Pre Informe Leydi

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y
ADMINISTRATIVAS ESCUELA PROFESIONAL DE

ADMINISTRACIN
CARACTERIZACIN DEL FINANCIAMIENTO Y LA

RENTABILIDAD DE LAS MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS DEL
SECTOR COMERCIO RUBRO ABARROTES EN LA PROVINCIA
DE LEONCIO PRADO TINGO MARA, PERIODO 2015 - 2016
PRE INFORME PARA OPTAR EL GRADO DE BACHILLER EN CIENCIAS

CONTABLES FINANCIERAS
AUTOR:
FERNANDEZ SORIA LEYDI
ASESOR:
CPCC. CONSTANTINO ANANIAS CORI CORNE
TINGO MARA - PER

2016
1
AGRADECIMIENTO
El presente trabajo de tesis primeramente me gustara agradecerte a ti Dios por

bendecirme y a mis padres para llegar hasta donde he llegado, porque hiciste realidad
este sueo anhelado.
Son muchas las personas que han formado parte de mi vida profesional a las que me
encantara agradecerles su amistad, consejos, apoyo, nimo y compaa en los
momentos ms difciles de mi vida. Algunas estn aqu conmigo y otras en mis
recuerdos y en mi corazn, sin importar en donde estn quiero darles las gracias por
formar parte de m, por todo lo que me han brindado y por todas sus bendiciones.
Para ellos: Muchas gracias y que Dios los bendiga.
2
DEDICATORIA
Dedico a Dios por haberme permitido llegar hasta este punto y haberme dado salud para
lograr mis objetivos, adems de su infinita bondad y amor.
A mis padres por ser el pilar fundamental en todo lo que soy, en toda mi educacin, tanto
acadmica, como de la vida, por su incondicional apoyo perfectamente mantenido a travs
del tiempo.
Todo este trabajo es gracias a ellos.
3
RESUMEN
La investigacin tuvo como objetivo general, describir las principales

caractersticas del financiamiento, capacitacin y la rentabilidad de las MYPES
del sector comercio rubro abarrotes en la provincia de Leoncio Prado 2016. La
investigacin fue descriptiva, para llevarla a cabo se escogi una muestra
poblacional de 8 MYPES, a quienes se les aplic un cuestionario de 17
preguntas, aplicando la tcnica de la encuesta. Obtenindose los siguientes
resultados: El 100% de las MYPES encuestadas el financiamiento de su MYPE
es propio. Respecto a la rentabilidad, El 100% dijeron que la capacitacin
recibida no mejoro su rentabilidad. En cuanto a la conclusin tenemos, El 100%
de las MYPES encuestadas su financiamiento es propio, lo cual implica que hay
ciertos riesgos en cuanto a tasas de inters elevadas, segn mi investigacin la
mayora de los empresarios o estaban capacitados para recibir financiamiento.
Palabras clave: Financiamiento, Rentabilidad, Mypes.
4
ABSTRACT
The overall objective research was to describe the main features of financing,
training and profitability of MSEs in the commercial sector - grocery item in the
province of Leoncio Prado 2016. The research was descriptive, to carry out a
population sample was chosen 8 MYPES, who were applied a questionnaire of
17 questions, using the survey technique . The following results: 100% of MSEs
surveyed finance their own MSEs is. Regarding profitability, 100 % said that the
training received not improve their profitability. As we conclude , 100% of MSEs
surveyed funding is own , which implies that there are certain risks in terms of
high interest rates , according to my research most employers or were trained for
funding.
Keywords: Funding, Profitability, Mypes.
5
ndice de Contenido
I. INTRODUCCION..................................................................................................................10
II. REVISION DE LITERARTURA ......................................................................................17
2.1. ANTECEDENTES ........................................................................................................17
2.1.1. LOCALES...............................................................................................................17
2.1.2. NACIONALES .......................................................................................................19
2.1.3. INTERNACIONALES ...........................................................................................21
2.2. BASES TEORICAS ......................................................................................................29
2.2.1 TEORIA DEL FINANCIAMIENTO .....................................................................29
2.2.1.1 LAS TEORAS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA. .............................30
2.2.1.2 TEORA DE MODIGLIANI Y MILLER ......................................................31
2.2.1.3 FUENTES DEL FINANCIAMIENTO ...........................................................32
2.2.2 TEORIA DE RENTABILIDAD .............................................................................47
2.2.3.1Tipos de rentabilidad.........................................................................................48
2.2.3 TEORIA DE MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS (MYPES)............................50
2.2.3.1 IMPORTANCIA DE LAS MYPES .................................................................50
2.3 MARCO CONCEPTUAL .............................................................................................52
2.3.1 DEFINICION DE FINANCIAMIENTO ...............................................................52
2.3.2 DEFINICION DE RENTABILIDAD ....................................................................53
2.3.3 DEFINICION DE MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS ....................................54
2.3.1.2Caractersticas de la MYPE ..............................................................................54
2.3.4 DEFINICION DE ABARROTES ..........................................................................55
III. METODOLOGIA ................................................................................................................57
3.1 Tipo y Nivel de la Investigacin de la Tesis ..................................................................57
3.1.1Tipo de investigacin ................................................................................................57
3.1.2 Nivel de la investigacin ..........................................................................................57
3.2 Diseo de la Investigacin .............................................................................................57
3.3 El Universo o Poblacin.................................................................................................58
3.2.1 rea geogrfica del estudio .....................................................................................58
3.2.2. Criterios de inclusin .............................................................................................58
3.2.3. Criterio de exclusin ..............................................................................................59
3.2.4. Definicin y operacionalizacin de las variables ..................................................59
3.4 Tcnicas e Instrumentos de Recoleccin de Informacin ...........................................65
3.5. Matriz de consistencia ..................................................................................................65
IV. RESULTADOS ..................................................................................................................67
6
4.1. Respecto a los empresarios ...................................................................................67
4.2. Respecto al perfil de la MYPES ..............................................................................68
4.3. Respecto al financiamiento ....................................................................................69
4.4. Respecto a la rentabilidad.......................................................................................70
V. CONCLUSIONES ...............................................................................................................72
5.1. Respecto a los empresarios ...................................................................................72
5.2. Respecto al perfil de la MYPES ..............................................................................72
5.3. Respecto al financiamiento ....................................................................................73
5.4. Respecto a la rentabilidad.......................................................................................74
VI. ASPECTOS COMPLEMENTARIOS ..............................................................................75
6.1.Referencias Bibliogrficas .......................................................................................75
ANEXOS...................................................................................................................................76
7
ndice de tablas
Tabla 1. Definicin y operacionalizacin de las variables61-64
Tabla 2. Matriz de consistencia65.66
Tabla 3. Edad de los representantes legales..67
Tabla 4. Gnero de los representantes de las MYPE67
Tabla 5. Grado de instruccin de los representantes de las MYPE...67
Tabla 6. Tiempo a que se dedica a esta actividad..68
Tabla 7. Cantidad de personal que cuenta la MYPE.68
Tabla 8. Ha recibido algn tipo de capacitacin el personal de las MYPE..68
Tabla 9. Cantidad de cursos capacitados por las MYPE...68
Tabla 10. Temas se capacitaron sus trabajadores.69
Tabla 11. Tipo de financiamiento de su MYPE69
Tabla 12. Solicito crdito para su negocio69
Tabla 13. Tipo de crdito que obtuvo69
Tabla 14. De que instituciones financieras se obtuvo el crdito69
Tabla 15. En que fue invertido el crdito...70
Tabla 16. La rentabilidad de su negocio ha mejorado por el financiamiento recibido..70
Tabla 17. En cuanto mejoro tu rentabilidad...70
Tabla 18. Cree usted que la rentabilidad de su negocio ha mejorado por la capacitacin
recibida hacia usted y su personal..70
Tabla 19. En cuanto mejoro tu rentabilidad...71
Tabla. 20. Cree usted que la capacitacin recibida es una inversin o un gasto71
8
ndice de grficos
Grfico 1. Edad de los representantes legales79
Grfico 2.Gnero de los representantes de las MYPE....80
Grfico 3. Grado de instruccin de los representantes de las MYPE.80
Grfico 4. Tiempo a que se dedica a esta actividad81
Grfico 5. Cantidad de personal que cuenta la MYPE81
Grfico 6. Tipo de financiamiento de su MYPE.82
Grfico 7. Solicito crdito para su negocio.82
Grfico 8. Tipo de crdito que obtuvo83
Grfico 9. De que instituciones financieras se obtuvo el crdito83
Grfico 10. En que fue invertido el crdito.84
Grfico 11. Recibi capacitacin antes del crdito financiero....84
Grfico 12. Cursos de capacitacin ha tenido Usted en los ltimos dos aos85
Grfico 13. Tipos de cursos de capacitacin que tuvieron..85
Grfico 14. La rentabilidad de su negocio ha mejorado por el financiamiento recibido.86
Grfico 15. En cuanto mejoro tu rentabilidad.86
Grfico 16. Cree usted que la rentabilidad de su negocio ha mejorado por la capacitacin
recibida hacia usted y su personal...87
Grfico 17. En cuanto mejoro tu rentabilidad.87
Grfico 18. Cree usted que la capacitacin recibida es una inversin o un gasto...88
9
I. INTRODUCCION
La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en la literatura
anglosajona return on equity (ROE), es una medida, referida a un determinado
periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por esos capitales propios,
generalmente con independencia de la distribucin del resultado. La
rentabilidad financiera puede considerarse as una medida de rentabilidad ms
cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad econmica, y de
ah que tericamente, y segn la opinin ms extendida, sea el indicador de
rentabilidad que los directivos buscan maximizar en inters de los
propietarios. Adems, una rentabilidad financiera insuficiente supone una
limitacin por dos vas en el acceso a nuevos fondos propios. Primero, porque
ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generados
internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la
financiacin externa. En este sentido, la rentabilidad financiera debera estar
en consonancia con lo que el inversor puede obtener en el mercado ms una
prima de riesgo como accionista. Sin embargo, esto admite ciertas
matizaciones, puesto que la rentabilidad financiera sigue siendo una
rentabilidad referida a la empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos
propios representen la participacin de los socios en la empresa, en sentido
estricto el clculo de la rentabilidad del accionista debera realizarse
incluyendo en el numerador magnitudes tales como beneficio distribuible,
dividendos, variacin de las cotizaciones, etc., y en el denominador la
inversin que corresponde a esa remuneracin, lo que no es el caso de la
rentabilidad financiera, que, por tanto, es una rentabilidad de la empresa.
La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad final que
al contemplar la estructura financiera de la empresa (en el concepto de
10
resultado y en el de inversin), viene determinada tanto por los factores
incluidos en la rentabilidad econmica como por la estructura financiera
consecuencia de las decisiones de financiamiento.
La Administracin Financiera est atravesando una explosin de gran
cantidad de nuevos modelos tericos y modalidades de contratacin que se
han ramificado a partir del tronco central que representa la aplicacin de
metodologas probabilsticas, las cuales permiten analizar los diversos matices
que hacen al riesgo y rendimiento de estas actividades.
Por lo tanto, este trabajo es necesariamente parcial, enfocado hacia uno de los
aspectos de la Administracin financiera, como es el tema de las decisiones
de financiamiento. Dentro de ellas, el acento est puesto en una visin de
conjunto.
En la actualidad, resulta generalmente aceptado al respecto el esquema general
de la estructura de financiamiento segn Franco Modigliani y Merton Miller,
junto con el modelo de Valuacin de Activos de Capital (CAPM) de William
Sharpe.
Sin embargo, pese a su consistencia formal, la prctica profesional ha
permitido acumular evidencias que no arrojan un resultado positivo al
contrastar algunas de sus inferencias.
Dichas divergencias se han acentuado en la actualidad a raz de la gran crisis
econmica global que comenz en el segundo semestre del ao 2007, en la
cual el financiamiento constituy su factor desencadenante.
Por lo tanto, se intenta en este libro participar del proceso de salvar dicha
brecha proporcionando esquemas y demostraciones ms amplios, que
11
permitan dar cuenta de la naturaleza compleja y cambiante de este tipo de
decisiones. (Buyatti, O 2011)
Con su Teora de Financiamiento, buscaron los equilibrios entre los costos y
las ventajas del endeudamiento que una empresa o un sector econmico puede
poseer; permitir fundamentar los valores de apalancamiento, amortizacin de
pasivos a plazos, que se utilizaran para acrecentar los niveles de capital en la
empresa, y seran utilizados en diferentes operaciones econmicas, de ndole
operativa, financiera u otra, con el fin de elevar dicho nivel al mximo posible.
Modigliani y Miller (1958),
Las grandes empresas de hoy empezaron como pequeas empresas ayer. La
gran industria no hubiera existido sin la empresa familiar, micro empresa o
pequea empresa. Las Micro y Pequeas Empresas (MYPEs) surgen de la
necesidad que no ha podido ser satisfecha por el Estado, tampoco por las
grandes empresas nacionales, ni las inversiones de las grandes empresas
internacionales en la generacin de puestos de trabajo, y por lo tanto, estas
personas guiadas por esa necesidad buscan la manera de poder generar sus
propias fuentes de ingresos, y para ello, recurren de diferentes medios para
conseguirlo, creando sus propios negocios a travs de pequeas empresas, con
el fin de auto-emplearse y emplear a sus familiares. Sin embargo, recin en
los ltimos tiempos las instituciones financieras bancarias y no bancarias estn
tomando algunas medidas positivas para mejorar el financiamiento hacia las
MYPEs. Al respecto, Len de Cermeo y Schereiner establecen que las
entidades financieras de los pases latinoamericanos tienen que implementar
algunos mecanismos financieros favorables para satisfacer las necesidades
financieras crecientes de las MYPEs. Las micro y pequeas industrias
12
(MYPEs) se constituyen como el eje del desarrollo industrial, debido a su
capacidad para crear empleos, flexibilidad en la estructura organizacional,
adaptabilidad a la innovacin y a los movimientos del mercado; sin embargo,
las MYPEs no tienen acceso a los apoyos financieros preferenciales que ofrece
la banca de desarrollo debido a que stos se otorgan a travs de intermediarios
financieros. A la banca comercial no le es atractivo operar un recurso de
fomento en este segmento de empresas, por la baja rentabilidad y la
complejidad que representa el volumen de operaciones. Siempre se menciona
que en la economa peruana las MYPEs son las mayores generadoras de
empleo, adems de contribuir con un alto porcentaje del PBI. Sin embargo,
tambin es uno de los sectores con menos apoyo concreto y decidido por parte
del gobierno. As lo establece este autor al identificar que prcticamente no
existe un sistema nacional de capacitacin dirigido a la mejora de la
competitividad de la micro y pequea empresa en el mediano plazo, como s
lo tienen otros pases latinoamericanos Chile, Brasil y Mxico, de cuyas
experiencias se ha podido identificar que, bsicamente, se debe contar con
cuatro subsistemas: regulatorio; de representacin, apoyo y promocin; de
proveedores de servicios de capacitacin o desarrollo empresarial; y de
financiamiento. Con esta pauta, a travs del anlisis legal y funcional de 4 las
instituciones relacionadas con la MYPEs y entrevistas a expertos de estas
instituciones, los autores diagnostican el estado en que se encuentra el aparato
institucional y las polticas de promocin y apoyo a la MYPEs peruana. Para
resolver estas limitaciones, proponen un sistema nacional de capacitacin
mediante un modelo de acciones y estrategias que articule eficientemente
a todos los actores involucrados con la MYPEs, en el que exista un organismo
13
regulador que establezca las bases, marque la pauta y fije las normas para que
la oferta de capacitacin llegue adecuadamente a los demandantes, los micro
y pequeos empresarios (7). En el Per el nmero de micro y pequeas
empresas es del 98.35% del total de empresas, pero como se puede apreciar,
la realidad generadora de estas micro y pequeas empresas es limitada, porque
no estn en competencia internacional. Ante estos problemas el gobierno ha
creado un programa especial de apoyo financiero para las micro y pequeas
empresas, el cual contara inicialmente con 200 millones de recursos en el
banco de la nacin, pero esto no es suficiente porque slo van a favorecer a
100 mil micro y pequeas empresas del Per. Pucallpa es una ciudad que est
creciendo y est conformado por muchas micros y pequeas empresas; es por
eso que la direccin regional de trabajo y promocin de empleo de la ciudad
de Pucallpa ha empezado a establecer mecanismos adecuados de
coordinacin, ejecucin y supervisin de las polticas dictadas por el sector en
concordancia con la poltica del estado con los planes sectoriales y regionales,
para apoyar a las micro y pequeas empresas mediante capacitacin y
financiamiento, de esta manera las micro y pequeas empresas de artesana
van a brindar trabajo a los pobladores que hay a su alrededor. Por lo tanto, van
a satisfacer las necesidades de los usuarios y al pblico en general. En lo que
respecta al sector comercio rubro artesana shipibo-conibo en el distrito de
calleria en donde hemos llevado a cabo la investigacin, debido a que no hay
estadsticas oficiales a nivel nacional, regional y local, en todo caso las pocas
estadsticas que existen son muy desfasadas. 5 Tampoco se ha podido
mencionar trabajos publicados sobre las caractersticas del financiamiento, la
capacitacin y la rentabilidad de las MYPEs del sector comercio en el mbito
14
de estudio. Sin embargo, desconocemos las principales caractersticas del
financiamiento, la capacitacin y la rentabilidad de dichas micro y pequeas
empresas, por un ejemplo, se , desconoce si tienen acceso o no al
financiamiento, el tipo de inters que pagan por los crditos recibidos, a qu
instituciones financieras recurren para obtener dicho financiamiento, si dichas
Mypes reciben capacitacin cuando se les otorga algn prstamo financiero,
si se capacitan o no sus trabajadores, si la rentabilidad ha mejorado o
empeorado en el periodo de estudio, entre otros aspectos. Por lo antes
expuesto, el enunciado del problema es: CULES SON LAS
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DEL FINANCIAMIENTO Y LA
RENTABILIDAD DE LAS MYPE DEL SECTOR COMERCIO, RUBRO
ABARROTES, DE LA PROVINCIA DE LEONCIO PRADO - TINGO
MARA, PERODO2016?,
Para dar respuesta al problema se ha planteado como objetivo general:
1. Determinar las principales caractersticas del financiamiento y la
rentabilidad de las MYPE del sector comercio, rubro abarrotes, de la provincia
de Leoncio Prado Tingo Mara, periodo2016. Lo que permite identificar los
aspectos relevantes de mi investigacin,
Para poder cumplir con los objetivos general he planteado los siguientes
objetivos especficos:
2. Describir las principales caractersticas del perfil de los propietarios,
gerentes y/o representantes legales de las MYPE del sector comercio, rubro
abarrotes, de la provincia de Leoncio Prado Tingo Mara, periodo2015-
2016.
15
3. Describir las principales caractersticas del perfil de las MYPE del sector
comercio, rubro abarrotes, de la provincia de Leoncio Prado Tingo Mara,
periodo2016. Describir las principales caractersticas del financiamiento, de
las MYPE del sector comercio, rubro zapateras, de la provincia de Leoncio
Prado Tingo Mara, periodo2015-2016.
4. Describir las principales caractersticas de la rentabilidad, de las MYPE
del sector comercio, rubro abarrotes, de la provincia de Leoncio Prado Tingo
Mara, periodo2015-2016.
Finalmente la presente investigacin se justific que es importante porque nos
permitir describir las principales caractersticas del financiamiento del sector
comercio-rubro abarrotes en la provincia de Leoncio Prado; Es decir, la
investigacin nos permitir tener ideas mucho ms concretas de cmo opera
el financiamiento en las MYPE del sector y rubro estudiado.
16
II. REVISION DE LITERARTURA
2.1. ANTECEDENTES
2.1.1. LOCALES
GAMARRA, R. (2011); la tesis: CARACTERIZACIN
DEL FINANCIAMIENTO, LA CAPACITACIN Y LA
RENTABILIDAD DE LAS MICRO Y PEQUEAS
EMPRESAS DEL SECTOR TURISMO RUBRO
RESTAURANTES DEL CASCO URBANO DE LA
CIUDAD DE TINGO MARA, PERIODO 2009 -2010, en
esta tesis la investigacin fue descriptiva, para llevarla a cabo
se escogi en forma dirigida una muestra de 10 microempresas
de una poblacin de 40, a quienes se les aplic un
cuestionario de 25 preguntas, utilizando la tcnica de la
encuesta; obtenindose los siguientes resultados: Respecto a
los empresarios y las MYPES: Los empresarios encuestados
manifestaron que: el 100% su edad flucta entre los 26 a 60
aos; el 50% son del sexo masculino y el 60% tienen grado de
instruccin secundaria completa. As mismo, las principales
caractersticas de las MYPES del mbito de estudio son: el
90% tienen ms de tres aos en el rubro empresarial y el
40% posee ms de tres trabajadores permanentes. Respecto al
financiamiento: Los empresarios encuestados manifestaron
que: el 60% del financiamiento que obtuvieron fue mediante
las entidades no bancarias y en los aos 2009 y 2010, el 80%
invirtieron sus crditos en activos fijos. Respecto a la
capacitacin: Los empresarios encuestados manifestaron que:
el 50% recibieron dos capacitaciones en los dos ltimos aos;
el 90% de su personal si ha recibido capacitacin; el 100%
declararon que s consideran que la capacitacin es una
inversin y el 100% declararon que s considera que la
capacitacin es relevante para sus empresas. Respecto a la
rentabilidad: El 50% manifestaron que el financiamiento
si mejor la rentabilidad de sus empresas y el 100%
17
manifestaron que la capacitacin si mejor la rentabilidad de
sus empresas.
GAMARRA, D. (2011); la tesis: CARACTERIZACIN
DEL FINANCIAMIENTO, LA CAPACITACIN Y LA
EMPRESAS DEL SECTOR TURISMO RUBRO
HOTELES Y ALOJAMIENTOS DEL CASCO URBANO DE
LA CIUDAD DE TINGO MARA, PERIODO 2009 - 2010,
en esta tesis la investigacin fue descriptiva, para llevarla a
cabo se tom la poblacin muestral de 11 microempresas, a
quienes se les aplic un cuestionario de25 preguntas, utilizando
la tcnica de la encuesta, obtenindose los siguientes
resultados: Respecto a los empresarios y las Mypes: Los
empresarios encuestados manifestaron que: el 100% son
adultos, cuyas edades se encuentran entre 26 y 60 aos; el 55%
son del gnero masculino; el 82 % tienen educacin bsica.
As mismo, las principales caractersticas de las Mypes del
mbito de estudio son: el 82% de las Mypes tienen ms de tres
aos de antigedad; el 73% tienen ms de tres trabajadores
permanentes y la totalidad de los empresarios han puesto el
negocio para obtener ganancias. Respecto al financiamiento:
Los empresarios encuestados manifestaron que: el 60 %
cuentan con financiamiento de una entidad bancaria; el 60 %
requieren de financiamiento de terceros, y la mayora han
invertido en mejoramiento y/o ampliacin de local. Respecto a
la capacitacin: Los empresarios encuestados manifestaron
que: el 64% de los representantes de las Mypes se capacitaron
en manejo empresarial; el 55% del personal de las Mypes s
han recibido algn tipo de capacitacin y el 64% de
representantes consideran que la capacitacin es una inversin.
Respecto a la rentabilidad empresarial:
El 64% de representantes de las Mypes consideran que el
financiamiento otorgado ha mejorado la rentabilidad de sus
18
empresas y el 55% consideran que la capacitacin ha mejorado
la rentabilidad de sus empresas.
2.1.2. NACIONALES
INFANTE, S (2013); la tesis: CARACTERIZACIN DEL

