Livro ITB Matematica Financeira WEB v2 SG

Juliana Schivani
Matemtica
Financeira
Matemtica
Financeira
Juliana Schivani
Matemtica
Financeira
Natal/RN
2014
presidente
PROF. PAULO DE PAULA
diretor geral
PROF. EDUARDO BENEVIDES
diretora acadmica
PROFA. LEIDEANA BACURAU
diretora de produo de projeto

PROFA. JUREMA DANTAS
FICHA TCNICA
gesto de produo de materiais didticos

PROFA. LEIDEANA BACURAU
coordenao de design instrucional

PROFA. ANDRA CSAR PEDROSA
projeto grfico
ADAUTO HARLEY SILVA
diagramao
MAURIFRAN GALVO
designer instrucional
WANNYEMBERG KLAYBIN DA SILVA DANTAS
reviso de lngua portuguesa

PROFA. ANA AMLIA AGRA LOPES
reviso das normas da ABNT

LUS CAVALCANTE FONSECA JNIOR
ilustrao
RAFAEL EUFRSIO DE OLIVEIRA
Catalogao da Publicao na Fonte (CIP).

Ficha Catalogrfica elaborada por Lus Cavalcante Fonseca Jnior - CRB 15/726.
S329m Schivani, Juliana.

Matemtica financeira / Juliana Maria Schivani Alves ;
edio e reviso do Instituto Tecnolgico Brasileiro (ITB).
Natal, RN : 2014.
140 p. : il.
ISBN 978-85-68100-37-0
Inclui referncias
1. Matemtica financeira. 2. Clculos financeiros.

3. Desenvolvimento financeiro. I. Instituto Tecnolgico
Brasileiro. II.Ttulo.
RN/ITB/LCFJ CDU 51
O caminho entre a pureza original da matemtica e sua
aplicao uma estrada no pavimentada. Seguramente,
no instante em que um indivduo consegue transformar o
seu conhecimento matemtico em algo aplicvel, ele estar
educado matematicamente e a pavimentao ter comeado.
(Nelson Hein e Maria Salett Biembengut)
ndice iconogrfico
Atividade Vocabulrio Importante
Mdias Curiosidade Querendo mais
Voc conhece? Internet Dilogos
O material didtico do Sistema de Aprendizado itb prope ao aluno uma linguagem objetiva, sim-
ples e interativa. Deseja conversar diretamente, dialogar e interagir, garantir o suporte para o es-
tudante percorrer os passos necessrios a sua aprendizagem. Os cones so disponibilizados como
ferramentas de apoio que direcionam o foco, identificando o tipo de atividade ou material de estudo.
Observe-os na descrio a seguir:
Curiosidade Texto para alm da aula, explorando um assunto abordado. So pitadas de conheci-
mento a mais que o professor pode proporcionar ao aluno.
Importante! Destaque dado a uma parte do contedo ou a um conceito estudado, que seja con-
siderado muito relevante.
Querendo mais Indicao de uma leitura fora do material de estudo. Vem ao final da competncia,
antes do resumo.
Vocabulrio Texto explicativo, normalmente curto, sobre novos termos que so apresentados no
decorrer do estudo.
Voc conhece? Foto e biografia de uma personalidade conhecida pelas suas obras relacionadas
ao objeto de estudo.
Atividade Resumo do contedo praticado na competncia em forma de exerccio. Pode ser apre-
sentado ao final ou ao longo do texto.
Mdias Contm material de estudo auxiliar e sugestes de filmes, entrevistas, artigos, podcast e
outros, podendo ser de diversas mdias: vdeo, udio, texto, nuvem.
Internet Citao de contedo exibido na Internet: sites, blogs, redes sociais.
Dilogos Convite para discusso de assunto pelo chat do ambiente virtual ou redes sociais.
Sumrio
Apresentao institucional 09
Palavra do professor autor 11
Apresentao das competncias 13
Competncia 01
Aplicar as porcentagens no cotidiano 17
O que so e para que servem as razes? 17
Porcentagens 20
Aplicando propores nas razes percentuais 24
Resumo 27
Autoavaliao 27
Competncia 02
Aplicar os tipos de juros e adequar as taxas 33
Juros simples 35
Juros compostos 35
Usando a calculadora financeira 48
Teste de circuitos na hora da compra 48
Reiniciando a calculadora 49
Limpando a memria da calculadora 49
Optando pela quantidade de casas decimais 49
Deixando-a com a pontuao brasileira 49
Calculando porcentagens 50
Usando a funo calendrio 50
Calculando juros simples 51
Calculando juros compostos 52
Resumo 52
Autoavaliao 53
Competncia 03
Distinguir e aplicar os descontos comerciais e racionais 57
Ttulo de crdito 57
Cheque 58
Duplicata 58
Nota promissria 59
Desconto racional simples (DR) 64
Desconto racional composto (DR) 66
Desconto comercial simples (DC) ou desconto por fora (DF) 68
Desconto comercial composto (DC) ou desconto por fora composto (DF) 69
Resumo 72
Autoavaliao 72
Competncia 04
Construir fluxos de caixa e decidir sobre o melhor investimento 77
Calculando o VPL 81
Encontrando o VPL pela calculadora financeira 83
Encontrando o VPL pelo EXCEL 84
Calculando a TIR 91
Resumo 93
Autoavaliao 93
Competncia 05
Compreender e aplicar os diversos tipos de anuidades 99
Resumo 115
Autoavaliao 115
Competncia 06
Entender, diferenciar e aplicar os diferentes tipos de amortizaes 121
Sistema de Amortizao Francs (SAF) 129
Sistema de Amortizao Mista (SAM) 132
Resumo 135
Autoavaliao 135
Referncias 138
Conhea o autor 140
Apresentao institucional
Matemtica Financeira
O Instituto Tecnolgico Brasileiro (itb) foi construdo a partir do sonho de educadores e
empreendedores reconhecidos no cenrio educacional pelas suas contribuies no desen-
volvimento econmico e social dos Estados em que atuaram, em prol de uma educao de
qualidade nos nveis bsico e superior, nas modalidades presencial e a distncia.
Esta experincia volta-se para a educao profissional, sensvel ao cenrio de desen-
volvimento econmico nacional, que necessita de pessoas devidamente qualificadas para 9
ocuparem vagas de trabalho e garantirem suporte ao contnuo crescimento do setor pro-
dutivo da nao.
O Sistema itb de Aprendizado Profissional privilegia o desenvolvimento do estudante a
partir de competncias profissionais requeridas pelo mundo do trabalho. Est direcionado
a voc, interessado na construo de uma formao tcnica que lhe proporcione rapida-
mente concorrer aos crescentes postos de trabalho.
No Sistema itb de Aprendizado Profissional o estudante encontra uma linguagem clara
e objetiva, presente no livro didtico, nos slides de aula, no Ambiente Virtual de Aprendiza-
gem e nas videoaulas. Neste material didtico, um verdadeiro dilogo estimula a leitura, o
projeto grfico permite um estudo com leveza e a iconografia utilizada lembra as modernas
comunicaes das redes sociais, to acessadas nos dias atuais.
O itb pretende estar com voc neste novo percurso de qualificao profissional, con-
tribuindo decisivamente para a ampliao de sua empregabilidade. Por fim, navegue no
Sistema itb: um estudo prazeroso, prtico, interativo e eficiente o conduzir a um posicio-
namento profissional diferenciado, permitindo-lhe uma atuao cidad que contribua para
o seu desenvolvimento pessoal e do seu pas.
Palavra do professor autor
Ol, seja bem-vindo ao mundo das finanas!
A Matemtica Financeira estuda o que acontece com o dinheiro ao longo do tempo.
Voc pode realizar um emprstimo ou efetuar uma aplicao financeira hoje e, ao longo do
tempo, incidiro taxas sob este valor emprestado ou aplicado, de modo que, ao devolv-lo
ou receb-lo, voc ter uma quantia maior do que a inicial. Fazendo uma analogia, voc
pode comprar um imvel hoje e querer vend-lo daqui a alguns anos. O valor mnimo a ser 11
cobrado por este imvel (para que voc tenha um ganho real) segue certas lgicas mate-
mticas e nunca ser o mesmo valor da compra.
Seja voc uma pessoa fsica ou jurdica, todos os dias ter que dar ou receber um troco,
efetuar um saque ou depsito, conferir a sua conta bancria etc. O dinheiro est to pre-
sente na sua vida quanto as movimentaes de entrada e sada do mesmo.
Compreender os percentuais de taxas envolvidas na cobrana de impostos, encargos e
emprstimos, distinguir os tipos de juros e descontos existentes, dentre outros conceitos e
clculos financeiros, fundamental para ser um bom profissional em qualquer campo de
atuao. Caminhando nesta perspectiva que voc ir encontrar, neste livro, conceitos e
frmulas aplicadas ao cotidiano, sempre envolvendo problemticas da vida real as quais
poder estar inserido. Aproveite ao mximo todo o contedo deste livro para adquirir co-
nhecimentos teis a sua vida profissional e pessoal.
12
Apresentao das competncias
No incio de cada competncia, voc se deparar com uma situao problema que,
talvez, voc j tenha vivenciado ou, provavelmente, vivenciar. O desfecho desta situa-
o ser construdo por voc medida que for aprendendo cada conceito e aplicao
do assunto abordado. Ao final dos estudos, voc ser capaz de resolver a situao
problema, comprovando isso atravs da autoavaliao.
No primeiro momento, definiremos as porcentagens, descreveremos como so cal- 13
culadas e, principalmente, aplicaremos em algumas situaes cotidianas, visto que
impossvel iniciar os estudos de Matemtica Financeira sem compreender bem o
trabalho com as porcentagens. Nesta competncia, alm de compreender o conceito
de razo, estabeleceremos propores e o clculo da regra de trs simples. Aps este
estudo, voc estar apto para adentrar nos assuntos da Matemtica Financeira.
Na segunda competncia, distinguiremos o regime de capitalizao simples do com-
posto. No primeiro, os juros so iguais em todos os perodos, mantendo uma proporcio-
nalidade e; no segundo, ocorrem os juros sobre juros, fazendo com que o dinheiro au-
mente com mais rapidez e desproporcionalidade. Para cada tipo de regime h clculos
matemticos para se obter o total de juros, as taxas etc. E ser nesta competncia que
voc ir aprender e aplicar estas frmulas para cada situao.
Na terceira competncia, distinguiremos o desconto racional do desconto comer-
cial. Ao falar de desconto, a primeira coisa que provavelmente vem a sua cabea
uma promoo. Mas, nesta competncia, os descontos que sero tratados no so
descontos de loja, mas sim, bancrios. Voc ir compreender como funciona o sistema
de resgate de ttulos e descontos de cheques antes do prazo estipulado e o porqu da
quantia recebida ser sempre menor que o valor original do ttulo.
Posteriormente, na quarta competncia, construiremos fluxos de caixa e, a partir
deles, analisaremos se uma proposta financeira economicamente atrativa ou no.
Muitas movimentaes de entradas e sadas de dinheiro podem ser realizadas ao lon-
go de uma negociao, ento, como decidir sobre o melhor negcio? Nesta competn-
cia, voc far clculos que ajudam a decidir, usando planilha eletrnica e calculadora
financeira como auxiliares.
Na penltima competncia, analisaremos as diversas formas de pagamentos e re-
cebimentos de dinheiro existentes. Alm disso, distinguiremos os pagamentos com e
sem entrada e iremos discernir se a proposta de deixar para comear a pagar depois
de um tempo mais longo , de fato, vantajosa. Todos esses casos fazem parte das anui-
dades e voc aprender qual frmula usar e como aplicar nestas situaes.
Na ltima competncia, voc ir comparar e diferenciar os diversos tipos de siste-
mas de amortizao. Alm disso, descreveremos o funcionamento dos principais tipos
de amortizaes de dvidas e como os seus clculos so realizados.
Competncia
01
Aplicar as porcentagens
no cotidiano
Aplicar as porcentagens
no cotidiano
Imagine que voc entra em uma loja e v uma televiso com uma placa indicando que o
preo est com 30% de desconto. Todos esto comprando a televiso e, acreditando que o
valor est realmente baixo, voc pensa em fazer a mesma compra, quando um homem se
aproxima e lhe fala: Esta televiso no est com desconto nenhum. Ontem, eu passei por
aqui e a loja havia aumentado os preos de todos os produtos em 30%. Se hoje a loja est
dando um desconto de 30% nesta televiso, tendo, anteriormente, aumentado o seu preo
mesma porcentagem, no h promoo alguma. Os consumidores esto sendo engana-
dos!. Ser que o homem tinha razo? As pessoas estavam sendo, de fato, enganadas,
achando que estavam levando a televiso no valor menor que o preo original?
17
Figura 1 Produto promocional

Fonte: Oliveira (2014).
Intuitivamente, pensamos que se algo teve o seu valor de venda aumentado e, pos-
teriormente, reduzido no mesmo percentual, acreditamos que o preo no foi alterado.
Afinal, 30% do aumento do preo subtrado dos 30% da reduo igual a 0%. Ento no
houve nenhum desconto, correto?
Apesar de, em um primeiro momento, voc ter sido levado a acreditar que sim, o ho-
mem que fez o comentrio est errado! Voc poder calcular e mostr-lo o valor real do
desconto. Para isso, nesta competncia, voc ir aprender a representar as porcentagens
em forma de nmeros inteiros e aplic-las em situaes prticas.
O que so e para que servem as razes?

Quando voc divide um nmero qualquer por outro, o resultado obtido desta diviso
denominado de quociente. A razo nada mais do que a diviso de dois valores quaisquer
ou o quociente desta diviso.
Assim, sejam a e b dois valores reais quaisquer, chama-se de razo a diviso a , em

b
que:
a o numerador e b o denominador.
Curiosidade
Um caso particular de razo denominada de razo urea, tambm co-
nhecida como nmero de ouro ou ainda lei da divina proporo. Trata-se de
um nmero irracional simbolizado pela letra grega phi (), representando
harmonia, beleza e, principalmente, proporcionalidade.
18
O Homem Vitruviano uma obra de Leonardo

da Vinci para representar o modelo ideal de ser hu-
mano, com perfeitas propores.
Figura 2 O Homem Vitruviano

Fonte: <http://gazetavargas.org/wp-content/uploads/2011/04/homem-vitruviano.jpg>. Acesso em: 04 nov. 2014
Existem razes especficas muito usadas no nosso cotidiano. Veja alguns exemplos de
razes:
A primeira, e provavelmente mais usada, ser a velocidade. Imagine que voc fez uma
viagem cujo percurso mede 100 Km e voc gastou 5 horas para chegar ao seu destino.
Qual foi a sua velocidade mdia, levando em considerao que voc no parou o carro em
nenhum instante e permaneceu com a mesma velocidade por todo o percurso?
A razo que calcula a velocidade mdia de um automvel dada pela diviso do percur-
so (em quilmetros ou metros) pelo tempo percorrido (em horas ou segundos).
Assim:
V= S
T
Em que:
V velocidade mdia em quilmetros por hora (km/h) ou metros por segundo (m/s);
S espao percorrido em quilmetros ou metros;
T tempo percorrido em horas ou segundos.
Voltando ao exemplo da sua viagem: se voc percorreu 100 km em 5 horas, ento a sua 19
velocidade mdia foi de:
100 Km
V=
5h
Km
V = 20
h
Assim voc manteve-se numa velocidade mdia constante de 20 quilmetros por hora.
Outra razo especfica bastante usada no nosso dia a dia a escala de medidas.
Figura 3 Distncia entre as cidades
Imagine que voc ir viajar da cidade A para a cidade B e s dispe, no momento, de um

mapa cuja escala indicada por 1 : 292.500.000. Como voc vai descobrir a medida real
da distncia entre as duas cidades?
A escala nada mais do que uma razo entre o comprimento do desenho pelo compri-
mento original do que est sendo representado.
Se o mapa fornece uma escala de 1:292.500.000, significa que cada um centmetro do
20 mapa mede, na realidade, 292.500.000 centmetros, ou seja, 2,925 quilmetros.
Assim, como indicado no mapa, a distncia entre as cidades A e B de 10 cm e a

escala do mapa de 1:292.500.000, ento significa que voc ir percorrer 29,25 Km.
Atividade 01
Pesquise em sites de busca e livros didticos outros exemplos de razes
que aparecem constantemente no nosso dia a dia. Depois, compartilhe o
resultado de sua pesquisa no frum, analisando e discutindo essas razes.
Porcentagens
A razo mais importante que voc ir encontrar ao longo de todo este livro a razo de
porcentagem. nela que voc dever focar seu estudo a partir de agora!
Como o prprio nome sugere, porcentagem vem de por cem, ou seja, um nmero
dividido por 100.
Dessa forma:
35 120 x% = x
35% = 120% =
100 100 100
Quando voc tiver estudando juros e as demais frmulas de Matemtica Financeira,

ser mais prtico transformar estas razes em nmeros reais, ou seja, efetuar a diviso
e usar apenas o resultado, e no a frao inteira. Veja alguns exemplos e tente observar
certa regularidade nas divises:
100 1
100% = =1 1% = = 0,01
100 100
200 2
200% = =2 2% = = 0,02
100 100
10 3
10% = = 0,1 3% = = 0,03
100 100
20 4
20% = = 0,2 4% = = 0,04
100 100
21
30 0,1
30% = = 0,3 0,1% = = 0,001
100 100
Quando se fala em porcentagem, provavelmente voc deve pensar de imediato nos

descontos e acrscimos em preos de produtos porque esse o exemplo mais presente
do seu cotidiano. Voc sabe que se algo est com uma porcentagem x de desconto, quer
dizer que voc no ir pagar 100% do valor deste produto em promoo, mas sim, (100
x)% do valor original.
Logo, se uma televiso est com 30% de desconto, voc s ir pagar por ela 70% do
valor original. Por outro lado, se o televisor aumentou o seu preo em 30%, ento o valor
a ser pago superior ao original, isto , voc ir pagar 130% do valor original do produto.
No exemplo da televiso, temos duas situaes:

Descontos Acrscimos
Quando algo tem uma porcentagem de des- Quando algo tem uma porcentagem de
conto sobre o valor inicial, ento o valor a ser acrscimo sobre o valor inicial, ento o valor a
pago, aps o desconto, ser: ser pago, aps este acrscimo, ser:
Valor final = Valor inicial 1 porcentagem de desconto Valor final = Valor inicial 1 + porcentagem de acrscimo
100 100
Quadro 1 Desconto e acrscimo no valor de produtos

Fonte: autoria prpria (2014).
Para esclarecer a aplicao destas duas frmulas, suponha que a loja Bom para To-
dos venda uma mquina de lavar roupas por R$ 750,00. No incio do ms, a loja resolveu
aumentar em 6% todos os seus preos. Aps este aumento, quanto a mquina passar a
custar?
22
Perceba que o problema trata de aumento percentual. Logo, deveremos somar esta
porcentagem aos 100% correspondentes ao valor inicial da mquina.
Como este aumento sobre o valor inicial, ento:
Valor final = 750 1 + porcentagem do acrscimo

100
Valor final = 750 1 + 6

100
Valor final = 750 (1 + 0,06)
Valor final = 750 1,06

Valor final = 795 reais
Assim, se voc fosse comprar a mquina de lavar nesta loja aps o aumento, pagaria
R$ 795,00 por ela.
Suponha, agora, que a mesma loja, aps constatar uma queda nas vendas, resolva, no
final do mesmo ms, oferecer um desconto de 6% em cima de todos os produtos vendidos
aos seus clientes. A loja realmente ofereceu um desconto ou apenas cancelou o aumento
realizado no incio do ms e a mquina voltar a custar R$ 750,00?
Valor final = 795 1 porcentagem do desconto

100
Valor final = 795 1 6

100
Valor final = 795 (1 0,06)
Valor final = 795 0,94

Valor final = 747,30
Perceba que o valor a ser pago aps o desconto no o mesmo que o valor inicial da
mquina. Isso aconteceu porque o desconto foi aplicado sobre o valor com o aumento e
no sobre o valor inicial. Mesmo que o aumento no preo do produto seja sucedido por um
desconto na mesma quantidade percentual, ainda assim o valor final a pagar ser um valor
um pouco menor que o inicial. No exemplo acima, o desconto final foi de R$ 2,70.
23
Agora que voc j aprendeu a calcular descontos e acrscimos percentuais, volte ao
incio desta competncia e tente resolver a questo do televisor. Afinal, o homem estava ou
no com a razo? No problema que iniciou esta competncia, no havia nada que indicas-
se o preo do televisor, constava apenas que houve um acrscimo e desconto sucessivo de
30% sobre o seu valor inicial.
J que a informao do preo inicial do televisor foi fornecida, voc pode denominar
esta incgnita e aplicar os acrscimos e descontos normalmente. Assim, calculamos pri-
meiramente o acrscimo de 30%. incgnita: um
valor desconhecido
e nico (no pode
Valor final1 = Valor inicial1 1 + porcentagem do acrscimo ser modificado),
100 diferentemente
de varivel (mesmo
Valor final1 = Valor inicial1 1 + 30 sendo um
100 valor desconheci-
do, pode assumir
Valor final1 = Valor inicial1 (1 + 0,3) diferentes valores
em uma funo).
Valor final1 = Valor inicial1 1,3
E, com o valor obtido, calculamos o valor final do desconto de 30%.
Valor final = Valor inicial 1 porcentagem do desconto

