DISEO DE PLANTA DE FABRICACION DE DRAGAS

CAPITULO 11
11. EVALUACION EMPRESARIAL

11.1. Generalidades

Los estados financieros son expresiones cuantitativas de resumen de la situacin

econmica y financiera del proyecto en un momento determinado. Los estados
financieros, conforman los medios de comunicacin que la empresa y proyectos
utilizan para exponer la situacin de sus recursos econmicos y financieros a base de
los registros contables, criterios y estimaciones que son necesarios para su
elaboracin. Los principales estados financieros son:

Evaluacion Objetivos

Economicas
Tipos de
evaluacion
Financieras

fuentes de
informacion

Procesos de
tipos
evaluacion
Evaluacion

estructura

valor actual neto

VAN

Tasa interna de
indicadores de la retorno TIR
evaluacion de
proyectos Coeficiente
beneficio/costo
procedimiento BC
de evolucion Periodo de
recuperacion de
capital PRC

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11.2. Criterios de evaluacin

11.2.1. Criterios privados

Busca como finalidad el bsico rendimiento del capital invertido a fin de lograr la
mxima rentabilidad de la inversin, o sea, busca nicamente el lucro, en tanto
que el criterio social la rentabilidad de la inversin no es necesariamente un
indicador de primer plano, ya que en este tipo de evaluaciones se buscar
principalmente el tener una mayor poblacin servida por unidad de capital invertida
o incrementar la productividad del capital, haciendo una buena distribucin de los
beneficios o el buscar disminuir el saldo de la balanza de pagos al crear factoras y
empleos tendientes a sustituir importaciones. Estos proyectos quizs no todos
sean rentables, pero tienen una serie de beneficios indirectos al pas y sus
habitantes como puede ser el aumento del P.B.N., el aumento del ingreso per
cpita, la creacin de empleos, etc.

La evaluacin social de proyectos compara los beneficios y costos que una

determinada inversin pueda tener la comunidad de un pas en su conjunto. No
siempre un proyecto que es rentable para un particular es tambin rentable para la
comunidad y viceversa.

Tanto la evaluacin social como la privada usan criterios similares para estudiar la
viabilidad de un proyecto, aunque difieren en la valoracin de las variables
determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. A ese respecto, la
evaluacin privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que la
evaluacin social lo hace con precios sombra o sociales. stos ltimos, con el
objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, deben
considerar los efectos indirectos y externalidades que generan sobre el bienestar
de la comunidad. Por ejemplo, la redistribucin de los ingresos, la disminucin de
la contaminacin ambiental, etc.

Entre los criterios empresariales de evaluacin se pueden mencionar:

a) Costo mnimo

b) El ndice de rentabilidad

c) La tasa interna de retorno

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d) La velocidad de rotacin del capital

11.2.2. Criterios sociales

De igual forma, hay otras variables que la evaluacin privada incluye y que pueden
ser obviadas en la evaluacin social como, por ejemplo, el efecto directo de los
impuestos, subsidios u otros que, al nivel de la comunidad, slo corresponden a
transferencias de recursos entre sus miembros.

Siempre se encontrar que los proyectos sociales requieren del evaluador la

definicin de correcciones de los valores privados a valores sociales. Para ello, el
estudio de proyectos sociales considera los costos y beneficios directos, indirectos
e intangibles y, adems, las externalidades que producen.

Los costos y beneficios sociales indirectos corresponden a los cambios que

provoca la ejecucin del proyecto en la produccin y consumo de bienes y
servicios relacionados con ste. Los beneficios y costos intangibles, si bien no se
pueden cuantificar monetariamente, se deben considerar cualitativamente en la
evaluacin, en consideracin a los efectos que la implementacin del proyecto que
se estudia puede tener sobre el bienestar de la comunidad.

Entre los criterios sociales se pueden citar:

a) El costo por habitante servido
b) El ndice de productividad
c) Beneficio neto actualizado ( El ndice beneficio-costo )
d) Ocupacin por unidad de capital.

11.3. Indicadores de evaluaciones

11.3.1. Valor actual neto (VAN)

Denominado tambin Valor Presente Neto, es considerado como un indicador

financiero de rentabilidad y segn Caballero se define como la sumatoria de las
utilidades netas actualizadas, a una tasa de descuento predeterminado menos la
inversin, si es mayor que la inversin, se considera el proyecto viable o rentable.

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La tasa de descuento o tasa de actualidad se considera como la tasa de inters a

la cual se actualiza el total de las utilidades netas y la inversin, y en este caso es
del 18%.