FINANCIAMIENTO, LA CAPACITACIN Y LA
EMPRESAS DEL SECTOR COMERCIO RUBRO VENTA
DE ARTCULOS DE FERRETERA DEL DISTRITO
SULLANA, 2013 2014, en esta tesis la investigacin fue
descriptiva, para llevarla a cabo se escogi una muestra
poblacional de 40 Mypes, a quienes se les aplic un
cuestionario de 27 preguntas, aplicando la tcnica de la
encuesta. Conclusin: Respecto a los empresarios: Del 100%
de los empresarios legales de las MYPES encuestadas: el
62.5% son adultos, el 62.5% son de sexo masculino, el 57.5 %
tiene slo educacin secundaria, el 20% educacin primaria y
de los que tienen educacin superior el 56% son Contadores.
Respecto a las caractersticas de las MYPES: Las principales
caractersticas de las MYPES del mbito de estudio son: el
80.5% se dedica al negocio por ms de 03 aos, el 67.5% se
inici con capital propio, el 92.5.5% tiene de 1 a 5 trabajadores,
el 90% tiene trabajadores permanentes y el 85% se formaron
para crecer econmicamente. Respecto al financiamiento: Los
empresarios encuestados manifestaron que respecto al
financiamiento sus MYPES tienen las siguientes
caractersticas: El 80% solicit y obtuvo un crdito de las
entidades pertenecientes al sistema financiero, el 62.5%
recibieron crdito de bancos, el 56.5% recibieron montos entre
1000 a 5000 soles, el 41% deben pagar intereses entre el 21%
y 30%, el 100% utiliz el crdito para capital de trabajo y el
100% de los que recibieron crdito si cree que el
financiamiento mejoro la rentabilidad. Respecto a la
capacitacin: Los empresarios encuestados manifestaron que
19
las principales caractersticas de la capacitacin de sus MYPES
son: el 85% de los representantes de las MYPES no han
recibieron capacitacin, de los que si se capacitaron el 50%
asistieron a dos cursos, con respecto al personal el 52.5% no
recibe ningn tipo de capacitacin, el 52.5% de los empresarios
no consideran a la capacitacin como una inversin y el 47.5%
considera que la capacitacin como empresario es relevante
para su empresa. Respecto a la rentabilidad: El 100% afirma
que la rentabilidad de la MYPE ha mejorado en los ltimos dos
aos, de las MYPES que si recibieron financiamiento el 100%
cree que el financiamiento otorgado mejor la rentabilidad y
de las MYPES que si capacitan a su personal el 100% tambin
cree que la mejora de su rentabilidad se debe a la capitacin
recibida.
RENGIFO, J (2011); la tesis: CARACTERIZACIN DEL
FINANCIAMIENTO, LA CAPACITACIN Y LA
EMPRESAS DEL SECTOR COMERCIO-RUBRO
ARTESANA SHIPIBO-CONIBO DEL DISTRITO DE
CALLERA-PROVINCIA DE CORONEL PORTILLO,
PERIODO 2009-2010, en esta tesis la investigacin fue
descriptiva, para llevarla a cabo se escogi una muestra
poblacional de 14 microempresas, a quienes se les aplic un
cuestionario de 23 preguntas, utilizando la tcnica de la
encuesta. Conclusin, Respecto a los empresarios Del 100% de
los representantes legales de las Mypes encuestados: el 100%
son adultos, el 57% es de sexo masculino y el 50% tiene
secundaria completa, el 43% secundaria incompleta. Respecto
a las caractersticas de las Mypes Las principales
caractersticas de las Mypes del mbito de estudio son: el 100%
se dedica al negocio por ms de 03 aos respectivamente, el
86% no tiene ningn trabajador permanente, el 71% tiene 01
trabajador eventual y el 93% se formaron por subsistencia.
Respecto al financiamiento Los empresarios encuestados
20
manifestaron que respecto al financiamiento, sus Mypes tienen
las siguientes caractersticas: el 58% obtuvo su crdito de las
entidades no bancarias, en el ao 2009 el 92% fue a corto plazo,
en el ao 2010 el 75% fue de corto plazo y el 33% invirti en
mejoramiento y/o ampliacin de local. Respecto a la
capacitacin Los empresarios encuestados manifestaron que
las principales caractersticas de la capacitacin de sus Mypes
son: el 86% no recibi capacitacin para el otorgamiento del
prstamo, el 71% tuvieron un curso de capacitacin, Con
respecto al personal que recibi algn tipo de capacitacin el
43% ha recibido alguna capacitacin, El 57% considera que la
capacitacin como empresario es una inversin y el 50%
considera que la capacitacin como empresario es relevante
para su empresa. Respecto a la rentabilidad El 93% cree que el
financiamiento otorgado mejoro la rentabilidad de su empresa,
el 57% cree que la capacitacin mejoro la rentabilidad de su
empresa y el 86% afirma que la rentabilidad de su empresa
mejoro en los 02 ltimos aos.
2.1.3. INTERNACIONALES
MORA, M (2006); la tesis: ANLISIS DE LAS

