Macroeconomia

Producto interno bruto

Las cuentas nacionales, registran los niveles agregados de producto, ingreso, ahorro, consumo e
inversin de la economa (Se usan para calcular el PIB y el PNB).

El PIB es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio
nacional, durante un periodo dado, normalmente un trimestre o un ao.Ve la produccin corriente
de bienes finales valorizados a precio de mercado.

Produccin corriente es donde no se considera la reserva de artculos producidos en un periodo

anterior.

Solamente debemos contabilizar los bienes finales en la medicin del PIB por lo que no se
considera el valor de las materias primas y bienes intermedios que se usan como insumos en la
produccin de otros bienes, porque valor de este tipo de bienes esta incorporado en el valor de los
bienes finales.

Normalmente usamos el precio de mercado para medir el valor de productos e insumos.

Ingresos de capital son aquellos obtenidos por los propietarios del capital que usa la empresa.

Total de compras por parte de clientes nacionales = ingreso total de las empresas
= compras inter empresas + salarios + ingresos del capital

Demanda final = Valor agregado = ingresos del trabajo + ingresos del capital (Economa
Cerrada).

Es la equivalencia entre la demanda, el

valor agregado y el ingreso.

El PIB es la suma de todas las demandas

finales de la economa.

Mtodo del gasto

Es medir el PIB por medio de todas las demandas finales de bienes y servicios de un periodo.

PIB = Consumo familias + Inversin + Consumo de gobierno *G* + Exportaciones *NX*

* Las exportaciones netas son iguales a las exportaciones (x) menos las importaciones (IM).

Metodo del valor agregado

Valor de mercado del producto en cada etapa de su produccin, menos el valor de mercado de los
insumos utilizados para obtener dicho producto.
Metodo del ingreso

Suma los ingresos de todos los factores (trabajo y capital) que contribuyen al proceso productivo.

El ingreso domestico (ID)= Ingreso del trabajo + Ingreso de capital.

Ingreso del trabajo,compensacin de los empleados asalariados.

El ingreso del capital abarca el ingreso de los trabajadores independientes, el ingreso por
intereses, el ingreso por arrendamiento y las utilidades de la empresa.

Cuando al PIB se le resta la depreciacin se obtiene el Producto Interno Neto (PIN).

ID = PIN - TI = (PIB - DN) - TI ; ID es el ingreso domestico, TI los impuestos directos y DN es la

depreciacin del stock de capital.

Producto Nacional Bruto (PNB)

Mide el valor total del ingreso que reciben los residentes nacionales en un periodo dado. En una
economa cerrada.

El PIB mide el ingreso de los factores de produccin al interior de los limites de la nacin, sin
importar quien percibe el ingreso.

El PNB mide el ingreso de los residentes en la economa, sin importar si el ingreso proviene de la
produccin interna o del resto del mundo.

Pago neto a factores (PNF) es el ingreso neto recibido por factores de produccin nacionales
desde el exterior, son las ganancias de residentes internos obtenidas en el extranjero por
concepto de utilidades, prestamos y reservas de trabajadores, menos las ganancias de los
extranjeros en la economa interna.

PNB = PIB + PNF.

Gasto nacional en consumo = Nivel de precios (IPC) x Consumo real (C)

Ejemplo: Total gasto en consumo = Precio del alimento x Cantidad del alimento o Precio de
arriendo x cantidad de superficie arrendada.

El PIB nominal mide el valor de mercado de la produccin de bienes y servicios finales de un pas
a precios de mercado corrientes.

El PIB real mide el valor de la produccin a precios de un ao base, al mantener todos los precios
constantes al nivel del ao base, proporciona una idea de cuanto crece la economa como un
todo, como resultado nicamente de los aumentos en la cantidad de bienes y servicios producidos
y no de aumentos en los precios.

La Demanda Agregada

En una economa cerrada, la demanda agregada (Qd) puede definirse como la cantidad total de
bienes y servicios demandado por los residentes de un pas para un nivel determinado de precios.

Es la suma de las demandas por un consumo (C), inversin (I), y gasto de gobierno (G).

Qd= C+I+G

El efecto de saldos reales es cuando la reduccin en M/P genera una disminucin en el consumo.
 Es una funcin decreciente del nivel de precios
(P).
Esta trazada para un nivel dado de M y G, por lo
que un P mas alto disminuye el M/P, como
consecuencia hay un C menor.

Un alza del nivel de precios tiende a hacer

caer la demanda agregada

En una economa abierta la demanda agregada
es la cantidad de bienes internos demandados
por compradores nacionales y extranjeros.
Es la suma de las demandas de bienes internos
que realizan los residentes de un pas en forma
de consumo, inversin y gasto de gobierno, mas
la demanda externa por bienes internos, la
demanda por exportaciones.

En una economa abierta, un alza del nivel de

precios interior probablemente empujara hacia
arriba los precios internos en relacin con los
extremos, esto encarece la compra de bienes internos y abarata la compra de productos
extranjeros.
El alza del nivel de precios significa que la economa interna pierde competitividad con precios que
la dejan fuera de mercados mundiales.

La demanda agregada en la economa abierta es una funcin negativa del nivel de precios de la
economa.

La Oferta Agregada

En el monto total del producto que empresas y familias deciden ofrecer para un cierto conjunto de
precios y salarios en una economa.

Las empresas eligen el nivel de produccin que les permita maximizar sus utilidades, donde tienen
en cuenta el precio del producto, los costos de los insumos, el acervo de capital y la tecnologa de
produccin disponible.

La curva de oferta agregada describe la relacin existente entre la oferta agregada y el nivel de
precios (P).

La empresa debe controlar trabajo hasta el punto en que el producto marginal del trabajo (PMC)
se iguale al salario real (W).

La empresa deseara ofrecer mas producto mientras menor sea el salario real y mientras mayores
sean el acervo de capital y el nivel de la tecnologa. (Se forma en trminos del salario real).

El salario real es igual al salario nominal (w) dividida por el nivel de precios. W= w/P.
 La curva se expresa en el nivel de precios y toma como
datos el salario nominal, el acervo de capital, el nivel de la
tecnologa y otras variables que pueden afectar el producto
de la empresa.

Un nivel de precios mas alto, con un salario nominal

constante conducir a un aumento de la produccin deseada
por parte de la empresa. Segn Keynes la curva de la oferta
agregada tiene pendiente positiva.

Segn Keynes la curva de oferta agregada tiene pendiente

positiva, supona que el salario nominal es rgido en el corto
plazo, sea el nivel d precios puede variar sin que cambie el
salario nominal, por lo que un aumento en el nivel de precios
generara una reduccin del salario real y un aumento en la
demanda de trabajo.

Segn la visin clsica el salario real se mantiene en wf,
justo el nivel apropiado para asegurar el equilibrio del
mercado laboral.
Los mercado laborales se ajustaran para mantener los
salarios reales en su nivel de equilibrio de mercado. (a no
ser que los gobiernos intervengan).

El equilibrio entre Oferta Agregada y Demanda Agregada

La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa, cuando P sube, Qd baja.

La curva de oferta puede tener pendiente positiva segn los supuestos Keynesiano, o ser vertical
segn el enfoque clsico.

Una poltica monetaria expansiva, sea un aumento de la oferta monetaria como consecuencia de
medidas adoptadas por el banco central, desplaza la curva de demanda agregada hacia arriba y la
derecha.

En el caso clsico el desplazamiento de la demanda agregada produce un exceso de demanda a

nivel de precios original.
Bajo las condiciones clsicas un aumento de la demanda agregada conduce solo a un alza de
precios y no tiene ningn efecto sobre el producto.

En el caso Keynesiano los salarios nominales rgidos, la expansin de la demanda agregada

tambin provoca un exceso de demanda al nivel de precios inicial, Una expansin de la demanda
agregada hace subir el producto, el empleo y el nivel de precios.
 Un shock
favorable de
oferta aumenta
el producto y
reduce el nivel
de precios.

Existen dos tipos de Shock:

1. En la demanda, donde se incluyen los cambios en las polticas fiscal y monetaria y los cambios
en el monto de inversin de empresas privadas.

2. En la oferta, donde se incluyen los avances tecnolgicos y las fluctuaciones de los precios de
los insumos.

Cuando el producto se contrae a causa de un shock de demanda se observa que tanto el producto
como los precios caen. (Aumento del producto y los precios).
Cuando el producto se contrae por un shock de oferta, se aprecia una disminucin del producto
combinado con un alza de precios. (Aumento del producto y una cada de los precios).

La contraccin monetaria y la variacin del tipo de

cambio desplazan la curva de demanda hacia abajo. El
nivel de precios cae a P, pero el producto tambin
disminuye de Q0 a Q1, este modelo predice que la
apreciacin de la divisa provocara una deflacin de
precios acompaada por una contraccin del producto y
aumento del desempleo.

El modelo IS-LM
Cuando la oferta agregada tiene pendiente positiva, los desplazamientos en la demanda agregada
conducen a cambios en el producto y por ende en el empleo. Los cambios en la demanda
agregada afectan solo a los precios, en tanto que el nivel de producto agregado se determina por
el equilibrio de pleno empleo en el mercado laboral.
Es un modelo de demanda agregada, por la que no puede determinar el nivel de producto de
equilibrio.

La curva IS (Inversin - Ahorro), relaciona el nivel de demanda agregada con el nivel de gasto
(consumo), impuesto (T), el ingreso disponible futuro y el inters. Un alza de la tasa e inters
define la demanda agregada a travs de sus efectos sobre consumo e inversin.

