FINANZAS DE LARGO PLAZO

SEMANA 1
NDICE

EVOLUCIN DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL ............................................................ 3

APRENDIZAJES ESPERADOS ........................................................................................................... 3
INTRODUCCIN ............................................................................................................................. 3
1. Evolucin del Sistema Monetario Internacional ................................................................... 3
1. Bimetalismo........................................................................................................................... 3
1.1. Medio de pago .............................................................................................................. 3
1.2. Regulacin del valor de las monedas ............................................................................ 4
1.3. Fin del bimetalismo ....................................................................................................... 4
2. Estndar oro clsico: 1875 -1914 .......................................................................................... 4
2.1. Convertibilidad .............................................................................................................. 4
2.2. Estabilidad ..................................................................................................................... 5
2.3. Inconvenientes: ............................................................................................................. 5
2.4. El sistema de Patrn de Cambios-Oro........................................................................... 6
2.5. Trmino del sistema ...................................................................................................... 6
3. Periodos entre guerras: 1915 1944. ................................................................................... 7
3.1. Primera Guerra Mundial ............................................................................................... 7
3.2. Segunda Guerra Mundial .............................................................................................. 7
4. Sistema de Bretton Woods: 1945-1972 .................................................................................... 8
4.1. Pilares institucionales ......................................................................................................... 8
4.2. Banco Central Mundial ....................................................................................................... 8
4.3. Organizacin Mundial de Comercio ................................................................................... 8
4.4. BIRD y FMI .......................................................................................................................... 9
4.5. El GATT ............................................................................................................................. 10
4.6. Sistema de Bretton Woods .............................................................................................. 10
4.7. Quiebra del sistema Bretton Woods ................................................................................ 11
4.8. Fin de la convertibilidad oro-dlar ................................................................................... 12
4.9. Instituciones que se mantienen ....................................................................................... 12
5. Rgimen de tipo de cambio flexible: 1973 a la fecha ............................................................. 12
5.1. Acuerdos Smithsonianos y de Jamaica............................................................................. 12
6. Efectos de la globalizacin ...................................................................................................... 13
6.1. Cambios en las ltimas dcadas....................................................................................... 13
6.2. Generacin de convenios ................................................................................................. 13
6.3. Posibles efectos ................................................................................................................ 14
6.4. Requerimiento de liquidez ............................................................................................... 14
COMENTARIO FINAL.................................................................................................................... 15
REFERENCIAS ............................................................................................................................... 15

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EVOLUCIN DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

APRENDIZAJES ESPERADOS
Comprender el marco histrico conceptual de las finanzas internacionales,
identificando los patrones de valoracin utilizados en el comercio internacional.
Identificar las desventajas y beneficios de cada uno de los sistemas.
Reconocer las instituciones internacionales.
comprender el efecto cualitativo y cuantitativo de la globalizacin en los mercados
internacionales

INTRODUCCIN
La evolucin del sistema monetario se origina cuando la moneda como medio de pago (1870),
se empieza a modificar frente a la utilizacin en la adquisicin de los bienes y empieza a
popularizarse la utilizacin del papel moneda. Esto se comienza a desarrollar en todo el mundo
y con ello se hace necesario conocer reglas de valorizacin de esos sistemas monetarios como
su progresin a lo largo del tiempo.

1. EVOLUCIN DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

1. BIMETALISMO
Este es un periodo anterior al ao 1875, y su nombre se deriva del doble estndar utilizado, en
trminos de usar como patrones de referencia el oro y la plata. Algunos pases utilizaban uno y
otros ambos.

