EVALUACIN DE PROYECTOS Y

DECISIONES DE INVERSIN
VAN TIR

Ing. Mag. Dennis Padilla

 Flujo de Caja

El Flujo de Caja sintetiza los movimientos

de efectivo que tendrn lugar durante la
vida del proyecto, tanto en la etapa de
ejecucin como en la etapa de operacin.
El flujo de caja se construye para toda la
vida del proyecto, periodo denominado
tambin horizonte de evaluacin.
ndice de Rentabilidad

1. Valor Actual Neto VAN

2. Tasa de Inters de Retorno TIR

3. Indice de Rentabilidad o Beneficio

Costo B/C

4. Tiempo de Recupero TR
Valor Actual Neto - VAN
 Valor Actual Neto
VAN
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto.
La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo
de oportunidad del capital (COK).
El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico ser el
inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su
dinero en la actividad que le brinda como rentabilidad la
Tasa de Descuento.

COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene el
capital que piensa invertir en el proyecto: rentabilidad
efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo.
 Valor Actual Neto
n
FCN t
VAN t I0
t 0 (1i )

FCN: Flujo de Caja Neto (Beneficios netos del perodo (t))

i: Tasa de descuento (tasa de inters o costo de
oportunidad del capital (COK)).
I0 : Inversin en el perodo cero.
n : Vida til del proyecto.
Tasa Interna de Retorno - TIR
Tasa Interna de Retorno - TIR

1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el

capital que permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el
VAN de un proyecto.
3. El proyecto ser rentable si la TIR es mayor que el
COK: el rendimiento obtenido es mayor a la
rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de
igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del
negocio cada periodo por concepto de utilidades, sino
solamente el que se mantiene invertido en el
proyecto.
Tasa Interna de Retorno - TIR
Calculo del TIR

n
FCR t
VAN I0 0
t 0 (1 TIR )
t
 Tasa Interna de Retorno - TIR
Criterio de decisin de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de
oportunidad del capital.

TIR > COK TIR = COK TIR < COK

La rentabilidad del La rentabilidad del La rentabilidad del
proyecto es superior proyecto es igual al proyecto es menor a
al mnimo aceptable. inters que recibira al la mejor opcin
invertir dicho capital alternativa
en la mejor
alternativa.
ACTIVOS FIJOS

Mquinas, equipos, instalaciones, vientres

CAPITAL DE TRABAJO O DE GIRO DEL NEGOCIO

Bienes de cambio: insumos, materias primas, bienes para la

venta
 Flujos de Fondos

Momento AOS

Concepto 0 1 2 3 n
INGRESOS 90.000 95.000 120.000 180.000 240.000
EGRESOS 300.000 55.000 57.000 60.000 88.000 90.000
FLUJO NETO o SALDO 300.000 35.000 38.000 60.000 92.000 150.000
Calculo del Valor Presente Neto (ejemplo)
Inversin Inicial $ 1.500.000

Vida del proyecto 4

Flujo neto de fondos anual $ 700.000

K = 20%

583.333 +486.111 + 405.093 + 337.577

Valor presente FF = 1.812.114

VAN = 1.812.114 - 1.500.000 = 312.114

 Calculo del TIR
Implica normalmente un proceso de prueba ERROR

VAN = -4.000 + 2.000 + 4.000 = 0

1+TIR (1+TIR)2

TIR = 28%
 Estimacin del Perodo de Repago
Valor
Factor de Valor
perodo FF descontado
descuento descontado
acumulado
0 -600 1 -600 -600

1 200 1.101 182 -418

2 200 1.102 165 -253

3 200 1.103 150 -103

4 200 1.104 137 34

5 200 1.105 124 158

 VAN
Factor de Valor
perodo FF
descuento descontado
0 -600 1 -600

1 300 1.101 273

2 300 1.102 248

3 300 1.103 225

4 300 1.104 205

5 300 1.105 186

VAN 537
Tasa VAN
10% 537
15% 406
20% 297
25% 207
30% 131
35% 66
40% 11
45% -37
 Funcin del VAN

600

500

400

300

200

100

0
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
-100
 Perodo de Recupero Descontado

Suponga un proyecto con el siguiente perfil

Proyecto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 ao4

A -300 150 150 150 150

Costo del capital 10%

Perodo Cash Factor de Valor
Flow Descuento Presente
En miles

1 150 0,909 136,3

2 150 0,8264 123,9

3 150 0,7513 112,7

4 150 0,6830 112,4

5 150 0.6209 93,1

TOTAL 578,4
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3

- 300 136,3 123,9 112,7

39,8

Pay back 2 aos, 4 meses

39,8/ 112,7=35.50% 35,50 de 12 meses = 4meses y das