Representa la relacin entre la demanda agregada y la

tasa de inters, tiene pendiente negativa. Para toda
tasa de inters, manteniendo fijos los otros valores (G y
T), hay un equilibrio en Qd.

Si la tasa de inters es i0, la demanda agregada es

Qd0. Si la tasa de inters cae a i1, la demanda
agregada aumenta a Qd1. Un aumento del gasto de
gobierno y un aumento del ingreso disponible
esperando para el futuro, aumentan la demanda
agregada por lo que se desplaza a la derecha.

Un aumento de los impuestos o una cada del ingreso

disponible esperado para el futuro, genera una baja en

la demanda agregada por lo que se desplaza a la
izquierda.

La curva LM muestra el nivel de demanda agregada para una tasa de inters dada.
Los saldos monetarios reales, son una funcin negativa de la tasa de inters. Muestra las
combinaciones de demanda agregada y de tasas de inters coherentes con el equilibrio del
mercado monetario para un nivel dado de saldos monetarios reales, tienen pendiente positiva.

Una tasa de inters mas alto reduce la demanda de dinero, mientras que un Qd mayor aumenta la
demanda de dinero.

El nivel de demanda agregada se

encuentra en la interseccin IS-LM.
Muestra los valores de Qd y de i que la
demanda es coherente con las
relaciones de consumo e inversin y
para los cuales el mercado esta en
equilibrio. IS- LM se traza para un nivel
de precios dado.

Las curvas estn trazadas no solo para

un nivel dado de precios P, sino que
tambin para niveles dados de G, T y
M conteniendo estas variables
constantes, existe una sola tasa de
inters (i0) y un solo nivel de producto
demandado (Qd0) para los cuales el
mercado de productos y el monetario
estn en equilibrio.
Efectos de las polticas macroeconmicas sobre la Demanda Agregada

En el caso clsico, la funcin de oferta va vertical,

todo el aumento de la demanda agregada se traduce
en un alza del nivel de precios, en tanto que el nivel
de producto permanece inalterado.

El aumento de precios absorbe todo el aumento de la

demanda agregada.

En el caso Keynesiano, con una funcin de oferta

ascendente, el incierto de la demanda agregada se
reparte entre el producto que aumenta de Q0 a Q1, y
los precios que suben de P0 a P1.

Sube tanto el nivel de precios como el de producto.

Implicaciones del anlisis IS-LM para las polticas de estabilizacin

La poltica monetaria es ineficaz si la economa es una trampa de liquidez.

Las autoridades que aplican polticas activistas estn expuestas a presiones polticas que las
llevan a adoptar en modalidad de corto plazo que ayudan a ganar votos para las elecciones.

Consumo y Ahorro nacional

El ingreso disponible es el ingreso que la familia gana en un cierto periodo y que queda disponible
para su consumo o ahorro. Para llegar al ingreso personal disponible a partir del ingreso nacional
es necesario ajustar tres cosas: (Estas se suman al ingreso nacional para obtener el ingreso
personal disponible).
 1. Una fraccin de la utilidad de las empresas se queda en ellas y no se distribuye a los
individuos (esta parte del ingreso nacional se resta para calcular el ingreso disponible en la
familia).

2. Se resta la fraccin del ingreso que si se obtiene del individuo para el paso al gobierno en
la forma de impuestos directos.

3. El gobierno realiza transferencias a ciertas que aumentan el ingreso que obtienen en el

mercado (seguro social, seguro de desempleo, aportes de bienestar).

La familia puede ahorrar o invertir en activos financieros, para no estar obligada a consumir lo que
gana periodo a periodo.
Si gasta menos de lo que gana, puede acumular activos financieros que usara para aumentar su
consumo mas adelante.
Si gasta mas de lo que gana, tendr que deshacerse de sus activos financieros o bien
endeudarse.

RESTRICCION PRESUPUESTARIA (modelo dos periodos)

La familia gana Y, en el periodo 1, gasta C1 y dona S1=Y1-C1.

S1 puede ser negativa (la familia pide dinero prestado).

El ahorro puede ponerse en un activo financiero con una tasa de inters (R) (En este caso no se
considera la inflacin).

Un ahorro hoy de S1 valdr (1+r)S1 en el segundo periodo.

En el otro periodo la familia ganara Y2 y ademas posee los ahorros del periodo anterior. Su
consumo en este periodo va a ser C2= Y2 + (1 + r)S1.

Si la familia ahorr positivamente, el consumo en este periodo ser mayor que su ingreso
disponible.

La restriccin presupuestaria intertemporal relaciona el

consumo de la familia por toa la vida con el ingreso familiar
disponible de toda la vida. El valor descontado del consumo de
toda la vida, es igual al valor descontado del ingreso de toda la
vida.
 El punto Q presenta la dotacin de
recursos que refleja la combinacin del
ingreso disponible en los periodos.
La linea representa todas las
combinaciones posibles de consumo, que
sean coherentes con la restriccin
presupuestaria intertemporal.

El punto Q presenta la dotacin de

recursos que refleja la combinacin del
ingreso disponible en los periodos.
La linea representa todas las
combinaciones posibles de consumo, que
sean coherentes con la restriccin
presupuestaria intertemporal. Suponemos
que la familia deriva una utilidad del
consumo de cada periodo. Suponemos
que el nivel de utilidad logrado por alguna
combinacin de C1 y C2 que se
caracteriza por UL= UL(C1,C2), en el
periodo 1. Suponemos que la familia
escoge C1 y C2 porque es la combinacin
que le reporta mas valor como utilidad,
siempre que C1 y C2 estn dentro de la
restriccin presupuestaria. La curva de
indiferencia para UL0 tiene pendiente
negativa y es cncava (hacia afuera), la
pendiente de la curva es negativa porque
la familia tenia que recibir mas C2 para
seguir con el mismo bienestar luego de
perder algo de C1. En A, la pendiente de la
curva mide la cantidad de C2 que hace
falta aumentar para compensar a la familia
por la restriccin de C1.

Tasa marginal de sustitucin, valor absoluto de la pendiente disminuye a medida que se avanza
por la curva de indiferencia
La familia deseara un patrn de consumo sin grandes contrastes.
A medida que se avanza de una curva de independencia a otra (direccin sureste) , la utilidad de
la familia aumenta.
Maximiza su utilidad cuando encuentra la curva de utilidad mas alto que que la restriccin
presupuestaria.
La curva del presupuesto da un nivel de utilidad inferior y las curvas que presentan un nivel de
utilidad superior a UL, estn fuera de su alcance.

Una familia cuyo ingreso se concentra fuertemente en el segundo periodo tiende a ser deudora
neta.

Una familia cuyo ingreso se concentra en el primer periodo tiende a ser acreedora neta.

Teora del ingreso permanente (Friedman)

El consumo presente (C1) debera estar determinado por algn tipo de promedio entre el ingreso
actual y el futuro.
Si la familia recibe el ingreso Yp (ingreso presente) cada periodo, tendr la misma restriccin
presupuestaria de dos periodos que tendra con los ingresos Y e Y2.
 Muestra que el ingreso permanente es un promedio entre
los ingresos cuando la tasa de inters es 0 y muy cercano
cuando la tasa es baja. C1 esta mucho mas ligado al
ingreso presente que al ingreso permanente (Y1), C1 ser
igual a Yp.

Shock temporal, Y1 cae, Y2 no cambia (la familia tiende a desahorrar).

Shock permanente, Y1 e Y2 caen de igual manera (se ajusta, no varia el ahorro).

Shock anticipado, Y1 no cambia, pero se espera una baja en Y2 (c1 disminuye aunque Y1 no
haya cambiado).

Con un shock temporal Y1 cae por debajo del ingreso permanente por lo que el ahorro presente
disminuye ya que Y1 es menor que Yp.

Con un shock permanente Yp varia en la misma medida que el shock.

Con un shock anticipado Yp cae disminuyendo Y1 no lo har, por lo que se aumenta el ahorro.

Friedman supone que las expectativas de ingreso futuro se forman de manera adaptativa, sea
las personas ajustan sus estimaciones de Yp periodo a periodo sobre sus estimaciones de Yp y
los verdaderos cambios en el ingreso.

1.Inversin fija de la empresa, mide lo que gastan las empresas en la planta y equipos.

2.Inversin en existencias, son los inventarios de materias primas productos semiterminados y

bienes terminados que todava no se han vendido al comprador final. Es la variacin de los
inventarios durante cierto periodo, un incremento de las existencias constituye una inversin
positiva, en tanto que una reduccin de las existencias es una forma de inversin negativa.

3.Inversin en estructuras residenciales, que incluye lo que se gasta tanto en mantener las
viviendas existentes como en producir viviendas nuevas.

Las compras de nuevos bienes de consumo durables deberan entonces considerarse como una
forma de inversin y el stock total de bienes durables deberan contarse como parte del stock de
capital.

Las cuentas nacionales registran el gasto en tales bienes como consumo y no inversin.

Capital reproducibles: Stock de capital puede aumentarse a travs de mas produccin.

Capital no reproducibles: No puede aumentarse por la va de producir mas.

Agotables: A medida que se usan se agotan.

Productividad marginal del capital.

Cuando el stock de capital es muy bajo, la PMK es grande, sea mientras mas se incorpore
capital del proceso productivo, la ganancia que se puede obtener al seguir agregando capital
decae.
La PMK es una funcin positiva pero decreciente del stock de capital. (Se conoce como
productividad marginal decreciente de capital).