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EN LAS
EMPRESAS PEQUEAS MANUFACTURERAS DEL
MUNICIPIO DE COLIMA, en esta tesis La presente
investigacin corresponde a tipo cualitativo, para esta
investigacin la poblacin objetivo fueron todas las empresas
pequeas del sector manufactura del municipio de Colima
segn el Censo Estatal de Unidades Econmicas lo componen
78 pequeas empresas, obteniendo una poblacin muestral de
30 empresas seleccionadas. Conclusin:
Fuentes actuales de financiamiento
El anlisis de las fuentes de financiamiento de las empresas
pequeas manufactureras del municipio de Colima revel que,
en orden de importancia, el 60% de las empresas contest que
21
su principal fuente de financiamiento son los proveedores, le
sigue la banca comercial un 17%, los prstamos familiares,
recursos propios y clientes el 17% y, finalmente, la banca de
desarrollo y las cajas de ahorro con un 3% cada una.
Si comparamos el resultado con la encuesta que el Banco de
Mxico realiza cada trimestre se muestra que a nivel nacional
tambin contesta el 60% que los proveedores son la fuente
principal de financiamiento, situacin que se ve reflejada
igualmente en el municipio de Colima y que es preocupante,
porque sin el financiamiento de los proveedores las empresas
manufactureras se veran en problemas para producir por ser
tan dependientes de los que se encargan de llevarles la materia
prima, adems, se limitan a tener solo proveedores que les den
crdito y no se tiene la posibilidad de obtener proveedores que
les ofrezcan precio, producto y servicio.
Una limitante de esta investigacin es que conocemos que los
proveedores son su fuente principal de financiamiento pero se
desconoce los montos que financian los proveedores a los
empresarios manufactureros, como sugerencia a posteriores
estudios sera investigar sobre los montos que las principales
fuentes de financiamiento aportan para las actividades
empresariales.
Fuentes futuras de financiamiento
Respecto a las expectativas de fuentes de financiamiento a las
cuales recurriran los empresarios manufactureros a largo
plazo, se puntualiz en orden de importancia que el 37%
seguir apoyndose de los crditos de sus proveedores, el 33%
piensa en la banca comercial, el 10% recurrir a cajas de
ahorro, el 7% la banca de desarrollo y finalmente el 13%
buscar otras fuentes de financiamiento.
Como se muestra anteriormente se tiene perspectiva de un
cambio cualitativo de las fuentes de financiamiento, para la
banca comercial se espera un incremento del uso de crdito del
16% en cambio para los proveedores disminuye en un 23%.
22
Un inconveniente que se visualiza para este cambio es que el
33% de los empresarios tienen ahora una mala opinin para
efectos de solicitar un crdito bancario, quiz esto repercuta
para tomar la decisin de adquirir un crdito bancario, adems
asociado a que el 76% de los entrevistados considera que
existen altas tasa de inters.
Crditos bancarios futuros
En el estudio realizado el porcentaje de empresas que esperan
obtener un crdito bancario es el 77%, el resto preferirn
trabajar con recursos propios, prstamos familiares y los
clientes.
Los montos de crditos que solicitaran las empresas
manufactureras para cubrir las necesidades de crecimiento o
expansin de los negocios tendran que ser de ms de 500 mil
pesos, el 61% de ellos as lo respondieron considerando un
plazo de cinco aos para cubrir el pago total del prstamo. Para
ser un comparativo con otros estudios se muestran algunas
cifras de una investigacin realizada en Arkansas dnde se
exploraron las experiencias de financiamiento para expansin
de las empresas pequeas manufactureras de ese lugar, la
muestra const de 128 empresas y seala que
aproximadamente el 38% de las pequeas empresa usaron
cerca de $100,000 dlares de deuda para crecer, y el 90% se
apoy en prstamos bancarios para su expansin.
Aunque existe una distante ventaja del 13% entre las empresas
pequeas colimenses y de Arkansas, todava se cree que existe
un salto importante debido a que actualmente slo el 53% de
las pequeas empresas colimenses tiene un crdito bancario a
diferencia del 77% que espera obtener.
Destino del financiamiento futuro
Se podra pensar que debido a los montos que solicitan y a la
canalizacin de los recursos, que ahora s se tendr un
crecimiento en la industria manufacturera del municipio de
Colima, ya que el destino principal de esos crditos seria el
23
27% para maquinaria y equipo, eso es importante para la
innovacin y mejora de los productos, le sigue el 17% para la
compra de materias primas y materiales, el 13% a gastos
operativos, 9% abrir nuevos mercados, 9% ampliacin y
modernizacin de instalaciones, 9% a equipo de transporte, 4%
abrir sucursales, 4% crear nueva lnea de productos, 4% pago
a proveedores y finalmente 4% adquisicin de terrenos.
A diferencia de antes dnde el 25% de los crditos se
destinaban a pago de proveedores, ahora los empresarios
piensan en crditos para compra de maquinaria y equipo, crear
nuevas lneas de productos, abrir sucursales o abrir nuevos
negocios.
Acceso al financiamiento
Segn el Plan Estatal de Desarrollo 2004-2009 la problemtica
que distingue a las empresas pequeas en el acceso al
financiamiento a la banca comercial, se debe al excesivo
nmero de requisitos y a las elevadas tasas de inters, para el
segmento de la manufactura el estudio arroj que el 76% de las
empresas consideran que el principal motivo por el cual no
solicitan un crdito bancario es por las altas tasas de inters,
despus le sigue el 7% por demasiados requisitos, el otro 7%
por la incertidumbre sobre la situacin econmica y finalmente
el 10% otros factores.
De la misma manera se les cuestion a los empresarios sobre
la tasa de inters que estaran dispuestos a pagar y que
consideran razonable el promedio fue de 10% anual. Situacin
que a la banca comercial no le conviene porque al otorgar
crditos a las empresas pequeas tiene que valorar factores
tales como los plazos, montos, destino del crdito y algo muy
importan los riesgos que tiene cada proyecto.
Respecto a la pregunta de Existe ausencia de crdito bancario
en la empresa pequea manufacturera del municipio de Colima
para su desarrollo?
24
De acuerdo a los resultados obtenidos el 60% de las pequeas
empresas manufactureras consideran que su fuente principal de
financiamiento son sus proveedores; pero tambin se encontr
que un 53% de las empresas entrevistadas obtuvieron algn
crdito bancario, lo cual demuestra que la empresa pequea si
recurre a la banca comercial, aunque algunas de stas, el 16%
lo hayan adquirido para recuperar parte de la infraestructura
que se da por el sismo de 2003.
Si bien un porcentaje de empresas que obtuvieron crdito fue
por causas de desastre natural se puede sintetizar que en los
ltimos cinco aos el crdito bancario parece que s jugo un
papel importante para financiar sus actividades empresariales
aunque no haya sido directamente al desarrollo del sector sino
principalmente a pagos de proveedores y ampliacin y
modernizacin de instalaciones.
Para el crecimiento de las pequeas empresas del municipio de
Colima se encontr que el 61% de los empresarios
manufactureros consideran que el monto de recursos
financieros que demandan es de ms de 500 mil pesos, y lo
destinaran en gran medida para la compra de maquinaria y
equipo que les permitir la innovacin o creacin de nuevos
productos, as como abrir nuevos mercados con ello ubicar
sucursales, algunos de los empresarios estn apostando al
Puerto de Manzanillo como una oportunidad para el
crecimiento del sector manufactura.
Limitaciones de la investigacin
Aunque los empresarios estn dispuestos a colaborar con
proporcionar informacin de sus empresas, en ocasiones
podra no ser muy precisa debido a que no tienen identificado
con claridad el tipo de crdito que necesitan para el desarrollo
de la empresa.
Sugerencias para futuras investigaciones
Sera interesante que se realizaran otros estudios en algunos
estados de la repblica o quiz este mismo dnde se mostrara
25
comparativamente las opiniones de los empresarios acerca de
sus necesidades de financiamiento y a la vez se podran incluir
otros sectores como el comercial y de servicios.
GONZALEZ, S (2014); la tesis: LA GESTIN
FINANCIERA Y EL ACCESO A FINANCIAMIENTO DE
LAS PYMES DEL SECTOR COMERCIO EN LA CIUDAD
DE BOGOT, en esta tesis el tipo de investigacin
corresponde a un enfoque cuantitativo, no experimental,
longitudinal, exploratorio y correlacional, para desarrollar los
propsitos de esta investigacin se ha seleccionado una
poblacin de 1465 Pymes que reportaron informacin a la
Superintendencia de Sociedades de 2008 a 2013. Conclusin,
considerando los estudios que se han realizado respecto a las
principales problemticas de las Pymes a nivel nacional y
latinoamericano, se observ que una de las mayores
dificultades que presentan estas empresas es la obtencin de
recursos a travs de fuentes externas con el fin de solventar sus
operaciones y emprender proyectos que favorezcan su
desarrollo y crecimiento. De esta manera el inters de esta
investigacin se centr en abordar dicha problemtica pero
desde una perspectiva interna, es decir, abordando los
obstculos que presentan la Pymes en su gestin, para lo cual
se seleccion especficamente la variable gestin financiera,
que si bien no es la nica limitacin que presentan las
organizaciones si constituye una de las causas que dificulta el
acceso a diferentes alternativas de financiamiento. De este
modo se obtuvieron dos variables objeto de estudio: gestin
financiera y financiamiento, las cuales fueron analizadas bajo
un soporte terico y un anlisis de la informacin financiera de
las organizaciones del sector comercio en la ciudad de Bogot
para el periodo comprendido de 2008 a 2013. El principal
aporte de esta investigacin fue explorar la situacin actual de
uno de los sectores ms impactantes e influyentes en la
economa de la ciudad de Bogot con el fin de efectuar un
26
diagnstico de su gestin financiera y la relacin de sta con
sus alternativas de financiamiento, as mismo identificar las
problemticas financieras presentes, con el fin de establecer
estrategias y acciones de mejoramiento. En este orden de ideas,
la pregunta de investigacin se enfoc en determinar si la
configuracin de una gestin financiera en pequeas y
medianas empresas se relacionaba con un mejor acceso a
financiamiento. Con el fin de responder esta pregunta se
estudiaron distintas visiones e investigaciones de expertos en
el tema, las cuales permitieron conceptualizar y construir un
marco terico que respaldara esta investigacin. De este modo
se logr establecer una sntesis de las concepciones de
diferentes acadmicos, as como una comprensin de las
caractersticas, generalidades, estructura, elementos e
importancia de ambas variables: gestin financiera y
financiamiento. Seguidamente y con el nimo de
contextualizar las unidades econmicas y el sector objeto de
estudio, se procedi mediante la revisin de fuentes
secundarias a realizar una caracterizacin de las pequeas y
medianas empresas y una caracterizacin del sector comercio.
Respecto al primero se logr identificar la definicin y
clasificacin de las empresas por tamao en Colombia, el
nmero de establecimientos, distribucin geogrfica, empleos
generados, distribucin empresarial por actividad econmica y
la evolucin que han experimentado las Pymes en el periodo
2008 a 2013 tanto en Colombia como en Bogot. De este modo
se observ que en Colombia el parque empresarial est
conformado principalmente por microempresas en un 96,35%,
Pymes en un 3.5% y grandes empresas tan solo un 0.13%, se
evidencia que las Pymes generan una tercera parte del empleo
del pas (30.5%) y se encuentran ubicadas principalmente en
Bogot, Antioquia, Valle y Cundinamarca con un participacin
del 22.8%, 13.5% 9.6% y 6.30% respectivamente. En cuanto a
la caracterizacin del sector comercio se identificaron los
27
principales indicadores econmicos y financieros as como la
distribucin y evolucin de las pymes en el sector. En este
orden de ideas se encontr que el sector comercio es uno de los
sectores ms importantes de la economa, con una alta
aportacin al PIB y a la generacin de empleo, en los ltimos
4 aos dicho sector ha presentado una tasa de crecimiento
constante superior al 4% y ha experimentado un incremento
permanente en la ventas. Se observa que el nmero de
establecimientos empresariales se encuentra desarrollando
principalmente actividades en el sector comercio tanto a nivel
nacional como en Bogot, 50% y 36.26% respectivamente,
adems dicho sector genera aproximadamente una tercera parte
del empleo de la capital.
28
2.2. BASES TEORICAS
2.2.1 TEORIA DEL FINANCIAMIENTO

