MAESTRIA DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

( MBA)

FINANZAS CORPORATIVAS

Profesor: Alejandro Chirinos Valdivia

Abril Julio 2017

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

El propsito bsico de un estado de flujos de

efectivo es proporcionar informacin sobre
los cobros y pagos de efectivo de una
empresa durante un periodo contable.
Adicionalmente el estado tiene como objetivo
proporcionar informacin sobre todas las
actividades de inversin y de financiacin de
la compaa durante el periodo.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Debe ayudar a los inversionistas, acreedores y a otros usuarios
en la evaluacin de factores tales como:
Capacidad de la compaa de generar flujos de efectivo positivos en
periodos futuros.
Capacidad de la compaa de cumplir con sus obligaciones y pagar
dividendos.
Necesidad de la compaa de obtener financiacin externa.
Razones para explicar las diferencias entre el monto de utilidad neta
y el flujo de efectivo neto relacionado, proveniente de las actividades
de operacin.
Aspectos de las transacciones de inversin y financiacin de la
compaa que hacen uso de efectivo y que no hacen uso de este
durante el periodo.
Causas del cambio de efectivo y equivalentes de efectivo entre el
comienzo y el final del periodo contable.
CLASIFICACION DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Los flujos de efectivo que se muestran en el

estado se agrupan en tres categoras
principales:
Actividades de operacin.
Actividades de inversin

Actividades de financiacin
ACTIVIDADES DE OPERACION

La seccin de actividades de operacin muestra los efectos

sobre el efectivo de las transacciones de ingresos y gastos.
Expresado en otra forma, esta seccin incluye los efectos en el
efectivo de las transacciones reportadas en el estado de
resultados. Para ilustrar este concepto, considere los efectos de
las ventas a crdito. Las ventas a crdito se incluyen en el estado
de resultados en el periodo en el cual se realizan. Pero los
efectos en el efectivo ocurren mas tarde (cuando los efectos se
cobran en efectivo). Si estos eventos ocurren en periodos
contables diferentes, el estado de resultados y el estado de flujos
de efectivo diferir. Pueden existir diferencias similares entre el
reconocimiento de un gasto y el pago en efectivo.
En resumen, los flujos de efectivo de actividades de operacin
incluyen:
ACTIVIDADES DE INVERSION

Los flujos de efectivo relacionados con las

actividades de inversin presentan los
efectos en el efectivo de transacciones que
comprenden activos fijos, activos intangibles
e inversiones.

Estos incluyen:
ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Los flujos de efectivo clasificados como

actividades de financiacin incluyen los
renglones siguientes que resultan de
transacciones de financiacin con deuda y
patrimonio.
ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Se podra argumentar que las entradas de intereses y dividendos

estn relacionados con actividades de inversin y que los pagos
de intereses estn relacionados con las actividades de
financiacin. Se considero este punto, pero se decidi clasificar
los cobros y los pagos de intereses como actividades de
operacin. Se deseaba que los flujos de efectivo neto de
actividades de operacin reflejaran los efectos en el efectivo de
las transacciones de ingresos y gastos que hacen parte de la
determinacin de la utilidad neta. Debido a que el ingreso de
dividendos e intereses y el gasto de intereses hacen parte de la
determinacin de la utilidad neta, se decidi clasificar los flujos
de efectivo relacionados , como actividades de operacin. Sin
embargo, los pagos de dividendos no hacen parte de la
determinacin de la utilidad neta. Por consiguiente, los pagos de
dividendos se clasifican como actividades de financiacin.
IMPORTANCIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE OPERACION

