A S E S O R A

EMPRESARIAL

INFORME ESPECIAL

Consecuencias legales de la
modificacin de los ttulos valores
Carlos Alfredo MARTINEZ ALVAREZ(*)

RESUMEN EJECUTIVO

U n ttulo valor, debido a su carcter formal y literal, no debe ser en principio alterado;
sin embargo, existen determinadas situaciones que conllevan a que el contenido inicial
del ttulo se modifique. En el presente informe el autor analiza los principales supuestos de
modificacin de los ttulos valores (alteracin, prrroga y renovacin), centrndose particu-
larmente en sus diferencias y respectivas consecuencias legales.

I. ASPECTOS GENERALES
1. Qu son los ttulos valores?
Se denomina ttulos valores al con-
junto de documentos formales y
tpicos que incorporan derechos pa-
trimoniales, cuyo uso contribuye a
promover la actividad econmica,
agilizando y dando fluidez al trfico
patrimonial(1). Destacan as, dentro
del abanico de ttulos valores, las
letras de cambio, pagars, cheques,
facturas conformadas, entre otros,
regulados principalmente en la Ley de
Ttulos Valores, Ley N 27287.
2. Cul es la funcin que cumplen los
ttulos valores?
La funcin esencial de los ttulos valo-
res es la de permitir un cobro rpido y
efectivo de la obligacin en ellos con-
tenida. Para este fin, se ha previsto en
nuestro ordenamiento que el tenedor
de un ttulo pueda ejercer, previo pro-
testo del mismo(2), las acciones cambia-
rias para hacerse del cobro de la deuda
que contiene, promoviendo para ello
un proceso nico de ejecucin(3), el
cual se caracteriza precisamente por su
trmite gil.
As, en el proceso nico de ejecucin se ciertas reglas bsicas, conocidas como
podr reclamar el pago de los siguien- los principios cambiarios. Estos son:
tes conceptos: Incorporacin: Se dice que un t-
El importe y/o derecho patrimonial tulo valor incorpora un derecho,
representado por el ttulo valor a la pues ttulo y derecho se encuentran
fecha de vencimiento. fusionados. Por ejemplo, si se gira
una letra de cambio a favor de B,
Los intereses compensatorios ms
podr exigir, ya que es su derecho,
moratorios que se hubieran pac-
al deudor cambiario el pago del
tado segn el texto del ttulo va-
monto sealado en la letra. El de-
lor o, en su defecto, los intereses
recho de exigir el pago de la deuda
moratorios legales a partir de su
se encuentra incorporado al ttulo,
vencimiento.
de ah que en el supuesto de que
Los gastos de protesto y otros ori- B decida transferir el ttulo a otro
ginados por la cobranza frustrada, sujeto, estar transfiriendo tambin
incluido los costos y costas judicia- este derecho.
les debidamente sustentadas, de
Formalidad: Los ttulos valores, para
haberlos.
ser calificados como tales, deben
reunir algunos requisitos previstos
3. Bajo qu reglas se rigen los ttu-
en la ley. Estos requisitos formales
los valores?
pueden ser de carcter general,
Nuestro ordenamiento ha previsto que es decir, comunes a todos los ttu-
los ttulos valores estn regulados por los valores, como la inclusin del
(*) Bachiller en Derecho por la Universidad Nacional Federico Villareal. Diplomado en Derecho Corporativo por la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Asistente de ctedra del curso Derecho Comercial I.
(1) MONTOYA, Ulises. Derecho Comercial. Tomo II (Ttulos Valores), Grijley, Lima, 2004, p. 4.
(2) No obstante, existen ttulos valores que por disposicin legal no requieren ser protestados para que el tenedor
puede ejercitar las acciones cambiarias, tales como las acciones.
(3) Conforme al inciso 4 del artculo 688 del Cdigo Procesal Civil.