1.1. MEDIO DE PAGO

La necesidad del Sistema Monetario Internacional surge del requerimiento de dinamizar el
comercio entre los diferentes actores, pues ello implica la necesidad de contar con un medio
de pago (la moneda). Dado que resulta poco adecuado el intercambio de bienes para el
desarrollo del comercio, consecuentemente se comienza -a partir de 1870- a generalizar la
utilizacin de la moneda. Cuando el comercio entre pases se intensifica y se inician los
requerimientos de pago fuera de las fronteras, resulta necesario normar, en trminos
consensuados, la valoracin de cada una de las monedas. Consecuentemente, el Sistema
Monetario Internacional no es otra cosa que los acuerdos establecidos por los diferentes

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pases, para normar regular e institucionalizar los intercambios comerciales por las
transacciones entre Estados que, evidentemente, involucran intercambio de flujos
monetarios. Un sistema monetario es necesario porque las relaciones monetarias entre los
pases se han de realizar en un entorno cierto, exento de incertidumbre, o lo menos incierto
posible. En toda relacin econmica existe incertidumbre, pero cuando esta alcanza
determinados lmites superiores, esas relaciones monetarias no se efectan. Es decir, no se
est dispuesto a asumir un riesgo ms elevado. Lo que se exige a un sistema monetario es que
se establezca una serie de normas, dentro de las cuales se desarrollan los intercambios
financieros. Dichas normas deben ser aceptadas por todos para que sean efectivas, as como
para que perduren en el tiempo, eliminando parte de la incertidumbre.

1.2. REGULACIN DEL VALOR DE LAS MONEDAS

Una de las normas ms importantes es la que regula el valor de las monedas. Cuando se realiza
el intercambio de estas se necesita un sistema que establezca cul es el procedimiento por el
que se valoran unas monedas en trminos de las otras. Esto es ms necesario en el caso que se
concedan crditos de un pas a otro, o se aplacen pagos. Entonces es imprescindible que, tanto
el que tiene que cobrar como el que tiene que pagar, sepan de antemano cmo sern
valoradas sus monedas en el futuro, cmo y en qu condiciones se efectuar su cobro o su
pago, adems de si podr o no realizarlo.

1.3. FIN DEL BIMETALISMO

Bimetalismo: se trata de reconocer el valor del dinero a dos metales, el oro y la plata. El
bimetalismo no se mantuvo porque la plata perdi la validez; se transform en un metal
industrial debido a sus grandes cantidades de explotacin. Por lo tanto, se mantuvo
nicamente el Patrn Oro.

2. ESTNDAR ORO CLSICO: 1875 -1914

2.1. CONVERTIBILIDAD
La poca que se inicia hacia 1870 se conoce como la poca del Patrn-Oro Clsico, porque en
aquel momento se utilizaban como moneda los certificados de depsitos de oro. Estos daban a
su poseedor el derecho de retirar del banco la cantidad de oro que reflejaba cada billete. As se
produca la plena convertibilidad de cada moneda en oro. La unidad de cuenta era el oro, ya

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que cada moneda tena un valor en dicho metal. El tipo de cambio era fijo, puesto que los
contenidos de oro de las monedas lo eran tambin. Sin embargo, producto de los costos de
transporte, se generaban fluctuaciones indeseadas, perdiendo por ende su equivalencia fija.
Estas variaciones derivadas del costo del transporte se llamaban puntos oro (de compra y de
venta) y resultaban inevitables en la valoracin de cada una de las monedas y,
consecuentemente, deban ser permitidas.

2.2. ESTABILIDAD
La ventaja fundamental de este sistema est referida a la estabilidad econmica al presentar la
moneda un valor constante, lo que permita realizar las transacciones basadas en cantidades
determinadas y seguras, evitando las distorsiones subjetivas que podan generarse
anteriormente en las cantidades a pagar o cobrar.
Equivalencia entre monedas
Por ejemplo: si el dlar est fijado al oro a US$ 30 = la onza de oro y la libra inglesa a L 6 = la
onza de oro, bajo este criterio la paridad cambiaria est referida al porcentaje fsico de oro
contenido en cada una de las monedas, esto es: US$ 30 = L 6 Esto implica que US$ 5 = L 1 Es
decir, una libra esterlina equivaldra a 5 dlares.