En el largo plazo, un negocio debe generar flujos de efectivo netos

positivos provenientes de sus actividades de operacin si se espera que
el negocio sobreviva. Un negocio con flujos de efectivo negativos
provenientes de operaciones no podr obtener efectivo de otras fuentes
indefinidamente. De hecho, la capacidad de un negocio para obtener
efectivo a travs de las actividades de financiacin depende
considerablemente de su capacidad para generar efectivo de las
operaciones normales del negocio. Los acreedores y accionistas son
renuentes a invertir en una compaa que no genera suficiente efectivo
de sus actividades de operacin para asegurar el pago oportuno de las
obligaciones a su vencimiento, al igual que los intereses y dividendos.
Una compaa tampoco puede esperar sobrevivir indefinidamente con
el efectivo proporcionado por las actividades de inversin. En algn
punto, los activos fijos, las inversiones y otros activos disponibles para
la venta estarn agotados.
PREPARACION DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Un estado de flujos de efectivo puede ser preparado a

partir de la informacin contenida en un estado de
resultado y en balances generales comparativos al
principio y al final del periodo. Sin embargo, es tambin
necesario tener alguna informacin detallada sobre los
cambios que ocurren durante el periodo en ciertas
cuentas del balance general.
Un anlisis de los cambios en las cuentas del balance
general de la compaa proporciona la siguiente
informacin. Para ayudar en la preparacin de un estado
de flujos de efectivo, la informacin se ha clasificado en
las categoras de actividades de operacin, actividades
de inversin y actividades de financiacin.
ACTIVIDADES DE OPERACION
1. Las cuentas por cobrar aumentaron en $30,000 durante el ao.
2. El ingreso de dividendos se reconoce sobre la base de efectivo, pero
el ingreso de intereses se reconoce sobre la base de acumulacin. Los
intereses acumulados por cobrar disminuyeron $1,000 durante el ao.
3. El inventario aumento en $10,000 y las cuentas por pagar
aumentaron en $15,000 durante el ao.
4. Durante el ao, los gastos prepagados a corto plazo aumentaron en
$3,000 y los gastos acumulados por pagar (diferentes de intereses o de
impuesto sobre la renta) se redujeron en $6,000. La depreciacin
durante el ao ascendi a $40,000.
5. El pasivo acumulado por intereses por pagar aumento en $7,000
durante el ao.
6. El pasivo acumulado de impuestos sobre la renta por pagar se redujo
en $2,000 durante el ao.
ACTIVIDADES DE INVERSION
7. El anlisis de la cuenta valores negociables muestra asientos
debito por $65,000, los cuales representan el costo de los valores
comprados y los asientos crdito por $44,000, que representan el
costo de los valores vendidos. (ninguno de los valores
negociables se considera un equivalente a efectivo)
8. El anlisis de la cuenta documentos por cobrar muestra
asientos de debito por $17,000, los cuales representan los
prestamos de efectivo a los prestatarios, otorgados por la
compaa durante el ao y asientos de crdito por $12,000, que
corresponden al cobro de documentos. (El cobro de inters fue
registrado en la cuenta Ingreso de intereses y se consideran
flujos de efectivo de actividades de operacin).
9. Las cuentas de activos fijos de la compaa aumentaron en
$116,000 durante el ao. Un anlisis de las transacciones
implcitas indica lo siguiente:
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
10. Durante el ao, la compaa obtuvo un prstamo
$45,000 emitiendo documentos de corto plazo a los
bancos. Adems, pago $55,000 en sumas de principal
vencidas sobre estos prestamos y otros documentos por
pagar. (los intereses estn clasificados como actividades
de operacin)
11. La compaa emiti bonos por pagar por $100,000 en
efectivo.
12. La compaa emiti 1,000 acciones en efectivo de
valor nominal de $10 a un precio de $50 cada una.
13. Los dividendos en efectivo declarados y pagados a
los accionistas ascendieron a $40,000 durante el ao.
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

14. El efectivo y los equivalentes de efectivo,

como se muestra en los balances generales
de la compaa, ascendieron a $20,000 al
principio del ao y a $55.000 al final del ao
( un aumento neto de $35,000)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

