Evaluación Financiera y Análisis de Sensibilidad HELABANA

INTEGRANTES
Alexander Lopez cod: 1.098.625.207

Ivn de Jess Guzmn Lpez. Cod. 3.521,524
Henri Boris Palacio
Julian Andrs Roldn Atehortua. Cod. 98.711.873
Nmero de Grupo
102059-88
EJEMPLO DE ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL
Proyecto para el montaje de una empresa de HELADOS que Produce 48.000 helados en
toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se realizan algunas adecuaci
UNIDADES A PRODUCIR 48,000

PRECIO DE VENTA 2,500
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 60%
VENTAS A CREDITO 40%
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Mano de obra 1 1,000,000 1,000,000
Laminas dry-wall 40 38,000 1,520,000
Perniles metalicos (cajas) 4 80,000 320,000
Estuco 4 35,000 140,000
Pintura 4 145,000 580,000
Puertas 2 210,000 420,000
Total 3,980,000
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Despulpadora 1 800,000 800,000
Mezcladora 1 900,000 900,000
Congelador 3 2,300,000 6,900,000
Batidora 1 700,000 700,000
Contenedores 10 250,000 2,500,000
Computador 1 600,000 600,000
Total 12,400,000
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Cucharones 4 58,000 232,000
Guantes 48 3,500 168,000
Cuchillos 4 27,000 108,000
Molduras 4 85,000 340,000
Total 848,000
No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Escritorios 3 250,000 750,000
Sillas 3 90,000 270,000
Archivadores 2 600,000 1,200,000
Impresoras 2 300,000 600,000
Telefonos 2 100,000 200,000
Equipo de computo 3 800,000 2,400,000
0
0
0
0
0
Total 5,420,000
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
Nombre comercial 700,000
Marca 1,300,000
Licencia de funcionamiento 300,000
Estudios de factibilidad 1,200,000
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 3,500,000
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
Operario de mezclado 750,000 9,000,000 4,848,750
Operario de vaciado 750,000 9,000,000 4,848,750
Total 18,000,000 9,697,500
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)
MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

A. MATERIALES DIRECTOS
Azucar kg 480 1,600
Emulsificante kg 240 700
Banano und 24000 150
Palos de Helado und 48000 10
Empaque und 48000 5
Leche litros 8000 1500
Subtotal Materiales Directos
B. MATERIALES INDIRECTOS
Lubricantes gl 4 7000
Mantenimiento 2 200,000
Subtotal Materiales Indirectos
TOTAL
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Energa Elctrica Kw_ hora 6,900 350
Acueducto Mts3 240 2,500
Telfono e internet Promedio 12 80,000
Mantenimiento Equipo Bimensual 6 25,000
Arrendamiento Mensual 12 500,000
TOTAL
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCI

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO
1
Despulpadora 10 800,000 80,000
Mezcladora 10 900,000 90,000
Congelador 10 2,300,000 230,000
Batidora 10 700,000 70,000
Contenedores 10 250,000 25,000
Computador 5 600,000 120,000
1 0 0
1 0 0
1 0 0
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 615,001
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRAC
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1
Escritorios 10 250,000 25,000
Sillas 10 90,000 9,000
Archivadores 10 600,000 60,000
Impresoras 5 300,000 60,000
Telefonos 5 100,000 20,000
Equipo de computo 5 800,000 160,000
1 0 0
1 0 0
1 0 0
1 0 0
1 0 0
Total activos de administracin 2,140,000 334,000
No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES
CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES
ADMINISTRACION
Administrador 900,000 10,800,000 5,818,500
Auxiliar adminisrtativa 750,000 9,000,000 4,848,750
Servicios generales 750,000 9,000,000 4,848,750
0 0
subtotal 2,400,000 28,800,000 15,516,000
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Dotacin sanitaria Trimestre 4 35,000
Papelera Trimestre 4 70,000
TOTAL
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Gastos preoperativos 1 3,500,000 700,000
AMORTIZAR 700,000
PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO
1
Amortizacin en cifras fsicas 2 3,980,000 1,990,000
TOTAL A AMORTIZAR 1,990,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 7,480,000 2,690,000
No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).
SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO
Publicidad MES 12 $ 100,000

Transporte MES 12 $ 20,000
TOTAL
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto e
COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE costos totales, la empresa no ob
Para su clculo hay que tener de
Costo de Produccin
Mano de Obra directa $ 27,697,500 C Fijos. Se presentan en igual m
Mano de obra indirecta - de produccin de la empresa. Ej
como arrendamiento, sueldos d
Materiales directos $ 17,256,000
Materiales indirectos $ 428,000 C. Variables. Presentan variacin
Depreciacin $ 615,001 Ej. Materiales directos e indirect
produccin, Mano de obra dire
Servicios $ 10,125,000
Mantenimiento $ - $ -
Qo = ______________Costos Fij
Subtotal $ 615,001 $ 55,506,500 Precio de Venta-Costo de V
Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 44,316,000
Otros gastos $ 420,000
Pre operativos $ 2,690,000
Depreciacin $ 334,000
Subtotal $ 47,760,000
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 1,440,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 1,440,000
TOTAL $ 49,815,001 $ 55,506,500

