VALOR ACTUAL NETO

1) CONCEPTO:

Es un indicador financiero que mide los flujos de los ingresos y egresos futuros que tendr
un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, queda una ganancia.
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de
flujos de caja futuros (ingresos menos egresos). El mtodo, adems, descuenta una
determinada tasa o tipo de inters igual para todo el perodo considerado.

La tasa de inters con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es la tasa de oportunidad,
rendimiento o rentabilidad mnima esperada, por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor
que el BNA (beneficio neto actualizado), es decir un VAN negativo, es porque no se ha
satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a cero) es porque
se ha cumplido dicha tasa, y cuando el BNA es mayor que la inversin (VAN positivo), es
porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado un beneficio adicional.

La tasa de descuento a considerar para el clculo del VAN, puede ser:

La tasa de inters de los prstamos, en caso de que la inversin se financie con

prstamos
La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la inversin se
financie con recursos propios
Una combinacin de las tasa de inters de los prstamos y la tasa de rentabilidad de
las inversiones alternativas

Basta entonces con hallar el VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto
es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre
varias opciones de inversin. Incluso si se nos ofrece comprar nuestro negocio, con el VAN
podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de los que ganaramos
al no venderlo. La obtencin del VAN constituye una herramienta fundamental para la
evaluacin y gerencia de proyectos, as como para la administracin financiera.
La frmula que nos permite calcular el VAN (Valor Presente Neto) es:

In representa los ingresos y En representa los egresos (generando el Flujo Neto). N es el

nmero de perodos considerado (el primer perodo lleva el nmero 0, no el 1..). El valor In
- En indica los flujos de caja estimados de cada perodo. El tipo de inters es i. Cuando se
iguala el VAN a 0, i pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). Interpretacin

VALOR SIGNFICADO DECISION A TOMAR

 VAN>0 La inversin producir El proyecto puede aceptarse
ganancias
VAN<0 La inversin producir El proyecto debera
perdidas rechazarse
VAN=0 La inversin no producir ni Dado que el proyecto no
ganancias ni perdidas agrega valor monetario, la
decisin debera basarse en
otros criterios, tales como la
obtencin de un mejor
posicionamiento en el
mercado, beneficios
sociales, u otros factores.

2) TIR (tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad) de una inversin:

Est definida como la tasa de inters con la cual el valor actual neto o valor presente neto
(VAN o VPN) de una inversin sea igual a cero (VAN = 0). Recordemos que el VAN o VPN
es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al
presente (valor actual), aplicando una tasa de descuento.

Este mtodo considera que una inversin es aconsejable si la T.I.R. resultante es igual o
superior a la tasa exigida por el inversor (tasa de descuento), y entre varias alternativas, la
ms conveniente ser aquella que ofrezca una T.I.R. mayor. Si la TIR es igual a la tasa de
descuento, el inversionista es indiferente entre realizar la inversin o no. Si la TIR es menor
a la tasa de descuento, el proyecto debe rechazarse.

A modo de ejemplo, si para un proyecto aplicamos una tasa de descuento del 10% con una
VAN resultante de US$529, y la TIR obtenida es de un 28%, tenemos que:

Si la tasa de descuento es menor a la TIR, conviene realizar la inversin (caso del

ejemplo), ya que con esta tasa de 10% el VAN es positivo (US$529), por lo que se
llega a la misma conclusin.
Si la tasa de descuento es mayor a la TIR, no se debe realizar el proyecto.
La TIR representa entonces, la tasa de inters (tasa de descuento) ms alta que un
inversionista puede pagar sin perder dinero.

Las crticas a este mtodo parten en primer lugar de la dificultad del clculo de la T.I.R.
(hacindose generalmente por iteracin), aunque las hojas de clculo y las calculadoras
modernas han venido a solucionar este problema de forma fcil.
Pero la ms importante crtica del mtodo (y principal defecto) es la inconsistencia
matemtica de la T.I.R. cuando en un proyecto de inversin hay que efectuar otros
desembolsos, adems de la inversin inicial, durante la vida til del mismo, ya sea debido a
prdidas del proyecto, o a nuevas inversiones adicionales.

La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto, por lo cual cuando se hace una
comparacin de tasas de rentabilidad interna de dos proyectos no tiene en cuenta la posible
diferencia en las dimensiones de los mismos. Una gran inversin con una T.I.R. baja puede
tener un V.A.N. superior a un proyecto con una inversin pequea con una T.I.R. elevada.
La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN:

Donde Qi es el Flujo de Caja en el periodo i.