E-1 2da. quincena - Agosto 2013


importe, la firma de los intervinien-
tes, etc.; o de carcter particular, es
decir, especficos a cada ttulo va-
lor, como la indicacin cheque de
pago diferido para este tipo espe-
cial de cheque.
Circulacin: Segn este principio,
los ttulos valores deben estar des-
tinados a trasmitirse libremente.
Cabe precisar que la clusula no
negociable que se incorpora mu-
chas veces a los ttulos, no tiene por
finalidad evitar que se transfiera el
ttulo valor a la orden, sino otorgar
a su transferencia los efectos de la
cesin de derecho y no del endoso.
Por ejemplo, si en una letra de cam-
bio que tiene como tomador a A
y aceptante a B, la primera deci-
de transmitir el ttulo pero sin verse
obligada a responder al nuevo ad-
quiriente por el incumplimiento de
B, deber insertar en el ttulo la
clusula de no negociable. En este
supuesto, el nuevo tenedor del ttu-
lo ya no podr dirigirse va regreso
en contra de A por el incumpli-
miento de B.
Autonoma: Implica que la posicin
que tiene un sujeto que interviene
en un ttulo valor es distinta a la de
los otros sujetos que tambin par-
ticipan en la relacin cambiaria. De
ah que si se gira un ttulo a favor
de A, y luego se transfiere suce-
sivamente hasta llegar a F, este
ltimo ser considerado como el
actual titular del ttulo sin importar
quienes hayan sido los titulares an-
teriores o las relaciones extracam-
biarias o contractuales que pudie-
ran haber originado las sucesivas
transferencias.
Literalidad: Este principio significa
que para determinar el contenido
y alcance del ttulo valor solamen-
te podr recurrirse a lo que se haya
expresado en el ttulo mismo o en
hoja adherida a este. De esta ma-
nera, ni acreedor ni deudor podrn
alegar cuestiones que no emanen
literalmente de lo manifestado en el
ttulo.
II. SUPUESTOS DE MODIFICACIN
DE LOS TTULOS VALORES
Como ya se explic, los ttulos valores se
rigen por el principio de literalidad. Sin
embargo, existen determinadas situa-
ciones en las que el contenido original
del ttulo se modificar. Tratemos, pues,
los principales supuestos de modifica-
cin y sus respectivas consecuencias
legales.
INFORME ESPECIAL
1. Alteracin
La alteracin o adulteracin de un ttulo
valor consiste en la supresin o adicin
de palabras, letras o cifras, de modo
que el documento exprese informacin
diferente de la que contena en su esta-
do inicial(4). Esta modificacin debe re-
ferirse a elementos esenciales del ttulo
y no de meras correcciones materiales,
como aquellas producto de equivoca-
ciones en su digitacin.
Por ejemplo, si A emite un ttulo va-
lor a favor de B, cuyo importe ori-
ginal era de S/. 1,000, se considerar
alterado el ttulo si sobre el importe
expresado en nmeros se adiciona un
cero, pretendiendo hacerse creer que el
importe inicial asciende a S/. 10,000.
Imaginemos, no obstante, que el t-
tulo fue posteriormente transferido
a C, para as preguntamos: Cmo
afectara a A, B y C las modifi-
caciones realizadas al ttulo valor?
Si el ttulo valor es posteriormen-
te modificado, las variaciones no
deben afectar la relacin cambia-
ria nacida en el momento de la
aceptacin. De ah que C solo
aceptacin
podra exigir el pago, va accin
cambiaria directa, a A por la
suma de S/. 1, 000.
A falta de prueba en contrario, se
presume que una firma ha sido
puesta antes de la alteracin. Sin
embargo, la carga de que ha existi-
do una adulteracin le corresponde
al aceptante del ttulo, en nuestro
caso a A, lo que podr hacerlo al
momento de contradecir el man-
dato ejecutivo que dicte el juez, de
conformidad a lo dispuesto por el
inciso 2 del artculo 690-D del Cdi-
go Procesal Civil(5).
Los firmantes posteriores a la alte-
racin del ttulo s se encontrarn
obligados segn los trminos y
CUADRO N 1
Libramiento indebido
a) Modificacin de un cheque
b) Pena privativa de la libertad: No menor de 1
ao, ni mayor de 5