COSTOS TOTALES $ 105,321,501
PRECIO DE VENTA $ 2,500 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

unidades a producir 48,000
Costo fijo 49,815,001 1. las cantidades en el punto de equili
Costo variable total 55,506,500 cantidades a producir
Costo variable unitario $ 1,156.39 2. El precio de venta es mayor al costo
Qo (pto equilibrio) $ 37,075
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
0 $ 49,815,001 $ - $ 49,815,001
400 $ 49,815,001 $ 462,554 $ 50,277,555
800 $ 49,815,001 $ 925,108 $ 50,740,109
1200 $ 49,815,001 $ 1,387,663 $ 51,202,664
$ 37,075 $ 49,815,001 $ 42,873,411 $ 92,688,412
1600 $ 49,815,001 $ 1,850,217 $ 51,665,218
1650 $ 49,815,001 $ 1,908,036 $ 51,723,037
EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de productos
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23
No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES A B C
PARTICIPACION 40% 35% 25%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000 5,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300 3,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700 2,000
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859
No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
VENTAS 124,574,676 81,752,131 97,323,966
COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924 58,394,380
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208 38,929,586
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD
No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C
Unidades 31,144 27,251 19,465
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costo Variable por unidad 1,600 1,300 3,000
% en pesos 41% 27% 32%
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774= 0.4730769231 47%
X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809
No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C
Ingresos 124,574,676 81,752,131 97,323,966
Costos variables 49,829,871 35,425,924 58,394,380
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208 38,929,586
Contribucin Marginal en % 60% 57% 40%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

PRODUCTOS A B C
Mezcla Conformada 41% 27% 32%
Ingresos 139,662,280 91,653,372 109,111,157
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas
No 23 Programa de inversin fija del proyecto.
CONCEPTOS 0 1 2
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 12,400,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 5,420,000
SUBTOTAL $ 17,820,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 3,980,000
Gastos preoperativos $ 3,500,000
SUBTOTAL $ 7,480,000
TOTAL INVERSION FIJA $ 25,300,000
No 24 Costos Operacionales gastos de producci

AO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 56,121,501 Total
Gastos Administrativos $ 47,760,000
Gastos de venta $ 1,440,000
Total Costos
Operacionales $ 105,321,501
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 105,321,501
(-) depreciacin ($ 949,001) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferenc
(-) amort diferidos ($ 2,690,000)
(=) Costo operacional anual $ 101,682,500 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360
COPD = $ 282,451
Capital de trabajo $ 8,473,542
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 8,473,542
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 7,960,114
Diferencia $ 513,427
N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
CAPITAL DE TRABAJO $ 8,473,542 $ 513,427 $ 513,427
TOTAL INVERSION $ 8,473,542 $ 513,427 $ 513,427
No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2
Incremento Valor en la produccin $ 205,371
TOTAL INVERSION $ 8,473,542 $ 513,427 $ 718,798
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 546,543
incremento ao 3 $ 581,795
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2
Incremento de produccin anual $ 205,371

Incremento capital trabajo1 $ 765,161 Diferencia $ 218,617
Incremento capital trabajo2 $ 814,514 $ 232,718
No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

DETALLE AOS
0 1 2
Incremento En Capital de trabajo $ 218,617 $ 232,718
TOTAL INVERSION $ 8,473,542 $ 765,161 $ 814,514
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Activos
Corrientes de caja y bancos -1,021,433 -1,087,316 -1,157,448
Cuentas por cobrar inventarios 4,000,000 4,258,000 4,532,641
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 2,978,567 3,170,684 3,375,193
Pasivos 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0
Capital de Trabajo 2,978,567 3,170,684 3,375,193
Incremento de capital de trabajo 2,978,567 192,118 204,509
programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 3,980,000
inversin en maquinaria y equipo 12,400,000
inversin mueble y enseres equipos 5,420,000
inversion intangibles 3,500,000
total inversin 25,300,000
Capital de trabajo $ 8,473,542

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -25,300,000
Capital de trabajo -8,473,542 -513,427 -513,427
TOTAL DE INVERSIONES -33,773,542 -513,427 -513,427
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos co
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2 3
Total ingresos Operacionales 120,000,000 127,740,000 127,740,000
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
1. Costos Directos
Materiales Directos 17,256,000 18,369,012 18,369,012
Mano de Obra Directa 27,697,500 27,697,500 27,697,500
Depreciacin 615,001 615,001 615,001
Subtotal Costos Directos 45,568,501 46,681,513 46,681,513
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 428,000 455,606 455,606
Mano de obra indirecta 0 0 0
Servicios y otros $ 10,125,000 $ 10,778,063 $ 10,778,063
Subtotal Gastos generales de produccin 10,553,000 11,233,669 11,233,669

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 56,121,501 57,915,182 57,915,182
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Sueldos y prestaciones 44,316,000 44,316,000 44,316,000
Pagos de servicios varios 420,000 420,000 420,000
Otros egresos _ _ _
Depreciacin 334,000 334,000 334,000
Amortizacin diferidos 2,690,000 2,690,000 2,690,000
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 47,760,000 47,760,000 47,760,000
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Publicidad 1,200,000 1,200,000 1,200,000
Transporte 240,000 240,000 240,000
TOTAL GASTOS VENTA 1,440,000 1,440,000 1,440,000
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Costos de produccion 56,121,501 57,915,182 57,915,182
Gastos administrativos 47,760,000 47,760,000 47,760,000
Gastos de venta 1,440,000 1,440,000 1,440,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 105,321,501 107,115,182 107,115,182
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin Fija -25,300,000
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -33,773,542 -513,427 -513,427
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -12,400,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -5,420,000
-17,820,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -3,500,000
Obras fsicas instalacin Pr -3,980,000
Capital de trabajo Cr y Pr -8,473,542 -513,427
TOTAL INVERSIONES -33,773,542 -513,427
No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)
VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR
Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 33,773,542
Financiamiento -$ 20,264,125
DATOS
I= 23.87% EA Para este proyecto, el crdito es a travs d
P= -20,264,125 ordinario de libre inversin a 5 aos con u
N= 5 AOS
A= 7,361,219
TABLA DE AMORTIZACION DE CRED
CUOTA SALDO INICIAL INTERES