La demanda por inversin es una funcin negativa de la tasa de inters.

La curva de la PMK es una funcin de k con pendiente decreciente y como la PMK debe ser igual
al costo de capital, un incremento de r debe implicar una cada del k optimo, lo que reduce el nivel
de inversin deseado.

Cuando la tasa de inters es alta, la inversin es baja, en cambio la tasa de inters es baja, la
inversin era alta.

La productividad marginal decreciente del capital representa la respuesta negativa de la demanda

de inversin frente a una variacin de la tasa de inters.

El modelo del acelerador de la inversin parte con el supuesto de que existe

una relacin entre el stock de capital que una empresa desea tener y su
nivel de producto.

Sugiere que la cantidad deseada de capital es una fraccin constante del

producto. (h ser constante, si el costo de capital esta fijo).

El saldo de la cuenta corriente

Economa cerrada S=Inversin ya que ambos son funciones de la tasa de inters interna (r).
Economa abierta, la diferencia entre S y la inversin es el saldo de la CC.
Si el ahorro nacional es mayor que la inversin interna, el pas tiene un supervit de CC.
Si el ahorro es inferior a la inversin, el pas tiene un dficit de CC.
Si un pas ahorra mas de lo que invierte sus residentes acumulan activos financieros, contra el
resto de la deuda.

El saldo de la CC ser igual al cambio de los activos financieros netos (F) entre un periodo y el
siguiente.
Esta ecuacin muestra que la cuenta corriente del periodo es la variacin de los activos externos
netos entre este periodo y el anterior.
Cuando F es positivo el pas es un acreedor neto del resto del mundo, en cambio si es negativo es
un deudor neto.
Un deficit de cuenta corriente puede ocurrir cuando un pas gasta mas de lo que recibe, invierte
mas de lo que ahorra, reduce sus activos externos netos, o cuando tiene un deficit de la balanza
comercial y la cuenta de servicios.

Factores que afectan el saldo de la cuenta corriente

En una economa cerrada, la tasa de inters se ajusta para equilibrar el ahorro con la inversin.
En economa abierta los residentes pueden endeudarse y prestar dinero a la tasa de inters
mundial. Si la tasa es alta, el ahorro de la economa interna ser mayor que la inversin y la
cuenta corriente tendr un supervit.
Si la tasa es baja, la inversin ser mayor que el ahorro en la economa domestica, y habr un
dficit en la CC.
Un incremento de la tasa de inters hace que la CC pase a un supervit, porque los consumidores
ahorraran mas e invertirn una fraccin menor del ingreso nacional.
El efecto de shock a la inversin en una economa cerrada es un alza de la tasa de inters.
En una economa abierta, un alza en la inversin provoca un deterioro de la CC y la tasa de
inters se mantiene invariable.
El producto suele caer temporalmente por las condiciones del clima u otros shocks exgenos que
afectar algn sector econmico importante.

La teora del ahorro para el ciclo de vida predice que las personas desearan mantener un nivel de
consumo relativamente estable a pesar de la reduccin temporal del producto, por lo que el ahorro
agregado disminuye en respuesta al shock.
Si el shock es permanente el ahorro no debera caer mucho, al contrario, tiene mas sentido reducir
el consumo en el monto de la cada del producto cuando este ha disminuido en forma
permanente.

Cuando se produce una cada permanente del producto. la CC no acumula un dficit.

Trminos de intercambio ndice del precio de las exportaciones de un pas en relacin con el
precio de sus importaciones.

Un aumento transitorio de los trminos te intercambio implica un aumento temporal del ingreso
con relacin al ingreso permanente.
El ahorro agregado del pas tendera a aumentar debido al comportamiento que llega a las
personas a estabilizar su consumo.

Ingresos y Gastos de gobierno

Las fuentes mas importantes de ingresos pblicos son los distintos tipos de impuestos aplicados
en econmico. Los que se clasifican en tres categoras.
Impuestos a la renta de personas y empresas, los que incluyen el impuesto
provisional sobre los salarios.

Impuesto de gasto, que incluye el impuesto a la compraventa, los impuestos especficos y los
aranceles a las importaciones.

Impuestos a la propiedad, que abarcan una amplia variedad de gravmenes a casas y

edificios, terrenos agrcolas y residenciales y herencias.
Se dividen en dos categoras:

1.Directo, que se refiere a los impuestos que se aplican directamente a personas naturales y
jurdicas.

2. Indirecto, que se aplican a bienes y servicios.

Mientras mas desarrollado es un pas, mayor es la proporcin de sus ingresos que deriva de los
impuestos directos, mientras mas pobre es, mas ingresos deriva de los impuestos indirectos.

El gasto publico puede agruparse en cuatro categoras:

1.Consumo de gobierno (G), son los salarios que el gobierno paga a empleados pblicos, paga
por bienes y servicios adquiridos para el consumo corriente.

2.Inversin de gobierno, construccin de caminos y puertos.

3.Transferencias al sector privado, son pensiones de retiro, seguro de desempleo, beneficios a

veteranos de guerra entre otros.

4.Intereses sobre la deuda publica, el ultimo tipo de desembolso gubernamental.

Se divide en dos grupos:

1.Gastos corrientes, pagos de salarios y campo de bienes y servicios, intereses pagados y

transferencias.

2.Gastos de capital, inversin.

Ahorro, inversin y dficit fiscal

El ahorro del gobierno es igual al ingreso del gobierno menos sus egresos por gastos corrientes El
dficit es igual al exceso de la inversin del gobiernos sobre el ahorro del gobierno.

Las funciones del dinero

Es un medio de cambio. Las personas estas dispuestas a aceptar dinero a cambio de bienes y
servicios, por lo que ya no se requiere de la coincidencia de deseos para realizar una
transaccin.

Sirve como una unidad de cuenta, por lo que los precios se cotizan en unidades de dinero en
vez de fijarse en trminos de otros bienes y servicios.

Sirve tambin como reserva de valor. En este rol se parece a otros instrumentos financieros.

Los billetes y monedas en circulacin, junto con las reservas monetarias que los bancos mantiene
en el banco central, tienen la mas alta liquidez de todos los activos y se denomina dinero de alto
poder expansivo (Mh) o base monetaria.

La mayora de las monedas son dinero sin respaldo o dinero fiduciario, sea billetes de papel
impresos por el gobierno.
En el caso del dinero el nivel de precio es quien equilibra su oferta y demanda.

Teora simple de la demanda de dinero

El dinero proporciona servicios de liquidez que otros activos no pueden proveer. La relacin del
PIB a dinero se llama velocidad de circulacin del dinero porque mide a que tasa circula o
cambia de manos cierta cantidad de dinero en una economa para facilitar las transacciones.

Oferta monetaria y el banco central : Una visin general

El banco central de cada pas puede determinar la oferta de dinero de alto poder expansivo, esto
es los billetes y monedas que circulan en la economa, junto con las reservas que mantienen los
bancos en el banco central.

La manera en que el banco central modifica la cantidad de dinero de alto poder en la economa es
bsicamente a travs de compras de activos o la venta de activos al publico.

Equilibrio del mercado monetario en una economa cerrada

El alza del nivel de precios vuelve a equilibrar la oferta y demanda de dinero.

Un alza del nivel de precios puede ser la consecuencia de un aumento de oferta de dinero o de
una reduccin de la demanda por dinero.
Un salto en el nivel de precios puede deberse a un aumento de la oferta de dinero, o a un
aumento de la velocidad de circulacin del dinero a una cada de la oferta de bienes.

Equilibrio del mercado monetario en una economa abierta

El tipo de cambio mide el valor de mercado de una moneda nacional en relacin con otra moneda.
Paridad del poder de compra (PPC) P=EP*
El equilibrio entre oferta y demanda de dinero solo se restablece cuando los precios suben en
proporcin a la expansin de la oferta de dinero.

Las intervenciones en el mercado cambiario se usan para mantener el tipo de cambios en el nivel
deseado.
Cuando un banco central se compromete con un tipo de cambio fijo, pierde la facultad de controlar
la oferta monetaria.

Inflacin

Es el cambio porcentual del nivel general de precios en un periodo determinado.

Aumenta por una sola vez, es la consecuencia de un shock particular (ej: alza nica del precio
mundial del petrleo).
Aumento persistente de los precios es causado por un problema econmico, como un deficit
presupuestario abultado y persistente.

Tasas de inters nominales y reales

La tasa de inters real mide el retorno sobre los ahorros en trminos del volumen de bienes que
podra comprarse en el futuro con un monto determinado de ahorro presente. La tasa de inters
nominal se refiere al retorno sobre los ahorros en trminos del monto de dinero que se obtendr
en el futuro por un monto determinado de ahorro presente.

La tasa de inters real presente es aproximadamente igual a la tasa de inters nominal actual
menos la tasa de inflacin entre ese periodo y el prximo.

Velocidad de circulacin y tasa de inters nominal

Una tasa de inters mayor significa que el costo de mantener dinero es mayor que mantener un
instrumento que pague intereses.

El banco central usa tres tipos de operaciones para modificar el stock de dinero de alto poder
expansivo o base monetaria:

1. Operaciones de mercado abierto, son las transacciones de los bancos centrales cuando
compran y venden bonos en el mercado abierto. Una compra de instrumentos financieros por
parte del banco central, provoca un incremento de la oferta de dinero de alto poder en manos del
publico, esto pasa de forma inmediata, el banco compra los activos financieros con dinero y el
dinero con el que paga esta compra entra en circulacin. En cambio una venta de valores por
parte del banco provoca una disminucin de la base monetaria.