(4) DIVISIN DE ESTUDIOS LEGALES DE GACETA JURDICA. Gua rpida de preguntas y respuestas de la Ley de
Ttulos Valores. Gaceta Jurdica, Lima, 2005, p. 32.
(5) LEDESMA NARVAEZ, Marianella. Comentarios al Cdigo Procesal Civil. Tomo II, Gaceta Jurdica, Lima, 2012, p. 692.
(6) Vase el artculo 9 de la Ley de Ttulos Valores.
(7) BRAMONT-ARIAS, Luis. Libramiento y cobro indebido. En. Revista Jurdica del Per. Tomo 82, Normas Legales,
Lima, 2000, p. 64.
CONTADORES & EMPRESAS / N 212
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condiciones del texto alterado(6). Por
tanto, C podra exigir, mediante
accin cambiaria de regreso, a B
el pago de los S/.10, 000.
Asimismo, se debe tener presente que
la conducta de alterar un ttulo valor
podra encontrarse inmersa dentro del
tipo penal de falsificacin de documen-
tos o el de libramiento indebido, en
caso haya existido dolo, es decir, que
la conducta realizada se haya hecho de
forma consciente y voluntaria. En ese
sentido, expliquemos brevemente la
diferencia entre ambos ilcitos penales.
A. Libramiento indebido
Incurre en delito de libramiento inde-
bido, quien modifique las clusulas,
lneas de cruzamiento, o cualquier
otro requisito formal de un cheque,
tal y como lo dispone el inciso 5 del
artculo 215 del Cdigo Penal.
En esta conducta, el delito se con-
suma en el momento del cobro del
cheque por parte del sujeto. Por
ejemplo, si el cajero de ventanilla
se da cuenta de la falsificacin y no
paga dicho ttulo, el delito quedar
en grado de tentativa(7).
B. Falsificacin de documentos
Cualquier alteracin dolosa de un
ttulo valor distinto de un cheque,
puede presuponer la comisin de
un delito de falsificacin de docu-
mentos regulado en el artculo 427
del Cdigo Penal.
Para los efectos de la pena, el C-
digo Penal, en su artculo 433,
otorga a los ttulos valores la mis-
ma condicin de un documento
pblico.
2. Prrroga
La incorporacin de la clusula de pr-
rroga en un ttulo valor puede darse en
dos momentos:
Falsificacin de documentos
a) Modificacin de cualquier titulo valor, distinto
del cheque
b) Pena privativa de la libertad: No menor de 2
aos, ni mayor de 10
E-2
 64 ASESORA EMPRESARIAL
Al emitirse el ttulo valor(8): En este su-
puesto la clusula debe estar impresa
en el ttulo. As, se entiende aceptada
la clusula con la sola firma del deu-
dor cambiario en el ttulo valor.
Posteriormente a su emisin: Aqu
la inclusin de la clusula de pr-
rroga se har en forma manuscrita
o con sellos u otro medio distinto.
Este ltimo supuesto s importara
una modificacin del ttulo valor,
pues se vara su contenido original.
Cuando la clusula de prrroga se in-
corpora de forma posterior a la emi-
sin del ttulo,
ttulo se deber observar los
siguientes lineamientos:
A. Oportunidad
El tenedor puede prorrogar el ttulo
valor en la fecha de su vencimiento
o despus de l, siempre que:
El obligado haya otorgado su
consentimiento expreso en el
mismo ttulo valor.
No se haya extinguido el plazo
para ejercitar la accin derivada
del ttulo valor a la fecha en que
se realice la prrroga(9).
El ttulo valor no haya sido pro-
testado o no se haya obtenido
la formalidad sustitutoria, de ser
el caso.
B. Fecha fija e importe
El tenedor solo podr prorrogar a
fecha fija y por el mismo importe
original del ttulo valor o montos
menores ms reajustes, intereses y
comisiones. En ese sentido, no se
podra prorrogar un ttulo estable-
cindose de forma genrica como
fecha de vencimiento del mismo el
periodo de 2014, pues esta no es
una fecha fija.
C. Firma
El tenedor deber firmar la prrroga
o prrrogas que conceda, las mis-
mas que debern consignarse en el
mismo ttulo valor. Cuando la pr-
rroga se realiza antes del vencimien-
to del ttulo, no se requiere la firma
del consentimiento del obligado
cambiario.
D. Comunicacin del vencimiento
Una vez efectuada la prrroga y, en
consecuencia, iniciada la vigencia
del nuevo plazo de vencimiento, el
tenedor del ttulo valor podr co-
