Sector Minero Chile 2015

Sector minero en Chile / 2015
Sector Minero en Chile

Los altos costos seguirn siendo el
principal desafo de la industria
BBVA Research Octubre 2015

Destacados
La situacin minera en Chile est principalmente determinada por el cobre. El cobre
es un insumo relevante para sectores como la construccin y la fabricacin de
productos elctricos, aumentando su importancia en el margen en productos de
consumo general.
La participacin de China en el mercado del cobre, como demandante y oferente, ha

crecido significativamente en el transcurso de la ltima dcada. Chile sigue siendo el
principal productor de este metal, aunque ha perdido participacin en los ltimos aos.
El ajuste en el precio del cobre, aunque esperado, se ha dado con mayor rapidez y
fuerza que lo anticipado. Se proyecta que la recuperacin a su nivel de largo plazo
tomar algn tiempo, y no se volvern a repetir precios como los observados hasta el
ao pasado.
La inversin en minera es otro componente que no recuperar los niveles que

alcanz en aos pasados. Sin embargo, la produccin no decaer, y en la prxima
dcada podramos ver aumentos en los niveles de extraccin de cobre que
comenzarn a decaer a partir de 2025. Pgina 2
Destacados
El gran problema estructural para la minera chilena se encuentra en los altos costos
de produccin que enfrenta. En un contexto de cada sostenida del precio del mineral,
el precio de la electricidad, el agua y las remuneraciones son altos en una perspectiva
local e internacional, lo que le resta competitividad a la industria minera con respecto a
sus pares en el resto del mundo. Dicha situacin no se vislumbra con mejoras
relevantes en el mediano plazo.
An con los problemas en los costos y la menor demanda del cobre en el corto y
mediano plazo, el sector minero en Chile seguir siendo relevante tanto internamente
como para los mercados globales. El pas seguir teniendo una participacin primordial
en la produccin de cobre. China an tiene espacios para seguir aumentado su
demanda, tendencia a la que se pueden sumar otros pases emergentes. A pesar de
los costos, Chile sigue siendo lder en competitividad minera.
Pgina 3
ndice
Seccin 1
Qu hace tan importante al cobre?

Panorama minero en Chile e impacto de mercados globales
Seccin 2
Se ensombrecen las perspectivas para la minera chilena
Fin del boom minero y ajustes recientes
Seccin 3
Qu esperar del sector minero en Chile
Aspectos positivos y desafos
Pgina 4
Importancia de la minera para Chile

La participacin de las exportaciones mineras
La minera ha representado en promedio un sobre los totales representan un 57,3% en
13% del PIB durante los ltimos 10 aos promedio en el periodo 2003-2015
Hoy se estima que 229 mil personas trabajan

en la industria, que se dividen en 155 mil de El aporte sobre los ingresos fiscales ha sido
empresas proveedoras y 74 mil de empresas voltil. Sin embargo, represent en promedio
mineras (2013, SERNAGEOMIN), y que su casi un 20% de los aportes totales en el
participacin en el empleo nacional es de periodo 2003-2014
2,9% el 2014
La inversin en la minera aument los ltimos

aos pasando de 18% en 2008 con respecto a
la inversin total en el pas a un 33% en 2013
Fuente: Minera en Cifras 2015 Cochilco, Consejo de

Competencias Mineras, BBVA Research
Pgina 5
El panorama minero en Chile puede resumirse en

un solo metal: el cobre
Composicin Promedio de Ingresos por Exportacin
Minera
2004 - 2014
(Porcentaje)
Fuente: Banco Central, BBVA Research
El ao 2014 el cobre represent el 92%
1% de los ingresos por exportacin minera
2%
1% 6%
2%
La inversin en cobre para 2015-2024

est avaluada en US$ 67.035 millones.
Los otros metales en US$10.255 millones
En 2010-2014 el aporte promedio del

cobre al PIB es de un 11.67%. El resto
88%
de la minera representa solo un 1.38%
Cobre Hierro Plata

Oro Molibdeno Otros
Pgina 6
Y para qu sirve el cobre?

