando la FED emite dlares y los inyecta a la economa, puede darse el lujo
de no generar inflacin interna, por que muchos de esos dlares salen a otros pases
en busca de mayor rentabilidad. Mientras haya quien los compre el proceso continuar.
Si cualquier otro pas lo hiciera, como su moneda no puede salir pues nadie la acepta
como medio de cambio en los mercados externos ni como medio de ahorro, entonces s
generara inflacin dentro del pas.

Acaso alguien puede comprar con soles en otro pas?

Ahora bien, tambin es verdad que el Per debe estar haciendo bien las cosas para que
vengan dlares; El Per tiene una economa con estabilidad monetaria y fiscal, bajo
nivel de deuda pblica como proporcin del Producto Bruto Interno (PBI), abierta al
exterior y respetuosa del mercado.

No hay nada similar a nacionalizaciones de empresas o controles de precios o

medidas de ese tipo ni tampoco se esperan. Ya aprendimos que en la mayora de los
casos, son dainas y solo conducen a ajustes posteriores con impactos negativos sobre la
situacin social.

Adems tenemos un altsimo nivel de reservas, que ascienden a 60 milmillones de

dlares.
Cmo llegan al BCR? Podra pensarse que la razn est en el alto nivel de
exportaciones; sin embargo, cuando un exportador coloca productos fuera, esos dlares
van al exportador y no al BCR. Entonces, de dnde salen? Recordemos que el tipo de
cambio se determina en el libre mercado y el BCR entra a ser parte del mercado solo
para evitar fluctuaciones bruscas.

Ante la gran entrada de dlares por las razones mencionadas, el BCR compra dlares en
el mercado libre, es decir, se suma a la demanda por dlares como un comprador ms.
Los dlares que compra se agregan a las reservas. De ah que mientras persista el fuerte
ingreso de dlares el tipo de cambio mantendr la tendencia a la baja.

Por qu no compra ms dlares el BCR para evitar que siga cayendo?

Porque para comprar tiene que emitir soles y si emite muchos soles puede generar
inflacin.
Adems, solo emite cuando considera que la fluctuacin ha sido brusca, y esa es
definicin depende del BCR.