1 20,264,125 4,837,047
2 17,739,952 4,234,527
3 14,613,259 3,488,185
4 10,740,225 2,563,692
5 5,942,697 1,418,522
Deflactacin de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$4.236.982/(1+0,0645) 4,543,961 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 3,736,918 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 2,891,762 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 1,996,564 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 1,037,786 Ao 5
Deflactacin de amortizacin de capital
P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 2,371,229 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 2,759,268 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 3,210,808 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 3,736,240 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 4,347,657 Ao 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3
Intereses 4,543,961 3,736,918 2,891,762
Capital 2,371,229 2,759,268 3,210,808
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 120,000,000 127,740,000 127,740,000
Total costos operacionales 105,321,501 112,114,738 112,114,738
Utilidad operacional 14,678,499 15,625,262 15,625,262

Menos impuestos 4,843,905 5,156,337 5,156,337
Utilidad Neta 9,834,594 10,468,926 10,468,926

Ms depreciacin 949,001 949,001 949,001
Ms Amortizacin de Diferidos 2,690,000 2,690,000 2,690,000
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 13,473,595 14,107,927 14,107,927
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constan
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -33,773,542 -513,427 -513,427
Flujo neto de opracin 13,473,595 14,107,927
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -33,773,542 12,960,168 13,594,499
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversin fija -25,300,000
Intereses durante la implementacin _
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -33,773,542 -513,427 -513,427
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos Operacionales 120,000,000 127,740,000 127,740,000
Menos costos operacionales 105,321,501 112,114,738 112,114,738

Menos Gastos Financieros 4,543,961 3,736,918 2,891,762
Utilidad Gravable 10,134,538 11,888,344 12,733,500

Menos impuestos 3,344,397 3,923,154 4,202,055
Utilidad Neta 6,790,140 7,965,191 8,531,445
Ms depreciacin 949,001 949,001 949,001
Flujo Neto de Operacin 10,429,141 11,604,192 12,170,446
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos consta

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -33,773,542 -513,427 -513,427
Flujo neto de operacin 10,429,141 11,604,192
Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -33,773,542 9,915,714 11,090,764
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2
Inversion fija -25,300,000
Interes durante la implementacin _
Valor residual
Crdito 20,264,125
Amortizacin Crdito -2,371,229 -2,759,268
Flujo Neto de inversin -13,509,417 -2,884,656 -3,272,695
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3
Total ingresos 120,000,000 127,740,000 127,740,000
Menos costos operacionales 105,321,501 112,114,738 112,114,738

Menos gastos financieros 4,543,961 3,736,918 3,210,808
Utilidad Gravable 10,134,538 11,888,344 12,414,454

Menos impuestos 3,344,397 3,923,154 4,096,770
Utilidad Neta 6,790,140 7,965,191 8,317,684

Ms Depreciacin 949,001 949,001 949,001
FLUJO NETO DE OPERACIN 10,429,141 11,604,192 11,956,685

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2
Flujo neto de inversin -13,509,417 -2,884,656 -3,272,695
Flujo financiero neto del proyecto -13,509,417 7,544,485 8,331,496
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
IMPLEMENTACION OPERACIN (AOS)

INVERSIONES 0 1 2
Activos fijos tangibles -17,820,000
Gastos preoperativos -3,500,000
Intereses implementacin -3,980,000
Inversin Total -33,773,542 -513,427 -513,427
Crditos para inversin en activos fijos 20,264,125
Inversin Neta -13,509,417 -513,427 -513,427

Amortizacin crditos -2,371,229 -2,759,268
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -13,509,417 -2,884,656 -3,272,695

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 120,000,000 127,740,000
Total ingresos 120,000,000 127,740,000
Costos
Costo de Produccin 56,121,501 57,915,182
Gastos de Administracin 47,760,000 47,760,000
Gastos de Venta 1,440,000 1,440,000
Total costos operacionales 105,321,501 107,115,182
Utilidad Operacional 14,678,499 20,624,819
Gastos financieros 4,543,961 3,736,918
Utilidad Gravable 10,134,538 16,887,901
Impuestos -3,344,397 -5,573,007
Utilidad Neta 6,790,140 11,314,894
Depreciaciones 949,001 949,001
Amortizacin diferidos 2,690,000 2,690,000
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -13,509,417 7,544,485 11,681,199
A INDUSTRIAL
duce 48.000 helados en el ao

alizan algunas adecuaciones.
IN
VIDA UTIL (aos)

10 Vida til
Construcciones y edificaciones: 20 aos
10 Maquinaria y equipo: 10 aos
10 Vehculos: 5 aos
Equipo de computacin, herramientas: 5 aos
10
10
5
VIDA UTIL (aos)

5
5
5
5
RACIN
VIDA UTIL (aos)
10
10
10
5
5
5
PRIMER AO
13,848,750
13,848,750
27,697,500
PORTES
Estudio Tcnico: Tener en cuenta los
TOTAL AO
materiales directos e indirectos que
el proyecto requiere para realizar el
proceso productivo.
768,000
168,000
3,600,000
480,000
240,000
12,000,000
0
0
0
0
17,256,000
28,000
400,000
0
428,000
17,684,000
TOTAL AO
2,415,000
600,000
960,000
150,000
6,000,000
0
0
10,125,000
IN ACTIVOS DE PRODUCCIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
80,000 80,000 80,000 80,000 400,000
90,000 90,000 90,000 90,000 450,000
230,000 230,000 230,000 230,000 1,150,000
70,000 70,000 70,000 70,000 350,000
25,000 25,000 25,000 25,000 125,000
120,000 120,000 120,000 120,000 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
615,001 615,001 615,001 615,001 2,475,000
N ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
2 3 4 5
25,000 25,000 25,000 25,000 125,000
9,000 9,000 9,000 9,000 45,000
60,000 60,000 60,000 60,000 300,000
60,000 60,000 60,000 60,000 0
20,000 20,000 20,000 20,000 0
160,000 160,000 160,000 160,000 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
334,000 334,000 334,000 334,000 470,000
AOS
16,618,500
13,848,750
13,848,750
0
44,316,000
TOTAL AO
140,000
280,000
0
420,000
STOS DIFERIDOS
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000
3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000
VALOR AMORTIZACION ANUAL