2. Ventanilla de descuento, es prestar dinero al sector privado. Los bonos usan esta opcin de
crdito con dos propsitos:

a. Ajustar sus reservas de efectivo con el fin de alcanzar cierto nivel de reservas deseado.

b. Para obtener fondos que luego prestaran a sus clientes si las condiciones de merado son
atractivos.

3. Operaciones en moneda extranjera, el banco compra o vende moneda extranjera a cambio de

moneda local. En otros casos compra o vende activos que devengan intereses en una moneda
extranjera por lo general son bonos de la tesorera de alguna gobierno extranjero.e
Estas transacciones afectan directamente el nivel de la oferta monetaria.

El multiplicador monetario y la oferta monetaria

Depende de dos variables:

1. La razn circulante/ depsitos (Cd)

2. La razn reservas/ depsitos (Vd)

Un aumento de la razn circulante deposito, reduce el multiplicador monetario,lo que reduce la

oferta monetaria.
Un aumento de la tasa de inters de mercado, produce una cada porque los agente econmicos
prefieren abandonar su dinero en efectivo, que no genera inters para ahorrar en depsitos
bancarios que si ganan inters.

El banco central no puede determinar la oferta monetaria, pero si influir en ella.

El inters de la poltica monetaria consiste en promover la estabilidad y el crecimiento de la

economa con poca inflacin, as las tasa de inters y los agregados monetarios son objetivos
intermedios que se tratan de mantener bajo control para influir sobre el empleo, el producto y la
inflacin.

Tipo de cambio fijo

En este sistema, el banco central establece el precio de la moneda nacional en trminos de una
moneda extranjera. Este precio fijo se conoce como valor par, que en algunos casos no significa
mucho en trminos econmicos, puesto que si bien existe un tipo de cambio oficial, no es posible
comprar o vender la moneda extranjera al precio establecido.
La moneda es inconvertible en caso de valor par (el dinero no puede comprar moneda local).
La moneda es convertible cuando el tipo de cambio fijado es efectivamente el precio al cual se
puede convertir dinero local en moneda extranjera.
Con rgimen de tipo de cambio fijo, el banco central normalmente establece una banda dentro de
la cual el precio de la moneda extranjero puede fluctuar.
Una moneda es convertible si las personas pueden intercambiar unidades de la moneda local por
moneda extranjera al tipo de cambio oficial, sin enfrentar demasiadas restricciones. Si existen
muchas restricciones, la moneda ser inconvertible.

Tipo de cambio fijo y Tipo de cambio ajustable

Tipo de cambio fijo Precio inevitablemente fijo entre dos monedas, sin posibilidad de cambio. Tipo
de cambio ajustable Indica que el precio es fijado por el banco central, pero que puede
modificarse dependiendo de las circunstancias.
El sistema cambiario es una fijacin ajustable
El gobierno tiene la intencin de fijar permanentemente el tipo de cambio, pero luego se da cuenta
de que no puede hacerlo debido a las presiones del mercado. El banco central podra agotar sus
reservas.
La moneda modificara su valor aun si se anuncia que el tipo de cambio es fijo.
Se define el tipo de cambio como el numero de unidades de la moneda nacional que es necesaria
para adquirir una unidad de cierta moneda extranjera.
Bajo un rgimen de tipo de cambio fijo, el banco central convierte moneda local en extranjera, con
el fin de estabilizar el tipo de cambio.
La oferta monetaria interna normalmente se reducir o aumentar como resultado de las
transacciones entre moneda local y moneda extranjera que realiza el banco central, con el fin de
mantener constante el tipo de cambio.

Tipos de cambio flexibles

En este tipo de rgimen la autoridad monetaria no se compromete a mantener un tipo de cambio

determinado.
Todas las fluctuaciones de la demanda y de la oferta cambiaras se acomodan a travs de
variaciones en el precio de la moneda extranjera en trminos de la moneda local. El banco central
establece la oferta monetaria sin comprometerse con ninguna tipo de cambio en particular, y luego
permite que la divisa fluctu en respuestas a los giros de la economa.

Flotacin limpia es cuando el banco central no interviene de ninguna manera en el mercado

cambiario (sea no compra ni vende moneda extranjera).

Flotacin sucia es cuando los pases bajo este rgimen tratan de influir en el valor de su moneda
realizando operaciones con moneda extranjera.
El precio de la moneda extranjera es el numero de unidades de moneda local, por unidad de
moneda extranjera.

Un aumento en un sistema de cambio fijo se conoce como devolucin, mientras que si es en un

tipo de cambio flotante hablamos de depreciacin.
Una cada en el precio dentro de un sistema de cambio fijo se llama revaluacin, mientras que si
ocurre en un sistema de cambio flotante se llama apreciacin.

Cuando el precio aumenta, es por una reduccin del poder adquisitivo de la moneda local, ya que
si la moneda extranjera es mas alta, significa que resulta mas costoso adquirir una unidad de
moneda extranjera, por lo que cuando el precio de la moneda extranjera aumenta, en realidad la
moneda local se esta debilitando.

Un incremento del tipo de cambio sugiere de forma errada un fortalecimiento de la moneda.

Un caso tpico es el de un mercado cambiario dual, en el que la moneda extranjera tiene un precio
para las transacciones comerciales y otro mas depreciado para las operaciones de la cuenta de
capitales.

Tras esta poltica nos encontramos con dos ideas bsicas:

1. Aislar al mercado de bienes de los shocks que pudieran ocurrir en los mercados de activos
nacionales e internacionales.
2. Limitar las reservas de activos externos en manos del sector privado con la idea de evitar una
perdida de las reservas de moneda extranjera en el banco central.
El banco central pierde su capacidad de fijar el tipo de cambio si agota sus reservas, al vender
dividida a los particulares o cambio de sus ahorros en moneda nacional.
Esquema de dualidad en el tipo de cambio, donde este es flotante, normalmente tiene el propsito
de evitar la conversin masiva de moneda nacional en activos financieros extranjeros. Cuando se
agranda la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo surge un problema. En este
esquema los exportadores tienen incentivos a subfacturar (declarar ganancias inferiores a las
efectivas con el objeto de dejar parte de la moneda extranjera fuera de la supervisin oficial), para
convertirlo al tipo de cambio paralelo que es mas alto.

Los importadores van a sobrefacturar sus comprar en el exterior, declarando importaciones

superiores a las efectivamente realizadas, para poder obtener mas dlares del banco central a un
tipo de cambio oficial menor.
Sub y sobrefacturacion son formas clsicas de fuga de capitales (toman parte de la salida de
capitales del pas que no figuran en la balanza de pagos).
Tipo de cambio diferenciados El objetivo de este sistema es desalentar la importacin de algunos
bienes y servicios y mantener los precios internos controlados para las importaciones sensibles
(bienes necesarios, medicinas, etc).
Incluyen tipos de cambio fijos para las exportaciones tradicionales (productos agrcolas y materias
primas).

Tienen dos objetivos:

1.Controlar el costo de los bienes de consumo bsico.

2.Crear una fuente de ingresos para el estado.

Este tipo de polticas distorsionan los flujos comerciales y rara vez sirven para un propsito valido.

Paridad del poder de compra (PPC) y arbitraje de tasas de inters

Ley de un solo precio, conecta los precios internos e internacionales un determinado producto.
P= EP*, esta ley establece que P debe ser igual a EP*
P* precio de un bien en moneda extranjera en el mercado internacional (indice de precios
internacional).
E tipo de cambio
P precio en la moneda nacional (indice de precio interno).

Paridad del poder de compra

Tiene como objetivo extender la ley de un solo precio aplicable a productos individuales, a una
canasta de productos que determina el nivel de precios promedio de la economa.
Ya que la ley de un solo precio debera ser aplicable a todos los bienes que se basan en el
mercado internacional, entonces tambin debera aplicarse en forma general para el indice de
precio interno (P), que es un promedio ponderado de los precios de algunos bienes individuales. Y
este debera ser igual a P* por E.

Es valido solo bajo estas condiciones:

1.Que no existan barreras naturales al comercio (costo transporte, seguros.
2.Que no haya barreras artificiales (cuotas o aranceles de importacin).
3.Que todos los bienes se transen en los mercados mundiales.
4.Que el indice de precios local se construya con la misma canasta de bienes, y en la misma
proporcin con la que se toma el indice mundial.

Precios, tipo de cambio y equilibrio en el mercado monetario

Condicin de equilibrio del mercado monetario

La velocidad del dinero es una funcin creciente de la nada de inters, por lo que V = V (i).
debemos agregar la PPC y el arbitraje.

A medida que aumenta E, tambin lo hace M. Una depreciacin (Alza) de E, provoca un

incremento en los precios internos y un aumento en la demanda por saldos monetarios.

! ! !

!
El banco central impone un tipo de cambio fijo (M como funciona de E).

!
Tipo de cambio flexible (E como funciona de M).

Si el banco central fija el tipo de cambio E, es una variable exgena, sea se deprima por fuerzas
ajenas al modelo, mientras que M es una variable endogena, sea se determina por las
condiciones de equilibrio de la economa. (Al menos si es cambio flotante).
-A una tasa de inters externa y un nivel de productos dado existe una relacin lineal positiva
entre el dinero y los precios.

