Block Caving (ESP) - Visita - RIO - NCM

27 de de septiembre de 2012
Asia Pacific / Australia

Anlisis de renta variable
Metales y minera
SOBREPESO
Bloquear la espeleologa con Rio y NCM

Los analistas de investigacin
visita a la empresa
Paul McTaggart
61 2 8205 4698
paul.mctaggart@credit-suisse.com
Oportunidades para aquellos con la base de conocimientos
Michael Slifirski
61 3 9280 1845
Recientemente asistimos la visita al sitio de Rio Tinto a sus Northparkes mina de cobre (centro-oeste de
michael.slifirski@credit-suisse.com
Nueva Gales del Sur). Mientras Northparkes es un activo ms pequeo dentro del contexto de Rio Tinto, se ha
Michael Shillaker
convertido en un centro de excelencia para el bloque cueva minera minera y el bloque cueva es el camino del
44 20 7888 1344
michael.shillaker@credit-suisse.com futuro para varios de Ro de y grandes depsitos de cobre / oro escala de NCM. NCM ser el anfitrin de su
Martin Kronborg
primera visita a su inversor Grupo Oriental cueva Cadia el 3 de octubre.
61 2 8205 4369
martin.kronborg@credit-suisse.com
la minera bloque cueva ofrece una oportunidad para mejorar la economa de menor grado y / o
Sam Webb
61 3 9280 1716 yacimientos ms profundos mientras que los hace ms seguros, costo ms bajo con mayor productividad y con
sam.webb@credit-suisse.com un diseo ms compacto. Bloquear espeleologa puede ser un orden de magnitud menor coste (en $ 5-10 / t de
James Gurry mineral) que los mtodos tradicionales stoping (a $ 30-60 / t o mineral). Asimismo, las tasas de productividad son
44 20 7883 7083 mucho ms altos en el bloque espeleologa (tan alto como 3000T / manshift). Las desventajas son mayores costos
james.gurry@credit-suisse.com
de capital iniciales, dada la escala mucho ms grande de los tiempos de desarrollo ms largos y la minera.
Liam Fitzpatrick
44 20 7883 8350
liam.fitzpatrick@credit-suisse.com
James Redfern Hundimiento de bloques se volver ms importante: Ro es probable que han expandido sus
612 8205 4779
operaciones en la cueva de bloques Northparkes y nuevas cuevas de bloques en Oyu Tolgoi, Kennecott
james.redfern@credit-suisse.com
(KUC), Resolucin y La Granja. Para NCM, nuestra revisin completa de hundimiento de bloques que
Nihal Shah
44 20 7888 3270
muestra el funcionamiento del panel cueva Cadia Medio de Newcrest es sustancialmente mejor diseado
nihal.shah@credit-suisse.com y pre-condicionada de Ridgeway cueva bloque. Las deficiencias de Ridgeway son bien conocidas y han
sido tratados ampliamente en el diseo mejorado enormemente Cadia Medio.
Figura 1: Espeleologa es el mtodo de minera subterrnea ms bajo costo
Fuente: presentacin, las estimaciones de Rio Tinto Credit Suisse
APNDICE DIVULGACIN CONTIENE CERTIFICACIONES analista y el ESTADO DE ANALISTAS no estadounidenses. Divulgacin de Estados Unidos: Credit Suisse hace y
busca hacer negocios con compaas cubiertas en sus informes de investigacin. Como resultado, los inversores deben ser conscientes de que la empresa puede tener un
conflicto de intereses que pudiera afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un nico factor para tomar su decisin de inversin.
Credit Suisse Securities INVESTIGACIN Y ANLISIS All de la informacin

Soluciones impulsado por el cliente, Insights, y Acceso
Hundimiento de bloques-grande es hermoso
Con el tiempo, esperamos que la disminucin de la importancia relativa de las operaciones a cielo abierto en la minera metalfera,
progresivamente siendo complementado con minas subterrneas en cada vez mayores profundidades, gracias a la mejora de la
tecnologa de exploracin. la minera bloque cueva ofrece una oportunidad para mejorar la economa de menor grado y / o
yacimientos ms profundos mientras que los hace ms seguros (a travs de la automatizacin), menor costo con mayor
productividad y con un menor impacto ambiental. Dado el largo tiempo de entrega y el capital frente en alto, cuevas grandes
bloques escala se limitarn a mineras de balance grandes y los que tienen una profunda reserva de habilidades tcnicas en
relacin con la minera bloquear cueva que se pueden hacer retiros.
Espeleologa, desde el arte a la ciencia y la cada vez ms importante para Ro y NCM
Espeleologa ha evolucionado a partir de un mtodo de extraccin de bajo coste para explotar yacimientos dbiles usados en la dcada de
1950 (minera grandes bloques de dimensiones ~ 100 metros, de ah el trmino hundimiento de bloques) que se aplica ahora con xito a las
masas de roca competentes y hard rock. En trminos simples (1) de voladura se puede minimizar como in-situ son explotados rocas trenzas y,
(2) se usa la gravedad para alimentar drawpoints como las cuevas de mineral desde arriba.
Como las cuevas de mineral, existe tanto la fragmentacin primaria y secundaria (trituracin) para ayudar a proporcionar un mtodo de minera
de menor costo. Como se muestra a continuacin, en una operacin de hundimiento por bloques, el mineral se extrae a travs de una red de
campanas de estiramiento por encima del nivel de extraccin donde el mineral se retira de drawpoints. Espeleologa es iniciada por el desarrollo
de un nivel de la minera en la parte inferior del cuerpo mineralizado. Un vaco inicial se construye en el depsito mineral ( vender a menor precio
que ) Inducir el estrs, rompiendo la roca y mineral permitiendo que ser eliminado. extraccin continua del mineral se propaga a la fragmentacin,
lo que permite la extraccin del yacimiento para la perforacin y voladura mnima.
Costo y gasto de capital
Bloquear espeleologa puede ser un orden de magnitud menor coste (en $ 5-10 / t de mineral) que los mtodos tradicionales stoping (a $ 30-60 / t
o mineral). Asimismo, las tasas de productividad son mucho ms altos en el bloque espeleologa, tan alto como 3000T / manshift. Sin embargo, el
gasto de capital por adelantado para las cuevas de bloques a gran escala puede ser de $ 5 mil millones 2bn- $ (desarrollo de dos operaciones
subterrneas Grasberg se estima en $ 6.4bn) y la rampa tpicas subidas habr durante un perodo de 5-7 aos (ver Figura 31 ).
Figura 2: De bloques esquemtico espeleologa
Fuente: Rio de presentacin 27 de de agosto de 2012
Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 2

Asia y el Pacfico / Australia

Minera y metales diversos (metales y minera)
Ro Tinto ( RIO.AX / RIO AU)

Clasificacin Superior al Mercado *
Precio (27 de septiembre 12, A $) 53.14

Precio objetivo (A $) 70.00 visita al sitio Northparkes
capitalizacin de mercado. (A $ mn) 85,673.40
avg ao. comercio mthly (A $ mn) 4890 Recientemente asistimos la visita al sitio de Rio Tinto a su mina de cobre Northparkes ( centro-oeste de Nueva
negociacin del mes pasado (A $ mn) 4889
Gales del Sur). Mientras Northparkes es un activo ms pequeo dentro del contexto de Rio Tinto, se ha convertido
rendimiento previsto:
Ganancia capital (%) 31.7 en un centro de excelencia para el bloque cueva minera minera y el bloque cueva es el camino del futuro para
La rentabilidad por dividendo (neto%) 3.1 muchos de los depsitos de cobre a gran escala de Ro de Janeiro.
Regreso trotal (%) 34.8
52 semanas rango de precios 72,3-48,6
Hundimiento de bloques se volver ms importante. Ro es probable que han expandido sus operaciones en
* calificaciones de archivo son en relacin con el punto de referencia del pas correspondiente. la cueva de bloques Northparkes y nuevas cuevas de bloques en Oyu Tolgoi, Kennecott (KUC), Resolucin y La
Target precio es de 12 meses.
Granja. El skarn Cuenca del Norte en KUC tiene un recurso 20mn t clasificacin de 3,6% de cobre con 1 milln
Los analistas de investigacin de onzas de oro. $ 165mn se han aprobado para pre-factibilidad a 2014 con una produccin dirigida a ~ 50ktpa
Paul McTaggart con la primera produccin en unas 6 aos. La Granja tiene un depsito ms alto de cobre grado (Mirador) por
61 2 8205 4698
debajo de la mina de corte abierto propuesto. En la resolucin, la parte superior del recurso es de ~ 1,5
paul.mctaggart@credit-suisse.com
kilometros de profundidad con la produccin hasta ~ 2 km. Todo un reto!
Michael Shillaker
44 20 7888 1344
michael.shillaker@credit-suisse.com
James Redfern caso de inversin. Ro tiene una lder, la posicin de bajo costo en el mineral de hierro WA donde la capacidad
612 8205 4779
est en camino de crecer a partir de 230 mtpa a 353 mtpa a mediados de 2015. Mientras tanto, el proyecto de
james.redfern@credit-suisse.com
cobre / oro Oyo Tolgoi clase mundial tambin debe entregar las primeras ventas en 1h13. El balance es fuerte
con 18% de engranaje (vs BHP a 27%) y la compaa est mostrando un enfoque disciplinado a inversiones.
Catalizadores. Una recuperacin de los precios del mineral de hierro como las medidas de estmulo de China en el 1S12
comienzan a hacer efecto, un acuerdo de suministro de energa con China para Oyu Tolgoi, y la venta de activos potenciales
ejemplo Palabora y diamantes.
Valuacin. Ro negocia en 8,0x 2013 los ingresos, un 31% de descuento a BHP en

11.6x y en 1,5x precio / valor contable, un 38% ms barato que BHP en 2.4x. Nos reservamos nuestro precio objetivo $ 70 / sh y
calificacin de Superior al Mercado.
previsin de rentabilidad total en perspectiva indicadores financieros y de valoracin
Ao 12 / 11A 12 / 12E 12 / 13E 12 / 14E