Por el teorema del binomio:

De donde:

La TIR es una herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para comparar la

factibilidad de diferentes opciones de inversin. Generalmente, la opcin de inversin con la
TIR ms alta es la preferida. La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversin que
permite que el BNA sea igual a la Inversin (VAN = 0).

La TIR es la mxima tasa de descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable,
pues una mayor tasa de descuento ocasionara que el BNA sea menor que la Inversin (VAN
< 0).

EJM:

Proyecto A: Tiene una inversin inicial de 200.000 que se debe renovar al tercer mes y se
espera un retorno mensual de 135.000.

Proyecto B: Considera una inversin inicial de 200.000 y se espera un retorno mensual de

90.000

Proyecto C: Tiene una inversin inicial de 200.000 que se debe renovar al segundo mes y
cuarto mes por 220.000 y se espera un retorno mensual de 175.000.

Antecedentes: Tasa de Inters 15% y duracin de los proyectos 6 meses

Tabla de proyectos evaluados

 DEPRECIACIONES

1) CONCEPTO:

Depreciacin es la deduccin o reduccin anual del valor de una propiedad, planta o equipo
que se reporta en los libros contables.

2) CONCEPTOS A CONOCER:

El Costo del Activo: este se refiere al precio original de compra o de adquisicin.

La Vida til del Activo: o sea la duracin esperada del funcionamiento del equipo,
planta o propiedad.
El Valor Residual Final: a este tambin se le conoce como el valor de salvamento y
es aquella parte del costo original del activo que se espera recuperar mediante venta
o permuta del bien al final de su vida til.
El Mtodo de Depreciacin a Utilizar: existen varios mtodos para estimar los gastos
por depreciacin de los activos fijos. Estos se presentan con detalles a continuacin

3) METODOS DE DEPRECIACION:

METODO LINEA RECTA

En este mtodo, el valor de los activos se reduce de forma igual durante cada periodo.
El mtodo de lnea recta es el mtodo ms usado debido a su simplicidad y facilidad
de clculo.

FORMULA:

DEPRECIACION ANUAL= (COSTO-VALOR RESIDUAL)/VIDA UTIL

EJM:

Juan Prez compr una bomba de motor a Lps.16, 000. La vida til de dicha bomba
es de 5 aos y su valor residual es de Lps.1, 000.

SOL:

DEPRECIACION ANUAL= (16000-1000)/5= 3000

METODO DE LA UNIDAD PRODUCIDA:

Este mtodo de depreciacin toma como base el nmero de unidades que puede
producir una planta o equipo, el nmero de horas que trabajara usualmente o el
nmero de kilmetros recorridos si se trata de un vehculo o maquinaria.
 FORMULA:

DEPRECIACION POR UNIDAD= (COSTO-VALOR RESIDUAL)/HORAS O

KILOMETROS

EJM:

Del ejemplo anterior supongamos que la bomba de motor tiene una duracin
esperada de 10400 horas de trabajo

SOL:

DEPRECIACION POR UNIDAD= (16000-1000)/10400= 1.442

Para determinar el costo de depreciacin anual, se multiplica el costo por hora (Lps.
1.442) por el nmero de horas que trabajara en el periodo, en este caso
horas que trabaja por ao.

METODO DE LA SUMA DE LOS DIGITOS DE LOS AOS

Este mtodo es ms complejo que los anteriores pero tambin es funcional. El valor
de depreciacin anual es una cantidad decreciente por cada ao de vida del
equipo, maquinaria o vehculo.

Para utilizar este mtodo es necesario calcular un denominador de depreciacin de la

siguiente forma:

Este denominador de depreciacin se utiliza en la siguiente formula:

 EJM:

Utilizando la informacin en el ejemplo usado anteriormente podremos entender este

mtodo:

SOL:

SAD= 16000-1000= 15000

DEPRECIACION= 15000x5/15= 5000

La cantidad a depreciar cada ao disminuye a medida que los aos de vida pendiente
disminuyen:

METODO DEL DOBLE SALDO DECRECIENTE:

En este mtodo no se decide el valor residual. Para utilizar este mtodo de

depreciacin se calcula una tasa o porcentaje anual de depreciacin de la forma
siguiente:

En la formula anterior siempre se utiliza el nmero 2 para arribar a la tasa o

porcentaje anual de depreciacin. El siguiente cuadro muestra el gasto anual por
depreciacin:
Con este mtodo, en el ltimo ao, no se multiplica el valor en libros por la tasa, ya
que hay que mantener el valor residual. Para calcular la depreciacin en el ltimo
ao, se le resta el valor del activo fijo existente en libros el valor residual y el
resultado es el valor a despreciar el ltimo ao.