Estudio de Caso de Politica Monetaria

FICHA DE IDENTIFICACIN DE ESTUDIO DE CASO
LA BAJA DEL ENCAJE LEGAL DEL B.C.B. Y ELIMPACTO EN

Ttulo
LA CANTIDAD DE DINERO
Nombres y Apellidos Cdigo de estudiantes
Barbara Andrea Orellana Usnayo 201501606
Autor/es
Joel Canaviri Gmez 201309983
Marizabel Asunta Mamani Corpa 201501691
Sayda Delma Quisbert Choque 201207937
Fecha 16/06/2017
Carrera Ingeniera Comercial

Asignatura Teora Poltica Monetaria
Grupo C
Docente Lic. Jenny Torrez Siles
Periodo
Acadmico I/2017
Subsede Oruro
Copyright (2017) por (Canaviri J., Mamani M., Orellana B., Quisbert S.). Todos los derechos
reservados.
Ttulo: Disminucin del Encaje Legal y el Impacto en la cantidad de dinero
Autor/es: Canaviri J., Mamani M., Orellana B., Quisbert S.
RESUMEN:
Las entidades de intermediacin financiera (bancos mltiples, asociaciones de ahorros y prstamos,
bancos de desarrollo, bancos de ahorro y crdito y hasta el Banco Agrcola) tienen la obligacin de
mantener en el Banco Central o cualquier otro lugar que determine la Junta Monetaria, un porcentaje
especfico de la cantidad de depsitos captados mediante cualquier modalidad.
Esa reserva se conoce como encaje legal y se aplica sobre depsitos en moneda nacional y extranjera.
Adems de ser un respaldo para el sostenimiento del sector, es decir, la solvencia de los bancos, el
encaje legal es un instrumento monetario para restringir o expandir el circulante. Si se reduce el porcentaje
de encaje legal, la oferta monetaria aumenta, y si se incrementa, entonces la oferta de dinero se reduce.
Esa condicin convierte al encaje legal en un instrumento ideal para la aplicacin de polticas
monetarias en determinadas circunstancias.
Hasta la semana pasada el encaje legal que se aplica sobre los bancos mltiples era de 12.3% y fue
incrementado por el Banco Central a 14.3% como medida para detener el alza de la tasa de cambio del
dlar. En las AAyP y los bancos de ahorro y crdito el encaje pas de 8.1% a 10.1%.
Ahora bien, el encaje legal se aplica sobre los depsitos que reciben los bancos, y como ahora es 14.3%,
el ejemplo del banco que recibe depsitos por 100 pesos, debe guardar 14.30 pesos de encaje legal en el
Banco Central. Esto significa que slo puede utilizar 85.70 pesos para prestarlos ms adelante y sacarle
beneficios con la tasa de inters.
Por eso, cuando las autoridades monetarias suben el encaje legal, las entidades financieras se quejan,
debido a que ven reducirse sus niveles de rentabilidad u optan, como acaban de anunciar, por aumentar
las tasas de inters y mantener sus niveles de ganancias.
El aumento del encaje legal tambin ampla la brecha entre las tasas pasivas (que el banco paga a los
depositantes) y la tasa activa (que los beneficiarios de prstamos le pagan al banco), debido a que como
slo pueden prestar el 85.7% de los depsitos que reciben, y deben pagar intereses sobre el 100% de esos
depsitos, se produce la necesidad de ofrecer una baja tasa pasiva y cobrar altas tasas activas.
Palabras clave: Encaje, Beneficiarios, Pasivo, Activo, Tasas, Ganancias, Moneda
Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Carrera: Ingeniera Comercial Pgina 2 de 28
ABSTRACT:
Financial intermediation entities (multiple banks, savings and loan associations, development
banks, savings and credit banks and even the Agricultural Bank) have the obligation to maintain
in the Central Bank or any other place determined by the Monetary Board, a Specific percentage
of the amount of deposits collected by any modality.
This reserve is known as legal reserve and is applied on deposits in domestic and foreign
currency.
In addition to being a support for the sector's sustainability, ie the solvency of banks, legal
reserve is a monetary instrument to restrict or expand the current. If the legal reserve percentage
is reduced, the money supply increases, and if it increases, then the money supply is reduced.
This condition makes legal reserve an ideal instrument for the application of monetary policies
in certain circumstances.
Until last week, the legal reserve applied on multiple banks was 12.3% and was increased by the
Central Bank to 14.3% as a measure to stop the rise of the dollar exchange rate. In AAyPs and
savings banks, the reserve went from 8.1% to 10.1%.
However, the legal reserve is applied on deposits received by banks, and as it is now 14.3%, the
example of the bank that receives deposits for 100 pesos, must keep 14.30 pesos legal reserve in
the Central Bank. This means that you can only use 85.70 pesos to lend them later and benefit
you with the interest rate.
Therefore, when monetary authorities raise the legal reserve, financial institutions complain
because they see their levels of profitability declining or they choose, as they just announced, to
raise interest rates and maintain their profit levels.
The increase in the legal reserve also widens the gap between the bank's deposit rate and the
active rate (which the loan beneficiaries pay the bank), since only 85.7% of Deposits they
receive, and must pay interest on 100% of those deposits, there is a need to offer a low passive
rate and to charge high active rates.
Key words: Lace, Beneficiaries, Liabilities, Assets, Rates, Profit, Currency

Tabla De Contenidos
Lista De Tablas .......................................................................................................................... 5