Ingresos (millones de US $) 60,537.0 54,425.3 66,094.6 70,155.0
El EBITDA (US $ mn) 28,636.0 21,060.1 24,966.8 24,983.6
EBIT (US $ mn) 24,819.0 15,074.2 17,634.7 17,687.2
Los ingresos netos (US $ mn) 15,010.0 10,002.3 12,493.8 12,665.2
EPS (CS adj.) (USC) 780,51 538,38 677,75 687,06
Cambio de EPS anteriores (%) n/A - - -
EPS de consenso (USC) n/A 547,70 640,80 703,20
crecimiento EPS (%) 10.2 -31.0 25.9 1.4
P / E (x) 7.1 10.2 8.1 8.0
Durante el desempeo 1M 3M 12M Dividendo (USC) 145.00 159,50 175.45 193.00
Absoluto (%) 2.7 -5.9 -17.0 Rentabilidad por dividendo (%) 2.6 2.9 3.2 3.5
Relativo (%) 2.1 -13.0 -25.6 P / B (x) 2.0 1.7 1.5 1.3
La deuda neta / patrimonio (%) 20.5 24.5 21.4 16.6
El rendimiento relativo frente a S & P ASX 200. Vase la referencia Apndice para los datos de la compaa, ASX, las estimaciones de Credit Suisse, * Adj: Fuente. el fondo de comercio, el inters terico y artculos inusuales. P relativa / E contra ASX / S & P200 basado en GW
una descripcin de la tabla. Fuente: Estimaciones de Credit Suisse, * Consenso, previamente en AUD. clculo de empresa PE se basa en que aparece moneda EPS
significa rango de Thomson Reuters

visita al sitio Northparkes

de activos ms pequeo, pero ofrece una visin hacia el futuro para el negocio del cobre de Rio
Norhparkes (JV, Rio 80%, Sumitomo 20%) comenz la produccin en 1993. La naturaleza de bajo grado de los depsitos
y su profundidad ha descartado muchos mtodos de minera subterrnea convencionales y dos cuevas de bloque se
completaron antes de E48 Ascensor 1 comenz en
2010.
El mineral se proceden actualmente de E48 Lift 1. Procesamiento se ha quedado en 5,8 mtpa para producir 145kt150kt de
cobre y concentrados de oro (grados de concentrado alrededor de 34% de cobre). La vida de la mina actual es 2024 y los
grados de base de recursos alrededor de 0,57% de cobre y
0,26 g / t de oro. Hay 700 empleados a tiempo completo y la mayora vive en las ciudades vecinas de Parkes y Forbes.
Mirando hacia el futuro cercano, Ro espera que las tasas de procesamiento en FY13 se levante a 6mtpa. Ms all de este nivel,
el corto plazo cuello de botella est enrollando / capacidad de elevacin. capacidad de trituracin primaria funciona a 10mtpa y el
concentrador tiene capacidad terica de 7.2mpta. Los ejes pueden ir a 9mtpa con gastos de capital mnimo. El molino de bolas
es un cuello de botella genuina pero posible expansin del cobre en la produccin de concentrados est atado en un mayor y
ms importante Paso Cambio Estudio.
Figura 3: diseo de la mina Northparkes
En agosto de 2010, Northparkes anunci la aprobacin de un estudio de prefactibilidad $ 90mn (posteriormente ampliado a $ 115mn)
para considerar la extensin de vida ms all de la mina 2024. Ro afirma que el proyecto contempla una operacin minera /
procesamiento a gran escala basada en una serie de grandes, recursos de menor calidad situados dentro de concesiones mineras
existentes y que se puede utilizar, en parte, la infraestructura de minera de datos existente. Los resultados de este estudio no estarn
disponibles hasta CY13 la Q2, pero vale la pena sealar que Ro ha construido una instalacin de entrenamiento $ 13mn en

Northparkes que es la formacin del personal de Rio de todo el mundo en la mejor tecnologa minera cueva bloque de la prctica
y construirn capacidad tcnica.
El potencial de cambio de paso en Northparkes podra ser una escala de 2-3 veces la escala actual de las operaciones mineras
con cuatro cuevas de bloques potenciales y una opcin a cielo abierto.
Northparkes proporciona una ventana al futuro de la minera bloque cueva de Ro Tinto y ha sido pionero en el uso de LHDs
automticos ( carga, haud, volcar vehculos). Northparkes tambin ha desarrollado su propio diseo de nivel de
extraccin (vase la discusin posterior) que localiza la trituradora giratoria subterrneo al lado del nivel de extraccin
aliviar la necesidad de construir un tercer nivel dedicado al transporte.
Figura 4: minas bloque cueva Northparkes'
Fuente: datos de la empresa
Northparkes tambin ha logrado mejores resultados en la prctica subvaloracin de las tasas (6,000m2 / mes) y est tratando de
establecer nuevos puntos de referencia en los tipos de tneles con la introduccin de su perforadora de tneles Aker Wirth ( Annie,
patrocinado por Ro y la primera de su tipo) que ir a juicio en E48 hacia el final de CY12. El objetivo es avanzar el trabajo de
desarrollo a una velocidad de 1014m / da frente 4-6m / da para perforacin tradicional y explosin. Es importante destacar que
esto podra reducir los tiempos de desarrollo minero de 4 aos a 2 aos y esto cambiara fundamentalmente la economa de
algunas oportunidades de cobre.
Northparkes aprendizajes
Ro expuso las principales lecciones que ha aprendido de sus operaciones hundimiento de bloques Northparkes:
E26 Ascensor 1
Gestin de los riesgos crticos (tales como chorros de aire)
La gestin de la propagacin de la cueva
Oportunidad para simplificar el manejo de materiales
E26 Ascensor 2
Control de la geologa en la propagacin cueva
La capacidad para predecir la fragmentacin
Importancia de los sistemas de micro-ssmica
E48 Lift 1 (actual)
Impacto de la rpida propagacin de la cueva
Controlar el estrs durante la subvaloracin
automatizacin LHD
Impulsar la recuperacin y rehabilitacin.

Por qu bloque de la cueva?
Como se ha sealado en sus presentaciones Ro, extraccin de bloques de la cueva ofrece una oportunidad para mejorar la economa de
menor grado y / o yacimientos ms profundos mientras que los hace ms seguros (a travs de la automatizacin), menor costo con mayor
productividad y con un diseo ms compacto.
comparaciones de costes Opex
El grfico de Rio Tinto a continuacin se exponen algunas comparaciones de costos para los mtodos de minera subterrnea de roca dura.
Bloquear espeleologa puede ser un orden de magnitud menor coste (en $ 5-10 / t de mineral) que los mtodos tradicionales stoping (a $ 30-60 / t
o mineral). Asimismo, las tasas de productividad son mucho ms altos en el bloque espeleologa (tan alto como 3000T / manshift).
En la minera a cielo abierto, mrgenes de desmonte estn aumentando. A un costo de manipulacin de mineral de, digamos, $ 4 / t y una relacin de tira de 3:
1, que implicara un coste minera de $ 16 / t. No hay demasiados nuevos pozos de cobre a cielo abierto podran funcionar en esta relacin estril dado que los
nuevos descubrimientos son cada vez ms profunda con el aumento de los costos de energa en un factor importante.
A una relacin franja de 1: 1, los costos de extraccin an seran $ 8 / t (inusualmente baja para una nueva mina a cielo abierto metalfero)
-y esto es ms alta que las operaciones de bloque de cuevas ms productivos!
Figura 5: Espeleologa es el mtodo de minera subterrnea ms bajo costo
Bajo tierra para tomar el relevo de cielo abierto?
Lamentablemente, de alto grado, yacimientos cercanos a la superficie se extraen a cabo en gran medida. Con la mejora de la tecnologa de
exploracin es probable que los nuevos descubrimientos han de ser en profundidad, viendo progresivamente la disminucin de las
operaciones a cielo abierto y un aumento en subterrneo. Ro seal que para el ao 2020, la produccin de cobre de las minas subterrneas
superar la produccin de las minas a cielo abierto:

Figura 6: minas de cobre por tipo; estimaciones de Ro
Fuente: Presentacin del Ro 27 de Agosto de 2012
Para hacer gran escala, menor grado yacimientos de prfido de cobre econmicamente viables, la minera tendr que lleva a cabo a
grandes velocidades de produccin y en la minera de bajo costo y el bloque de cueva ser una fuente cada vez ms importante de la
nueva oferta de cobre (por ejemplo Oyu Tolgoi publicar el inicial abierta operacin a cielo).
Figura 7: cuevas bloque escala partido de las mayores operaciones a cielo abierto

Hundimiento de bloques ser cada vez ms importante para Ro

Mirando hacia el futuro, Ro es probable que han expandido sus operaciones en la cueva de bloques Northparkes y nuevas cuevas
de bloques en Oyu Tolgoi, Kennecott (KUC), Resolucin y La Granja. El skarn Cuenca del Norte en KUC tiene un recurso 20mn t
clasificacin de 3,6% de cobre con 1 milln de onzas de oro. $ 165mn se han aprobado para pre-factibilidad a 2014 con una
produccin dirigida a ~ 50ktpa con la primera produccin en unas 6 aos. Otras cuevas de bloques de seguimiento en al KUC
podran incluir la cueva del este, Highland Boy y Cuevas del Sudoeste, Profundo Moly y Fortuna skarn.
La Granja tiene un depsito ms alto de cobre grado (Mirador) por debajo de la mina de corte abierto propuesto. En la resolucin, la parte
superior del recurso es de ~ 1,5 kilometros de profundidad con la produccin hasta ~ 2 km. Todo un reto!
oportunidades Grasberg Bloque Cave
Cuando se agota el tajo abierto de Grasberg, el Bloque cueva Grasberg (GBC) y minas del sistema skarn Medio
Erstberg se convertirn en las fuentes primarias de mineral. Se espera que la mina GBC a comprender ms de 1bn t de
cobre en el grado alrededor de 1% y 0,8 g / t de oro. Las velocidades de produccin de hasta 160.000t / da han sido
considerados y la huella estarn cerca de 1 km por 1 km.
Se espera que la fragmentacin primaria en la GBC ser gruesa con ms de 76% del tonelaje estar en bloques mayores
de 2m3. Se espera que haya ms de 1.000 drawpoints activos que requieren tres trituradoras, 45 LHD operativos y
plataformas de 36 hornos. capital para el desarrollo de estas dos operaciones subterrneas Grasberg se estima en $
6.4bn.

Asia y el Pacfico / Australia

Metales preciosos
Newcrest Mining ( NCM.AX / NCM AU)

Clasificacin Rendimiento menor *
Precio (27 de septiembre 12, A $) 28.09
Precio objetivo (A $) 26.00 Cadia Valley transicin espeleologa
capitalizacin de mercado. (A $ mn) 21,488.85
avg ao. comercio mthly (A $ mn) 2410 NCM ser el anfitrin de su primera visita a la cueva de los inversores panel de Cadia Medio el 3
negociacin del mes pasado (A $ mn) 2697
de octubre. Nuestra revisin exhaustiva de hundimiento de bloques que muestra el funcionamiento del
rendimiento previsto:
Ganancia capital (%) -7.4 panel cueva Cadia Medio de Newcrest es sustancialmente mejor diseado y pre-condicionada de
La rentabilidad por dividendo (neto%) 1.4 Ridgeway cueva bloque. Las deficiencias de Ridgeway son bien conocidas y han sido tratados
Regreso trotal (%) -6.0 ampliamente en el diseo mejorado enormemente Cadia Medio.
52 semanas rango de precios 37,0-20,9
* calificaciones de archivo son en relacin con el punto de referencia del pas correspondiente. de aceleracin, la productividad y el rendimiento de los costos Ridgeway hasta la fecha no han
Target precio es de 12 meses.
alcanzado las expectativas del diseo. tasa y la fragmentacin Espeleologa est en lnea con las
Los analistas de investigacin proyecciones modeladas. Sin embargo, la extraccin, manipulacin de materiales, diseo de ruptura
Michael Slifirski secundaria y trituradora parecen haber asumido la fragmentacin del material ms fino que actualmente se
61 3 9280 1845
est logrando o se proyect. se han requerido adiciones significativas del cargador y de la flota de corte
michael.slifirski@credit-suisse.com
secundario, aadiendo costes de extraccin imprevistas.
Sam Webb
61 3 9280 1716
sam.webb@credit-suisse.com
A medida que se desarrolla la cueva Ridgeway, se prev que la fragmentacin de seguir mejorando, an ms la
productividad de elevacin y permitir que los equipos y la intensidad del trabajo que siguen siendo reducida y los
costos disminuyan. los costos de extraccin se han reducido a menos de $ 10 / t.
previsin de rentabilidad total en perspectiva indicadores financieros y de valoracin
Ao 06 / 12A 06 / 13E 06 / 14E 06 / 15E