2 3 4 5
1,990,000 1,990,000 1,990,000 1,990,000
1,990,000 1,990,000 1,990,000 1,990,000
5,490,000 5,490,000 5,490,000 5,490,000
s).
Rubros necesarios, para dar a conocer el producto,
ej. Pagos al personal de ventas, gastos de
AO distribucin,
1 gastos publicitarios y de promocin.
$ 1,200,000
$ 240,000
$ 1,440,000
NTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los
stos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
ra su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.
ijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles

produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin
mo arrendamiento, sueldos del personal administrativo.
Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin.

Materiales directos e indirectos, servicios asociados a la planta de
oduccin, Mano de obra directa (operarios, supervisores de produccin)
= ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
IONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO
ntidades en el punto de equilibrio son menores a las

des a producir
cio de venta es mayor al costo variable unitario
ibrio.
INGRESO TOTAL
$0
$ 1,000,000
$ 2,000,000
$ 3,000,000
$ 92,688,412 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 4,000,000
$ 4,125,000
os porcentajes de participacin de cada lnea
303,650,774
143,650,174
160,000,600
$ 160,000,600
$0
esos
TOTALES
77,859
303,650,774
5,900
100%
sos.
TOTALES
303,650,774
303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%
io.
TOTALES
100%
340,426,809
del proyecto.
AOS
3 4 5
gastos de produccin gastos administrativos

materias primas 17,256,000 Sueldos y prestaciones 44,316,000
e obra directa 27,697,500 Servicios varios 420,000
irectos de fabricacin 11,168,001 Depreciacin 334,000
Total 56,121,501 Amort diferidos 2,690,000
Total 47,760,000
ultado del mdulo, la diferencia es por decimales

tes
En este caso se deja la produccin en 48,000
OS
3 4
$ 513,427 $ 513,427
$ -
$ 513,427 $ 513,427
nstantes).
OS
3 4
$ 513,427 $ 513,427
$ 205,371 $ 205,371 En este caso se da un icremento de 40%
$ 718,798 $ 718,798
en produccion
OS
3 4
$ 619,321 $ 659,268
en produccin
OS
3 4
$ 619,321 $ 659,268
$ 247,729 $ 263,707
$ 867,050 $ 922,975
ISTA CONTABLE
ccin
AOS
3 4
ao 1
-1,232,103 -1,311,574 Corriente Caja y Bancos 72,000,000
4,824,996 5,136,209 Cuentas por cobrar 48,000,000
3,592,893 3,824,635
0.0 0.0
0 0
3,592,893 3,824,635
217,700 231,742
stantes)
3 4
-513,427 -513,427
-513,427 -513,427
DE EVALUACIN (Trminos constantes)
3 4 5
2,475,000
470,000
_
_
2,945,000
10,527,251
13,472,251
13,472,251
S
4 5
127,740,000 127,740,000
N (trminos constantes)
AOS
3 4 5
18,369,012 18,369,012 18,369,012

27,697,500 27,697,500 27,697,500
615,001 615,001 615,001
46,681,513 46,681,513 46,681,513
455,606 455,606 455,606

0 0 0
$ 10,778,063 $ 10,778,063 $ 10,778,063
11,233,669 11,233,669 11,233,669

57,915,182 57,915,182 57,915,182
minos constantes)
OS
4 5
44,316,000 44,316,000
420,000 420,000
_ _
334,000 334,000
2,690,000 2,690,000
47,760,000 47,760,000
S
OS
4 5
1,200,000 1,200,000
240,000 240,000
1,440,000 1,440,000
inos constantes)
OS
4 5
57,915,182 57,915,182
47,760,000 47,760,000
1,440,000 1,440,000
107,115,182 107,115,182
NTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-513,427 -513,427 -10,527,251

13,472,251
-513,427 -513,427 2,945,000
CON FINANCIAMIENTO
AOS
2 3 4 5
-513,427 -513,427 -513,427

-513,427 -513,427 -513,427
tantes)
SALDOS A FINAL
DEL AO
oyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito

libre inversin a 5 aos con una tasa anual de 23,87%
ORTIZACION DE CREDITO
ABONO VALOR SALDO
CAPITAL CUOTA FINAL
2,524,173 7,361,219 17,739,952
3,126,693 7,361,219 14,613,259
3,873,034 7,361,219 10,740,225
4,797,528 7,361,219 5,942,697
5,942,697 7,361,219 0
de capital
capital
4 5
1,996,564 1,037,786
3,736,240 4,347,657
rminos constantes)
OS
4 5
127,740,000 127,740,000
112,114,738 112,114,738
15,625,262 15,625,262
5,156,337 5,156,337
10,468,926 10,468,926
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
14,107,927 14,107,927
IAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores

AOS
3 4 5
-513,427 -513,427 2,945,000
14,107,927 14,107,927 14,107,927
13,594,499 13,594,499 17,052,927
ENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
_
-513,427 -513,427 -10,527,251
-513,427 -513,427 -10,527,251
NTO (Trminos constantes)