municar esta nueva fecha al obliga-
do principal, obligados solidarios y
garantes que hubieren, y, a requeri-
miento de estos, deber informarles
si ha concedido una prrroga.
E-3 2da. quincena - Agosto 2013
E. Prescripcin de las acciones cam-
biarias
Finalmente, se debe sealar que el
plazo de prescripcin de las acciones
cambiarias derivadas de ttulos valores
que tengan la clusula de prrroga se
computar desde la fecha de su ltimo
vencimiento, surtiendo efecto respecto
a todas las personas que intervengan en
el ttulo valor.
Para ilustrar mejor al lector, planteare-
mos el siguiente caso. Imaginmonos
que una letra de cambio tiene como
fecha de pago el 15 de agosto del
presente ao, y como tenedora a A,
endosante a B y obligado principal a
C. Sin embargo, llegado el da de su
vencimiento, se incorpora al ttulo una
clusula de prrroga que establece
que el vencimiento ser ahora el 15 de
noviembre.
En este caso, la prescripcin de la ac-
cin cambiaria directa y la de regre-
so, es decir, las que puede ejercitar
A contra C y B, respectivamen-
te, se contar a partir de la nueva
fecha de vencimiento, es decir, am-
bas se computaran desde el 15 de
noviembre.
3. Renovacin
Los ttulos valores pueden tambin ser
renovados, esto es, se puede modifi-
car su fecha de vencimiento original,
por acuerdo expreso entre el tenedor
y obligado principal. As, la renovacin
Prrroga
a) Puede incorporarse desde la emisin
del ttulo valor mediante una clusula
especial
b) Solo interviene el obligado cuando
la prrroga se realiza despus de su
fecha de vencimiento
c) No forma una nueva relacin cam-
biaria
d) El plazo de prescripcin de las accio-
nes cambiarias se computar desde
la fecha de su ltimo vencimiento
e) El plazo de prescripcin surte efecto
respecto a todas las personas que
intervengan en el ttulo valor
(8) La clusula de prrroga acordada con el obligado principal en oportunidad de la emisin o aceptacin del ttulo
valor surte sus efectos inclusive frente a los obligados solidarios o garantes que hubieren intervenido en el ttulo
que consigne dicha clusula, as como frente a quienes intervengan en el ttulo valor luego de las prrrogas.
(9) Para los plazos vase el artculo 96 de la Ley de Ttulos Valores.
implica la ampliacin del plazo de
vencimiento de un ttulo valor, en
mrito a nueva y expresa intervencin
del obligado u obligados, que asumi-
rn desde entonces las obligaciones
respectivas, quedando liberados de
toda obligacin quienes no interven-
gan en la renovacin.
En el caso de las renovaciones acor-
dadas en el ttulo valor, los plazos de
prescripcin volvern a ser computados
desde la fecha del nuevo vencimiento.
Siendo que la prescripcin de las accio-
nes cambiarias tendr efecto desde la
misma fecha de la renovacin, nica-
mente respecto de las personas que no
hubieren intervenido expresamente en
dicha renovacin.
Tomando como ejemplo el caso ex-
puesto para la prrroga, imaginmonos
ahora que el 15 de agosto, fecha de
vencimiento del ttulo, se acord una
renovacin del mismo entre C y A, y
no una prrroga; sealndose as como
nueva fecha de vencimiento el 15 de
noviembre.
Del caso planteado podemos asumir
que, la fecha de prescripcin de la ac-
cin cambiaria directa, es decir, la diri-
gida contra C, se computar a partir
del 15 de noviembre; mientras que la
prescripcin de la accin cambiaria de
regreso, es decir, la dirigida contra B,
se computar desde el 15 de agosto,
pues esta ltima no intervino en la re-
novacin (ver Cuadro N 2).
CUADRO N 2
Renovacin
a) No puede acordarse al momento de la emisin del ttulo
valor
b) Intervienen necesariamente el obligado y el tenedor del
ttulo
c) Forma una nueva relacin cambiaria entre las partes que
acuerda la renovacin
d) El plazo de prescripcin de las acciones cambiarias vol-
ver a ser computado desde la fecha del nuevo venci-
miento
e) La prescripcin solo respecto a las personas que hubie-
ren intervenido expresamente en la renovacin