Captulo 1. .................................................................................................................................. 6
1.1 Presentacin del Caso ...................................................................................................... 6
1.1.1. Que es el encaje legal ................................................................................................. 10
1.1. 2 Definicin del problema ...................................................................................... 13
1.1.3 Problema principal .............................................................................................. 15
1.1.4Problemas secundarios ............................................................................................. 15
1.2. Objetivos ................................................................................................................. 15
1.2.2 Objetivos Especficos .................................................................................................. 15
Captulo II. ............................................................................................................................... 16
MTODO ............................................................................................................................. 16
2.1. Identificacin De Alternativas De Solucin ........................................................... 16
2.1.1. Identificacin de las causas de disminucin del encaje legal y el impacto en la
cantidad de dinero del pas. ....................................................................................................... 16
2.2. Anlisis De Las Alternativas De Solucin.............................................................. 18
2.3. Justificacin De La Eleccin De La Alternativa..................................................... 24
Captulo 3. Resultados ................................................................................................................. 26
3.1. Plan de Accin ........................................................................................................ 26
Referencias ............................................................................................................................... 27
Apndice .................................................................................................................................. 28

Lista De Tablas
CUADRO N 1 RESERVAS DEL B.C.B. DE LAS (Gestiones del 2014 al 2017)13

CUADRO N 2 DISMINUCION DEL ENCAJE LEGAL14
CUADRO N3 JUSTIFICACION A CERCA DE LA CAUSA PRINCIPAL DE LA
DISMINUCION DEL ENCAJE LEGAL Y SU INPACTO EN LA CANTIDAD DE
DINERO25

Captulo 1.
1.1 Presentacin del Caso
Descripcin del estudio de caso El Banco Central de Bolivia (BCB) es la principal institucin
financiera del Estado Plurinacional de Bolivia, con sede en La Paz. Es el organismo estatal
responsable de la gestin y poltica monetaria en el pas.
Fue fundado el 20 de julio de 1928 con el nombre de Banco Central de la Nacin Boliviana, bajo
el gobierno de Hernando Siles Reyes, reemplazando al Banco de la Nacin Boliviana que estuvo
vigente desde 1911. El 20 de abril de 1929, el banco adopt su nombre actual y el 1 de julio de
1929 inici oficialmente sus operaciones.
El Banco Central de Bolivia tiene facultades para emitir y administrar el boliviano, la moneda
nacional del pas; asegurar la estabilidad de la misma; de gestionar la poltica de crdito del pas;
de proporcionar apoyo monetario y financiero al Gobierno; de gestionar las reservas de oro y
divisas; de actuar como prestamista de ltima instancia para los bancos que operen en territorio
boliviano; y representar a Bolivia en las instituciones internacionales como el Fondo Monetario
Internacional, el Banco Mundial y el Banco del Sur.
Banco de la Nacin Boliviana
El primer antecedente del Banco Central de Bolivia fue el Banco de la Nacin Boliviana. Creado
mediante ley del 7 de enero de 1911. Tena la facultad de emitir billetes con caractersticas de
grabado y color distintas a las utilizadas por otros bancos de emisin de Bolivia, entre ellos el
Banco Nacional de Bolivia, fundado en 1872. El 1 de enero de 1914, mediante el gobierno de
Ismael Montes, se promulg una ley que otorgaba al Banco de la Nacin Boliviana, el derecho
exclusivo de emisin monetaria. Sin embargo, el Banco de la Nacin Boliviana no haba alcanzado
las funciones de un banco central.2
La Misin Kemmerer
La evolucin de la economa boliviana trajo muchos desafos al Banco de la Nacin Boliviana.

Por esa razn, el gobierno de Hernando Siles Reyes encarg a un grupo de expertos extranjeros

encabezados por el economista estadounidense Edwin Walter Kemmerer, el estudio y formulacin

de un conjunto de leyes que diera forma a una nueva institucin. Antes de llegar a Bolivia, la
Misin Kemmerer haba reorganizado varios bancos centrales de otros pases. Con esa experiencia,
el gobierno boliviano encomend la reorganizacin del banco central como parte de un conjunto
de disposiciones econmicas y financieras, entre las cuales se encontraban, por ejemplo, la Ley
General de Bancos, la Ley Monetaria y la Ley de Reorganizacin del Banco de la Nacin
Boliviana, que transform el Banco de la Nacin Boliviana en el Banco Central de la Nacin
Boliviana.
La Misin Kemmerer centr su atencin en la creacin de un Banco Central independiente y una

Superintendencia de Bancos autnoma. La modernizacin de la normativa y de la regulacin
financiera responda a las necesidades de captar nuevos crditos externos de manera sustancial, y
a la de incrementar los niveles de inversin extranjera para el desarrollo del aparato productivo.
En base a las recomendaciones de la misin, el Banco Central de Bolivia concentr el privilegio
exclusivo de emitir la moneda nacional, el manejo de la tasa de descuento, las operaciones de
mercado abierto y el control de la poltica crediticia. 3
Creacin del Banco Central de Bolivia
El 20 de julio de 1928, el gobierno del presidente Hernando Siles Reyes promulg la Ley N 632,
determinando la creacin del Banco Central de la Nacin Boliviana. Sin embargo, el proceso de
reestructuracin del nuevo banco central tard varios meses en implementarse. A travs de una
modificacin a la Ley de Bancos, el 20 de abril de 1929, el banco pas a denominarse Banco
Central de Bolivia y el 1 de julio de 1929, el banco inici oficialmente sus operaciones.
Funciones
Las funciones del Banco Central de Bolivia, en coordinacin con la poltica econmica
determinada por el rgano Ejecutivo, adems de las sealadas por la ley son las siguientes:5
1. Determinar y ejecutar la poltica monetaria.

