1.Como afectara un nuevo incremento a la tasa de cambio local?

Cuando la tasa de inters sube, sube necesariamente el costo de los

crditos, lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar
las inversiones y afecta la capacidad de consumo de las familias. Esto a su
vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo, por la misma dificultad
de las empresas para financiar su crecimiento y desarrollo debido al
encarecimiento del crdito el cual disminuye el consumo, y si el consumo
disminuye, el empleo tambin suele hacerlo.
El hecho de que los crditos se encarezcan, implica que la demanda se vea
disminuida, puesto que el consumidor estar reacio a consumir con tarjetas
de crdito o a realizar crditos de consumo.
Cuando las tasas de inters son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo
que mucha gente preferir ahorrar que gastar, contribuyendo as a contraer
la demanda.
La disminucin del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la
inflacin tiende a disminuir como respuesta a la sobre oferta que se produce
al bajar la demanda.
En el caso contrario, cuando las tasas de inters disminuyen, el costo de los
crditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo,
contribuyendo al incremento de la produccin y del empleo.
Igualmente, al disminuir las tasas de inters, el consumo aumenta, en
especial el consumo financiado por crditos, lo que tambin incrementa la
produccin y la demanda.
Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento
de los precios tanto de los costos de produccin como de los bienes y
servicios finales, que es lo que conocemos como inflacin.
Al disminuir las tasas de inters, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en
aquellos sectores en los que su rentabilidad est sujeta a las tasas de
inters, por lo que muchos inversionistas prefieren comprar divisas,
presionando el incremento de la tasa de cambio.
Cuando la tasa de inters aumenta, el precio del dlar tiene a disminuir,
puesto que ahora habr algo ms atractivo que comprar dlares, y los
recursos se dirigen a otras opciones distintas al dlar.
En el mundo globalizado no solo se depende del comportamiento de las
tasas de inters internas, sino que se depende en gran medida del
comportamiento de las tasas de inters de pases como Estados unidos,
Japn y la Unin europea.
Cuando en Estados unidos, por ejemplo, baja la tasa de inters, los
inversionistas prefieren migrar su capital a otros pases en los que les sea
ms rentable invertir. Es por eso que cuando en Estados unidos la reserva
federal decide disminuir la tasa de inters, se puede producto en el pas una
avalancha de dlares presionado este a la baja, afectando de paso a los
exportadores.
Cada una de las variables y situaciones tienen su efecto en la economa,
pero esta no se puede evaluar en funcin de una sola variable o situacin,
sino con base al comportamiento de todas las variables y elementos que la
conforman, algo que es tan extremo complejo, que en toda la historia no ha
existido ningn estado que haya encontrado el tratamiento correcto de las
diferentes variables ni de la economa en general, y menos en un mundo
globalizado donde casi en tiempo real se globalizan las situaciones tanto
positivas como negativas, lo que convierte en imposible poderlas controlar
las diferentes variables econmicas.
Por supuesto que no siempre se presenta la situacin esperada, puesto que
la economa se mueve en funcin de un conjunto de muchas variables, y el
comportamiento de unas puede anular el comportamiento esperado de
otras, por lo que en economa nada es definitivo, y nada es predecible con
exactitud.
Por ejemplo, la regla general es que cuando el precio del petrleo sube el
dlar en Colombia baja, pero hay ocasiones en que no es as y todo parece
ir en contracorriente, y eso se debe a que adems del precio del petrleo,
en algunos momentos hay otros factores que pesan ms en el precio del
dlar.