100
Valor final = Valor inicial 1,3 1 30

100
Valor final = Valor inicial 1,3 (1 0,3)
Valor final = Valor inicial (1,3 0,7)
Valor final = Valor inicial 0,91
Perceba que o valor final a ser pago pelo televisor ser de 0,91 (91%) do valor inicial.
Isso quer dizer que, no final de todos os acrscimos e descontos, voc ir comprar a televi-
so com 9% de desconto!
Curiosidade
24
Uma segunda forma de resolver esta mesma questo , ao invs de denomi-
nar a incgnita, usar um valor numrico. Cem reais um bom valor para ser
usado, pois facilita na hora de fazer as multiplicaes.
Veja que R$ 100,00 1,3 = R$ 130,00 e R$ 130,00 x 0,7 = R$ 91,00.
Aplicando propores nas razes percentuais

Alm dos descontos e acrscimos, a porcentagem est muito presente nas variaes
percentuais. Trata-se de uma taxa percentual (p) de crescimento (p>0) ou decrescimento
(p<0) sob o valor de um produto.
Acompanhe uma nota publicada em um site de notcias, no ano de 2013: A queda

nos preos ocorreu em seis capitais, com destaque para Natal (-12,11%) e Florianpolis
(-10,57%). O preo do tomate subiu em 17 capitais, somando o acumulado do ano, e 13 de-
las registraram altas acima de 100%. As variaes mais expressivas ocorreram em Vitria
(215,56%), Porto Alegre (197,10%) e Rio de Janeiro (194,65%) (CLICAPIAUI.COM, 2013).
Voc deve ter observado que a notcia traz alguns percentuais positivos e outros acom-
panhados de um sinal negativo. O sinal negativo indica que houve uma queda no preo
do tomate, j os que no acompanham nenhum sinal ou que possuem um sinal positivo
indicam aumento. Outros fatos que devem ter chamado a sua ateno na notcia foram os
percentuais de aumento super elevados, ultrapassando o dobro do seu valor inicial.
Acompanhe o seguinte exemplo: no incio de abril do ano de 2013, o preo do quilo do

tomate chegou a R$ 11,00 em algumas cidades brasileiras. No mesmo ms, semanas de-
pois, o produto j podia ser encontrado por R$ 2,00/Kg. Nestas condies, qual foi a taxa 25
percentual de reduo?
Para resolver esta questo, podemos usar uma regra de trs simples, que nada mais
que a igualdade entre duas razes diretamente proporcionais.
Curiosidade
Chamamos de regra de trs diretamente proporcional a igualdade de duas
A C
razes = , em que cada uma delas indica uma varivel distinta
B D
que so diretamente proporcionais entre si. Isto : se uma aumenta a outra
tambm aumenta; se uma diminui, consequentemente, a outra tambm ir
diminuir.
Existem vrios exemplos no seu dia a dia que envolvem as propores diretas. Por exem-
plo, a quantidade de quilmetros percorrida em uma estrada em relao ao tempo gasto
para o percurso: quanto mais quilmetros medir uma estrada, mais tempo voc demorar
a percorr-la, estando numa velocidade mdia constante. Do mesmo modo, quanto menos
quilmetros ela medir, menos tempo se gastar no percurso.
Na regra de trs simples sempre h 3 valores conhecidos e uma incgnita. Para calcu-
lar, voc deve usar o processo conhecido como produto dos meios igual ao produto dos
extremos, isto :
A C
Se = , ento A D = B C.
B D
Atividade 02
Pesquise mais exemplos de propores diretas. interessante encontrar
alguns contraexemplos, isto , situaes em que h propores inversas,

na qual uma varivel aumenta enquanto a outra diminui. Ao encontrar es-
ses exemplos, socialize com seus colegas no Frum e analise os exemplos
dados pelos outros, que se diferenciam dos seus.
26 No exemplo da variao do preo do tomate, temos duas variveis que se correspon-

dem de forma diretamente proporcional: o preo e a porcentagem, pois na medida em que
a porcentagem cai, o valor do produto tambm cai. O contrrio tambm ocorre, isto , se a
porcentagem aumenta, o preo tende a aumentar.
Sabendo disso e conhecendo trs valores do problema (os valores inicial e final do pro-
duto e a porcentagem inicial), voc pode descobrir o quarto valor (porcentagem de reduo
do valor do produto) usando a regra de trs simples.
11 100
=
9 Valor
Veja que, na igualdade das duas razes, a primeira representa os valores em reais do
preo do quilo do tomate e a segunda razo representa a porcentagem correspondente a
cada preo.
Inicialmente o tomate custava R$ 11,00. Obviamente esse valor corresponde a 100%

do produto. Se agora ele custa R$ 2,00, houve uma reduo de R$ 9,00 em relao ao
preo inicial, e este valor ser correspondente a x%. Como voc j sabe, resolver essa
igualdade de razes o mesmo que efetuar o produto dos meios, igualando-o ao produto
dos extremos, assim:
11 Valor = 9 100
11Valor = 900
Valor = 900
11
Valor = 81,8%
Assim, a queda no preo do tomate significou 81,8% em relao ao preo anterior.
Curiosidade
Outra forma de encontrar o percentual de variao usando a frmula:
P = ( Vnovo ) 1
Vantigo
Se o resultado de P for negativo significa uma queda no preo caso contr-
rio, houve um aumento no preo do produto.
Agora que voc j aprendeu a trabalhar com porcentagem, j pode estudar Matemtica
Financeira com mais facilidade.
27
Resumo
Nesta competncia, voc iniciou os estudos de Matemtica Financeira, comeando pe-
las porcentagens. Estabeleceu relaes entre os nmeros percentuais com os nmeros
reais e teve a oportunidade de conhecer algumas razes presentes no seu dia a dia, bem
como as propores diretas, que so as igualdades de duas razes, tambm muito pre-
sentes no seu cotidiano. Nesta etapa, aprendeu a resolver propores por meio da regra
de trs simples, igualando o produto dos meios pelo produto dos extremos, e aplicou este
conhecimento nos problemas de variao percentual. Por fim, contrariou a ideia intuitiva
de que aumento e desconto sucessivos em mesma quantidade no volta ao valor inicial
do produto.
Autoavaliao
1. O senhor Alfredo dono do supermercado Compre Bem. Recentemente, ele decidiu
aumentar os preos dos produtos em 10% e, hoje, ordenou um novo aumento de 15%.
Dessa forma, quantos por cento foi o aumento total dos produtos do supermercado?
a) 2,65%;
b) 25%;
c) 26,5%;
d) 126,5%.
2. Mnica viu um vestido muito bonito no shopping com 20% de desconto. Contudo, mes-
mo na promoo, Mnica ainda no tinha dinheiro suficiente para compr-lo. A vendedora,
ento, lhe ofereceu um novo desconto sobre o valor promocional de 5%. Assim, Mnica
levou o vestido com quantos por cento de desconto total?
a) 15%;
b) 24%;
c) 25%;
d) 76%.
3. Uma lata de leite condensado com 360 ml de volume estava sendo vendida ao valor de
R$ 3,50. Constatando as baixas vendas do produto, o fabricante resolveu fabricar o leite
28 condensado em tamanho menor, com 220 ml. Mantendo as propores de quantidade e
preo de venda, quanto custar, aproximadamente, o leite condensado na verso menor?
a) R$ 1,75;
b) R$ 2,10;
c) R$ 2,14;
d) R$ 5,72.
4. Lauro estava fazendo compras quando se deparou com uma marca de achocolatado
que estava sendo vendido na opo de pote, com 400g, por R$ 4,95 e na opo sach, de
900g, por R$ 8,80. Qual das duas opes mais vantajosa para Lauro, financeiramente?
a) Nenhuma;
b) Qualquer uma das duas;
c) O achocolatado em pote;
d) O achocolatado em sache.
5. Em um mercado, os refrigerantes esto sendo vendidos em pacotes com 10, porm, o
cliente s paga por 8. Nestas condies, o desconto, em porcentagem, aplicado ao preo
de cada refrigerante corresponde a:
a) 80%;
b) 20%;
c) 12,5%;
d) 10%.
29
Competncia
02
Aplicar os tipos de juros
e adequar as taxas
Aplicar os tipos de juros
e adequar as taxas
Suponha que voc queira comprar um carro no valor de R$ 20.000,00 e, como no
tem este dinheiro disponvel, resolve pedir um emprstimo ao banco, planejando pagar a
dvida aps 3 anos. No banco Nosso Pas, o emprstimo concedido com cobrana de
juros simples de 3,5% ao ms. No banco Poupar, cobrado juros compostos de 2,5%
ao ms. Tendo que escolher entre os dois bancos, qual voc optaria: pelo que cobra a
taxa menor ou maior?
33
Como bem define Assaf Neto (2003, p. 15), a Matemtica Financeira trata, em es-
sncia, do estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo. O seu objetivo bsico o de
efetuar anlises e comparaes dos vrios fluxos de entrada e sada de dinheiro, no
caixa, verificados em diferentes momentos.
Se voc tiver nascido na dcada de oitenta, ou antes disso, deve lembrar de que h 10
anos comprvamos muito mais produtos do que compramos com uma mesma quantia de
dinheiro nos dias atuais. Obviamente, o salrio-mnimo tambm era bem menor que hoje.
Fazer estas comparaes constatar que receber uma quantia de dinheiro no presente,
no passado ou no futuro, no a mesma coisa, ou seja, uma mesma quantia de dinheiro
possui valores diferentes ao longo do tempo. Assaf Neto (2003, p. 15), afirma que uma
unidade monetria hoje prefervel mesma unidade monetria disponvel amanh.
As pessoas preferem consumir no presente do que no futuro. Ento, aquele que em-
presta dinheiro e deixa de disp-lo no presente, certamente espera uma recompensa por
este emprstimo. Essa recompensa manifestada na forma de um pagamento, alm,
claro, da devoluo do dinheiro emprestado. Este pagamento ou remunerao pelo uso
do dinheiro costuma ser expresso na proporo do capital emprestado e representado
por um ndice de proporcionalidade, denotado por i (ndice ou taxa de juros). (RODRI-
GUES; MINELLO, 2009, p. 101).
Assim, nascem as taxas de juros no mercado financeiro. Estes juros podem ser sim-
ples ou compostos, mas, antes de voc entender o que cada um significa e como so
aplicados, observe logo abaixo o significado de cada termo da Matemtica Financeira
que ir ser muito usado a partir de agora.
Capital a quantia de dinheiro investida ou emprestada. Tambm pode ser denomi-

nado de valor presente, pois trata da quantia que voc dispe hoje. A representao do
capital feita com as letras C ou PV (Present Value).
O montante a quantia total de dinheiro que se recebe ou que foi paga aps o trmi-
no do perodo de emprstimo ou aplicao. Representa-se com as letras M ou FV (Future
34
Value).
O juro trata-se de uma quantia em dinheiro que representa a compensao/acrsci-

mo que se recebe/paga por um emprstimo ou um rendimento sob um valor aplicado.
Suponha, por exemplo, que voc fez um emprstimo de R$ 1.000,00 e, ao final do

prazo, pagou R$ 1.500,00 agncia financeira. O capital cedido foi R$ 1.000,00, o mon-
tante pago foi no valor de R$ 1.500,00 e o juro, neste caso, foi de R$ 500,00. Perceba
que sempre que voc quiser saber o valor dos juros, dever subtrair do montante o capi-
tal inicial. Assim, independente do regime de juros, teremos:
J=MC OU J = FV PV
A taxa de juros ou ndice um nmero percentual que incide sobre o capital para ge-
rar um montante. Este ndice pode ser incidido em diferentes perodos de tempo e, para
cada perodo, tem-se uma sigla que o representa:
a.d. taxa de juros cobrada ao dia;
a.m. taxa de juros cobrada ao ms;
a.b. taxa de juros cobrada ao bimestre;
a.t. taxa de juros cobrada ao trimestre;
a.s. taxa de juros cobrada ao semestre;
a.a. taxa de juros cobrada ao ano.
Posteriormente, voc ver um tpico apenas acerca do estudo dessas taxas e apren-
der a transform-las de um perodo de tempo para outro.
Importante
Existem taxas de juros cobradas semanalmente, a cada dois anos, etc.
Nestes casos, no h uma sigla especfica e essas unidades sempre viro
expressos por extenso.
Outros conceitos importantes para a Matemtica Financeira esto listados abaixo:

35
Tempo, como o prprio nome j sugere, trata-se do tempo total do emprstimo e
representado pela letra n;
Aplicao tudo que voc faz com o seu dinheiro de modo a investi-lo, seja em uma
caderneta de poupana, em fundos de investimentos, dentre outros. Este termo ser
muito usado a partir de agora. No h uma sigla que o representa, visto que no se trata
de uma varivel ou incgnita inserida em frmulas matemticas, mas, sim, de uma ao
realizada com o dinheiro.
Agora que voc conhece os termos mais usados na Matemtica Financeira, est apto
para compreender os dois tipos de regime de juros existentes no mercado financeiro.
Juros simples
Observe a fatura do carto de crdito de Fabiana:
Figura 4 Fatura de carto de crdito
Veja, em uma imagem mais ampliada, o que est escrito naquelas letrinhas minscu-
las ao fim da fatura:
36
Figura 5 Fatura de carto de crdito com destaque

A cobrana dos juros de 1% a.m., no entanto, no h nenhuma especificao quanto

ao regime desses juros, isto , se simples ou composto. Se voc verificar essa infor-
mao em suas contas de gua, luz, telefone e/ou carto de crdito, provavelmente no
encontrar. Praticamente nenhuma fatura vem com esta especificao ao cliente.
Fabiana j est devendo essa conta h 5 meses e precisa fazer os clculos dos juros
que ir pagar. E agora? Como saber se a empresa de carto de crdito usado pela Fabia-
na est cobrando-a em regime de juros simples ou compostos?
Suponha, primeiramente, que a cobrana seja realizada a juros simples e faa os

clculos para os 5 meses. A fatura tem valor total de R$ 76,66 e, a cada ms, cobrado
1% de juros simples. Veja como fica isso:
Ms Capital Juros Montante
0 R$ 76,66 R$ 0,00 R$ 76,66 + R$ 0,00 = R$ 76,66
1 R$ 76,66 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 76,66 + R$ 0,77 = R$ 77,43
2 R$ 77,43 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 77,43 + R$ 0,77 = R$ 78,20
3 R$ 78,20 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 78,20 + R$ 0,77 = R$ 78,97
4 R$ 78,97 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 78,97 + R$ 0,77 = R$ 79,74
5 R$ 79,74 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 79,74 + R$ 0,77 = R$ 80,51
Quadro 2 Valor da conta ao longo de 5 meses de juros simples

No ms zero, a conta ainda no venceu, logo, no ser cobrada taxa de juros. Os ju-
ros comearo a ser cobrados a partir do ms 1, que quando inicia o atraso da conta.
Como neste regime os juros so simples, isso significa dizer que o 1% a.m. ser calculado
sempre em cima do valor inicial, ou seja, do valor original da fatura (R$ 76,66).
Como 1% de R$ 76,66 R$ 0,77 (basta multiplicar o capital C pela taxa i, ou seja, R$ 76,66
por 0,01), ento, todo ms ir ser acrescentado ao valor original da fatura R$ 0,77 de juros. Per-
ceba que, ao fim de cinco meses, ela estar devendo o capital inicial mais cinco vezes o valor cor-
respondente aos juros mensal. E se ela ficasse devendo por 10 meses? Quanto pagaria de juros?
Construir uma tabela, como a mostrada no Quadro 2, d trabalho e requer muito tempo, mas
existe uma forma mais prtica e rpida de fazer este clculo. Perceba que o valor dos juros no
se altera, sendo sempre a mesma quantidade C i acrescida em cada ms. Portanto, se Fabiana
deve 5 meses, ela pagar 5 C i de juros. Em 10 meses, ela pagar 10 C i. Em 1 ano, ela
37
pagar 12 C i e assim por diante. Logo, o clculo dos juros simples ser dado pela expresso:
J=Cin ou J = PV i n
Em que,
J o valor dos juros
C ou PV o capital inicial ou valor presente
i a taxa de juros
n o tempo total
Importante
Cuidado com a insero de taxas e tempos na frmula! O tempo n estar
sempre em funo da taxa i. Assim, se a taxa vir em anos, o tempo tam-
bm dever estar em anos. Caso seja necessrio, use a regra de trs sim-
ples para fazer a converso entre as unidades de tempo.
Suponha que Fabiana demore 2 anos e meio para pagar a fatura. Qual ser o valor
dos juros cobrados ao final deste perodo? Quanto ela dever pagar no total?
Antes de resolver, lembre-se que o tempo est em anos e a taxa est em meses,
portanto, voc deve, primeiramente, transformar o tempo para meses (que a mesma
unidade usada na taxa), usando regra de trs para converter a unidade de tempo:
1 ano 12 meses
=
2,5 anos n meses
Fazendo o produto dos meios pelo produto dos extremos, como voc aprendeu na
competncia anterior, teremos:
1 n = 2,5 12
n = 30 meses
Descoberto o tempo, agora sim voc pode aplicar a frmula dos juros simples:
J=Cin
J = 76,66 0,01 30
J = R$ 23,00
Lembre-se que este valor no o total que Fabiana ir pagar pela fatura, mas, sim, os
juros acumulados ao longo de 2,5 anos de atraso da fatura.
38
Voc j viu nesta competncia que para saber o montante (valor final ou valor futuro)
aps a aplicao dos juros, deve-se somar ao capital (valor inicial) o valor dos juros cal-
culado, ou seja:
M=C+J ou M = PV + FV
Neste caso, como J = R$ 23,00, ento:
M=C+J
M = 76,66 + 23,00
M = R$ 99,66
No caso da fatura do carto da Fabiana, alm da taxa mensal de juros, tambm

cobrada uma multa de 2% do valor da conta. Voc viu, na competncia anterior, que a
porcentagem de algum valor o produto deste valor pelo percentual representado em
nmero real, portanto, 2% de R$ 76,66 ser:
Valor = 76,66 2
100
Valor = R$ 1,53
Finalmente, Fabiana ir pagar pela fatura aps 2,5 anos:
99,66 + 1,53 = R$101,19
Atividade 01
Para saber o total a ser pago em uma dvida a juros simples, calculamos
primeiro os juros e depois somamos o resultado ao capital inicial para gerar
o montante. Analisando estes dois procedimentos, pense em uma forma
direta e nica de calcular o montante da dvida, ou seja, que frmula pode-
ramos usar para calcular o montante em um s procedimento? Pesquise
esta frmula em livros e na Internet, compare a frmula que voc elaborou
com a que encontrou e compartilhe com seus colegas no frum.
Antes de partir para o clculo da dvida da Fabiana nos juros compostos, acompanhe
outro exemplo de aplicao dos juros simples: supondo que voc tomou emprestado de 39
uma agncia de financiamentos R$ 4.500,00 e, ao final de 3,5 anos, pagou agncia
pelo emprstimo o valor de R$ 10.200,00. Qual foi a taxa de juros simples cobrada pela
agncia?
Para resolver o problema, a primeira coisa a se fazer extrair os dados desta questo.
Para isso, voc deve se perguntar o que significa cada valor escrito em termos da Mate-
mtica Financeira. Perceba que, inicialmente, voc fez um emprstimo de R$ 4.500,00,
portanto, este o seu valor presente. E, posteriormente, voc pagou R$ 10.200,00, o
que significa dizer que este valor o valor futuro.
Se o tempo est em anos, ento a taxa de juros tambm ser encontrada em anos
(exceto se a questo pedisse que voc encontrasse em meses ou outra unidade de tem-
po. Neste caso, voc deveria converter 3,5 anos unidade pedida).
Assim,
PV = R$ 4.500,00
FV = R$ 10.200,00
n = 3,5 anos
i=?
Se o montante o capital somado com os juros, ento podemos concluir que os juros
o montante subtrado do capital. Em outras palavras, o que voc paga menos o que
voc tomou emprestado.
J = FV PV
J = 10.200,00 4.500,00
J = 5.700,00
Voc tambm j aprendeu que J = C i n, portanto,
5.700 = 4.500 i 3,5
5.700 = 15.750 i
i = 5.700
15.750
i 0,36 a.a.
Assim, os juros cobrados nesta transao foram de 36% 36 = 0,36 . Observe que
100
voc acompanhou duas situaes de juros simples:
- Encontrar o valor futuro (montante);
- Encontrar a taxa de juros cobrada;

40
Voc pode se deparar, tambm, com outras duas situaes:
- Encontrar o prazo da aplicao;
- Encontrar o valor presente, isto , o valor do capital aplicado.
Tente resolver cada um dos dois exemplos a seguir e depois compare sua resposta
com a que fornecida neste livro.