2.3. INCONVENIENTES

Al estar este sistema ligado a un slo recurso, evidentemente, tenda a proporcionar una
importante ventaja a aquellos pases productores de este metal, los que estaban en
condiciones de emitir grandes cantidades de dinero. Bajo este escenario se genera una
discriminacin entre pases que tienen oro y los que no lo tienen, lo que conlleva un
desequilibrio de origen a pesar que en el largo plazo, el sistema tendera a nivelarse a travs
del comercio, mediante el cual se esperaba que los pases que no posean este recurso lo
fueran adquiriendo a travs de las diversas transacciones. Junto a lo anterior, la cantidad de
dinero se limitaba a la cantidad de oro existente por lo que, en la medida que el comercio y las
economas se desarrollan, la masa monetaria (M) que, inicialmente resultaba adecuada para
realizar las transacciones internacionales, se vuelve insuficiente. Bajo el sistema Patrn-Oro
Clsico y en virtud de los problemas generados, el sistema es modificado a partir de 1922 hacia
otro que se denomin Patrn de Cambios-Oro.

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 2.4. EL SISTEMA DE PATRN DE CAMBIOS-ORO

El propsito de este nuevo sistema monetario internacional es aumentar la cantidad de

medios de pago en circulacin. Dada la restriccin del aumento de los medios de pago a travs
del oro, la alternativa que se utiliza es el incremento de la moneda, que en esa oportunidad
recay sobre la libra esterlina que, en trminos consensuados, pasa a ser aceptada con
carcter general, incluso a pesar que el Banco de Inglaterra emita una mayor cantidad de
billetes que lo respaldado por los depsitos en oro que posee. Este sistema slo puede ser
viable en la medida que exista confianza.
La unidad de referencia adoptada por la mayora de los pases es la libra.

La unidad de referencia directa o inmediata, el oro.

La regla de fluctuacin, los puntos oro.

El tipo de cambio fijo.

La piedra angular de este sistema es la confianza de los actores econmicos en la

moneda inglesa.

Inglaterra era la que comercialmente dominaba el mercado.

En este periodo, el centro comercial mundial era Inglaterra, por lo que su liderazgo en el
comercio internacional le otorgaba gran aceptacin a su moneda, toda vez que la mayora de
las compras relevantes de los pases se hacan en territorio ingls, pagndose en libras.
Consecuentemente, cuando vendan sus productos a otros pases aceptaban como medio de
cobro esta moneda. La libra se convierte en la unidad monetaria generalizada del sistema, con
lo que se soluciona el problema de la liquidez.

2.5. TRMINO DEL SISTEMA

Sin embargo, con el tiempo este sistema empieza a mostrar sus debilidades, derivadas de las
limitaciones de Inglaterra para suministrar alguno de los bienes y servicios que los pases
compraban en el exterior. Asimismo, aparecen otros pases que estn en condiciones de
suministrar esos productos en forma ms ventajosa. Ello genera el socavo del pilar
fundamental del sistema, esto es la confianza en la moneda. Esto implic que la libra perdiera
la confianza como medida de pago y retornando al gnesis del sistema, se cuestiona la falta de
un respaldo real en oro, lo que produce una prdida de valor que hace fallar al sistema por
carecer de una unidad de cuenta, que otorgue confianza a la comunidad comercial.

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 3. PERIODOS ENTRE GUERRAS: 1915 1944.

3.1. PRIMERA GUERRA MUNDIAL

Dado el entorno y el cambio de necesidades que gener el primer conflicto mundial, el patrn
oro perdi significativamente relevancia. Frente a este escenario, los pases se vieron
obligados a adoptar una amplia flexibilidad cambiaria e indudablemente ello impact en las
paridades del poder adquisitivo previstas. Gran Bretaa (que an se mantena como centro
financiero de la economa mundial) intent artificialmente, ms por una decisin poltica que
econmica, restaurar el patrn oro al adoptar la paridad de la libra de antes de la guerra. Sin
embargo, dicha medida no pudo ser sustentable en el tiempo, dado que en el corto plazo esta
paridad provoc problemas de pago para Inglaterra. Adems, con el enorme descenso de la
actividad econmica, en los aos 30, muchos pases se sumaron a la crisis de insolvencia.