2. Ejecutar la poltica cambiaria.
3. Regular el sistema de pagos.

4. Autorizar la emisin de la moneda.

5. Administrar las reservas internacionales.
En poltica monetaria
Regular la circulacin de los medios de pago
El Banco Central de Bolivia controla y regula la cantidad de dinero circulante en la economa de

Bolivia. Asimismo, el BCB regula el volumen de crdito interno de acuerdo a su programa
monetario. Al efecto, el Banco Central de Bolivia tiene la atribucin de emitir y adquierir ttulos
valores, ya sean bonos y pagars. De la misma manera, realiza otras operaciones de mercado
abierto. Adems tiene la facultad para establecer encajes legales de obligatorio cumplimiento por
las entidades de intermediacin financiera. Los encajes legales son porcentajes de los depsitos
totales que las entidades del sistema financiero deben mantener en el banco central como reserva
obligatoria.
En poltica cambiaria
El Banco Central de Bolivia ejecuta la poltica cambiaria normando la conversin del boliviano
con relacin a las monedas de otros pases. Esta poltica se orienta a mitigar las presiones
inflacionarias de origen externo y preservar la estabilidad del sistema financiero. El BCB est
facultado para normar las operaciones financieras con el extranjero, realizadas por personas o
entidades pblicas y privadas. Asimismo, el banco central posee el registro de la deuda externa,
pblica y privada.
En sistema de pagos
El Banco Central de Bolivia tiene la facultad de regular el sistema de pagos, destinado a promover
la seguridad de las transacciones y velar por su eficiencia. El sistema de pagos es un conjunto de
instrumentos, procedimientos y normas para la transferencia de fondos entre personas naturales
y/o jurdicas, que se efecta utilizando dinero en efectivo, cheques, ttulos valores, tarjetas de pago
y transacciones electrnicas.
En emitir la moneda nacional

El boliviano, la moneda nacional del pas.
El Banco Central de Bolivia ejerce la funcin de emitir el boliviano, la moneda nacional, en forma
de billetes y monedas metlicas. En la actualidad ejerce esta funcin contratando la impresin de
billetes y la acuacin de monedas, incluidas las que se emitan con fines conmemorativos o
numismticos. Los billetes deben llevar las firmas del Presidente y del Gerente General del BCB
y el nmero de serie.
En la administracin de las reservas internacionales
El Banco Central de Bolivia tiene la atribucin de administrar las reservas internacionales, las
cuales se consideran inembargables y no pueden ser objeto de medidas precautorias,
administrativas ni judiciales.
Las reservas internacionales estn constituidas principalmente por:
Oro fsico.
Divisas depositadas en el Banco Central de Bolivia o en instituciones financieras fuera del
pas a la orden de un ente emisor.
Letras de cambio y pagars en favor del Banco Central de Bolivia.
Ttulos pblicos y otros ttulos negociables emitidos por gobiernos extranjeros, entidades
y organismos internacionales o instituciones financieras de primer orden del exterior.
Aportes propios a organismos financieros internacionales como, por ejemplo, el Fondo
Monetario Internacional y el Banco del Sur.

1.1.1. Que es el encaje legal
El encaje monetario es la proporcin de dinero que deben mantener los bancos para satisfacer
las necesidades de efectivo de sus clientes. Cuando uno deposita dinero en cajas de ahorro,
depsitos a plazo fijo o cuentas corrientes, debe tener la seguridad de que podr retirarlo en
cualquier momento. El encaje monetario cubre esas necesidades.
Pero, muchos no retiran su dinero en efectivo, usando en sus transacciones cheques o
transferencias lo que permite a los bancos cumplir su funcin de intermediario financiero. De ah
que mientras ms se utilice esos instrumentos, menos dinero en efectivo necesita guardar los
bancos, que estudian las preferencias de sus clientes para calcular cunto dinero en efectivo deben
mantener, para consolidar la confianza de los depositantes y proporcionar recursos a los
inversionistas.
Con el objetivo de inyectar cerca de Bs 4.000 millones a la economa nacional, el Banco Central
de Bolivia (BCB) redujo el encaje legal de 12% a 11% para depsitos en moneda nacional, y de
66,5% a 56,5% para moneda extranjera.
Despus de la reduccin de dinero circulante en el mercado nacional, el directorio del BCB
asumi la medida para que las entidades del sistema financiero dispongan de ms dinero orientado
a crditos de vivienda de inters social y prstamos al sector productivo.
El encaje legal son las reservas que las entidades financieras autorizadas estn obligadas a
mantener en el Banco Central por los depsitos recibidos del pblico. Es decir, por cada Bs 100
que reciben los bancos como depsito deben apartar el porcentaje establecido por la entidad
emisora.
Antes del ajuste determinado por el BCB, el encaje legal estaba en 66,5% para depsitos en
moneda extranjera y 12% para la moneda nacional.
La decisin asumida por el directorio nos ha llevado a una reduccin de 10 puntos en el encaje
legal para la moneda extranjera y 1% para la moneda nacional. Ahora las nuevas tasas son 56,5%
para los depsitos en moneda extranjera y 11% para los depsitos en moneda nacional, inform
el presidente del BCB, Pablo Ramos.
Explic que son mltiples las razones para la reduccin de la liquidez. Como ejemplo dijo que
en abril de este ao las empresas pagaron el Impuesto a las Utilidades de las Empresas (IUE), por