1. Efectivo recibido de los clientes. En la medida en que las

ventas se realicen en efectivo, no hay diferencia entre el monto
del efectivo recibido de los clientes y el monto registrado como
ingresos por ventas. Las diferencias surgen, sin embargo,
cuando las ventas se realizan al crdito. Si las cuentas por cobrar
han aumentado durante el ao, las ventas a crdito han excedido
el recaudo de las cuentas por cobrar. Por consiguiente, se debe
reducir el aumento en las cuentas por cobrar durante el ao de
las ventas netas para determinar el monto del efectivo recibido.
Si las cuentas por cobrar han disminuido durante el ao, el cobro
de estas cuentas debe haber excedido las ventas al crdito. Por
consiguiente, debemos sumar la disminucin en las cuentas por
cobrar a las ventas netas para determinar el monto de efectivo
recibido.
La relacin entre el efectivo recibido de los clientes y las ventas
se muestra:
 + disminucin en cuentas por
Efectivo recibido
cobrar
o
De los clientes =Ventas netas
- Aumentos en cuentas por cobrar
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

2. Intereses y dividendos recibidos. El

ingreso de dividendos se registra sobre la base
de efectivo. Por consiguiente, los $3,000 que
aparecen en el estado de resultados,
representan tambin el monto de efectivo
recibido a travs de dividendos.
El ingreso por intereses se reconoce sobre la
base de acumulacin. La formula para convertir
el ingreso de intereses de la base de
acumulacin a la base de efectivo es :
Intereses ingresos + disminucin en los intereses por
recibidos = de interes cobrar
o
- Aumentos en los intereses por
cobrar
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

3. Pagos de efectivo por mercanca y gastos. El

siguiente rubro del flujo es efectivo pagado a
proveedores y empleados, incluye todos los pagos
en efectivo por compras de mercanca y por gastos
de operacin (todos los gastos diferentes de
intereses e impuestos sobre la renta).
Pago de efectivo por compra de mercanca. La
relacin entre los pagos de efectivo por la mercanca
y el costo de los bienes vendidos depende de los
cambios durante el periodo en dos cuentas
relacionadas del balance general: el inventario y las
cuentas por pagar a proveedores de mercanca. Esta
relacin se puede establecer as:
 + Aumento + Disminucin
en inventario en
Pagos de efectivo costos de los
o Y cuentas por
- Disminucin pagar
por compras = bienes vendido
en inventario o
- Aumento en
cuentas por
pagar
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

Pagos de efectivo por gastos. Si el pago se hace por

anticipado, crea un activo denominado gasto prepagado o gasto
anticipado. Por lo tanto, en la medida en que los gastos
prepagados aumenten durante el ao, los pagos en efectivo
excedern el monto reconocido como gasto.
Si el pago se realiza durante el mismo periodo, el pago en
efectivo es igual al monto del gasto.
Si el pago se realiza en un periodo posterior, reduce un pasivo de
un gasto acumulado por pagar. Por lo tanto, en la medida en que
los gastos acumulados por pagar disminuyan durante el ao, los
pagos de efectivo excedern el monto reconocido como gasto.
La relacin entre pagos de efectivo y gastos sobre una base de
acumulacin es la siguiente:
 +
+ Aumento Disminucin
- en en pasivos
Depreciaci prepagos acumulados
Pagos de efectivo Y relacionado
n y otros Y relacionados
por gastos =Gasto s
gastos que o
no hacen o - Aumento
uso de - en pasivos
efectivo Disminuci acumulados
n en relacionados
prepagos
relacionado
s
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

4. Pago de efectivo por intereses e impuestos. Los

gastos por intereses e impuestos sobre la renta se
pueden convertir en pagos de efectivo con la misma
formula utilizada para convertir los gastos de operacin.
El estado de resultados muestra el gasto por intereses de
$35,000 y el prrafo 5 establece que el pasivo de
intereses por pagar aumento en $7,000 durante el ao. El
hecho de que el pasivo intereses sin pagar aumentara
durante el ao significa que no todo el gasto de intereses
que aparece en el estado de resultados fue pagado en
efectivo. Para determinar el monto de intereses
realmente pagado, se debe restar la porcin que ha sido
financiada mediante un aumento en el pasivo de
intereses por pagar del gasto de intereses totales.
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACION

Un razonamiento similar se utiliza para determinar el

monto de los impuestos sobre la renta pagados por
la compaa durante el ao. El gasto de impuestos
sobre la renta con base de acumulacin, reportados
en el estado de resultados asciende a $36,000. Sin
embargo el prrafo 6 establece que la compaa ha
reducido su pasivo de impuestos sobre la renta en
$2,000 durante el ao. Por lo tanto, el pasivo ha
disminuido durante el ao, los pagos de efectivo a las
autoridades tributarias deben haber sido mayores
que el gasto de impuestos sobre la renta para el ao
en curso.
El monto de los pagos en efectivo se determina as:
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION

Gran parte de la informacin sobre actividades de inversin se

puede obtener simplemente observando los cambios durante el
ao en las cuentas relacionadas del activo. Los asientos debito
en estas cuentas representan las compras de activos o
desembolsos de efectivo. Los asientos crdito representan las
ventas de activos o los ingresos de efectivo. Sin embargo, los
asientos crdito en las cuentas del activo solo representan el
costo (o en valor en libros) de los activos vendidos. Para
determinar el producto del efectivo proveniente de estas
transacciones de venta, se debe ajustar el monto de los asientos
crdito por cualquier ganancia o perdida reconocida sobre las
ventas.
5.Compra y venta de valores. En el estado de flujos de flujos de
efectivo, estas actividades de inversin se presentan de la
siguiente manera:
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION

6. Prestamos otorgados y recaudos. El

prrafo 8 proporciona toda la informacin
necesaria para resumir el flujo de efectivo al
otorgar y recaudar prestamos.
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION

7. Efectivo pagado para adquirir activos

fijos. El prrafo 9 establece las condiciones
con las cuales la compaa adquiri activos
fijos.

8. Producto de venta de activos fijos. El

prrafo 9 nos indica las condiciones con que
la compaa vendi activos fijos.
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN

El flujo de efectivo proveniente de actividades de

financiacin se determina analizando los cambios debito
y crdito registrados en las cuentas relacionadas del
pasivo y patrimonio de accionistas durante el periodo.

Los cambios crdito en cuentas tales como documentos

por pagar y en cuentas de deuda de largo plazo y de
capital pagado generalmente indican ingresos de
efectivo; los cambios debito indican pagos de efectivo.

9. Transacciones de otorgamiento de prestamos de

corto plazo. El prrafo 10 nos proporciona la
informacin.
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

10. Producto de la emisin de bonos por pagar. El prrafo 11

establece que la compaa recibi efectivo por $100,000
mediante la emisin de bonos por pagar. Este monto se
determino sumando los asientos crdito en la cuenta bonos por
pagar; dicha cuenta no incluyo asientos debito durante el ao,
por lo tanto no hubo retiros de bonos.
11. Producto de emisin de acciones. El prrafo 12 establece
que durante el ao la compaa emiti capital en acciones por
$50,000. El producto de la emisin de acciones es igual a la
suma de los asientos crdito efectuados en las cuentas de capital
en acciones y de capital pagado adicional. ($10,000 + $40,000).
12. Pago de dividendos en efectivo a los accionistas. El
prrafo 13 establece que la compaa declaro y pago dividendos
por $40,000 durante el ao.
RELACION ENTRE EL ESTADO DE FLUJOS Y EL BALANCE

El primer activo que aparece en el balance

general es efectivo y equivalentes de efectivo.
El estado de flujos de efectivo explica con algn
detalle el cambio en este activo de la fecha del
balance general a la siguiente. Las ultimas tres
lneas en el estado de flujos de efectivo ilustran
esta relacin.
Se hace referencia a esto comnmente como
una conciliacin de los saldos de efectivo
iniciales y finales.
COMPARACION ENTRE EL METODO DIRECTO Y EL INDIRECTO

El calculo del flujo de efectivo neto provenientes

de actividades de operacin, mediante el uso
del mtodo indirecto, parece diferir del calculo
mediante el uso del mtodo directo. Sin
embargo, ambos mtodos originan el mismo
flujo de efectivo neto proveniente de actividades
de operacin. Bajo el mtodo indirecto, el
calculo empieza con la utilidad neta sobre la
base de acumulacin y luego muestra los
diversos ajustes necesarios para conciliar la
utilidad neta con el flujo proveniente de
actividades de operacin.