2. Como considera usted que debe ser la postura del Banco de la Republica
respecto a la tasa de inters?

En los ltimos das se ha presentado un enfrentamiento entre el banco de la

repblica, el gobierno y los empresarios por el manejo que el banco de la
repblica le est dando a la tasa de inters. Qu efecto tiene acaso si el
banco sube o baja la tasa de inters que preocupa a tantos?
Hasta el momento ningn economista en ninguna parte del mundo ha
podido encontrar la solucin perfecta para manejar las tasas de inters y la
economa en general.
Cualquiera que sea la decisin respecto a la tasa de inters que tome el
banco de la repblica, necesariamente dejar contentos a unos y
descontentos a otros. Ya sea que la suba, la baje o la deje igual como hizo
recientemente. Es imposible que con una u otra decisin se logre un efecto
positivo en todos los sectores de la economa.
Si se sube la tasa de inters
Al subir la tasa de inters, entre otros muchos efectos, el ms importante y
de mayor impacto para el sector empresarial y para la economa, es el
incremento de los crditos, de suerte que las empresas vern incrementado
el costo de su financiacin y sus costos en general, redundando esto en una
menor rentabilidad e inclusive en una prdida de mercado para algunas de
ellas.
Al incrementarse el costo de los crditos, los consumidores disminuirn su
consumo, ya no utilizarn sus tarjetas de crdito ni solicitarn crditos para
vivienda, vehculos, etc., situacin que lleva a una disminucin de la
demanda, lo que tiene una repercusin directa y negativa en el sector
empresarial.
Como aspecto positivo, podramos rescatar el incremento del ahorro que se
puede presentar, porque la gente dejar de consumir, y en cambio preferir
ahorrar puesto que el subir la tasa de inters, la remuneracin por sus
ahorros se incrementar tambin, pero esto obviamente en detrimento del
consumo, puesto que este ahorro no obedece a un mayor ingreso de la
gente sino a un menor consumo.
Al resentirse el consumo como consecuencia del encarecimiento del dinero,
la inflacin puede ceder, consecuencia que se puede considerar positiva, al
menos para algunos.
Si se baja la tasa de inters
Al bajar la tasa de inters, los que estaban disgustados al subirla, ahora
estarn contentos, puesto que el costo del crdito se reducir, el consumo y
a la vez la demanda se incrementar, lo cual favorece directamente a la
empresa, y en su conjunto la economa puede experimentar algn
crecimiento.
Caso contrario les sucede a los ahorradores que ahora vern cmo sus
ahorros no son bien remunerados, por lo que muy posiblemente
decidan mejor adquirir bienes aprovechando que los crditos no son tan
costosos, lo que unido a sus ahorros, otorga a la gente una gran capacidad
de consumo.
El principal efecto negativo de la baja de la tasa de inters, es el eventual
incremento de la inflacin, puesto que al incrementarse el consumo, la
demanda, los precios de los bienes y servicios tienden a subir, y es
precisamente por esa razn que el banco de la repblica ha optado por
mantener una tasa de inters relativamente alta.
Si la tasa de inters se mantiene invariable
En este caso, la situacin sigue igual y quienes tenan expectativas de
mejorar, pues se sentirn frustrados, en especial el sector empresarial que
espera aliviar el costo de financiacin de capital de trabajo, y al poco
estimulo al consumo como consecuencia de no bajar la tasa de inters.
Si la tasa de inters est muy alta, naturalmente que se espera una
reduccin. Si la tasa est a un nivel medio, equilibrado, seguramente todos
estarn ms contentos si no se modifican, algo en que nunca parecen
coincidir los empresarios y el banco de la repblica.
El estado est interesado tanto en el control de la inflacin como en el
crecimiento econmico, por lo que siempre estar frente a una eterna
contradiccin, puesto que si la tasa de inters se baja, la economa podra
crecer y la inflacin tambin; y si la tasa de inters se sube la inflacin
podra ceder per la economa se puede resentir.

3.La decisin de la FED afectara el crecimiento del PIB de Colombia?

Todo a causa del alza de tasas de inters del banco central de Estados Unidos
(FED), que, tal como dicen los analistas, Opinan que, si bien los mercados han
descontado un primer ajuste de 0,25 por ciento en la tasa del FED, no hay duda
de que esta decisin mantendr una fuerte presin sobre la tasa de cambio tanto
en Colombia como en otras economas emergentes

Advirtieron que lo ms importante ahora es el lenguaje que emplee la FED para

El impacto (del alza en las tasas) es generalizado, pero el efecto es ms

contundente en monedas; fortalece el dlar, que es lo que ha sucedido, en
renta variable, el mensaje de la FED puede interpretarse de dos formas: la
primera, una seal positiva porque un alza de tasas muestra confianza en que la
economa de Estados Unidos va por buen camino, y eso le conviene a Colombia.

La segunda implica un mayor costo del dinero, menor liquidez, y eso hace menos
atractivas las acciones; de alguna manera, la seal para acciones no es del todo
clara.

Es muy frecuente escuchar que el precio del dlar en el pas vari por los
anuncios de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Es comn tambin que los analistas financieros hagan sus proyecciones y

recomendaciones diarias, semanales o mensuales, sobre la tasa de cambio, con
base a cualquier decisin que tome o deje de tomar la FED.
Pero, por qu existe una relacin tan cercana de cualquier anuncio del banco
central de los Estados Unidos con los cambios en los precios de la moneda
colombiana?
Camilo Prez, analista del Banco de Bogot, dice que cualquier decisin de la
FED no solo afecta al peso colombiano sino a todas las monedas del mundo y se
debe a que a mediados de ao es muy probable que la Reserva Federal decrete
su incremento en la tasa de inters por primera vez en los ltimos seis aos.
Desde 2008 la tasa de intervencin en EE.UU. ha estado entre 0 y 0,25 por ciento
y es muy probable que este ao aumente.
En la medida que la tasa de inters norteamericana suba, el dlar se vuelve ms
atractivo frente a otras monedas por un tema de rentabilidad, dice el analista del
Banco de Bogot.
La rentabilidad de Estados Unidos desde el 2008 hasta ahora ha estado muy baja
debido a la tasa de inters y eso ha provocado que muchos inversionistas del
mundo no inviertan en Estados Unidos sino en otras monedas como la colombiana
o la de pases emergentes, que hasta hace poco, estaba apreciada.
Para Camilo Durn, analista de Credicorp Capital, la decisin de la Reserva
Federal de aumentar su tasa de inters podra generar tambin una reduccin de
flujos de capital hacia mercados emergentes y eso puede llevar a que entre menos
capital en el mercado colombiano, lo que puede provocar depreciacin en el peso
y una salida de flujos de activos como acciones o TES.
La razn por la que haya tanta influencia de la FED- concluye Prez- es que en
esto momento la expectativas por la decisin que tomen la Reserva Federal puede
hacer ms atractivo el mercado en los Estados Unidos y eso ha hecho que todos
los inversionistas cambien sus planes.