En este clima, los pases intentan restaurar la estabilidad del sistema, sin embargo, impotentes
frente a alcanzar un consenso respecto al tipo de cambio caen en la tentacin de utilizar su
poltica monetaria en trminos muy simplistas, recurriendo a una competencia de
devaluaciones competitivas. Basada en la teora econmica, la devaluacin en un solo pas
puede estimular el empleo y la produccin, sin embargo, cuando muchas naciones devalan su
divisa como represalia, esta medida se transforma en una competencia infructuosa, donde los
resultados son adversos para todos los involucrados. En consecuencia, en el mejor de los
casos, los resultados benficos esperados son de corta duracin o no se materializan en lo
absoluto. Ahondando la crisis, los pases tambin aplicaron polticas comerciales restrictivas,
aumentando con esto la recesin que se estaba gestando, derivada de las importantes
reducciones en el volumen y valor del comercio internacional. Este contexto, finalmente,
deriv en una Gran Depresin econmica, que se mantuvo durante casi toda la dcada de
los 30.

3.2. SEGUNDA GUERRA MUNDIAL

Cuando se empieza a gestar el conflicto con Alemania, sistemticamente, las economas se
empiezan a orientar al sector blico. A pesar que los Estados Unidos fundamentalmente eran
un pas que solicitaba recursos a otros pases, al inicio de la Segunda Guerra Mundial, modifica
su rol y se constituye en el gran prestamista internacional, otorgando recursos a Francia, Gran
Bretaa, Italia, entre otros.

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En consecuencia, a partir de este momento Estados Unidos se constituye, por primera vez, en
el banquero del mundo. Dentro de este ambiente, el sistema monetario internacional se
afecta, requiriendo de modificaciones importantes frente a estos acontecimientos, no
obstante, la atencin mundial estaba centrada en el conflicto, lo que posterg el anlisis del
problema del sistema de pagos internacionales. A pesar de sus claros problemas, el conflicto
blico aplaza las posibles modificaciones que se deban hacer al ineficaz sistema imperante y el
establecimiento de un nuevo sistema monetario.

4. SISTEMA DE BRETTON WOODS: 1945 -1972

4.1. PILARES INSTITUCIONALES

Basado en cuatro pilares institucionales fundamentales, que pretendan desarrollar y conducir
un crecimiento desde un punto de vista global, John Maynard Keynes, propone un nuevo
orden para el sistema monetario internacional.
Los pilares institucionales estaban dados por:

4.2. BANCO CENTRAL MUNDIAL

El concepto de una autoridad econmica internacional consista en que esta pudiera manejar
la liquidez, dando soporte, adems, a aquellos pases que presentaran desequilibrios y
asesorara a aquellos con excedentes de ingreso. En sntesis, la creacin de una entidad que
velara por los equilibrios de la economa mundial y estuviera asociada a la creacin de una
moneda mundial.

4.3. ORGANIZACIN MUNDIAL DE COMERCIO

Esta institucin tena por misin crear y aplicar las normas que regiran el comercio entre los
distintos pases. El ncleo de La Organizacin Mundial del Comercio (OMC) est constituido
por los acuerdos que han sido negociados y firmados por la mayora de los pases que
participan en el comercio mundial. Estos documentos establecen las normas, procedimientos y
alcances jurdicos fundamentales del comercio internacional. Son, esencialmente, contratos
que obligan a los gobiernos a mantener sus polticas comerciales dentro de lmites convenidos.
Aunque son negociados y firmados por los gobiernos, su objetivo es ayudar a los productores
de bienes y de servicios, los exportadores y los importadores, a llevar adelante sus actividades.

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El eje central de la OMC es propender a la apertura de los mercados a fin de que las
transacciones se desarrollen dentro de un marco lo ms amplio posible, precaviendo la
generacin de efectos desfavorables. Para tal efecto, resulta imprescindible la eliminacin de
obstculos. Tambin significa asegurar que los particulares, las empresas y los gobiernos
conozcan cules son las normas que rigen el comercio mundial, dndoles la seguridad de que
las polticas no sufrirn cambios abruptos.

En otras palabras, las normas deben ser "transparentes" y previsibles. Dado que los acuerdos
son redactados y firmados por la comunidad de pases comerciantes, normalmente, despus
de amplios debates y controversias, una de las funciones ms importantes de la OMC es servir
de foro para la celebracin de negociaciones comerciales.