OS
4 5
127,740,000 127,740,000
112,114,738 112,114,738
15,625,262 15,625,262
1,996,564 1,037,786
13,628,699 14,587,476
4,497,471 4,813,867
9,131,228 9,773,609
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
12,770,229 13,412,610
NCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-513,427 -513,427 10,527,251
12,170,446 12,770,229 13,412,610
11,657,019 12,256,802 23,939,861
NISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
-513,427 -513,427 10,527,251

13,472,251
-3,210,808 -3,736,240 -4,347,657

-3,724,235 -4,249,668 19,651,845
Trminos constantes)
OS
4 5
127,740,000 127,740,000
112,114,738 112,114,738
15,625,262 15,625,262
1,996,564 1,037,786
13,628,699 14,587,476
4,497,471 4,813,867
9,131,228 9,773,609
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
12,770,229 13,412,610
STA (Trminos constantes)
AOS
3 4 5
-3,724,235 -4,249,668 19,651,845
11,956,685 12,770,229 13,412,610
8,232,450 8,520,561 33,064,455
(Trminos constantes)
OPERACIN (AOS)
3 4 5
-513,427 -513,427 _
-513,427 -513,427 _
-513,427 -513,427 0
-3,210,808 -3,736,240 -4,347,657
_
10,527,251
13,472,251
-3,724,235 -4,249,668 19,651,845
127,740,000 127,740,000 127,740,000

127,740,000 127,740,000 127,740,000
57,915,182 57,915,182 57,915,182

47,760,000 47,760,000 47,760,000
1,440,000 1,440,000 1,440,000
107,115,182 107,115,182 107,115,182
20,624,819 20,624,819 20,624,819
2,891,762 1,996,564 1,037,786
17,733,057 18,628,255 19,587,033
-5,851,909 -6,147,324 -6,463,721
11,881,148 12,480,931 13,123,312
949,001 949,001 949,001
2,690,000 2,690,000 2,690,000
15,520,149 16,119,932 16,762,313
11,795,914 11,870,264 36,414,158
unidades al ao
sobre capital del trabajo

costos y gastos neto mes
$ 84,257,201 ($ 12,257,201) ($ 1,021,433)
4,000,000
car calculo de valores
tabla 17
datos agrupados
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL
$ - $ 49,815,001 $ - $ 49,815,001
$ 400 $ 49,815,001 $ 462,554 $ 50,277,555
$ 800 $ 49,815,001 $ 925,108 $ 50,740,109
$ 1,200 $ 49,815,001 $ 1,387,663 $ 51,202,664
$ 37,075 $ 49,815,001 $ 42,873,411 $ 92,688,412
$ 1,600 $ 49,815,001 $ 1,850,217 $ 51,665,218
$ 1,650 $ 49,815,001 $ 1,908,036 $ 51,723,037
$ - $ - $ - $ -
=/()
PUNTO DE EQUILIBRIO
Precio venta 2,500

Costo variable 1,156
costo fijo 49,815,001
Punto de equilibrio 37,075

Punto de equilibrio en ventas 92,688,412
precio de venta $ 2,500

unidades a producir $ 48,000
Costo fijo $ 49,815,001
Costo variable total $ 55,506,500
Costo variable unitario $ 1,156
Qo (pto equilibrio) $ 37,075
CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO
1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario El punto de equilibrio se define com
igualan el valor total de los costos (
caso en particular se tendra el pun
unas ventas d
Por debajo de 1.218unidades se pres
que los ingresos seran men
Por encima de 1.218 unidades se em

los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

Por encima de 1.218 unidades se em
los ingresos son mayor
El punto de equlibrio es correcto dad

las unidades a producir q
EL precio de venta es de $132.000 y e
Se cumplen todas las condiciones par

corr
Punto de equilibrio
$200,000,000
de equilibrio.
INGRESO TOTAL $180,000,000
$ -
$ 1,000,000 $160,000,000
$ 2,000,000
$ 3,000,000 $140,000,000
$ 92,688,412
$ 4,000,000 $120,000,000
$ 4,125,000
$ - $100,000,000
$$
$80,000,000
$60,000,000
$40,000,000
$20,000,000
$-
$- $200 $400 $600 $800
Cantidades
COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas

igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este
caso en particular se tendra el punto de equilibrio en 1.218 unidades y
unas ventas de 160.723.081
Por debajo de 1.218unidades se presentan perdidas para la empresa, dado
que los ingresos seran menores que los costos y gastos
Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que

los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

Por encima de 1.218 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que
los ingresos son mayores a los costos y gastos.
El punto de equlibrio es correcto dado que 1.218 unidades son menores a

las unidades a producir que son de 1.650 unidades
EL precio de venta es de $132.000 y el costo variable unitario es de $58.099
Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es

correcto
to de equilibrio
$600 $800 $1,000 $1,200 $1,400
Cantidades
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 8,473,542
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 8,473,542
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 5,420,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 12,400,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 17,820,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 3,980,000
Gastos Preoperativos 3,500,000
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 7,480,000
TOTAL ACTIVOS $ 33,773,542
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 20,264,125
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 20,264,125
PATRIMONIO
Capital 13,509,417
TOTAL PATRIMONIO 13,509,417
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 33,773,542
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 120,000,000
Costos de Produccin $ 56,121,501
Utilidad Bruta en Ventas $ 63,878,499
Gastos de Administracin $ 47,760,000
Gastos de Ventas $ 1,440,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 49,200,000
UTILIDAD OPERACIONAL $ 14,678,499
Gastos Financieros 4,543,961
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 10,134,538
Provisin para impuestos 3,344,397
UTILIDAD NETA $ 6,790,140
EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constante
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin $ -33,773,542 $ -513,427 $ -513,427 $ -513,427
Flujo neto de
opracin $ - $ 13,473,595 $ 14,107,927 $ 14,107,927
Flujo financiero neto