Ingresos (A $ mn) 4,416.0 4,949.8 5,496.4 5,765.9
El EBITDA (A $ mn) 2,151.0 2,425.2 2,804.9 2.883,1
EBIT (A $ mn) 1,590.0 1,752.7 2,054.4 1,986.1
El beneficio neto (A $ mn) 1,084.1 1,139.3 1,361.2 1,335.3
EPS (CS adj.) (Ac) 141.53 148,65 177.60 174.23
Cambio de EPS anteriores (%) n/A - - -
EPS de consenso (Ac) n/A 136.20 188,90 198.90
crecimiento EPS (%) -3.8 5.0 19.5 -1.9
Durante el desempeo 1M 3M 12M P / E (x) 19.8 18.9 15.8 16.1
Absoluto (%) 5.2 24.2 -19.5 Dividendo (Ac) 35.00 40.00 40.00 42.00
Relativo (%) 4.6 17.2 -28.1 Rentabilidad por dividendo (%) 1.2 1.4 1.4 1.5
P / B (x) 1.4 1.3 1.3 1.2
La deuda neta / patrimonio (%) 14.4 14.9 14.0 9.4
El rendimiento relativo frente a S & P ASX 200. Vase la referencia Apndice para los datos de la compaa, ASX, las estimaciones de Credit Suisse, * Adj: Fuente. el fondo de comercio, el inters terico y artculos inusuales. P relativa / E contra ASX / S & P200 basado en GW
una descripcin de la tabla. Fuente: Estimaciones de Credit Suisse, * Consenso, previamente en AUD. clculo de empresa PE se basa en que aparece moneda EPS
significa rango de Thomson Reuters

revolucin minera de Newcrest espeleologa

Estamos materialmente ms confianza en la posibilidad de Newcrest de hundimiento de bloques, creyendo que la empresa sea
extremadamente bien posicionada para el xito en Cadia Oriente despus de una puesta en marcha desafiante y rampa ascendente
en Ridgeway Profundidades. Nuestra revisin exhaustiva de la experiencia mundial hundimiento de bloques, la experiencia de
Newcrest en Ridgeway y aprendizajes aplicados en Cadia Oriente, sugieren que la comprensin de la compaa de espeleologa ha
mejorado considerablemente desde que se dise Ridgeway.
retos puesta en servicio y la experiencia operativa en Ridgeway ha dado lugar a mejoras en su diseo llevando a cabo a
Cadia Medio en todos los mbitos de la operacin prevista. Ridgeway era mucho la cueva de los primeros prototipos de
Newcrest y ha demostrado claramente lo que no debe repetirse y qu se puede mejorar.
Las principales reas de mejora en Cadia East se compone de:
Diseo mejorado de extraccin horizonte que debera reducir obsesiones y mejorar la productividad del cargador
Extensa preacondicionamiento yacimiento para incrementar la tasa de espeleologa y mejorar la fragmentacin
El aumento de la flexibilidad y la movilidad loader con ms cargadoras diesel convencionales y cargadoras menos electivos
machacadoras mviles mejorados
Materialmente trituradoras ms grandes, cada uno con cinco puntos de acceso y capaz de aplastar cualquier roca que los cargadores pueden
extraer y transportar
Este alcance Cadia

Las reservas de 1.1Bt @ 0,6 g / t de oro y 0,32% de Cu con un valor in situ de ~ $ 43 / t basan en nuestros precios del oro y del
cobre a largo plazo.
Incrementado la tasa de produccin de 26 mn t limitados para satisfacer la capacidad de procesamiento de Cadia Valley, pero mximo
potencial significativamente mayor.
Inicial de vida til de 35 aos basado en 4 operaciones de espeleologa con ascensor 1 de la etapa 1 que comienza a una profundidad de 1.200 m.
Figura 8: Cadia East iniciales 4 cuevas
Fuente: datos de la empresa, las estimaciones de Credit Suisse
A diferencia de Ridgeway Deeps cueva bloque, Cadia Medio es una cueva panel y ha sido muy ampliamente
pre-acondicionado por tanto hydrofracing, con chorro de confinado y un agujero raisebored 2,4 m de dimetro diseado para
actuar como una gua de la cueva y la cara fracaso para ayudar a la propagacin de la cueva. La evaluacin inicial estndar
de la industria bsica para caveability

sigue basndose en la Laubscher carta de espeleologa que define tres zonas: Estable, Transicin y espeleologa en
base - por favor, vase el apndice para ms detalles sobre esto.
Figura 9: grfico de la espeleologa de Laubscher sugiere as lo har Cadia Medio cueva
12 meses de mineral fragmentada estarn disponibles al comienzo de la cueva de la 20 m de altura zona rebajada
chorro. Esto contrasta con una 4m ms convencional socavar en Ridgeway.
A diferencia del diseo de Ridgeway en torno a un alto nivel de automatizacin y elctricos cargadores, Cadia Medio
utilizar ms LHD diesel convencionales.
diseo de extraccin Cadia Medio es una alta productividad de 60 grados diseo de los estrechos garganta compensados
diseo en espiga en Ridgeway.
trituradoras giratorias de Cadia Medio (Krupp BK65-75) sern capaces de manejar cualquier roca que los cargadores pueden moverse
(2m x 1,5 mx 1 m) y cada uno tiene una capacidad de 10,5 TM anuales. trituradoras de mandbula grizzly protegidas de Ridgeway
tienen una fraccin de tamao de mineral muy restringido que no es compatible con las primeras fracciones de tamao de mineral
dominantes que se proyectaban desde la cueva Ridgeway.
Rpida potencial de aceleracin esperada del alta, intensa pre-acondicionamiento socavado, la mejora de la
fragmentacin y la orientacin raisebore. Ridgeway rampa-up estaba limitada por difcil iniciacin sin orientacin, la
fragmentacin gruesa y propagacin a lo largo de grandes fallas en lugar de direccin esperada.

Figura 10: Ridgeway Profundidades horizonte de la extraccin y la huella Figura 11: Cadia Medio Extraccin de horizonte y la huella de elevacin 1 de 4
etapas
Fuente: datos de la empresa, las estimaciones de Credit Suisse Fuente: datos de la empresa, las estimaciones de Credit Suisse
Ridgeway-Newcrest de conseguir de la sabidura

Ridgeway es el primer bloque de la cueva de Newcrest as ha sido una curva de aprendizaje enorme para la compaa, con
amplios desafos adicionales de
Buscando establecer una cueva debajo de una cueva nivel sub existente y tiene tanto en la produccin al mismo
tiempo.
geologa desafiante que comprende 50% altamente fractura y sedimentos caveable y 50% duros, volcanics
competentes.
Implementacin de tecnologa de automatizacin borde exacerbando el

la puesta en marcha variables y desafos.
Inadecuada pre-acondicionamiento de la zona de mineral, una funcin de acceso limitado y la comprensin limitada.
Offset espiga de extraccin horizonte aadir complejidad del desarrollo y tal vez contribuir al mineral obsesiones.
-desafos como una experiencia de aprendizaje Ridgeway

Ridgeway ha sido mucho ms difcil de lo esperado, la productividad y los costes impactadas por:
la fragmentacin inicial gruesa, como se esperaba, lo que lleva a la reduccin de tamao de un exceso de mineral en los conos de dibujo y la
obstruccin de los puntos de extraccin, que requiere extensa de corte secundario.
trituradoras de subescala, necesitando relativamente pequeos osos pardos de apertura, que requieren de corte secundario frecuente.
puntos de acceso trituradora Limited (cada lado slo como con Ridgeway cueva nivel sub) sin bahas de roca de gran tamao que
significa la produccin de una trituradora de paradas cada vez que una roca de gran tamao que no logra pasar a travs de la pardo.
la automatizacin del cargador inviable debido a la necesidad de superficies de carretera ms perfecto que puede ser
establecida actualmente.
Inadecuada movilidad interruptor secundario, causando retrasos en el acceso bloquearon puntos de extraccin. ms
machacadoras mviles adicionales y los equipos de los operadores se han desplegado.

Durante el desarrollo de la Ridgeway socavado, una importante explosin ocurri roca (septiembre de 2009)
causar daos en el socavado el desarrollo que requiere cinco meses de rehabilitacin.
diseo de sub punto de extraccin ptima: puntos de extraccin de Ridgeway se trazaron utilizando el diseo de espina de
pescado convencional, compleja (como es el caso en Northparkes de Ro de operacin). El diseo de espina de pescado es
complejo a la ma, requiere de 16 diseos de anillos de perforacin diferentes y tiene un limitado cuello limitar el flujo de
mineral y precipitando obsesiones.
Cadia Este utiliza un diseo de extraccin mucho ms simple, con puntos de escalera en un ngulo de 60 grados, ofreciendo una garganta
ms amplio, extraccin ms fcil y un nico diseo del anillo de campana de extraccin de voladura.
Figura 12: Ridgeway compensado espiga de extraccin horizonte Figura 13: Cadia East El Teniente diseo drawpoint
Ridgeway sigue mejorando

La experiencia mundial hundimiento de bloques sugiere que el rendimiento mejora significativamente la cueva como el frente
avanza cueva, con una mejora significativa en la fragmentacin tpicamente despus de ~ 1/3 de la extensin vertical de una
cueva 210m norma ha sido establecida. sin embargo Ridgeway Profundidades ha llegado a esta altura
modelado de la fragmentacin de Ridgeway sugiri que el 15% del material excavado sera> 2m3 y esto sera de
esperar en las primeras etapas de la cueva. Esto ha sido correcta, pero la infraestructura de manejo de materiales
no ha sido diseado para manejar este material tamao. La abertura de grisceo trituradora es 1m x 1m
solamente.
La evidencia emprica sugiere que el modelado y con el desarrollo de la cueva, la tensin aumenta, la mejora de la
fragmentacin de la cueva principal, sobre todo despus de 70 m de altura vertical
fragmentacin secundaria aumenta con el tiempo de trituracin dentro de la cueva de roca como roto avanza desde
la zona de cueva a los puntos de consumo
Ridgeway cambios para abordar los problemas
Para hacer frente a las deficiencias de diseo en Ridgeway Profundidades, el enfoque operativo ha evolucionado y es
significativamente ms equipo y mano de obra que concibi por el diseo, el aumento de los costos de produccin.

