FACULTAD DE CIENCIAS JURDICAS, EMPRESARIALES Y PEDAGGICAS

CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERIA COMERCIAL

TEORIA BANCARIA Y MONETARIA

TEMA:QU OPINAN LOS ECONOMISTAS LIBERALES SOBRE LA

POLTICA MONETARIA DEL CENTRAL

ALUMNA
FRIDA MARCA LUQUE

DOCENTE:

Eco. GERMAN CANDIA AGUIRRE

ILO, 21 DE JULIO DEL 2017.

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 INDICE
TEMA:QU OPINAN LOS ECONOMISTAS LIBERALES SOBRE LA POLTICA
MONETARIA DEL CENTRAL ............................................................................ 1

LA CURVA DE PHILLIPS ARGENTINA ............................................................. 3

1. CURVA DE PHILLIPS.................................................................................. 3

QU OPINAN LOS ECONOMISTAS LIBERALES SOBRE LA POLTICA

MONETARIA DEL CENTRAL ............................................................................ 3

1. POLITICA MONETARIA .............................................................................. 4

2. POLITICA DE VANOLI ................................................................................ 5

3. EL BCRA PERMITE DESCRIBIR LA POLTICA MONETARIA Y

CAMBIARIA QUE SIGUE POR VANOLI ............................................................ 5

4. POLTICAS DE STURZENEGGER ............................................................. 6

5. ANCLA NOMINAL ....................................................................................... 7

6. AGREGADO MONETARIO DEL PBI ........................................................... 8

7. METAS DE INFLACIN VS METAS DE AGREGADOS MONETARIOS ... 9

METAS DE INFLACION: .................................................................................. 10

METAS DE AGREGADOS MONETARIOS ...................................................... 10

8. COINTEGRACIN Y CRDITO ................................................................ 11

9. OFERTA DE DINERO VS DEMANDA DE DINERO .................................. 13

CONCLUSION: ................................................................................................ 14

LINKOGRAFIA ................................................................................................. 15

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 CAPITULO I

LA CURVA DE PHILLIPS ARGENTINA

1. CURVA DE PHILLIPS

La curva de Phillips es un principio de la teora econmica que establece una

relacin inversa entre la inflacin y el desempleo de un pas. Se trata de uno
de los tantos vnculos establecidos entre las perspectivas econmica y
monetaria de la economa.
La curva de Phillips parte del principio de que la cantidad de dinero circulante
(comnmente denominada masa monetaria) tiene efectos reales sobre la
economa a corto plazo. De esta manera un aumento de la masa monetaria
tendra un efecto beneficioso sobre la demanda agregada, ya que los
ciudadanos gastarn ms al ver incrementados sus salarios nominales (efecto
conocido como ilusin monetaria) y se crear un marco ms favorable a la
inversin ya que las perspectivas de unos precios al alza mejorarn las
expectativas de beneficios de las empresas. La mejora de la demanda
agregada se traducira en un mayor crecimiento econmico y ste a su vez en
la creacin de nuevos puestos de trabajo. Es as como queda establecida una
relacin inversa entre inflacin y desempleo, expresada grficamente por una
curva descendente.

CAPITULO II

QU OPINAN LOS ECONOMISTAS LIBERALES SOBRE LA

POLTICA MONETARIA DEL CENTRAL

Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) lanzar un serie de

medidas para reafirmar la meta de inflacin del 12 al 17 % anual, que se
propuso para este ao.

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De hecho, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que realiza
el propio Banco Central entre consultoras, reflej que la inflacin esperada para
todo 2017 se situ en un 21% en abril, cuatro puntos por encima de la meta
oficial. La nueva referencia, estn en 24,75% hace 5 semanas, y si no se toma
el cambio de referencia, ya van ms de dos meses sin una reduccin.

1. POLITICA MONETARIA

El diseo de poltica monetaria debe tomar en cuenta la incertidumbre que

acompaa a casi todos los elementos claves en la toma de decisin. La teora
econmica ha llevado a cabo esfuerzos importantes por modelar la naturaleza
de la incertidumbre que el banquero central enfrenta, incorporando varios
aspectos de la misma en la modelacin de polticas ptimas.
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Diego Giacomini dice; La Politica Monetaria impacta sobre los precios con un
retardo de entre 12 y 18 meses. (aun se esta bajo la poltica de Vanoli), recin
este ao se van a padecer las consecuencias de la poltica de Sturzenegger.