Uma situao que se contrape s expostas at agora o desejo de um investidor de
triplicar o dinheiro que tem hoje e, para isso, faz uma aplicao que rende juros mensais
simples de 0,5%. Em quanto tempo ele esperar para ter o seu capital trs vezes maior?
Nesta situao, no fornecido o valor do capital, mas voc sabe que se voc tem
R$ 100,00, por exemplo, esperar ter, ao final de um determinado tempo de aplicao,
R$ 300,00. De modo anlogo, se voc tem R$ 1.000,00, deseja ter, como montante,
R$ 3.000,00. Ou seja, o capital C que voc tem hoje ser aplicado de modo que voc
receba 3C aps percorrido um certo tempo, rendendo sempre 0,5% a.m.
Logo,
PV = C
FV = 3C
J = 3C C = 2C
i = 0,005
n=?
Substituindo os valores dados na frmula, temos:
J=Cin
2C = C 0,005 n
41
2C = 0,005 n
C
2 = 0,005 n
2 =n
0,005
n = 400 meses
Assim, levar 400 meses para que voc triplique o seu capital.
Nessa mesma linha de pensamento, imagine que voc est se planejando para com-
prar, daqui a 4 anos, um imvel no valor de R$ 100.000,00 com o montante de uma
aplicao financeira que remunera a juros simples de 14% a.s. Nestas condies, qual
ser o valor que voc deve aplicar hoje?
PV = C
FV = R$ 100.000,00
n = 4 anos = 8 semestres
i = 14% a.s.
Veja que a taxa est ao semestre e o tempo em anos, por isso, se faz necessrio a
converso do tempo para semestre, em funo da taxa. Como 1 ano possui 2 semestres,
basta multiplicar por dois.
J = FV PV
J = 100.000 C (I)
Como voc j sabe que:
J = C i n (II)
Substitumos (I) em (II):
100.000 C = C 0,14 8
100.000 Valor = C 1,12
100.000 = 1,12C + C
100.000 = 2,12C
C = 100.000
2,12
C = R$ 47.169,81
Portanto, ser necessrio voc aplicar R$ 47.169,81 para obter, aps 4 anos, os
42 R$ 100.000,00 necessrios.
Juros compostos
Voc ainda lembra da conta atrasada que a Fabiana precisava pagar? Nela, no havia
nenhuma informao se os juros de 1% ao ms eram simples ou compostos.
Inicialmente, voc calculou o valor da dvida, aps 5 meses, em juros simples, e des-
cobriu que a fatura no valor de R$ 76,66 acumularia para R$ 80,51. Mas, se os juros
cobrados pelo carto de crdito forem no regime composto? H quem defina o regime de
juros compostos simplesmente como um processo de juros sobre juros.
Na capitalizao simples, calculam-se apenas os juros sobre o capital inicial e soma-

-se tantas vezes quanto for o prazo estabelecido. Diferentemente desse processo, na
capitalizao composta calcula-se os juros do capital inicial, que gerar um montante no
primeiro perodo. Calcula-se novamente os juros, agora sobre este primeiro montante,
que gerar o montante do segundo perodo, e assim sucessivamente. Para entender
melhor este procedimento, veja a tabela a seguir que mostrar, ms por ms, a dvida do
carto de crdito de Fabiana:
Ms Capital Juros Montante
0 R$ 76,66 R$ 0,00 R$ 76,66 + R$ 0,00 = R$ 76,66
1 R$ 76,66 R$ 76,66 0,01 = 0,77 R$ 76,66 + R$ 0,77 = R$ 77,43
2 R$ 77,43 R$ 77,43 0,01 = 0,77 R$ 77,43 + R$ 0,77 = R$ 78,20
3 R$ 78,20 R$ 78,20 0,01 = 0,78 R$ 78,20 + R$ 0,78 = R$ 78,98
4 R$ 78,98 R$ 78,98 0,01 = 0,79 R$ 78,98 + R$ 0,79 = R$ 79,77
5 R$ 79,77 R$ 79,77 0,01 = 0,80 R$ 79,77 + R$ 0,80 = R$ 80,57
Quadro 3 Valor da conta ao longo de 5 meses de juros compostos

Atividade 02
Compare os quadros 2 e 3 e faa um registro escrito das semelhanas e
diferenas. O que mudou? Por que o valor no regime composto foi maior do
que no simples? Por que a diferena to pequena? Discuta sobre estes
e outros questionamentos no frum com seus colegas.
Veja a mesma tabela acima, mas agora com as suas siglas de representaes ao
invs dos dados numricos:
Ms Capital Juros Montante 43

0 C R$ 0 C + R$ 0 = C
1 C C i C + C i = C (1 + i) = M1
2 M1 M1 i M1 + M1 i = M1 (1 + i) = C (1 + i) (1 + i) = C (1 + i) = M2
3 M2 M2 i M2 + M2 i = M2 (1 + i) = C (1 + i) (1 + i) = C (1 + i) = M3
4 M3 M3 i M3 + M3 i = M3 (1 + i) = C (1 + i) (1 + i) = C (1 + i)4 = M4
5 M4 M4 i M4 + M4 i = M4 (1 + i) = C (1 + i)4 (1 + i) = C (1 + i)5 = M5
. . . .
. . . .
. . . .
n Mn Mn i C (1 + i)n = Mn
Quadro 4 Caso geral da aplicao de juros compostos ao longo de n meses

Voc j aprendeu que os juros so taxas percentuais e que, para saber a porcentagem
de um valor, devemos multiplicar o percentual por este valor. Na matemtica, quando um
mesmo valor multiplicado entre si, duas ou mais vezes, esta operao denominada
de potenciao. Assim:
5 5 = 5
12 12 12 = 12
9 9 9 9 9 = 95
Analogamente, se um nmero x multiplicado por si n vezes, o seu resultado ser xn

(l-se x elevado a n).
Como nos juros compostos tm-se juros sobre juros, a taxa tambm multiplicada
entre si tantas vezes quanto for o perodo de tempo. Eis a explicao do expoente n na
frmula:
Mn = C (1 + i)n ou FV = PV (1 + i)n
Importante
Os juros compostos sempre sero maiores do que os juros simples. por
isso que para as empresas de cartes de crdito, telefonia etc., embora
no especifiquem nas faturas o regime de capitalizao cobrado, os juros

sempre sero compostos. Assim, em questes ou prticas cotidianas em
que no fica claro o tipo de juro, subtenda que o composto.
Voc deve ter notado que a frmula dos juros compostos j fornece o valor futuro. No
caso da Fabiana, o valor final da dvida. J nos juros simples, a frmula apenas calcula a
44
quantidade de juros, necessitando somar com o valor presente para obter o futuro.
Ainda acerca da dvida da conta da Fabiana, voc descobriu anteriormente que, se ela
pagar a dvida aps 30 meses (dois anos e meio), pagaria R$ 101,19.
Quanto aumentaria o pagamento se este clculo fosse realizado a juros compostos?
Temos como dados:
PV = R$ 76,66 (valor da fatura)
n = 30 meses
i = 1% a.m.
FV = ?
Voc j sabe que FV = PV (1 + i)n, ento:
FV = 76,66 (1 + 0,01)30
FV = 76,66 1,35
FV = 103,49
Total da dvida: R$ 103,49 + 2% de multa = R$ 103,49 + R$ 1,53 = R$ 105,02.
Houve, portanto, um aumento de R$ 3,83.
Curiosidade
As poupanas em que voc e a maioria das pessoas costumam guardar
o seu dinheiro possuem rendimento a juros compostos. Embora seja ruim
para o banco (visto que ter que pagar ao cliente juros maiores que no
caso do regime simples), no faria sentido aos bancos usarem os juros
simples, pois, neste caso, o cliente poder, todo final do ms, sacar toda a
quantia disponvel e depositar novamente, fazendo com que o rendimento
do ms seguinte seja calculado sobre o novo valor. Ou seja, o capital inicial
em que os juros incidir, agora, a quantia depositada.
Assim como nos juros simples, veja trs situaes de aplicao de juros compostos.
Tente responder a questo e s depois compare com a resposta apresentada. Proposi-
talmente, sero os mesmos exemplos, porm, com o regime de juros diferente, para que
voc possa comparar os resultados das duas capitalizaes: 45
Exemplo 01: no primeiro caso, suponha que voc tomou emprestado de uma agncia
de financiamentos R$ 4.500,00 e, ao final de 3,5 anos, pagou agncia pelo emprsti-
mo o valor de R$ 10.200,00. Qual foi a taxa de juros compostos cobrada pela agncia?
Tem-se como dados da questo:
PV = R$ 4.500,00
FV = R$ 10.200,00
n = 3,5 anos
i=?
Como o regime de juro composto, ento:
FV = PV (1 + i)n
10.200 = 4.500 (1 + i)3,5
10.200 = (1 + i)3,5
4.500
2,27 = (1 + i)3,5
3,5
2,27 = 1 + i
1,26 = 1 + i
i = 1,26 1
i = 0,26
Assim, a taxa de juros de 26% a.a.
Se voc quiser tirar a prova real e aplicar esta taxa na frmula dos juros compostos
para encontrar o FV, no ir resultar em R$ 10.200,00, visto que a taxa encontrada um
valor aproximado. Quanto mais casas decimais voc usar para a taxa, mais prximo do
valor real ficar o resultado.
Importante
A operao inversa da potenciao a radiciao. Assim, quando um n-
mero e/ou incgnita est elevado a um expoente, extrai a raiz de mesmo
ndice que o expoente, em ambos os termos da equao, para no alterar
o resultado.
46 Por exemplo: x = 4 x2 = 4 x = 2.
Exemplo 02: um investidor quer triplicar o dinheiro que tem hoje e, para isso, faz uma
aplicao que rende juros mensais compostos de 0,5%. Quanto tempo ele deve esperar
para ter o seu capital trs vezes maior?
Neste caso,
PV = C
FV = 3C
i = 0,005
n=?
Substituindo na frmula, fica:
FV = PV (1 + i)n
3C = C (1 + 0,005)n
3C = 1,005n
C
3 = 1,005n
Importante
Ao se ter uma equao com incgnita no expoente, a forma mais simples
de resolv-la aplicando logaritmo de base 10 em ambos os termos da
equao e aplica-se uma das propriedades dos logaritmos, que :
log xn = n log x .
Como o resultado geralmente possui muitas casas decimais, ser invivel
fazer a conta manualmente. Assim, digita-se o valor e usa-se a tecla log da
calculadora cientfica para realizar tal procedimento.
log 3 = log 1,005n
log 3 = n log 1,005
n= log 3
log 1,005
n 0,477
0,0021
n 227 meses
Lembre-se que, dependendo da quantidade de casas decimais que se use, o tempo

pode aumentar ou diminuir significativamente. O ideal usar todas as casas decimais da 47
calculadora para ter o resultado mais preciso possvel.
Exemplo 03: agora, suponha que voc est se planejando para comprar, daqui a 4
anos, um imvel no valor de R$ 100.000,00, com o montante de uma aplicao financei-
ra que remunera a juros compostos de 14% a.s. Nestas condies, qual ser o valor que
voc deve aplicar hoje?
Dados da questo:
FV = R$ 100.000,00
n = 4 anos = 8 semestres
i = 14% a.s. = 0,14
PV = ?
Substituindo os dados na frmula:
FV = PV (1 + i)n
100.000 = PV (1 + 0,14)8
100.000 = PV 2,8526
PV = 100.000
2,8526
PV = R$ 35.055,74
Assim, ao invs dos R$ 47.169,81 que voc deveria economizar a juros simples, bas-
tar aplicar R$ 35.055,74 para obter o mesmo valor futuro no mesmo perodo de tempo,
porm, a juros compostos.
Usando a calculadora financeira

Se voc um empresrio, uma pessoa de negcios com muitas aplicaes financei-
ras, no deve ter muito tempo e gosta de coisas que tornem seu dia a dia mais prtico,
rpido e fcil. Bem, mesmo que voc no seja uma pessoa ativa no mundo dos negcios,
tambm deve gostar de praticidade, facilidade e rapidez, no mesmo?
Foi nesse contexto que a calculadora financeira foi criada. Existem diversos modelos
e marcas no mercado, porm, uma das mais fceis e simples de manusear a HP12C.
48
Internet
Voc pode ter acesso ao emulador da calculadora cientfica HP 12C atra-
vs do link <http://epx.com.br/ctb/hp12c.php>. Acesse, faa alguns tes-
tes e confira!
Teste de circuitos na hora da compra

Na hora de comprar sua calculadora, faa um teste bem simples para saber se todas
as funes esto operando corretamente: aperte o boto de multiplicao (), mante-
nha-o pressionado enquanto voc liga a mquina na tecla ON e, em seguida, solte a tecla
e depois solte a tecla ON.
Aparecer no visor da calculadora a mensagem running, que significa "executando".

Aps cerca de 20 segundos, o visor mostrar a seguinte informao:
HP 12C dourada HP 12C Platinum
Caso o teste resulte na mensagem Error 9 ou no aparea nada, a calculadora deve

estar com problemas.
Reiniciando a calculadora
possvel fazer uma espcie de reset (reconfigurar, restabelecendo uma configurao
inicial) na calculadora, deixando-a da forma como saiu da fbrica. Com a calculadora
desligada, pressione o boto de subtrao e, mantendo esse boto pressionado,
pressione o ON. Depois solte o boto de subtrao e, em seguida, o boto ON.
No visor aparecer a mensagem Pr Error. Basta ligar a calculadora novamente para

ela funcionar no seu modo normal.
49
Limpando a memria da calculadora

Crie o hbito de sempre limpar a memria da calculadora antes de iniciar qualquer
operao. Para isso, basta pressionar f e, em seguida, pressione CLX. Para limpar ape-
nas um nmero casualmente digitado errado, pressione apenas CLX.
Optando pela quantidade de casas decimais

O visor da calculadora capaz de apresentar at 10 dgitos, assim, voc pode esco-
lher entre 0 a 9 casas decimais fazendo o seguinte procedimento: pressione o boto f,
em seguida, pressione um nmero de 0 a 9 para escolher a quantidade de casas deci-
mais desejadas.
Deixando-a com a pontuao brasileira

Para que a parte fracionria do nmero seja separada por vrgula e no por ponto,
como no caso americano, faa o seguinte procedimento:
Com a mquina desligada, pressione o boto ON e, em seguida, pressione o boto
com o sinal de ponto e mantenha-o pressionado. Solte o boto ON e depois solte o boto
ponto.
Calculando porcentagens
Para o clculo das porcentagens no necessrio transformar o percentual em n-
mero inteiro, basta inserir o valor correspondente porcentagem. Na calculadora, pres-
sionar ENTER, inserir a porcentagem e pressionar %. 15% de R$ 2.200,00, por exemplo,
na calculadora, fica:
2200 ENTER 15 %
A calculadora financeira tambm fornece o percentual de um valor referente a um

total. Por exemplo: voc recebeu este ms R$ 2.740,00, do qual gastou R$ 350,00 em
remdios. Qual o percentual do seu salrio foi gasto na compra dos remdios?
Digite na calculadora:
50
2740 ENTER 350 %T
E no visor aparecer os 12,77% de gastos com remdios.
Usando a funo calendrio

A calculadora HP12c fornece a data da prxima fatura e uma data passada, bem
como a variao de dias entre duas datas inseridas.
Exemplo 01: em que data vencer a fatura de uma compra realizada no dia
09/09/2014, a qual voc optou pelo pagamento aps 50 dias?
Pressione a tecla g, depois pressione a tecla DMY e, em seguida, digite a data sepa-
rando o dia do ms e ano pela tecla ponto (no modelo DD.MMAAAA, no caso: 09.092014)
e pressione ENTER. Ento voc deve digitar o total de dias (no caso: 50), pressione a
tecla g e, por ltimo, pressione a tecla CHS.
No final, aparecer no visor: 29.10.2014 3.
O nmero que aparece no final corresponde ao dia da semana (1 = segunda-feira; 2 =

tera-feira; 3 = quarta-feira; e assim por diante...).
Exemplo 02: se hoje 29/10/2014 e voc comprou h 50 dias, em qual data voc
fez a compra?
Digite a data separando o dia do ms e ano por ponto (no modelo DD.MMAAAA, no
caso: 29.102014), pressione ENTER e, em seguida, digite o total de dias (no caso, 50).
Por ltimo, as teclas CHS, g e CHS devem ser pressionadas.
O visor exibir 9.09.2014 2, indicando que sua compra foi realizada no dia 9 de
setembro de 2014, numa tera-feira.
Exemplo 03: se voc fez uma compra no dia 09/09/2014 e pagou no dia 29/10/2014,
qual foi a variao de dias, ou seja, o perodo para pagamento?
Na calculadora, digite a data inicial (mais antiga) com a separao do dia (isto ,
09.092014), depois pressione o boto ENTER e, em seguida, digite a data final (mais
recente) que, no exemplo, 29.102014. Depois, pressione as teclas g e EEX.
No visor aparecer o total da variao dos dias, no caso, 50 dias.
Calculando juros simples

Tanto nos juros simples quanto nos juros compostos, as teclas usadas, sem importar
a ordem de insero, so:
51
- n tempo;
- i taxa;
- PV valor presente;
- FV valor futuro.
Importante
Excepcionalmente para o clculo dos juros simples, usa-se o tempo sem-
pre em dias e a taxa sempre em ano.
Exemplo: voc fez um emprstimo de R$ 1.300,00 a regime simples de 5% a.a. e

prazo de 90 dias. Qual o valor dos juros cobrado?
Digite:
90, n, 1300, PV, 5, i, f e i
Aparecer: - 16,25. O sinal negativo indica os juros. Para converter o sinal em positivo,
basta pressionar a tecla CHS.
Calculando juros compostos

Nos juros compostos no h necessidade de converso de taxas, mas o tempo e a
taxa devem estar na mesma unidade de medida. Das quatro variveis que compem a
frmula dos juros compostos (FV, PV, i e n), sempre que voc inserir os dados de trs
delas, a calculadora fornecer o valor da quarta varivel.
Exemplo: suponha que voc quer quadruplicar os R$ 22.000,00 que possui na pou-
pana. Se o rendimento a juros simples de 5% a.m., em quantos meses ter o valor de
R$ 88.000,00?
Importante
52 Em caso de investimentos, voc tira do seu bolso para aplicar o dinheiro.
Na Matemtica Financeira essa movimentao chamada de sada de flu-
xo de caixa e indicado por um sinal negativo. No caso de um emprstimo,
o dinheiro est entrando no fluxo, portanto, positivo. Assim, no exemplo
acima, os R$ 22.000,00 que est sendo aplicado deve ser inserido com o
sinal negativo. Para isso, pressione a tecla CHS aps o valor inserido.
Na calculadora deve ficar:
22000, CHS, PV, 88000, FV, 5, i e n
No visor aparecer que o nmero de meses necessrios 29.
Resumo
Antes de iniciar esta competncia, talvez voc estivesse pensado que o estudo das
porcentagens era o que dominava e prevalecia na Matemtica Financeira. Nesta compe-
tncia, voc pde se aprofundar mais no assunto das finanas, estudando o conceito e
sigla de cada termo usado na Matemtica Financeira. Aprendeu a diferenciar e calcular
os juros simples (que incidem apenas em cima do capital inicial) e os juros compostos
(que so calculados sempre em cima do montante de cada perodo), envolvendo as qua-
tro situaes destacadas (quando se deseja o valor futuro; quando necessita do prazo;
quando se quer encontrar a taxa; ou quando se precisa do valor presente). Converteu as
taxas no regime de juros simples e aplicou todos os conhecimentos construdos nesta e
na competncia anterior, manuseando a calculadora financeira. Fez comparaes, anli-
ses, testes e ainda refletiu acerca do sistema de rendimento das poupanas e do porqu
de no se cobrar a juros simples.
Autoavaliao
1. Se um empreendedor desejar duplicar o seu capital aplicando-o a juros compostos de
7% a.m., em quanto tempo, aproximadamente, ele teria o montante desejado?
a) 34 meses;
b) 29 meses;
c) 14 meses;
d) 10 meses.
53
2. Adolfo pediu um emprstimo de R$ 4.000,00 ao banco e, aps 90 dias, teve que pagar
R$ 6.600,00. Qual foi a taxa de juros cobrada?
a) 0,56 % a.m.;
b) 18,2 % a.m.;
c) 1,82 % a.m.;
d) 0,182 % a.m.
3. Diego recebeu do seu pai certa quantia em dinheiro e aplicou a juros simples de 20%
a.a. Aps 3 anos, ele resgatou a metade dos juros ganhos e aplicou por mais um ano
taxa de juros simples de 24% a.a., obtendo como rendimento R$ 102,20. O capital inicial-
mente aplicado por Diego foi de:
a) R$ 327,56;
b) R$ 312,19;
c) R$ 429,76;
d) R$ 500,00.
4. Francisco Carlos precisava comprar uma geladeira e viu, em uma loja, uma promoo
de R$ 1000,00 vista ou em 3 parcelas iguais, mensais e sucessivas de R$ 350,00, sem
entrada. Francisco tinha os R$ 1000,00, mas optou por aplic-lo taxa de juros com-
postos de 1,5% a.m. e levar a geladeira a prazo. Assim, ele manteria o dinheiro aplicado
rendendo, faria retiradas mensais para o pagamento da geladeira e levaria o produto no
momento, sem gastar nada. Francisco Carlos agiu certo?
a) Sim, pois, ao final dos trs meses, Francisco ter pago todas as parcelas da geladeira
e com R$ 20,15 de sobra do rendimento da aplicao;
b) No, pois, ao final dos trs meses, Francisco ter apenas R$ 329,85 para sacar do
montante final, valor inferior a ltima parcela da geladeira;
c) Sim, pois a aplicao ser suficiente para pagar a geladeira, no havendo nenhuma
sobra ou falta;
d) No, pois, ao final da aplicao, Francisco ter como montante o valor de R$ 1045,68
e a geladeira custar, a prazo, R$ 1050,00.
54 5. Se a poupana, ao invs de remunerar a juros compostos, remunerasse a juros sim-

ples de 0,5% a.m., em quantos anos uma pessoa duplicaria o seu capital, inicialmente
depositado (independente do valor)? Qual seria a melhor maneira para esta pessoa dimi-
nuir o tempo de espera do montante desejado?
a) 200 meses. Seria mais eficiente sacar o montante ao final de cada ms e depositar
novamente;
b) 200 meses. Seria mais eficiente sacar o rendimento ao final de casa ms e deixar
rendendo apenas sob o capital inicial;
c) 139 meses. Seria mais eficiente sacar o montante ao final de cada ms e depositar
novamente;
d) 139 meses. Seria mais eficiente sacar o rendimento ao final de casa ms e deixar
rendendo apenas sob o capital inicial.
Competncia
03 55
Distinguir e aplicar
os descontos comerciais e racionais
Distinguir e aplicar
os descontos comerciais e racionais
Dividlcio est muito preocupado com uma conta que precisa pagar no valor de R$
600,00. No dia do vencimento da conta, ele recebe dois cheques de R$ 650,00 do seu
chefe, como bonificao pelo excelente trabalho que tem realizado na empresa. Os che-
ques so pr-datados para 60 e 90 dias. Como ele est precisando do dinheiro, urgente-
mente, vai ao banco descont-los e recebe duas propostas:
Proposta 1: descontar por fora o cheque para 60 dias a 3% a.m. em regime com-
posto.
Proposta 2: descontar por fora o cheque para 90 dias a 2,4% a.m. em regime com-
posto.
Obviamente, Dividlcio ir optar apenas por uma das duas propostas porque no quer
perder dinheiro nos dois cheques. Mas, qual ser a proposta mais vantajosa?
Na competncia anterior, voc viu o significado de alguns termos financeiros muito

usados nesta rea da matemtica. Eles foram necessrios para voc compreender com
mais facilidade a aplicao dos juros simples e dos juros compostos. Agora, veja mais 57
algumas denominaes antes de partir para os clculos e aplicaes presentes nesta
competncia.
Ttulo de crdito
Ttulo de crdito uma permuta de bens ou valores presentes por futuros (ZARIF,
p. 1). Uma denominao muito prestigiada na Matemtica Financeira para este termo
dada pelo antigo professor da Universidade de Roma, Cesare Vivante, que diz ser um
"documento necessrio para o exerccio do direito, literal e autnomo, nele mencionado".
Trata-se, portanto, de uma espcie de contrato em que vendedor e pagador assumem
um acordo de compra antecipada e pagamento posterior de uma mercadoria ou pres-
tao de servio. Alguns dos principais ttulos so os cheques, as duplicatas e as notas
promissrias.
Figura 6 Acordo financeiro
Cheque
um documento ou ordem de pagamento vista dirigida a um banco por via de uma

pessoa fsica ou jurdica, a qual possui uma conta bancria em favor de outrem. Caso a
conta do portador do cheque no tenha dinheiro suficiente para o pagamento, torna-se
um cheque sem fundo.
58
Figura 7 Exemplo de cheque