Especial importancia en los sectores Construccin y
Elctrico.
Usos del cobre a nivel mundial
(Porcentaje)
Fuente: Copper survey 2014, BBVA Research
100% Equipos electrnicos

90%
Chips, conexiones, transformadores, circuitos
33% 32% 31% 31% 31% 31% 30%
35%
80%
Usos industriales
70% Motores, aleaciones, usos qumicos, monedas
10% 11% 10% 10% 10% 10%
60% 10% 10%
10% 10% 10% 10% 9% 9% Transporte
50% 11% 11%
11% 12%
Refrigeracin, sistemas elctricos, motores
11% 11% 11% 11%
40% 12% 11% elctricos
30%
Infraestructura
20% 38% 37% 38% 38% 39% 39%
33% 35% Transmisin de electricidad y telecomunicaciones
10%
0% Construccin
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Uso arquitectnico, instalacin elctrica, agua
Electricidad y productos elctricos Equipamiento de transporte
Maquinaria industial y equipamiento Productos de consumo general
Construccin Pgina 7
China es, desde finales de la dcada pasada, el

mayor demandante de cobre a nivel mundial
Intensidad uso del cobre*
Promedio principales consumidores de cobre
(ndice 2005=1)
refinado 2010-2015 Fuente: Cochilco, BBVA Research
(Porcentaje)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
1,4
2% 1,3
3%
5%
1,2
9%
1,1
44%
1
15%
0,9
0,8
0,7
22%
0,6
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2012
2013
2014
2011
China Resto del mundo Europa
Estados Unidos Japn Rusia OCDE-Europa India China Estados Unidos
India *ndice de Consumo de Cobre / ndice de Actividad Industrial (Base 2005 = 1).
Pgina 8
Minas chilenas aportan casi un tercio de la

produccin mundial de cobre
Ms del 40% de la participacin de dichas empresas est en manos de chilenos
(incluido el Estado)
Produccin mundial cobre de mina 2003-2014 Participacin pases en empresas mineras chilenas
(Porcentaje) ponderados por produccin 2014
(Porcentaje)
100%
8% 7%
90% 6% 7%
16,6%
4%
80% 9%
11%
70% 10%
3,5%
60%
34% 45,6% 4,9%
50% 36%
40% 3,5%
2,9%
30%
20% 36% 31%
10% 16,3%
0% 5,6%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Australia Estados Unidos Suiza Canad Holanda Reino Unido Japn Chile
Chile Resto del mundo Europa
Pgina 9
China Per Estados Unidos
Principales empresas mineras en Chile:

propietarios y origen
Produccin
Nombre Dueos Origen
(Miles de TM)
Codelco Chile Estado de Chile Chile 1840.7
Minera Escondida Ltda. BHP Billiton (57,5%); Rio Tinto (30%); JECO Corp (10%); JECO 2 Ltd. (2,5%) AUS, UK, JPN, UK 1165.4
S.C.M. Doa Ins de Collahuasi Xstrata Copper (44%); Anglo American (44%); JCR (12%) Suiza, UK, JPN 470.4
Anglo American Sur S.A. Anglo American (50,1%); JV Codelco-Mitsui (29,5%); Mitsubishi Corp. (20,4%) UK, Chile, JPN 436.9
Minera Los Pelambres S.A. Antofagasta Minerals (60%); Nippon LP Resources (25%); MM LP (15%) Chile, JPN, Holanda 404.6
Minera Esperanza Antofagasta Minerals (70%); Marubeni Corp. (30%) Chile, Japn 180.7
Ca. Minera Spence BHP Billiton (100%) AUS 176.1
S.C.M. El Abra Freeport McMoRan (51%); Codelco Chile (49%) USA, Chile 166.4
S.C.M. Candelaria Freeport McMoRan (80%); Sumitomo (20%) USA, Japn 134.7
Empresa Minera Mantos Blancos S.A. Anglo American (100%) UK 104.2
Ca. Minera Zaldvar Barrick Gold (100%) Canada 100.6
Minera El Tesoro Antofagasta Minerals (70%); Marubeni Corp. (30%) Chile, JPN 93.8
Ca. Minera Cerro Colorado BHP Billiton (100%) AUS 79.6
Carmen de Andacollo Teck (90%); Enami (10%) Canada, Chile 71.8
Ca. Minera Xstrata Lomas Bayas Ltda. Xstrata Copper (100%) Suiza 66.4
Quebrada Blanca Teck (76,5%); Grupo Hurtado Vicua (13,5%); Enami (10%) Canda, Chile 48.1
Minera Michilla S.A. Antofagasta Minerals (74,18%); Inversiones Costa Verde (15,3%) Otros (10,52%) Chile 47
Fuente: Informacin corporativa extrada de sus respectivas pginas web Pgina 10