La Administracin Financiera est atravesando una explosin de gran
cantidad de nuevos modelos tericos y modalidades de contratacin
que se han ramificado a partir del tronco central que representa la
aplicacin de metodologas probabilsticas, las cuales permiten
analizar los diversos matices que hacen al riesgo y rendimiento de
estas actividades.
Por lo tanto, este trabajo es necesariamente parcial, enfocado hacia uno
de los aspectos de la Administracin financiera, como es el tema de las
decisiones de financiamiento. Dentro de ellas, el acento est puesto en
una visin de conjunto.
En la actualidad, resulta generalmente aceptado al respecto el esquema
general de la estructura de financiamiento segn Franco Modigliani y
Merton Miller, junto con el modelo de Valuacin de Activos de Capital
(CAPM) de William Sharpe.
Sin embargo, pese a su consistencia formal, la prctica profesional ha
permitido acumular evidencias que no arrojan un resultado positivo al
constrastar algunas de sus inferencias.
Dichas divergencias se han acentuado en la actualidad a raz de la gran
crisis econmica global que comenz en el segundo semestre del ao
2007, en la cual el financiamiento constituy su factor desencadenante.
Por lo tanto, se intenta en este libro participar del proceso de salvar
dicha brecha proporcionando esquemas y demostraciones ms
amplios, que permitan dar cuenta de la naturaleza compleja y
cambiante de este tipo de decisiones. (Buyatti, O 2011)
Con su Teora de Financiamiento, buscaron los equilibrios entre los
costos y las ventajas del endeudamiento que una empresa o un sector
econmico puede poseer; permitir fundamentar los valores de
apalancamiento, amortizacin de pasivos a plazos, que se utilizaran
para acrecentar los niveles de capital en la empresa, y seran utilizados
en diferentes operaciones econmicas, de ndole operativa, financiera
29
u otra, con el fin de elevar dicho nivel al mximo posible. Modigliani
y Miller (1958),
2.2.1.1 LAS TEORAS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA.
Toda oportunidad de inversin real est acompaada, y al mismo
tiempo condicionada, por decisiones de financiacin; stas a su vez
determinan la composicin del capital entre deuda y recursos propios.
Lo anterior se refleja en la estructura financiera adoptada por la
empresa, luego de ser considerados aspectos como costo de la deuda,
presin fiscal, riesgo de quiebra, entre otros. Dos enfoques tericos
modernos intentan dar explicacin a esa composicin del capital, y por
ende a la estructura financiera: por un lado, la Teora del Equilibrio
Esttico (Trade-off Theory) considera la estructura de capital de la
empresa como el resultado del equilibrio entre los beneficios y costos
derivados de la deuda, manteniendo constantes los activos y los planes
de inversin (Myers, 1984); por otro lado, la Teora de la Jerarqua
Financiera (Pecking Order Theory) expone la preferencia de la
empresa por la financiacin interna a la externa, y la deuda a los
recursos propios si se recurre a la emisin de valores (Myers, 1984).
Las teoras modernas antes mencionadas tienen su punto de partida en
la discusin de la idea de Modigliani y Miller (1958) en cuanto a la
irrelevancia e independencia de la estructura de capital con relacin al
valor de mercado de la empresa, pues el valor de la misma est
determinado por sus activos reales no por los ttulos que ha emitido.
Lo anterior tiene lugar en presencia de mercados perfectos, en los
cuales la deuda y los recursos propios pueden considerarse sustitutos.
2.2.1.2 TEORA DE MODIGLIANI Y MILLER
Estos autores fueron los primeros en desarrollar un anlisis terico de
la estructura financiera de las empresas cuyo objetivo central es
estudiar sus efectos sobre el valor de la misma.
La teora tradicional plantea que la estructura financiera ptima ser
aquella que maximice el valor de mercado de la empresa y minimice
el costo del capital. Esta estructura de no ser apropiada puede
representar una restriccin a las decisiones de inversin y por lo tanto,
al crecimiento de la empresa.
30
Este anlisis consta de dos etapas: en una primera etapa, establecen la
independencia del valor de la firma respecto a su estructura de
financiamiento, en una segunda etapa, la toma en consideracin del
impuesto sobre el ingreso de las sociedades los conducen a concluir
que hay una relacin directa entre el valor de la empresa y su nivel de
endeudamiento.
En ella participan las variables de ingresos, costos variables, costos
fijos, depreciaciones, intereses financieros, impuestos, costos de
deuda, costos de capital. Todas estas variables interrelacionadas
permiten definir la rentabilidad financiera de la organizacin. La tesis
de M&M se fundamenta en tres proposiciones las cuales son:
Proposicin I. Explica que el valor de la empresa slo depender de
la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en
absoluto de dnde han emanado los recursos financieros que los han
financiado; es decir, tanto el valor total de mercado de una empresa
como su costo de capital son independientes de su estructura
financiera, por tanto, la poltica de endeudamiento de la empresa no
tiene ningn efecto sobre los accionistas (Brealey y Myers, 1993).
Proposicin II. Explica que la rentabilidad esperada de las acciones
ordinarias de una empresa endeudada crece equitativamente a su grado
de endeudamiento; es decir, el rendimiento probable que los
accionistas esperan obtener de las acciones de una empresa que
pertenece a una determinada clase, es funcin lineal de la razn de
endeudamiento (Brealey y Myers, 1993).
Proposicin III. Explica que la tasa de retorno de un proyecto de
inversin ha de ser completamente independiente a la forma como se
financie la empresa, y debe al menos ser igual a la tasa de
capitalizacin que el mercado aplica a empresas sin apalancamiento y
que pertenece a la misma clase de riesgo de la empresa inversora; es
decir, la tasa de retorno requerida en la evaluacin de inversiones es
independiente de la forma en que cada empresa est financiada
(Fernndez, 2003).
31
2.2.1.3 FUENTES DEL FINANCIAMIENTO
Crdito Comercial.
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del
pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las
cuentas por cobrar y del financiamiento
de inventario como fuentes de recursos.
Importancia.
El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente
de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtencin de recursos
de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar
constituyen una forma de crdito comercial. Son los crditos a corto
plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos
especficos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual
permite a la empresa tomar posesin de la mercanca y pagar v por
ellas en un plazo corto determinado, las Aceptaciones Comerciales,
que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro,
los pagars que es un reconocimiento formal del crdito recibido, la
Consignacin en la cual no se otorga crdito alguno y la propiedad de
las mercancas no pasa nunca al acreedor a la empresa. Ms bien, la
mercanca se remite a la empresa en el entendido de que sta la vender
a beneficio del proveedor retirando nicamente una pequea comisin
por concepto de la utilidad.
Ventajas.
* Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar
sus operaciones comerciales.
Desventajas
Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que
trae como consecuencia una posible intervencin legal.
Si la negociacin se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilizacin.
Cundo y cmo surge el Crdito Comercial? Los ejecutivos
de finanzas deben saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas
que ofrece el crdito. Tradicionalmente, el crdito surge en el curso
32
normal de las operaciones diarias. Por ejemplo, cuando la empresa
incurre en los gastos que implican los pagos que efectuar ms
adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, est obteniendo
de ellos un crdito temporal.
Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones
en que esperan que se les page cuando otorgan el crdito. Las
condiciones de pago clsicas pueden ser desde el pago inmediato, o
sea al contado, hasta los plazos ms liberales, dependiendo de cul sea
la costumbre de la empresa y de la opinin que el proveedor tenga de
capacidad de pago de la empresa
Una cuenta de Crdito Comercial nicamente debe aparecer en
los registros cuando ste crdito comercial ha sido comprado y pagado
en efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador.
El crdito comercial no puede ser comprado independientemente; tiene
que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir
ese valor intangible que lo acompaa.
Crdito Bancario
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen
por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones
funcionales.
Importancia.
El Crdito bancario es una de las maneras mas utilizadas por parte de
las empresas hoy en da de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas
de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de
acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la
actualidad y proporcionan la mayora de los servicios que la empresa
requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial
en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular
merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el
banco podr auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de
efectivo a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se
presente.
Ventajas.
33
Si el banco es flexible en sus condiciones, habr mas probabilidades
de negociar un prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa,
lo cual la sita en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con
respecto al capital.
Desventajas.
Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar
indebidamente la facilidad de operacin y actuar en detrimento de las
utilidades de la empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la empresa debe
cancelar espordicamente al banco por concepto de intereses.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prstamos del
banco, debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresin de que es
competente.
Si se va en busca de un prstamo, habr que presentarse con el
funcionario correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del prstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en
el futuro y lograr una situacin que le permita pagar el prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est
dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para
calcularlos. Es preciso que la empresa sepa siempre cmo el banco
calcula el inters real por el prstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de
otorgar o no el crdito.
Pagar.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional
por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formularte
del pagar, comprometindose a pagar a su presentacin, o en una
34
fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en
unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en
efectivo, o de la conversin de una cuenta corriente. La mayor parte
de los pagars llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el
girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos negociables
son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es
posible cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn
obstculo que requiera accin legal.
Ventajas.
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin
comercial.
Desventajas.
Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin
legal.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en
efectivo, o de la conversin de una cuenta corriente. Dicho documento
debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que
destaca que: Debe ser por escrito y estar firmado por el girador; Debe
contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo
establecindose tambin la cuota de inters que se carga por la
extensin del crdito por cierto tiempo. El inters para fines de
conveniencia en las operaciones comerciales se calculan, por lo
general, en base a 360 das por ao; Debe ser pagadero a favor de una
persona designado puede estar hecho al portador; Debe ser pagadero a
su presentacin o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el
tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso
de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con
facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario pblico
una cuota por la preparacin de los documentos del protesto; el tenedor
35
puede cobrarle estos gastos al girador, quien est obligado a
reembolsarlos. El notario pblico aplica el sello de "Protestado por
Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses
acumulados al monto del pagar, firmndolo y estampando su propio
sello notarial.
Lnea de Crdito.
La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco,
durante un perodo convenido de antemano.
Importancia.
Es importante ya que el banco est de acuerdo en prestar a la empresa
hasta una cantidad mxima, y dentro de cierto perodo, en el momento
que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una obligacin
legal entre las dos partes, la lnea de crdito es casi siempre respetada
por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo cada vez que
la empresa necesita disponer de recursos.
Ventajas.
Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez que la lnea de crdito
es utilizada.
Este tipo de financiamiento, est reservado para los clientes ms
solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede
pedir garanta colateral antes de extender la lnea de crdito.
Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de crdito "Limpia",
pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
El banco presta a la empresa una cantidad mxima de dinero por un
perodo determinado. Una vez que se efecta la negociacin, la
empresa no tiene ms que informar al banco de su deseo de "disponer"
de tal cantidad, firma un documento que indica que la empresa
dispondr de esa suma, y el banco transfiere fondos automticamente
a la cuenta de cheques.
El Costo de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la
negociacin original, aunque normalmente flucta con la tasa
36
prima. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la lnea de
crdito paga el inters convenido.
Al finalizar el plazo negociado originalmente, la lnea deja de existir y
las partes tendrn que negociar otra si as lo desean.
Papeles Comerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los
pagars no garantizados de grandes e importantes empresas que
adquieren los bancos, las compaas de seguros, los fondos de
pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto
plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial
como fuente de recursos a corto plazo no slo porque es menos costoso
que el crdito bancario sino tambin porque constituye un
complemento de los prstamos bancarios usuales. El empleo juicioso
del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los
bancos no pueden proporcionarlos en los perodos de dinero apretado
cuando las necesidades exceden los lmites de financiamiento de los
bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa
primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el
capital de trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.
Ventajas.
El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que
el Crdito Bancario.
Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital
de trabajo.
Desventajas.
Las emisiones de Papel Comercial no estn garantizadas.
Deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta de crdito
en dificultades de pago.
La negociacin acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a travs de
los cuales se vende, con el giro operativo del vendedor o con
37
la calidad del emisor. Si el papel se vende a travs de un agente, se
dice que est colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus
clientes a un precio ms alto. Por lo general retira una comisin de 1/8
% del importe total por manejar la operacin.
Por ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de
calidad media. El de primera calidad es el emitido por el ms confiable
de todos los clientes confiables, mientras que el de calidad media es el
que emiten los clientes slo un poco menos confiables. Esto encierra
para la empresa una investigacin cuidadosa.
El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente % debajo
de la tasa prima porque, sea que se venda directamente o a travs del
agente, se eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses,
aunque en algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a
un ao. No se requiere un saldo mnimo
En algunos casos, la emisin va acompaada por una lnea de crdito
o por una carta de crdito, preparada por el emisor para asegurar a los
compradores que, en caso de dificultades con el pago, podr respaldar
el papel mediante un convenio de prstamo con el banco. Esto se exige
algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden papel,
y aumentan la tasa de inters real.
2.2.1.3.1 Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.
Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por
cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.
Importancia.
Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y
disminuye el riesgo de incumplimiento. Aporta muchos beneficios que
radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias
operaciones de crdito. No hay costos de cobranza, puesto que existe
un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del
departamento de crdito, como contabilidad y sueldos, la empresa
puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas
sin responsabilidad, aunque esto por lo general ms costoso, y puede
obtener recursos con rapidez y prcticamente sin ningn retraso costo.
38
Ventajas.
Es menos costoso para la empresa.
Disminuye el riesgo de incumplimiento.
No hay costo de cobranza.
Desventajas.
Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.
Existe la posibilidad de una intervencin legal por incumplimiento
del contrato.
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor
(agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un
convenio negociado previamente. Por lo regular se dan instrucciones
a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o
factor, quien acta como departamento de crdito de la empresa.
Cuando recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de
honorarios por sus servicios a un porcentaje estipulado y abonar el
resto a la cuenta de la empresa. La mayora de las cuentas por cobrar
se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el
agente no logra cobrar, la empresa tendr que rembolsar el importe ya
sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por
otra ms viable.
Financiamiento por medio de los Inventarios.
Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un
prstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar
posesin garanta en caso de que la empresa deje de cumplir
Importancia.
Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el
inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el
inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con
las formas especficas de financiamiento usuales, en estos casos, como
son el Depsito en Almacn Pblico, el Almacenamiento en la Fbrica,
el Recibo en Custodia, la Garanta Flotante y la Hipoteca.
Ventajas.
39
Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el
Inventario de Mercanca
Brinda oportunidad a la organizacin de hacer ms dinmica sus
actividades.
Desventajas.
Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garanta en caso
de no poder cancelar el contrato.
Por lo general al momento de hacerse la negociacin, se exige que los
artculos sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos
al precio que prevalezca en el Mercado. El acreedor debe tener derecho
legal sobre los artculos, de manera que si se hace necesario tomar
posesin de ellos el acto no sea materia de controversia.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar
mediante alguna clase de convenio que pruebe la existencia del
colateral. El que se celebra con el banco especfico no slo la garanta
sino tambin los derechos del banco y las obligaciones del
beneficiario, entre otras cosas. Los directores firmarn esta clase de
convenios en nombre de su empresa cuando se den garantas tales
como el inventaro.
Adems del convenio de garanta, se podrn encontrar otros
documentos probatorios entre los cuales se pueden citar el Recibo en
Custodia y el Almacenamiento. Ahora bien, cualquiera que sea el tipo
de convenio que se celebre, para le empresa se generar un Costo de
Financiamiento que comprende algo ms que los intereses por el
prstamo, aunque ste es el gasto principal. A la empresa le toca
absorber los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que
pueden incluir almacenamiento, inspeccin por parte de los
representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la
obligacin de la empresa de conservar el inventario de manera que no
disminuya su valor como garanta. Normalmente no debe pagar el
costo de un seguro contra prdida por incendio o robo.
40
2.2.1.3.2FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO.
Hipoteca.
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el
prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago
del prstamo.
Importancia.
Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar
ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la
recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la
misma le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista
es obtener algn activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener
seguridad de pago por medio de dicha hipoteca as como el obtener
ganancia de la misma por medio de los interese generados.
Ventajas.
Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de
obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha
operacin.
Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el
prstamo.
El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.
Desventajas.
Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.
Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.
La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El
acreedor tendr acudir al tribunal y lograr que la mercanca se venda
por orden de ste para Es decir, que el bien no pasa a ser del
prestamista hasta que no haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de
financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.
41
Acciones.
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de
un accionista dentro de la organizacin a la que pertenece.
Importancia.
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo
que le corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que
representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los
accionistas, derechos preferenciales, etc.
Ventajas.
Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.
Las acciones preferentes son particularmente tiles para las
negociaciones de fusin y adquisicin de empresas.
Desventajas
El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
El costo de emisin de acciones es alto.
Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas
que forman parte del capital contable de la empresa y su posesin da
derecho a las utilidades despus de impuesto de la empresa, hasta
cierta cantidad, y a los activos de la misma, Tambin hasta cierta
cantidad, en caso de liquidacin; Y por otro lado se encuentran las
Acciones Comunes que representan la participacin residual que
confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la
empresa, despus de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias
por parte de los accionistas preferentes. Por esta razn se entiende
que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones
comunes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el
dividendo se puede omitir, en que las dos forman parte del capital
contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.
Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las
Acciones Preferentes o en su defecto Comunes?
Se debe tomar aquella que sea la ms apropiada como fuente de
recurso a largo plazo para el inversionista.
Cmo vender las Acciones?
42
Las emisiones ms recientes se venden a travs de un suscriptor, el
mtodo utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el
derecho de suscripcin el cual se hace por medio de un corredor
de inversiones.
Despus de haber vendido las acciones, la empresa tendr que cuidar
su valor y considerar operaciones tales como el aumento del nmero
de acciones, la disminucin del nmero de acciones, el listado y la
recompra.
Bonos.
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,
certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma
especificada en una futura fecha determinada, en unin a los intereses
a una tasa determinada y en fechas determinadas.
Importancia.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales
a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisin de
acciones adicionales del capital o de obtener prstamo expidiendo
evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisin de bonos puede
ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su
propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El
derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero
prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario.
Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados
por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un
bono posiblemente goce de mayor proteccin a su inversin, el tipo de
inters que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior
a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
Ventajas.
Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.
El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
Mejoran la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas.
43
La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este
mercado
Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida
como "Escritura de Fideicomiso".
El tenedor del bono recibe una reclamacin o gravamen en contra de
la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el prstamo. Si
el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin que el
fideicomiso puede iniciar accin legal a fin de que se saque a remate
la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al
pago del a deudo
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la
empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios
de los bonos debido a que stos sern emitidos por medio de un banco
y pueden ser transferidos, ms adelante, de mano en mano. En
consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede
mencionar a los acreedores, como se hace cuando se trata de una
hipoteca directa entre dos personas. La empresa prestataria escoge
como representantes de los futuros propietarios de bonos a un banco o
una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre
la propiedad hipotecada al fideicomisario
Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos
el prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se
desea evitar una posible cancelacin anticipada del prstamo. Los
intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas
especificadas en los contratos; los dividendos sobre acciones se
declaran a discrecin del
consejo directivo de la empresa.
Por lo tanto, cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura
de que el uso del dinero tomado en prstamo resultar en una en una
utilidad neta que sea superior al costo de los intereses del propio
prstamo.
44
Arrendamiento Financiero.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de
los bienes(acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite
el uso de esos bienes durante un perodo determinado y mediante el
pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn
la situacin y las necesidades de cada una de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la
empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar
un cambio de planes inmediato o de emprender una accin no prevista
con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los
cambios que ocurran e el medio de la operacin.
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite
a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto
como gasto de operacin, por lo tanto la empresa tiene
mayor deduccin fiscal cuando toma el arrendamiento. Para la
empresa marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar la
adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda
con el arrendado, y ste puede estar dispuesto a operar cuando otros
acreedores rehsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Ventajas.
Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las
oportunidades que ofrece.
Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el
activo no pertenece a ella.
Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en
caso de quiebra.
Desventajas.
Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir
las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra
racionado.
45
Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de
intereses
La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso
que la compra de activo.
Forma de Utilizacin.
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios
que se efectan en el transcurso de un plazo determinado,
generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado.
El arrendatario la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate
del activo (que conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora del arrendamiento son incancelables, lo cual significa que
la empresa est obligada a continuar con los pagos que se acuerden
aun cuando abandone el activo por no necesitarlo ms. En todo caso,
un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa
como los pagos de los intereses que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la
empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la
propiedad del mismo corresponda al arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder
al precio original de compra, porque la renta no slo debe restituir el
desembolso original del arrendador, sino tambin producir intereses
por los recursos que se comprometen durante la vida del
activo. BRICEO, A (2000)
2.2.2 TEORIA DE RENTABILIDAD
La rentabilidad en la vida real, una tasa a obtener por cualquier
inversin y la cual debe ser mayor a la tasa libre de riesgo que puede
dar el banco si invirtiramos ah para compensar el riesgo que se est
asumiendo el porciento que viene en las tarjetas de oportunidades, se
determina tomando el cash-flow que seala la tarjeta y multiplicndolo
por doce, luego se divide entre el monto que el jugador dio de
enganche.
Pero ahora analicemos algo oculto detrs del ROI: para cualquier
activo, digamos una mquina vending, un negocio de helados, una
empresa manufacturera, un inmueble o simplemente una inversin en
46
acciones es posible determinar su rentabilidad si se revisa su
desempeo histrico, comparando cunto se invirti y cunta utilidad
gener, como si por arte de magia cualquiera que tuviera ese bien,
fuera capaz de obtener siempre la misma ganancia, si as fuera, todos
los negocios de un mismo sector que se igualaran en el monto de su
inversin ganaran lo mismo siempre.
Las utilidades estn en funcin de la inversin, pero tambin estn en
funcin del propietario, o mejor dicho, de las cualidades del
propietario.
Por qu en los negocios de mercadeo en red o venta directa, donde
todos los individuos tienen el mismo monto de la inversin, el mismo
sistema, los mismos productos y las mismas herramientas de
publicidad no pueden ganar lo mismo?
Si a dos individuos les diramos una mquinas vending a cada uno
para que cada quien administrara ese negocio obtendremos las
mismas ganancias en ambos negocios? No? De qu depende obtener
resultados diferentes si es el mismo importe de la inversin? Si las dos
personas de este ejemplo tuvieran planes de expansin y estuvieran
buscando inversionistas cada uno, sera indiferente la decisin de
invertir en uno u otro?, si al final de cuentas es el mismo negocio y la
misma inversin Qu otros factores tomara usted en cuenta para
decidir con quin invertir?
Evaluar un negocio basado solo en la simple divisin de la utilidad
entre la inversin, para saber si es rentable o no, es como si
revisramos slo el estado fsico de las llantas para decidir si
adquirimos un auto o no.
Para descubrir la verdadera rentabilidad del negocio habr que tomar
en cuenta si existen algunas actitudes del propietario relacionadas con
el xito, entre otras: Liderazgo efectivo, evidenciado por su capacidad
de llevar a cabo proyectos as como formar y dirigir equipos; su visin
clara del futuro, evidenciada con un plan concreto de accin; otra, su
capacidad de vender, evidenciada por su pasin por las ventas y su
positiva aceptacin a ser rechazado una y mil veces, y finalmente, su
47
experiencia en los negocios, evidenciada por el nmero fracasos y
xitos en negocios anteriores.
Si no existieran socios con quienes invertir y nosotros mismos somos
nuestro nico socio, habr que analizar qu cualidades debemos
desarrollar para que mejore nuestra inteligencia financiera y por
consecuencia mejore la rentabilidad de nuestros negocios. YAEZ, G
(2011)
2.2.3.1Tipos de rentabilidad
2.2.3.1.1La rentabilidad econmica
La rentabilidad econmica o de la inversin es una medida, referida a
un determinado periodo de tiempo, del rendimiento de los activos de
una empresa con independencia de la financiacin de los mismos. De
aqu que, segn la opinin ms extendida, la rentabilidad econmica
sea considerada como una medida de la capacidad de los activos de
una empresa para generar valor con independencia de cmo han sido
financiados, lo que permite la comparacin de la rentabilidad entre
empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras financieras,
puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la
rentabilidad.
La rentabilidad econmica se erige as en indicador bsico para juzgar
la eficiencia en la gestin empresarial, pues es precisamente el
comportamiento de los activos, con independencia de su financiacin,
el que determina con carcter general que una empresa sea o no
rentable en trminos econmicos. Adems, el no tener en cuenta la
forma en que han sido financiados los activos permitir determinar si
una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su
actividad econmica o por una deficiente poltica de financiacin.
El origen de este concepto, tambin conocido como return on
investimento (ROI) o return on assets (ROA), si bien no siempre se
utilizan como sinnimos ambos trminos, se sita en los primeros aos
del siglo XX, cuando la Du Pont Company comenz a utilizar un
sistema triangular de ratios para evaluar sus resultados. En la cima del
mismo se encontraba la rentabilidad econmica o ROI y la base estaba
compuesta por el margen sobre ventas y la rotacin de los activos.
48
2.2.3.1.2Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en
la literatura anglosajona return on equity (ROE), es una medida,
referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido
por esos capitales propios, generalmente con independencia de la
distribucin del resultado. La rentabilidad financiera puede
considerarse as una medida de rentabilidad ms cercana a los
accionistas o propietarios que la rentabilidad econmica, y de ah que
tericamente, y segn la opinin ms extendida, sea el indicador de
rentabilidad que los directivos buscan maximizar en inters de los
propietarios. Adems, una rentabilidad financiera insuficiente supone
una limitacin por dos vas en el acceso a nuevos fondos propios.
Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo
de los fondos generados internamente por la empresa; y segundo,
porque puede restringir la financiacin externa.
En este sentido, la rentabilidad financiera debera estar en consonancia
con lo que el inversor puede obtener en el mercado ms una prima de
riesgo como accionista. Sin embargo, esto admite ciertas matizaciones,
puesto que la rentabilidad financiera sigue siendo una rentabilidad
referida a la empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos
propios representen la participacin de los socios en la empresa, en
sentido estricto el clculo de la rentabilidad del accionista debera
realizarse incluyendo en el numerador magnitudes tales como
beneficio distribuible, dividendos, variacin de las cotizaciones, etc.,
y en el denominador la inversin que corresponde a esa remuneracin,
lo que no es el caso de la rentabilidad financiera, que, por tanto, es una
rentabilidad de la empresa.
La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad
final que al contemplar la estructura financiera de la empresa (en el
concepto de resultado y en el de inversin), viene determinada tanto
por los factores incluidos en la rentabilidad econmica como por la
estructura financiera consecuencia de las decisiones de financiacin.
49
2.2.3 TEORIA DE MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS
(MYPES)
Las MYPE representan un conjunto de unidades de produccin cuya
naturaleza, escala y caractersticas tienen la particularidad de realizar
actividades puntuales de eslabonamiento de simples cuya eficiencia
depende fundamentalmente de la capacidad de desarrollo humano
productor.
La Pequea y Mediana Empresa es aquella que cualquiera sea su
actividad y la forma jurdica que adopte, est dirigida personalmente
por sus propietarios, posee un personal reducido, no ocupa una
posicin dominante en el sector, no dispone de elevados recursos
econmicos, su cifra de facturacin anual y su capital son reducidos
en relacin con el sector econmico donde opera, no est vinculada
directa o indirectamente con los grandes grupos financieros y aunque
pueda tener relaciones con otras grandes empresas no depende
jurdicamente de ellos. (AGUIRRE, P. 2011)
2.2.3.1 IMPORTANCIA DE LAS MYPES
La microempresa tiene una importancia fundamental tanto en la
generacin de empleo como en el combate de la pobreza. Es por esta
razn que se han llevado a cabo varios esfuerzos con el objetivo de
conocer ms profundamente al sector, y en esta seccin se ha intentado
sintetizar la informacin ms relevante que lo caracteriza, para que
todos/as nuestros/as visitantes puedan consultarla. Esto quiere decir
que la microempresa busca generar empleo, es por ello que se realizan
grandes esfuerzos para que ellas puedan acceder a financiamientos
para que de esta manera puedan surgir y combatir la pobreza.
La importancia de las pequeas y medianas empresas (MYPE) para
lograr el desarrollo con inclusin social la necesidad de promover un
desarrollo territorial basado en el desempeo de las micro, pequeas y
medianas empresas y en su efectiva insercin en los mercados,
favoreciendo de esta manera la generacin de empleo, la
democratizacin de oportunidades y la participacin de los
ciudadanos, es decir, la inclusin social. Es importante porque busca
50
que las MYPE ingresen en el mercado para generar empleo y
oportunidades a los pobladores del pas.
Las MYPE tienen calificacin en cuanto a producto para exportar, su
limitacin es que deben hacer consorcios de exportacin. Un pedido
de Estados Unidos en el rea de confeccin habla de miles de prendas
y eso no lo puede atender una MYPE o un pequeo nmero de ellas.
Tiene que conformarse verdaderos consorcios, que puedan negociar
pedidos muy grandes y repartir el trabajo. (AGUIRRE, P. 2011)
51
2.3 MARCO CONCEPTUAL
2.3.1 DEFINICION DE FINANCIAMIENTO
Se denomina financiamiento al acto de hacer uso de recursos
econmicos para cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o
algn tipo de activo particular. El financiamiento puede provenir de
diversas fuentes, siendo el ms habitual el propio ahorro. No obstante,
es comn que las empresas para llevar adelante sus tareas y actividades
comerciales hagan uso de una fuente de financiamiento externa. En
este caso existen numerosas variantes que pueden utilizarse siempre y
cuando el agente econmico en cuestin sea confiable en lo que
respecta a pagos.
En el caso de un particular, un tpico modo de financiarse de modo
externo es a travs del uso de la tarjeta de crdito. Mediante esta, una
persona hace un pago que deber abonar cuando llegue su resumen a
fin de mes. Este contar con un pago mnimo a realizar y la posibilidad
de afrontar el resto ms adelante. No obstante, es una situacin
desaconsejable en la medida en que los intereses se elevan
considerablemente. El uso de este tipo de mtodos es el ms habitual,
pero tambin puede significar una trampa si se utiliza de forma poco
responsable.
La otra forma que un particular tiene para financiarse de modo externo
la toma de un crdito con un banco. En este caso, una forma habitual
es la que se utiliza para adquirir una propiedad. Los crditos
hipotecarios suele realizarse considerando un pago total en muchos
aos hacia el futuro. Esta circunstancia posibilita que muchas personas
puedan acceder a una vivienda en el corto plazo con los recursos que
en buena medida destinaban a un alquiler.
En el caso de las empresas, adems de los consabidos crditos con las
instituciones bancarias, stas pueden emitir un bono que acreedores
particulares comprarn a la espera de recibir un inters a cambio. Este
a su vez puede negociarse en el futuro en el denominado mercado de
capitales.
El Estado suele realizar la misma operativa que las empresas para
garantizarse financiamiento externo. En este caso, su deuda es
52
monitoreada por distintas consultoras que suelen atribuir una nota a su
deuda; en el caso de llegar a una situacin de cesacin de pago, la
posibilidad de financiarse en el futuro ser muy improbable. Otra
alternativa menos onerosa por la flexibilidad y las bajas tasas de inters
cobradas es la posibilidad de financiarse mediante organismos
internacionales de crdito. En este caso, estos llevarn un monitoreo
de las cuentas pblicas a fin de considerar que los pagos sucesivos
podrn ser efectuados.
2.3.2 DEFINICION DE RENTABILIDAD
La rentabilidad como la condicin de rentable y la capacidad de
generar renta (beneficio, ganancia, provecho, utilidad). La
rentabilidad, por lo tanto, est asociada a la obtencin de ganancias a
partir de una cierta inversin.
Lo habitual es que la rentabilidad haga referencia a las ganancias
econmicas que se obtienen mediante la utilizacin de
determinados recursos. Por lo general se expresa en trminos
porcentuales.
Tomemos el caso de una panadera que, para producir cada kilogramo
de pan que vende a 20 pesos, necesita invertir 15 pesos. Dicha cifra
incluye las materias primas, el gasto en electricidad y gas,
los impuestos, etc. De este modo, la panadera obtiene una rentabilidad
de 5 pesos por cada kilogramo de pan que vende.
Se conoce como rentabilidad econmica, en definitiva, al rendimiento
que se obtiene por las inversiones. En otras palabras: la rentabilidad
refleja la ganancia que genera cada peso (dlar, euro, yen, etc.)
invertido. Supongamos que el ratio de una compaa X es 25%: quiere
decir que la firma obtiene una ganancia de 25 pesos por cada 100 pesos
que invierte.
La rentabilidad tambin puede asociarse a los intereses que genera
una inversin financiera. Una entidad bancaria puede ofrecer una
rentabilidad del 10% a los clientes que depositan el dinero en un plazo
fijo. De esta manera, la persona que deposita 1.000 dlares en un plazo
fijo a treinta das, recibir 1.100 dlares al momento del vencimiento.
53
Por lo tanto, ganar100 dlares debido a que la rentabilidad asegurada
de la inversin que realiz (1.000 dlares en un plazo fijo) era del 10%.
2.3.3 DEFINICION DE MICRO Y PEQUEAS EMPRESAS
Segn la ley de desarrollo constitucional de la micro y pequea
empresa la MYPE son las unidades econmicas constituidas por
una persona natural o jurdica, bajo cualquier forma de
organizacin contemplada en la legislacin vigente, que tiene como
objeto desarrollar actividades de extraccin, transformacin,
produccin, comercializacin de bienes o prestacin de servicios.
2.3.1.2Caractersticas de la MYPE
Las MYPE deben reunir las siguientes caractersticas:
a) El nmero total de trabajadores:
La microempresa abarca de uno (1) hasta diez (10) trabajadores
inclusive .La pequea empresa abarca de uno (1) hasta cincuenta (50)
trabajadores inclusive.
b) Niveles de ventas anuales:
La microempresa: hasta el monto mximo de 150 Unidades
Impositivas Tributarias - UIT. La pequea empresa: a partir del monto
mximo sealado para las microempresas y hasta 850Unidades
Impositivas Tributarias - UIT. Adems las microempresas se dedican
principalmente a actividades comerciales o de servicios y la mayora
de ellas se encuentra en Lima. Cualitativamente la MYPE es un sector
principalmente joven ya que casi el 50% de empresarios tienen menos
de 24 aos y estn dispuestos a asumir distintos riesgos para obtener
el crecimiento. La informalidad tambin es una caracterstica de este
sector ya que aproximadamente el 70% de la MYPE es informal, esto
debido a la falta de capacitacin a los empresarios sobre los beneficios
de la formalidad. Tambin se ha percibido una gran capacidad de
gestin y desarrollo de recursos ya que al no tener acceso a crditos
bancarios los empresarios han tenido que iniciar sus negocios con
capital propio dando buenos resultados en el 50% de la poblacin
empresarial. Adems la MYPE es flexible al cambio se basa en la
experiencia y se adapta a la realidad teniendo como nico
inconveniente la falta de promocin en los mercados
54
CLASIFICACIN DE LA MICROEMPRESA
Jess Aguilar (1994) considera tres tipos de microempresa:
Microempresas de sobre vivencia:
Tienen la urgencia de conseguir ingresos y su estrategia de
competencia es ofrecer su mercadera aprecios que apenas cubren sus
costos. Como no llevan ningn tipo de contabilidad a menudo
confunden sus ingresos con el capital. El dueo hace uso indistinto del
dinero y hasta de la mercadera.
Microempresas de subsistencia:
Son aquellas que logran recuperar la inversin y obtienen ingresos para
remunerar el trabajo.
Microempresas en crecimiento:
Tienen la capacidad de retener ingreso y reinvertirlos con la finalidad
de aumentar el capital y expandirse, son generadoras de empleos. Aqu
microempresa se convierte en empresa.
2.3.4 DEFINICION DE ABARROTES
El concepto, de todos modos, suele utilizarse para nombrar a los
vveres o las provisiones que se necesitan para la subsistencia. Los
abarrotes, en este sentido, son los abastos.
La idea de abarrotes, por lo tanto, se usa en Espaa para nombrar al
comercio que tambin se conoce como tienda de ultramarinos. Este
tipo de recinto comercial ofrece alimentos envasados o de venta al
peso, desde panes hasta productos lcteos pasando por conservas. Los
abarrotes, en algunos pases sudamericanos, se denominan almacenes.
La asociacin entre los abarrotes y los ultramarinos se relaciona a que,
en la antigedad, estas tiendas comercializaban productos que llegaban
de ultramar (es decir, del extranjero). En la actualidad, las tiendas de
abarrotes son ms amplias y venden tanto artculos de origen
extranjero como de produccin local.
En los abarrotes suele haber uno o ms mostradores, atendidos por los
vendedores. En dichos mostradores hay balanzas, guillotinas y otros
elementos que permiten, cuando es necesario, fraccionar los productos
y calcular su peso para poder realizar el cobro correspondiente.
55
Otra acepcin de abarrote vincula el trmino a la pulpera: un negocio
donde se ofrecen distintos tipos de abastos. Adems de la venta de los
artculos, en estos abarrotes se suelen consumir ciertos productos,
como alimentos y bebidas, convirtindose en espacios de reunin
social y esparcimiento. (Word Press 2008)
56
III. METODOLOGIA
Define el Mtodo Cientfico como: "El procedimiento o conjunto de
procedimientos que se utilizan para obtener conocimientos cientficos, el
modelo de trabajo o pauta general que orienta la investigacin".
Segn esta definicin, en el mtodo cientfico se debe asumir un modelo
lgico y coherente que ayude a la comprensin de un objetivo a lo largo de la
investigacin. (Sabino, 1992)
3.1 Tipo y Nivel de la Investigacin de la Tesis
3.1.1Tipo de investigacin
El presente trabajo de investigacin fue de tipo cuantitativa, con el fin de
obtener la informacin necesaria para el problema de investigacin.
3.1.2 Nivel de la investigacin
Descriptivo, porque se limit describir las caractersticas, cualidades y
atributos de las variables de investigacin.
3.2 Diseo de la Investigacin
El diseo que se utiliz en esta investigacin fue no experimental- descriptivo.
No experimental
Es no experimental porque se realiz sin manipular deliberadamente las
variables, se observ el fenmeno tal como se muestra dentro de su contexto.
Descriptivo
Por qu se recolecto los datos en un solo momento y en un tiempo nico con
el propsito de describir las principales variables de estudio y analizar su
contexto.
M O
Dnde:
M = Muestra conformada por las MYPE encuestadas.
O = Observacin de las variables: Financiamiento y Rentabilidad.
3.3 El Universo o Poblacin
3.2.1 rea geogrfica del estudio
La ciudad de Tingo Mara se ubica en el departamento de Hunuco, en el
centro oriente del territorio peruano (a 135 km. de la ciudad de Hunuco y a
la margen derecha del ro Huallaga).
57
Es clido y hmedo (tropical), su temperatura promedio es de 24C.
El calor es intenso en el da y disminuye en la noche.
Las precipitaciones fluviales con mayor frecuencia son durante los meses de
diciembre hasta abril.
Tingo Mara est considerado como una de las zonas con mayor frecuencia de
lluvias en el pas.
Tiene una superficie de 4,395.46 km2.
La provincia de Leoncio Prado se encuentra ubicada exactamente en la zona
central del Per, en el extremo Norte del departamento de Hunuco. La capital
de la provincia es la ciudad de Tingo Mara, entre las coordenadas geogrficas
75 53` 00" Longitud Oeste y 09 18` 00" Latitud Sur, limita por el Norte con
el distrito de Nuevo Progreso, provincia de Tocache (Departamento de San
Martn) y con el distrito de Choln (provincia Maran), por el Sur, con los
distritos de Chinchao y Churubamba, por el Este, con la provincia Padre Abad,
capital Aguayta (Departamento de Ucayali), y por el Oeste, con las provincias
de Maran, Huacaybamba, Huamalies y Dos de Mayo.
Poblacin
Estuvo conformada por 16 abarroteras en la Provincia de Leoncio Prado de
la ciudad de Tingo Mara.
Muestra
Estuvo conformada por 8 abarroteras, cual representa el 50% de la poblacin.
3.2.2. Criterios de inclusin
Propietarios de la Zona urbana de la ciudad de Tingo Mara.
Aqullos que estn presentes en todas las encuestas realizadas.
3.2.3. Criterio de exclusin
No se consider propietarios de las zonas rurales.
3.2.4. Definicin y operacionalizacin de las variables
Financiamiento: Se denomina financiamiento al acto de hacer uso de
recursos econmicos para cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o
algn tipo de activo particular. El financiamiento puede provenir de diversas
fuentes, siendo el ms habitual el propio ahorro. No obstante, es comn que
las empresas para llevar adelante sus tareas y actividades comerciales hagan
uso de una fuente de financiamiento externa. En este caso existen numerosas
58
variantes que pueden utilizarse siempre y cuando el agente econmico en
cuestin sea confiable en lo que respecta a pagos.
En el caso de un particular, un tpico modo de financiarse de modo externo es
a travs del uso de la tarjeta de crdito. Mediante esta, una persona hace un
pago que deber abonar cuando llegue su resumen a fin de mes. Este contar
con un pago mnimo a realizar y la posibilidad de afrontar el resto ms
adelante. No obstante, es una situacin desaconsejable en la medida en que
los intereses se elevan considerablemente. El uso de este tipo de mtodos es
el ms habitual, pero tambin puede significar una trampa si se utiliza de
forma poco responsable.
La otra forma que un particular tiene para financiarse de modo externo la toma
de un crdito con un banco. En este caso, una forma habitual es la que se utiliza
para adquirir una propiedad. Los crditos hipotecarios suele realizarse
considerando un pago total en muchos aos hacia el futuro. Esta circunstancia
posibilita que muchas personas puedan acceder a una vivienda en el corto
plazo con los recursos que en buena medida destinaban a un alquiler.
En el caso de las empresas, adems de los consabidos crditos con las
instituciones bancarias, stas pueden emitir un bono que acreedores
particulares comprarn a la espera de recibir un inters a cambio. Este a su vez
puede negociarse en el futuro en el denominado mercado de capitales.
El Estado suele realizar la misma operativa que las empresas para garantizarse
financiamiento externo. En este caso, su deuda es monitoreada por distintas
consultoras que suelen atribuir una nota a su deuda; en el caso de llegar a una
situacin de cesacin de pago, la posibilidad de financiarse en el futuro ser
muy improbable. Otra alternativa menos onerosa por la flexibilidad y las bajas
tasas de inters cobradas es la posibilidad de financiarse mediante organismos
internacionales de crdito. En este caso, estos llevarn un monitoreo de las
cuentas pblicas a fin de considerar que los pagos sucesivos podrn ser
efectuados.
Rentabilidad: La rentabilidad como la condicin de rentable y la capacidad
de generar renta (beneficio, ganancia, provecho, utilidad). La rentabilidad, por
lo tanto, est asociada a la obtencin de ganancias a partir de una cierta
inversin.
59
Lo habitual es que la rentabilidad haga referencia a las ganancias econmicas
que se obtienen mediante la utilizacin de determinados recursos. Por lo
general se expresa en trminos porcentuales.
Tomemos el caso de una panadera que, para producir cada kilogramo de pan
que vende a 20 pesos, necesita invertir 15 pesos. Dicha cifra incluye las
materias primas, el gasto en electricidad y gas, los impuestos, etc. De este
modo, la panadera obtiene una rentabilidad de 5 pesos por cada kilogramo de
pan que vende.
Se conoce como rentabilidad econmica, en definitiva, al rendimiento que se
obtiene por las inversiones. En otras palabras: la rentabilidad refleja la
ganancia que genera cada peso (dlar, euro, yen, etc.) invertido. Supongamos
que el ratio de una compaa X es 25%: quiere decir que la firma obtiene una
ganancia de 25 pesos por cada 100 pesos que invierte.
La rentabilidad tambin puede asociarse a los intereses que genera una
inversin financiera. Una entidad bancaria puede ofrecer una rentabilidad del
10% a los clientes que depositan el dinero en un plazo fijo. De esta manera, la
persona que deposita 1.000 dlares en un plazo fijo a treinta das, recibir
1.100 dlares al momento del vencimiento. Por lo tanto, ganar100 dlares
debido a que la rentabilidad asegurada de la inversin que realiz (1.000
dlares en un plazo fijo) era del 10%.
60
Tabla 1. Definicin y operacionalizacin de las variables
Definicin
Definicin
Variable operacional: Escala de medicin
Conceptual
Indicadores
Razn:
Edad
Aos
Son algunas Nominal:

caracterstic Masculino
Perfil de los
as de los Sexo
propietarios
propietarios Femenino
y/o gerentes
y/o gerentes
de las MYPE
de las
MYPE Ordinal:
Sin instruccin
Grado de
Primaria
instruccin
Secundaria
Sup. Universitario
Definicin
Definicin
Conceptual
Indicadores
Razn:
Un ao
Son algunas Antigedad MYP Dos aos
caracterstic E
Perfil de
as de los Tres aos
las MYPE
datos de
los MYPE Ms de tres aos
Trabajadores MY Razn:
PE Uno a cinco
61
Seis a diez
Once a quince
Dieseis a veinte
Veinte a mas
Razn:
Un curso
Capacitacin en
Dos cursos
las MYPE
Tres cursos
Tres a mas cursos
Nominal:
Gestin empresarial
Manejo eficiente del crdito

Tipo de
capacitacin Gestin Financiera
Prestacin de mejor servicio
Otros
Definicin
Definicin
Conceptual
Indicadores
Nominal:
Tipo de
Propio
Financiamiento
Ajeno
Son algunas
caracterstic Nominal:
as
Financiamien Si
relacionadas
to en Solicitud Crdito
con el No
las MYPE.
financiamie
nto en
las MYPE.
Nominal:
Tipo de crdito
Crdito de consumo
obtenido
Crditos Comerciales
62
Crditos Hipotecarios
Otros
Nominal:
Instituciones
Financieras Sistema Bancario
obtena crdito
Sistema no Bancario
Nominal:
Capital de trabajo
Mejoramiento de Local
Inversin
Activos fijos
Programa de capacitacin
Otros
Definicin
Definicin
Conceptual
Indicadores
Definicin
Definicin
Conceptual
Indicadores
Nominal:
Si
Mejoramiento de
Son algunas la rentabilidad por No
caracterstic el financiamiento
as obtenido
Rentabilidad relacionadas
en las MYPE con la
Rentabilidad
en
las MYPE. Mejoramiento de Nominal:
la rentabilidad por
la capacitacin Si
recibida
No
63
Como considera
Nominal: Inversin
la capacitacin
Gasto
recibida
64
3.4 Tcnicas e Instrumentos de Recoleccin de Informacin
Tcnica: a fin de crear las condiciones para la medicin de las variables la tcni
ca que se empleo fue cuestionarios para larecoleccin de datos, por cuanto prove
e la evidencia material con relacin al problema de investigacin.
Instrumentos: para conseguir nuestro objetivo planificado, se utiliz una encues