lo que stas tuvieron que acudir a sus ahorros en el sistema financiero para pagar su obligacin
tributaria.
En este marco, Ramos indic que para inyectar mayor liquidez el BCB tambin dispuso la
compra o rescate de ttulos valores por Bs 1.000 millones.
En total, la economa boliviana ser abastecida con 4.000 millones de bolivianos, sumando los
efectos resultantes del encaje legal en moneda extranjera y moneda nacional, proyect la
autoridad.
El BCB modific el encaje legal en 2009, 2011 y 2015, en un ambiente de crisis internacional,
para garantizar dinero circulante en la economa.
Ven que la economa boliviana se enfra. Germn Molina, analista econmico, manifest que
desde el 2015 la economa del pas se ha ido enfriando, lo que quiere decir que se ha vendido a
menos en todos los sectores, por lo que hay una escasez de circulante y al bajar el encaje legal, los
bancos se quedarn con un poco ms de dinero para poder prestar mayor cantidad a sus clientes
que solicitan un crdito. "Es algo positivo que ayudar a que la economa del pas siga avanzando,
toda vez que con la cada de los precios internacionales de las materias primas Bolivia recibe
menos en divisas y al recibir menos dlares, tambin las cuentas fiscales reciben menos ingresos
y el sistema financiero recibe menos depsitos", explic el economista.
Por otro lado, el economista Gonzalo Chvez dijo que Bolivia est presentando sntomas de
desaceleracin y que en 2017 tendr un dficit fiscal de entre 7 y 8% del PIB.
El presidente del BCB atribuy la cada de la liquidez en los bancos al hecho que en los ltimos
meses -desde abril- las empresas tuvieron que hacer el pago de impuestos.
Redencin de valores
Adicionalmente el BCB dispuso la redencin de valores de ttulos que el banco emite en
cumplimiento de sus atribuciones, a partir de operaciones de mercado abierto que coloca en el
pblico. Ahora esos ttulos pueden ser redimidos, (comprados), al ser comprados el BCB lanza
dinero, y ha dispuesto el directorio que se lance dinero con redimiendo por un monto de 1.000
millones de bolivianos, indic.
Con esta medida dijo Ramos que la economa boliviana ser abastecida con 4.000 millones de
bolivianos, sumando los efectos resultantes de la rebaja del encaje legal en moneda extranjera y
nacional.

El encaje legal se refiere a las reservas que las entidades financieras estn obligadas a consignar
en caja o en el BCB, por los depsitos recibidos del pblico y por los fondos provenientes de
financiamiento externos a corto plazo.
El encaje legal es la reserva que las entidades financieras estn obligadas a guardar en caja, y
ahora en el BCB, de los depsitos recibidos del pblico y por los fondos provenientes de
financiamientos externos a corto plazo.
El tambin ex Gobernador de La Paz manifest que la decisin de reducir el encaje legal se
adopt ante la evidencia de problemas "estacionales" de una baja de la liquidez de los bancos y
ante la demanda de dinero de la poblacin para cumplir con sus transacciones y as hacer que la
situacin "vuelva a la normalidad".
No significa, agreg que "estemos en situacin crtica" de una reduccin excesiva, sino se trata
de preservar que no se presenten situaciones de estancamiento o reduccin de la actividad
econmica.
Ramos seal que si se va a dar dinero a los bancos, mediante la liberacin de montos por la
reduccin del encaje legal, ser necesario orientar el crdito, de manera que esos recursos
econmicos se dirijan al crdito productivo y de vivienda social.
"No es de libre uso, porque es fundamental que impulsemos la actividad econmica", enfatiz.

CUADRO N 1
RESERVAS DEL B.C.B. DE LAS (Gestiones del 2014 al 2017)
Fuente: Elaboracin B.C.B

1.1.2 Definicin del problema
En el presente estudio de caso se pretende identificar las causas por que disminuye el encaje
legal del Banco Central de Bolivia estas causas han afectado a la cantidad de dinero del pas. El
Banco Central de Bolivia (BCB) decidi rebajar los porcentajes de encaje legal para entidades del
sistema financiero y redimir ttulos colocados en el mercado abierto, lo cual permitir una
inyeccin de alrededor de 4 mil millones de bolivianos al sistema financiero nacional. La medida
busca fortalecer la liquidez y mantener el flujo de crditos a los sectores productivos y de vivienda
social.
La decisin asumida hoy por el Directorio nos ha llevado a una reduccin de 10 puntos en el
encaje legal para la moneda extrajera y 1 por ciento para la moneda nacional. Ahora las nuevas
tasas son 56,5 por ciento para los depsitos en moneda extranjera y 1 por ciento para los depsitos
en moneda nacional, inform en conferencia de prensa, el presidente del BCB, Pablo Ramos. Si
los bancos definen cules son sus propias necesidades de encaje, por qu interviene el BCB
determinando un encaje legal? Hay corrientes que consideran que se trata de una intervencin
innecesaria, pero, hay quienes consideran que, en la medida en que el BCB es un garante final de
las necesidades del pblico, tiene la responsabilidad de fijar parmetros mnimos. Ese es el encaje

legal, que, en la prctica, se ha convertido en un mecanismo de poltica monetaria para modificar

los comportamientos de ahorristas e inversionistas. As, fijar un encaje por encima de las
necesidades de los clientes, limita las decisiones de los bancos y reduce la cantidad de dinero que
puede llegar a los inversionistas. Eso ocurri cuando se aument el encaje legal de los depsitos
en dlares hasta el 55, pues el Gobierno buscaba la bolivianizacin, desalentando el uso del dlar
en las transacciones bancarias. A la inversa, en los ltimos das se ha reducido esa proporcin al
45 por ciento, con lo que se alienta a que los bancos capten dlares del pblico y aumenten el uso
de esta moneda, seguramente con la intencin de que los dlares guardados bajo los colchones
vayan al sistema bancario (y aumenten las reservas, que siguen cayendo), y en lo que se refiere a
la moneda nacional, la acaban de reducir en un punto ms, al 10 por ciento. Con esto se compensa
la tendencia al estancamiento en los depsitos permitiendo disponer de alrededor de cuatro mil
millones de bolivianos ms para ampliar su cartera. La pregunta clave es, sin embargo, dnde
irn? En circunstancias normales, deberan respaldar nuevas inversiones. Pero, el Gobierno
tambin ha dispuesto un elevado incremento salarial e intent aprobar una norma confiscatoria,
que, al contrario, desalientan las inversiones, situacin que abre las posibilidades de que esos
recursos sean destinados a la importacin de bienes de consumo, con lo que se reactivaran otras
economas, pero no la nuestra.
CUADRO N 2
DISMINUCION DEL ENCAJE LEGAL
Fuente: Elaboracin B.C.

