Riesgos subyacentes para la economa chilena

Ms all de las buenas cifras de crecimiento, existen peligros que deben ser
enfrentados por la autoridad.
LA MEDICION del Indice Mensual de Actividad Econmica (Imacec) de octubre mostr un
crecimiento en 12 meses de 6,7%. Esto indica que 2012 terminara con un
crecimiento, eventualmente, sobre 5,5%, y que la economa chilena habra estado
creciendo en torno a 6% anual, en promedio, en los tres ltimos aos. Esto es un
muy buen desempeo en un perodo de problemas en el mundo desarrollado. Ms all de
esta positiva impresin, sin embargo, las cifras no deben interpretarse como
evidencia de una economa libre de riesgos y con su crecimiento asegurado.
Desde luego, hay condiciones bsicas que s son tranquilizadoras, y que diferencian
radicalmente a Chile de muchos otros pases. El sector pblico, en trminos netos,
tiene activos y no pasivos, lo que le da un amplio margen de maniobra para evitar
situaciones crticas. Esta realidad, sin embargo, puede diluirse si no se corrigen
tendencias al gasto pblico que no son sostenibles. En el Informe de Finanzas
Pblicas que acompa la reciente discusin presupuestaria se present una visin
optimista sobre la sostenibilidad de las tendencias en gasto pblico. Pero esa
visin descansaba en una discutible expectativa de crecimiento econmico sobre 5%
por ao, y de ingresos fiscales en lnea con esos ingresos, en circunstancias que
el alza de costos en la produccin de cobre permite suponer que esa parte de los
ingresos fiscales no va a crecer con el PIB. Mientras tanto, hay tendencias claras
hacia un nivel creciente del gasto fiscal.
No hay crecimiento econmico asegurado hacia el mediano plazo. Por una parte, las
cifras de una dcada muestran un estancamiento en la productividad. Luego, existen
amenazas concretas, como la que deriva de haber puesto la estructura tributaria en
el centro del debate poltico en el pas, lo que va a afectar la inversin. Est
tambin el grave riesgo que representan los actuales cuestionamientos al desarrollo
de fuentes energticas eficientes, que elevan el costo de la energa. Tampoco se ha
avanzado en reformar el mercado laboral, lo que limita el mejor aprovechamiento de
los recursos humanos nacionales, con negativas consecuencias econmicas y sociales.
Pero junto a las consideraciones de fondo sobre riesgos para el crecimiento de
Chile, es necesario precisar que tampoco el corto plazo est asegurado, como
muestra una lectura adecuada del crecimiento de 6,7% en octubre. Mirando los datos
del Imacec de los ltimos tres meses, corregidos por estacionalidad y das
trabajados, la indicacin es de desaceleracin de la economa en el trimestre
agosto octubre, tal que de no ser por la volatilidad de las cifras, - que puede
hacer que esta indicacin se revierta - , llevara a anticipar un desempeo pobre
para 2013. A esto debe agregarse que se est desarrollando un exceso de gasto en la
economa, si bien ste an parece reflejar un repunte de la inversin, lo que lo
hace menos preocupante.
En definitiva, sin desconocer fortalezas en nuestra economa ni desmerecer su buen
desempeo reciente, lo prudente es fortalecer su potencial de crecimiento, dando
ahora gran prioridad al perfeccionamiento de los mercados, a destrabar el problema
energtico y a reflejar con ms fuerza consideraciones de largo plazo en la
poltica fiscal.