ta estructurada de 20 preguntas.
3.5. Matriz de consistencia
Tabla 2. Matriz de consistencia de Caracterizacin del financiamiento, la

capacitacin, y la rentabilidad de las MYPE del sector comercio,
rubro Abarrotes de la provincia de Leoncio Prado Tingo Mara, perodo 2016.
Ttulo de Enunciado Objetivos Tipo y Universo o Variables

tesis del nivel de la Poblacin
problema investigaci
n
Cules son Objetivo general: No La Financiam
determinar las experim poblaci
Caracterizaci las iento
principales ental: La n en
n del principales caractersticas del investig estudio
acin ha est
financiamient caracterstic financiamiento y la
rentabilidad de las sido no conform
o y la as del experim ada por
MYPE del sector
ental los
rentabilidad financiamie comercio, rubro porque propieta
nto y la Abarrotes, de la se rios de
de las MYPE provincia de Leoncio realiz las
del sector rentabilidad Prado Tingo Mara
sin MYPES
comercio, de las , periodo 2016. manipul del Rentabilid
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rubro MYPE del Objetivos
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la provincia comercio, principales variable s
rubro caractersticas del s,
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Prado Tingo Abarrotes, ciudad
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de su total de
65
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Tingo Leoncio Prado MYPE
Descript con una
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rentabilidad, de las
MYPE del sector
comercio, rubro
Abarrotes, de la
provincia de Leoncio
Prado Tingo Mara
, periodo 2016
66
IV. RESULTADOS
4.1. Respecto a los empresarios
Tabla 3. Edad de los representantes de las MYPES

Edad Frecuencia Porcentaje
18 a 29 aos 0 0
30 a 44 aos 2 24
45 a 64 aos 3 38
Ms de 65 aos 3 38
Total 8 100
Fuente: Cuestionario aplicado a los representantes de las MYPES.
Tabla 4. Gnero de los representantes de las MYPES

Gnero Frecuencia Porcentaje
Masculino 5 62
Femenino 3 38
Total 8 100
Tabla 5. Grado de Instruccin de los representantes de las MYPES.

Grado de Instruccin Frecuencia Porcentaje
Sin Instruccin 0 0
Primaria 5 62
Secundaria 3 38
Superior Universitaria 0 0
Total 8 100
67
4.2. Respecto al perfil de la MYPES
Tabla 6. Hace Cunto Tiempo se Dedica al Sector y Rubro Empresarial

Tiempo del Negocio Frecuencia Porcentaje
1 ao 0 0
2 aos 0 0
3 aos 1 12
Ms de 3 aos 7 88
Total 8 100
Fuente: Cuestionario aplicado a los representantes de las MYPES
Tabla 7. Nmero de trabajadores permanentes de las MYPES

N de Trabajadores Frecuencia Porcentaje
1 a 5 trabajadores 8 100
ms de 20 trabajadores 0 0
Total 8 100
Tabla 8. Capacitacin del personal de las MYPES

Capacitacin Frecuencia Porcentaje
Si 0 0
No 8 100
Total 8 100
Tabla 9. Cantidad de cursos Capacitados

N de Cursos Frecuencia Porcentaje
1 curso 0 0
2 cursos 0 0
3 cursos 0 0
Ms de 3 cursos 0 0
Ninguno 8 100
Total 8 0
68
Tabla 10. Temas Capacitacin del personal de las MYPES
Temas de Capacitacin Frecuencia Porcentaje
Gestin Empresarial 0 0
Gestin Financiera 0 0
Manejo Eficiente del Crdito 0 0
Prestacin del Mejor servicio al cliente 0 0
Ninguno 8 100
Total 8 100
4.3. Respecto al financiamiento
Tabla 11. Tipo de Financiamiento de la MYPES

Tipo de Financiamiento Frecuencia Porcentaje
Propio 8 100
Ajeno 0 0
Total 8 100
Tabla 12. Solicitud de Crdito de las MYPE

Solicito Crdito Frecuencia Porcentaje
Si 8 100
No 0 0
Total 8 100
Tabla 13. Tipo de Crdito de las MYPE

Tipo de Crdito Frecuencia Porcentaje
Crditos de Consumo 5 62
Crditos Comerciales 2 25
Crditos Hipotecarios 0 0
Otros 1 13
Total 8 100
Tabla 14. Tipo de Entidad Financiera Para la Obtencin del Crdito

Institucin Financiera Frecuencia Porcentaje
Bancario 0 0
No bancario 7 87
Ninguno 1 13
Total 8 100
69
Tabla 15. Inversin del Crdito Obtenido
Inversin del Crdito Frecuencia Porcentaje
Capital de trabajo 5 62
activos Fijos 0 0
Mejoramiento y/o ampliacin del local 2 25
Programa Capacitacin 0 0
Otros 1 13
Total 8 100
4.4. Respecto a la rentabilidad
Tabla 16. Mejoro la Rentabilidad Por el Financiamiento Obtenido

La Rentabilidad Mejoro Por el Financiamiento Frecuencia Porcentaje
Si 7 87
No 1 13
Total 8 100
Tabla 17. En cuanto mejoro

Cantidad Frecuencia Porcentaje
5% 0 0
10% 0 0
15% 2 25
20% 2 25
30% 0 0
ms de 30% 3 37
Ninguno 1 13
Total 8 100
Tabla 18. Mejoro la Rentabilidad por la Capacitacin

La Capacitacin Mejoro la Rentabilidad Frecuencia Porcentaje
Si 0 0
No 8 100
Total 8 100
70
Tabla 19. EN CUANTO MEJORO
Cantidad Frecuencia Porcentaje
10% 0 0
20% 0 0
30% 0 0
40% 0 0
ms de 40% 0 0
Ninguno 8 100
Total 8 100
Tabla 20. Considera la Capacitacin Como

Considera la Capacitacin Como Frecuencia Porcentaje
Inversin 0 0
Gasto 0 0
Ninguno 8 100
Total 8 100
71
V. CONCLUSIONES
A fin de dar cumplimiento a los objetivos de la investigacin sobre la
caracterizacin del financiamiento, y la rentabilidad de las MYPEs del
sector comercio rubro abarrotes, de la provincia de Leoncio prado,
periodo 2016, llego a las siguientes conclusiones:
5.1. Respecto a los empresarios
La edad de los representantes legales de las Mypes
encuestados se encuentra en el rango de 44 a 65 aos por lo
que considero que la mayora de los microempresarios son
adultos y aptos para poder tomar mejores decisiones en cuanto
a sus negocios.
El 62% de los representantes legales encuestados son del sexo
masculino, ya que los hombres de dicho distrito son los que ms
se dedican a ese tipo de rubro.
El 62% de los empresarios encuestados tiene grado de
instruccin primaria, me parece regular ya que no tienen tanto
nivel educativo para poder tener la visin de distribuir
eficientemente los recursos de su negocio.
5.2. Respecto al perfil de la MYPES

El 88% de los representantes legales de las Mypes
encuestados dijeron tener ms de 3 aos en la actividad
empresarial (rubro venta de abarrotes), lo que implicara que ya
deberan tener un rendimiento econmico elevado y si tuvieran
capacitacin oportuna y adecuada para el acceso al
financiamiento, tendran sus objetivos cumplidos a corto plazo.
El 100% de los empresarios dijeron que tienen entre 1 a 05

trabajadores.
encuestados dijeron que sus trabajadores no fueron
capacitados, lo que implica que estaran teniendo bajos
ingresos ya que aseguraron que la capacitacin si es una
inversin y aumentara su rentabilidad.
72
El 100% de los representantes legales de las MYPES
encuestados dijeron que sus trabajadores no llevaron ningn
curso capacitado.
encuestadas no se capacitaron en ningn tema.
5.3. Respecto al financiamiento
El 100% de las MYPES encuestadas su financiamiento es
propio.
El 100% de los microempresarios si solicitaron Crdito para su
negocio, lo que indicara que la mayora de las Mypes tienen la
necesidad de financiamiento.
El crdito predominante que obtuvieron los microempresarios

para el financiamiento de su MYPES, el cual tiene el 62%, son
crditos Consumo, mientras que el 25%, son crditos
comerciales, y el 13% obtuvieron otros tipos de crdito.
El 87% de las MYPES encuestadas dijeron que obtuvieron
crdito del sistema no bancario, y el 13% ningn tipo de crdito
lo cual indica que las Mypes no requieren de capital para el
manejo de su negocio.
El 62% de las Mypes que recibieron crdito invirtieron dicho
crdito en su capital de trabajo y el 25% dijeron que invirtieron
mejoramiento de su local, y el 13% otros tipos de crditos
respectivamente, lo cual indicara que necesitan financiamiento
para aumentar las mercaderas e insumos para el crecimiento
de su negocio.
5.4. Respecto a la rentabilidad
encuestados dijeron que la rentabilidad de sus empresas s
mejor por el financiamiento recibido, por lo tanto el
financiamiento constituye un factor esencial para el desarrollo
econmico de sus negocios en el rubro de abarrotes.
El 5%, 10%, 15%, 20%, y 30%, ms de 30% de los
representantes legales de las Mypes encuestadas dijeron que
73
la rentabilidad de sus empresas se increment por el
financiamiento obtenido en 0%, 0%, 25%, 25%, 0%, 37%, y el
13% solicitaron otros.
encuestados dijeron que la capacitacin recibida no mejoro su
rentabilidad.
El 10%, 20%, 30%, 40%, ms de 40% de los representantes
legales de las Mypes encuestadas dijeron que la rentabilidad de
sus empresas se increment por la capacitacin recibida en
0%, 0%, 0%, 0%, 0%, 0% respectivamente, 100% nose
capacitaron, lo cual muestra el desinters de los
microempresarios con respecto a la capacitacin.
encuestados no saben precisar.
74
VI. ASPECTOS COMPLEMENTARIOS
6.1. Referencias Bibliogrficas
1. http://www.buenastareas.com/ensayos/Teoria-De-
Financiamiento/2183687.html
2. http://www.gestiopolis.com/estructura-de-financiamiento-
fundamentos-teoricos-y-conceptuales/
3. http://cdigital.uv.mx/bitstream/123456789/28840/1/Romero
%20Reyes.pdf TEORIA DE LA CAPACITACION
4. http://www.eumed.net/libros-
gratis/2011c/981/concepto%20de%20rentabilidad.html
5. http://ciberconta.unizar.es/leccion/fin010/300.HTM fases de
rentabilidad
6. http://www.monografias.com/trabajos11/pymes/pymes2.sht
ml#ixzz3r6fmu4Gy
7. Definicin de financiacin - Qu es, Significado y Concepto
http://definicion.de/financiacion/#ixzz3r6hleywV
8. http://es.scribd.com/doc/53702739/Concepto-de-La-
Capacitacion#scribd
9. http://www.definicionabc.com/economia/rentabilidad.php
10. http://www.ehowenespanol.com/definicion-credito-
comercial-sobre_363722/
11. http://www.expansion.com/diccionario-economico/credito-
bancario.html
12. http://www.elmundo.com.ve/diccionario/linea-de-
credito.aspx
13. http://www.economia.ws/liquidez.php
14. http://www.definicionabc.com/economia/interes.php
15. Concepto de gestin - Definicin, Significado y Qu es
http://definicion.de/gestion/#ixzz3r6uAmzNp
16. http://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htm
75
ANEXOS
ANEXO N 01
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
ENCUESTA APLICADA A PROPIETARIOS, GERENTE Y/O