del proyecto sin
financiamiento $ -33,773,542 $ 12,960,168 $ 13,594,499 $ 13,594,499
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero
AO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ 10,586,859 $ 9,071,439 $ 7,410,247 $ 6,053,258
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -33,773,542
Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 33,773,542 Egresos
Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 39,324,512 MENOS $ 33,773,542
VPN $ 5,550,971
Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 5,550,971
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -33,773,542
Flujo ao 1 $ 12,960,168 VPN $ 5,550,971
Flujo ao 2 $ 13,594,499
Flujo ao 3 $ 13,594,499
Flujo ao 4 $ 13,594,499
Flujo ao 5 $ 17,052,927
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Flujo Financiero Neto

Sin Financiamiento $ 12,960,168 $ 13,594,499 $ 13,594,499 $ 13,594,499
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 12,960,168 $ 13,594,499 $ 13,594,499 $ 13,594,499
i= 75% 1.75
n= # de aos
potencia 1.75 3.0625 5.359375 9.37890625
$ 7,405,810 $ 4,439,020 $ 2,536,583 $ 1,449,476
Valor presente egresos -$ 33,773,542

$ 16,869,872.95
VPN -$ 16,903,669
POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 12,960,168 $ 13,594,499 $ 13,594,499 $ 13,594,499
i= 74% 1.74
n= # de aos
potencia 1.74 3.03 5.268024 9.16636176
$ 7,448,372 $ 4,490,190 $ 2,580,569 $ 1,483,086

$ 17,071,401.57
VPN -$ 16,702,140
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin
SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
75% -$ 16,903,669 50% 0.50 74.50
74% -$ 16,702,140 50% 0.50 73.50
1% $ 33,605,809 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
Inversin -$ 33,773,542
Flujo Ao 1 $ 12,960,168
Flujo Ao 2 $ 13,594,499 TIR 0.30 29.672%
Flujo Ao 3 $ 13,594,499
Flujo Ao 4 $ 13,594,499
Flujo Ao 5 $ 17,052,927
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 20,264,125 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista 13,509,417 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 33,773,542 1.0000
Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 33,773,542
Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 9,915,714 11,090,764 11,657,019 12,256,802
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
8,902,694 8,940,388 8,436,840 7,964,654
VPN Egresos $ -33,773,542

48,211,758
VPN $ 14,438,217 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 9,915,714 VPN $ 14,438,217
Flujo ao 2 $ 11,090,764
Flujo ao 3 $ 11,657,019
Flujo ao 4 $ 12,256,802
Flujo ao 5 $ 23,939,861
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 20,264,125 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista 13,509,417 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 33,773,542 1.0000
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 9,915,714 $ 11,090,764 $ 11,657,019 $ 12,256,802
i= 70% 1.70
n= # de aos
potencia 1.70 2.890 4.913 8.3521
$ 5,832,773 $ 3,837,635 $ 2,372,689 $ 1,467,511

$ 15,196,683.14
VPN -$ 18,576,859
POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 9,915,714 $ 11,090,764 $ 11,657,019 $ 12,256,802
i= 69% 1.69
n= # de aos
potencia 1.69 2.8561 4.826809 8.15730721
$ 5,867,286 $ 3,883,185 $ 2,415,057 $ 1,502,555

$ 15,404,636.44
VPN -$ 5,719,196
SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
70% $ 18,576,859 45% 0.45 70.45
69% -$ 5,719,196 55% 0.55 69.55
1% -$ 12,857,663 100% 1.00
Inversin -$ 33,773,542
Flujo Ao 1 $ 9,915,714
Flujo Ao 2 $ 11,090,764 TIR 0.25 25.114%
Flujo Ao 3 $ 11,657,019
Flujo Ao 4 $ 12,256,802
Flujo Ao 5 $ 23,939,861
VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 7,544,485 8,331,496 8,232,450 8,520,561
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
6,773,717 6,716,111 5,958,287 5,536,789
VPN Egresos $ -33,773,542

44,275,630
VPN $ 10,502,088 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 7,544,485 VPN $ 10,502,088
Flujo ao 2 $ 8,331,496
Flujo ao 3 $ 8,232,450
Flujo ao 4 $ 8,520,561
Flujo ao 5 $ 33,064,455
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%
Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto $ 5,550,971
VPN para el inversionista $ 5,550,971
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
Situacin con Financiamiento viable
VPN para el proyecto $ 14,438,217
VPN para el inversionista $ 10,502,088
TIR 69.55 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
Clculo de la TIR para el Inversionista

Inversin -$ 33,773,542
Flujo Ao 1 $ 7,544,485
Flujo Ao 2 $ 8,331,496 TIR 0.20 20.485%
Flujo Ao 3 $ 8,232,450
Flujo Ao 4 $ 8,520,561
Flujo Ao 5 $ 33,064,455
En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior 2.1619089656
Ademas las inversiones son muy bajas -$ 33,773,542
E PROYECTO
NETO VPN
IENTO (Trminos constantes)
4 5
$ -513,427 $ 2,945,000
$ 14,107,927 $ 14,107,927
$ 13,594,499 $ 17,052,927
urridos a partir de cero
Valor Presente
5 Ingresos
$ 6,202,709 $ 39,324,512
L
R-
to
$ 17,052,927
es
5
$ 17,052,927
16.4130859375
$ 1,038,984 $ 16,869,873
5
$ 17,052,927
15.9494694624
$ 1,069,185 $ 17,071,402
L
nto
Ponderacin
0.096
0.090
18.56%
18.56%
5
23,939,861
1.714007855
13,967,183 48,211,758
L
Ponderacin
0.096
0.090
18.56%
18.56%
5
$ 23,939,861
14.19857
$ 1,686,076 $ 15,196,683
5
$ 23,939,861
13.7858491849
$ 1,736,553 $ 15,404,636
L
5
33,064,455
1.714007855
19,290,726 44,275,630
L
1%) el proyecto es viable
veces al costo variable unitario