1.1.3 Problema principal
CUALES SON LAS CAUSAS PARA QUE EXISTA UNA DISMINUCIN EN EL

ENCAJE LEGAL Y SU IMPACTO A LA CANTIDAD DE DINERO DEL PAIS DE
BOLIVIA?
1.1.4Problemas secundarios
Con la disminucin del encaje legal los bancos tienen la posibilidad de disponer de algo
ms de liquidez frente a la ralentizacin de los depsitos por parte de los usuarios en el
sistema financiero.
Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los

bancos comerciales deben mantener menos dinero en forma de reservas.
De esta manera tambin afectara al dinero ya que se llegara a tener una prdida del valor
adquisitivo i del dinero.
1.2.Objetivos
1.2.1. Objetivo General
Identificar las causas para que exista una disminucin en el encaje legal y su impacto a la
cantidad de dinero del pas de Bolivia.
1.2.2 Objetivos Especficos
Revisar teoras y conceptos referentes al tema como por ejemplo las causas de
disminucin del encaje legal y su impacto en la cantidad de dinero.
Identificar al s causas que hizo que exista una disminucin del encaje legal.
Analizar y describir las causas de la disminucin del encaje legal.
Analizar si la disminucin del encaje legal afecta a la economa del pas

Captulo II.
MTODO
2.1. Identificacin De Alternativas De Solucin
2.1.1. Identificacin de las causas de disminucin del encaje legal y el impacto en la

cantidad de dinero del pas.
En el presente estudio de caso se identifica las siguientes causas del encaje legal son distintas
causas que provoco esta situacin en el pas estos problemas se debe a diferentes problemticas de
las culs se identificara.
La reserva se conoce como encaje legal y se aplica sobre depsitos en moneda nacional y
extranjera. Adems de ser un respaldo para el sostenimiento del sector, es decir, la solvencia de
los bancos, el encaje legal es un instrumento monetario para restringir o expandir el circulante. Si
se reduce el porcentaje de encaje legal, la oferta monetaria aumenta, y si se incrementa, entonces
la oferta de dinero se reduce. Esa condicin convierte al encaje legal en un instrumento ideal para
la aplicacin de polticas monetarias en determinadas circunstancias.
Hasta la semana pasada el encaje legal que se aplica sobre los bancos mltiples era de 12.3% y
fue incrementado por el Banco Central a 14.3% como medida para detener el alza de la tasa de
cambio del dlar. En las AAyP y los bancos de ahorro y crdito el encaje pas de 8.1% a 10.1%.
El siguiente ejemplo muestra una idea de cmo se aplica el encaje legal: los beneficios de un
banco comercial se obtienen del rendimiento que ofrecen la inversin que hacen de los depsitos
que reciben. Es decir, si un banco recibe 100 pesos en depsitos, paga por ellos una tasa pasiva de
3% anual al depositante y le presta esos 100 pesos al pblico a quien cobra una tasa activa anual
de 18%.
Entonces, la diferencia entre el 3% que paga y el 18% que recibe podran ser las ganancias
brutas de ese banco. Ahora bien, el encaje legal se aplica sobre los depsitos que reciben los
bancos, y como ahora es 14.3%, el ejemplo del banco que recibe depsitos por 100 pesos, debe
guardar 14.30 pesos de encaje legal en el Banco Central. Esto significa que slo puede utilizar
85.70 pesos para prestarlos ms adelante y sacarle beneficios con la tasa de inters.

Por eso, cuando las autoridades monetarias suben el encaje legal, las entidades financieras se
quejan, debido a que ven reducirse sus niveles de rentabilidad u optan, como acaban de anunciar,
por aumentar las tasas de inters y mantener sus niveles de ganancias.
El aumento del encaje legal tambin ampla la brecha entre las tasas pasivas (que el banco paga
a los depositantes) y la tasa activa (que los beneficiarios de prstamos le pagan al banco), debido
a que como slo pueden prestar el 85.7% de los depsitos que reciben, y deben pagar intereses
sobre el 100% de esos depsitos, se produce la necesidad de ofrecer una baja tasa pasiva y cobrar
altas tasas activas.
La aplicacin del encaje legal se establece en el artculo 26, literal b) de la Ley Monetaria y
Financiera 183-02. Ese literal expresa lo siguiente: Las entidades de intermediacin financiera
estarn sujetas al encaje legal, entendiendo por tal la obligacin de mantener en el Banco Central
o donde determine la Junta Monetaria, un porcentaje de la totalidad de los fondos captados del
pblico en cualquier modalidad o instrumento, sean stos en moneda nacional o extranjera.
La obligacin de encaje podr extenderse reglamentariamente a otras operaciones pasivas,
contingentes o de servicios, si as lo considerase la Juan Monetaria. El incumplimiento de la
obligacin de encaje dar lugar a la sancin correspondiente prevista en el Artculo 67, literal c)
de esta ley.
Generalmente, el 90% de los recursos de encaje legal son depositados en el Banco Central y el
10% restante es depositado en las propias entidades financieras, con base en las cantidades que les
correspondan.
Esta problemtica esta atribuida a tres causas de las culs son:
Con la disminucin del encaje legal los bancos tienen la posibilidad de disponer de algo
ms de liquidez frente a la ralentizacin de los depsitos por parte de los usuarios en el
sistema financiero.