Codelco y Escondida producen ms del 50%

del cobre en Chile
La empresa estatal ha reducido levemente su porcentaje de
participacin, en lnea con baja en produccin de Chuquicamata
Participacin en la produccin de cobre en Chile Participacin en la produccin de cobre por
1993-2014 empresa 2014
(Porcentaje) (Porcentaje)
Fuente: Cochilco, BBVA Research Fuente: Cochilco, BBVA Research
60%
7,0%
50% 3,1%
8,2%
40% 32,0%
30% 7,0%
20%
1,8%
20,3%
10% 7,6%
0%
Codelco Anglo American Norte Anglo American Sur
1994
1995
1996
1997
1999
2001
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2014
1998
2000
2002
2013
Escondida Los Pelambres Collahuasi

Pgina 11
Codelco-Chile Total Divisin Chuquicamata Esperanza Otros
Codelco: con todo, es la mayor empresa

a nivel mundial
Top-10 Productores de Cobre 2014
(Miles de Toneladas)
Fuente: Cooper Survey 2015 BBVA Research
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
1.841
800
1.470
600 1.296 1.203
400
665 636
200 506 504 455 380
0
Pgina 12
La importancia de Chile en el mercado de productos

semi manufacturados de cobre es bajsima: poco
valor agregado de la industria nacional
Exportadores de productos semi fabricados de Importadores de productos semi fabricados de
cobre 2013 cobre 2013
(Miles de toneladas) (Miles de toneladas)
Fuente: ICSG, BBVA Research Fuente: ICSG, BBVA Research
900
1400
800
700 1200
600 1000
500 800
400
600
300
400
200
200
100
0 0
Polonia
India
Suiza
Espaa
Rep Korea
Alemania
UK
Austria
Tailandia
Malasia
Italia
Otros
Francia
Mxico
USA
China
Rep Checa
Canad
Hong Kong
Arabia Saud
Turqua
Blgica
Japn
Suecia
Polonia
Espaa
Alemania
Rep Korea
Indonesia
Otros
Rusia
Malasia
Italia
Tailandia
USA
Canad
Chile
Francia
Hong Kong
Taiwan
China
Turqua
Pgina 13
Molibdeno, oro y hierro: los tres metales

exportados que ms ingresos generan despus
del cobre
Evolucin valor de exportacin metales Evolucin precio Molibdeno y Hierro
secundarios en Chile 2010 - 2014 2010 2015
(MM US$ FOB) (MM US$ FOB)
2.000 20 200
1.800 18 180
16 160
1.600
14 140
1.400
12 120
1.200
10 100
1.000
1.889 8 80
1.678 1.670
800 1.628 1.618 1.619
1.487
1.416
6 60
1.348 1.376
600 1.177
1.110 1.140 4 40
1.047 1.087
400 2 20
200 0 0
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
Ene-10
Ene-11
Ene-12
Ene-14
Ene-13
Ene-15
0
ORO MOLIBDENO HIERRO
Molibdeno (US$/lb) Hierro (US$/tn) eje derecho
2010 2011 2012 2013 2014
Pgina 14
Chile: el tercer pas con mayor

produccin y reservas de Molibdeno
Participacin en la produccin de molibdeno por Reservas de molibdeno por pas 2014
pas 2014 (Porcentaje)
(Porcentaje) Fuente: Consejo minero, BBVA Research
Fuente: Consejo minero, BBVA Research
11%
4% 3%
7% 3%
2%
4%
9% 38% 39%
16%
15%
24% 25%
China Estados Unidos Chile Otros Per Mxico Canad China Estados Unidos Chile Per Rusia Canad Otros
Pgina 15
ndice
Seccin 1
Seccin 2
Seccin 3
Pgina 16
Ajuste a la baja en el precio del cobre se esperaba,

pero ha sido mayor a lo anticipado segn
precios forwards en 2009 y 2011
Precio nominal del cobre y forwards
a 15 y 27 meses
(precio promedio en centavos de dlar por libra) La persistencia de la desaceleracin en China,
Fuente: Cochilco, BBVA Research que repercute en menores importaciones de
450 cobre, gatill el retiro de los especuladores del
400 mercado de instrumentos derivados que
350
utilizan el cobre como activo subyacente.
300
250
200
150 La cotizacin del cobre comenz una senda