Asimismo, Sturzenegger indic que el rango de inflacin anual previsto

para 2018 se ubicar entre el 8 y el 12 por ciento, mientras que el rango
estimado para 2019ser entre 6,5 y 3,5 por ciento, con un promedio de 5 por
ciento.

Se quiere evitar que un fuerte ingreso de dlares genere una mejora del peso
frente al dlar o lo que se llama una apreciacin cambiaria.

2. POLITICA DE VANOLI

Se dice que en Argentina an se encuentra con esta poltica debido a que hay
un retardo, es un economista y fue funcionario pblico argentino. Desde el 1 de
octubre de 2014 hasta el 9 de diciembre de 2015 ocup la presidencia.
El anlisis econmico del da. Con Vanoli en el BCRA era esperable cierta
continuidad (lo monetario dominado por lo fiscal y bajas tasas de inters) y
algunos cambios (mayores controles cambiarios). Todo eso ha estado
ocurriendo.
IMPACTO: Segn Diego Giacomini, la poltica monetaria impacta sobre los
precios, esto quiere decir que aun el Gobierno de Argentina est bajo el efecto
de las polticas de Vanoli.

3. EL BCRA PERMITE DESCRIBIR LA

POLTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
QUE SIGUE POR VANOLI

1.- Poltica monetaria dominada por la poltica fiscal: Que la poltica

monetaria est dominada por la poltica fiscal significa que las necesidades de

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financiacin de dficit fiscal son las que obligan al Banco Central a emitir
dinero, aun cuando esto pudiera ir en contra del logro de sus objetivos de
poltica monetaria

2.- Tasas de inters bajas.Durante la gestin de Fbrega se enfrent la

disyuntiva entre altas tasas de inters para contener el dlar paralelo, a riesgo
de profundizar la recesin (la postura de Fbrega) o bajas tasas de inters para
impulsar la economa, esto continua con Vanoli.
A pesar de que la disposicin que puso un piso a las tasas de depsitos
minoristas fue leda por muchos analistas, equivocadamente, como un regreso
a las altas tasas de inters.

3.- Poltica cambiaria.Vanoli efectivamente evit hasta ahora una devaluacin.

En un contexto inflacionario, las devaluaciones se trasladan rpidamente a los
precios internos, moviendo su efecto sobre la competitividad cambiaria.
Y a pesar de no haber subido las tasas de inters, logr bajar las distintas
versiones de dlar no oficial, como dlar paralelo, contado con liquidacin y
dlar bolsa.
Este tipo de medidas es, naturalmente, de corto plazo. Que las cotizaciones no
oficiales no vuelvan a subir depender en gran medida de los dlares que
pueda conseguir el BCRA para apuntalar sus reservas.
Nada de lo expuesto anteriormente soluciona los principales problemas de la
economa, como la elevada inflacin, el atraso cambiario y la recesin

4. POLTICAS DE STURZENEGGER

Diego Giacomini sealo que recin este ao sentiremos esta poltica.es un

economista argentino que actualmente se desempea como presidente
del Banco Central de la Repblica Argentina.
Se ha revelado como el nico y autntico superministro de Economa. No
importan ya las polticas especficas que desplieguen los otros integrantes del

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gabinete econmico. "Tasa astronmica mata obra pblica (y reactivacin)"
parece ser la consigna.
Para el economista, esta falta de legitimidad de la autoridad monetaria es una
de las variables claves: Para bajar la inflacin, en primer lugar, hay que bajar
las expectativas. La inflacin baja solamente si la gente cree que va a bajar,
remarc y agreg, para esto, hay que crear un Ancla Nominal.

