Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Resumen del Marco Macroeconmico multianual (2017-2019)

El MMM (Marco Macroeconmico Multianual) es un documento que representa

las proyecciones macroeconmicas, abarcando temas como poltica econmica,
fiscal y tributaria de los prximos tres periodos anuales (2017 2019), teniendo
en cuenta las perspectivas del entorno local e internacional.

Perspectivas del entorno local

En el entorno local, se indica una recuperacin en la tasa de crecimiento para el

ao 2016 de 3.8%, en relacin con el ao 2015, que obtuvo una tasa de
crecimiento de 3.3%.Este crecimiento estar impulsado por sectores primarios
como minera y pesca, adems de la inversin pblica (gasto en infraestructura)
y una poltica fiscal moderadamente expansiva.

En el periodo 2017-2019, se prev que la economa crecer en promedio

4,2%.Los motores de crecimiento sern la mejora en el entorno internacional,
una mayor produccin minera, generando niveles mximos de produccin en los
proyectos de cobre como Toromocho,Las Bambas y Cerro Verde. Adems de la
ejecucin de megaproyectos de infraestructura como es el caso de la lnea 2
metro de Lima, una normalizacin de las expectativas de los agentes
econmicos despus del ciclo electoral y la continuacin de las reformas
estructurales.

Por su parte, el dficit en cuenta corriente se ir reduciendo gradualmente hasta

alcanzar el 2,9% del PBI en el 2019. La reduccin del dficit en cuenta corriente
de los prximos aos es una fortaleza en s misma, de cara a un entorno
internacional que an plantea riesgos.

Asimismo, tambin es importante mencionar la composicin del dficit en cuenta

corriente proyectados: la consolidacin fiscal propuesta otorgar grados de
libertad al sector privado para expandir e impulsar el crecimiento econmico a
travs de la inversin.

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Entre el 2016 y el 2019, el ahorro pblico se incrementar en 1,6 puntos

porcentuales (p.p.) del PBI (de 3,0% a 4,6%), a fin de sostener una expansin
de la inversin pblica de 0,2 p.p. del PBI (de 5,2% a 5,4%) y de la inversin
privada de 0,8 p.p. del PBI (de 19,9% a 20,7%).

Perspectivas del entorno Internacional

La situacin econmica internacional sigue mostrndose dbil, es desfavorable

para la economa peruana. El 2016 se caracteriza por una cada de 6,1% en el
ndice de precios de exportacin y un lento crecimiento de la actividad econmica
de los socios comerciales de Per que crecer 1,4%, la tasa ms baja desde el
2009, acumulando seis aos consecutivos de desaceleracin continua,
afectando tambin las perspectivas de crecimiento de un gran nmero de pases
de Amrica Latina y El Caribe. Eso se refleja en la revisin que ha tenido que
efectuar el Ministerio de Economa y Finanzas en el Marco Macroeconmico
Multianual 2017-2019.

Y eso se reflejar en el menor dinamismo de nuestros principales socios

comerciales, especialmente Estados Unidos y China, pas este ltimo que
mostrar tasas bastante menores a las inicialmente previstas. Para Europa no
se espera mayores cambios.

En cuanto a los precios de nuestros commodities de exportacin, han mejorado

las expectativas acerca del oro, pero han empeorado las del cobre, plomo, zinc
y especialmente el petrleo.

En el tema de la inflacin, ha habido un notorio reajuste hacia arriba en este ao,

previndose un retorno al rango meta a partir del prximo. En cuanto al tipo de
cambio, ha habido una fuerte revisin al alza para todos los aos.

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Los trminos de intercambio, que miden la variacin neta de los precios de

exportacin e importacin, seran este ao mucho menos negativos que lo
previsto antes, pero ms negativos en el 2017.

En cuanto al crecimiento del PBI las previsiones son ahora mucho menos
alentadoras. As, para este ao ya no se estima una tasa de 4.3%, sino de 3.8%,
y para el prximo ya no una de 5.3%, sino de 4.5%.

Ese mayor pesimismo en cuanto a la produccin se explica en gran parte por la

debilidad de la demanda interna. El consumo privado crecera bastante menos y
el pblico inclusive decrecera el prximo ao. La inversin privada caera este
ao (recuperndose en el prximo) y la pblica crecera mucho menos de lo
estimado antes. Con tal evolucin, el total de la inversin pasara del 25% al 24%
del PBI.

En el sector externo se espera un panorama ms complicado que el original, con

una balanza comercial menos desfavorable este ao, pero ms desfavorable en
los dos siguientes. Eso, y un flujo no muy slido de inversin extranjera, llevaran
a un significativo incremento del dficit en cuenta corriente, especialmente en los
dos aos siguientes.

En materia fiscal, los ingresos corrientes disminuiran ligeramente respecto de lo

anteriormente previsto, pero, debido a la esperada contencin del gasto se
tendra resultados primario y econmico bastante menos negativos de los
previstos en el MMM de setiembre del ao pasado.