Duplicata
uma ordem de pagamento emitida por uma pessoa jurdica contra uma pessoa
fsica ou jurdica, que se obriga a pagar dentro do prazo por uma venda de mercadoria
a prazo ou por uma prestao de servios a ser paga no futuro, conforme o contrato.
Figura 8 Exemplo de duplicata preenchida
A duplicata tem esse nome porque uma cpia fiel, isto , uma reproduo da fatu-
ra ou da nota fiscal emitida na compra e venda de mercadorias (SHARP, 2010, p. 27).
59
Nota promissria
Trata-se de uma promessa de pagamento parcelado, vinculada a um contrato. um
tipo de ttulo muito usado entre pessoas fsicas ou entre pessoas fsicas e uma institui-
o financeira. O ttulo nominal, assinado pelo comprador (eminente da nota). Este
documento fica de posse do vendedor (credor) que devolve ao comprador aps receber
o pagamento.
Figura 9 Exemplo de nota promissria

Agora que voc j sabe o que so ttulos de crdito, entenda o que pode acontecer
na emisso e no pagamento destes ttulos:
Situao 1: o devedor deseja pagar a parcela ou quitar a dvida antes do seu ven-
cimento. Fazendo isto, o devedor se beneficia com uma espcie de desconto do valor
da dvida. Este desconto prover dos juros que seriam cobrados da data do pagamento
antecipado at a data de vencimento da dvida. Acerca desta situao, Rodrigues e Mi-
nello (2009) explicam que a pessoa que efetuou a compra a prazo aceitou um acordo
que fora feito com outrem, estipulando data(s) futura(s) de pagamento do ttulo, ou
seja, o cumprimento de um acordo. Entretanto, a pessoa que ir realizar o pagamento
no precisa esperar at a data de vencimento para efetu-lo, podendo antecipar este
pagamento, e isto ir lhe proporcionar uma recompensa, que um desconto. (RODRI-
GUES; MINELLO, 2009, p. 121).
Situao 2: o credor (cobrador/vendedor) necessita do pagamento antes da data

prevista, assim, ele decide vender o ttulo de crdito a uma terceira pessoa. Como esta
ltima pessoa est antecipando um capital futuro, obviamente, justo que pague pelo
ttulo de crdito um valor menor do que o correspondente dvida original. Este des-
conto na compra do ttulo tambm prover dos juros que seriam cobrados da data da
compra do ttulo at a data de vencimento da dvida.
Situao 3: as instituies financeiras oferecem aos seus clientes diversos tipos de

60
aplicaes. Eles prendem o seu dinheiro por certo tempo e, aps o prazo predetermi-
nado, voc recebe o dinheiro inicialmente aplicado juntamente com os juros acumula-
dos ao longo do tempo de aplicao. s vezes, imprevistos acontecem e voc precisa
da quantia aplicada com urgncia. Voc, ento, vai ao banco resgatar o dinheiro aplica-
do e recebe uma quantia menor do que receberia ao final do prazo. Um exemplo desta
situao iniciou o estudo desta competncia.
Perceba que, em todas as situaes descritas acima, h uma espcie de benefcio,

ora concedida ao eminente da dvida, por estar quitando a sua dvida antecipadamen-
te; ora concedida ao credor, por comprar uma dvida ou antecipar um pagamento. Este
benefcio nada mais do que um desconto de ttulos.
O valor futuro, isto , a quantia total que voc iria receber ou pagar aps o vencimen-
to de um ttulo denominado de valor nominal.
O valor presente, ou seja, a quantia total que voc ir receber ou pagar agora, antes
do vencimento do ttulo, denominado de valor atual.
Desconto = Valor nominal Valor atual
Para que voc possa aperfeioar sua noo de operaes de descontos, leia a defi-
nio dada por Bruni (2008, p. 51):
O verbo descontar em Matemtica Financeira assume conotao especfi-
ca. Descontar retirar juros ou desconto de um valor futuro com o objetivo
de obter um valor presente. Assim, descontar associa-se ideia de trazer
um capital a valor presente.
A operao de desconto pode ser realizada com taxas de juros simples ou compos-
ta, incidindo sobre o valor nominal ou sobre o valor atual, aes as quais diferenciam
os tipos de descontos existentes. Veja o diagrama abaixo:
61
Figura 10 Tipos de descontos de ttulos

Fonte: adaptado de Schivani (2014).
Curiosidade
Os descontos racionais e comerciais podem
ser chamados, respectivamente, de descon-
tos por dentro e descontos por fora, por
um motivo aparentemente geomtrico. Nas
operaes de desconto, os valores nominais
so sempre maiores que os valores atuais.
Fonte: <http://www.proflineu.mat.br/ como se o valor atual fosse um subconjunto
arqpdfsite/arqpdftemas2.pdf>. Acesso em:
do valor nominal.
03 nov. 2014.
Para entender melhor a diferena entre juros por dentro e juros por fora, supo-
nha que voc desconta, hoje, um ttulo de R$ 10.000 com a taxa de juros compostos de
10% a.a. que vencer em 2 anos. Qual o valor presente que voc ir receber?
Na Figura 11, o crculo de dentro representa o valor presente, que a quantia que
voc ir receber hoje. Se esta quantia fosse aplicada a 10% de juros ao ano, aps dois
anos, resultaria no valor futuro (ou valor nominal) de R$ 10.000.
Figura 11 Representao em diagrama do desconto por dentro ou racional

Fonte: <http://www.proflineu.mat.br/arqpdfsite/arqpdftemas2.pdf>. Acesso em: 03 nov. 2014.
62
Logo,
10.000 = PV (1,10)
10.000 = PV 1,21
PV = 10.000
1,21
PV = R$ 8.264,46
Observe que a taxa est incidindo no crculo de dentro, isto , no valor presente,
por isso este tipo de desconto chamado de desconto por dentro ou ainda desconto
racional.
Mas, se o valor nominal 10% a mais que o valor presente, voc provavelmente
concorda que o valor presente 10% a menos que o valor nominal, logo:
PV = 10.000 (0,90)
PV = 10.000 0,81
PV = R$ 8.100
Observe os clculos e a Figura 12. No mais a taxa de juros, mas, sim, a taxa de
desconto que est sendo incidida no valor nominal, ou seja, no crculo de fora.
Figura 12 Representao em diagrama do desconto por fora ou comercial
Fonte: <http://www.proflineu.mat.br/arqpdfsite/arqpdftemas2.pdf>. Acesso em: 03 nov. 2014.
Este tipo de operao de desconto denominada de desconto por fora, comercial

e bancrio. Perceba tambm que neste tipo de desconto, o valor presente, ao ser rea-
plicado mesma taxa de juros e prazo, no volta ao valor nominal original, justamente
pelo fato de a taxa de desconto no ser a taxa de juros.
63
Os descontos simples so usados, especialmente, para prazos curtos. J os des-
contos compostos restringem-se aos prazos mais longos. Os clculos de cada tipo de
desconto seguem a mesma lgica das frmulas de juros simples e compostos, que
voc aprendeu na competncia anterior.
Voc j sabe, por exemplo, que no momento em que se faz um emprstimo ou

aplica-se um dinheiro a uma taxa de juros, normalmente se est interessado em saber
o montante (valor futuro) que calculado somando-se ao capital (valor atual) taxa e
os juros, ou seja:
a juros simples: a juros compostos:
M=C+JeJ=Cin M = C (1 + i)n
M = C + (C i n)
M = C (1 + i n)
No processo de descontos, a operao realizada de forma inversa a dos juros, vis-

to que se est interessado em saber o valor atual a receber ou pagar aps a aplicao
do desconto. Assim:
Desconto racional Desconto comercial
A juros simples C= M C = M (1 i n)
(1 + i n)
A juros compostos C= M C = M (1 i)n

(1 + i)n
Quadro 5 Juros aplicados aos descontos

Lembre-se que em qualquer que seja o tipo de desconto, ele sempre ser a diferen-
a entre o valor nominal (montante) e o valor atual (capital). Fazendo este clculo, se
obtm a frmula de cada desconto. Veja a demonstrao:
Desconto racional simples (DR)

Como o desconto o montante subtrado do capital, tem-se inicialmente que:
DR = M C
Voc j viu anteriormente que para calcular o montante de uma aplicao a juros
simples faz-se M = C (1 + i n), isolando o C, tem-se C = M , substituindo em
(1+i n)
DR = M C, fica:
64
DR = M M
(1+i n)
Extraindo o mnimo mltiplo comum e subtraindo as duas fraes acima, resolve-se

a equao:
DR = M (1+i n) M
(1+i n)
DR = M + M i n M
(1+i n)
DR = M i n
(1+i n)
Chamando de N o valor nominal, ou seja, o montante M, ento o desconto racional

simples dado pela frmula:
DR = N i n
(1+i n)
Em que,
DR o desconto racional (neste caso, a juros simples)

N o valor nominal (montante ou valor futuro)
i a taxa de juros
n o prazo de antecipao
Exemplo 01: voc tem uma dvida no valor nominal de R$ 2.600,00 a pagar em
45 dias. Entretanto, recebe um adicional no seu salrio e resolve quitar a dvida hoje,
recebendo um desconto racional taxa de juros simples de 5% a.m. Dessa forma, ao
invs de R$ 2.600,00, quanto voc ir pagar para quitar a dvida hoje?
Ao extrair os dados da questo, tem-se:
Valor nominal (N) = R$ 2.600,00
Taxa de juros (i) = 5% a.m.
Prazo de antecipao da divida (n) = 45 dias
Tipo de desconto: racional simples
Antes de voc inserir os dados coletados na frmula, importante perceber se a

taxa e o prazo esto na mesma medida de tempo. Neste caso, o tempo est em dias e
a taxa em meses, logo, voc vai precisar converter os dias para meses, usando o pro-
cesso da regra de trs simples aprendida na competncia anterior.
65
30 dias = 1 ms
45 dias x meses
30 dias x = 45 x 1
45
x = 30
x = 1,5 meses
Agora voc j pode calcular o desconto racional:
DR = N i n
(1+i n)
DR = 2.600 0,05 1,5

(1+0,05 1,5)
DR = 195
(1+0,075)
DR = 195
1,075
DR = R$ 181,39
Se o desconto da quitao da dvida foi de R$ 181,39, ento, o valor que agora voc
ir pagar ser:
2.600 181,39 = R$ 2.418,60
Atividade 01
Com base na resoluo do exemplo anterior, use a quantia paga aps o
desconto, ou seja, os R$ 2.418,60 e aplique mesma taxa de 5% a.m.
durante 45 dias (prazo de trmino da dvida). Qual ser o montante rece-
bido? igual ou diferente ao valor da dvida de R$ 2.600? Por que isso
acontece? Discuta a soluo da atividade com seus colegas no frum.
Desconto racional composto (DR)

A demonstrao da frmula do desconto racional composto bem semelhante ao
que voc acompanhou no desconto racional simples. Como o desconto o montante
subtrado do capital, tem-se inicialmente:
66 DR = M C
Voc tambm j viu anteriormente que para calcular o montante de uma aplicao a
juros compostos faz-se M = C (1 + i)n, isolando o C, tem-se C = M , substituindo
(1+i)n
em DR = M C, fica:
DR = M M
(1+i )n
Colocando o M em evidncia, tem-se:
DR = M (1 1 )
(1+i )n
Chamando novamente de N o montante, ento o desconto racional simples dado

pela frmula:
DR = N (1 1 )
(1+i )n
DR desconto racional (agora, a juros compostos);
N valor nominal (montante ou valor futuro);
i taxa de juros;
n prazo de antecipao.
O exemplo a seguir tem, propositalmente, os mesmos valores e situao do exemplo

anterior. A escolha de usar o mesmo exemplo para situaes diferentes importante
para que voc possa comparar os resultados e ver as semelhanas e diferenas de
cada caso. No deixe de analisar!
Exemplo 02: voc tem uma dvida no valor nominal de R$ 2.600,00 a pagar daqui a
45 dias. Entretanto, recebe um adicional no seu salrio e resolve quitar a dvida hoje,
recebendo um desconto racional taxa de juros compostos de 5% a.m. Dessa forma,
ao invs de R$ 2.600,00, quanto voc ir pagar para quitar a dvida hoje?
Mais uma vez, tm-se:
N R$ 2.600
i 5% a.m.
n 45 dias = 1,5 meses
Desconto racional composto:
DR = N (1 1 )
(1+i)n
DR = 2.600 (1 1 )
(1+0,05)1,5 67
DR = 2.600 (1 1 )
(1,05)1,5
DR = 2.600 (1 1 )
1,0759
DR = 2.600 (1 0,9294)
DR = 2.600 0,0706
DR = 183,56
Assim, o valor antecipado a pagar pela dvida ser de:
2600 183,56 = R$ 2.416,44
Note que a diferena entre o desconto racional composto e o simples, nos dois
exemplos dados, relativamente pequena. Isso porque o prazo curto (apenas 1,5
meses). No caso dos curtos prazos, recomendado que se use o desconto racional
simples, visto que os clculos nos descontos racionais compostos so bem mais traba-
lhosos e a diferena no valor final de ambos mnima. Apenas nos prazos maiores
que fundamental o uso do desconto racional composto.
Atividade 02
Com base na resoluo do exemplo anterior, use a quantia paga aps o
desconto, ou seja, os R$ 2.418,60 e aplique mesma taxa de 5% a.m.
durante 45 dias (prazo de trmino da dvida). Qual ser o montante rece-
bido? igual ou diferente ao valor da dvida de R$ 2.600? Por que isso
acontece? Discuta a soluo da atividade com seus colegas no frum.
Desconto comercial simples (DC) ou desconto por

fora (DF)
Os descontos comerciais possuem taxas incidentes sobre o valor nominal. Esta

a principal diferena deste desconto para o racional, o qual incide sobre o valor atual.
Seja C = M (1 i n), ento:
C=MMin
Como D = M C tem-se:
68
D = M (M M i n)
D=MM+Min
D=Min
Assim, sendo o montante o valor nominal N, o desconto comercial simples dado

pela frmula:
DC = N i n
Em que,
DC desconto comercial (simples);
N valor nominal (valor futuro ou montante);
i taxa de juros (simples);
Observe que a prpria frmula do desconto comercial j expressa explicitamente a

incidncia dos juros sobre o valor nominal, visto que a taxa multiplicada pelo mon-
tante e pelo prazo antecipado.
Exemplo 03: qual o valor atual de uma duplicada de R$ 5.200,00 com vencimento
daqui a 75 dias, que sofreu um desconto comercial simples taxa de 1,5% a.m.?
Os dados do problema so:
N = R$ 5.200,00
n = 75 dias = 2,5 meses (lembre-se de converter o tempo para a mesma unidade

da taxa)
i = 1,5% a.m.
Substituindo na frmula do desconto comercial simples, fica:
DC = N i n
DC = 5.200 0,015 2,5
DC = R$ 195,00
Logo, o valor atual da duplicada ser 5.200 195,00 = R$ 5.005,00.
69
Atividade 03
Na atividade 01, voc reaplicou o valor atual da dvida a mesma taxa de
juros e prazo, comparando o resultado com o valor nominal da dvida. Faa
o mesmo com os dados do exemplo 3 e compare as duas situaes. Em
qual dos descontos (racional ou comercial) a aplicao do valor atual no
resulta no mesmo valor nominal do ttulo, embora aplicado a uma mesma
taxa e prazo? Por que isso acontece? Realize, analise, compare os clculos
e discuta os resultados com seus colegas no frum.
Desconto comercial composto (DC) ou desconto por

fora composto (DF)
Neste caso, os descontos incidem sobre o valor nominal a regime de juros compos-
tos. A construo da frmula segue a mesma ideia das anteriores:
Seja C = M (1 i)n e D = M C, ento:

D = M M (1 i)n
D = M (1 (1 i)n )
Trocando novamente M por N (valor nominal), pois como voc viu no incio desta
competncia, o valor futuro nos processos de descontos so denominados de valor
nominal, tem-se:
DC = N (1 (1 i)n )
Em que,
DC desconto comercial (composto);
N valor nominal (montante ou valor futuro);
i taxa aplicada ao desconto comercial;
Exemplo 04: qual o valor atual de uma duplicada de R$ 5.200,00 com vencimento
daqui a 75 dias, que sofreu um desconto comercial taxa de 1,5% a.m.?
70
Importante
Sempre que uma questo no explicitar o regime de juros do desconto
(simples ou composto), sempre considere que os juros so compostos.
Sejam:
N = R$ 5.200,00
n = 75 dias = 2,5 meses
i = 1,5% a.m.
Substituindo na frmula do desconto comercial composto, fica:
DC = N (1 (1 i)n)
DC = 5.200 (1 (1 0,015)2,5)
DC = 5.200 (1 (0,985)2,5)
DC = 5.200 (1 0,9629)
DC = 5.200 0,0371
DC = R$ 192,92
Logo, o valor atual da duplicada ser:
5.200 192,92 = R$ 5.007,08
Esta competncia iniciou com a deciso do Dividlcio, lembra? Ele ainda est espe-
rando que voc o ajude a resolver seu problema.
Na proposta 1, os dados so:
Valor nominal = R$ 650,00
Taxa = 3% a.m.
Prazo antecipado = 60 dias = 2 meses
Desconto Comercial Composto
DC = 650 (1 (1 0,03)2)
DC = 650 (1 (0,97)2)
DC = 650 (1 0,9409)
DC = 650 0,0591
DC = R$ 38,415
Assim: 71
O valor atual A = R$ 650,00 R$ 38,415 = R$ 611,585, que ser a quantia que
Dividlcio receber ao descontar o cheque.
Na proposta 2, os dados so:
Valor nominal = R$ 650,00
Taxa = 2,4% a.m.
Prazo antecipado = 90 dias = 3 meses
Desconto Comercial Composto
DC = 650 (1 (1 0,024)3)
DC = 650 (1 (0,976)3)
DC = 650 (1 0,9297)
DC = 650 0,0703
DC = R$ 45,695
Assim, o valor atual A = R$ 650,00 R$ 45,695 = R$ 604,305, que ser a quantia

que Dividlcio receber ao descontar o cheque.
Dessa forma, embora a taxa de juros de desconto na primeira proposta seja maior,
ser mais vantajoso ao seu Dividlcio descontar o cheque de 60 dias, pois receber
R$ 7,28 a mais.
Resumo
Nesta competncia, voc aprofundou seus conhecimentos sobre desconto e apren-
deu que descontar nem sempre significa economia de dinheiro, mas, sim, uma re-
compensa ou beneficio a ser concedido por aquela que te antecipa uma quantia de
dinheiro, que voc receberia no futuro. Ainda nesta competncia, voc viu que existem
os descontos por dentro, tambm chamados de racionais, e os descontos por fora,
tambm denominados de descontos comerciais ou descontos bancrios. No primeiro,
os juros incidem sobre o valor atual e, no segundo, sobre os valores nominais e exa-
tamente por este motivo que na frmula do desconto comercial, multiplica-se a taxa
pelo valor nominal. Por fim, relembrou os juros simples e compostos estudados na
competncia anterior para poder aplicar nos descontos, que independente de serem
racionais ou comerciais, tambm podem ser simples ou compostos, dependendo do
prazo de antecipao exposto.
72
Autoavaliao
1. Zpora Raquele foi a uma instituio financeira descontar um ttulo no valor de
R$ 800,00, mas s recebeu R$ 640,00 por ele. Transtornada, perguntou instituio
qual foi a taxa cobrada pelo ttulo e o tipo de desconto, pois sabia que seu vencimento
era para apenas daqui a 4 meses. A resposta da instituio financeira Zpora foi que
o desconto aplicado era do tipo comercial composto e a taxa era de, aproximadamente:
a) 6,25%;
b) 5,737%;
c) 5,425%;
d) 5%.
2. Erosvoluzia negocia 3 meses antes de vencer um ttulo no valor de R$ 35.000 uma

operao de desconto simples comercial a uma taxa de 3,5% a.m. Qual o valor do des-
conto?
a) R$ 31.325,00;
b) R$ 36.750,00;
c) R$ 3.675,00;
d) R$ 3.547,88.
3. Demoquiciana desconta uma duplicada com 2 meses de antecipao taxa de juros

simples de 2,5% a.m., pelo desconto por dentro, recebendo R$ 1.900,00. Curiosa,
Demoquiciana quis descobrir o valor do desconto, que foi de:
a) R$ 1.995,00;
b) R$ 95,00;
c) R$ 90,00;
d) R$ 5,00.
4. Demoquicileide desconta uma duplicada com 2 meses de antecipao taxa de

juros simples de 2,5% a.m., pelo desconto por fora, recebendo R$ 1.900,00. Curiosa,
Demoquicileide quis descobrir o valor do desconto, que foi de:
a) R$ 3.800,00; 73
b) R$ 2.000,00;
c) R$ 1.000,00;
d) R$ 100,00.
5. Cloviana precisa descontar um cheque no valor de R$ 500,00 que s vence daqui

a 90 dias. O banco Grana realiza a operao para desconto bancrio composto de 1%
a.m. e o banco Dindin faz a operao sobre o mesmo tipo de desconto, porm, uma
taxa de 12% a.a. Qual dos bancos tem a melhor proposta para Cloviana?
a) O banco Grana;
b) O banco Dindin;
c) No h diferena entre os dois bancos, pois descontam a mesma quantia;
d) No h diferena entre os dois bancos, pois as taxas de juros so equivalentes.