5. ANCLA NOMINAL

Un ancla nominal puede definirse como aquel instrumento de poltica que

permite orientar y guiar las expectativas inflacionarias de los agentes
econmicos. La adecuada orientacin de las expectativas inflacionarias
disminuye en parte los efectos perversos de la incertidumbre inflacionaria. Ms
an, un ancla nominal efectiva propicia la congruencia entre las expectativas
inflacionarias del pblico con la inflacin observada. El marco conceptual para
el diseo de la poltica monetaria distingue entre metas finales y objetivos
intermedios. Las metas finales de la poltica monetaria corresponden a los
objetivos de largo plazo de la autoridad monetaria. La eleccin ms comn de
este tipo de metas es la estabilidad de precios. Sin embargo, cabe sealar que
la poltica monetaria acta con rezagos sobre el nivel de precios, y en
ocasiones, la influencia de las acciones del banco central sobre los precios no
son del todo predecibles. Ante esta circunstancia, las autoridades monetarias
deben basar sus decisiones en la evolucin de diferentes variables que
guarden una relacin estrecha con el nivel de precios en el largo plazo.
Precisamente en trminos de dichas variables se puede establecer lo que se
denominan objetivos intermedios. Los objetivos intermedios, a la vez de estar
correlacionados con la meta final, se establecen sobre variables que resultan
ms fciles de ser afectadas por la autoridad monetaria, por lo que los objetivos
intermedios pueden considerarse como metas de corto plazo. Las
probabilidades de consecucin de estas metas permite orientar las
expectativas inflacionarias de los agentes econmicos, por lo que los objetivos
intermedios pueden convertirse en el ancla nominal de la economa. A lo

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largo del tiempo las autoridades de los distintos pases han utilizado diferentes
tipos de objetivos intermedios, los cuales han resultado ser (aunque no en
todos los casos) anclas nominales efectivas. Entre los objetivos intermedios
ms socorridos destacan el tipo de cambio y las tasas de inters (mediante su
fijacin o predeterminacin) y el establecimiento de lmites al crecimiento de
algn agregado monetario. La eleccin del objetivo intermedio ofrece distintos
grados de control y visibilidad de las acciones del banco central. Si se
determina una meta intermedia sobre el tipo de cambio, por ejemplo, se obtiene
un alto grado de control y visibilidad, siempre y cuando la autoridad cuente con
un monto holgado de reservas internacionales. De no ser este el caso, el tipo
de cambio, como variable ancla, ser sumamente vulnerable. Por otra parte,
las metas monetarias se han considerado ms adecuadas cuando las
perturbaciones que afectan a la economa provienen primordialmente de la
demanda agregada. En estos casos, la evolucin de los agregados monetarios
se encuentra ms relacionada con aqulla de los precios, por lo que,
supuestamente, al controlar las desviaciones de los agregados de su meta, se
logran controlar las desviaciones de los precios con respecto a su objetivo
final.II.4 Objetivos Rgidos o Flexibilidad para la Autoridad Monetaria? Durante
la dcada de los aos setenta y parte de los ochentas, el diseo de la poltica
monetaria en un nmero importante de pases industrializados se caracteriz
por el establecimiento de objetivos intermedios en forma de tasas de
crecimiento de algn agregado monetario. Sin embargo, en los aos
posteriores, los procesos de innovacin financiera, la desregulacin de los
sistemas financieros y la cada vez mayor globalizacin de los mercados
internacionales de capitales, modificaron de manera importante el contexto bajo
el cual se instrumenta la poltica monetaris

6. AGREGADO MONETARIO DEL PBI

Se dice que Argentina tuvo un mayor porcentaje de Oferta Monetaria ms

liquida desde el ao 2002 al 2015 del PBI, esto fue debido a que en a grafica
se muestra que Argentina est en 14.1% y los pases de Brasil, Chile,

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Colombia, Uruguay y Per se sitan en el 10.3%, detallando tambin que existe
un Cepo Cambiario en Argentina que relata en el 2011.

7. METAS DE INFLACIN VS METAS DE

AGREGADOS MONETARIOS

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 METAS DE INFLACION:

De da lo opuesto, la autoridad determina la tasa de inters y, a partir de ah, se

determina la cantidad de dinero por ley de oferta y demanda. La utilizan
Argentina, Estados Unidos, y la mayora de los pases. Para Promover la
estabilidad monetaria significa para el BCRA inducir una baja sistemtica y
sostenible de la tasa de inflacin, llevndola al 5% anual en 2019.

Con respecto a la meta de inflacin, uno demasiado corto o demasiado largo es

contraproducente. Si es demasiado corto, entonces muestra un fuerte
compromiso con la meta anunciada, pero sta podra estar fuera del control del
banco central o podra traducirse en una mayor variabilidad en la actividad real;
si es muy largo, podra ser poco relevante. Por lo tanto, es necesario analizar
continuamente los mecanismos de transmisin de la poltica monetaria para
poder establecer el horizonte ptimo.