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4
VALOR 13,473,595 14,107,927 14,107,927 14,107,927
VALOR PRESENTE 12,657,206 12,450,072 11,695,699 10,987,036
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4
VALOR 33,773,542 -513,427 -513,427 -513,427 -513,427
VALOR PRESENTE 33,773,542 -482,318 -453,093 -425,640 -399,849
RBC 1.7007929986 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

5 TOTAL
14,107,927
10,321,311 58,111,323 i= 0.0645
5 TOTAL
2,945,000
2,154,552 34,167,193
iable el proyecto
AN
PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
Cuadro
EVALUACIN PRIVADA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)
Asignar recursos para obtener mximo rendimien

inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio)
TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento intervien
calcular el costo de capital promedio
El costo del aporte del inversionista se h

impuesto
La ponderacion se obtiene del producto en

ponderado se constituye en
Cuando se trabaja con termin
Para el proyecto con financiamiento
En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que

rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continua
Tasa mnima de rendimiento
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
que tienen mayor incidencia en el proyec
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5
El analisis de sensibilidad se debe aplicar en

son la disminucion en las cantidades demand
el analisis de sensibilidad en la disminucion e
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminucion o increment

porcentaje. La
Elementos que intervienen en el Analisis de
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con
El anlisis de sensibil
En proyectos de tamao pequeo no es aco

A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis
Simulamos en el Anlisis de S
El analisis de sensibilidad consis

proyecto, aplicarles variaci
Pregunta a resolv
INVERSIN RE
El proyecto
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum
En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P
Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 48,000 2,500
2 48,000 2,661
3 48,000 2,833
4 48,000 3,016
5 48,000 3,210
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P
Trminos Constantes
Producto
Ao
1 43,680 2,500
2 43,680 2,661
3 43,680 2,833
4 43,680 3,016
5 43,680 3,210
Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unida

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo
modificndose el flujo de inversiones.
Cuadro 61. Flujo Neto Operacion

CONCEPTO
1
Total ingresos 109,200,000
105,321,501
Total costos operacionales
Utilidad operacional 3,878,499
Menos impuestos 1,279,905
Utilidad Neta 2,598,594

Ms depreciacin 949,001
Ms Amortizacin de 2,690,000
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones sf 6,237,595
Cu
CONCEPTO
0
-33,773,542
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 33,773,542
CALC
Inversin - 33,773,542
Flujo Ao 1 19,197,763
Flujo Ao 2 23,349,407
Flujo Ao 3 23,349,407
Flujo Ao 4 23,349,407
Flujo Ao 5 26,807,834
TIO 0.224175
CALCU
Inversin - 33,773,542
Flujo Ao 1 19,197,763
Flujo Ao 2 23,349,407
Flujo Ao 3 23,349,407
Flujo Ao 4 23,349,407
Flujo Ao 5 26,807,834
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODU

Trminos Constantes
Producto
Ao
1 52,320 2,500
2 52,320 2,661
3 52,320 2,833
4 52,320 3,016
5 52,320 3,210
Flujo Neto Operaciones sin

CONCEPTO
1
Total ingresos 130,800,000
Total costos operacionales 114,800,436
Utilidad operacional 15,999,564
Menos impuestos 5,279,856

Utilidad Neta 10,719,708
Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 949,001
Diferidos 2,690,000
Flujo Neto de Operaciones sf 14,358,709
Cu
CONCEPTO
0
-33,773,542
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 33,773,542
CAL
Inversin - 33,773,542
Flujo Ao 1 27,318,877
Flujo Ao 2 28,644,629
Flujo Ao 3 28,644,629
Flujo Ao 4 28,644,629
Flujo Ao 5 32,103,057
CAL
Inversin - 33,773,542
Flujo Ao 1 27,318,877
Flujo Ao 2 28,644,629
Flujo Ao 3 28,644,629
Flujo Ao 4 28,644,629
Flujo Ao 5 32,103,057
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
ALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
Cuadro 51. Objetivos de interes al evaluar un proy

VADA EVALU
certidumbre Maximizar Bie

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de
(individual)
Cumplimiento de los
mo rendimiento sobre la
s, Patrimonio)
nto intervienen diferentes fuentes como inversionistas e
al promedio ponderado, que es la tasa minima de oportu
financiamiento.
sionista se ha tomado su tasa de oportunidad en termino

impuestos ya que legalmente no causa gastos financ
producto entre el costo despues de impuestos y la part

onstituye en la tasa minima de rendimiento para el proy
a con terminos constantes y sin financiamiento se asum
nciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que c
, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el s

adro a continuacin):
18.56%
del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilidad
en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los e
rios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

a (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)
e aplicar en las variables que tengan mayor incertidumb

ades demandadas y disminucion o incrementos en el niv
disminucion en el precio de ventas o incrementos en los
del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Prov

tenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb
orcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de
l Analisis de Sensibilidad
proyecto y con mayor grado de incertidumbre

caciones
PN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo fin

omparar con resultados de evaluacin inicial u original)
sis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias
eo no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distin

interpretacin)
olla un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de pro
incidencia es "cantidades vendidas".
el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del
ad consiste en identificar las variables que

es variaciones y establecer los efectos pro
a a resolver en cada situacin de modificac
RSIN REALIZADA < LO QUE GENERA LA O

