Lleg el lobo?

: Las sanciones petroleras y sus posibles consecuencias;

Por: Francisco Monaldi

La Casa Blanca anunci que, si el gobierno venezolano sigue adelante con la Asamblea
Nacional Constituyente, escalar significativamente las sanciones a Venezuela. En
particular se ha planteado que se podran implementar sanciones a la industria petrolera
venezolana, que realiza ms de 92% de las exportaciones del pas, entre las que podran
incluir: sanciones financieras a PDVSA y otras empresas que operan en el pas,
limitaciones a firmas estadounidenses de hacer negocios con PDVSA, la prohibicin de
la exportacin de crudo liviano y productos de Estados Unidos a Venezuela y la
prohibicin de importaciones de crudo venezolano por parte de Estados Unidos.
Las sanciones financieras inhabilitaran el uso del sistema de pagos estadounidense por
parte de las empresas petroleras venezolanas y, por tanto, les impediran realizar
transacciones en dlares, la moneda en que se cotiza el petrleo. Esta prohibicin
tendra serias consecuencias para PDVSA y posiblemente para las empresas mixtas y
empresas de servicio que operan en el pas. Estados Unidos impuso sanciones similares
a Irn y se argumenta que fueron una de las principales causas de la importante cada en
las exportaciones de petrleo de ese pas, forzndoles a sentarse en la mesa de
negociaciones. Si bien PDVSA y sus filiales ya tienen problemas para usar el sistema
bancario estadounidense, porque las instituciones financieras de ese pas han sido
crecientemente reacias a trabajar con la empresa, esta sancin obstaculizara mucho ms
las operaciones financieras regulares de la estatal, afectando sus ventas, compras y
contrataciones.
Los Estados Unidos exportan entre 100.000 y 200.000 barriles diarios (bpd) a Venezuela
en productos y crudo ligero, e importa de Venezuela unos 750.000 bpd,
fundamentalmente de crudo pesado. Prohibir las exportaciones estadounidenses a
Venezuela, forzara a PDVSA a importar productos refinados, a mayor costo, de Europa
y Asia, y afectara los diluyentes requeridos para exportar entre 200.000 y 300.000 bpd
de crudo extrapesado. Posiblemente esa produccin de extrapesados dejara de ser
rentable con diluyentes ms costosos provenientes de frica y Europa.
Prohibir las importaciones a Estados Unidos desde Venezuela podra tener mltiples
efectos. El principal comprador de petrleo venezolano es CITGO, la filial de PDVSA
en Estados Unidos, que se vera afectada en dos de sus refineras en la Costa del Golfo
de Mxico, Lake Charles y Corpus Christi, que refinan unos 550.000 bpd, de los cuales
alrededor de un tercio viene de Venezuela. Otras compaas afectadas seran Valero,
Phillips 66 y Chevron que importan la mayor parte del crudo que no importa CITGO.
Los Estados Unidos tendran algunas dificultades obteniendo crudo pesado en el
hemisferio. Mxico y Colombia pueden redirigir algunas de sus ventas asiticas a los
EEUU, pero no sera suficiente. Canad incrementara sus exportaciones, pero
problemas de transporte hacia el Golfo de Mxico limitan esta opcin. Arabia Saudita y
otros pases del Golfo Prsico seran necesarios para cubrir parte del crudo pesado
importado. Al final, el costo de las importaciones probablemente crecera ligeramente,
pero la oferta necesaria llegara sin problemas. De hecho, los inventarios de petrleo
estn por encima del promedio, as que el ajuste no sera muy traumtico.
Venezuela tendr ms problemas encontrando compradores para refinar todo ese
petrleo pesado. Eventualmente es probable que venda una buena porcin de lo que
exportaba a Estados Unidos en Asia, donde hay cierta capacidad de procesar crudos
pesados. Pero tendra que venderlo con un descuento importante. Si lo vende a China, es
posible que termine amortizando deuda, por lo que tratar de venderlo a India, pero
tendr que ofrecer condiciones muy favorables para competir con el petrleo pesado del
Golfo Prsico. El margen de ganancia ser an menor por los mayores costos de
transporte.
La prohibicin de hacer negocios con PDVSA afectara a las empresas estadounidenses
que operan en el pas como Chevron y empresas de servicios como Halliburton y
Weatherford. Hasta cierto punto, es posible sustituir a esas empresas, pero a un muy alto
costo para el futuro de la industria petrolera venezolana.
En este momento PDVSA depende del mercado estadounidense para su flujo de caja.
De los aproximadamente 2,1 millones de bpd que produce, unos 500.000 bpd van a
prdida en el mercado interno, 500.000-650.000 bpd van a pago de deudas con China,
Rusia y socios de las empresas mixtas, cerca de 100 mil bpd son todava enviados con
subsidios y financiados a Cuba y PetroCaribe. De manera que solo unos 800.000 bpd
generan caja, que en su mayora van al mercado estadounidense. Por tanto, an en el
mejor escenario, por algn tiempo, el flujo de caja se vera dramticamente afectado.
Se estima que las dos sanciones que se estn considerando seriamente son las
financieras y la prohibicin de importaciones de crudo venezolano. La primera es la ms
probable de acuerdo con la agencia internacional de noticias Reuters. La combinacin
de ambos tipos de sanciones podra ser brutal para una PDVSA con severas limitaciones
de flujo de caja, probablemente forzndola a un default financiero. En general, la cada
en la produccin venezolana se intensificara significativamente, y la recuperacin de
produccin petrolera en el futuro sera incluso ms difcil. Se proyectaba que la
produccin podra caer este ao en unos 200.000 bpd. Si se imponen las sanciones, la
cada podra ser del doble o ms.
En suma, la imposicin de sanciones sera desastrosa para PDVSA y para el pas,
provocando un colapso de la industria petrolera venezolana que ya est en una situacin
muy precaria. La cesacin de pagos de la deuda externa, sin una renegociacin
ordenada, tendra efectos an ms devastadores. Se traduciran en una recesin an ms
profunda, en una mayor cada del consumo y en una escalada inflacionaria y de la
depreciacin del tipo de cambio. Desde hace mucho se ha hablado de la posible
imposicin de sanciones petroleras, pero nunca se han materializado. El gobierno
venezolano de tanto escuchar que vena el lobo parece subestimar los riesgos de que
ocurra. Ser que ahora s lleg el lobo?