De esta manera tambin afectara al dinero ya que se llegara a tener una prdida del valor
adquisitivo i del dinero.
2.2.Anlisis De Las Alternativas De Solucin
La modificacin aprobada consiste en una disminucin del encaje legal de 12% a 11% por
ciento en moneda nacional y de 66,5% a 56,5% en moneda extranjera. La determinacin es de
cumplimiento obligatoria para las entidades de Entidades de Intermediacin Financiera (EIF) que
operan en el Sistema Financiero Nacional.
Un boletn de prensa del ente emisor sostiene que esta accin es acorde a la orientacin
expansiva de la poltica monetaria, adoptada desde mediados 2014, que tiene el objetivo de
contribuir a dinamizar el crecimiento de la actividad en un contexto externo adverso. Como
resultado de esta disminucin, se estima que en el corto plazo se produzca una inyeccin de
liquidez alrededor de Bs 3.000 millones
El BCB recuerda que en 2009, 2011 y 2015 llev adelante reducciones similares condicionadas
al incremento de la cartera de las entidades financieras, en el contexto de la crisis financiera global
y de la deuda soberana en pases avanzados.
La medida aprobada en esta oportunidad se inscribe en esa lnea, formando parte de las
polticas contra cclicas tendientes al objetivo de dinamizar la economa y que contribuirn a
alcanzar los objetivos macroeconmicos previstos para el cierre de la presente gestin, seala el
comunicado. (16/05/2017)
Poltica Monetaria Es una parte de la poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica.
Objetivos de la Poltica Monetaria Estabilidad del valor del dinero. Plena ocupacin o pleno
empleo (mayor nivel de empleo posible). Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos.
Tipos de Poltica Monetaria
Expansiva o Restrictiva
Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica
monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

Poltica Monetaria Expansiva

Cuando en el mercado hay poco, dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria
expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes
mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios. Reducir el
coeficiente de caja (encaje bancario), para poder prestar ms dinero. Comprar deuda pblica, para
aportar dinero al mercado.
Poltica Monetaria Restrictiva
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero,
y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva Consiste en lo contrario que la
expansiva
Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro. Aumentar el coeficiente
de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda
pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.
Instrumentos de Control Monetario
1. Operaciones de Mercado Abierto

Venta y compra de ttulos pblicos por parte del banco central
2. Encaje Legal
Porcentajes de los depsitos totales que una institucin financiera debe mantener en forma de
efectivo en el banco central
3. Adelantos y Redescuentos
Instrumentos mediante los cuales el banco central puede suministrar dinero con garantas reales
a los intermediarios financieros.
Encaje Legal o Bancario
El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener congelados los
intermediarios financieros que reciben captaciones del pblico. Ellos pueden mantener estas
reservas ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de la Repblica
El porcentaje de encaje no es el mismo para todos los tipos de depsito Las cuentas corrientes
tienen un encaje ms alto que los dems tipos de depsitos, pues los usuarios de estas cuentas

pueden retirar su dinero en cualquier momento y sin restricciones, lo que no ocurre con el dinero
que se encuentra invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.
Tambin el Banco de la Repblica puede utilizar el encaje indirectamente para aumentar o
disminuir la cantidad de dinero que circula en la economa. Por ejemplo, cuando el encaje sube,
las entidades financieras cuentan con menos recursos para prestar, porque deben dejar un
porcentaje mayor en sus reservas.
As, al haber menos dinero para prestar al pblico, entra menos dinero a circular y se disminuye
la liquidez. Por el contrario, cuando el Banco de la Repblica baja los porcentajes de los encajes,
permite que los bancos, corporaciones y dems intermediarios financieros tengan ms dinero
disponible para prestar al pblico, y por lo tanto la cantidad de dinero en circulacin aumenta.
La medida de encaje ayuda a preservar la solidez del sistema bancario del pas y da a las
autoridades monetaria la posibilidad de actuar directamente sobre la liquidez de los bancos y, por
ende, sobre sus posibilidades de crdito.
Objetivo del encaje legal
El objetivo de solvencia a travs del coeficiente de reservas, se estableci con el fin de asegurar
el buen funcionamiento del sistema bancario, evitando la falta de liquidez de los bancos.<br />Es
un instrumento para garantizar a los depositantes la disponibilidad de sus recursos.<br />
Usos del encaje legal
El uso tradicional del encaje legal ha de garantizar la existencia de fondos disponibles en los
bancos para hacer frente al retiro de depsitos, tratando de evitar la falta de solvencia de los
mismos.
El encaje legal como instrumento ha sido utilizado como regulador de la cantidad de dinero en
circulacin (dirigiendo el crdito y controlando la emisin monetaria) ya que, mientras mayor es
el porcentaje de encaje legal que el Banco Central exige a las instituciones bancarias, menor ser
la disponibilidad de esos bancos para hacer prstamos, a su vez menor dinero estar circulando.
Operaciones de Mercado Abierto
OMA Son el principal instrumento que tiene el Banco de la Repblica para aumentar o
disminuir la cantidad de dinero en la economa.
Cuando es necesario aumentar la liquidez, el Banco de la Repblica compra ttulos o papeles
financieros en el mercado, inyectando dinero a la economa; por el contrario, cuando el Banco
quiere disminuir la liquidez, vende ttulos y, por lo tanto, recoge dinero del mercado.

OMA de expansin
Se denominan as cuando la operacin se hace para aumentar la cantidad de dinero. En estos
casos, el Banco de la Repblica interviene comprando ttulos para inyectar la cantidad de dinero
que sea necesaria.
Hay dos formas para realizar esta intervencin
1. OMA transitoria (Repo)
Las llamadas operaciones repo, son la compra temporal de papeles financieros. Esta compra
tiene vigencia durante un determinado perodo de tiempo (un da, siete, etc.).
Se habla de una compra temporal con pacto de reventa, porque al cabo del perodo establecido,
el Banco de la Repblica debe vender de nuevo los ttulos a las entidades a las cuales se los compr.
Estas operaciones se pueden hacer de dos maneras: Cuando la cantidad de dinero que el Banco
de la Repblica quiere destinar para la compra de ttulos es limitada, se realiza una subasta, en la
que el cupo establecido se reparte entre las entidades que ofrezcan mejores tasas. Cuando no hay
lmite a la cantidad que quiere ofrecer el Banco, ste define la tasa a la cual presta sus recursos.
2.2.1. Anlisis y descripcin de las causas de disminucin del encaje legal del pas
Con la disminucin del encaje legal los bancos tienen la posibilidad de disponer de
algo ms de liquidez frente a la ralentizacin de los depsitos por parte de los
usuarios en el sistema financiero.
El Banco Central de Bolivia (BCB) anunci este martes que modific el reglamento del encaje
legal con el objetivo, segn el ente emisor es el de contribuir a la inyeccin de liquidez en la
economa. La medida aprobada en esta oportunidad se inscribe en esa lnea, formando partede las
polticas contracclicas tendientes al objetivo de dinamizar la economa y que contribuirn a
alcanzar los objetivos macroeconmicos previstos para el cierre de la presente gestin", dice un
comunicado de prensa de la Autoridad Monetaria del pas.
La modificacin aprobada consiste en una disminucin del encaje legal de 12% a 11% por ciento
en moneda nacional y de 66,5% a 56,5% en moneda extranjera.