El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores fina
cuadro resumen, como el siguiente:
. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente
POR VENTA DE PRODUCTOS
tes
Valor
TIO
120,000,000 Inflacin
127,740,000
135,979,230
144,749,890
154,086,258
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIV
POR VENTA DE PRODUCTOS
ntes
Valor
109,200,000
116,243,400
123,741,099
131,722,400
140,218,495
nmero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automti

n o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mi
instalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversio
eto Operaciones sin Financiamiento

AO
2 3
116,243,400 116,243,400
107,115,182 107,115,182
9,128,219 9,128,219
3,012,312 3,012,312
6,115,906 6,115,906
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
9,754,907 9,754,907
Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
12,960,168 13,594,499
6,237,595 9,754,907
19,197,763 23,349,407
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9
VPN $ 30,364,735
CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9
TIR 0.58
Es mayor a laTIO 22,4% es viable
ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIV
ENTA DE PRODUCTOS
ntes
Valor
130,800,000
139,236,600
148,217,361
157,777,380
167,954,022
peraciones sin Financiamiento

AO
2 3
139,236,600 139,236,600
122,205,064 122,205,064
17,031,536 17,031,536
5,620,407 5,620,407
11,411,129 11,411,129
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
15,050,130 15,050,130
Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
12,960,168 13,594,499
14,358,709 15,050,130
27,318,877 28,644,629
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
VPN $ 111,582,280
CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%
TIR 0.79
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

SIBILIDAD
mpo
evaluar un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad

IR Social (Tasa de Descuento)
umplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

o inversionistas e instituciones financieras, lo cual implic
minima de oportunidad que acepta el proyecto con
.
nidad en terminos corriente y es la misma despues de

usa gastos financieros.
puestos y la participacion de la fuente. El total del costo

ento para el proyecto con financiamiento
amiento se asume una tasa de interes real.
orriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia
l curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima

is de sensibilidad, que consiste en identificar las variabl
establecer los efectos producidos en el VPN y la TIR
Mercado)
mayor incertidumbre y menos control por la empresa, com

mentos en el nivel de financiamiento. Tambien se realiza
rementos en los costos de insumo.
radores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4)

l de incertidumbre, entre mayor sea esta mayor sera el
en el intervalo de 5% a 20%
el nuevo flujo financiero neto

u original)
ariable o en varias al mismo tiempo.
multneas en distintas variables (el anlisis individual facilita

to de ventas de productos textiles donde la variable de mayor
vendidas".
de disminucin del 9% en ventas (Cuadro 59)
variables que tienen mayor incidencia en e

s efectos producidos en el VPN y laTIR
de modificacin planteada:
GENERA LA OPERACIN ?
indicadores financieros?
o, se tiene el siguiente ejemplo:

0.224175
0.06450
O PESIMISTA (NEGATIVO)
Unidades iniciales 48,000

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 43,680
cio de venta, automticamente se modifica el flujo de
ado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemos
r tambin las inversiones en la planta de produccin,
4 5
116,243,400 116,243,400
107,115,182 107,115,182
9,128,219 9,128,219
3,012,312 3,012,312
6,115,906 6,115,906
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
9,754,907 9,754,907
n Financiamiento.
AO
3 4
13,594,499 13,594,499
9,754,907 9,754,907
23,349,407 23,349,407
MISTA, DISMINUCIN 9%
Es mayor a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% es viable
MISTA, DISMINUCIN 9%
58.245%
es viable
O OPTIMISTA (POSITIVO)
Unidades iniciales 48,000

Modificacin porcentual 9%
Unidades modificadas 52,320
4 5
139,236,600 139,236,600
122,205,064 122,205,064
17,031,536 17,031,536
5,620,407 5,620,407
11,411,129 11,411,129
949,001 949,001
2,690,000 2,690,000
15,050,130 15,050,130
n Financiamiento.
AO
3 4
13,594,499 13,594,499
15,050,130 15,050,130
28,644,629 28,644,629
IMISTA AUMENTO 9%
Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es viable

IMISTA AUMENTO 9%
78.895%
i es viable
ad
esarrollo
cieras, lo cual implica
el proyecto con
misma despues de
te. El total del costo

iento
es real.
a equivalencia
calcular la tasa mnima de

dentificar las variables
n el VPN y la TIR
por la empresa, como

o. Tambien se realiza
tutos, 4)
esta mayor sera el
is individual facilita
la variable de mayor
59)
incidencia en el
VPN y laTIR
-5% y -5% - 12,037,850

Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33
5
17,052,927
9,754,907
26,807,834
s vendidas en 9% es viable
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33
5
17,052,927
15,050,130
32,103,057
vendidas en 9% si es viable
1.60%
onista, total costos
onista, total costos

Evaluación Financiera y Análisis de Sensibilidad HELABANA

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INTEGRANTES

Alexander Lopez cod: 1.098.625.207

UNIDADES A PRODUCIR 48,000

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 3,500,000

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Subtotal Materiales Directos

Subtotal Materiales Indirectos

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCI

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRAC

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos)

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO

Publicidad MES 12 $ 100,000

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

TOTAL $ 49,815,001 $ 55,506,500

PRECIO DE VENTA $ 2,500 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

No 24 Costos Operacionales gastos de producci

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

TOTAL INVERSION $ 8,473,542 $ 513,427 $ 513,427

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de produccin anual $ 205,371

No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0

Incremento de capital de trabajo 2,978,567 192,118 204,509

programa de inversin terminos constantes

Capital de trabajo $ 8,473,542

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

Subtotal Gastos generales de produccin 10,553,000 11,233,669 11,233,669

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)