Revisin de

Sesin Contabildad
1.2
Programa de Block y Hirt
Titulacin 2013-
II
 Esquema
Estado de Resultados
Ratio Precio -Utilidad
Hoja de Balance
Estado de Flujo de Efectivo
Inversin libre de impuestos (Depreciacin)
 Estados Financieros Bsicos

Estado de Resultados
Estado de Utilidades Retenidas ( un
suplemento corto al estado de resultados )
Hoja de Balance
Estado de Flujo de Efectivo
 Estado de Resultados
Instrumento para medir la rentabilidad de
una empres a lo largo de un periodo
Cubre un periodo de tiempo definido
Presenta en forma escalonada o progresiva
paso por paso, de tal forma que se puede
estudiar la utilidad o prdida resultante
despus de que se resta cada tipo de gasto
 Estado de Resultados (cont)

Ventas Costo de Bienes Vendidos (CBV)

= Utilidad Bruta (UB)

UB Gastos =Utilidad Antes de Intereses e

Impuestos (EBIT) o Ingreso Operativo (OI)

EBIT Interes = Utilidad antes de Impuestos

(EBT)

EBT Impuestos = Utilidad despues de Impuestos

(EAT) o Ingreso Neto (NI)
 Estado de Resultados (cont)
KRAMER CORPORATION
Estado de Resultados
del ejercicio al 31 de diciembre de 2010
1 Ventas 2,000,000
2 Costo de Ventas 1,500,000
3 Utilidad Bruta 500,000
4 Gastos de Ventas y administrativos 270,000
5 Gasto de depreciacion 50,000
6 Utilidad Operativa (EBIT)* 180,000
7 Gasto de intereses 20,000
8 Utilidades antes de Impuestos (EBT) 160,000
9 Impuestos 49,500
10 Utilidades despues de impuestos (EAT) 110,500
11 Dividendos sobre acciones preferentes 10,500
12 Utilidades disponibles para los accionistas comunes 100,000
13 Acciones en circulacin 100,000
14 Utilidad por accin $1.00

* Uti l i dad antes de i ntereses e i mpuestos

 Rendimiento sobre el Capital

Tres fuentes principales de capital:

Tenedores de bonos (reciben intereses)
Accionistas preferentes (reciben dividendos)
Accionistas comunes (reciben dividendos
despus de los accionistas preferentes )
Utilidad por accin
Interpretada en trminos del nmero de
acciones en circulacin
Puede ser pagada en dividendos o retener esa
suma para reinvertiral en la empresa
 Estado de Utilidades Retenidas

Indica la disposicin de las ganancias con:

Cualquier ajuste al ingreso previamente informado
Cualquier restriccin para los dividendos en
efectivo
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
Del ejercicio al 31 de diciembre de 2010
Saldo en utilidades retenidas al 1 de enero de 2010 250,000
Ms: utilidades disponibles para los accionistas comunes 2010 100,000
Menos: dividendos en efectivo declarados en 2010 50,000
Saldo en utilidades retenidas al 31 de diciembre de 2010 300,000
 Razon Precio Utilidades (P/E)

Multiplicador que se aplica a las utilidades por

accin para determinar el valor actual del capital
comn
Indica las expectativas acerca del futuro de una
empresa
Algunos factores que influencian P/E:
Crecimiento de ventas y utilidades de la
empresa
Riesgo (volatilidad en el desempeo)
Esctructura deuda capital de la empresa
Poltica de pago de diviendos
Calidad de la gerencia
 Ratio Precio Utilidades (P/E) (cont)