A medida que se desarrolla la cueva, se espera que la tasa de fragmentacin y tamao de espeleologa para mejorar. Normalmente,
en un alto estndar de 210m cueva, espeleologa tarifa tarifas aumentan con el desarrollo vertical de la cueva:
o 70-100mm / da se observ en el primer tercio
o 100-200mm / da en el tercio intermedio
o > 200 mm / da en el tercio superior
La tasa de espeleologa no ha sido el reto en Ridgeway. El reto principal ha sido los bloqueos excesivas de puntos
de extraccin y obsesiones debido a la zona de espina de pescado extraccin horizonte, y la trituradora
subescala.
equipos de corte secundario adicional y los equipos se han implementado para hacer frente a la productividad
La flota de LHD se ha aumentado para aumentar la produccin. LHD diesel se han aadido a los LHD elctricos
especificados
procedimientos de corte secundarios se han establecido y la experiencia del operador desarrollado para hacer frente a
los bloqueos drawpoint.
Clases de Ridgeway, mejoras Cadia East

Se han identificado Ridgeway como en gran parte una copia de la experiencia de Codelco en el hundimiento de bloques, y una
serie de deficiencias de diseo y mejoras implementadas en Cadia Medio
Trituradora - ms grande y ms productivo
diseo del punto ngulo de 60 grados sorteo reemplaza complejo diseo en espiga Ridgeway
20m zona rebajada sustituye a la zona rebajada Ridgeway 4m. socavado el desarrollo est en los centros de 30-32m puntos de
extraccin, mientras que estn en los centros de 20m.
Cadia Este piso extraccin horizonte es 26 m por debajo del suelo rebajada proporcionando significativamente ms
volumen que el 20m en Ridgeway.
Figura 14: Ridgeway Profundidades 4m y 18m rebajada drawbell Figura 15: 20m Cadia Este corte sesgado y 26m drawbell
datos de la empresa: Fuente Fuente: datos de la empresa
Cadia Este es el primer bloque de la cueva en el mundo en utilizar tanto hydrofracing y acondicionamiento previo de barrenos.
Adems, tambin se ha raisebored orientacin cueva.
La cueva entera ha sido hydrofraced con fracturas propagadas en una elipse 40m x 50m cada 1,5 m verticalmente en la parte
inferior un tercio del bloque y nunca 2,5 M en los orificios superiores 2/3 de 96mm de dimetro. agujeros Hydrofracing se perforan
desde la parte superior de la cueva verticalmente hacia abajo 350m ms de 21 agujeros en la primera etapa de la elevacin de
uno, la primera cueva para ser

iniciado. 1200 nuevas fracturas se han propagado en el primer panel sobre un rea del plan de 329m x 222m. Los agujeros
estn espaciados en una rejilla de 60 m x 80 m. despus de la terminacin de hydrofracing, los agujeros se llena y se cierra
por delante de explosin pre-acondicionado, para asegurar que los gases de la explosin no ventilar a travs de los agujeros
hydrofracing.
Figura 16: Hydrofracturing a condicin previa planos de fallo
Toda la cueva ha sido tambin explosin pre-acondicionado con 150m, agujeros de explosin 165 mm de dimetro verticales
perforados desde el horizonte corte sesgado en una rejilla de 15 m x 15 m. El 130m parte superior de cada agujero se llena con
emulsin de explosivo y la parte inferior 20m lleno de derivados para bloquear en los gases de hornos. Hasta cinco agujeros se
disparan a la vez para maximizar la explosin de la superposicin de ondas de superficie y evitar la vibracin excesiva.
Figura 17: Pre-acondicionamiento de alta socavado, hydrofracing, con chorro Figura 18: Fracturas iniciados por hydrofracing en un 50m cuadrcula x 60m en
de ciegos y propagacin raisebored 1.5m intervalos verticales
Se espera una rpida velocidad de propagacin de la cueva de lograrse a Cadia Este con:
Amplia hydrofracing (60m x 80m agujero espaciamiento) para aumentar la velocidad de propagacin de la cueva 25%.
Muy poco hydrofracing se utiliz en Ridgeway.
Explosiva pre-acondicionado para aumentar la velocidad de propagacin de la cueva 15%. Explosin de preacondicionamiento no
se utiliz en Ridgeway.

Se espera que la propagacin de la cueva en la iniciacin a ser de 110 mm / da, el 40% ms alta que se podra esperar sin el
pre-acondicionado.
A 20m vertical, atac nivel destalonado proporcionar 12 meses de suministro de mineral roto. Esto contrasta con slo
unos 4m arruga-cut rebajada en Ridgeway.
Un dimetro de 2,4 m raisebored ranura a travs de la cueva para fomentar el desarrollo de la cueva, y para proporcionar una gua
para la propagacin cueva.
Figura 19: Explosin de pre-acondicionamiento de 150m arriba-agujeros de horizonte rebajada
Cadia East otras mejoras

El primer panel de la cueva, etapa 1, Levante 1 tendr:
cinco trituradoras, cada uno de los cuales tendr capacidad de 10,5 TM anuales de 2m x 1m bloques 1.5mx a 200 mm y cuatro
bloques de puntos de acceso de inflexin. Cada trituradora es una K65-75 Krupp
Ridgeway fue desarrollado con la subvaloracin de avanzada, con la perforacin y voladura rebajada que tiene lugar por encima de un nivel
de extraccin solo se desarrolla parcialmente, con las campanas de sorteo estallaron despus de que el corte sesgado a estar en un
ambiente de estrs en sombras. Este mtodo es ms lento que el Post Subvaloracin que se utiliza en Cadia Oriente, donde las
campanas de sorteo se extraen por delante de la entalladura y dibujan el desarrollo de campana no est interactuando con el mineral roto
desde el nivel de corte sesgado. Mensaje Subvaloracin sigue el desarrollo de los puntos de extraccin / campanas de sorteo.
Bloquear la espeleologa con Rio y NCM diecisis

Figura 20: Ridgeway Profundidades avanzaron subvaloracin
Una cinta transportadora nico ha sido diseado con 32 mtpa de capacidad de transporte de mercancas, que comienza en 26mtpa con una
velocidad de cinta de 5,5 millones / s y, potencialmente, el aumento gradual hasta 29 mtpa a 6 m / s.
Figura 21: Cadia Este mensaje estrategia de desarrollo socavando
Por qu eligi Newcrest espeleologa
Newcrest ha evolucionado para ser un minero eficiente de gran escala, yacimientos de baja ley. A travs de transicin de xito
espeleologa subnivel, Newcrest ha convertido recursos grado grandes bajas a las reservas altamente generadoras de efectivo.
Hundimiento de bloques permite:
Muy bajos costes de explotacin minera subterrnea a alcanzar, equivalentes a las de gran escala, las minas a cielo abierto de
baja relacin tira.
Minera de la evolucin natural de los cuerpos minerales con alto grado cerca de yacimientos superficiales que se extrae hacia fuera y el grado
promedio yacimiento rpida disminucin y el aumento de las profundidades. Esto se ve agravado por el aumento de los costes de energa
crecientes costes de explotacin a cielo abierto.
La tecnologa avanzada de exploracin para ser explotado. Exploracin ha mejorado sustancialmente de prospeccin de
superficie para yacimientos expuestos a descubrir yacimientos cubiertos o ciegos en profundidad. Importantes nuevos
descubrimientos son como estar en profundidad, viendo progresivamente la disminucin de las operaciones a cielo abierto y un
aumento de las operaciones subterrneas.
Muy altas tasas de produccin de las operaciones a gran escala basados en grandes yacimientos de prfido, de bajo grado.
la mecanizacin y automatizacin significativa a implementar, mejorar la seguridad.
Bajo uso de explosivos con la energa explosiva con el estrs y la gravedad de rock invocada para la fragmentacin.

Recursos que seran poco rentables si la ma por mtodos de minera subterrnea a granel tradicionales para ser extrados de
forma rentable durante muchos aos
Figura 22: Alto gasto de capital, tiempo de espera largo y lento de aceleracin compensada por bajos costos de operacin
(CS estimacin)
(orientacin, FY13?) Ridgeway FY11
Cadia Este (CS supuesto) Ridgeway
Puerto Libre
San Manuel
Cadia Este (empresa de orientacin)
Andina
El Teniente
98-99 Northparkes
Northparkes 99-00
Salvador
Philex
$ 0.00 $ 2.00 $ 4.00 $ 6,00 $ 8,00 $ 10,00 $ 12,00 $ 14,00 $ 16,00

minero estimado un costo de US $ / t
Newcrest est magnficamente ubicado estratgicamente
Newcrest est fuertemente posicionada para la evolucin de la minera a cielo abierto como oportunidades disminuyen y son superadas por la
gran escala, subterrneas, las oportunidades de bajo grado de profundidad que requieren grandes inversiones de capital, tiempo de espera largo y
bajos costos de operacin. Newcrest tiene:
Un conjunto de gran escala, yacimientos de oro y cobre de bajo grado en profundidad en Cadia Medio, Golpu, Namosi,
O'Callaghans, extensin Deeps Ridgeway y potencialmente Telfer.
El balance y flujo de caja operativo para apoyar el desarrollo de alto gasto de capital inicial, la evolucin de tiempo
prolongados.
Un bloque experimentado equipo tcnico espeleologa.
La experiencia inicial con la cueva bloque de Ridgeway.
Espeleologa experiencia con cuevas sub-nivel en Telfer y Ridgeway.

Apndice: espeleologa, desde el arte a la ciencia
Espeleologa ha evolucionado a partir de un mtodo de minera de bajo costo para explotar yacimientos dbiles usados en la dcada de 1950
(minera grandes bloques de dimensiones ~ 100 metros, de ah el trmino hundimiento de bloques) que se aplica ahora con xito a las masas
de roca competentes y hard rock. En trminos simples (1) de voladura se pueden minimizar (pero no siempre) como in-situ rocas trenzas son
explotados y, (2) se usa la gravedad para alimentar drawpoints como las cuevas de mineral desde arriba.
Como las cuevas de mineral existe tanto la fragmentacin primaria y secundaria (trituracin) para ayudar a proporcionar un mtodo de
minera de menor costo. Las desventajas son mayores costos de capital iniciales, dada la escala mucho ms grande de los tiempos de
desarrollo ms largos y la minera.
Como se muestra a continuacin, en una operacin de hundimiento por bloques, el mineral se extrae a travs de una red de campanas de estiramiento
por encima del nivel de extraccin donde el mineral se retira de drawpoints. Espeleologa es iniciada por el desarrollo de un nivel de la minera en la
parte inferior del cuerpo mineralizado. Un vaco inicial se construye en el depsito mineral ( vender a menor precio que ) Inducir el estrs, rompiendo la
roca y mineral permitiendo que ser eliminado. extraccin continua del mineral se propaga a la fragmentacin, lo que permite la extraccin del yacimiento
para la perforacin y voladura mnima.
Figura 23: De bloques esquemtico espeleologa
fragmentacin primaria ve bloques separados de la cueva de nuevo como el destalonado se extrae y espeleologa iniciados.
fragmentacin secundaria es la fragmentacin a travs de la trituracin de los bloques presentaban cados como el movimiento hacia
abajo (por gravedad) a travs de las campanas de traccin (o columnas) a los puntos de consumo. Factores que influyen en la
fragmentacin secundaria incluyen el:
rgimen de esfuerzos dentro de la masa Caved

composicin y las propiedades mecnicas de la mena
tasa de empate, y
distancia del recorrido de la faz de la cueva hasta el punto de empate.
mecanismos de fallo incluyen: fallo a lo largo de la ropa de cama, aplastando en peso, falla de corte de los bloques de movimiento, la
tensin inducida por el punto de carga, mezcla y la abrasin.
Figura 24: Communition dentro de la cueva
Fuente: Presentacin del Ro 27 de Agosto de 2012
Espeleologa, los principales problemas tcnicos
propagacin de la cueva; la zona espeleologa
Como se discuti anteriormente, el bloque de espeleologa se basa en las tensiones regionales y locales impartidas en el
depsito mineral superior a la fuerza de la roca y que luego resulta en la fragmentacin de la mena. La evaluacin inicial
estndar de la industria bsica para caveability sigue basndose en la Laubscher carta espeleologa que define tres
zonas : Estable, Transicin y espeleologa basado en la evaluacin de la interaccin entre radio hidrulico (M, rea /
permetro) y
Modificado Rock Mass Rating MRMR (una combinacin de: Resistencia de la roca intacta, Roca Denominacin de Calidad, espaciamiento
de las juntas, y el estado de las articulaciones).
El grfico de la espeleologa Laubscher define tres zonas de estabilidad definidas por 29 puntos de historia caso. Como un mtodo emprico,
capacidad de prediccin en el grfico de la estabilidad continuar evolucionando y mejorar a medida que ms datos espeleologa se recoge de una
gama ms amplia de experiencias espeleologa. En esencia, la espeleologa se produce en pequeas radios hidrulicos en rocas dbiles mientras
los vacos mucho ms grandes estn obligados a ceder rocas ms fuertes.