100 descendente inducida por las fuertes
50
expectativas de que la FED comenzara este
ao la normalizacin monetaria ante los
0
positivos indicadores econmicos en EE.UU.,
1996
1997
1998
1999
2001
2003
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2000
2002
2004
En-Ag 2015
lo que ha apreciado el dlar a nivel global.

Nominal
Forward 2009 (15 y 27 meses)
Forward 2011 (15 y 27 meses)
Pgina 17
Pese a todo la importancia de la minera en Chile

ha disminuido en los ltimos aos
Participacin en el PIB y en las exportaciones
Participacin minera en el PIB Participacin exportaciones
(Porcentaje) (Porcentaje)
Fuente: Banco Central, BBVA Research Fuente: Banco Central (Chile), BBVA Research
100%
25%
90%
21%
80%
20%
16% 70%
15% 60%
15% 13%
50%
10%
10% 40%
7% 30%
5% 20%
10%
0% 0%
1996
1997
1998
2000
2001
2002
2003
2004
2007
2008
2009
2010
2011
2013
2014
1999
2005
2006
2012
1S2015
Cobre Resto Minera Industriales Agropecuario-silvcola y pesquero
Participacin
Pgina 18
Reflejo de lo anterior es la cada de los ingresos

fiscales mineros y los aportes al FEES**
Aporte de la minera en los ingresos fiscales Fondo de estabilizacin econmico y social
(Millones de US$, Porcentaje) (Millones de US$)
Fuente: Dipres, BCCh, BBVA Research Fuente: Ministerio de Hacienda, BBVA Research
25.000
60,000 40
35 20.000
50,000
30 14.480
15.000 20.211
40,000
25 14.033
10.000 12.720
11.285 13.157 14.998
30,000 20 14.848
13.100
5.000
15 5.000
20,000 0
0
1.362 1.700 603
10 -150 -499 -464
10,000 -5.000
5
0 0 -10.000
-9.278
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Ingresos minera Resto Ingresos Fiscales -15.000

Participacin minera (eje der.) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Saldo Aportes Retiros

*A junio de 2015 ** FEES: Fondo de Estabilizacin Econmica y Social Pgina 19
Es posible notar la gran baja en los proyectos

de inversin en el sector minero
Variacin de inversin a materializar en minera
en distintos quinquenios
(USD MM)
Fuente: CBC , BBVA Research
35.000
30.300
29.491
30.000
26.577
25.000
20.000 18.298
17.169
15.285 15.139
13.88714.025 14.284
15.000
9.394
10.000 8.195
5.000
0
2013-2017 2t13 2013-2017 4t13 2014-2018 2t14 2014-2018 4t14 2015-2019 1t15 2015-2019 2t15
Privado Estatal
Pgina 20
El fruto de la alta inversin de aos anteriores se est

observando en los niveles de produccin ms
recientes.
La produccin de cobre debera crecer cerca de 0.9% este ao, pero los menores niveles de
inversin no auguran que dichos niveles se mantengan en lo prximo.
Produccin de cobre 2003-2015 Inversin en minera 2004-2014
(KTMF) (MM US$)
16.000
5.900
5800 949
5776 14.000
5.800 5744
5.700 1397 317