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y
egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la
inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.

Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es
viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms
rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar
nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est
por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo

Dnde:

Si VAN es mayor que 0 ACEPTADO

VAN es menor que 0 RECHAZADO
VAN es igual a 0 OPCIONAL

Determinacin del VAN, para nuestro proyecto:

flujo de caja
VAN inversion /
(1 i)n

Para una tasa de corte del 10%

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Tabla 11.1 clculo del VAN con una tasa de corte del 10%

FLUJO
PERIODO FLUJO NETO F.S.A.
ACTUALIZADO

0 -3 000 000
1 1 311 831 -31 1 311 800
2 1 561 465 -65 1 561 400
3 1 694 761 39 1 694 800
4 1 904 225 -25 1 904 200
5 2 094 648 -48 2 094 600
6 2 285 071 -71 2 285 100
VAN 4 647 342

Que el indicador del VAN es mayor a 0 por lo que podemos con concluir que el
proyecto es viable, pero debemos tener en cuenta otros indicadores, que a
continuacin se van a desarrollar

11.3.2. Tasa interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno de un proyecto de inversin, es la tasa de inters o tasa

de descuento, que hace que el valor actual neto de una propuesta de inversin sea
igual a cero. Conceptual mente, el TIR es un indicador financiero que permite
establecer la rentabilidad de un proyecto si se hace factible.

Para su clculo se utiliza el mtodo numrico, a travs de aproximaciones

sucesivas del VAN hasta hallar un valor negativo, y luego por medio de la
interpolacin.

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que

el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que
puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara
que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).

Las aproximaciones sucesivas del VAN a diferentes tasas de inters, se

determinan en los cuadros anteriores que a continuacin se presentan.

Para encontrar el valor exacto de TIR se realiza una Interpolacin.

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Luego de haber calculado el VAN en el punto anterior, podemos calcular al TIR, el

nos servir como un indicador de la viabilidad de la empresa, entonces:

Para una tasa de retorno de 15 %

Tabla 11.2 clculo del VAN con una tasa de corte del 15%

FLUJO
PERIODO FLUJO NETO F.S.A.
ACTUALIZADO

0 -3 000 000
1 1 311 831 -31 1 311 800
2 1 561 465 -65 1 561 400
3 1 694 761 39 1 694 800
4 1 904 225 -25 1 904 200
5 2 094 648 -48 2 094 600
6 2 285 071 -71 2 285 100
VAN 2 252 623

Para una tasa de retorno de 65 %

Tabla 11.3 clculo del VAN con una tasa de corte del 65%

FLUJO
PERIODO FLUJO NETO F.S.A.
ACTUALIZADO

0 -3 000 000
1 1 311 831 -31 1 311 800
2 1 561 465 -65 1 561 400
3 1 694 761 39 1 694 800
4 1 904 225 -25 1 904 200
5 2 094 648 -48 2 094 600
6 2 285 071 -71 2 285 100
VAN - 712 749

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Entonces:

Para una tasa de corte de 10%; entonces VAN ser: 4 647 342

Para una tasa de corte de 65%; entonces VAN ser: -712 749

Entonces:

65% -712 749

TIR X

10% 4 647 342

65 0 (712 749)
=
10 65 4 647 342 (712 749)

65 = 9.96

= 55.03%

11.3.3. Relacin de beneficio costo

La relacin beneficio - costo, es considerada como una medida de la bondad

relativa del proyecto, y resulta de dividir los flujos actualizados de Ingresos y
Egresos. En el caso que el proyecto genere mayores ingresos y beneficios que los
egresos o costos incurridos en la obtencin de estos beneficios, se considera el
proyecto aceptable o rentable.

Regla de decisin para la Relacin Beneficio - Costo.

Si B/C mayor que 1 se acepta

B/C menor que 1 se rechaza

B/C es igual a 1 es indiferente

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Una vez obtenidos los ingresos y egresos actualizados, se procede a calcular la

relacin Beneficio Costo (B/C) de la siguiente manera:

/ =

Donde:

Ingresos actualizados = 6 000 000

Egresos actualizados = 4 306873

Reemplazando:

7196259
/ =
6558299

/ = 1.39

11.3.4. Periodo de recuperacin de inversin

El periodo de recuperacin del capital o de la inversin de un proyecto es el

tiempo, ya sea en meses o aos, en el cual se recuperara la inversin inicial
realizada en un proyecto productivo. Se calcula a partir de los flujos de efectivos
actualizados con la tasa mnima de rendimiento. Este indicador lgicamente se
acepta cuando sea menor al horizonte del proyecto (nmero de aos del proyecto).
Ejemplo si tenemos un proyecto planeado para 5 aos, entonces nuestro periodo
de recuperacin tiene que ser menor a 5, y de acuerdo al clculo, el periodo de
recuperacin del capital ser el ltimo saldo negativo proveniente de los flujos de
efectivos actualizados:

El periodo de recuperacin del capital denominado tambin periodo de repago,

representa el numero de aos requeridos para recuperar la inversin inicial, y es

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considerado como un til financiero de la rentabilidad de un proyecto. Se considera

que un proyecto de inversin es aceptable si el PRC econmico es menor al
periodo de vida til del proyecto (10 aos). El periodo de recuperacin del capital
se calcula de la siguiente manera:

Para un TIR hallado de 49.50

100
=

100
=
65.977

= 1.52

= 1 , 6 , 7

11.4. Evaluacin econmica del proyecto

11.4.1. Definicin

Tiene por objeto identificar los resultados de la inversin independientemente de la

fuente de financiamiento. Examina si el proyecto por s mismo genera rentabilidad.
Cuantifica la inversin, costos y gastos a precios de mercado sin distinguir sin son
fondos propios o de terceros, por lo tanto no toma en cuenta el origen de los
recursos monetarios y los costos financieros.

11.4.2. Flujos econmicos

Se encuentran desarrollados en el punto 10.5.4 (flujos econmicos)

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11.5. Evaluacin financiero del proyecto

11.5.1. Definicin

Aplica para proyectos que requieren crdito para su financiamiento. Permite

evaluar los beneficios del proyecto vs. El valor del mismo considerando los
factores de financiamiento (costo de capital financiero, monto, horizonte de
planeamiento, amortizacin, intereses) y el aporte de los accionistas.

11.5.2. Flujos financieros

Se encuentran desarrollados en el punto 10.5.4 (flujos econmicos)

11.6. Determinacin de los flujos econmicos y financieros

11.6.1. Calculo de los indicadores de evaluacin econmica

Se encuentran desarrolladas en la seccin 11.3

11.6.2. Calculo de los indicadores de evaluacin financiera

Se encuentran desarrolladas en la seccin 11.3

11.6.3. Conclusiones del anlisis de la evaluacin econmica

Se puede concluir que el proyecto en mencin, resulta viable, con la observacin

de de una gran inversin inicial; pero con un gran margen de ganancias

11.7. Anlisis de sensibilidad

En el momento de tomar decisiones sobre la herramienta financiera en la que

debemos invertir nuestros ahorros, es necesario conocer algunos mtodos para
obtener el grado de riesgo que representa esa inversin. Existe una forma de
anlisis de uso frecuente en la administracin financiera llamada de Sensibilidad,
que permite visualizar de forma inmediata las ventajas y desventajas econmicas
de un proyecto.

ste mtodo se puede aplicar tambin a inversiones que no sean productos de

instituciones financieras, por lo que tambin es recomendable para los casos en
que un familiar o amigo nos ofrezca invertir en algn negocio o proyecto que nos
redituara dividendos en el futuro.

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El anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin es una de las herramientas

ms sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar la informacin bsica para
tomar una decisin acorde al grado de riesgo que decidamos asumir.

La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del
proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:

Pesimista:

Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso

total del proyecto.

Probable:

ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la

inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible.

Optimista:

Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el escenario

optimista normalmente es el que se presenta para motivar a los inversionistas a
correr el riesgo.

As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos

a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden
comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel
de incertidumbre, pero tambin por la posible ganancia que representan:

11.8. Evaluacin social

11.8.1. Evaluacin de indicadores

11.8.1.1. Generacin de puestos de trabajo

Con el presente proyecto se va a presentar diversos puestos de trabajo,

con diferentes niveles de estudio o capacitaciones

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A. Requerimiento de personal de mano de obra directa

Tabla 11.3 Personal de mano de obra directa

PERSONAL CALIFICACIN TURNO A TURNO B TOTAL

Ayudante de Soldador Calificada 4 4 8

Armador Sin Calificar 2 2 4

Ayudante de Armador Calificada 2 2 4

Operario Calificada 1 1 2
Ayudante de Sin Calificar 1 1 2
Ayudante de Operador Calificada 1 1 2
Pintor Sin Calificar 1 1 2