-A mayor cantidad de dinero, mayor es el nivel de precios de la economa.

-Cuando la oferta monetaria esta en M0, los precios estn en P0, cuando M aumenta, tambin lo
hace P.

Politica Monetaria con Tipo de cambio Fijo

En este tipo de rgimen E no varia, por lo que el banco central vender reservas de moneda
extranjera para prevenir que su precio suba.
El banco central pierde reservas equivalentes al mono exacto del incremento original de la oferta
monetaria.

En un sistema de tipo de cambio fijo, con libre movilidad del capital, el banco central no puede
afectar la cantidad de dinero. El acervo de dinero es endogeno y el tipo de cambio es exgeno.

! ! !
Politica monetaria con tipo de cambio Flexible

En una economa que trabaja con este tipo de cambio, el banco central no interviene cuando el
tipo de cambio comienza a depreciarse.
Los precios internos aumentan en la misma proporcin que la depreciacin.
La depreciacin provoca un incremento en los precios de los bienes importados en trminos de
mercado nacional, lo que a su vez se traduce en un aumento en los precios internos de los bienes
producidos localmente, por lo tanto el alza de los precios corrige el exceso de oferta de dinero
reduciendo la cantidad real de dinero.

El exceso de oferta continuara presionando hacia arriba tanto el tipo de cambio como a los
precios.
El acervo de dinero es exgeno y el tipo de cambio es endogeno.

Efectos de una devaluacin

El banco central gana reservas, sea acumula un superavit en la balanza de pagos.

Por lo que al final el banco central se enriquece, mientras que el sector privado se empobrece a
travs de la devolucin.
El banco central ha ganado reservas reales sin aumentar el valor real de sus pasivos (M/P), las
familias han vendido B* solo para restituir M/P a su nivel inicial.
la devolucin acta como un impuesto.
El gobierno es el receptor de la perdida de capital de las familias.
El banco consigue acumular nuevas reservas de moneda extranjera cuando las familias venden
B*, para recuperar sus saldos monetarios.
Tipo de cambio real (R)

Con la existencia de bienes no comerciables se limita la aplicabilidad de la paridad del poder de

compra (PPC).
Esto tiene consecuencias para el tipo de cambio real (este es la medida de la competitividad
general del pas en los mercados internacionales).

El tipo de cambio real se define como la rezo entre el precio de los bienes extranjeros en moneda
local (EP*) y el nivel de precios local (P).

Cuando R aumenta, los productos extranjeros se encarecen con respecto a los productos internos
(depreciacin del tipo de cambio real), cuando R cae hay una apreciacin del tipo de cambio real.

La PPC supone que R es constante en el tiempo.

Polticas macroeconomas de una economa abierta

En una economa abierta se produce un bien distinto al del resto del mundo.

Bienes diferenciados: es cuando el precio cambia, los consumidores modifican las cantidades que
compran de cada bien.

Las exportaciones netas (NX) dependen positivamente del tipo de cambio real(R).
Cuando R es alta habrn mas exportaciones que importaciones.

La demanda agregada es una funcin creciente del G,ID, del producto externo y del precio de los
productos.
Es una funcin decreciente de la tasa de impuestos y de inters interno.

El modelo IS-LM para tipo de cambio fijo

!
Efectos de la poltica monetaria

La curva LM se ajusta cuando las familias compran y venden moneda extranjera al banco central.
Con perfecta movilidad de capitales, la economa debe operar a la tasa de inters mundial, de
forma que el equilibrio debe estar en la interseccin de las curvas IS-LM.

Efectos de la poltica fiscal

Cuando se esta bajo un sistema de tipo cambio fijo y existe perfecta movilidad de capitales,
despus de un desplazamiento de la curva IS el nuevo punto de equilibrio se ubica en la
interseccin de la IS y la curva MC(I=I*). La curvaLM se ajusta en forma endgena a esta nueva
interseccin.

Determinacin del producto y del nivel de precios con tipo de cambio fijo
La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa.
Expansin fiscal
La oferta monetaria aumentara de manera endgena mientras que las familias conviertan sus
activos del exterior en moneda local para satisfacer sus necesidades, su demanda es el nuevo
equilibrio.

Expansin monetaria
Provoca una salida de capitales.
Bajo un esquema keynesiano de OA, una expansin monetaria no tiene ningn efecto sobre el
producto cuando el tipo de cambio es fijo y cuando existe perfecta movilidad de capitales.

Con un tipo de cambio fijo y perfecta movilidad de capitales, la poltica fiscal es eficaz para
desplazar la DA, y la poltica monetaria es completamente intil.
Sin movilidad de capitales la curva MC no existe por tanto las tasas difieren entre pases.
Una expansin monetaria tiende a incrementar el nivel de produccin y la demanda interna por lo
que reduce el saldo de las exportaciones netas.

El modelo IS-LM con tipo de cambio flexible

La IS se desplaza a la derecha cuando el tipo de cambio se deprecia y a la izquierda cuando se

aprecia.
La LM se mueve de manera endgena con tipo de cambio fijo.
La IS se mueve de manera endgena con tipo de cambio flexible.
El equilibrio de la DA es donde se cruza MC y LM, y la IS debe ajustarse de manera endgena
para cortar la LM en el mismo punto.

Determinacin del producto y el nivel de precios con tipo de cambio flexible.

Con tipo de cambio fijo, una expansin fiscal provoca un incremento endgeno de la oferta
monetaria, en cambio con tipo de cambio flexible la poltica fiscal expansiva produce una
apreciacin de la moneda local, por tanto aumenta el gasto de gobierno.
En economa pequea y abierta con alta movilidad de capitales y un tipo de cambio flexible, la
poltica monetaria opera a travs e su efecto sobre el tipo de cambio, en lugar de afectar la tasa
de inters, como lo hara en una economa cerrada.

Curva de oferta
Modelo Keynesiano La expansin de la DA provoca un aumento en los precios y el producto.

Modelo Clsico La expansin de la DA solo afectara los precios y no el producto

Evidencia emprica sobre polticas macroeconmicas

Si se considera una baja temporal de impuestos que aumenta la razn deuda/PIB, segn el
modelo terico, esperamos que el producto aumente, provocando una expansin del consumo
privado, una operacin del dlar y un incremento del producto exterior causado por los efectos
positivos de los deudores, sobre la economa mundial. En el modelo bsico, la poltica fiscal
transmite efectos positivos tanto interna como externamente. Se espera un efecto de
desplazamiento producto de un aumento en la tasa de inters real provocado por la emisin de
deuda publica. El ingreso de capitales implica que la poltica fiscal de un pas afectara a otras. Se
espera que si el pas emite un monto de deuda muy grande, producir un alza en las tasas de
inters reales en el mundo y una reduccin de inversin privada en los pases.

El modelo MULTIMOD, estudia la transmisin de los choques entre los distintos pases, el corto
plazo y sus consecuencias segn las polticas monetarias fiscales alternativas.

Ventajas y desventajas de los regmenes cambiarios alternativos

El tipo de cambio fijo o con una moneda compartida tiene algunas ventajas ya que puede bajar los
costos de las transacciones y hacer que estas sean mas predecibles.

Si bien un tipo de cambio fijo obliga a la economa a abrirse a una poltica monetaria especifica, el
tipo de cambio flexible otorga un mayor grado de libertad a la poltica monetaria, esto puede ser
importante si despus estn experimentando shocks muy distintos. Un pas afectado por un shock
adverso (como podra ser un colapso del precio mundial de su principal producto de exportacin)
puede desear expandir la oferta monetaria, o bien permitir una depreciacin de su moneda, como
la mejor forma de responder al impacto negativo. Si el pas esta sometido a un tipo de cambio fijo,
puede carecer de la libertad necesaria para realizar el cambio necesario.

Segn la teora del rea monetaria optima, es mas probable que las economas muy integradas y
que enfrentan shocks similares encuentren ventajas en un sistema de tipo de cambio fijo. Si estn
integradas estrechamente, y especialmente si tienen un alto grado de movilidad laboral entre ellas,
podran incluso decidir adoptar una moneda comn (como el euro). Si los pases son golpeados
por shocks y no estn muy integrados econmicamente, en el cambio o en el mercado laboral, es
mas aconsejable que mantengan la flexibilidad entre sus monedas.

Determinantes de la transabilidad y una clasificacin general de los bienes

2 factores determinan que un bien sea o no transable:

1o Costos de transporte; ya que crean barreras materiales al comercio. mientras menos sea el
costo de transporte como proporcin del costo total de un bien, es mas probable que el bien se
comercie internacionalmente.

-Los bienes con un valor muy alto por unidad de peso, tienden a ser altamente transables. Ej: el
oro, es casi perfectamente transable, y sus precios son casi idnticos en un da determinado,
alrededor de los comercios del mundo.

2o Grado de proteccionismo comercial; los aranceles y las cuotas de importacin pueden bloquear
el libre flujo de bienes a travs de las fronteras nacionales, incluso si los costos de trasporte son
bajos. Cuando mayor sea la barrera artificial de comercio menor probable ser que un bien sea
transable.

De acuerdo a la SIC (Standard Industrial Classification), los bienes y servicios se dividen en 9

categoras:

1.Agricultura, caza, pesca y silvicultura

2.Minera
3.Manufactura
4.Electricidad, gas y agua
5.Construccin
6.Comercio mayorista y al detalle, hoteles y restaurantes
7.Transporte, almacenamiento y comunicaciones
8.Servicios financieros, de seguro, de corretaje de propiedades y comerciales
9.Servicios comunitarios, sociales y personales

Frontera de Posibilidades de Produccin (FPP) refleja las cantidades mximas de bienes y

servicios que es capaz de producir una economa en un determinado periodo de tiempo a partir de
unos factores de produccin y unos conocimientos tecnolgicos dados.