12.000 4437
5.600 5557
10.000 3687 3800
5.500 5434
5419
5394 1087
5.400 5361 8.000
5328 561
5263 2252
5.300 6.000
5212 2309
135 163
5.200 9629
4.000 1975 1681 8020 8214
26 132 74
5.100 5435
1845 1219 1605 4535
2.000 18
5.000 893 3009 3145
874 1325 1758 1685
4.900 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Minera privada cobre Codelco Minera privada oro
Pgina 21
El proceso desde la exploracin inicial hasta la

produccin en promedio excede los 10 aos
Proceso Productivo de la Minera
(Porcentaje)
Fuente: Anual Report 2014 Antofagaste PLC, BBVA Research
Pgina 22
Aunque hay inversin en minera para los

prximos aos, el 50% se encuentra en
Ingeniera Bsica
Inversin a materializar al 2T15, quinquenio 2015- Inversin total a materializar en minera por
2019 etapas al 2T15
(Porcentaje) (MM US$)
Fuente: CBC, BBVA Research Fuente: CBC, BBVA Research
25.000
3%
3%
3%
3% 29% 20.000
15%
15.000
10.000
20%
24% 5.000
0
2015 2015-2018
Minera Obras Pblicas Energa
Terminado Construccin Ing. de detalle
Inmobiliario Industrial Otros Ing. Conceptual Ing. Bsica Pgina 23
Forestal Puertos
A lo anterior se suma que inversin extranjera

disminuye en casi un 40% de 2013 a 2014
Minera Inversin extranjera en Chile 2013-2014
(Porcentaje de Inversin Total)
En 2013 la Inversin fue de casi

4.000 MM US$ 60%
53%
Para 2014 baj a alrededor de
50%
1800 MM US$
40%
Energa 30%
30% 29%
26%
La inversin pas de 284 MM 20%

15%
18%
US$ en 2013 a 3.400 MM US$
9%
10% 6%
4% 5%
2% 3%
Industria 0%
Mineria Industria EGA Comercio Servicios Otros
f inancieros y
En 2013 la inversin fue de 682 seguros
MM US$
2013 2014
3.500 MM US$ para 2014
Pgina 24
Acumulacin de inventarios de cobre en bolsa

desde finales de 2014: seal de menor
demanda global del metal
Inventarios de cobre en bolsa 2010-2015
(Toneladas)
1.000.000
900.000
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
oct-2012
oct-2013
oct-2010
oct-2011
10-2014
01-2015
04-2015
abr-2010
abr-2011
abr-2012
abr-2013
abr-2014
jul-2011
jul-2012
jul-2013
jul-2010
jul-2014
ene-2010
ene-2011
ene-2014
ene-2012
ene-2013
Pgina 25
BML COMEX SHANGHAI
Reaccin a peores perspectivas globales en el

mercado del cobre: reduccin de inversin y
ajuste de costos en Chile
Suspensin de Proyectos
Nombre Regin Inversin mills. US$
Jernimo Atacama 423
Lomas Bayas III Sulfuros Antofagasta 1600
Tovaku Antofagasta 600
Lobo-Marte Atacama 800
Inca de Oro Atacama 600
Volcn Atacama 800
Cerro Casale Atacama 6000
El Morro-Relincho Atacama 5000
Collahuasi Expansin Fase III Tarapac 6500
Ampliacin Los Pelambres IV Coquimbo 7000
Santo Domingo Atacama 1800
Pascua Lama Atacama 8500
Expansin Andina 244 Valparaso y RM 3400
TOTAL 43.023
Fuente: Diario Financiero, El Mercurio, El Mostrador. Pgina 26
El problema de los costos en la minera

chilena: costo unitario promedio cercano al
precio spot
Costos C3* en la minera del cobre 2004-2014 Composicin costos de explotacin minera del
(US$ cent./lb) cobre 2014
(Porcentaje)
265
240 224
19% 21%
215
224
190
4%
165
8%
140
115
28%
90
20%
76
65
63
40
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Materiales Remuneraciones Depreciacin
Energa Elctrica Combustibles Otros
Chile Resto del mundo Pgina 27
*C3 = Cash costs + Depreciacin + Intereses + Costos indirectos
El problema de los costos: ley del cobre con

tendencia a la baja e ndice de productividad menor al
crecimiento de las remuneraciones en Chile
Ley promedio de mineral de cobre 2004-2014 Productividad laboral en minera del cobre y
(Porcentaje) remuneraciones
200
1,4
174
180
1,2 167
158
160
1,0 146
135
140 130
0,8 120
120 109
0,6 100
100 90
100 83
0,4 79 79 76 78
80 74 74
0,2
60
0,0
40
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Concentradora Lixiviacin Heap
Indice de Productividad* Indice de Remuneraciones*
Lixiviacin Dump y/o ROM Promedio Chile
*Indice de productividad = (cobre fino producido)/(dotacin minera del cobre)
**La lixiviacin Dump difiere de la Heap en que el mineral se toma directamente
de la mina y se apilan en la plataforma de lixiviacin sin aplastar Pgina 28
El problema de los costos: precios elevados

de la energa en Chile
Consumo de energa elctrica de la minera Precio medio de mercado de la energa elctrica a