74
Competncia
04 75
Construir fluxos de caixa

e decidir sobre o melhor investimento
Construir fluxos de caixa
e decidir sobre o melhor investimento
Oscarino proprietrio de um terreno de mil metros quadrados no centro da cida-
de. Recentemente, recebeu uma proposta de compra de uma construtora que, saben-
do que o valor atual do terreno de dois milhes de reais, props ao seu Oscarino
comprar com quatro parcelas trimestrais de R$ 400 mil e, daqui h 1 ano, quando a
construtora finalizar a obra do condomnio pretendido, entregar-lhe dois apartamen-
tos no valor de R$ 500 mil cada. Oscarino sabe que a taxa mnima de atratividade
de 3% a.m. Sendo assim, ele est estudando se interessante vender ou no o
seu terreno neste momento. O que ser que ele deve fazer para sair com vantagem
financeira?
No problema do seu Oscarino, ele ir receber diferentes quantias de dinheiro em
diferentes perodos de tempo. Esta movimentao de pagamentos e/ou recebimen-
tos de dinheiro ao longo de um tempo pr-determinado chamado de fluxo de caixa.
fcil entender a origem deste termo quando o associamos a uma caixa registrado-
ra, de onde constantemente sai e entra quantias diferentes de dinheiro.
77
Figura 13 Caixa registradora

Justamente pelo fato das quantias e prazos no necessariamente serem iguais, no
existe uma frmula especfica que calcule o resultado (positivo ou negativo) ao final de
todas as movimentaes de entrada e sada de dinheiro, ao longo do tempo.
Figura 14 Exemplo de representao de fluxo de caixa ao longo do ano

de 2013, com entradas e sadas de dinheiro mensais.
Observe na imagem acima que as entradas esto sendo representadas por colunas
acima do eixo principal (horizontal) enquanto que as sadas de dinheiro (gastos mensais)
so representadas por colunas abaixo do eixo, ditas colunas negativas.
78 Analogamente, os fluxos de caixa padres so representados por setas acima ou abai-

xo do eixo, para cima ou para baixo, substituindo as barras da figura. Ou seja:
Figura 15 Exemplo de representao grfica de fluxo de caixa padro

As setas para cima representam as entradas de dinheiro (valores positivos). As setas

para baixo representam as sadas (valores negativos). Se as setas tm tamanhos iguais,
indica que houve a mesma quantia de dinheiro recebida ou paga. Setas maiores indicam
quantias maiores de dinheiro.
Importante
O fluxo de caixa sempre comea no tempo zero, pois o tempo presente
(atual) em que se inicia o gasto ou recebimento de dinheiro.
Os fluxos de caixa servem, basicamente, para comparar e decidir entre investimentos

e outras propostas financeiras mais vantajosas. Para tanto, se compara a soma de cada
um dos pagamentos (sadas) com a soma de cada um dos recebimentos (entradas).
Dado este conceito, voc pode estar pensando: ento, s eu somar todas as entradas
e todas as sadas e fazer a diferena entre os dois valores encontrados?
Isso estaria correto se voc no tivesse a opo de aplicar o seu dinheiro. Mas, feliz-
mente, existem as aplicaes e as rentabilidades de juros, o que faz com que mil reais,
hoje, por exemplo, no valha os mesmos mil reais daqui a um ano.
Para decidir, ento, se um investimento em longo prazo vantajoso ou no, calcula-se

o valor presente lquido (VPL), que consiste em transportar todas as movimentaes
ao longo de um determinado prazo para o tempo zero a uma taxa conhecida de juros
compostos, chamada de taxa mnima de atratividade (TMA). como se voc estivesse
79
realizando um processo de desconto racional composto com todos os valores futuros que
est previsto receber. O resultado de todos esses descontos menos o total investido o
VPL e ele pode ser de trs formas diferentes:
VPL < 0 VPL = 0 VPL > 0

Quando o VPL for negativo, Se o VPL resultar em zero, o No caso do VPL ser positivo,
ou seja, menor que zero, investimento indiferente, ou isto , maior que zero, significa
significa dizer que o investi- seja, no vai trazer nem lucros, que as entradas foram maiores
mento no deve ser realiza- nem prejuzos. Isso quer dizer que as sadas e, portanto, o
do, pois no trar vantagens que o que entrou/entrar foi/ investimento a ser realizado
financeiras, uma vez que o ser igual ao que saiu/sair. dito economicamente atrativo
valor total presente das en- e deve ser aceito.
tradas menor do que o va-
lor total presente das sadas.
Quadro 6 Anlise das variaes da VPL

importante saber que para encontrar o VPL no usamos o desconto comercial, pois,
como foi visto na competncia anterior, se o valor presente for reaplicado mesma taxa,
no volta ao mesmo valor futuro, ou seja, no gera equivalncia de capital. Esta equiva-
lncia s acontece com os descontos racionais.
Obviamente, existem inmeras taxas que fazem com que um investimento seja atra-
tivo. No prprio mercado financeiro, h a competio entre agncias de crdito que dis-
putam a melhor taxa de juros para chamar o cliente. Assim, se faz fundamental saber: a
que taxa o VPL ser nulo?
Descobrindo esta taxa hipottica, voc saber facilmente a partir de quando o VPL
ser positivo e, consequentemente, se o seu investimento ser atrativo. Esta taxa cha-
mada de taxa interna de retorno (TIR) e, assim como o VPL, tambm pode ser de trs
formas diferentes:
TIR < TMA TIR = TMA TIR > TMA

Quando a taxa interna de No caso das duas taxas Quando a taxa interna de
retorno for menor que a taxa serem iguais, sua deciso retorno for maior que a taxa
mnima de atratividade, o in- indiferente. mnima de atratividade,
vestimento no vivel. ento o investimento
economicamente atrativo e,
por consequncia, voc deve
decidir por faz-lo.
Quadro 7 Variaes da TIR

Rozenfeld (2009, p. 35) afirma que entre vrios investimentos, o melhor ser aquele
80 que tiver a maior TIR. Em suma, temos que
[...] a partir de valores a serem pagos ou recebidos e, conhecidas as res-
pectivas datas contratadas ou previstas, possvel calcular o valor presente
lquido, a uma dada taxa. Por outro lado, quando se pretende igualar dois
conjuntos de fluxos (por exemplo, entradas e sadas), na poca zero, busca-
-se determinar a taxa que permite formar essa igualdade. Essa taxa deno-
minada taxa interna de retorno (PIRES, 2011, p. 80).
Atividade 01
Pesquise na Internet outras formas de representao de fluxo de caixa.
Veja quais so os elementos inseridos em cada forma encontrada e com-
pare com a forma padro apresentada nesta competncia. Discuta suas
descobertas com seus colegas no frum e veja se outras pessoas encon-
traram representaes diferentes das suas.
Agora que voc j compreendeu o que so os fluxos de caixa, para que servem e
quais os mtodos utilizados para saber se as movimentaes resultaro em um inves-
timento economicamente atrativo ou no, chegou o momento de conhecer o processo
dos clculos matemticos realizados em cada um dos dois mtodos apresentados: o
VPL e a TIR.
Calculando o VPL
Na competncia anterior, voc aprendeu que os descontos so formas de resgate
antecipado de um dinheiro futuro. No incio da mesma competncia, voc viu que o ca-
pital (valor presente), no desconto racional composto era dado pela frmula PV = FV ,
(1+i)n
deduzida a partir da frmula de juros compostos.
At aqui, voc j deve ter compreendido que o VPL traz para o tempo zero todos os
valores futuros, transformando-os em valores presentes, assim:
VLP = FV0 FV1 FV2 FVn
+ + + ... +
(1+i)0 (1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
Como qualquer nmero diferente de zero elevado a zero igual a 1, ento (1 + i)0 =
1, logo:
FV1 FV2 FVn 81
VLP = FV0 + 1 + 2 + ... +
(1+i) (1+i) (1+i)n
n FVt
VPL = t=o
(1+i)t
Em que:
t o tempo de desconto de cada entrada e sada de caixa, comeando do zero at o n;
n o tempo total de desconto do fluxo de caixa;
i a taxa de desconto composto;
FV so todos os valores futuros do fluxo de caixa, iniciando no tempo zero;
o smbolo que representa o somatrio de todos os descontos.
Agora que voc j conhece a frmula do clculo, que no se distancia nem um pouco
da j conhecida frmula de desconto, acompanhe o seguinte plano de Marinalva, que
pretende morar fora do pas logo que terminar o seu curso de Administrao, daqui a 3
anos. Para isso, precisa aplicar o seu dinheiro e ter uma boa quantia para a mudana.
Ento, Marinalva pretende comprar hoje um imvel no valor de R$ 55.000,00 para obter
um retorno de, no mnimo, 24% anuais. Como precisar de uma pequena reforma, ela
dever gastar cerca de R$ 3.000,00 no primeiro ano que estiver com ele. Nos prximos 2
anos, alugar por R$ 1.000,00 mensais, sendo que, neste ltimo, ela pretende vend-lo
por R$ 60.000,00. Caso Marinalva realize o investimento, render os 24% pretendidos?
Observe que neste exemplo h entradas e sadas de dinheiro ao longo de 3 anos. Re-
presentando estas movimentaes em um fluxo de caixa padro, tem-se:
Figura 16 Movimentaes do fluxo de caixa

82 No ano zero, tempo presente, Marinalva comprar o imvel e, portanto, o valor in-
vestido representa uma sada de caixa. Assim, ele est inserido na seta abaixo da linha
horizontal com o sinal negativo.
No primeiro ano de aquisio do imvel, Marinalva gastar com a reforma. Assim,

tambm tem uma sada negativa.
J no segundo e terceiro ano, Marinalva pretende alugar o imvel por mil reais men-
sais, o que resultar em R$ 12.000,00 a cada ano de aluguel.
No ltimo ano, ainda alugado, Marinalva pretende vender o imvel por R$ 60.000,00.
Assim, tem duas entradas de capital: o valor da venda somado com o valor do aluguel,
ou seja, R$ 60.000,00 + R$ 12.000,00 = R$ 72.000,00.
O rendimento mnimo pretendido, isto , a taxa mnima de atratividade (TMA), de

24%.
Trazendo todos os valores futuros para o presente, tm-se:
FV1 FV2 FV3

VLP = FV0 + 1 + 2+
(1+i) (1+i) (1+i)3
VLP = 55.000 + 3.000 1 + 12.000 2 + 72.000 3
(1+0,24) (1+0,24) (1+0,24)
VLP = 55.000 + 3.000 + 12.000 + 72.000

1,24 1,5376 1,906624
VPL = 55.000 2.419,35 + 7.804,37 + 37.763,08
VPL = 11.851,90
Observe que o VPL da negociao de Marinalva est negativo. Dessa forma, pode-se
concluir que o negcio no lucrativo para ela.
J imaginou fazer estes clculos para prazos maiores? Com certeza teria muito tra-
balho manual.
Veja, nas prximas sees, como fica simples usando a calculadora financeira HP12C
e/ou um software de planilhas eletrnicas, como o EXCEL.
Encontrando o VPL pela calculadora financeira
Antes de qualquer insero de dados na calculadora, lembre-se de limpar sua mem-
ria pressionando os botes f e CLX.
Agora, voc pode inserir os fluxos de caixa, iniciando do tempo zero at o ltimo tempo.
Tomando como exemplo o mesmo problema de Marinalva, 55000 o primeiro valor

83
que se tem como investimento, ou seja, a sada de caixa no tempo zero. Portanto, este
valor deve ser inserido com o sinal negativo e indicando que est no tempo zero.
O sinal negativo inserido na calculadora financeira pressionando o boto CHS. O

tempo zero indicado pela funo CF0 que quer dizer fluxo de caixa no tempo zero, esta
funo ativada na calculadora pressionando os botes g e PV. Os demais valores sero
inseridos no tempo correspondente, representado na calculadora financeira por CFj e
ativado quando pressionado os botes g e PMT.
O boto i corresponde a taxa e o n ao NPV (ativado pelos botes f e PV) que represen-
ta o VPL na HP12c.
Curiosidade
O VPL na calculadora financeira HP12c representado pela sigla NPV. Isso
porque vem do ingls Net Present Value.
Para o fluxo de caixa de Marinalva, voc deve seguir os seguintes passos na sua cal-
culadora financeira:
55000, CHS, g, CF0 (funo azul presente no boto PV), 3000, CHS, g, CFj (funo
azul presente no boto PMT), 12000, g, CFj, 72000, g, CFj, 24, i, f e, por ltimo, o boto
NPV (funo em laranja presente no boto PV).
Observe que o valor mostrado no visor da calculadora o mesmo que voc encontrou
calculando manualmente. Lembrando que o sinal negativo, tambm exibido na calcula-
dora, indica a inviabilidade do negcio de Marinalva.
Encontrando o VPL pelo EXCEL

Voc tambm pode resolver a mesma questo e outras mais, usando uma planilha
eletrnica, como o Excel. Basta inserir em uma coluna, os dados de entrada de forma
positiva e os de sada de forma negativa, a cada perodo regular de tempo. Ao final de
todas as inseres, use a frmula VPL para o clculo. Veja como simples:
Passo 1 Construir o fluxo em uma tabela
Baseando-se no mesmo exemplo de Marinalva, pode-se construir o seguinte fluxo:
84
Figura 17 Fluxo de caixa em forma de tabela no Excel

Passo 2 Calcular o VPL
Na clula logo abaixo do ltimo valor inserido, digite =VPL(

Se voc estiver trabalhando com office 2010, imediatamente surgir um quadro abai-
xo da clula com a seguinte informao:
VPL (taxa; valor1; valor2; ...)
A palavra taxa estar em negrito, significando que voc deve inserir um valor para
ela. No caso do exemplo de Marinalva, a taxa de 24%. Assim, voc deve digitar 0,24.
Ao pressionar a tecla de ponto e vrgula, automaticamente valor1 ficar em negrito,

indicando que voc deve inserir os valores do fluxo.
Voc deve inserir tantos valores quantos forem o seu fluxo de caixa, iniciando do
tempo1. No se esquea deste detalhe, pois o Excel no entende o valor zero como valor
futuro, mas, sim, como valor presente que de fato . Assim, voc deve inseri-lo apenas
depois de clculo do VPL com os valores futuros.
Ao fechar o parntese, nada mais ser inserido no clculo do VPL. Como ainda falta
o valor do tempo zero, digite o sinal de soma (+) e clique na clula onde se encontra tal
valor. Pressione enter e ento ter o valor presente lquido do fluxo de caixa em questo.
85
Figura 18 Clculo do VPL no Excel

Atividade 02
Monte o fluxo do exemplo anterior no Excel ou outro software de planilhas
eletrnicas e faa modificaes nas taxas para ver o que acontece com o
VPL. Quando a taxa mnima de atratividade aumenta, o VPL tambm au-
menta ou diminui? A que taxa o VPL seria nulo? Ser que esta taxa seria a
que denominamos de taxa interna de retorno no incio desta competncia?
Faa os testes e compartilhe os resultados com seus colegas no frum.
O VPL tambm usado na Matemtica Financeira para calcular o valor mnimo que
um proprietrio de um imvel deve vend-lo para no ter prejuzos financeiros. Acerca
desta situao, acompanhe o prximo exemplo de Bruno, que comprou um imvel no va-
lor de R$ 60.000,00 e, no ms seguinte, o alugou por R$ 300,00 e recebeu este aluguel
at o terceiro ms, pois no quarto decidiu vender o imvel. Sabendo que a TMA era de 1%
a.m. qual o valor mnimo que Bruno deve cobrar pelo imvel?
Primeiro, veja como fica a situao em um fluxo de caixa grfico:

Figura 19 Fluxo do caixa de Bruno

86
Se no tivesse comprado o imvel, Bruno poderia ter aplicado os seus R$ 60.000,00
a uma taxa de juros compostos de 1% a.m. Rendendo, ao final dos 4 meses, uma quantia
de...
FVn = PV (1 + i)n
FV4 = 60.000 (1,01)4 = R$ 62.436,2406
Por outro lado, cada pagamento recebido do aluguel tambm poderia ser aplicado a
mesma taxa, rendendo ao Bruno:
FV1 = 300 (1,01)1 = 303,00
FV2 = 300 (1,01) = 306,03
FV3 = 300 (1,01) = 309,0903
FV1 + FV2 + FV3 = 303,00 + 306,03 + 309,0903 = R$ 918,1203
Dessa forma, o valor mnimo de venda do imvel dever ser...
R$ 62.436,2406 R$ 918,1203 = R$ 61.518,12

Esta uma forma de fazer equivalncia de capitais, levando todas as movimentaes
do fluxo de caixa para o ltimo tempo, isto , para o futuro. Por este motivo, utiliza-se a
frmula direta dos juros.
Mas, como voc j aprendeu, o VPL traz todos os valores futuros para o presente.
Ento, a situao de Bruno, pela frmula do VPL, ficaria assim:
VLP = FV0 FV1 FV2 FV3 FV4

0 + 1 + 2+ 3 +
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i)4
300 300 300 FV4
0 = 60.000 + + + +
(1+0,01)1 (1+0,01)2 (1+0,01)3 (1+0,01)4
Lembre-se: o que voc est procurando saber a quantia mnima que Bruno deve
vender o imvel para no ter prejuzos financeiros. Ento, o VPL deve ser zero, pois no
momento que isso acontece, o negcio se torna indiferente.
Para resolver esta equao, deve-se isolar o FV4.
Assim, ficar:
FV4 300 300 300

[
4 = 60.000 1 2
]
(1+0,01) (1+0,01) (1+0,01) (1+0,01)3
300 300 300

FV4 = [ 60.000 1 2
] x (1+0,01)4
(1+0,01) (1+0,01) (1+0,01)3 87
FV4 = R$ 61.518,12
Logo, Bruno deve vender seu imvel por, pelo menos, R$ 61.518,12.
Novamente, fazer estas contas manualmente requer muito esforo e cuidado, pois a
probabilidade de erro significativa. Ento, aprenda como fazer o mesmo processo no
Excel:
Passo 1 Construir o fluxo em uma tabela