METAS DE AGREGADOS MONETARIOS

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El rgimen de metas de inflacin es un marco de poltica monetaria adoptado
inicialmente por economas industriales en las que el uso de metas intermedias
como el tipo de cambio o los agregados monetarios no tuvo los resultados
esperados. El establecimiento de metas de inflacin involucra no slo el
anuncio de dichas metas y el uso de mecanismos de rendicin de cuentas: es
un marco diseado para dar transparencia a la relacin entre las decisiones de
poltica monetaria y las metas de inflacin. Asimismo, se reconoce que un
conocimiento adecuado del efecto de los instrumentos monetarios, los impulsos
monetarios y las variables macroeconmicas permite una discusin especfica
de la poltica monetaria dentro y fuera del banco central, y mejora la
comunicacin con el pblico.

Fuente: Diego Giacomini - Economa y Regione

8. COINTEGRACIN Y CRDITO
El concepto permite discriminar las relaciones de largo plazo realmente
existentes de las espurias, con lo que se posibilita especificar relaciones de
equilibrio entre variables econmicas junto con relaciones de corto plazo.
En las economas desarrolladas hay un alto nivel de intermediacin financiera y
crdito bancario, EEUU, esta con el BPI 180%, tanto fue asi que el crdito
apalanco el crecimiento de la base monetaria, el llamado multiplicador de
dinero, pero los precios no fueron afectados por que se mantuvieron estables.

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En este sentido Giacomini cree que la eleccin de la herramienta depende de
la situacin del pas.
Como se explica que hay una Cointegracion entre crdito y crecimiento de la
base monetaria, con los precios esto dependera de la situacin de cada pas.
En este sentido, cuanto ms explicado el PBI por los precios y menos por la
economa real, ms fuerte se da esta cointegracin. Y ac es donde ms
vlidos seran los agregados monetarios.
Este el caso de Argentina, algunos economistas creen que hay una relacin de
largo plazo muy slida entre el agregado monetario y el PBI nominal. O sea, si
M1 se mueve, el PBI nominal se mueve casi igual.
Fuente: Diego Giacomini - Economa y Regiones

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 9. OFERTA DE DINERO VS DEMANDA
DE DINERO

Los bancos centrales de reserva (BCR) operan a travs del mercado abierto y
de otros instrumentos para proveer de reservas al sistema bancario.
Cada pas o economa tiene una determinada cantidad de dinero circulante,
cantidad que por lo general es decidida por el banco emisor conocido tambin
como banco central, que es el encargado de la poltica monetaria de un pas,
aunque en algunos, el banco central no es completamente autnomo en el
manejo de la poltica monetaria, pero ese no es el punto en esta oportunidad.
Algunos economistas creen que Estados Unidos utiliza la tasa de inters para
regular el crdito. Al tener ste un tamao relativo muy grande, cuando se
mueve la tasa de inters, se impacta sobre la cantidad de crdito y, a travs del
crdito, sobre la demanda total de la economa. Y as sobre los precios.
No funciona as. Si queremos administrar el valor de la moneda, este valor se
define en el mercado de oferta y demanda de base monetaria. Entonces lo
importante es meter o sacar moneda. El tamao del crdito es irrelevante

Esto indica que la tasa de inters o los agregados monetarios, en el fondo, son
lo mismo: Cuando ests modificando la tasa de inters, no ests modificando
la inflacin mediante el crdito, lo ests haciendo mediante la inyeccin o
sustraccin de moneda.

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 CONCLUSION:

CURVA DE PHILLIPS

Como anlisis final cabe mencionar que dicha disyuntiva entre inflacin y
desempleo explicada por la curva de Phillips sucede de forma natural en la
economa. En el caso de que los gobiernos intenten explotarla mediante su
poltica econmica la relacin desaparece. Os dejo este link donde se explica
de una manera muy didctica la curva de Phillips.

COINTEGRACIN:
Concluir que, aunque existan mercados donde los mercados financieros
cointegren en niveles con la economa real, para el periodo de estudio en
Latinoamerica no es as. Parece que slo en los pases con mercados
burstiles muy desarrollados y con una alta diversidad de accionistas se ha
encontrado una relacin segura de relacin de largo plazo. El caso coreano es
raro, pues en l existe cointegracin cuando se analizan todas las variables
pero no hay cointegracin cuando se analizan una por una en niveles.

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 LINKOGRAFIA

https://www.gerencie.com/oferta-monetaria.html

https://www.gerencie.com/oferta-monetaria.html

http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0193.pdf
http://www.infobae.com/opinion/2017/04/27/las-
consecuencias-economicas-de-las-politicas-de-
sturzenegger/

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