CAUSAS

La crisis de la deuda soberana europea surge como consecuencia de una combinacin de factores
complejos. Entre ellos estn:

La globalizacin de las finanzas

Las fciles condiciones para acceder al crdito entre 2002 y 2008 que incentivaron prcticas de
prstamo de alto riesgo
La crisis econmica de 2008-2012, los desequilibrios en el comercio internacional
La existencia de diferentes burbujas en el sector inmobiliario que durante la crisis fueron
pinchadas
La recesin global de 20082012
La poltica fiscal elegida en relacin a los ingresos y gastos gubernamentales
El acercamiento dado a la gestin del rescate de entidades bancarias y tenedores privados de
obligaciones por los gestores pblicos, asumiendo las deudas privadas y socializando las
prdidas.

Soluciones

Unin fiscal europea y revisin del Tratado de Lisboa

La estabilidad a largo plazo en la Eurozona requiere de una poltica fiscal comn antes que
controles en la cartera de inversiones.302 A cambio por una financiacin ms barata de la UE,
Grecia y otros pases, adems de haber perdido el control de su poltica monetaria y cambiaria
desde la entrada en el Euro, perderan adicionalmente su poltica fiscal domstica.

Eurobonos

El 21 de noviembre de 2011, la Comisin Europea sugiri que la emisin de eurobonos

conjuntamente por las 17 naciones del Euro podran ser una va efectiva de atajar la crisis
financiera. Utilizando el trmino "bonos de estabilidad", Jos Manuel Barroso insisti en que
un plan de este tipo debera venir acompaado por supervisin fiscal estricta y coordinacin
de la poltica econmica como una contrapartida esencial para evitar el riesgo moral y
asegurar una finanzas pblicas sostenibles.

Fondo Monetario Europeo

El 20 de octubre de 2011, el Austrian Institute of Economic Research publici un artculo en el

que propona transformar el FEEF en un Fondo Monetario Europeo (FME), que podra proveer
a los gobiernos con eurobonos a un tipo de inters fijo, a una tasa ligeramente inferior a su
crecimiento econmico a medio plazo (en trminos nominales). Estos bonos no seran
negociables en los mercados secundarios, pero podran ser tenidos por inversores con el FME
y liquidados en cualquier momento. Dado el apoyo de toda la Eurozona y del BCE, "la EMU
podra lograr una posicin similarmente fuerte vis-a-vis los inversores financieros, tal y como
 hace EEUU, donde la Fed apoya los bonos pblicos de modo ilimitado". Para asegurar la
disciplina fiscal a pesar de la inexistencia de presin de mercado, el FME operara de acuerdo
a reglas estrictas, facilitando fondos solo a los pases que cumplieran con unos criterios
previamente acordados en materia fiscal y macroeconmica. Los gobiernos que no pudieran
probar una poltica financiera saneada y sensata seran obligados a apoyarse en bonos
nacionales tradicionales, bajo condiciones de mercado menos favorables.

Atajar los desequilibrios de cuenta corriente

Independientemente de las medidas correctoras destinadas a solucionar los problemas de

deuda, mientras los flujos de capital que cruzan las fronteras de la zona Euro se mantengan sin
regulacin es probable que los desequilibrios por cuenta corriente continen.314 Un pas que
tiene un importante dficit por cuenta corriente, suele tambin tenerlo comercial (el dficit
comercial significa que el pas importa ms de lo que exporta) y debe necesariamente ser un
importador neto de capital. Esta correlacin es una identidad matemtica denominada
balanza de pagos. En otras palabras, un pas que importa ms de lo exporta debe o bien
reducir sus reservas de ahorros o tomar prestado para pagar esas importaciones. Y al
contrario, pases como Alemania, con un importante supervit comercial (tiene una posicin
exportadora neta), puede o bien aumentar sus reservas de ahorros o ser un exportador neto
de capital, prestando dinero a otros pases para permitirles comprar bienes alemanes.