Operador de
Calificada 2 2 4
Montacargas

Opera. De Roladora Sin Calificar 1 1 2

Ayudante de Roladora Calificada 1 1 2

Opera. De Equipo
Calificada 1 1 2
Oxicorte
2 2 4
Soldador Calificada

Total 40

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B. Requerimiento de personal de mano de obra indirecta

Tabla 11.4 Personal de mano de obra indirecta

PERSONAL CALIFICACIN TURNO A TURNO B TOTAL

Gerente de 0 1
Profesional 1
produccin
Asistente de
Profesional 1 1 2
Planta
Jefe de
Profesional 1 0 1
Mantenimiento
Mecnico
Tcnico 1 1 2
Electricista
Jefe de Control de
Profesional 1 0 1
Calidad
Jefe de Planta Profesional 1 0 1

Jefe de almacn Profesional 1 0 1

Asistentes -
Profesional 2 1 3
practicantes

Personal de
Tcnico 2 2 4
limpieza
Total 11 5 15

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C. Requerimiento del personal administrativo

Tabla 11.3 Personal de mano de obra directa

PERSONAL CALIFICACIN TURNO A TURNO B TOTAL

Gerente General Profesional 1 0 1

Secretaria de Gerencia General Auxiliar 1 0 1

Gerente Administrativo Profesional 1 0 1

Secretaria de Gerencia Administracin Auxiliar 1 0 1

Jefe de Comercializacin Profesional 1 0 1

Jefe de Finanzas Profesional 1 0 1

Contador Auxiliar 1 0 1

Logstica Profesional 2 0 2

Jefe de Personal Profesional 1 0 1

Jefe de Relaciones Industriales Profesional 1 0 1

Jefe de almacn Auxiliar 1 0 1

Auxiliar de Almacn Auxiliar 1 0 1

Jefe de seguridad Auxiliar 1 1 2

Asistente de Seguridad Auxiliar 1 1 2

Chofer Auxiliar 1 1 2

Jefe de Limpieza Auxiliar 1 0 1

Total 17 3 20

Como se puede observar en los cuadros anteriores, se concluye que se

necesita ms 66 personas, para la realizacin del proceso productivo en la
fabricacin de tanques cisterna; por lo que es una buena fuente de empleo,
para las diversas profesiones del medio.

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11.8.1.2. Densidad de capital

Hay entonces que hacer notar que este resultado variar en funcin de los
diferentes costos de oportunidad por lo que se recomienda en todas las
evaluaciones efectuar este anlisis a diferentes tasas con lo que tendremos una
idea mas completa sobre la tendencia de las alternativas en funcin del tiempo y
cambios del valor del dinero en el mercado o sea la variacin de la oportunidad.

Con objeto, y como una forma especial de incorporar el valor del factor riesgo a los
resultados pronosticados del proyecto, se puede desarrollar un anlisis de
sensibilidad que permita medir cun sensible es la evaluacin realizada a
variaciones o parmetros ms decisorios.

La evaluacin del proyecto ser sensible a las variaciones de uno o ms

parmetros si, al incluir estas variaciones en el criterio de evaluacin empleado, la
predecisin inicial cambia. El anlisis de sensibilidad revela el efecto que sobre la
rentabilidad tiene las variaciones en los pronsticos de las variables relevantes.

11.8.1.3. Velocidad de circulacin de capital

Nmero de veces que el dinero cambia de mano por trmino medio durante un
determinado perodo de tiempo o, equivalentemente, nmero de transacciones en
las que una misma suma o cantidad de dinero interviene durante un perodo de
tiempo determinado. Si se toma a la renta nacional como una estimacin del valor
total de las transacciones econmicas efectuadas en el pas durante el ejercicio
econmico de referencia, la velocidad de circulacin del dinero vendr definida por
la relacin por cociente entre la cantidad total de dinero u oferta monetaria y la
renta nacional. Medida de la rapidez con que el dinero se mueve de mano en
mano

Partiendo de la ecuacin representativa de la teora cuantitativa del dinero MV =

PT, y donde M es la oferta monetaria, V la velocidad media de circulacin del
dinero, P los precios y T el volumen de transacciones, la velocidad de circulacin
del dinero puede definirse como V = PT/M, es decir, como la relacin existente
entre la cantidad de bienes o servicios o renta nacional expresada en trminos
nominales y la cantidad de dinero en circulacin, lo que proporciona informacin
acerca del nmero de veces que en un ao el dinero cambia de manos.

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