Permite la comparacin del valor relativo de

mercado de gran cantidad de empresas
Empresas con expectativas de rentabilidad
mayores que las del mercado tendran un ratio
P/E ms alto que el del mercado
Ratio P/E podra generar confusin
Cada en utilidades de forma rpida o se
aproximan a cero, el P podra caer, pero en
magnitud diferente de las utilidades, lo que
causara el aumento del ratio P/E
 Precio-Utilidad para empresas de US
seleccionadas
Expectativas de rentabilidad y cambio de ratio
P/E a lo largo del tiempo
Razones Precio / Utilidad de algunas compaas estadounidenses
Ene-02 Ene-02 Ene-02 Ene-02 Ene-02 Ene-02
Corporacin Industria 1990 1994 1998 2001 2006 2010
Bank of America Banca 11 8 19 13 12 10
Cisco Redes 25 24 37 91 23 22
General Motors Automviles 7 8 13 6 40 dd
Intel Circuitos integrados 12 11 24 20 21 29
Johnson & Johnson Productos 17 15 28 32 22 13
farmaceticos
McDonalds Restaurantes 14 17 24 23 14 17
Southwest Air Lneas areas 15 23 16 31 31 dd
Textron Diversificados 7 11 27 29 19 18
Walmart Menudeo 24 21 31 38 18 16
Indice S & P 500 15 20 23 26 24 20
 Limitaciones del Estado de Resultados

El Ingreso ganado/ prdida durante un

periodo dado es una funcin de
transacciones verificables
Accionistas, por lo tanto, pueden percibir solo
una pequea ganancia / prdida de las
operaciones da a da
Flexibilidad en el informe de las
transacciones puede resultar en diferentes
medidas del ingreso ganado en eventos
similares a fin de un periodo de tiempo
 Hoja de Balance

Indica lo que la empresa tiene y como

estos activos han sido financiados en la
forma de pasivos o intereses de los dueos
Delnea las propiedades y obligaciones de la
empresa
Una fotografa de la empresa en un momento
especfico
Las partidas se expresan a costo original y no
al valor de mercado
 Partidas de la hoja del balance

Liquidez: Activos que se informan por

orden de liquidez
Activos corrientes
Rubros que pueden convertirse en efectivo dentro
del ao
Valores negociables
Inversiones temporales de efectivo excedente
Cuentas por cobrar
Provisiones para malas deudas para determinar
anticipadamente el valor anticipado de su cobranza
Inventario
Incluye materias primas, bienes en proceso y
bienes terminados
 Partidas del Balance (cont)

Gastos Prepagados
Representan rubros de gastos futuros que ya han
sido pagados
Inversiones
Fondos comprometidos a plazo ms largo (por lo
menos un ao)
Incluye acciones, bonos, o inversiones en otras
empresas
Planta y equipo
Al costo original menos la depreciacin acumulada
Depreciacin acumulada: Suma de los cargos de
depreciacin pasada y presente de los activos de
propiedad actual
 Partidas del Balance (cont)

Activos totales: Financiados a travs de pasivos o

capital de accionistas
Pasivos son obligaciones financieras de la
empresa y agrupan desde pasivos circulantes (
para pagar dentro del ao) a obligaciones a un
plazo ms largo
Obligaciones de corto plazo
Cuentas por pagar (cantidad adeudada a proveedores)
Documentos por pagar ( obligaciones a corto plazo firmadas
ante un banco u otro acreedor)
Gasto devengado ( pago no realizado por una obligacin
contrada por un servicio recibido)
 Capital contable
Representa la contribucin total y la
participacin de los accionstas preferentes
y comunes en el capital de la empresa
Acciones preferentes
Acciones comunes
Capital pagado en exceso sobre la par
Utilidades retenidas
 KRAMER CORPORATION

Activos
Statement of Financial Position
Estado de Posicin Financiera (Balance General)
31 de diciembre de 2010

Activos circulantes:
Efectivo
(Balance Sheet)
Valores negociables
Cuentas por cobrar 220,000
40,000
10,000

