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desviacin estandar
Para muchos la
palabra desviacin estndar puede sonar desconocida y no la habrn odo nombrar a
menos que hayan asistido a una clase de estadstica.
Los operadores del mercado estn interesados en la direccin del precio de un activo y
en la velocidad de los movimientos del subyacente para determinar que tan riesgoso o
vlatil puede llegar a ser un activo. Los mercados cuyos precios se mueven lentamente
son mercados de baja volatilidad, los mercados cuyos precios se mueven a alta
velocidad son mercados de alta volatilidad.
Existen varias maneras de estimar la volatilidad, y el mundo ideal sera aquel donde se
pueda determinar la volatilidad de todo el conjunto de datos existentes, sin embargo
teniendo en cuenta que se cuentan con recursos (informacin, costos, etc) limitados, la
desviacin estndar se pude tomar sobre un determinado conjunto de datos que se
ajusten a nuestros requerimientos, mediante la siguiente frmula:
Donde
n= numero datos
Ya dijimos que los operadores y los inversores estaran muy interesados en saber cual
puede ser la direccin del precio, y tambin poder determinar un rango de precios en el
cual el activo pueda moverse. Veamos entonces un ejemplo de cmo calcular la
desviacin y su interpretacin:
Esto nos quiere decir que si el precio del activo cotiza a $158, el precio de este activo
puede moverse hacia arriba o hacia abajo::
El dato obtenido con esa serie de precios fue 1.296% de desviacin estandar, por lo tanto es
de esperar que en un da la accin cotice aproximadamente entre:
$1581.786019
$158 2(1.786019)
$1583(1.786019)
La otra manera de interpretar este resultado, sera decir que se espera un cambio en el
precio de este activo de $1.78 o menos aproximadamente dos das hbiles de cada
tres, un cambio de $3.56 o menor aproximadamente 19 de cada 20 das, y solo un da de
cada 20 podemos esperar un cambio en el precio de mas de $3.56. Recuerde que estamos
hablando en trminos de probabilidad, y puede que sea poco probable que el precio cambie
ms de tres desviaciones, pero no es imposible.
Aplicabilidad
Para los que estn ms familiarizados con el mercado, sabemos que la volatilidad es til no
slo para ver el movimiento que pueda tener el activo, sino que es importante a la hora de
valorar opciones. En un modelo de valuacin de opciones la volatilidad es el nico factor que
no puede ser directamente observado, y va a depender de muchos factores tales como el
mtodo utilizado para determinarla, numero de datos, situacin especifica en un momento
del tiempo, etc, sin embargo, lo que si es cierto es que el precio de las opciones depende
de las expectativas de volatilidad, a mayor volatilidad, mas caras son las opciones.
Esta volatilidad est expresada en trminos anuales en la mayora de los casos, sin embargo
la caracterstica que presenta la volatilidad implcita y la desviacin estndar es que
es proporcional a la raz cuadrada del tiempo. Por lo tanto la volatilidad anual (sa) de un
activo es igual a la volatilidad diaria multiplicada por la raz cuadrada de 252 o de 360
dependiendo los das hbiles o calendarios que cotice:
Para los operadores de opciones, lo que nos interesa es saber cunto valora el mercado que
el precio de ese activo se puede mover hasta el vencimiento, por lo tanto si estamos viendo
una pantalla de trading o leyendo fuentes de informacin en la cual nos muestre el dato de
volatilidad, lo que debemos hacer es tomar las opciones cuyo precio de ejercicio sea mas
parecido al precio de cotizacin (at the Money) y si nos dice por ejemplo que la volatilidad
implcita es 25.96%, debemos contar los nmeros de das que hay entre la fecha que
estamos mirando y la fecha al vencimiento, suponiendo que falten 18 das, hacemos el
siguiente clculo:
Aclaraciones
Estas son medidas que nos muestran una aproximacin de cmo puede moverse el precio,
sin embargo nunca es imposible que los precios del mercado ante situaciones adversas se
muevan por encima o por debajo de nuestras predicciones.