Observe que o sinal de menos e de mais esto trocados. Os negativos agora so as
88 entradas e os positivos so as sadas. Isso necessrio porque o interesse agora no

saber o VPL para identificar se um negcio atrativo ou no, mas, sim, o valor futuro que
far com que o VPL se anule. Como este valor ainda desconhecido, voc deve conside-
rar no fluxo como sendo zero e, posteriormente, ele ser o valor encontrado para o VPL,
neste caso.
Passo 2 Calculando o VPL para o valor futuro igual a zero
Na clula aps o ltimo valor do fluxo, digite:
=(VPL(0,01;B3:B6)+B2)*(1+0,01)^4
Em seguida, pressione enter.
Importante
Nos softwares de planilhas eletrnicas, ao se inserir uma frmula preciso
tomar cuidado com os smbolos. O asterisco * representa multiplicao;
a barra / representa diviso; o acento circunflexo ^ representa potncia.
0,01 a taxa de 1% do problema.
B3:B6 so todos os valores de entrada e sada do fluxo, a partir do ms 1.
B2 onde se encontra o valor de investimento do ms 0.
A expresso *(1+0,01)^4 multiplica o VPL encontrado pela taxa no ms 4, onde retor-

nar para o valor futuro desejado.
Observe que o Excel apresenta o mesmo valor calculado antes, isto , R$ 61.518,12.
89
Atividade 03
Construa uma tabela no Excel para representar o fluxo de caixa de Bruno,
colocando o investimento inicial de R$ 60.000 e os pagamentos de R$
300,00 correspondentes ao aluguel, acrescentando, tambm, a venda do
imvel por R$ 61.518,12. Em seguida, calcule o VPL a uma taxa mnima de
atratividade de 1% a.m. e observe o resultado. Por que o VPL deu tal valor?
Discuta a questo com seus colegas no frum.
Todos os exemplos vistos at aqui foram com fluxos de capitais em perodos regulares
a uma taxa na mesma unidade de tempo. No entanto, voc lembra do problema do Sr.
Oscarino, que iniciou esta competncia? A proposta feita pela construtora a ele envolvia
prazos trimestrais e anuais, alm da TMA est em meses. Veja como fica o fluxo de caixa,
neste caso:
Figura 22 Fluxo de caixa do Sr. Oscarino
Na segunda competncia, voc aprendeu que devemos sempre operar com prazos
que estejam na mesma unidade de tempo que as taxas, no o contrrio. Assim, se a taxa
ao ms, os prazos necessariamente se convertero para meses. Portanto, o primeiro

pagamento ao Sr. Oscarino previsto para o primeiro trimestre, ocorrer no ms 3; o se-
gundo no ms 6; e assim por diante.
O clculo do VPL segue a mesma frmula usada at aqui, porm, nos meses em que
no houve fluxos de caixa, considera-se FV = 0. Assim, se voc usar a calculadora finan-
90 ceira ou o Excel para calcular o VPL, dever inserir o nmero 0 nos meses 1, 2, 4, 5, 7,
8, 10 e 11.
Como no ms zero, tempo presente, o Sr. Oscarino vender (caso aceite a proposta)
o seu terreno sem receber nenhum adiantamento, consideramos o valor do terreno (dois
milhes de reais) como uma sada de fluxo e, portanto, negativo.
Logo, temos:
VLP = FV0 FV3 FV6 FV9 FV12
0 + 3 + 6+ 9 +
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i)12
400.000 400.000 400.000 1.400.000
VLP = 2.000.000 + + + +
(1+0,03)3 (1+0,03)6 (1+0,03)9 (1+0,03)12
400.000 400.000 400.000 1.400.000
VLP = 2.000.000 + + + +
1,092727 1,1940 1,3048 1,42576
VPL = 2.000.000 + 366.056,6637 + 335.008,3752 + 306.560,3924 + 981.932,443
VPL = 2.000.000 + 1.989.557,874
VPL = R$ 10.442,12
Observe que o VPL do negcio do Sr. Oscarino negativo, isso quer dizer que faltar
R$ 10.442,12 para que o pagamento realizado pela construtora seja ao menos igual ao
valor atual do terreno. Dessa forma, Sr. Oscarino no deve aceitar a proposta.
Calculando a TIR
Como voc j viu nesta competncia, a Taxa Interna de Retorno (TIR) uma taxa hi-
pottica, isto , fictcia, a qual anula o VPL. Ela serve, basicamente, para que voc possa
saber a qual taxa mnima de atratividade (ou taxa de rentabilidade) deve aceitar certo
investimento e assim no ficar no prejuzo.
O critrio de deciso, quando a TIR usada para ajudar na tomada de de-
ciso do tipo aceitar-rejeitar, o seguinte: se a TIR for maior que o custo
de capital (taxa mnima de atratividade), aceita-se o projeto; se for menor,
rejeita-se o projeto. Esse critrio garante que a empresa esteja obtendo,
pelo menos, sua taxa requerida de retorno (PEREIRA; ALMEIDA, 2011, p. 9).
Como a TIR a taxa que anula o VPL, ento, para encontr-la, basta resolver a equa-
o j conhecida:
FVt
0 = nt=o 91
(1+ iRR)t
Em que:
iRR a taxa interna de retorno;
t o tempo de desconto de cada entrada e sada de caixa, comeando do zero at o n;
n o tempo total de desconto do fluxo de caixa;
FV so todos os valores futuros do fluxo de caixa, iniciando no tempo zero;
o smbolo que representa o somatrio de todos os descontos.
Este clculo muito complexo quando feito mo, assim, quando no auxiliados por
calculadora financeira ou planilhas eletrnicas, esta taxa:
[...] normalmente obtida pelo processo de tentativas, isto , arbitramos uma
taxa de juros e calculamos o valor atual do fluxo de caixa para essa taxa. Se o
valor atual for nulo, ento a taxa utilizada para o desconto a taxa de retorno;
caso contrrio, devemos arbitrar nova taxa de juros e repetir o processo at
encontrar uma taxa que satisfaa essa condio (CASTANHEIRA; SERENATO,
2008. p. 108).
Na calculadora financeira, aps a insero dos fluxos de caixa, deve-se ativar a funo
IRR para calcular a taxa, pressionando os botes f e FV.
No Excel, a frmula usada tem a prpria sigla da taxa, isto , =TIR.
Suponha que voc fez hoje um financiamento de um automvel no valor de R$

50.000,00 para pagar em trs parcelas consecutivas anuais de R$ 22.500,00, R$
19.500,00 e R$ 12.500,00, respectivamente. Qual foi a taxa envolvida neste financia-
mento?
No Excel, inicialmente, voc deve construir o fluxo de caixa que ficar assim:
92
Figura 23 Fluxo de caixa no Excel

Para calcular a TIR, em uma clula qualquer, digite =TIR(
Insira os valores do fluxo, feche o parntese e pressione enter. Automaticamente o

Excel fornecer o valor da taxa, que neste caso ser de 4,9% a.a.
Resolvendo o mesmo exemplo com a calculadora financeira, voc deve realizar o se-
guinte procedimento:
50000, g, CF0, 22500, CHS, g, CFj, 19500, CHS, g, CFj, 12500, CHS, g, CFj, f e, por
ltimo, o boto IRR. E assim, o valor 4,9 aparecer no visor da calculadora.
Resumo
Nesta competncia, voc aprendeu a analisar e tomar decises no mercado financei-
ro de acordo com as entradas e sadas de fluxo de caixa ao longo de um tempo. Viu que
os dois mtodos para a tomada de deciso so dados pelo Valor Presente Lquido (VPL)
e pela Taxa Interna de Retorno (TIR), ambos calculados a partir da construo de um fluxo
de caixa. Dependendo do resultado desses valores, o investimento pode ser aceitvel,
indiferente ou invivel. Esses clculos podem ser realizados manualmente, usando um
software de planilhas eletrnicas, como o Excel, e/ou a calculadora financeira HP12c.
Autoavaliao
1. Analise cada afirmao a seguir e julgue por V quando for verdadeira e por F quando
for falsa. Em seguida, assinale a alternativa que corresponde a sequncia correta.
I - Ao analisar o VPL de uma proposta financeira, Clvis percebeu que o resultado era
negativo, dessa forma, ele deve rejeitar a proposta;
II - O VPL nulo quando a taxa de desconto igual a taxa interna de retorno do investi-
mento;
III - Se o VPL for zero, deve rejeitar o investimento, visto que no ser economicamente
atrativo; 93
IV - Objetivando aumentar o Valor Presente Lquido de seu investimento, Hellen deve di-
minuir o valor das entradas de caixa. A sequncia correta de julgamentos :
a) V F V F;
b) V V F F;
c) V V V V;
d) F V F V.
2. Lilian ofereceu a sua irm um estoque de produtos de beleza e garantiu que renderia
R$ 200,00 no primeiro ms e, quando ela estivesse adaptada s vendas, teria o dobro
deste rendimento no segundo ms. A irm sabe que rendimentos semelhantes a que lhe
foi oferecido rendem 10% a.m. Nestas condies, qual o valor mximo que a irm dever
pagar pelo estoque de produtos, se aceitar compr-los para revend-los?
a) R$ 1.024,80;
b) R$ 531,45;
c) R$ 512,40;
d) R$ 488,89.
3. Um mquina de xerox de uma grfica est quebrada, trazendo srios prejuzos de

custo e perda de clientela para a empresa, j que ela capaz de fazer trs mil cpias
mensais, gerando um lucro anual de R$ 4.800,00 (j descontando os custos de energia,
tinta, papel e pagamentos de funcionrios). O dono da grfica pesquisou o valor do con-
serto e encontrou como oramento mais barato no valor de R$ 10.000,00 e uma garan-
tia da fbrica de que a mquina estenderia sua vida til por mais 4 anos. Considerando
o custo de capital de 10% a.a., o dono da empresa deve...
a) Fazer a reforma da mquina, pois o VPL dos fluxos de caixa associados a esta reforma
nulo, acarretando em lucros para a grfica;
b) Descartar a mquina, pois o VPL dos fluxos de caixa associados a esta reforma nulo
e, portanto, torna-se o investimento indiferente, no gerando lucros nem prejuzos;
c) Descartar a mquina, pois o VPL dos fluxos de caixa associados a esta reforma nega-
tivo e, portanto, torna o investimento no atrativo, acarretando em prejuzos;
d) Fazer a reforma da mquina, pois o VPL dos fluxos de caixa associados a esta reforma
94 positivo, acarretando em lucros para a grfica.
4. Arliandro emprestou ao seu amigo, Aldren, R$ 285,00 e combinou com ele que o
pagamento se daria em 3 parcelas mensais, consecutivas e iguais de R$ 100,00, come-
ando dois meses depois do emprstimo. A partir de qual taxa de retorno vale a pena o
emprstimo para Arliandro?
a) Abaixo de 1,7% a.m.;
b) Igual a 1,7% a.m.;
c) Acima de 1,7% a.m.;
d) Impossvel saber.
5. Acerca do valor presente lquido (VPL) e da taxa interna de retorno (TIR) correto afir-
mar que:
a) Quanto maior a TIR, menor o VPL;
b) Quanto maior a TIR, maior o VPL;

c) Quanto menor a TIR, menor o VPL;
d) No existe nenhuma relao entre a TIR e o VPL.
95
Competncia
05 97
Compreender e aplicar os
diversos tipos de anuidades
Compreender e aplicar os
diversos tipos de anuidades
Arquimedes quer aproveitar a reduo do IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados)
e comprar um Citron no valor de R$ 24.500,00. Ao ir concessionria, viu que no era ne-
cessrio dar entrada e que a mesma disponibilizava dois tipos de contratos, dependendo
da agncia financeira. Na primeira agncia, Arquimedes pode financiar em 60 prestaes
mensais iguais, a juros de 1,3% mensais e bales anuais de R$ 1.000,00. Na segunda fi-
nanciadora, no cobrado balo nenhum e a taxa de juros a mesma. Neste caso, a pres-
tao subiria em quantos reais se comparada com a prestao da primeira financiadora?
De modo mais simples, a anuidade um caso particular de fluxo de caixa. Particular

no sentido de que os pagamentos e/ou recebimentos no variam nem possuem prazos
irregulares, ou seja, as anuidades so fluxos de caixa contnuos, sucessivos e de iguais
valores.
Estes valores peridicos so representados na Matemtica Financeira pela expresso

PMT (abreviao da palavra payment que, em ingls, significa "pagamento").
Voc j deve ter visto ofertas em lojas informando pagamentos de 0+5 sem juros e sem
99
entrada, por exemplo. Ou, ainda, promoes do tipo: compre agora e s pague a primeira
daqui a 90 dias. Casos como estes so exemplos de anuidades postecipadas. As anui-
dades podem ser antecipadas (com o primeiro pagamento no ato da compra ou investi-
mento, ou seja, com entrada) ou postecipada (com pagamento aps o primeiro ms, por
exemplo, isto , sem entrada).
Abaixo, observe uma representao genrica dos dois tipos de anuidades comentados:
Figura 24 Exemplo genrico de um fluxo de caixa de Figura 25 Exemplo genrico de um fluxo de caixa de
uma anuidade postecipada uma anuidade antecipada
Fonte: autoria prpria (2014). Fonte: autoria prpria (2014).
Observe que, independente do tipo de anuidade, os PMTs so sempre valores futuros em
relao ao PV (valor presente). Assim, de modo completamente anlogo ao clculo do VPL
que voc aprendeu na competncia anterior, para calcular o PV das anuidades, basta fazer
o desconto racional composto de cada valor futuro, a partir de agora, representado por PMT,
do fluxo de caixa. Ou seja:
PV = PMT1 + PMT2 + PMT3 + ... + PMTn
Aplicando o processo de desconto racional composto em cada parcela, fica:
PV = PMT PMT PMT PMT

+ + + ... +
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
Colocando o PMT em evidncia, j que so valores iguais, tem-se:
1 1 1 1
PV = PMT [ 1 + 2+ + ... + [
(1+i) (1+i) (1+i)3 (1+i)n
Observe que dentro dos colchetes formou-se uma sequncia de termos em que cada um
deles, comeando do segundo, obtido multiplicando-se o termo anterior por 1 . Isso
(1+i)
significa dizer que esta sequncia uma progresso geomtrica (P.G.) de razo 1 e que,
(1+i)
para encontrar a soma de todos estes termos, basta aplicar a frmula da soma da P.G. finita,
que :
100 S n=
a 1 a n q
1q
Em que,
a1 o primeiro termo
an o ltimo termo
q a razo da P.G.
Sn a soma dos n primeiros termos da P.G.
Usando, ento, esta frmula na sequncia apresentada e aplicando uma das proprieda-
des da potenciao para transformar as fraes em potncias, temos:
(1+i)-1 (1+i)-n (1+i)-1
S n=
1 (1+i)-1
Estrategicamente, multiplica-se o numerador e denominador da frao (assim, no se
altera o resultado) por (1 + i), ficando:
(1+i)-1 (1+i) (1+i)-n (1+i)-1 (1+i)
S n=
1 (1+i) (1+i)-1 (1+i)
(1+i)0(1+i)-n (1+i)0
S n=
1 (1+i)(1+i)0
1 (1+i)-n 1
S n=
1 (1+i) 1
1 (1+i)-n
S n=
1+i 1
1 (1+i)-n
S n=
i
1
1
S n= (1+i) n
i
(1+i) 1
n
(1+i)n
S n=
i
(1+i)n 1 1
S n=
(1+i) n
i
(1+i)n 1
S n=
(1+i)n i
Ento, se o somatrio das sequncias de PMTs dentro dos colchetes igual a (1+i)n 1,
(1+i)n i 101
tem-se que o PV da anuidade :
[(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n i
Quando as questes pedirem o valor futuro das anuidades, ao invs do presente, bas-
ta lembrar-se do clculo do valor futuro a juros compostos que feito usando a frmula
FV = PV (1 + i)n. Como PV = PMT [(1+i) 1] , ento:
n
(1+i)n i
PV (1+i)n = PMT [(1+i) 1]

n
i
[(1+i)n 1]
FV = PMT
i
Importante
Lembre-se que esta frmula usada nas anuidades postecipadas, isto ,
quando no tm entradas. Mais frente voc ir aprender a frmula, mui-
to semelhante a esta, para as anuidades antecipadas.
A seguir, veja diferentes casos em que voc pode usar a frmula das anuidades para
resolver a questo:
Exemplo 01: um computador vendido por R$ 2.500,00 vista ou em 0+10 com juros
de 1,5% a.m. Caso o comprador opte por comprar o computador a prazo, qual ser o valor
que ele ir pagar em cada parcela?
Neste exemplo, pede-se o valor das parcelas, isto , de cada PMT.
Tm-se como dados:
PV = R$ 2.500,00
i = 1,5% a.m. = 0,015
n = 10 meses
Substituindo tais valores na frmula, fica:

[(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n i
[(1+0,015)10 1]
2.500 = PMT
(1+0,015)10 0,015
[(1,015)10 1]
2.500 = PMT
(1,015)10 0,015
102
[1,1605 1]
2.500 = PMT
1,1605 0,015
0,1615
2.500 = PMT
0,0174075
2.500 = PMT 9,220164

2.500
PMT =
9,220164
PMT = R$ 271,14
Fazer este clculo na HP12C financeira extremamente simples e leva poucos segun-
dos. Veja o procedimento necessrio para o mesmo exemplo:
f, REG (essa funo limpa a memria da calculadora), g, END (indicando que o primeiro
pagamento ser posteriormente), 2500, PV, 1,5, i, 10, n e, por fim, PMT.
E assim aparecer no visor da calculadora o valor de R$ 271,09 negativo. O sinal refere-

-se ao pagamento (desembolso de dinheiro) e a diferena de centavos por conta dos
arredondamentos realizados no calculo feito mo.
Exemplo 02: voc est querendo fazer uma poupana para poder viajar nas frias do
final do ano e pretende depositar todo ms a quantia de R$ 250,00. Se o rendimento de
1% a.m., quanto voc ir ter daqui a 1 ano?
Neste caso, os dados so:
PMT = R$ 250,00
n = 1 ano = 12 meses
i = 1% a.m. = 0,01
FV = ?
Logo, deve-se usar a frmula das anuidades para encontrar o FV:

[(1+i)n 1]
FV = PMT
i
[(1+0,01)12 1]
FV = 250
0,01
[(1,01)12 1]
FV = 250
0,01
[1,126825 1]
FV = 250
0,01
0,126825
FV = 250
0,01 103
FV = 250 12,6825
FV = R$ 3.170,62
Assim, voc ter economizado R$ 3.170,62 para a sua viagem.
Veja como fica na calculadora financeira:
f, REG, g, END, 250, CHS (aqui o 250 negativo porque trata-se de um pagamento,
mesmo que seja ao seu favor, voc est desembolsando para poupar), PMT, 12, n, 1, i e,
por ltimo, FV. Assim, no visor da calculadora aparecer 3.170,63.
Exemplo 03: certa caderneta de poupana rende juros mensais de 1% e voc quer con-
seguir juntar R$ 3.000,00, depositando ao final de cada ms uma quantia de R$ 250,00.
Em quantos meses vocs obter o montante desejado?
Tm-se os seguintes dados:
PMT = R$ 250,00
FV = R$ 3.000,00
i = 1% a.m. = 0,01
n=?
Assim:
[(1+i)n 1]
FV = PMT
i
[(1+0,01)n 1]
3.000 = 250
0,01
3.000 = (1,01)n 1
250 0,01
(1,01)n 1
12 =
0,01
12 0,01 = (1,01)n 1
0,12 = (1,01)n 1
0,12 + 1 = (1,01)n
1,12 = 1,01n
Voc lembra, na segunda competncia, quando precisava descobrir o tempo de uma

aplicao financeira a juros compostos, que a varivel ficava no expoente e precisava usar
104 o log em ambos os termos da equao? Aqui, usaremos o mesmo procedimento:
log 1,12 = log 1,01n
log 1,12 = n log 1,01
n = log1,12 = 11,4 meses

log1,01
Atividade 01
Faa o mesmo exemplo (nmero 3) usando a calculadora financeira. Ob-
serve e compare o resultado encontrado com o calculado manualmente.
Compartilhe sua resposta com seus colegas e veja se algum chegou em
um resultado diferente.
E se a primeira prestao for no ato da compra ou do investimento? A anuidade ento

deixa de ser postecipada e passa a ser antecipada. como se voc estivesse deslocando
os PMTs para uma unidade de tempo anterior. Observe a imagem abaixo:
Figura 26 Valores de pagamentos em srie antecipados so iguais
aos valores da postecipada descapitalizados em um perodo.
Fonte: Bruni (2008).
Assim, haver um processo de desconto racional composto do PMT postecipado, cujo
prazo de uma unidade de tempo.
PMT pos
PMTant = (1 + i)
PV
[(1 + i)n 1]
PMTant =
(1 + i)n i
(1 + i)
105
(1 + i)n i
PV
(1 + i)n 1
PMTant =
(1 + i)
(1 + i)n i 1
PMTant = PV
(1 + i)n 1 (1 + i)
(1 + i)n i
PMTant = PV (1 + i)-1
(1 + i)n 1
(1 + i)n i (1 + i)-1
PMTant = PV
(1 + i)n 1
(1 + i)n-1 i
PMTant = PV
(1 + i)n 1
PMTant (1+i)n 1 = PV (1+i)n-1 i
[(1 + i)n 1]
PV = PMT
(1 + i)n-1 i
Observe que a nica mudana na frmula da anuidade antecipada para a postecipada
que, agora, reduz o tempo em uma unidade no denominador. Veja um exemplo com a
aplicao da nova frmula:
Exemplo 04: Dona Cidalva comprou uma geladeira para a sua humilde residncia no
sistema 1+2 de R$ 1.000,00 a juros de 6% a.m. Se Dona Cidalva tivesse comprado vista,
quanto pagaria pela geladeira? O sistema 1+2 que se refere a questo um exemplo de
anuidade antecipada, ou seja, paga-se uma entrada de R$ 1.000,00, no ato da compra da
geladeira e depois mais duas prestaes consecutivas de mesmo valor.
Neste exemplo, os dados extrados so:
PMT = R$ 1.000,00
i = 6% a.m. = 0,06
n = 3 meses
PV = ?
Aplicando na frmula, fica:
[(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n-1 i
[(1+0,06)3 1]
PV = 1.000
106 (1+0,06)3-1 0,06
[(1,06)3 1]
PV = 1.000
(1,06)2 0,06
[1,191016 1]
PV = 1.000
1,1236 0,06
0,191016
PV = 1.000
0,067416
PV = 1.000 2,83
PV = R$ 2.833,39
Logo, se Dona Cidalva tivesse comprado a geladeira vista, pagaria por ela R$ 2.833,39,
economizando, no mnimo, R$ 166,00.
Na calculadora financeira preciso informar mquina que o primeiro pagamento ser

feito no ato da compra. Assim, deve ativar a funo BEG (abreviao da palavra inglesa
begin que significa "incio"). Esta funo se localiza no boto de nmero 7 da calculadora e
ativada pressionando g e, na sequncia, a tecla 7. Para desativ-la, pressione g e a tecla
8, onde se encontra a funo END (tambm do ingls, fim).
Veja o processo para calcular a compra da Dona Cidalva, usando a calculadora finan-
ceira:
f, REG, g, BEG, 1.000, CHS, PMT, 6, i, 3, n e, finalmente, o boto PV.
Curiosidade
Nem sempre o mais vantajoso fazer uma compra vista. Dependendo
dos juros das parcelas e dos juros de rendimento de uma aplicao finan-
ceira, mais economicamente atrativo voc aplicar o dinheiro o qual faria
o pagamento vista, comprar o produto a prazo usando partes do dinheiro
aplicado e, no final, ter um rendimento maior do que a economia inicial que
faria comprando o produto vista. No entanto, para tomar decises deste
tipo fundamental o conhecimento das taxas e juros envolvidos, alm de
clculos financeiros.
Observe, agora, a imagem abaixo:
107
Figura 27 Proposta de venda de um automvel