Menos provisin para cuentas malas 20,000 200,000

Inventario 180,000
Gastos pagados por adelantado 20,000
Total de activos circulantes 450,000
Otros activos:
Inversiones 50,000
Activos fijos:
Planta y equipo, costo original 1,100,000
Menos: depreciacin acumulada 600,000
Planta y equipo neto 500,000
Total activos 1,000,000
Pasivo y capital contable de los accionistas
Pasivos circulantes:
Cuentas por pagar 80,000
Documentos por pagar 100,000
Gastos devengados 30,000
Total pasivo circulante 210,000
Pasivos a largo plazo
Bonos por pagar, 2015 90,000
Total pasivos 300,000
Capital contable de los accionistas:
Capital preferente, valor a la par $100, 500 acciones 50,000
Capital comn, valor a la par $ 1, 100,000 acciones 100,000
Capital pagado en exceso del valor a la par (capital comn) 250,000
Utilidades retenidas 300,000
Total capital contable de los accionistas 700,000
Total pasivo y capital contable de los accionistas 1,000,000
 Concepto de Patrimonio Neto

Patrimonio neto / Valor en libros = Capital

contable
acciones preferidas
El valor de mercado es de preocupacin
para los:
Gerentes financieros
Analistas de valores
Accionistas
 Limitaciones de la hoja de Balance

Muchos de los valores estan basados en

datos histricos / costo o precio original
El problema aparece cuando se trata de
planta, equipo o inventario
La Comision de Normas Contables Financieras
(FASB) dispuso que las empresas grandes
revelaran los datos contables ajustados por la
inflacin, lo que ha sido dejado de lado
Es voluntario de parte de la empresa el
informar
 Limitaciones del Balance (cont)

Diferencias entre el valor de mercado por

accin y el valor histrico en libros puede
deberse a :
Valoracin del activo
Perspectivas de la Industria
Perspectivas de crecimiento
Calidad de gerencia
Expectativas de Riesgo-rentabilidad
 Comparacin del Valor de Mercado y
Valor en Libros por accin
Comparacin del valor de mercado con el valor en libros
por accin en el mes de enero de 2010
Valor de Valor en Razn entre
mercado libros valor de mercado
Corporacin por accin por accin valor en libros
UPS $ 55.51 $ 6.30 8.83
PepsiCo 60.50 8.30 7.28
Oracle 21.28 5.01 4.24
Websense 16.36 4.10 3.99
eBay 23.60 9.80 2.40
Energy Conversion 12.52 14.47 0.86
Cost Plus 2.13 3.40 0.63
Photonics 4.61 8.45 0.55
Zale Corp 7.10 15.65 0.45
PMI Group 2.71 9.95 0.27
 Estado de Flujo de Efectivo

Pone nfasis en la naturaleza crtica del

flujo de efectivo de las operaciones de la
empresa
Representa caja/ equivalentes de caja
fcilmente convertibles en recursos lquidos
en menos de 90 dias
Ventaja del mtodo devengado
Permite casar los ingresos y los gastos en el
periodo cuando se realizan para medir
correctamente las utilidades
 Estado de Flujo de Efectivo (cont)

Desventajas del mtodo de devengado

No hay una adecuada atencin a la posicin
actual de flujo de caja de la empresa

El anlisis de flujo da caja ayuda a

combatir las discrepancias que enfrenta el
mtodo de devengado de la contabilidad
Secciones del Estado de Flujo de Efectivo