El encaje legal es un mecanismo por el que toda entidad financiera debe hacer un depsito de
garanta al Banco Central de Bolivia, por el dinero que recibe de sus clientes. Entonces, por cada
100 bolivianos que recibe, la entidad entregaba 12 bolivianos, ahora el monto ser de 11
bolivianos.
En el caso de la moneda estadounidense, por cada 100 dlares que recibe como depsito entregar
56,5 dlares en lugar de los 66,5 que haca hasta la fecha,
Por qu ocurre esto? Un experto en informacin financiera, explic que el BCB adopt esta
medida ante la situacin de las entidades y las sugerencias que hicieron para que haya mayor
liquidez.

El secretario ejecutivo de la Asociacin de Bancos Privados de Bolivia (Asoban), Nelson
Villalobos, remarc el jueves la decisin del Banco Central de Bolivia (BCB) de reducir los
porcentajes del encaje legal bancario y dijo que esa medida permitir mantener el crecimiento de
la cartera de crditos para el sector productivo y de vivienda social.
"Con estas disposiciones lo que se espera es que el crecimiento se mantenga. Estamos hablando
de crecimientos del orden del 16 o 17 por ciento, y de esperar que ese crecimiento se mantenga
para este ao. La intencin es mantener el crecimiento de la cartera en los niveles que se est dando
hasta hoy", dijo a los periodistas.
El pasado martes, el BCB decidi rebajar el encaje legal bancario del pas, de 66,5 por ciento a
56,5 por ciento para los depsitos en dlares o moneda extranjera y de 12 por ciento a 11 por ciento
en moneda nacional, con el fin de acrecentar la cartera de crditos e inyectar liquidez a la economa
boliviana.
El encaje legal se refiere a las reservas que las entidades financieras estn obligadas a guardar en
caja o en el BCB de los depsitos recibidos del pblico y por los fondos provenientes de
financiamientos externos a corto plazo.
Segn el representante de Asoban, esa medida podra permitir, incluso, elevar ms la cartera de
crditos de las metas programadas para este ao, principalmente del sector de vivienda de inters

social.
"Evidentemente los crditos para vivienda de inters social son los que tienen una fuerte demanda,
todos conocemos el dficit habitacional que tiene nuestro pas y, por lo tanto, acceder en
condiciones muy convenientes y a plazos de 15 a 20 aos, es una gran oportunidad para hacerse
de una vivienda", remarc Villalobos.
No obstante, seal que para incrementar la cartera de crditos del sector productivo hace falta
promover la demanda de ese prstamo con polticas que acenten la inversin privada en el pas y
permitan expandir la industria.
De esta manera tambin afectara al dinero ya que se llegara a tener una prdida
del valor adquisitivo i del dinero.
Esa reserva se conoce como encaje legal y se aplica sobre depsitos en moneda nacional y
extranjera.
Adems de ser un respaldo para el sostenimiento del sector, es decir, la solvencia de los bancos,
el encaje legal es un instrumento monetario para restringir o expandir el circulante. Si se reduce el
porcentaje de encaje legal, la oferta monetaria aumenta, y si se incrementa, entonces la oferta de
dinero se reduce.
Esa condicin convierte al encaje legal en un instrumento ideal para la aplicacin de polticas
monetarias en determinadas circunstancias.
Hasta la semana pasada el encaje legal que se aplica sobre los bancos mltiples era de 12.3% y
fue incrementado por el Banco Central a 14.3% como medida para detener el alza de la tasa de
cambio del dlar. En las AAyP y los bancos de ahorro y crdito el encaje pas de 8.1% a 10.1%.
El siguiente ejemplo muestra una idea de cmo se aplica el encaje legal: los beneficios de un
banco comercial se obtienen del rendimiento que ofrecen la inversin que hacen de los depsitos
que reciben. Es decir, si un banco recibe 100 pesos en depsitos, paga por ellos una tasa pasiva de
3% anual al depositante y le presta esos 100 pesos al pblico a quien cobra una tasa activa anual
de 18%.
Entonces, la diferencia entre el 3% que paga y el 18% que recibe podran ser las ganancias
brutas de ese banco.

2.3.Justificacin De La Eleccin De La Alternativa
El presente estudio de caso se justificara mediante una de las causas encontradas en problema
de la disminucin del encaje legal del pas de Bolivia puesto que este problema tiene ventajas y
desventajas a la economa del pas de manera eficiente ya que el pas tendr ms liquidez de dinero
flotante. Esta problemtica afecta a varias cosas.
CUADRO N3
JUSTIFICACION A CERCA DE LA CAUSA PRINCIPAL DE LA DISMINUCION DEL

ENCAJE LEGAL Y SU INPACTO EN LA CANTIDAD DE DINERO
Causa
Principal de la
disminucin
del encaje LA DISMIUCION DEL ENCAJE LEGAL DA MAS POSIBILIDADDES DE LIQUIDEZ AL PAIS
legal y su ( Gestiones del 2010 al 2015)
impacto en la
cantidad de
dinero
BANCO
Banco Baco Banco Banco
CENTRAL
Fie Visa Eco futuro Unin
DE BOLIVIA
Apoy Apoy Apoy Apoy