(GWh, porcentaje) clientes libres
(US$/MWh)
24.000 35%
140 132 130
35% 129
125
22.000 127 126
34% 120
20.000 33% 120 116 110
33% 33% 34% 104
33% 33% 96,9
33% 100
33% 33%
18.000 101 103 100
32%
32% 33%
75 91
16.000 80 88
32% 32%
14.000 32% 73
31% 60 53
31%
31% 54
12.000
31% 40
10.000 30%
2003
2005
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2004
2006
20
Consumo de la minera (GWh) 0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Participacin en el consumo del pas
Pgina 29
SING SIC
El problema de los costos: remuneraciones a la

mano de obra en minera an elevadas respecto a
otros sectores
ndice nominal del costo de la mano de obra Ingreso imponible mensual por actividad
(ndice 2009=100) econmica a Junio 2015
Fuente: INE, BBVA Research
(Miles de pesos)
Fuente: Consejo Minero, BBVA Research
155
1.600
145 1.400 1367
1.200
135
1.000
125 800
658
600
115
400
200
105
0
Comerc
Const
EGA
Educ
Serv Comun
Otros
Agric
Ind Met
Adm Pub y Def
Ind no Met
Act Inmb
Serv. Soc y Salud
Inter Fin
Hot y Rest
Org Extraterrito
Tr y Com
Minera
Pesca
95
Abr-09
Oct-09
Abr-10
Oct-10
Abr-11
Oct-11
Abr-12
Oct-12
Abr-13
Oct-13
Abr-14
Oct-14
Abr-15
Jul-09
Jul-10
Jul-11
Jul-12
Jul-13
Jul-14
Jul-15
Ene-09
Ene-10
Ene-11
Ene-12
Ene-13
Ene-14
Ene-15
ICMO ICMO explotacin de minas y canteras

Pgina 30
El problema de los costos seguir presente:

proyeccin de consumo energtico es al alza
Proyeccin consumo energtico sector minero
(TeraWatt)
60
50
40
30
20
10
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Pgina 31
SIC SING
El pas alcanzara un costo elctrico de los ms altos

del mundo, lo que elevara el costo medio de la
produccin a 2020
Tarifas de consumo de electricidad para proyectos Costos del cobre para proyectos en carpeta al
mineros a 2020 2020
(Millones de Toneladas) (Usc$/lb Cu equivalente)
Congo 14,1 400
Chile 12,1 350

343
Mxico 9
300 275 299
Australia 8,8
250 257
255
Argentina 7,8
229
200
Estados Unidos 7,5
150
Zambia 7,4
100
Per 6,6
50
Mongolia 6,1
Canad 5,3 0
Ley alta- Ley media- Ley baja- Ley baja- Ley baja-
Kazajastn 2,6
Escala alta Escala alta Escala alta Escala media Escala baja
0 2 4 6 8 10 12 14 16 Costos medios totales Precio de largo plazo (Consejo Minero)
Pgina 32
ndice
Seccin 1
Seccin 2
Seccin 3
Pgina 33
Precio del cobre se ha ubicado debajo del piso de

las estimaciones previas, y no se proyecta
recuperacin hasta al menos despus de 2016
Proyeccin precio real del cobre 2016-2025
Comit de expertos citados por el gobierno Citi ve que potenciales reducciones en el
(Us$/lb de 2015) suministro de cobre en Chile, Zambia, el
Fuente: Ministerio de Hacienda, BBVA Research Congo y Nueva Guinea aumentaran su
precio actual (US$ 2.31/lb).
450
400 Diversas consultoras han realizado

ajustes a la baja en sus pronsticos,
350 debido a las preocupaciones sobre la
demanda desde China.
300
250
En BBVA Research proyectamos la siguiente
senda de precios :
200
2015: US$ 2.51/lb
2016: US$ 2.37/lb
2017-2019: US$ 2.5/lb
Rango Promedio
Fuente: Banchile Inversiones, BBVA Research Pgina 34
Inversin minera, despus de aos de contribuir al