El tercer aspecto importante de la labor de la OMC es arbitrar frente a los conflictos que
puedan surgir de las transacciones, aportando soluciones. Las relaciones comerciales, a
menud,o llevan aparejados intereses contrapuestos. Los contratos y los acuerdos, inclusive los
negociados con esmero en el sistema de la OMC, a menudo necesitan ser interpretados.

La manera ms armoniosa de resolver estas diferencias es mediante un procedimiento

imparcial, basado en un fundamento jurdico convenido.

4.4. BIRD Y FMI

Otras de las instituciones propuestas, fueron el Banco Internacional para la Reconstruccin y el

Desarrollo (BIRD o Banco Mundial) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). El BIRD tiene
como misin otorgar apoyo para la construccin y desarrollo de los pases miembros,
mediante la inyeccin de recursos de capital, promoviendo adems la captacin de inversiones
externas, para aquellos pases que as lo requieran. Para estos efectos dispuso participacin
en prstamos y aportar al crecimiento a largo plazo del comercio internacional y el
mantenimiento del equilibrio en la balanza de pagos. Su propsito era garantizar la adecuada
transicin de una economa de guerra a una economa de paz.

A su vez, el Fondo Monetario Internacional (FMI) se complementa con el BIRD, en la medida en

que sus polticas se coordinan para aportar una mayor estabilidad al sistema capitalista
mundial. Su propsito, adems, es contribuir a crear un sistema monetario estable, velando
por los problemas de la balanza de pagos, la cooperacin en las polticas monetarias,

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pretendiendo con todo ello propender a la expansin del comercio internacional, aportando
para la constitucin de sistemas de pago multilaterales.

Tanto el BIRD como el FMI han cumplido, en la prctica, un papel de extraordinaria

importancia para el bloque capitalista, ya que no slo permiten una mayor coherencia en la
poltica del bloque econmico, sino tambin contribuyen a reafirmar la poltica de hegemona
imperialista de Estados Unido. Sin embargo, no son pocas las crticas acerca de que estos
organismos se encuentran completamente alejados de los objetivos para los cuales fueron
creados y slo sirven para apoyar a los pases ms poderosos, en deterioro de los ms dbiles.

4.5. EL GATT

Esta institucin, a diferencia de las otras, no fue creada en el origen del sistema. Sin embargo,
las necesidades de contar con un organismo mundial, que influya directamente sobre el
comercio mundial, la institucionalizacin del General Agreement on Tariffs and Trade, (GATT)
se realiz en 1948 en La Habana, pero no fue hasta el 1 de enero de1995, con la fundacin de
la World Trade Organization (WTO), sigla en ingls, o en espaol, Organizacin Mundial de
Comercio, (OMC), que el GATT adquiere una identidad y relevancia propia. El GATT fue
logrando desde el comienzo una liberalizacin del comercio mundial, a travs de acciones
tendientes a disminuir los obstculos tanto de tipo no arancelario como los de otro tipo.

4.6. SISTEMA DE BRETTON WOODS

El sistema de Bretton Woods nace como una respuesta al nuevo escenario de la economa
mundial, centrando su misin en el apoyo al comercio a travs de un rgimen internacional
monetario (Bretton Woods System). Su piedra angular la constituye un tipo de cambio fuerte y
estable, utilizando para los efectos el dlar estadounidense, que se constituye en el nuevo
patrn de referencia.
Las bases de este sistema fueron:
- Se fija la convertibilidad del dlar estadounidense en oro, en una proporcin de US$ 35 por
onza, de este modo, el Banco Central de Estados Unidos se obliga a comprar y vender el dlar
a esa cotizacin.

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- El resto de los bancos centrales deben velar por la mantencin de las respectivas
cotizaciones, utilizando para tal fin las herramientas monetarias.
- El FMI otorga los financiamientos requeridos para solventar dficit transitorio de la balanza
de pagos.
- Utilizacin de ajustes de la moneda, como herramienta de solucin para paliar los problemas
permanentes en la balanza de pagos.