Figura 25: grfico de la espeleologa de Laubscher
Todas cuevas bloque Northparkes' se caracterizan por una alta altura a las relaciones de anchura y huellas cueva que estn
muy cerca de la radio hidrulico mnimo requerido para iniciar la espeleologa continua. Mientras que los Northparkes
depsitos son sistemas tpicos de cobre prfido, los prfidos forman estrecha (menos de 50 metros de dimetro) pero
verticalmente extensa (mayor de 900m) tuberas.
volcnicas Cadia East tienen un MRMR de 60-70 y un radio hidrulico de 20-28. Los sedimentos tienen una MRMR de
50-60. puntos de datos empricos para las masas de roca con MRMR de por encima de 50 son muy limitadas, lo que sugiere
que la fiabilidad del modelo en la prediccin de las tres zonas no se puede suponer.
Figura 26: Este diseo Cadia cueva

preacondicionamiento
Pre-acondicionado est diseado para modificar el MRMR mediante la induccin de fracturas en el macizo rocoso. Hydrofracing
se ha aplicado ampliamente para pre-acondicionar Cadia Medio de NCM y tambin se utiliza en la mina de Ro Northparkes. No
necesariamente mejorar la fragmentacin, pero s ayuda a acelerar la espeleologa. En Cadia Oriente, toda la cueva se ha
hydrofraced, adems de ser preacondicionado explosin y con un dimetro sustancial aumento.
El acondicionamiento previo ha demostrado ser un medio rentable de la induccin de la cueva, la gestin de la sismicidad,
espeleologa tasas y la reduccin in situ y la fragmentacin primaria.
Fragmentacin se puede predecir, pero ayuda a escala
Bloquear cueva prediccin fragmentacin (BCF) predice tamaos de fragmentacin primarios, proyectando el nmero de bloque
probable para una gama de volmenes. fragmentacin secundaria se estima entonces mediante la evaluacin de los mecanismos de
fallo probables como se muestra en Figura 27 .
espeleologa experiencia mundial muestra que el rendimiento de la cueva mejora a medida que el frente avanza cueva; con
una mejora significativa en la fragmentacin tpicamente despus de ~ 1/3 de la extensin vertical de la cueva. Como la
cueva progresa estrs aumenta la mejora de la fragmentacin cueva primaria (en particular ms all de 70 m de altura
vertical). Adems, la fragmentacin secundarias aumenta con el tiempo como la roca roto avanza desde la zona de cueva a
los puntos de extraccin (trituracin).
Figura 27: proyeccin fragmentacin primaria y secundaria
Fuente: hundimiento de bloques geomecnica
A medida que se desarrolla la cueva, se espera que la tasa de fragmentacin y tamao de espeleologa para mejorar. Normalmente, en un
alto estndar de 210m cueva, espeleologa tasas aumentan con el desarrollo vertical de la cueva:
70-100mm / da se observ en el primer tercio
100-200mm / da en el tercio intermedio
> 200 mm / da en el tercio superior
Para Ridgeway, de la primera tercera parte del mineral de la cueva (55-60m de la cueva 210mn altura de diseo final),
10-15% se predijo a ser por encima de 2m3. Esto ha sido confirmado

por la minera. Mientras 2m3 bloques pueden ser manejados por los LHD, la combinacin trituradora de mandbula-pardo slo puede
manejar bloques de hasta 1 x 1 m, causando materiales considerables retos manejo y obstaculizar la productividad. Las trituradoras
giratorias ms grandes en Cadia Oriente no tienen ninguna Grizzlies y pueden aplastar cualquier roca que se puede extraer a partir de un
punto de extraccin por un volante a la izquierda.
Hydrofracing se ha aplicado muy ampliamente para pre-acondicionar Cadia Medio. Esto no mejora la fragmentacin, pero
debe acelerar la velocidad de la espeleologa, la mejora de la productividad potencial de la mina.
Bloque-alturas cada vez ms grande!
Mientras que la referencia de la industria actual para el bloque espeleologa alturas en el intervalo de ~ 240-250m, el objetivo se est moviendo hacia
500-550m como se muestra a continuacin:
Figura 28: Gama de alturas de los bloques espeleologa
Fuente: Centro Australiano de Geomecnica, La Universidad de WA
Vender a menor precio que
Las opciones de subvaloracin habituales son:
Post o convencional rebajada -el corte sesgado se extrae despus de que el desarrollo del nivel de extraccin
(incluyendo drawpoints) es completa.
Pre-corte sesgado -el corte sesgado se extrae antes de que el desarrollo del nivel de extraccin y los drawpoints. Drawpoints
estn construidos despus de la cueva se ha propagado en la espeleologa radio hidrulico o despus de la entalladura es
completa. Este mtodo ha sido empleado en donde drawpoints estaran sujetos a altos niveles de carga y fracaso riesgo.
avanzar rebajada -la cara de la minera socavada se avanza ligeramente por encima de un nivel de extraccin parcialmente
desarrollada en los que an no se han excavado drawpoints (hundimiento de bloques geomecnica).
En Northparkes se han utilizado una serie de mtodos de subvaloracin. E26 Ascensor 1 cueva utiliza una doble (dos niveles entalladura)
destalonadas dirigidas a aumentar la productividad. cuevas posteriores se basaron en un nico nivel de corte sesgado. E26 Ascensor 1 y
Ascensor 2 / 2N emplean un destalonado avanzada. E48 Ascensor 1 (el ms reciente) utiliza un poste de corte sesgado. Rio toma nota de
que el mtodo de corte sesgado avanzado es el ms adecuado a las condiciones de estrs ms elevados en los que es importante reducir
al mnimo las aberturas para preservar la resistencia e integridad de la masa de roca nivel de extraccin.

diseo drawpoint
sern requeridos bloqueos Inevitablemente, habr drawpoint y equipos de corte secundario y los equipos para romper rocas
grandes que no pueden ser removidos por LHD o luego son demasiado grandes para pasar a travs de la trituradora de
grisceo / giratorio antes de ser transportado a la superficie. Northparkes rompe alrededor de 100 rocas por semana que no
cabran adems dentro de la trituradora giratoria.
Figura 29: Ridgeway / North Parkes horizonte extraccin de espina de pescado Figura 30: Cadia Este / El Teniente diseo drawpoint
Como se discuti, Northparkes y cuevas bloque mina Ridgeway de NCM utilizar el diseo de espina de pescado convencional y
complejo. Observamos que NCM encontr compleja a la ma y algunos expresan un punto de vista que tiene una garganta
constreido limita el flujo de mineral y, a veces, lo que precipit obsesiones. Cadia Medio y El Teniente utilizan un diseo ms simple
con la extraccin de puntos de extraccin directamente a un ngulo de 60 grados que ofrecen una garganta ms amplia y ms fcil
de minera.

La forma de reembolsos ms rpidos, la mejora de la TIR
los tiempos de desarrollo
El taln de Aquiles de las minas de bloque de la cueva es el tiempo de desarrollo y la rampa encima de la velocidad.
E48 Ascensor 1 mina de bloque de la cueva Northparkes' fue aprobado en noviembre de 2006, pero la produccin no comenz
hasta 2010. Dicho esto, admitimos hubo una suspensin de nueve meses con la construccin en 2009 debido a la crisis
financiera.
velocidades de rampa de subida tambin puede ser lento. Como se ha sealado, la gravedad ayuda al proceso de espeleologa y las tasas de
espeleologa aumentar con desarrollo vertical de la cueva (trituracin). Cuanto mayor sea la cueva, ms lento este proceso y cuanto mayor es
el gasto de capital inicial (que puede ser $ 2bn- $ 5 mil millones en funcin de la operacin) -y esto provoca estragos en la TIR. rampa tpicas
subidas sern durante un perodo de 5-7 aos para las cuevas de bloques a gran escala.
Figura 31: Produccin rampa de seguridad de datos para las operaciones de la cueva bloque de claves
En la medida en que las nuevas mquinas tuneladoras generacin pueden reducir los tiempos de desarrollo de 24 meses o
menos, que sin duda ayudar pero es primeros das con esta tecnologa. Como seala Rio, rampa hasta tiempos son en
gran medida una funcin de los tipos de fragmentacin, las tasas de extraccin y buenos materiales de diseo de
manipulacin - y esto tiene que ser cocido al horno-in en la fase de diseo de la mina.
Automatizacin
Rio es un lder mundial en automatizacin LHD subterrneo con Northparkes ahora tener cuatro de 10 unidades totalmente automatizados.
Los beneficios de los LHD automatizados estn an por determinar del todo, pero los puntos de Ro de ahorro de costes en mano de obra (y
que no es slo el ahorro, que es tambin el hecho de que el trabajo es un recurso escaso en el sector de la minera), la posibilidad de
mejorar la fiabilidad de los equipos y mejorados de seguridad con un menor nmero de trabajadores bajo tierra.