FPP nos muestra como si queremos aumentar la cantidad producida de un bien habr que
disminuir la cantidad producida del otro.
Todos los puntos de la curva de FPP son eficientes (utilizamos todos los recursos disponibles de
la mejor forma posible). En principio, podran parecer igualmente deseables sin embargo, las
posiciones ms interesantes son aquellas en las que se produce una cierta cantidad de ambos
bienes, pues tanto alimentarse como vestirse son dos necesidades humanas. Si nos situramos
en el punto que corta la curva al eje de las Y slo produciramos vestidos y, de forma anloga, en
el punto que corta la curva al eje de las X, slo se produciran alimentos.
 Aquellos puntos que se encuentran por
debajo de la curva, como el Y,
representan asignaciones ineficientes
pues se estn despilfarrando recursos,
hay recursos ociosos. Aquellos puntos
que se encuentra por encima de la
curva (como Z) son posiciones
inalcanzables con los factores
productivos y la tecnologa disponible
en ese momento dado, pero con el paso
del tiempo, podran alcanzarse gracias
al progreso tcnico y a la acumulacin
de capital.

La forma de la FPP

Como para aumentar la produccin de

un bien tenemos que disminuir la
cantidad producida del otro, la curva de
FPP es descendente y por tanto, con pendiente
negativa. Como los recursos productivos no son
igualmente aptos para la produccin de un bien u
otro, para conseguir un mismo aumento en la
produccin de alimentos habr que renunciar a
cantidades cada vez mayores de vestidos, de ah
que normalmente la FPP sea cncava

La concavidad de la FPP se justifica mediante la ley

de los rendimientos decrecientes, que estudiaremos
ms adelante.

El coste de oportunidad

El concepto que ya estudiamos en la Unidad 1 del coste de oportunidad se pone de manifiesto en

la FPP. Como recordaris, el coste de oportunidad de un bien es la cantidad de otro u otros bienes
a los que hay que renunciar para obtenerlo. Si nos situamos en un punto cualquiera de la curva,
en la que los recursos estn siendo utilizados de forma eficiente y con los que obtenemos una
combinacin determinada de bienes, si queremos aumentar la produccin de alguno de los bienes
tendr que ser a costa de reducir la produccin de otro. En nuestro ejemplo anterior, llamamos
coste de oportunidad de una unidad de alimentos al nmero de unidades de vestidos que es
preciso dejar de producir para obtenerla.

Endeudamiento y pago en el modelo TNT: Los procesos de ajuste macroeconmico

Un cambio desde una situacin de endeudamiento a una de pago de la deuda requiere tambin
de un cambio correspondiente en los patrones de produccin interna.

El nivel de consumo en el punto D. un nivel de produccin

en el punto T. La deuda dentro del pas se va acumulando
en el tiempo, a medida que las empresas, familias y el
gobierno, en forma agregada, toman prestamos del resto
del mundo. La restriccin presupuestaria intertemporal del
pas dictamina que la situacin eventualmente debera
cambiar. La economa tendr que retornar a un supervit
comercial de modo que los residente internos puedan
pagar las deudas internacionales que han acumulado. El paso de deficit comercial a supervit
requiere de una cada en el consumo en relacin al producto. El consumo cae del punto D al punto
B en la curva 0C, sea disminuye la demanda por bienes no transables y no transables. Los
trabajadores en el sector de los bienes no transables empiezan a perder sus empleos porque la
demanda por sus bienes esta declinando.

Las empresas en el sector transable han expandido su produccin porque pueden vender su
producto en el mercado mundial.

El paso de deficit comercial a supervit comercial involucra un desplazamiento en la produccin

interna desde el punto F al G. En el proceso de generar un supervit comercial, la produccin de
transables ha aumentado, en tanto que la produccin de no transables ha declinado. El supervit
comercial resulta no solo de una cada en la demanda, sino tambin en un aumento en la oferta
de productos transables,

La produccin en cada sector es una funcin lineal del trabajo. Los precios relativos entre bienes
transables y no transables estn determinados por la tecnologa de produccin, con Pt/Pn= an/at.
En un escenario mas realista en el que se utilizan tanto trabajo como capital en la produccin de
ambos bienes, el precio relativo de los bienes transables y no transables esta determinada tanto
por la tecnologa como por la demanda agregada.

El consumo esta en el punto B, la produccin en el

punto A, en la misma linea horizontal que el punto B.
Hay un deficit comercial, igual al monto Ctb - Qta. El
precio relativo de los bienes transables a los no
transables, es simplemente la pendiente de la FPP en
el punto A. La economa estar tomando prestamos del
exterior.

La economa debe moverse de un deficit comercial a un

supervit para suplir sus deudas acumuladas. Este
ajuste, involucrara una cada en el consumo de bienes
transables y no transables, combinado con un
incremento en la produccin de bienes transables y una
produccin de no transables.

El consumo se desplaza del punto B al D y la produccin cambia del A al E, en la misma linea

horizontal que el nuevo punto de consumo.
El precio relativo de los transables aumento, como resultado de la cada en el gasto de consumo.
La pendiente FPP en el nuevo punto de produccin E es mas empinada de la que era en el punto
A, lo que muestra que Pt/Pn aumenta durante el proceso de ajuste. Cuando la demanda agregada
disminuye, la cada de la demanda por bienes no transables provoca desempleo en ese sector.
Los precios de los bienes no transables baja con respecto a los transables.

La declinacin en el precio relativo de los bienes no transables induce a los productores de

transables a contratar el trabajo que ha quedado desempleado en el sector N. El incremento en
Pt/Pn es la seal que conduce a las empresas a despedir trabajadores en el sector N y a
contratarlos en el sector T.

El movimiento desde un deficit a un supervit comercial requiere de 3 cosas:

1. Una cada en el consumo en relacin al ingreso

2. Una depreciacin del tipo de cambio real, un aumento en Pt/Pn

3. Un desplazamiento en la produccin desde bienes No transables hacia Transables

Demanda Agregada e inflacin

Keynes seala que el dinero se demanda tambin como activo, en este caso absorbe los
aumentos en la oferta monetaria sin necesidad de alterar los precios (es una relacin menos
directa). En este enfoque la demanda agregada es clave, si excede la produccin de pleno
empleo, aumentara el nivel de precios. La incidencia sobre los precios de un

incremento de la demanda agregada depender de la situacin de la economa (sea los recursos

desocupados). Cuando el nivel de produccin es inferior al potencial, si la demanda se incrementa
y se incrementa la produccin al nivel de precios vigentes.

Un desplazamiento de la curva de demanda agregada motivada por una poltica expansiva,

implica un aumento de la produccin de Y0 a Y y de los precios que van de P0 a P .

La inflacin pues iniciarse con: (Operan unos sobre otro, y se refuerzan) - Exceso de oferta
monetaria

- Aumento de la demanda agregada

- Precios de costos

Inflacin al ser un proceso dinmico hace mas difcil frenar un proceso inflacionario

Inflacin y ciclo economico

Fase Inicial; Epoca de expansin, los salarios aumenta y la produccin y empleo se mantienen
constantes. (inflacin de demanda).
Fase Descendente; (Tambin es de ajuste o estabilizacin), Los niveles de produccin y empleo
decaen, aunque los precios y salarios siguen subiendo, los salarios lo harn a un mayor ritmo
(inflacin de costos o inflacin con estancamiento).

Una inflacin de costos, esta determinara un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de

oferta agregada (de OA a OA).
Aumento de precios y reduccin del producto total.

La inflacin aparece como un

fenmeno auto ajustable, ya que el
nivel de precios aumenta, con lo que
tendr que llegar el ajuste. En la
inflacin de demanda el incremento
del nivel de precios ira asociado a un
aumento de la produccin y en la
inflacin de costos, la produccin se
reducira.

Q de Tobin

La Q de Tobin es un indicador bsico de rentabilidad y de beneficios a largo plazo de un sector. Es

la relacin entre el valor en el mercado de un activo de una empresa entre su valor intrnseco. De
esta manera, la Q de Tobin nos indica si un activo est sobrevalorado o infravalorado. Sirve para
predecir si la inversin de capital aumentar o disminuir. La Q de Tobin fue desarrollado por el
Premio Nobel de Economa James Tobin.

Este indicador se obtiene de la divisin del valor econmico en el mercado de activos invertidos
por las empresas entre el precio de reemplazar dicho activo. Para calcularlo debemos sumar el
valor de los activos de la empresa y sus deudas, y despus dividir entre los activos netos de dicha
empresa.

Apliquemos este ratio al valor de una accin de una empresa determinada. Si la Q es mayor que
uno, significa que dicha accin est sobrevalorada. Su precio en el mercado es mayor que su
valor patrimonial. En caso de que la Q sea menor que uno, diramos que la accin est
infravalorada, es decir, su valor en el mercado es menor que su valor patrimonial.

Ratio Q > 1 = sobrevalorada

Ratio Q < 1 = infravalorada

La Q de Tobin es una medida a largo plazo del valor de un activo, por tanto, se debe tener en
cuenta este detalle temporal en la toma de decisiones de inversin.