4.7. QUIEBRA DEL SISTEMA BRETTON WOODS

Producto de la debilidad del dlar estadounidense, que no poda seguir cumpliendo con su
funcin de dinero patrn, el sistema Bretton Woods colaps. Esta situacin de debilidad del
dlar de EE.UU. fue, entre otras causas, originada por la guerra de Vietnam y sus altas
exigencias financieras. Ello llev a Washington a una poltica inflacionaria, lo que no fue
compartido por los otros bancos centrales, dado que sus propias monedas sufran una
restriccin de su soberana.

Otro factor que tambin contribuy fue el creciente cuestionamiento iniciado por EE.UU.
respecto de la total convertibilidad de su dlar en oro. De este modo, el lder econmico
pierde su rol de hegemona indiscutible en la economa mundial, acentuado adems por el
rpido proceso de recuperacin econmica de los pases de Europa y de Japn.

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 4.8. FIN DE LA CONVERTIBILIDAD ORO-DLAR

Durante la administracin del Presidente Richard Nixon y ante la impotencia de mantener la

equivalencia, en el ao 1971 se pone fin definitivo a la total convertibilidad-oro del dlar.

Posteriormente, la mayora de los pases reaccionan liberando totalmente sus tipos de cambio,
llevando a algunos a establecer nuevas relaciones de paridad tal como el schilling (moneda
austriaca) con el marco alemn. A pesar de la cada del sistema Bretton Woods, an persisten
instituciones y acuerdos derivados de este sistema, sin embargo, son cada vez ms crecientes
las voces que acusan la total prdida del objetivo para lo cual fueron originadas, dado que se
encuentran muy apartadas de las ideas keynesianas solidarias y estabilizadoras.

4.9. INSTITUCIONES QUE SE MANTIENEN

Las condiciones inflexibles para el otorgamiento de crditos, tanto del Banco Mundial como el
FMI no aportan a la estabilidad del sistema mundial. Ello tiene por finalidad evitar las
intervenciones estatales en la economa y representan el espritu de la poca basado, en
primer lugar en posiciones econmicas liberales, que modifican el criterio inicial para el cual
fueron concebidos. Las condiciones que se solicitan para el acceso al financiamiento fueron
definidas en el Consenso de Washington. Por su parte, la OMC, de acuerdo a sus detractores,
lejos de incentivar la liberalizacin del comercio mundial, tiende a representar los intereses de
los pases industrializados. La OMC es acusada de propender a la liberalizacin de los
mercados, en la que los pases industrializados esperan ventas potenciales de sus productos, o
visualizan posibilidades de inversin para sus excedentes de capital financiero. Sin embargo,
en el caso de los mercados de productos agrcolas estn sujetos al proteccionismo.

5. RGIMEN DE TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE: 1973 A LA

FECHA
5.1. ACUERDOS SMITHSONIANO Y DE JAMAICA

Dadas las medidas tomadas por Estados Unidos, resultaba imprescindible adaptar el sistema
monetario internacional a la nueva realidad. En diciembre de 1971, las autoridades monetarias
de los principales pases industriales se reunieron en Washington con el objetivo de estabilizar
y equilibrar las turbulencias que se estaban generando en la economa internacional. As surgi

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el Acuerdo Smithsoniano, que tuvo como eje central fijar criterios ms flexibles para las
paridades cambiarias y ello dio origen a un nuevo sistema de cambios de moneda.

Posteriormente, y como ya se estaba utilizando en el ao 1976, se reconoce formalmente el

sistema de flotacin controlada, que se denomin Acuerdo de Jamaica, que otorgaba libertad
a los pases para que escogieran el rgimen cambiario ms adecuado. El nuevo sistema fue
aceptado por los pases miembros del Fondo Monetario Internacional. Se abandon el oro
como activo de reserva internacional. A su vez, pases no exportadores de petrleo y menos
desarrollados tuvieron ms acceso a fondos del FMI.

6. EFECTOS DE LA GLOBALIZACIN
6.1. CAMBIOS EN LAS LTIMAS DCADAS

Los avances tecnolgicos han permitido grandes acercamientos entre pases muy distantes, lo
que ha llevado a una interaccin que antes no se conceba entre las diferentes naciones, tanto
en los planos culturales, econmicos y comerciales, entre otros.