crecimiento, continuar con incidencia negativa el
prximo ao
Crecimiento de la inversin total, minera y no
minera
(Porcentaje)
Fuente: Banco Central, CBC, BBVA Research
20%
15%
Desde 2014 la incidencia de la inversin
10% minera sobre el total es negativa. En
BBVA Research proyectamos:
5%
0%
2015 Inversin total: -2,7%
(inc. Inv. Min: -7,6pp)
-5%
2016 Inversin total: +1,5%
-10% (inc. Inv. Min.: -1,4pp)
-15%
2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015e 2016e
Incidencia inversin no minera Incidencia inversin minera

Inversin total
Pgina 35
La tasa de crecimiento anual del consumo de cobre

en China disminuir en los prximos aos, pero
aumentar en trminos de toneladas
Demanda de cobre del mundo y China Consumo de cobre de China
(Miles de Toneladas) (Miles de Toneladas)
Fuente: Wood Mckenzie, BBVA Research Fuente: Wood Mckenzie, BBVA Research
3.500 1.400
3.000 1.200
2.500 1.000
2.000 800
1.500 600
1.000 400
500 200
0 0 1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2006
2008
2012
2014
2018
2020
2022
2024
2026
2028
2030
2004
2010
2016
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2003
2004
2005
2006
2008
2009
2011
2012
2013
2014
2002
2007
2010
Miles de toneladas Promedio Promedio Promedio

Mundo China 2015-2030
1990-2003 2003-2014
Pgina 36
Proyectamos un crecimiento promedio de 6,2% para

China en los prximos 3 aos y se espera que en
2020 contine demandando alrededor de 50% del
cobre mundial
Proyeccin crecimiento real PIB Crecimiento global de consumo de cobre de 2013
(Porcentaje) a 2020
Fuente: BBVA Research
(Miles de Toneladas)
Fuente: Wood Mckenzie, BBVA Research
8% 7,4% 33.000
7% 6,7% 32.000
6,2%
5,8% 31.000
6%
30.000
5% 29.000
28.000
4%
27.000
2,8% 2,8%
3% 2,4% 2,5% 26.000
1,9% 2,0% 25.000
2% 1,4%
24.000
0,9%
1%
0%
2014 2015 2016 2017
China USA Eurozona

Consumo Acumulado Aporte a Demanda 2013
Pgina 37
Se proyecta para 2016 un supervit en el mercado de

cobre an mayor al de este ao, lo que presiona an
ms a la baja el precio del metal
Balance del mercado del cobre refinado
2015-2016 (Miles de TM)
2014 2015e 2016e
OFERTA
Cobre Mina 18.516 19.209 20.146
Var. % 1.2% 3.7% 4.9%
Refinado Primario 18.325 18.827 19.738
Var. % 0.2% 2.7% 4.8%
Refinado Secundario 4.537 4.349 4.283
Var. % 16.6% -4.1% -1.5%
Total Oferta de Refinado 22.861 23.175 24.022
Var. % 3.1% 1.4% 3.7%

DEMANDA
China 11.352 11.579 12.043
Var. % 15.5% 2.0% 4.0%
Resto del Mundo 11.421 11.429 11.605
Var. % 2.2% 0.1% 1.5%
Demanda Total 22.774 23.008 23.647
Var. % 8.4% 1.0% 2.8%
Pgina 38
Balance de Mercado 88 167 375
Chile seguir cumpliendo un rol importante en la

produccin de cobre durante los prximos 10 aos,
aunque reduciendo su participacin desde 2025
Crecimiento produccin de mina despus de 2015
(Kton de cobre fino) Se proyecta un crecimiento anual
Fuente: CIEM UC, BBVA Research
promedio tanto para la demanda y oferta
14.000 mundial de cobre en 2,9% entre 2015-
2025, y 2,2% entre 2025-2035
12.000
10.000
La produccin mundial de cobre sera
8.000
casi 4 MM de toneladas adicionales en
2025 con respecto a 2015 y de12MM
6.000
adicionales en 2035
4.000
2.000
0
Chile aportara en 2025 cerca de de la
produccin mundial, luego comenzara a
2015
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2026
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2016
2025
2027
reducir su participacin en la oferta
Crecimiento produccin chilena de mina