Riesgos actan como una barrera importante para la entrada
Requisitos de capital
Dado el largo tiempo de entrega y el capital frente en alto, cuevas de bloques a gran escala se limitan a empresas mineras de
balance grandes y los que tienen una profunda reserva de habilidades tcnicas en relacin con la minera bloquear cueva que se
pueden hacer retiros. No todas las casas mineras globales tienen la ltima.
Las tasas de produccin y capacidad de recuperacin
la prediccin del rendimiento de cuevas bloque tiene, en general, ha sido pobre. Ro a sealar que las tasas de produccin de bloques de
cuevas estn ntimamente ligados a la tasa de espeleologa y las tasas de produccin se reducirn si la propagacin de la cueva se desacelera.
Qu pasa si hay propagaciones cueva diferenciales debidas a diferentes mbitos geolgicos no detectada a partir de los trabajos de
perforacin? Qu hay de sismicidad causada por prcticas de subvaloracin mal diseados?
Ro tambin seala que hay una probabilidad mucho mayor de recuperacin de reservas incompleta en las minas de bloque de la cueva en comparacin
con los mtodos de extraccin ms convencionales.
La produccin inicial puede ser alto costo y con una velocidad limitada con generalmente ms grandes de tamao de la roca
durante los primeros aos cuando la fragmentacin est dominada por la fragmentacin primaria desde el frente de la cueva.
Puede haber poca fragmentacin secundaria hasta que la cueva ha propagado quiz 70m verticalmente.
Es importante destacar que el rendimiento de la cueva est bloqueado en la fase de diseo.
comportamiento de las rocas incierta
A pesar de todos los esfuerzos posibles de la ltima modelado geotcnico, el hecho es que al lado de flujo por gravedad, la fragmentacin es el
menos comprendido de los fundamentos de espeleologa. Teniendo en cuenta el aumento de alturas espeleologa, la prediccin de la
fragmentacin se est convirtiendo en una cuestin clave para el diseo de minas.
Del mismo modo, mientras que el precondicionamiento ha demostrado su eficacia, todava hay un montn de preguntas para los
diseadores de minas que son difciles de responder antes de la minera ha comenzado. Lo acondicionamiento previo se debe utilizar;
hydrofracturing, chorro de arena o una combinacin? La cantidad de pre-acondicionamiento debe llevarse a cabo?
Dilucin
ley de cabeza recuperada es funcin del diseo y la implementacin de la cueva. Esto hace que el riesgo de dilucin significativa si la
propagacin de la cueva no es la esperada o las tasas de extraccin estn a la altura de las expectativas.
Todo esto refuerza nuestra opinin de que bloquean la minera cueva (a escala) seguir siendo del dominio exclusivo de las
grandes empresas mineras la tapa con mucho dinero que han sido capaces de construir una base de conocimiento interno para
aprovechar. Para aquellos capaces de construir el conjunto de habilidades, esto abrir posibilidades para desarrollar yacimientos
que de otro modo permaneceran poco rentable.

Empresas mencionadas ( Precio a partir de 27 12 de septiembre)

Freeport-McMoRan Copper & Gold (FCX, $ 39.28, Superior al Mercado, TP $ 50.00) Newcrest Mining
(NCM.AX, A $ 27.84, Rendimiento menor, TP A $ 26.00) Rio Tinto (RIO.AX, A $ 52.98, Superior al
Mercado, TP A $ 70.00)
Apndice divulgacin
Importante Divulgacin Global
Michael Slifirski & Paul McTaggart cada certifican, con respecto a las empresas o valores que l o ella analiza, que (1) las opiniones expresadas en este informe reflejan exactamente sus opiniones
personales acerca de todas las compaas analizadas y valores y (2) ninguna parte de su compensacin ha sido, es o ser directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u opiniones
concretas expresadas en este informe.
Ver las Empresas mencionada seccin para los nombres completos de la empresa.
3-Ao precio, un precio objetivo re rati norte g Cambio Grfico de la historia de FCX
FCX Clausura Precio
79
7875
Precio objetivo Iniciacin/
74
Fecha (EL DLAR AMERICANO$)
(EL DLAR AMERICANO$) Clasificacin Asuncin
69
21.10.09 39.86 47.5
sesenta y cinco
64
10/20/10 47.675 55
59
12/9/10 55.33 sesenta y cinco
54
55 55
01.07.11 58.735 77.5
50
1/20/11 55.45 75 49
48
07.14.11 x 44
10/4/11 32.13 55 39
07.11.12 32.36 50 34
EL DLAR AMERICANO$ 07.14.11

29
Precio de cierre Precio objetivo Iniciacin / Asuncin Clasificacin
O = Outperform; N = punto muerto; U = Rendimiento menor; R = Restricted; NR = No calificado; NC = No cubierto
3-Ao precio, un precio objetivo re rati norte g Cambio Grfico de la historia de NCM.AX
NCM.AX Clausura Precio
50 50
Precio objetivo Iniciacin/
Fecha (A $) (A $) Clasificacin Asuncin 47
45
14-Ene-10 36.48 42 norte
42 43
4-Feb-10 31.97 O 40
25-Jun-10 36 47
norte
8-ene-11 38.84 50 35 35
33 32
2-Mar-12 32.57 42.5 O
30
24-Apr-12 26.6 35
11-Jul-12 22.49 33 26
T
25
13-ago-12 25.4 32
29-ago-12 26.7 26 T A $ 20

3-Ao precio, un precio objetivo re rati norte g Cambio Grfico de la historia de RIO.AX
RIO.AX Clausura Precio
112
Precio objetivo Iniciacin/ 108
110
Fecha (A $) (A $) Clasificacin Asuncin

100 100 100
100
11-Nov-09 68.6 75 98
20-Nov-09 71,22 T 90
88
4-Feb-10 70.12 80 norte 85
15-Feb-10 70.57 84 O 78
80 84
75
20-Apr-10 78.55 100
T NO 70
20-Jul-10 66.5 85 68
21-Oct-10 81.75 100

58
11-ene-11 84.12 110
12-Apr-11 87 112 A $ 48
4-Oct-11 59 100
14-oct-11 68.3 100
1-Dec-11 65.92 90
11-Jul-12 55.65 70
El analista (s) responsable de la preparacin de este informe de investigacin ha recibido una remuneracin basada en varios factores, incluidos los ingresos totales de Credit Suisse, una parte de los cuales son
generados por las actividades de banca de inversin de Credit Suisse.
calificaciones de los analistas de valores se definen como sigue:
Outperform (O): Se espera que la rentabilidad total de la accin para superar el punto de referencia * relevante en al menos un 10-15% (o ms, dependiendo del riesgo percibido) en los prximos 12 meses.
Neutro (N): Se espera que la rentabilidad total de la accin de estar en lnea con el punto de referencia relevante * (rango de 10-15%) en los prximos 12 meses.
Rendimiento menor (U): Se espera que la rentabilidad total de la accin a una rentabilidad inferior al ndice de referencia * en un 10-15% o ms en los prximos 12 meses.
* punto de referencia pertinente segn la regin: A partir de 29 De mayo de 2009, Australia, Nueva Zelanda, Estados Unidos y la clasificacin de Canad se basan en (1) una rentabilidad total absoluta de una accin
a su precio actual de acciones y (2) el atractivo relativo del potencial de rendimiento total de una accin dentro del universo de cobertura de un analista **, Supera con representacin de los ms atractivos, neutrales
al menos atractiva, y underperforms menos oportunidades de inversin atractivas. Algunas clasificaciones de EE.UU. y Canad pueden caer fuera de los mrgenes de rentabilidad total absolutos definidos
anteriormente, dependiendo de las condiciones del mercado y los factores de la industria. Para latinoamericano, japons, y las poblaciones de Asia, excluido Japn, las calificaciones se basan en una accin de
retorno total en relacin con el rendimiento total promedio del pas en cuestin o punto de referencia regional; para las acciones europeas, las calificaciones se basan en una accin de retorno total en relacin con
universo de cobertura del analista **. Para las poblaciones de Australia y Nueva Zelanda, rendimiento de 12 meses se incorpora en absoluto el clculo de rentabilidad total y un 15% y un
7,5% umbral sustituir el nivel de 10-15% en las definiciones Outperform y Rendimiento menor grado Stock, respectivamente. Los 15% y 7,5% umbrales sustituyen a los + 10-15% y -10 a 15% en los niveles de la
definicin de clasificacin de valores neutral, respectivamente.
** universo de cobertura del analista consiste en todas las empresas cubiertas por el analista en el sector pertinente.
Restringido (R): En ciertas circunstancias, la poltica de Credit Suisse y / o las leyes aplicables y regulaciones excluyen ciertos tipos de comunicaciones, incluyendo una recomendacin de inversin,
durante el transcurso de la participacin de Credit Suisse en una transaccin de banca de inversin y en ciertas otras circunstancias.
Volatilidad indicador [V]: Una accin se define como voltil si el precio de la accin se ha movido hacia arriba o hacia abajo en un 20% o ms en un mes en al menos 8 de los ltimos 24 meses o el analista espera
una volatilidad significativa en el futuro.
Analistas ponderaciones universo de cobertura son distintos de los analistas de calificaciones de acciones y se basan en el rendimiento esperado del universo de cobertura de
un analista * en comparacin con el punto de referencia amplio mercado relevante **:
Exceso de peso: Industria espera superar el amplio referencia del mercado relevante en los prximos 12 meses.
Peso mercado: Industria espera que para llevar a cabo en lnea con el punto de referencia amplio mercado relevante en los prximos 12 meses.
De bajo peso: Industria espera que una rentabilidad inferior al ancho de referencia del mercado relevante en los prximos 12 meses.
* universo de cobertura del analista consiste en todas las empresas cubiertas por el analista en el sector pertinente.
** La amplia referencia en el mercado se basa en el rendimiento esperado del ndice de mercado local (por ejemplo, el S & P 500 en los EE.UU.) en los prximos 12 meses.
la distribucin de Credit Suisse de clasificaciones de valores (y clientes de banca) es:

Clasificacin Global de Distribucin
Superan / Compra * 44% (53% Banca clientes)

Neutral / Hold * 42% (49% Banca clientes)
Rendimiento menor / Venta * 11% (39% Banca clientes)
Restringido 2%
* A los efectos de los requisitos de divulgacin de distribucin de calificaciones de la NYSE y NASD, nuestras calificaciones del stock de Outperform, neutral, y Underperform ms estrechamente corresponden a comprar, mantener y vender,
respectivamente; Sin embargo, los significados no son los mismos, ya que nuestras calificaciones de valores se determinan sobre una base relativa. (Por favor refirase a las definiciones anteriormente.) La decisin de un inversor para
comprar o vender un valor debe basarse en los objetivos de inversin, participaciones actuales y otros factores individuales.
La poltica de Credit Suisse es actualizar los informes de investigacin que considere apropiadas, basado en acontecimientos de la empresa sujeto, el sector o el mercado que pueden tener un impacto significativo
en las opiniones o pareceres establecidos en este documento.