Curva de Phillips

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La Curva de Phillips en un grfico que muestra la relacin

que hay entre la tasa de desempleo y la tasa de inflacin.

Histricamente, se observa que cuando hay menor

desempleo, hay mayor inflacin.

Entonces, para hacer la Curva de Phillips se coloca en el eje

vertical la inflacin y en el eje horizontal el desempleo. Cada
punto representa una combinacin de desempleo e
inflacin. La Curva de Phillips tendr pendiente negativa.

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La explicacin de esta relacin tiene que ver con los salarios. Mientras menor sea la tasa de
desempleo, habr menos trabajadores buscando trabajo. Entonces, para lograr conseguir
trabajadores, los empleadores debern aumentar los salarios. Este aumento de salarios se
traslada a un incremento de costos de produccin y a una mayor demanda agregada, porque los
trabajadores ganan mas dinero. Estos dos factores, ocasionaran un aumento de precios o
inflacin.

Curva de Phillips de Largo Plazo

Una simple receta de poltica econmica sera: "si quieres reducir un poco el desempleo, puedes
hacer una poltica expansiva que aumente un poco la inflacin".

Sin embargo, el gobierno no puede reducir permanentemente el desempleo de este modo, porque
los trabajadores negocian salarios reales, es decir, ajustados por inflacin, no salarios nominales.
De este modo, si la tasa de inflacin ha sido del 10% en los ltimos aos, los trabajadores que
deseen mantener su nivel adquisitivo constante, buscarn aumentar sus salarios a una tasa de al
menos el 10% anual.

Si el gobierno decide reducir el desempleo con una

poltica monetaria expansiva que aumente la inflacin
al 15%, puede reducirlo durante un corto perodo de
tiempo, pero a medida que los trabajadores ajusten
sus expectativas, la tasa de desempleo volver a su
nivel anterior, pero la tasa de inflacin permanecer
en un 15%.

Segn los economistas Friedman y Phelps, la tasa de

desempleo siempre tiende a acercarse a una "tasa
natural de desempleo" en el largo plazo. En el largo
plazo, esta tasa es compatible con cualquier nivel de
inflacin. Entonces, la Curva de Phillips de largo plazo
es vertical.

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La Curva de Phillips de corto plazo slo sirve para explicar variaciones en el desempleo en el
corto plazo.

Algunas personas se oponen al concepto de "tasa natural de desempleo" dado que, a simple
vista, para indicar que los economistas aceptan que haya personas que no puedan conseguir
empleo y que proponen que no se puede hacer nada para evitarlo. Las estimaciones de la tasa
natural de desempleo en diversos pases desarrollados es del 5%, y una explicacin es que, en
todo momento, en una economa dinmica:

Hay costos de transaccin e informacin que impiden que los empleadores puedan encontrar
rpidamente al trabajador adecuado y que los desempleados puedan encontrar rpidamente un
puesto laboral adecuado para ellos.
Es normal en una economa dinmica, que muchas empresas dejen de funcionar mientras que
surgen nuevas empresas que son mas eficientes o bien que operan en sectores con mayor
crecimiento.

Para cada puesto de trabajo puede haber exceso de oferta y demanda relacionado con diferencias
o desajustes en:

ubicacin

habilidades

gustos

horas laborales y horario de trabajo

Alta inflacin

Sin embargo, la inflacin no es neutral en trminos de eficiencia, dado que los precios son
factores fundamentales para asignar recursos en las economas modernas. Una elevada tasa de
inflacin ocasionar distorsiones de precios, redistribuciones de ingreso y un menor crecimiento
econmico en el largo plazo.

El desempleo y su medicin

!
1. registros de desempleados: se elaboran de acuerdo con las demandas de empleo
registradas en las oficinas de empleo.

Desempleado es toda persona que deseaba trabajar e hizo esfuerzos para conseguir trabajo
durante 2 meses anteriores a la fecha de la encuesta pero careca de experiencia laboral.

Desanimados y subempleados

Desanimados son personas en edad activa que estando desocupados y disponibles pero no
buscan trabajo por desanimo, consciente o inconscientemente, ante las escasas posibilidades de
conseguirlo.

Subempleados estn provistos de empleo, no trabajan el tiempo normal, podran y desearan

hacerlo.

Fluctuaciones de la actividad econmica y la tasa de empleo

La tasa de desempleo puede variar:
1. porque se altera la poblacin activa
2. porque las personas que entran y salen del stock de desempleados lo hacen
3. a un ritmo diferente.
La tasa de desempleo aumenta porque se incrementa la tasa de perdidas de empleo y por las
bajas voluntarias o porque personas que estaban fuera de la poblacin activa deciden buscar
trabajo.
La tasa de desempleo disminuye cuando las personas consiguen trabajo o cuando abandonan la
poblacin activa.
El desempleo tiene un fuerte componente cclico, durante las recesiones la tasa de desempleo
aumenta, y en las fases de recuperacin y expansin disminuye.
Durante las fases de recuperacin de la actividad econmica, mejorar las expectativas y con ellas
las perspectivas de empleo, haciendo que personas inactivas se decidan a buscar trabajo,
incorporndose a la poblacin activa, tiende a elevar la tasa de desempleo.

Las teoras tradicionales sobre el desempleo.

El equilibrio en el mercado de trabajo se alcanza cuando la oferta y la demanda coinciden para un
salario real concreto, un nivel de empleo determinado ser pleno empleo cuando todos aquellos
que deseen trabajar al nivel del salario real de equilibrio.

Desempleo friccional
Son aquellos trabajadores que abandonan su puesto de trabajo para buscar uno mejor, a los que
son despedidos y estn buscando un empleo y a los nuevos que buscan trabajo por primera vez.

Desempleo estructural
Trabajadores que por calificacin, no se ajustan a las necesidades de la demanda.
No se puede considerar como transitorio entre 2 empleos o si enfrenta un tiempo prolongado de
desempleo o cambio de ocupacin.
Se debe a desajustes entre calificacin o localizacin de la fuerza de trabajo y del empleador.
Desempleo friccin y estructural forman el llamado desempleo involuntario, que representa el
volumen de trabajadores que desean emplearse y no encuentran.

El mtodo clsico
El desempleo por encima del desempleo friccional, se debe a una poltica de salarios inadecuada.
La que se califica como desocupacin voluntaria, el funcionamiento del mercado laboral y el deseo
de los trabajadores de recibir una remuneracin superior al valor atribuible a su productividad
marginal. Esta actitud se vera motivada, segn los clsicos, por la propia legislacin y por los
hbitos sociales, lo que se plasmara primordialmente en las pautas y resultados de la negociacin
colectiva.

!
El empleo aumenta si los salarios reales bajan o si el costo real de algn otro factor productivo se
reduce. Una poltica de salarios flexible va a permitir que estos se ajusten a las condiciones
cambiantes de la demanda.

Modelo Keynesiano

Se centra en el desempleo coyuntura o cclico, el cual refleja una situacin que es el resultado de
desajustes en el mercado de trabajo derivados de alteraciones temporales en el nivel de demanda
agregada.
Se concreta en 3 puntos especficos:
1.- Salarios reales: Si bien los trabajadores estn interesados en el poder adquisitivo de sus
salarios, los salarios reales NO se determinan en los contratos. Los contratos estipulan los
salarios monetarios y relativos entre los distintos sectores productivos u ocupacionales, los
salarios reales se determina por otros factores, en particular por la demanda y oferta agregada.

Este supuesto se contradice con la teora clsica, ya que esta dice que el mtodo adecuado para
la incrementaron de la ocupacin es la reduccin de salarios reales por medio de los nominales.

2.- Salarios nominales: El salario nominal NO disminuir ante un exceso de oferta de mano de
obra, pues los trabajadores desocupados no tienen una forma efectiva de mostrar a los
empresarios su disposicin a reducir los salarios monetarios. El salario, no se establece en un
mercado, donde los trabajadores desempleados pueden presionar por los empleos contra los
dems y contra los trabajadores empleados. El salario se puede fijar unilateral o negociando, pero
en cualquier caso el problema principal es la tasa salarial en relacin a los salarios en las
empresas competidoras en ocupaciones comparables y no la disponibilidad de trabajadores mas
baratos.

3.- Aunque se reduzcan los salarios, puede que no aumente el desempleo, Por un lado, si los
precios se reducen en la misma proporcin que los salarios nominales, el salario real
permanecer inalterado y con este el nivel de empleo. En cambio por otro lado, puede que los
empresarios estn dispuestos a ofrecer mas empleo a un salario real menos y los trabajadores a
aceptarlo, pero, a menor que una reduccin del salario aumentase algo la demanda agregada
real, no existe un mecanismo por el que la mutua disposicin latente para demandar y ofrecer mas
trabajo a un salario real menor, o posiblemente incluso al mismo salario real, puedo ser llevado a
cabo. El problema NO radica en que al salario real existente los trabajadores no estn dispuestos
a trabajar, sino que en ocasiones las empresas necesitan que aumente la demanda de bienes y
servicios para ofrecer mas empleo.

Keynes y el desempleo involuntario.

El desempleo por encima del friccional es involuntario se debe a que el nivel de la demanda
agregada es insuficiente.

Demanda agregada y desempleo.

A travs del impacto de la demanda agregada sobre los precios, se ofrece una va para reducir el
desempleo. Como los salarios se establecen en trminos monetarios, y se acepta como manual
un cierto retraso en el aumento de los salarios monetarios como consecuencia de previos
incrementos en los precios por una poltica de demanda expansiva, los salarios reales se
reducirn, estimulando el empleo.