Apoyo Apoyo Apoyo
Propone Apoyo o
o Producci o Producci o Producci
Vivienda Producci
Vivienda n Vivienda n Vivienda n
n
100% 50% 50% 50% 50% 50% 50% 50% 50%
Fuente: Elaboracin Propia

La justificacin de este problema se da a la causa principal que es el de la disminucin del

encaje legal y provoca un impacto en la cantidad de dinero del pas. Esta decisin tiene con
el objetivo de inyectar cerca de Bs 4.000 millones a la economa nacional, el Banco Central de
Bolivia (BCB) redujo el encaje legal de 12% a 11% para depsitos en moneda nacional, y de 66,5%
a 56,5% para moneda extranjera.
Despus de la reduccin de dinero circulante en el mercado nacional, el directorio del BCB
asumi la medida para que las entidades del sistema financiero dispongan de ms dinero orientado
a crditos de vivienda de inters social y prstamos al sector productivo.
El encaje legal son las reservas que las entidades financieras autorizadas estn obligadas a
mantener en el Banco Central por los depsitos recibidos del pblico. Es decir, por cada Bs 100
que reciben los bancos como depsito deben apartar el porcentaje establecido por la entidad
emisora.
Antes del ajuste determinado por el BCB, el encaje legal estaba en 66,5% para depsitos en
moneda extranjera y 12% para la moneda nacional.
La decisin asumida por el directorio nos ha llevado a una reduccin de 10 puntos en el encaje
legal para la moneda extranjera y 1% para la moneda nacional. Ahora las nuevas tasas son 56,5%
para los depsitos en moneda extranjera y 11% para los depsitos en moneda nacional, inform
el presidente del BCB, Pablo Ramos.

Captulo 3. Resultados
3.1.Plan de Accin
Cronograma Mes
Objetivo Objetivos de Trabajo
General Especficos Actividades S1 S2 S3 S4 Presupuesto Responsabilidad
Revisar
teoras y
conceptos
referentes al
tema como Se realiz
por ejemplo la Bsqueda
las causas de de Impresin
x x Todo el grupo
Identificar disminucin informacin 5 bs
las causas del encaje en las el
legal y su Internet
para que impacto en la
exista una cantidad de
dinero.
disminucin
en el encaje Se realiz
Identificar
legal y su la Bsqueda
al s causas
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impacto a la que hizo que Impresin
informacin Todo el grupo
cantidad de exista una x x
en las pginas 7bs
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dinero del de peridicos
del encaje
y tambin se
pas de legal
us Internet.
Bolivia. Analizar
. y describir analisis de
las causas los distintos
de la puntos de Impresin
disminucin vista de x x Todo el grupo
5 bs.
del encaje Economistas
legal. acerca del
Cantidad de Tema.
dinero.

Referencias
https://www.bcb.gob.bo/?q=noticias/el-banco-central-de-bolivia-modifica-reglamento-de-
encaje-legal
https://www.google.com/search?q=encaje+legas+de+bolivia&tbm=isch&tbo=u&source=univ
&sa=X&ved=0ahUKEwjTrdfzrMPUAhXEVz4KHenaD6sQsAQIMA

Apndice


Estudio de Caso de Politica Monetaria

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FICHA DE IDENTIFICACIN DE ESTUDIO DE CASO

LA BAJA DEL ENCAJE LEGAL DEL B.C.B. Y ELIMPACTO EN

Carrera Ingeniera Comercial

Palabras clave: Encaje, Beneficiarios, Pasivo, Activo, Tasas, Ganancias, Moneda

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Key words: Lace, Beneficiaries, Liabilities, Assets, Rates, Profit, Currency

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Lista De Tablas .......................................................................................................................... 5

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

CUADRO N 1 RESERVAS DEL B.C.B. DE LAS (Gestiones del 2014 al 2017)13

DISMINUCION DEL ENCAJE LEGAL Y SU INPACTO EN LA CANTIDAD DE

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

1.1 Presentacin del Caso

Banco de la Nacin Boliviana

La evolucin de la economa boliviana trajo muchos desafos al Banco de la Nacin Boliviana.

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

encabezados por el economista estadounidense Edwin Walter Kemmerer, el estudio y formulacin

La Misin Kemmerer centr su atencin en la creacin de un Banco Central independiente y una

Creacin del Banco Central de Bolivia

1. Determinar y ejecutar la poltica monetaria.

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

4. Autorizar la emisin de la moneda.

Regular la circulacin de los medios de pago

El Banco Central de Bolivia controla y regula la cantidad de dinero circulante en la economa de

En emitir la moneda nacional

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

El boliviano, la moneda nacional del pas.

En la administracin de las reservas internacionales

Las reservas internacionales estn constituidas principalmente por:

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

1.1.1. Que es el encaje legal

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Fuente: Elaboracin B.C.B

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

legal, que, en la prctica, se ha convertido en un mecanismo de poltica monetaria para modificar

Fuente: Elaboracin B.C.

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

1.1.3 Problema principal

CUALES SON LAS CAUSAS PARA QUE EXISTA UNA DISMINUCIN EN EL

Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los

1.2.1. Objetivo General

1.2.2 Objetivos Especficos

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

2.1. Identificacin De Alternativas De Solucin

2.1.1. Identificacin de las causas de disminucin del encaje legal y el impacto en la

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Esta problemtica esta atribuida a tres causas de las culs son:

Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

2.2.Anlisis De Las Alternativas De Solucin

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Poltica Monetaria Expansiva

1. Operaciones de Mercado Abierto

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

Asignatura: Teora Poltica Monetaria

2.3.Justificacin De La Eleccin De La Alternativa

JUSTIFICACION A CERCA DE LA CAUSA PRINCIPAL DE LA DISMINUCION DEL

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