REPRESENTANTE LEGAL DE LAS MYPE DEL SECTOR COMERCIAL
ABARROTES DE LA CIUDAD DE TINGO MARIA, PERIODO -2016.
El presente cuestionario tiene por finalidad recoger informacin de la micro y pequeas

empresas para desarrollar el trabajo de investigacin denominado caracterizacin del
financiamiento y la rentabilidad de las MYPE del sector comercio rubro Abarrotes, de la
ciudad de Tingo Mara, perodo 2016.
La informacin que usted nos proporcionara ser utilizada solo con fines acadmicos y
de investigacin, por lo que se le agradece por su valiosa informacin y colaboracin
mediante este cuestionario.
Encuestado ..
Fecha/../
I. PERFIL DE LOS MICROEMPRESARIOS:

I.1 Edad del representante legal de la empresa:
De 18 a 29 aos ( ) De 30 a 44 aos ( ) De 45 a 64 aos ( ) Ms de 65

aos ( )
I.2 Sexo: a) Masculino... b) Feminino...

I.3 Grado de instruccin:
a) Sin instruccin ( )
b) Primaria......... ( )
c) Secundaria.. ( )
d) Superior universitaria. ( )
76
II. PERFIL DE LAS MYPE
2.1. Hace cunto se dedica a esta actividad empresarial?
Un ao ( ) Dos aos ( ) Tres aos ( ) Ms de
Tres aos ( )
2.2. Con cuanto personal cuenta su empresa?
1 a 5 ( ) 6 a 10 ( ) 10 a 15 ( ) 16 a 20 ( ) Ms de 20 ( )
2.3. El personal de su empresa Ha recibido algn tipo de capacitacin?
Si. ( ) No. ( ); Si la respuesta es s, indique la cantidad de cursos.
a) 1 curso b) 2 cursos c) 3 cursos d) Ms de 3 cursos
2.4 En qu temas se capacitaron sus trabajadores?

a) Gestin Empresarial ( ) b) Manejo eficiente del
Crdito.. ( )
c) Gestin Financiera ( ) d) Prestacin de mejor
Servicio al cliente ( )
e) Ninguno:
III. DEL FINANCIAMIENTO DE LAS MYPE:

3.1. Cul es el tipo de financiamiento de su MYPE?
Propio ( ) Ajeno ( )
3.2. Solicit crdito para su negocio?

Si ( ) No ( )
3.3. Cul fue el tipo de crdito que obtuvo?

Crditos de Consumo ( )
Crditos Comerciales ( )
Crditos Hipotecarios ( )
Otros
3.4. De qu instituciones financieras ha obtenido el crdito?
a) Sistema Bancario. ( )
77
Indicar
institucin
b) Sistema No Bancario. ( )
Indicar
institucin
En qu fue invertido el crdito financiero que Usted obtuvo?
a) Capital de trabajo......% b) Mejoramiento y/o ampliacin del

local... %
b) Activos fijos.....% d) Programa
capacitacin....%
e) Otros.% Especificar
IV. DE LA RENTABILIDAD DE LAS MYPE:

5.1. Cree usted que la rentabilidad de su negocio ha mejorado por el
financiamiento recibido?
Si ( ) No ( )
En cunto? En: 5%. 10%...... 15%....... 20%...... Ms del 30%......
5.2. Cree usted que la rentabilidad de su negocio ha mejorado por la capacitacin

recibida hacia usted y su personal?
Si ( ) No ( )
En cunto? En: 10. 20%...... 30%....... 40%...... Ms del 40%......
5.3. Cree usted que la capacitacin recibida es una inversin o un gasto?

a) Inversin
b) Gasto
c) Ninguno
Tingo Mara, Abril 2016.
Atte.
El encuestador.
78
ANEXO N 02
1. Respecto a los Empresarios
Grfico 1. Edad de los representantes de las MYPES
24%
38%
38%
30 a 44 aos 45 a 64 aos Mas de 65 aos

Fuente: Tabla 3.
En la tabla 3 y grafico 1, se observa que el 38% de los representantes legales de las
MYPES se encuentran en la edad de 45 a 64 aos y el 38% estn en edad de 65 a ms
aos, y solo el 25%estan en la edad de 30 a 44 aos.
79
Grafico 2. Gnero de los representantes de las MYPES
38%
Masculino
62% Femenino
Fuente: Tabla 4.
En la tabla 4 y grafico 2, se observa que el 62% es de gnero masculino y el 38% es de
gnero femenino.
GRAFICO 3. Grado de Instruccin de los representantes de las MYPES
38% Primaria
Secundaria
62%
Fuente TABLA 5
En la tabla 5 y grafico 3, se observa que el 62% es de grado de instruccin secundaria y
el 38% es de grado de instruccin primaria.
80
2. Respecto al Perfil de la MYPE
Grafico 4. Hace Cunto Tiempo se Dedica al Sector y Rubro Empresarial
12%
3 aos
88%
Mas de 3 aos
Fuente: Tabla 6.
En la tabla 6 y grafico 4, se observa que el 88% se dedica al sector y rubro empresarial
por 3 aos y el 12 % se decida por ms de 3 aos.
Grafico 5. Nmero de trabajadores permanentes delas MYPES
100%
1 a 5 trabajadores
mas de 20 trabajadores
Fuente: Tabla 7.
En la tabla 7 y grafico 5, se observa que el 100% cuenta con personal de 1 a 5 trabajadores
en la empresa.
81
Grafico 6. Capacitacin del personal de las MYPES
100%
No
Fuente: Tabla 8.
En la tabla 8 y grafico 6, se observa que el 100% de los trabajadores no han recibido
capacitacin.
Grafico 7. Cantidad de cursos Capacitados
100%
Ninguno
Fuente: Tabla 9.
En la tabla 9 y grafico 7, se observa que el 100% de los trabajadores no llevaron ningn
curso capacitado.
82
Grafico 8. Temas Capacitacin del personal de las MYPES
100%
Ninguno
Fuente: Tabla 10.
En la tabla 10 y grafico 8, se observa que el 100% de los trabajadores no se capacitaron
en ningn tema.
3. Respecto al Financiamiento
Grafico 9. Tipo de Financiamiento de la MYPES
100%
Propio
Fuente: Tabla 10.
En la tabla 11 y grafico 9, se observa que el 100% del tipo de financiamiento de la MYPE
es propio.
83
Grafico 10. Solicitud de Crdito de las MYPE
100%
Si
Fuente: Tabla 12.

En la tabla 12 y grafico 10, se observa que el 100% si solicitaron crdito para el
financiamiento de la MYPE.
Grafico 11. Tipo de Crdito de las MYPE
13%
25%
62%
Creditos de Consumo Creditos Comerciales Otros

Fuente: Tabla 13.
En la tabla 13 y grafico 11, se observa que el 62% solicitaron crdito de consumo y el
25% solicitaron crditos comerciales, solo el 13% solicitaron otros crditos.
84
Grafico 12. Tipo de Entidad Financiera Para la Obtencin del Crdito
13%
87%
No bancario Ninguno
Fuente: Tabla 14.
En la tabla 14 y grafico 12, se observa que el 87% solicitaron crdito en instituciones no
bancarias y el 13% no solicitaron ninguno.
Grafico 13. Inversin del Crdito Obtenido
13%
25%
62%
Capital de trabajo Mejoramiento y/o ampliacion del local Otros

Fuente: Tabla 15.
En la tabla 15 y grafico 13, se observa que el 62% su inversin del crdito obtenido es
para capital de trabajo y el 25% para mejoramiento y ampliacin de local, solo el 13%
solicitaron otros.
85
4. Respecto a la Rentabilidad.
Grafico 14. Mejoro la Rentabilidad Por el Financiamiento Obtenido
13%
87%
Si No
Fuente: Tabla 16.
En la tabla 16 y grafico 14, se observa que el 87% su rentabilidad mejoro por el
financiamiento y el 13% no mejoro.
Grafico 15. En cuanto mejoro
13%
25%
37%
25%
15% 20% ms de 30% Ninguno

Fuente: Tabla 17.
En la tabla 17 y grafico 15, se observa que el 62% su inversin del crdito obtenido es
para capital de trabajo y el 25% para mejoramiento y ampliacin de local, solo el 13%
solicitaron otros.
86
Grafico 16. Mejoro la Rentabilidad por la Capacitacin
100%
Si
Fuente: Tabla 18.

En la tabla 18 y grafico 16, se observa que el 100% no mejoro la rentabilidad debido a la
capacitacin.
Grafico 17. EN CUANTO MEJORO
100%
Ninguno
Fuente: Tabla 19.
En la tabla 19 y grafico 17, se observa que el 100% de los encuestados a los representantes
legales de las MYPES nos indica que no se capacitaron en ningn tema. Por eso no
precisan
87
Grafico 18. Considera la Capacitacin Como
100%
Ninguno
Fuente: Tabla 20
En la tabla 20 y grafico 18, se observa que el 100% de los encuestados a los
representantes legales de las MYPES. No sabe precisar
88

Pre Informe Leydi

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FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS ESCUELA PROFESIONAL DE

CARACTERIZACIN DEL FINANCIAMIENTO Y LA

PRE INFORME PARA OPTAR EL GRADO DE BACHILLER EN CIENCIAS

TINGO MARA - PER

El presente trabajo de tesis primeramente me gustara agradecerte a ti Dios por

Para ellos: Muchas gracias y que Dios los bendiga.

Todo este trabajo es gracias a ellos.

La investigacin tuvo como objetivo general, describir las principales

Palabras clave: Financiamiento, Rentabilidad, Mypes.

Keywords: Funding, Profitability, Mypes.

Tabla 1. Definicin y operacionalizacin de las variables61-64

Tabla 2. Matriz de consistencia65.66

Tabla 3. Edad de los representantes legales..67

Tabla 4. Gnero de los representantes de las MYPE67

Tabla 5. Grado de instruccin de los representantes de las MYPE...67

Tabla 6. Tiempo a que se dedica a esta actividad..68

Tabla 7. Cantidad de personal que cuenta la MYPE.68

Tabla 8. Ha recibido algn tipo de capacitacin el personal de las MYPE..68

Tabla 9. Cantidad de cursos capacitados por las MYPE...68

Tabla 10. Temas se capacitaron sus trabajadores.69

Tabla 11. Tipo de financiamiento de su MYPE69

Tabla 12. Solicito crdito para su negocio69

Tabla 13. Tipo de crdito que obtuvo69

Tabla 14. De que instituciones financieras se obtuvo el crdito69

Tabla 15. En que fue invertido el crdito...70

Tabla 16. La rentabilidad de su negocio ha mejorado por el financiamiento recibido..70

Tabla 17. En cuanto mejoro tu rentabilidad...70

recibida hacia usted y su personal..70

Tabla 19. En cuanto mejoro tu rentabilidad...71

Grfico 1. Edad de los representantes legales79

Grfico 2.Gnero de los representantes de las MYPE....80

Grfico 3. Grado de instruccin de los representantes de las MYPE.80

Grfico 4. Tiempo a que se dedica a esta actividad81

Grfico 5. Cantidad de personal que cuenta la MYPE81

Grfico 6. Tipo de financiamiento de su MYPE.82

Grfico 7. Solicito crdito para su negocio.82

Grfico 8. Tipo de crdito que obtuvo83

Grfico 9. De que instituciones financieras se obtuvo el crdito83

Grfico 10. En que fue invertido el crdito.84

Grfico 11. Recibi capacitacin antes del crdito financiero....84

Grfico 13. Tipos de cursos de capacitacin que tuvieron..85

Grfico 14. La rentabilidad de su negocio ha mejorado por el financiamiento recibido.86

Grfico 15. En cuanto mejoro tu rentabilidad.86

recibida hacia usted y su personal...87

Grfico 17. En cuanto mejoro tu rentabilidad.87

anglosajona return on equity (ROE), es una medida, referida a un determinado

periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por esos capitales propios,

generalmente con independencia de la distribucin del resultado. La

rentabilidad financiera puede considerarse as una medida de rentabilidad ms

cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad econmica, y de

ah que tericamente, y segn la opinin ms extendida, sea el indicador de

rentabilidad que los directivos buscan maximizar en inters de los

propietarios. Adems, una rentabilidad financiera insuficiente supone una

ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generados

internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la

financiacin externa. En este sentido, la rentabilidad financiera debera estar

en consonancia con lo que el inversor puede obtener en el mercado ms una

prima de riesgo como accionista. Sin embargo, esto admite ciertas

matizaciones, puesto que la rentabilidad financiera sigue siendo una

rentabilidad referida a la empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos

propios representen la participacin de los socios en la empresa, en sentido

estricto el clculo de la rentabilidad del accionista debera realizarse

incluyendo en el numerador magnitudes tales como beneficio distribuible,