De este modo, en las ltimas tres dcadas, el mundo ha experimentado muchos cambios
aumentado exponencialmente las vinculaciones por medio del intercambio y las finanzas
internacionales.
Asimismo, muchas naciones en desarrollo tienen constantes problemas de crecimiento y de
deuda externa, que bloquean su desarrollo, haciendo crecer la brecha entre los pases
industrializados y los que estn en vas de desarrollo.

6.2. GENERACIN DE CONVENIOS

La cada vez ms cambiante y compleja economa mundial ha llevado a los pases a buscar
alianzas, tanto a niveles bilaterales como a nivel de conglomerado, esto se ha traducido en un
cambio en el mapa econmico, al generarse grandes polos de desarrollo econmico,
fundamentalmente, a nivel regional .El caso ms emblemtico, lo constituye el surgimiento de
una Europa ms grande e integrada. Estas megas tendencias se traducen en lo que se
denomina globalizacin de la economa y del sistema monetario internacional.
Los tres grandes bloques que emergen de esta transformacin son el americano, el europeo y
el asitico, los que dominan el sistema comercial mundial.

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 6.3. POSIBLES EFECTOS
Estos bloques (el americano, el europeo y el asitico) podrn tener impactos
significativamente negativos para aquellos pases que no presentan fortalezas o,
sencillamente, no son acogidos por esos bloques antes mencionados. La polarizacin podra
impedir los crecientes esfuerzos hacia el intercambio internacional ms libre y podra disminuir
el bienestar mundial, afectando sobre todo a los pases de economas dbiles.

No cabe duda que esta tendencia tenga problemticas para la periferia (los pases del Tercer
Mundo) que, por lo general, no son miembros de estos bloques comerciales regionales. De
este modo no se estara facilitando la participacin efectiva de todos los pases en el
intercambio de bienes, servicios y activos.

Es as que un pas ante una situacin de escasez de reservas de divisas, lo ms probable es que
va a restringir sus importaciones, ya sea a travs de aranceles, cuotas u otros mecanismos
tendientes a impedir la salida de divisas.

En tanto y buscando el mismo objetivo, un pas con escasez de reservas, podra restringir la
salida de capitales aunque sean privados, pudiendo adems recurrir a medidas tendientes a
obstaculizar la salida de sus ciudadanos al exterior.

6.4. REQUERIMIENTO DE LIQUIDEZ

Los mecanismos de ajuste de la balanza de pago deben ser oportunos y de solucin
relativamente rpida para que sean efectivos, ello implica la existencia de un sistema
monetario internacional que provea las herramientas adecuadas para evitar que el dficit y los
supervit no se prolonguen.

Para satisfacer lo anterior, se requiere junto a la utilizacin de tipos de cambio flexibles, la

existencia de liquidez internacional. En otras palabras, el sistema debe ser capaz, por una
parte, de contar con suficientes reservas para que los pases con un dficit en su balanza de
pagos puedan complementarse con los pases que presentan supervit y, por otra, dicha
liquidez internacional tiene que formarse con activos de reserva internacionalmente
aceptados, con capacidad de mantener su valor en el tiempo.

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COMENTARIO FINAL
Hemos podido observar como ha evolucionado el sistema monetario, navegando desde el
marco histrico conceptual de las finanzas internacionales e identificando los patrones de
valoracin utilizados en el comercio internacional y, de esta forma, comprender el contexto
por el cual se generaron los diferentes sistemas.

Es necesario observar con claridad las desventajas y beneficios de cada uno de los sistemas
para comprender el efecto cualitativo y cuantitativo de la globalizacin en los mercados
internacionales.

Finalmente, agregar que el principal objetivo del Sistema Monetario Internacional consiste en
garantizar un cierto nivel de estabilidad en los tipos de cambio.

REFERENCIAS

Eichengreen, B. (2000). La Globalizacin del Capital: Historia del Sistema Monetario

Internacional. Espaa: Antoni Boch Editor S.A.

Lpez, M. (2012), Historia de los Sistemas Monetarios. Buenos Aires, Argentina.

PARA REFERENCIAR ESTE DOCUMENTO, CONSIDERE:

IACC (2012). Evolucin del Sistema Monetario Internacional. Semana 1.

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