La poltica de Credit Suisse es slo para publicar investigaciones inversin que es imparcial, independiente, transparente, justa y no engaosa. Para ms detalles por favor refirase a Credit Suisse
polticas para Gerente conflictos de Interesar en conexin con Inversin Investigacin:
http://www.csfb.com/research-and-analytics/disclaimer/managing_conflicts_disclaimer.html
Credit Suisse no proporciona asesoramiento impositivo. Cualquier declaracin en este documento con respecto a cualquier impuesto federal de Estados Unidos no se pretende ni se escribe para ser utilizado, y no
puede ser utilizado, por cualquier contribuyente a los efectos de evitar posibles sanciones.
Precio objetivo: ( 12 meses) para (FCX)
Mtodo: Nuestro precio objetivo de $ 50 para Freeport-McMoRan Copper & Gold representa nuestra 4.4x 2013 EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y) estiman, en lnea con
mltiplos tpicos de base global / productores de metales preciosos.
riesgos: principales riesgos a nuestro precio objetivo $ 50 para FCX son: 1. Los precios del cobre se desva significativamente de nuestra previsin actual, 2. Un deterioro en Amrica del Norte y la produccin
industrial mundial, 3. problemas de funcionamiento inesperados en su principal activo, 4) inesperada poltico / sociales cuestiones en Indonesia, donde el principal activo de FCX y 5) especulacin con respecto a la
consolidacin.
Precio objetivo: ( 12 meses) para (NCM.AX)

Mtodo: Nuestro precio objetivo A $ 26.00 en Newcrest Mining se ajusta con un valor presente neto (VPN). Utilizamos una tasa de descuento real del 5%, y aplicamos un P / VPN de 1,1x a nuestra valoracin de
activos operativos.
riesgos: Los riesgos para la NCM lograr nuestro precio objetivo $ 26.00 incluyen su influencia para los precios del oro y el cobre, el aumento de costos y la variabilidad operativa sobre todo en Telfer y Cadia Hill.
Precio objetivo: ( 12 meses) para (RIO.AX)

Mtodo: Nuestro precio objetivo de 12 meses para Rio Tinto de A $ 70 / GBP38 se establece en lnea con nuestra valoracin DFC de $ 70 / sh y 9 x 2013 ganancias. Nuestra suma de las partes (la vida de la mina)
descuenta el flujo de caja de valoracin utiliza un costo promedio ponderado de capital del 9%, nivel objetivo de orientar el 25%, e incorpora nuestra evaluacin de nuevos impuestos mineros que pueden ser
introducidos en Australia.
riesgos: Los riesgos para nuestros objetivos de precios de $ 70 / GBP38 para RIO incluyen el riesgo de precio de los productos bsicos, los cambios propuestos a la tributacin de las empresas mineras en Australia
(nuestra valoracin incluye una evaluacin de la propuesta MRRT), impuestos potenciales de carbono y el riesgo de la produccin minera. El riesgo pas es tambin un factor para RIO especialmente en los pases
de la OCDE no hace donde su negocio, incluyendo Mongolia y Guinea.
Por favor refirase a la pgina web de divulgacin de la firma en www.credit-suisse.com/researchdisclosures para las definiciones de abreviaturas utilizadas normalmente en el mtodo y riesgo secciones precio
objetivo.
La empresa en cuestin (FCX, NCM.AX, RIO.AX) actualmente es, o era durante el perodo de 12 meses anterior a la fecha de publicacin de este informe, cliente de Credit Suisse.
Credit Suisse proporciona servicios de banca de inversin de la compaa en cuestin (FCX, NCM.AX, RIO.AX) en los ltimos 12 meses. Credit Suisse proporciona servicios de banca de no
inversin, que pueden incluir Ventas y Servicios comerciales, a la sociedad objeto (NCM.AX, RIO.AX) dentro de los ltimos 12 meses.
Credit Suisse ha Director o Co-Director en una oferta pblica de valores para la sociedad objeto (NCM.AX, RIO.AX) en los ltimos 12 meses. Credit Suisse ha recibido la banca de inversin
relacionados con la compensacin de la compaa en cuestin (NCM.AX, RIO.AX) en los ltimos 12 meses. Credit Suisse espera recibir o intentar obtener la banca de inversin de
compensacin relacionados de la empresa sujeta (FCX, NCM.AX, RIO.AX) dentro de los prximos 3 meses.
Credit Suisse ha recibido compensacin por los productos y servicios distintos de los servicios de banca de inversin de la compaa en cuestin (NCM.AX, RIO.AX) en los ltimos 12 meses.
A la fecha de este informe, Credit Suisse Securities (EE.UU.) LLC hace un mercado de los valores de la sociedad objeto (FCX). Credit Suisse tiene un conflicto de intereses con
material de la sociedad objeto (RIO.AX). Credit Suisse est actuando como asesor de Imerys en la adquisicin de la talco Luzenac Grupo de Rio Tinto.
Importante Divulgacin regional

Singapur destinatarios deben ponerse en contacto con un asesor financiero de Singapur por cualesquiera cuestiones derivadas de este informe de investigacin.
Un analista involucrado en la preparacin de este informe ha visitado ciertas operaciones materiales de la sociedad objeto (NCM.AX, RIO.AX) en los ltimos 12 meses. El analista no puede haber visitado
todas las operaciones materiales de la empresa sujeta. Los gastos de viaje del analista en relacin con dichas visitas no fueron pagados o reembolsados por la empresa sujeta, con excepcin de los gastos
de viaje de los requisitos minimos locales.
El analista (s) que participan en la preparacin de este informe no han visitado las operaciones materiales de la sociedad objeto (FCX) en los ltimos 12 meses.
Restricciones sobre ciertos valores de Canad se indican con las siguientes abreviaturas: NVS - Las acciones sin derecho a voto; RVS - Restringido acciones de voto; SVS - Las acciones de voto subordinado.
Las personas que reciben este informe de un agente de inversin canadiense que no est afiliada con Credit Suisse deben saber que este informe no puede contener aclaraciones regulatorias
se le exigira al agente de inversin no afiliadas canadienses hacer si se tratara de su propio informe. Para Credit Suisse Securities (Canad),
polticas y procedimientos de Inc. con respecto a la difusin de la investigacin de valores, por favor visite
http://www.csfb.com/legal_terms/canada_research_policy.shtml. Credit Suisse Securities
(Europe) Limited acta como intermediario para RIO.AX.
Los siguientes Empresa / s europeos descritos tienen estimaciones de que cumplan con los IFRS: RIO.AX.
A la fecha de este informe, Credit Suisse acta como un creador de mercado o proveedor de liquidez de los valores de renta variable que son objeto de este informe.
Principal no est garantizada en el caso de la renta variable, ya precios de las acciones son variables.

Comisin es el tipo de comisin o de la cantidad acordada con un cliente al configurar una cuenta o en cualquier momento despus de eso.
Revelaciones taiwaneses: Este informe de investigacin es slo para referencia. Los inversores deben considerar cuidadosamente su propio riesgo de inversin. resultados de inversin son la
responsabilidad del inversor individual. Los informes no pueden ser reproducidos sin permiso del CS. Informes escritos por los analistas con sede en Taiwn en las empresas que no Taiwn que
figura no se consideran recomendaciones para comprar o vender valores con Reglamento de Funcionamiento de la Bolsa de Taiwn se rige sociedades de valores La recomendacin de las
operaciones de valores a los Clientes.
En la medida en que esto es un informe escrito en su totalidad o en parte por un analista de fuera de Estados Unidos y est disponible en los EE.UU., los siguientes son revelaciones importantes con respecto a
cualquier colaborador analista no estadounidenses:
Los analistas de investigacin no estadounidenses que figuran a continuacin (si los hay) no estn registrados / reconocidos como analistas con FINRA. Los analistas de investigacin no estadounidenses que
figuran a continuacin no se pueden asociar personas de CSSU y por lo tanto no pueden estar sujetos a la Regla NASD 2711 y la Regla NYSE 472 restricciones en las comunicaciones con una empresa sujeta,
apariciones pblicas y la negociacin de valores en poder de una cuenta analista de investigacin.
Michael Slifirski, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse Acciones (Australia) Limited.
Paul McTaggart, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse Acciones (Australia) Limited.
Michael Shillaker, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse (Europe) Limited.
Martin Kronborg, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse Acciones (Australia) Limited.
Sam Webb, analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse Acciones (Australia) Limited.
James Gurry, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse (Europe) Limited.
Liam Fitzpatrick, analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse (Europe) Limited.
James Redfern, el analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse Acciones (Australia) Limited.
Nihal Shah, analista no estadounidense, es analista de investigacin empleada por Credit Suisse (Europe) Limited. Para Credit Suisse
divulgacin de informacin sobre otras compaas mencionadas en este informe, visite la pgina web www.credit-
suisse.com/researchdisclosures o llame al +1 (877) 291-2683. Renuncias continan
en la pgina siguiente.