Neste exemplo, a entrada no igual ao valor das parcelas. Trata-se de um caso particu-
lar de anuidades. Quando isso acontece, usa-se a frmula da anuidade postecipada (sem
entrada) e ao final dos clculos, soma-se o valor da entrada ao valor presente encontrado.
Suponha, por exemplo, que voc tenha exatamente R$ 20,00 para dar entrada em
uma caixa de som e combina com o vendedor de pagar o restante do produto em quatro
prestaes iguais e sucessivas de R$ 9,90 taxa de juros de 5% a.m. Qual o valor do equi-
pamento vista?
Como dados, tm-se:

Entrada = R$ 20,00
PMT = R$ 9,90
n = 4 meses
i = 5% a.m. = 0,05
PV = ?
Substituindo na frmula:
[(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n i
[(1+0,05)4 1]
PV = 9,90
(1+0,05)4 0,05
[(1,05)4 1]
PV = 9,90
(1,05)4 0,05
[1,2155 1]
PV = 9,90
1,2155 0,05
0,2155
PV = 9,90
0,060775
PV = 9,90 3,54586
PV = R$ 35,10
108 Portanto, o valor a vista ser R$ 35,10 + R$ 20,00 = R$ 55,10.
Na HP12C, o clculo anlogo ao da anuidade postecipada, no esquecendo de somar

o valor da entrada aps encontrar o PV.
Ainda dentro do assunto de anuidades, observe atentamente todas as formas de paga-

mentos apresentadas pelas duas lojas abaixo:
Fonte: <http://www.shoppingsetelagoas.com.br/ Fonte: <http://www.riachuelo.com.br/arquivo/gale-

uploads/abusado_cea_claca_site.jpg>. Acesso em: 04 ria/2012/12/4112.jpg>. Acesso em: 04 nov. 2014
nov. 2014.
Ambas as lojas fornecem prazos para iniciar o pagamento. Na segunda loja, usado o
termo carncia na especificao de uma das propostas.
Independente do prazo ofertado para realizar o primeiro pagamento, os demais, a par-

tir de ento, sero realizados periodicamente. Voc deve ter concludo em suas anlises
que se trata de uma anuidade postecipada, porm, com um prazo mais longo na primeira
prestao (PMT). Esse prazo chamado de carncia e, embora no haja movimentao de
dinheiro, h ocorrncia de juros, perodo a perodo.
muito comum as pessoas no se atentarem a presena ou no da carncia e optarem

por este tipo de pagamento, achando que esto ganhando tempo quando, na verdade,
esto gastando mais dinheiro na compra do produto.
Acompanhe o seguinte exemplo:
Dona Leonor, no ms de novembro, fez compras de roupas para o Natal em uma loja e
parcelou tudo em doze vezes mensais e iguais R$ 55,00, com juros de 0,5% a.m. A aten-
dente da caixa informou Dona Leonor que o primeiro pagamento poderia ser realizado
apenas em fevereiro e, assim, Dona Leonor aceitou a proposta. Posteriormente, ela ficou
pensando quanto teria economizado se tivesse recusado o tempo de carncia.
Veja como o caso de Leonor pode ser esquematizado em um fluxo de caixa:
109
Agora veja o mesmo fluxo, mas numa perspectiva de tempo diferente:

Observe que h dois valores presentes, um no tempo zero e outro aps o tempo de
carncia, no tempo 3.
Para saber o valor do guarda-roupa da Dona Leonor, necessrio calcular, inicialmente,

o PV, no tempo 3, que tambm o tempo 1 e s depois se calcula o PV no tempo zero.
Para o clculo do PV no h nenhuma frmula que voc j no conhea. O procedimen-

to idntico ao clculo da anuidade antecipada, visto que o primeiro pagamento est no
momento em que termina a carncia. Assim, manualmente, fica:
110 [(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n-1 i
[(1+0,005)12 1]
PV = 55,00
(1+0,005)12-1 0,005
[(1,005)12 1]
PV = 55,00
(1,005)11 0,005
[1,0617 1]
PV = 55,00
1,0564 0,005
0,0617
PV = 55,00
0,005282
PV = 55,00 11,6812
PV = R$ 642,47
Mas este ainda no o valor vista, pois houve um tempo de carncia de 3 meses.
Volte ao fluxo de caixa na imagem anterior e observe que o PV encontrado (R$ 642,47)
corresponde ao valor futuro de uma anuidade de 3 meses. Isso quer dizer que para encon-
trar o PV preciso descontar este valor futuro. Assim, basta aplicar a frmula de desconto
racional a juros compostos que voc aprendeu na terceira competncia:
FV
PV =
(1+i)n
642,47
PV = = R$ 632,93
(1+0,005)3
Portanto, Dona Leonor teria economizado R$ 9,54 se tivesse recusado a carncia.
Para fazer os mesmos clculos usando a calculadora financeira, o procedimento an-

logo ao da anuidade antecipada seguido com o do desconto, no se esquecendo de zerar
o PMT. Assim, voc deve digitar na sua calculadora:
f, REG, g, BEG, 55, CHS, PMT, 12, n, 0,5, i, PV, CHS, FV, 3, n, 0, PMT e PV.
E assim voc dever visualizar o valor de R$ 632,70 que, subtrado dos R$ 642,24 ini-
ciais, resultar numa economia de R$ 9,54.
Atividade 02
No exemplo da Dona Leonor, a economia realizada, caso ela tivesse recu-
sado a carncia, fora relativamente baixa. Isso porque a taxa de juros era
apenas de 0,5%. Use os mesmos valores de prazos e parcelas, alterando 111
a taxa de juros para taxas maiores e veja o quanto a economia poderia ser
maior. Discuta seus resultados com seus colegas no frum, observando as
taxas usadas por eles que forem distintas das suas.
No incio desta competncia, voc conheceu o plano de Arquimedes em comprar um au-

tomvel. Viu que na primeira financiadora, alm das parcelas fixas anuais, eram cobrados
bales anuais de mil reais. Mas, at ento, nada foi falado acerca desses bales.
Os bales so parcelas intermedirias pagas ao longo de uma anuidade. Como afirma

Gimenes (2006, p. 132): podem acontecer situaes em que sejam adicionadas parcelas
a uma sequncia uniforme de pagamentos postecipados. Isso bem comum, sobretudo
em financiamento de imveis junto s construtoras.
Observe como fica o esquema grfico em um fluxo de caixa do caso do Arquimedes em

relao a primeira proposta apresentada:
Obviamente, ficaria invivel inserir as 60 parcelas na imagem, mas as reticncias in-

dicam as demais parcelas que no foram mostradas. O que voc deve observar que h
uma anuidade em 60 pagamentos mensais consecutivos, ao mesmo tempo que h outra

espcie de anuidade com 5 pagamentos anuais consecutivos, denominados de bales. Os
descontos destes 65 pagamentos taxa de 1,3% a.m. correspondero ao valor presente
de R$ 24.500,00.
Esteja atento, tambm, s unidades de tempo. A taxa est sendo cobrada ao ms, po-
rm, tm-se pagamentos mensais e anuais.
112
Uma maneira simples, porm trabalhosa, de no precisar converter a taxa , ao usar
a calculadora financeira, inserir o valor zero nos meses em que no h pagamentos de
bales, ou seja, voc estaria convertendo o pagamento anual em mensal, para ficar na
mesma unidade que a taxa, da mesma forma como foi feito em alguns exemplos da com-
petncia anterior. No entanto, no caso do seu Arquimedes, so 60 meses, dos quais 55
no h bales e, por isso, voc teria que digitar 55 vezes o valor zero ao longo dos clculos.
Surgem, ento, a converso de taxas de juros compostos. Essa converso no pode

ser realizada por meio de regra de trs, como voc fez com os juros simples nas primeiras
competncias, visto que no regime de juros compostos as taxas no so proporcionais a
cada perodo de tempo, mas, sim, incidem sempre sobre o montante.
Para converter uma taxa de juros, que incide em uma unidade de tempo, em uma outra
taxa de juros, que tambm incide em um mesmo perodo, mas em unidade de tempo dis-
tinta, de forma que as duas sejam equivalentes, faz-se:
(1 + i1)n1 = (1 + i2)n2
Em que,
i1 a primeira taxa
n1 o perodo de tempo na unidade da primeira taxa
i2 a segunda taxa
n2 o perodo de tempo na unidade da segunda taxa
Assim, 1,3% a.m. quando transformado em taxa anual, fica:
(1 + i1)n1 = (1 + i2)n2
(1 + 0,013)12 = (1 + i2)1
1,01312 = 1 + i2
i2 = 0,1676
Pode-se dizer, ento, que 1,3% a.m. equivalente a 16,76% a.a. em regime de juros
compostos.
Agora que voc j sabe qual a taxa mensal e anual cobrada pela primeira agncia fi-
nanceira do seu Arquimedes, j pode calcular a prestao fixa que ele dever pagar, caso
a escolha:
Os dados obtidos do exemplo so:
PV = R$ 24.500,00
113
n = 60 meses
i = 1,3% a.m.
Balo anual de R$ 1.000,00
n = 60 meses / 12 meses = 5 bales
i = 1,3% a.m. = 16,76% a.a.
Como h duas anuidades, ento usa-se duas vezes a frmula das anuidades posteci-
padas: [(1+i1)n1 1] [(1+i2)n2 1]
PV = PMT1 + PMT2
(1+i1)n1 i1 (1+i2)n2 i2
[(1+0,013)60 1] [(1+0,1676)5 1]
24.500 = PMT1 + 1.000
(1+0,013) 0,013
60
(1+0,1676)5 0,1676
[(1,013)60 1] [(1,1676)5 1]
24.500 = PMT1 + 1.000
(1,013)60 0,013 (1,1676)5 0,1676
1,170535 1,170053
24.500 = PMT1 + 1.000
0,028217 0,363701
1,170535
24.500 = PMT1 + 3.217,07
0,028217
24.500 3.217,07 = PMT1 41,4833
21.282,93 = PMT1 41,4833
PMT1 = 21.282,93
41,4833
PMT1= R$ 513,05
Assim, se optar pela primeira proposta, Arquimedes pagar mensalmente R$ 513,05,

alm dos bales anuais de R$ 1.000,00.
Na segunda proposta, no h bales, ento:

[(1+i)n 1]
PV = PMT
(1+i)n i
[(1+0,013)60 1]
24.500 = PMT
(1+0,013)60 0,013
[(1,013)60 1]
24.500 = PMT
(1,013)60 0,013
114 24.500 = PMT
1,17053
0,02822
24.500
PMT =
41,4787
PMT = R$ 590,66
Finalmente, voc descobriu que Arquimedes pagar R$ 77,55 mensais a mais se optar
pela segunda proposta sem, no entanto, pagar os R$ 1.000 adicionais de bales, anual-
mente.
Para fazer o clculo na financeira HP12C, voc deve calcular o PV apenas para os ba-
les, subtrair o resultado do valor total da dvida, o qual ser o seu novo PV e, por fim,
calcular o PMT. Veja como fica:
f, REG, g, END, 1000, CHS, PMT, 16,76, i, 5, n, PV, -, 24500, ENTER (funciona como o
igual da calculadora simples), CHS (retira o sinal negativo do valor), PV, 1,3, i, 60, n e PMT.
Atividade 03
Reveja as duas propostas apresentadas ao Arquimedes e analise qual
deve ser a melhor escolha: a primeira ou a segunda agncia financiadora?
Discuta e defenda sua concluso com seus colegas no frum, observando
comentrios divergentes aos seus.
Resumo
Nesta competncia, voc estudou os dois tipos de anuidades diferentes: as anuidades
antecipadas, quando o primeiro pagamento no ato da compra, e as anuidades postecipa-
das, quando no h entrada. Neste ltimo, voc tambm viu que pode haver carncia, que
um perodo de tempo at se efetuar o primeiro pagamento, e os bales, que so parcelas
intermedirias pagas junto com as prestaes. Em todos os casos, as frmulas de se calcular
as prestaes, o prazo, a taxa, o valor vista ou o valor futuro de um financiamento so bem
semelhantes entre si e seguem o mesmo raciocnio do clculo do VPL, estudado na compe-
tncia anterior. Excetuando-se no caso dos bales, em que obrigatoriamente deve-se fazer
115
uma converso na taxa para a unidade de tempo do referido pagamento, antes de usar a fr-
mula conhecida. Para todos os tipos de anuidades, voc aprendeu uma forma mais simples
e rpida de serem calculadas, usando a financeira HP12C. Pratique seus conhecimentos,
agora, fazendo os exerccios que seguem.
Autoavaliao
1. Voc resolveu trocar de carro, dando o seu antigo como entrada e restando R$ 10.000,00
para ser financiado. Como voc s pode pagar R$ 1.000,00 por ms e os juros cobrados
pela financiadora so de 2% a.m., quantas parcelas voc ainda dever pagar para quitar
o veculo?
a) 9;
b) 10;
c) 11;
d) 12.
2. Voc entra em uma loja de mveis e v o guarda-roupa dos sonhos sendo vendido vista
por R$ 1.600,00. Mas como no tem o dinheiro completo para pagar, o vendedor oferta o
mvel por 1+4 parcelas iguais e consecutivas a juros de 4% a.m. Quanto acabar custando
este guarda-roupa ao final do pagamento de todas as parcelas?
a) R$ 1.797,02;
b) R$ 1.727,90;
c) R$ 359,40;
d) R$ 345,58.
3. Voc achou que as parcelas na compra do guarda-roupa de R$ 1.600,00 iriam ficar

pesadas para pagar agora, mas como est para ser convocada em um concurso daqui a
3 meses, pediu ao vendedor que lhe desse esse prazo para comear a pagar. Assim, o ven-
dedor repassou o guarda-roupa mesma taxa de juros de 4% a.m., porm, com carncia
de 3 meses. Assim, quanto custar o guarda-roupa, agora?
a) R$ 1.983,29;
b) R$ 1.907,01;
c) R$ 2.495,82;
116
d) R$ 2.476,75.
4. Seu Vitorino quer comprar um terreno no valor de R$ 12.000,00, sem dar nenhum valor
na entrada e pagar em 24 vezes iguais. O dono do terreno aceita a proposta de pagamento,
desde que sejam cobrados juros de 1% a.m. e sejam, tambm, pagos bales semestrais de
R$ 600,00. Dessa forma, qual deve ser o valor de cada prestao paga pelo seu Vitorino?
a) R$ 467,35;
b) R$ 559,29;
c) R$ 564,88;
d) R$ 600,00.
5. Lamonier Charles viu em um panfleto de propaganda de certa loja que o Tablet dos seus
sonhos est em promoo, podendo ser comprado por 0+10 prestaes de R$ 150,00.
Lamonier sabe que pode deixar o seu dinheiro aplicado na poupana, rendendo 0,4551%
a.m. Com base nisso, calcula o valor mximo que essa aplicao pode lhe render e compa-
ra se vale a pena comprar o Tablet vista, ao invs de aplicar o dinheiro. O valor encontra-
do por Lamonier foi de:
a) R$ 1.500,00;
b) R$ 1,469,79;
c) R$ 1.463,13;
d) R$ 1.400,00.
117
Competncia
06 119
Entender, diferenciar e
aplicar os diferentes tipos de amortizaes
Entender, diferenciar e
aplicar os diferentes tipos de amortizaes
Oscarina foi aprovada recentemente em um concurso pblico e est pesquisando os
tipos de financiamentos disponveis nas agncias bancrias para comprar um imvel. Na
Internet, no site de um banco, ela encontrou um aplicativo que simula um financiamen-
to, dando-lhe os valores de entrada, das parcelas e do prazo de pagamento ao fornecer
alguns dados, como o valor do imvel e da renda bruta mensal. Uma das opes apre-
sentadas pelo simulador era em relao ao tipo de amortizao. O cliente deve escolher
entre o SAC e o SAF. Veja a imagem do aplicativo e da opo abaixo:
121
Figura 28 Simulador para financiamento de imvel

Fonte: <http://www.caixa.gov.br>. Acesso em: 04 nov. 2014.
Oscarina no sabia o que significava as siglas SAC e SAF. Procurou os significados no

site do banco, mas no encontrou nada a respeito. E agora? Qual opo Oscarina deve
escolher?
A amortizao est intimamente ligada aquisio de imveis, pois so bens de alto

custo e que normalmente os compradores no dispem do valor vista para compr-los.
Assim optam por financiamentos a longos prazos, chegando a durar mais de 25 anos de
pagamentos.
No dicionrio Aurlio, amortizar definido como extinguir uma dvida aos poucos.
Esse processo de extino pode se dar de diferentes formas, por exemplo:
- SAC Sistema de Amortizao Constante;
- SAF ou Price Sistema de Amortizao Francs;

- SAM Sistema de Amortizao Mista;
- SAA Sistema de Amortizao Americano.
Em qualquer sistema de amortizao, os juros compostos incidem sobre o saldo de-

vedor, isto , o quanto ainda resta pagar.
O SAA o sistema de amortizao menos usado no mercado financeiro, pois, diferen-

temente dos demais citados, o nico que permite o pagamento do capital emprestado
de uma nica vez, ao final do prazo estabelecido. Por este motivo, ele no far parte do
nosso estudo.
No SAC, como a prpria sigla j indica, o valor das amortizaes so sempre iguais,
isto , constantes. O que vai variar o valor das prestaes a serem pagas que, neste
tipo de sistema, tendem a diminuir ao longo do perodo, uma vez que o juro incide sobre
o saldo devedor que decresce a cada pagamento.
Veja o que aparece no simulador do banco quando Oscarina opta pelo SAC no finan-
ciamento de um imvel novo no valor de R$ 125.000,00, com entrada de R$ 15.049,15:
122