Tres secciones del estado de flujo de

efectivo :
Flujo de efectivo de actividades de operacin
Flujo de efectivo de actividades de inversin
Flujo de efectivo de actividades de
financiamiento
El resultado de estas tres secciones se
suman para calcular el aumento o
disminucin neta del flujo de efectivo
 Conceptos que sustentan el Estado de Flujo de Efectivo
Flujos de entradas
de efectivo
1
Generacin de fondos Flujo de Efectivo de las
de las operaciones actividades operativas
normales
2
Venta de planta y equipo Flujo de Efectivo de las
Liquidacin de la actividades de inversin
inversin a largo plazo
3
Venta de bonos, acciones Flujo de efectivo de las
comunes, preferentes y actividades de
otros valores financiamiento
es igual a
Smar los trminos 1,
2 y 3 para obtener el
incremento (disminucin)
neto del flujo de efectivo
Flujos de salidas
de efectivo
Gastos de fondos de
las operaciones
normales
Compra de planta y
equipo, inversin a
largo plazo
Retiro o readquisicin de
bonos, acciones comunes,
preferentes y otros valores
Pago de dividendo en
efectivo
 Determinacin del Flujo de Efectivo de
Actividades Operativas
Convierte el ingreso de las operaciones
con base en el concepto devengado a una
base de efectivo
Mtodo Directo
Cada item del estado de resultados es
ajustado del mtodo devengado al de efectivo
Mtodo Indirecto
El Ingreso Neto representa el punto de partida
Requiere ajustes para convertir la utilidad neta
en flujo de efectivo de actividades operativas
Flujo de Caja Operativo (Mtodo Indirecto)
Utilidad Neta

+
Depreciacin

-
Aumento en
activos circulantes
+
Disminucin en
activos circulantes
+
Aumentos en
pasivos
-
Disminucin en
pasivos
igual

Flujo de Efectivo Neto

de Actividades Operativas
 KRAMER CORPORATION
Balances Generales comparativos
Activos
Comparative Balance Sheets
Activos circulantes:
Efectivo
Fin 2009

30,000
Fin 2010

40,000
Valores negociables 10,000 10,000
Cuentas por cobrar 170,000 200,000
TableInventario
26 160,000 180,000
Gastos pagados por adelantado 30,000 20,000
Total de activos circulantes 400,000 450,000
Inversiones (largo plazo) 20,000 50,000
Planta y equipo, costo original 1,000,000 1,100,000
Menos: depreciacin acumulada 550,000 600,000
Planta y equipo neto 450,000 500,000
Total activos 870,000 1,000,000
Pasivo y capital contable de los accionistas
Pasivos circulantes:
Cuentas por pagar 45,000 80,000
Documentos por pagar 100,000 100,000
Gastos devengados 35,000 30,000
Total pasivo circulante 180,000 210,000
Pasivos a largo plazo
Bonos por pagar, 2017 40,000 90,000
Total pasivos 220,000 300,000
Capital contable de los accionistas:
Capital preferente, valor a la par $100, 500 acciones 50,000 50,000
Capital comn, valor a la par $ 1, 100,000 acciones 100,000 100,000
Capital pagado en exceso del valor a la par (capital comn) 250,000 250,000
Utilidades retenidas 250,000 300,000
Total capital contable de los accionistas 650,000 700,000
Total pasivo y capital contable de los accionistas 870,000 1,000,000
 Flujo de Efectivo de Actividades Operativas

Utilidad Neta (Utilidad despus de impuestos)

Ajuste para determinar el flujo de efectivo de las actividades operativas 110,500
Volver a sumar la depreciacin 50,000
Incremento en cuentas por cobrar -30,000
Incremento en inventarios -20,000
Disminucin en gastos pagados por adelantado 10,000
Incremento en cuentas por pagar 35,000
Disminucin en gastos devengados -5,000
Total de ajustes 40,000
Flujos netos de efectivo de las actividades operativas 150,500
 Determinacin del Flujo de Efectivo de
Actividades de Inversin
Actividades de Inversin:
Actividades de inversin de largo plazo
principalmente en planta y equipo
El aumento de las inversiones representa el uso de
fondos
La disminucin de inversiones representa una
fuente de fondos
 Determinacin de Flujo de Efectivo de
Actividades de Financiamiento
Actividades de Financiamiento se aplican a
la venta / retiro de:
Bonos
Acciones comunes
Acciones preferentes
Otros valores corporativos
Pago de dividendos en efectivo
Venta de valores de la empresa es una fuente
de fondos
Pago de dividendos y recompra de valores es
un uso de fondos
 KRAMER CORPORATION
Estado de Flujo de Efectivo
del ejercicio al 31 de diciembre de 2010
Flujos de efectivo de actividades operativas:
Utilidad Neta (Utilidad despus de impuestos)
Ajuste para determinar el flujo de efectivo de las actividades operativas 110,500
Volver a sumar la depreciacin 50,000
Incremento en cuentas por cobrar -30,000
Incremento en inventarios -20,000
Disminucin en gastos pagados por adelantado 10,000
Incremento en cuentas por pagar 35,000
Disminucin en gastos devengados -5,000
Total de ajustes 40,000
Flujos netos de efectivo de las actividades operativas 150,500
Flujos de efectivo de actividades de inversin:
Incremento en inversiones (valores a largo plazo) -30,000
Incremento en planta y equipo -100,000
Flujos netos de efectivo de actividades de inversin -130,000
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento:
Incremento en bonos por pagar 50,000
Dividendos pagados sobre acciones preferentes -10,500
Dividendos pagados sobre acciones comunes -50,000
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento -10,500
Incremento o disminucin neto en los flujos de efectivo 10,000
 Anlisis General del EFE