Asia Pacific / Australia
Anlisis de renta variable
Este informe no est dirigido a, o destinada a la distribucin o uso por cualquier persona o entidad que sea ciudadano o residente de o localizados en cualquier localidad, estado, pas u otra jurisdiccin donde dicha distribucin, publicacin,
disponibilidad o uso sea contraria a la ley o regulacin o que sometieran a Credit Suisse AG, el banco suizo, o sus subsidiarias o sus afiliadas ( CS) a cualquier requisito de registro o licencia en dicha jurisdiccin. Todo el material presentado
en este informe, salvo que se indique especficamente lo contrario, est bajo los derechos de autor a CS. Ninguno de los materiales, ni su contenido, ni ninguna copia de la misma, puede ser alterado de ninguna manera, transmite a, copiado o
distribuido a cualquier otra parte, sin la previa autorizacin por escrito de CS. Todas las marcas comerciales, marcas de servicio y logotipos utilizados en este informe son marcas comerciales o marcas de servicio o marcas comerciales
registradas o marcas de servicio de CS o sus filiales. La informacin, las herramientas y el material presentado en este informe se le proporcionan nicamente con fines informativos y no deben usarse ni considerarse como una oferta o una
solicitud de una oferta de venta o de compra o suscripcin de valores u otros instrumentos financieros. CS puede no haber tomado medidas para garantizar que los valores mencionados en este informe son adecuados para cualquier inversor
particular. CS no va a tratar como destinatarios a sus clientes en virtud de su recepcin del informe. Las inversiones o servicios contenidos o mencionados en este informe puede no ser adecuado para usted y se recomienda que consulte a un
asesor de inversiones independiente si tiene alguna duda acerca de tales inversiones o servicios de inversin. No hay nada en este informe constituye la inversin, legal, contable o fiscal o una declaracin de que una inversin o estrategia es
adecuada o apropiada a sus circunstancias individuales o de otra manera constituye una recomendacin personal para usted. CS no ofrece asesoramiento sobre las consecuencias fiscales de la inversin y se le recomienda ponerse en
contacto con un asesor fiscal independiente. Tenga en cuenta, en particular, que las bases y los niveles de imposicin pueden cambiar.
CS cree que la informacin y opiniones en el Apndice divulgacin de este informe son exactos y completos. Se obtuvieron informacin y opiniones presentadas en las otras secciones del informe o derivan de fuentes CS considera confiables,
pero CS no hace ninguna representacin en cuanto a su precisin o integridad. Informacin adicional est disponible a peticin. CS acepta ninguna responsabilidad por la prdida derivada de la utilizacin del material presentado en este
informe, excepto que esta exclusin de responsabilidad no se aplica en la medida en que la responsabilidad surge en virtud de leyes o reglamentos especficos aplicables a CS. Este informe no debe ser invocado en sustitucin para el
ejercicio de un juicio independiente. CS puede haber emitido, y puede en el prximo nmero, una llamada de negociacin con respecto a esta seguridad. llamadas comerciales son las oportunidades comerciales a corto plazo sobre la base de
los acontecimientos del mercado y catalizadores, mientras que las valoraciones de las acciones reflejan las recomendaciones de inversin sobre la base de la rentabilidad total esperada a lo largo de un perodo de 12 meses como se define
en la seccin de la divulgacin. Dado que las llamadas comerciales y valoraciones de las acciones reflejan diferentes suposiciones y mtodos analticos, llamadas comerciales pueden diferir direccionalmente de la clasificacin de valores.
Adems, CS puede haber emitido, y puede en el prximo nmero, otros informes que sean incompatibles con, y llegar a diferentes conclusiones a partir de la informacin presentada en este informe. Estos informes reflejan los diferentes
supuestos, opiniones y mtodos analticos de los analistas que los elaboraron y CS no tiene la obligacin de asegurar que los dems informes se sealan a la atencin de cualquier receptor de este informe. CS est implicado en muchas
empresas que se relacionan con las empresas mencionadas en este informe. Estos negocios incluyen el comercio especializado, arbitraje de riesgos, la creacin de mercado, y otra operaciones por cuenta propia.
El rendimiento pasado no debe tomarse como una indicacin o garanta de rendimiento futuro, y ninguna representacin o garanta, expresa o implcita, se hace respecto al rendimiento futuro. Informacin, opiniones y estimaciones contenidas
en este informe reflejan un juicio en su fecha original de publicacin de CS y estn sujetas a cambios sin previo aviso. El precio, valor y los ingresos de cualquiera de los valores o instrumentos financieros mencionados en este informe se
puede bajar o subir o bajar. El valor de los valores e instrumentos financieros est sujeta a la fluctuacin del tipo de cambio que puede tener un efecto positivo o negativo en el precio o el rendimiento de dichos valores o instrumentos
financieros. Los inversores en valores tales como ADR, los valores de las cuales estn influenciadas por la volatilidad de la moneda, efectivamente asumir este riesgo.
Los valores estructurados son instrumentos complejos que normalmente implican un alto grado de riesgo y estn destinados a la venta slo para inversores sofisticados que sean capaces de entender y asumir los riesgos que implica. El valor
de mercado de cualquier inversin estructurada puede verse afectada por cambios en los factores econmicos, financieros y polticos (incluyendo, pero no limitado a los tipos de cambio, la mancha y el inters hacia adelante y), el tiempo
hasta la madurez, las condiciones del mercado y la volatilidad y la calidad crediticia de cualquier emisor o de referencia de emisor. Cualquier inversor interesado en comprar un producto estructurado debe llevar a cabo su propia investigacin
y anlisis del producto y consultar con sus propios asesores profesionales como a los riesgos inherentes a este tipo de compra. Algunas inversiones analizadas en este informe tienen un alto nivel de volatilidad. inversiones de alta volatilidad
pueden experimentar cadas repentinas y grandes en su valor provocando prdidas cuando se dio cuenta de que la inversin. Estas prdidas pueden ser igual a su inversin original. De hecho, en el caso de algunas inversiones las prdidas
potenciales pueden exceder el monto de la inversin inicial, en tales circunstancias, es posible que tenga que pagar ms dinero de dichas prdidas. rentabilidad de la renta de las inversiones pueden fluctuar y, en consecuencia, el capital
inicial pagado para que la inversin puede ser utilizado como parte de que el rendimiento de la renta. Algunas inversiones pueden no ser fcilmente realizable y que pueden ser difciles de vender o realizar esas inversiones, del mismo modo
que puede resultar difcil para usted para obtener informacin fiable sobre el valor, o los riesgos, a la que se expone dicha inversin.
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Este informe se publica y distribuye en Europa (excepto Suiza) por Credit Suisse (Europe) Limited, una Cabot Square, Londres E14 4QJ, Inglaterra, que est regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Servicios Financieros (
FSA). Este informe se distribuye en Alemania por Credit Suisse (Europe) Limited Niederlassung Frankfurt am Main regulada por el Bundesanstalt fuer Finanzdienstleistungsaufsicht ( "BaFin"). Este informe se distribuye en los
Estados Unidos por Credit Suisse Securities (EE.UU.) LLC; en Suiza por Credit Suisse AG; en Canad por Credit Suisse Securities (Canad), Inc .; en Brasil por el Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) SA o sus filiales; en
Mxico por el Banco Credit Suisse (Mxico), SA (transacciones relacionadas con los valores mencionados en este informe slo se efectuarn de conformidad con la normativa aplicable); en Japn por Credit Suisse Securities
(Japn) Limited, instrumento financiero firme, Director General de la Oficina de Finanzas de Kanto Local (Kinsho) N 66, un miembro de la Japan Securities Dealers Association, la Asociacin de Futuros Financieros de Japn,
Japn Valores Inversin Asociacin de Asesores , Tipo II Instrumentos financieros Empresas Asociacin; en Asia / Pacfico en otro lugar por cualquiera de las siguientes es la entidad debidamente autorizada en la jurisdiccin
pertinente: Credit Suisse (Hong Kong) Limited, Credit Suisse Acciones (Australia) Limited, Credit Suisse Securities (Tailandia) Limited, Credit Suisse Securities (Malasia) Sdn Bhd, Credit Suisse AG, Singapur Branch, Credit Suisse
Securities (India) Private Limited regulada por la Junta de Bolsa y Valores de la India (registro n INB230970637;. INF230970637; INB010970631; INF010970631), despus de haber registrado direccin al piso 9, Ceejay Casa,
Dr.AB Road, Worli, Bombay - 18, la India, T + 91-22 6777 3777, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Sel Branch, Credit Suisse AG, Taipei Branch Valores, PT Credit Suisse Valores Indonesia, Credit Suisse Securities
(Filipinas) Inc., y en otras partes del mundo por el afiliado autorizado correspondiente de la anterior. La investigacin sobre los valores taiwaneses producidos por Credit Suisse AG, Taipei Branch Valores ha sido preparado por una
persona de negocios grado registrada. Investigacin proporcionado a los residentes de Malasia est autorizado por el Jefe de Investigacin de Credit Suisse Securities (Malasia) Sdn. Bhd., A la que deben dirigirse para cualquier
aclaracin sobre 603 2723 2020.
En las jurisdicciones donde CS no est registrado o autorizado para el comercio de valores, las operaciones slo se efectuar de conformidad con la legislacin de valores aplicable, que puede variar de una jurisdiccin a otra y puede requerir
que la operacin se realice en conformidad con las excepciones aplicables a partir del registro o los requisitos de licencia. clientes no estadounidenses que deseen efectuar una transaccin deben comunicarse con una entidad CS en su
jurisdiccin locales a menos que la ley vigente permita otra cosa. clientes estadounidenses que deseen efectuar una transaccin slo deben hacerlo ponindose en contacto con un representante de Credit Suisse Securities (EE.UU.) LLC en
los EE.UU.
Tenga en cuenta que este informe fue preparado y publicado por CS para su distribucin a sus clientes en el mercado de los inversores profesionales e institucionales en un principio. Los destinatarios que no son clientes comercializan los
inversores profesionales o institucionales de CS debe buscar el consejo de su asesor financiero independiente antes de tomar cualquier decisin de inversin sobre la base de este informe o para cualquier explicacin necesaria de su
contenido. Esta investigacin puede estar relacionada con las inversiones o servicios de una persona fuera del Reino Unido o de otros asuntos que no estn regulados por la FSA o respecto de los cuales las protecciones de la FSA para
clientes privados y / o del sistema de compensacin del Reino Unido pueden no estar disponibles , y los detalles adicionales en cuanto a donde este puede ser el caso estn disponibles bajo peticin con respecto a este informe.
Cualquier material de Nielsen Media Research contenida en este informe representa las estimaciones de Nielsen Media Research y no representa hechos. RMN no ha revisado ni aprobado este informe y / o cualquiera de las declaraciones
hechas en este documento.
Si este informe se distribuye por una institucin financiera distinta de Credit Suisse AG, o de sus filiales, la institucin financiera es el nico responsable de la distribucin. Los clientes de la institucin deben ponerse en contacto con esa
institucin para efectuar una transaccin en los valores mencionados en este informe o requerir ms informacin. Este informe no constituye consejo de inversin de Credit Suisse a los clientes de la institucin financiera distribuir y ni Credit
Suisse AG, sus filiales y sus respectivos funcionarios, directores y empleados aceptan responsabilidad alguna por cualquier prdida directa o consecuente que surja de su uso de este informe o su contenido. Derechos de autor 2012 Credit
Suisse AG y / o sus filiales. Todos los derechos reservados.
Bloquear la espeleologa con RIO y NCM 2012 09 27 - Oportunidades para las personas con la habilidad base.doc

Block Caving (ESP) - Visita - RIO - NCM

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27 de de septiembre de 2012

Asia Pacific / Australia

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM

Figura 1: Espeleologa es el mtodo de minera subterrnea ms bajo costo

Fuente: presentacin, las estimaciones de Rio Tinto Credit Suisse

Credit Suisse Securities INVESTIGACIN Y ANLISIS All de la informacin

Hundimiento de bloques-grande es hermoso

Espeleologa, desde el arte a la ciencia y la cada vez ms importante para Ro y NCM

lo que permite la extraccin del yacimiento para la perforacin y voladura mnima.

Costo y gasto de capital

Figura 2: De bloques esquemtico espeleologa

Fuente: Rio de presentacin 27 de de agosto de 2012

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 2

Asia y el Pacfico / Australia

Ro Tinto ( RIO.AX / RIO AU)

Precio (27 de septiembre 12, A $) 53.14

ejemplo Palabora y diamantes.

Valuacin. Ro negocia en 8,0x 2013 los ingresos, un 31% de descuento a BHP en

calificacin de Superior al Mercado.

previsin de rentabilidad total en perspectiva indicadores financieros y de valoracin

Ao 12 / 11A 12 / 12E 12 / 13E 12 / 14E

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 3

visita al sitio Northparkes

Figura 3: diseo de la mina Northparkes

Fuente: Rio de presentacin 27 de de agosto de 2012

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 4

Figura 4: minas bloque cueva Northparkes'

Fuente: datos de la empresa

Gestin de los riesgos crticos (tales como chorros de aire)

La gestin de la propagacin de la cueva

Oportunidad para simplificar el manejo de materiales

Control de la geologa en la propagacin cueva

La capacidad para predecir la fragmentacin

Importancia de los sistemas de micro-ssmica

E48 Lift 1 (actual)

Impacto de la rpida propagacin de la cueva

Controlar el estrs durante la subvaloracin

Impulsar la recuperacin y rehabilitacin.

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 5

Por qu bloque de la cueva?

comparaciones de costes Opex

Figura 5: Espeleologa es el mtodo de minera subterrnea ms bajo costo

Fuente: Rio de presentacin 27 de de agosto de 2012

Bajo tierra para tomar el relevo de cielo abierto?

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 6

Figura 6: minas de cobre por tipo; estimaciones de Ro

Fuente: Presentacin del Ro 27 de Agosto de 2012

Fuente: Rio de presentacin 27 de de agosto de 2012

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 7

Hundimiento de bloques ser cada vez ms importante para Ro

oportunidades Grasberg Bloque Cave

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 8

Asia y el Pacfico / Australia

Newcrest Mining ( NCM.AX / NCM AU)

previsin de rentabilidad total en perspectiva indicadores financieros y de valoracin

Ao 06 / 12A 06 / 13E 06 / 14E 06 / 15E

Bloquear la espeleologa con Rio y NCM 9

revolucin minera de Newcrest espeleologa

Las principales reas de mejora en Cadia East se compone de:

Extensa preacondicionamiento yacimiento para incrementar la tasa de espeleologa y mejorar la fragmentacin

machacadoras mviles mejorados

Este alcance Cadia

Figura 8: Cadia East iniciales 4 cuevas