Observe que a primeira prestao ser no valor de R$ 809,99 e as demais iro cair
de modo que a 360 ser no valor de R$ 300,92.
Ao clicar na opo de detalhamento, Oscarina pode ver mais informaes sobre a

constituio da primeira parcela. Veja:
O valor da amortizao mensal, neste caso, ser sempre R$ 299,55. Isso porque o
valor financiado de R$ 107.837,86. Dividido pelas 360 prestaes (meses), resulta em
R$ 299,55 de amortizao constante mensal. No entanto, ainda incidir juros sobre o
saldo devedor, o que aumentar a prestao.
No SAF, o que constante so as prestaes a serem pagas. Neste caso, como os ju-
ros iro decrescer (j que o saldo devedor est ficando cada vez menor) e as prestaes
sero constantes, obviamente, o valor das amortizaes, como consequncia, tende a
aumentar ao longo do perodo.
123
Voc conhece
Segundo Vallim (2011, p. 85), o Sistema de Amortizao Francs (SAF)
tem esse nome por ter sido elaborado na Frana, no sculo XVIII, e tam-
bm pode ser chamado de Tabela Price ou simplesmente Price, por conta
do seu criador, chamado Richard Price. Ainda segundo o autor, o SAF
provavelmente, o mais popular dentre os sistemas de amortizao. am-
plamente adotado por instituies financeiras e pelo comrcio de modo
geral.
Observe a coluna das prestaes na tabela mostrada pelo simulador quando Oscari-
na opta pelo SAF e pelo detalhamento das parcelas:
importante que voc no confunda valor da amortizao com valor da prestao. A

amortizao o valor peridico de abatimento do emprstimo (no caso do SAC, obtido
dividindo o valor total do emprstimo pelo nmero de prestaes) e, como consequncia,
reduo da dvida. Contudo, h juros incidindo no saldo devedor, assim, a prestao que
voc ir, de fato, pagar, ser o valor da amortizao (abatimento da dvida) somado com
os juros do perodo.
124
Por fim, o SAM, como o prprio nome sugere, uma mistura de sistemas de amorti-
zaes. Na verdade, trata-se da mdia aritmtica do SAC e o SAF, ou seja, somam-se os
valores obtidos pelos dois sistemas e divide por 2 para obter o SAM.
Gimenes (2006, p. 196) afirma que independente do sistema de amortizao escolhi-

do, as perguntas que interessa ao tomador so as mesmas:
1 Qual o valor das parcelas em determinado perodo?
2 Qual o saldo devedor para a quitao em cada perodo?
3 Qual o valor total pago pelo tomador do emprstimo?
Atividade 01
Com base no que voc compreendeu at aqui, construa uma tabela com-
parativa, diferenciando a progresso (crescente, decrescente ou constan-
te) dos juros, das amortizaes, das prestaes, as vantagens e desvan-
tagens entre o SAC e SAF. Divulgue sua tabela no frum e observe as dos
seus colegas.
Agora que voc j entendeu o conceito de cada tipo de sistema de amortizao, en-
tenda como se d os clculos para obteno dos valores em cada caso. O modo mais
simples de compreender os clculos construindo tabelas ou planilhas eletrnicas de
amortizao. Propositalmente, para cada caso, voc ir estudar o mesmo exemplo e com
valores baixos. Desse modo, ser capaz de fazer uma comparao grfica e algbrica
entre os trs tipos de sistemas estudados nesta competncia.
Sistema de Amortizao Constante (SAC)

Para construir uma planilha de amortizao pelo sistema SAC, inicialmente preciso
definir o valor da amortizao, que neste caso constante e obtido por meio da diviso
do valor do emprstimo (V) ou financiamento pelo total de prestaes (n).
A=V
n
Na sequncia, deve-se obter os juros de cada perodo, que calculado multiplicando
a taxa (i) pelo saldo devedor (SD) anterior quele perodo.
125
J = i SD
Por fim, o valor da prestao (P) paga ser a soma da amortizao (A) com os juros
(J) do perodo.
P=A+J
Suponha que voc tome emprestados R$ 100.000,00, taxa de 30% a.a. a ser pago
em 10 prestaes mensais no sistema de amortizao constante.
A=V
n
A = 100.000
10
A = R$ 10.000,00
Construindo uma planilha eletrnica no Excel, por exemplo, ela ficar inicialmente
assim:
Figura 32 Planilha do Excel
O saldo devedor sempre reduz conforme o pagamento da amortizao. Assim, deve-se

subtrair deste saldo o pagamento da amortizao e no da prestao.
No Excel, usa-se o smbolo de menos () entre as duas clulas que se localizam os

valores a serem subtrados. No caso do exemplo acima, deve-se digitar na clula do
segundo saldo devedor o smbolo de igualdade (=) seguido do clique na clula B2 (loca-
126
lizao do primeiro saldo devedor) (smbolo de subtrao) C3 (localizao da primeira
amortizao) e, na sequncia, pressionar enter.
Figura 33 Calculando o primeiro saldo devedor

Ao pressionar enter e voltar para a clula do segundo saldo devedor, observe um pe-
queno quadradinho no canto inferior direito da clula. Posicione o cursor do mouse nesse
quadradinho, clique sobre ele e arraste at a ltima linha da tabela. Isso far com que os
demais saldos devedores sejam calculados automaticamente.
Figura 34 Calculando os demais saldos devedores no Excel
Os juros so obtidos multiplicando a taxa pelo saldo devedor. Deve-se atentar a uni-
dade de tempo que, neste caso, anual para a taxa e mensal para as prestaes. Logo,
voc no pode usar a taxa de 30% a.a. para calcular uma prestao mensal, dever
converter esta taxa, encontrando a equivalente mensal pela forma aprendida na compe-
tncia anterior.
(1 + i1)n1 = (1 + i2)n2
(1 + 0,3)1 = (1 + i2)12
1,3 = (1 + i2)12
127
i2 = 121,3 1
i2 0,0221 = 2,21% a.m.
Portanto, a taxa a ser usada de 2,21%. No Excel, voc deve digitar na clula referen-
te ao primeiro juros = B2 (localizao do primeiro saldo devedor) * (smbolo de multipli-
cao) 0,0221 (valor da taxa) e pressionar enter. Veja como fica:
Figura 35 Calculando os juros no Excel

Para obter os demais juros, basta voltar clula que se inseriu a frmula, posicionar
o cursor do mouse no quadradinho inferior direito, clicar e arrastar at a ltima linha da
tabela.
Figura 36 Calculando os demais juros no Excel

Por fim, a prestao a ser paga no final de cada ms a soma da amortizao com
os juros daquele ms. Assim, voc deve digitar na clula correspondente a primeira pres-
tao = C3 (localizao da primeira amortizao) + D3 (localizao do primeiro juro) e
pressionar enter.
128
Figura 37 Calculando as prestaes no Excel

Repita o processo de arrastar o quadradinho inferior direito at a ltima linha para

obter as demais prestaes. Assim, a tabela de amortizao para esta dvida estar
concluda.
Figura 38 Tabela de amortizao concluda
Sistema de Amortizao Francs (SAF)

Neste sistema, quem constante a parcela real paga ao final de cada perodo, ou
seja, o PMT. Dessa forma, o primeiro clculo a se fazer do valor das parcelas usando a
frmula do PMT para anuidades postecipadas, estudado na competncia anterior.
Para o mesmo exemplo de financiamento, s que agora no sistema de amortizao

francs, tm-se:
[(1+i)n 1] 129
PV = PMT
(1+i)n i
[(1+0,0221)10 1]
100.000 = PMT
(1+0,0221)10 0,0221
[(1,0221)10 1]
100.000 = PMT
(1,0221)10 0,0221
0,24432516
100.000 = PMT
0,0274996
100.000
PMT =
8.884680504
PMT = R$ 11.255,33
Dessa forma, as prestaes reais a serem pagas, independente do valor da amortiza-

o e dos juros do perodo, sero sempre de R$ 11.255,33.
Para construir a planilha de amortizao, voc deve inserir, inicialmente, o valor das
parcelas. Veja:
Figura 39 Inserindo as prestaes na planilha de SAF no Excel
O clculo dos juros segue o mesmo procedimento do SAC, ou seja, multiplica-se a taxa
mensal pelo saldo devedor anterior. Ento:
130
Figura 40 Inserindo os juros na planilha de SAF no Excel

A amortizao o resultado da diferena (subtrao) entre a prestao e os juros.

Assim, no exemplo dado, voc deve digitar na clula da primeira amortizao = E3 (loca-
lizao da primeira prestao) D3 (localizao do primeiro juro) e pressionar enter. Na
sequncia, volte a clula desse resultado, clique no quadradinho inferior direito e arraste
at a ltima linha da tabela. Assim, voc ter:
Figura 41 Inserindo as amortizaes na planilha de SAF no Excel
Finalmente, o saldo devedor ser a subtrao do ltimo saldo com a amortizao

atual. Assim, voc deve digitar na clula correspondente ao segundo saldo devedor = B2
(localizao do primeiro saldo) C3 (localizao da primeira amortizao) e pressionar
enter. Na sequncia, volte clula desse resultado, clique no quadradinho inferior direito
e arraste at a ltima linha da tabela. Assim, voc ter:
131
Figura 42 Planilha de SAF no Excel

Na calculadora financeira HP12C possvel calcular o total de juros pagos at um

determinado momento, bem como o saldo devedor que ainda resta ser amortizado. Este
clculo de extrema importncia ao possuidor da dvida, principalmente quando ele
deseja quitar a dvida antes do trmino do prazo. Assim, ele retira todos os juros futuros,
ficando apenas com o saldo devedor a ser pago.
Suponha, por exemplo, que no seu emprstimo de R$ 100.000,00 a ser pago em 10

parcelas, no ms 6 voc promovido no seu emprego e decide quitar todo o emprstimo.
Qual ser o saldo devedor, ento, neste sexto ms?
Como o sistema usado aqui o francs, no h necessidade de construir uma plani-

lha, basta inserir os dados na calculadora financeira.
Inicialmente, voc deve calcular o PMT e, na sequncia, pedir os juros pagos no ms de-
sejado e, finalmente, o saldo devedor desse mesmo ms. Veja os botes que voc deve usar:
g, END, 100000, PV, 2,21, i, 10, n e PMT
Dessa forma, o visor da calculadora ir mostrar os R$ 11.255,32 referentes s par-

celas mensais.
Para saber o total de juros pagos at o sexto ms, pressione 6, f, AMORT (est no
mesmo boto que o n) e assim o visor da calculadora mostrar R$ 11.113,98 referentes,
ao total de juros pagos at o sexto ms de dvida.
O saldo devedor calculado, pressionando RCL e PV, exibindo R$ 32.326,74 restan-

tes para ser quitado.
Atividade 02
Compare as prestaes dos 10 perodos calculados no sistema de amorti-
zao constante (dado no exemplo anterior) com o sistema de amortizao
francs. Existe algum perodo de tempo em que as prestaes se igualam
nos dois sistemas? A partir de que momento as prestaes do SAF ficam
132
maiores que o do SAC? Com estas anlises, possvel chegar a concluso
de qual dos dois sistemas mais vantajoso? Discuta suas anlises e con-
cluses com seus colegas no frum.
Sistema de Amortizao Mista (SAM)

Segundo Castanheira e Serenato (2008, p. 136), este sistema foi criado pelo extinto
Banco Nacional de Habitao (BNH) em maio de 1979.
Como j foi falado anteriormente, neste sistema, prestaes, amortizaes, saldo de-
vedor e juros so resultados da mdia aritmtica das prestaes, amortizaes, saldo
devedor e juros do SAC e SAF. Logo, tm-se:
Prestao SAC + Prestao SAF

Prestao SAM =
2
Amortizao SAC + Amortizao SAF
Amortizao SAM =
2
Saldo Devedor SAC + Saldo Devedor SAF
Saldo Devedor SAM =
2
Juros SAC + Juros SAF

Juros SAM =
2
Internet
No link <http://www.gyplan.com/pt/amomixed_pt.html>, voc encontra um
aplicativo on-line que, ao fornecer o valor do capital emprestado (principal), o
nmero de prestaes e a taxa de juros mensais, o aplicativo calcula o total
de juros e de pagamentos, bem como fornece a tabela de amortizao no sis-
tema misto. Na mesma pgina do site, logo abaixo do quadro de amortizao,
h opes tambm de calcular por outros tipos de sistemas de amortizaes.
Utilize ponto ao invs de vrgula para separar as casas decimais e coloque a
taxa em percentual, assim como voc j faz na calculadora financeira. Acesse,
conhea e faa testes!
Para construir uma planilha de amortizao mista no Excel necessrio que as pla- 133
nilhas de SAC e SAF referentes aos mesmos dados financeiros estejam disponveis no
programa.
Veja as duas planilhas de SAC e SAF que voc acompanhou a construo nesta com-
petncia:
Figura 43 Planilha de SAF e SAC no Excel com mesmo capital, taxa e prazos
Para construir a planilha SAF com os mesmos dados de capital, taxa e prazos, basta
inserir na segunda linha do saldo devedor, a funo mdia, ou seja, digite:
=MDIA(B4;F4)
Esta frmula indica que deve ser calculada a mdia aritmtica dos valores que se lo-
calizam nas clulas B4 e F4, respectivamente. Ao pressionar enter, o valor surgir. Para
encontrar as demais mdias, basta clicar e arrastar (neste caso, para o lado e depois
para baixo) o quadradinho inferior direito.
Figura 44 Tabela do SAM no excel

134
Atividade 03
Pesquise na Internet ou em livros didticos de Matemtica Financeira uma
representao grfica dos trs sistemas de amortizaes estudados nesta
competncia. O ideal que seja um plano cartesiano, perodo X prestao,
e que contenha, num mesmo plano, trs retas que representem cada uma
delas um dos sistemas estudados. Caso voc no obtenha xito em suas
pesquisas, tente construir o seu prprio grfico e compartilhe com seus
colegas no frum, observando as outras construes realizadas ou encon-
tradas. Compare o crescimento e decrescimento de cada reta no plano,
com os conceitos aprendidos sobre o SAC, o SAF e o SAM.
Vale ressaltar que todos os casos de movimentao financeira vistos at aqui esto
desconsideradas quaisquer ajustes e correes monetrias. Contudo, como bem afirma
Gimenes (2006, p. 193): muito difcil imaginar, no Brasil, um emprstimo feito em
longo prazo sem nenhum tipo de correo, pois ainda existe inflao e uma cultura infla-
cionria, tanto por parte da sociedade civil quanto dos meios de produo.
As correes realizadas ao longo de um contrato no so ilegais, mas elas so sujei-
tas s mudanas constantes, alm dos adicionais de encargos com impostos e outros
servios. Por este motivo, voc no deve considerar nenhuma correo monetria nas
parcelas vistas em cada exemplo deste livro, mas deve lembrar, porm, que elas existem.
Por isso, em um emprstimo real, os clculos por voc realizados iro divergir de forma
relativamente pequena e inferior aos cobrados pelas agncias financeiras.
Resumo
Nesta ltima competncia, voc conheceu alguns tipos de amortizaes e estudou
os mais conhecidos no mercado financeiro: o sistema de amortizao constante (SAC),
o sistema de amortizao francs (SAF), tambm chamado de Price, e o sistema de
amortizao mista (SAM). Entendeu que o processo de amortizao nada mais do que
o abatimento de uma dvida com pagamentos peridicos. A principal diferena entre o
SAC, SAF e SAM so as parcelas reais pagas que, no caso do SAC, diminuem ao longo do
tempo, no SAF so sempre iguais e no SAM a mdia aritmtica dos dois sistemas an-
teriores, e tambm decresce ao longo do tempo. Ainda na presente competncia, apren-
deu a construir planilhas eletrnicas no Excel para calcular as amortizaes de todos os
perodos que constituem uma dvida e usou a calculadora financeira para identificar o
total de juros pagos e o saldo devedor em um determinado ms, no processo Price. Por
135
fim, relembrou as frmulas de clculo das anuidades e das converses de taxas para a
soluo de alguns casos de amortizaes. Avalie agora o seu prprio aprendizado, resol-
vendo as questes que seguem.
Autoavalio
1. Mardnio quer comprar um imvel. Para isso, toma emprestado do banco R$
300.000,00, entregues no ato e sem carncia, com cobrana de juros de 11%a.a. A res-
tituio dever ser feita em 5 prestaes anuais pelo sistema de amortizao constante.
Dessa forma, quanto Mardnio dever pagar a mais por este emprstimo?
a) R$ 99.000,00;
b) R$ 108.000,00;
c) R$ 399.000,00;
d) R$ 408.000,00.
2. Caso Mardnio optasse pelo sistema Price, utilizando a mesma taxa e prazos da ques-
to anterior, em relao ao pagamento a mais pelo emprstimo no novo sistema:
a) Seria igual ao do SAC;
b) Seria superior ao do SAC;
c) Seria inferior ao do SAC;
d) Seria diferente ao do SAC, mas igual ao do SAM.
3. Julgue cada afirmativa a seguir com V de verdadeiro ou F de falso e na sequncia,

marque a alternativa correta:
( ) No sistema Price, as prestaes so constantes e peridicas;
( ) Os valores do SAM a soma dos valores do SAC e SAF;

( ) No sistema de amortizao constante, as prestaes reais pagas so sempre iguais;
( ) As amortizaes no SAC tendem a diminuir ao longo do tempo transcorrido da dvida.
a) V F F V;
b) V F V F;
c) V F F F;
136
d) F V V F.
4. Avanilde contraiu uma dvida de R$ 5.500,00 com a inteno de pagar em 1 ano, acor-
dando com a agncia financiadora a cobrana de juros mensais de 1,5% e utilizando o
sistema de amortizao francs. Ao transcorrer 5 meses de pagamento da dvida, Avanil-
de conseguiu uma boa promoo no seu atual emprego, e decidiu liquidar por completo
a dvida. Sendo assim, ela ainda precisar desembolsar o total de:
a) R$ 3.327,08;
b) R$ 3.208,35;
c) R$ 3.267,72;
d) R$ 2.750,00.
5. Ainda levando em considerao o caso da Avanilde apresentado na questo anterior,
quanto ela ter pago de juros at o momento da liquidao total antecipada da dvida?
a) R$ 492,70;
b) R$ 467,41;
c) R$ 407,85;
d) R$ 348,28.
137
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em: 18 set. 2014.
139
Conhea o autor
Juliana Schivani
Juliana nasceu em Vicente de Carvalho, municpio de Guaruj, So Paulo, mas passou

toda a sua infncia e adolescncia em Natal, Rio Grande do Norte. Iniciou o curso de Es-
tatstica na Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN) em 2007, mas em 2010
mudou para o curso de Licenciatura em Matemtica, se tornando professora em 2012. Foi
bolsista do Programa Institucional de Bolsas de Iniciao Docncia (PIBID) e colaboradora
140
da Sociedade Brasileira de Matemtica (SBEM-RN), onde ajudou a coordenar o III Encontro
Regional de Educao Matemtica (EREM). Trabalhou no ensino fundamental de forma di-
ferenciada na Escola Freinet, gravou videoaulas para o Instituto Metrpole Digital (IMD) e,
desde 2012, professora do Instituto Tcnico Federal de Educao, Cincia e Tecnologia do
Rio Grande do Norte (IFRN). especialista em Ensino de Lngua Portuguesa e Matemtica
pelo IFRN e mestranda no Programa de Ps-graduao em Ensino de Cincias Naturais e
Matemtica pela UFRN. Seu maior interesse na rea de Educao Matemtica, envolven-
do Modelagem Matemtica, Resoluo de problemas, Tecnologias de Informao e Comu-
nicao e Educao a Distncia.

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Juliana Schivani

diretora de produo de projeto

gesto de produo de materiais didticos

coordenao de design instrucional

reviso de lngua portuguesa

reviso das normas da ABNT

Catalogao da Publicao na Fonte (CIP).

S329m Schivani, Juliana.

1. Matemtica financeira. 2. Clculos financeiros.

Atividade Vocabulrio Importante

Mdias Curiosidade Querendo mais

Voc conhece? Internet Dilogos

Internet Citao de contedo exibido na Internet: sites, blogs, redes sociais.

Figura 1 Produto promocional

O que so e para que servem as razes?

Assim, sejam a e b dois valores reais quaisquer, chama-se de razo a diviso a , em

O Homem Vitruviano uma obra de Leonardo

Figura 2 O Homem Vitruviano

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Imagine que voc ir viajar da cidade A para a cidade B e s dispe, no momento, de um

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Quando voc tiver estudando juros e as demais frmulas de Matemtica Financeira,

Quando se fala em porcentagem, provavelmente voc deve pensar de imediato nos

No exemplo da televiso, temos duas situaes:

Quadro 1 Desconto e acrscimo no valor de produtos

Fonte: Oliveira (2014).

Como este aumento sobre o valor inicial, ento:

Valor final = 750 1 + porcentagem do acrscimo

Valor final = 750 1 + 6

Valor final = 750 (1 + 0,06)

Valor final = 750 1,06

Valor final = 795 1 porcentagem do desconto

Valor final = 795 1 6

Valor final = 795 (1 0,06)

Valor final = 795 0,94

Valor final = Valor inicial 1 porcentagem do desconto

Valor final = Valor inicial 1,3 1 30

Valor final = Valor inicial 1,3 (1 0,3)

Valor final = Valor inicial (1,3 0,7)

Valor final = Valor inicial 0,91

Aplicando propores nas razes percentuais

Acompanhe uma nota publicada em um site de notcias, no ano de 2013: A queda

Acompanhe o seguinte exemplo: no incio de abril do ano de 2013, o preo do quilo do

alguns contraexemplos, isto , situaes em que h propores inversas,

26 No exemplo da variao do preo do tomate, temos duas variveis que se correspon-

Inicialmente o tomate custava R$ 11,00. Obviamente esse valor corresponde a 100%

b) Qualquer uma das duas;

Fonte: Oliveira (2014).

Capital a quantia de dinheiro investida ou emprestada. Tambm pode ser denomi-

O juro trata-se de uma quantia em dinheiro que representa a compensao/acrsci-

Suponha, por exemplo, que voc fez um emprstimo de R$ 1.000,00 e, ao final do

a.m. taxa de juros cobrada ao ms;

a.b. taxa de juros cobrada ao bimestre;

a.t. taxa de juros cobrada ao trimestre;

a.s. taxa de juros cobrada ao semestre;

a.a. taxa de juros cobrada ao ano.

Outros conceitos importantes para a Matemtica Financeira esto listados abaixo:

Figura 5 Fatura de carto de crdito com destaque

A cobrana dos juros de 1% a.m., no entanto, no h nenhuma especificao quanto

Suponha, primeiramente, que a cobrana seja realizada a juros simples e faa os