Cmo estan siendo financiados los aumentos en

activos corrientes?
Hay una acumulacin de pasivos corrientes?
Como se financian los incrementos en activos de
largo plazo ?
Es preferible que deba existir un adecuado
financiamiento de largo plazo y de beneficios para
financiar los activos de largo?
Los fondos de corto plazo pueden ser usados para
financiar necesidades de largo plazo - puede ser
esta una situacion de alto riesgo ya que los fondos
de corto plazo pueden disminuir mientras que las
necesidades de largo plazo se mantienen.
 Depreciacin y Flujo de Fondos

Depreciacin
Un gasto que no es en efectivo
No es una nueva fuente de fondos
Aadido de nuevo al ingreso neto para
determinar el monto de fondos a la mano
Intento de asignar el costo inicial de un activo
a lo largo de su vida til
El cargo de depreciacin no influencia
directamente en el movimiento de fondos
 COMPARACION DE FLUJOS DE CAJA CONTABLES Y LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Ao 1
( A ) ( B )
Flujos contables Flujos de efectivo
Utilidades antes de depreciacin e impuestos (EBDT) 1,000 1,000
Depreciacin 100 100
Utilidades antes de impuestos (EBT) 900 900
Impuestos 300 300
Utilidades despus de impuestos (EAT) 600 600
Compras de equipo -500
Depreciacin cargada sin desembolsos de efectivo 100
Flujo de efectivo 200
Ao 2
( A ) ( B )
Flujos contables Flujos de efectivo
Utilidades antes de depreciacin e impuestos (EBDT) 1,000 1,000
Depreciacin 100 100
Utilidades antes de impuestos (EBT) 900 900
Impuestos 300 300
Utilidades despus de impuestos (EAT) 600 600
Depreciacin cargada sin desembolsos de efectivo 100
Flujo de efectivo 700
 Flujo de Efectivo Libre

Flujo de Caja Libre = Flujo de Caja de

Actividades de Operacin Gastos de Capital
Dividendos
Gastos de Capital
Mantiene la capacidad productiva de la empresa
Dividendos
Mantiene el desembolso necesario para pagar
acciones comunes y preferentes
FCL es usado para actividades especiales de
financiamiento: Ejem: compras apalancadas
 Consideraciones de Impuesto a la Renta
Tasas de impuestos como Escudo Fiscal
Costo de impuesto es deducible como gasto

Corporacin A Corporacin B
Utilidades antes de depreciacin e Impuestos 400,000 400,000
Depreciacin 100,000 -
Utilidades antes de Impuestos 300,000 400,000
Impuestos (40%) 120,000 160,000
Utilidades despus de impuestos 180,000 240,000
ms Depreciacin cargada sin desembolsos de efectivo 100,000 -
280,000 240,000
Flujo de Efectivo 40,000
 Depreciacin como Escudo Fiscal

No es una nueva fuente de fondos

Proporciona beneficios impositivos

medidos como la tasa de impuesto
multiplicada por la depreciacin