Crecimiento produccin mundial de mina
Pgina 39
Con todo, Chile sigue dentro de los 5 pases ms

competitivos en la industria de la minera
Resumen Ranking de Chile en Competitividad
Pilar Indicadores Posicin de Chile
Reservas 1
POTENCIAL
Ley Promedio de Cobre 7
GEOLGICO
Vida til 5
Variacin Cambiaria 6
Costos
Cash-Cost (2014) 6
Costo Neto a Ctodos (2014) 10
Mercado Laboral
Eficiencia del Mercado Laboral 3
Costo Laboral en la minera del Cobre 10
CLIMA DE
Eficiencia Laboral en Minera del Cobre 2
INVERSIN
Costo Laboral por Produccin 8
Estabilidad Poltica (2013) 3
Marco Regulatorio y Legal 2
Sistema Tributario
Libertad Fiscal 6
Tasas Tributarias 3 Pgina 40
Efecto de la Tributacin Sobre la Inversin 3
Sector Minero en Chile

Los altos costos seguirn siendo el
principal desafo de la industria
BBVA Research Octubre 2015

Sector Minero Chile 2015

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Sector Minero Chile 2015

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Sector minero en Chile / 2015

Sector Minero en Chile

BBVA Research Octubre 2015

La participacin de China en el mercado del cobre, como demandante y oferente, ha

La inversin en minera es otro componente que no recuperar los niveles que

Qu hace tan importante al cobre?

Importancia de la minera para Chile

Hoy se estima que 229 mil personas trabajan

La inversin en la minera aument los ltimos

Fuente: Minera en Cifras 2015 Cochilco, Consejo de

El panorama minero en Chile puede resumirse en

La inversin en cobre para 2015-2024

En 2010-2014 el aporte promedio del

Cobre Hierro Plata

Y para qu sirve el cobre?

100% Equipos electrnicos

China es, desde finales de la dcada pasada, el

Minas chilenas aportan casi un tercio de la

20% 36% 31%

Principales empresas mineras en Chile:

Fuente: Informacin corporativa extrada de sus respectivas pginas web Pgina 10

Codelco y Escondida producen ms del 50%

Escondida Los Pelambres Collahuasi

Codelco: con todo, es la mayor empresa

La importancia de Chile en el mercado de productos

Molibdeno, oro y hierro: los tres metales

Chile: el tercer pas con mayor

Fuente: Consejo minero, BBVA Research

Ajuste a la baja en el precio del cobre se esperaba,

150 La cotizacin del cobre comenz una senda

lo que ha apreciado el dlar a nivel global.

Pese a todo la importancia de la minera en Chile

Cobre Resto Minera Industriales Agropecuario-silvcola y pesquero

Reflejo de lo anterior es la cada de los ingresos

Ingresos minera Resto Ingresos Fiscales -15.000

Saldo Aportes Retiros

Es posible notar la gran baja en los proyectos

El fruto de la alta inversin de aos anteriores se est

5.700 1397 317

Minera privada cobre Codelco Minera privada oro

El proceso desde la exploracin inicial hasta la

Aunque hay inversin en minera para los

A lo anterior se suma que inversin extranjera

En 2013 la Inversin fue de casi

La inversin pas de 284 MM 20%

Acumulacin de inventarios de cobre en bolsa

Reaccin a peores perspectivas globales en el

Nombre Regin Inversin mills. US$

Jernimo Atacama 423

Lomas Bayas III Sulfuros Antofagasta 1600

Tovaku Antofagasta 600

Lobo-Marte Atacama 800

Inca de Oro Atacama 600

Volcn Atacama 800

Cerro Casale Atacama 6000

El Morro-Relincho Atacama 5000

Collahuasi Expansin Fase III Tarapac 6500

Ampliacin Los Pelambres IV Coquimbo 7000

Santo Domingo Atacama 1800

Pascua Lama Atacama 8500

Expansin Andina 244 Valparaso y RM 3400

El problema de los costos en la minera

El problema de los costos: ley del cobre con

El problema de los costos: precios elevados