Las teoras del mercado del trabajo.

El modelo de bsqueda de empleo

Es una justificacin microeconmica del empleo friccional. Tanto los trabajadores como los
empleos estn altamente diferenciados por lo que un trabajador desempleado requiere un cierto
tiempo para encontrar el empleo que mejor se ajusta a sus caractersticas personales.

El modelo neoclsico de expectativas.

Una alteracin en la demanda y en los precios solo originan un cambio en los salarios nominales
en el mismo porcentaje.

Tasa natural de desempleo, o tasa de desempleo a largo plazo, es la tasa a la que las presiones
sobre los salarios estn equilibradas de forma que no presionan al alza ni a la baja de inflacin
La ausencia de informacin perfecta en el mercado de trabajo, la incertidumbre sobre los precios y
salarios futuros y la existencia de rigidez en los salarios, son las que determinan que una cierta
tasa de desempleo aparezca asociado con la economa en un periodo determinado. La clave de
este modelo es suponer que los individuos actual racionalmente y reaccionan ante las variables
reales, ajustadas por la tasa esperada de inflacin, de forma que si hacen los ajustes
correctamente, la tasa de desempleo resultante ser la natural. Una va aceptable para tratar de
disminuir, el desempleo ser procurar un mejor funcionamiento del mercado de trabajo, cuidando
que la inflacin sobre las posibilidades que este ofrece, sean conocidas. La reduccin de los
incentivos para prolongar el periodo de bsqueda de empleo (la reduccin de los subsidios de
desempleos y la disminucin de los impuestos sobre el trabajo personal y el ingreso de los
empleados) influir favorablemente sobre la tasa de desempleo natural.

La persistencia de altas tasas de desempleo en ciertos pases por un periodo largo de tiempo
sugiere que los problemas de asimetra de informacin entre trabajadores y empleadores, y que
regulaciones laborales que llevan a una excesiva oferta de trabajo, quo se consiguen
factiblemente en el corto plazo. Esto se explica por tasas de inflacin altas y fluctuaciones y
comercio de instrumentos de reajuste.

La teora de los contratos implicados.

La fuerza laboral no es homognea, esta segmentada por las capacidades o destrezas adquiridas.
Algunas son especificas (tiles solo en un trabajo particular) y otras transferibles entre
ocupaciones. Los trabajos especficos corren a cargo del personal que ya esta en la empresa,
este puede adquirir la preparacin requerida con menos esfuerzo y tiempo que en un individuo de
fuera. El mercado de trabajo de estos servicios suele ser un mercado interno a la empresa. Se
necesita personal de confianza que coopere con la empresa y que posea otra serie de
caractersticas que difcilmente se lograran evaluar con objetividad mediante una simple
entrevista.

Los salarios NO varan rpidamente, debido a que las empresas y los trabajadores mantienen
relaciones a largo plazo (es muy costoso la contratacin y despido de los trabajadores y para ellos
tampoco es conveniente). A corto plazo los trabajadores varan la cantidad de trabajo que realizan
de acuerdo con el nivel existente de la demanda de bienes y servicios producidos por la empresa.

Reflexiones sobre las teoras del mercado de trabajo

La aparicin del desempleo cuando se reduce la demanda agregada, al ser el salario rgido NO se
reduce cuando disminuye la demanda agregada, sino que el ajuste se realiza va cantidad
mediante un aumento del desempleo.

La inflacin y el desempleo: Curva de Phillips

El desempleo global en una economa depende bsicamente de la existencia de una demanda

agregada insuficiente. Mediante aumentos en el nivel de demanda global, si bien puede que se
incremente la produccin y el empleo, tambin se elevara el nivel de precios.

Crecimiento de los salarios y tasas de empleo.

Relacin estable entre los porcentajes de desempleo y las tasas de crecimiento de los salarios
monetarios para la economa. La curva liga variaciones en el nivel de desempleo con alteraciones
en la tasa de crecimiento de los lazarinos monetarios, Cuanto mas bajo es el porcentaje de
desempleo existente en un pas, mayor es el porcentaje de crecimiento de los salarios.

Curva de Phillips: Representacin grfica de la relacin existente entre el porcentaje de

desempleo y la tasa de crecimiento de los precios o inflacin recoge la existencia de una relacin
inversa entre la tasa de inflacin y la tasa de desempleo en el sentido de que cuanto mayor es una
(la tasa de inflacin) menor es la otra (la tasa de desempleo).
!

La forma de la curva de Phillips depender de los supuestos formulados respecto a la curva de

oferta agregada. Este tiene 2 etapas diferenciadas que pueden ilustrar las divergencias entre los
modelos clsico y keynesiano: Uno prcticamente horizontal, indicando que se puede incrementar
el producto real sin que el nivel de precios experimente alteracin, pues hay recursos productivos
ociosos, y otro tramo casi vertical el clsico o monetaria, a lo largo del cual el producto real
apenas experimenta variacin, mientras que los precios aumentan bruscamente, debido a que la
capacidad productiva instalada esta altamente utilizada.

Inclinacin curva de Phillips

Cuando se reduce el desempleo y aumenta la tasa de inflacin, la curva se hace mas inclinada
reflejando que los aumentos de la demanda agregada se traducen cada vez mas en tensiones
inflacionarias y menos en reducciones del desempleo.

La curva de Phillips y la poltica econmica

Los problemas del desempleo y la inflacin aparecen estrechamente relacionados. Reducciones

en la tasa de desempleo se logran a costo de aumentos en la tasa de inflacin, y que una
disminucin en las presiones alcistas de los precios implicara un agravamiento del desempleo.

La inestabilidad de la curva de Phillips

Los desplazamientos de la curva de Phillips y la inflacin con estancamiento

La tasa de inflacin que resulta consistente con un nivel dado de desempleo, se altera con el
tiempo (no permanece constante). Aunque podemos ajustar la curva no va a permanecer
constante.
La inflacin con estancamiento o estanflacin se produce cuando coexisten la inflacin y una
situacin de recesin o estancamiento de la actividad econmica. Cuando existe la inflacin
prevista (el aumento de los precios es mayor al esperado), aumenta el producto real y el empleo,
aunque las empresas incrementan los salarios nominales, se reducen los salarios reales. Si las
negociaciones salariales se realizan sin incurrir en ilusin monetaria NO existe intercambio entre
inflacin y desempleo.
!

La curva de Phillips a largo plazo

La curva de Phillips a largo plazo, con un nivel de desempleo igual a Un, que es la nica tasa
compatible con las condiciones reales de la economa. Esta es la tasa natural de desempleo.
Desde esta perspectiva, la inclinacin negativa de la curva de Phillips a costo plazo se debe a la
informacin errnea y a ajustes incompletos por parte de los individuos. En el paso de A a D y de
D a E, la economa atraviesa una estanflacin, porque si bien inicialmente la poltica expansiva
disminuye la tasa de desempleo, despus los precios siguen aumentando y por ende tambin lo
har el desempleo.

La curva de Phillips a largo plazo indica, (modelo neoclsico), la relacin que existe entre la tasa
de desempleo de equilibrio a largo plazo y la tasa de inflacin, cuando esta no es imprevista.
Una consecuencia de la hiptesis de la tasa de desempleo natural es la concepcin acelerada de
la inflacin. Si una poltica expansiva solo consigue reducir la tasa de desempleo temporalmente,
la nica forma de mantener la tasa de desempleo permanente por debajo de la tasa natural ser
incrementando la tasa de inflacin, acelerando el crecimiento de los precios.

Los efectos econmicos del desempleo.

El desempleo es un problema que preocupa y es prcticamente unnime el convencimiento

respecto a la inestabilidad del nivel de desempleo superior al natural. Cuando existen recursos
ociosos la produccin potencial de los mismos se pierde para siempre, un primer costo para la
sociedad son los recursos no producidos, al tener un cierto volumen de mano de obra sin ocupar,
los costos mas graves de desempleo, las indemnizaciones que recibe el trabajador cuando lo
despiden, subsidios estatales o prestaciones gratuitas, los que deben diferenciarse bien, porque
sino se transforman en incentivos a no buscar trabajo.
El desempleo de larga duracin.

No seria un problema grave si afectara solo por un periodo breve de tiempo, su gravedad se debe
a que suelen haber grupos identificables de personas que permanecen desempleadas por largos
periodos de tiempo.
El desempleo de larga duracin, es el que es igual o superior a 6 meses, es mucho mas grave en
sus consecuencias sobre un individuo y su familia que el desempleo de corta duracin. Por
ejemplo, si hay dos pases con una misma tasa de desempleo, las consecuencias sociales sern
menores en el pas en el que el porcentaje de desempleados de larga duracin ser mas
reducida.

La duracin del desempleo es el tiempo en que una persona esta desocupada. Los costos del
desempleo aumentan cuando lo hace su duracin.

Los grupos especialmente afectados por el desempleo

Esta muy desigualmente distribuido entre la poblacin activa.

Determinados grupos sufren con mayor intensidad de desempleo.
Los grupos que se ven especialmente afectados por el desempleo son los jvenes, las mujeres,
los mayores de 50 y las personas con reducida cualificacin. Para reducir los riesgos de
desempleo en esos grupos hay que poseer mercados laborales flexibles que se adapten
rpidamente a las nuevas condiciones de la economa, hay que preocuparse por las legislaciones
laborales ya que pueden terminas reduciendo las oportunidades de empleo de los grupos.