Guia de Apoio

Utilizao da Ferramenta
de Autodiagnstico Financeiro

JULHO DE 2015
NOTA INTRODUTRIA

A disponibilizao deste mecanismo de autodiagnstico constitui uma iniciativa de carter experimental,

que visa proporcionar s empresas um exerccio de reflexo sobre o posicionamento de algumas das
principais variveis crticas para a sustentabilidade do seu negcio.

A sua criao est em linha com as boas prticas internacionais utilizadas nos pases que reconhecem a
importncia da deteo precoce das dificuldades que as empresas enfrentam, promovem a utilizao de
instrumentos que permitem essa antecipao e adotam polticas ativas de apoio que assegurem a
manuteno das condies de criao de riqueza e de emprego, em alternativa ao previsvel
encerramento da atividade com perda de ativos de valor econmico relevante.

Este mecanismo de autodiagnstico foi concebido para ter uma utilizao amigvel, iniciando-se o
processo com um registo prvio, que inclui elementos essenciais caracterizao da empresa e com o
preenchimento da demonstrao dos resultados e do balano relativos aos trs ltimos exerccios,
tendo-se utilizado a estrutura dos mapas da Informao Econmica Simplificada (IES), trabalhando,
portanto, exclusivamente como os elementos fornecidos pela empresa.

Os indicadores selecionados para constiturem o output do processo de autodiagnstico, em nmero

naturalmente reduzido, visam cobrir aspetos essenciais das vertentes econmica e financeira. A seleo
por natureza discutvel e ser objeto de reviso quando e se se entender justificvel.

Os comentrios ao comportamento das variveis so gerados de forma automtica a partir da leitura e

tratamento dos valores decorrentes dos elementos constante da demonstrao dos resultados e dos
balanos.

Importa, ainda, referir que com os comentrios referidos no se pretende qualificar a gesto, formular
um juzo sobre a situao financeira ou viabilidade econmica da empresa. Pretende-se, to s,
apresentar um contributo reflexivo quanto ao posicionamento das variveis relacionadas.

Os indicadores e comentrios visam essencialmente despertar a discusso dentro da equipa de gesto e

promover, se for caso disso, uma reflexo mais estruturada da situao da empresa, bem como das
causas que a ela conduziram e das eventuais medidas que possam vir a ser adotadas para ultrapassar
possveis constrangimentos sua sustentabilidade num horizonte temporal alargado.

Deliberadamente optou-se por no tentar criar um mecanismo de scoring, dado no ser esse o objetivo
em si mesmo e pelo risco que tal opo continha, de tentar qualificar um determinado status, a partir de
um conjunto de informao individualizada, e sem ser devidamente enquadrada no contexto de um
conjunto ou subconjunto que revelem um adequado grau de homogeneidade e comparabilidade (setor,
regio, escalo dimensional, etc).

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AUTODIAGNSTICO FINANCEIRO
Esta questo particularmente relevante na medida em que consensual que muitas empresas
assistem ao agravamento dos seus problemas, porque no identificam no tempo certo a deteriorao e,
principalmente, as causas que condicionam negativamente o seu desempenho.

Por norma, um grande nmero de empresas tende a concentrar o foco da anlise na vertente financeira,
ou mesmo da prpria tesouraria. Porm, quase sempre, a abordagem certa a vertente econmica, na
medida em que fundamentalmente nesta esfera que a empresa tem oportunidade de gerar valor e,
por esta via, remunerar adequadamente a universalidade dos fatores utilizados no processo produtivo.

Com a disponibilizao deste autodiagnstico pretende-se contribuir para que as empresas recentrem a
sua abordagem nos principais indicadores econmicos e financeiros, incluindo nela os aspetos
relevantes do processo de criao ou destruio de valor e a robustez ou debilidade da estrutura
financeira e sua adequao ao ciclo de explorao.

Claro que as caractersticas do prprio negcio e a anlise das principais variveis exgenas inerentes
envolvente so igualmente variveis crticas sustentabilidade da empresa. Mas esta dimenso do
problema, fortemente condicionadora do seu desenvolvimento exige uma abordagem de natureza mais
estratgica, que no pode caber num exerccio desta natureza.

Se cumprirmos o objetivo de colocar a equipa de gesto da empresa a refletir de forma estruturada nos
indicadores disponibilizados nesta plataforma e das concluses que da podem advir, julgamos que esta
iniciativa prestar um servio til, o qual pode contribuir para assegurar a sustentabilidade de um
significativo nmero de empresas.

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AUTODIAGNSTICO FINANCEIRO
NDICE

I - INDICADORES SELECIONADOS PARA O AUTODIAGNSTICO .................................................. 5

II - AVALIAO GLOBAL .................................................................................................................. 11
III INFORMAES ADICIONAIS ................................................................................................... 13

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AUTODIAGNSTICO FINANCEIRO
I - INDICADORES SELECIONADOS PARA O AUTODIAGNSTICO

A ideia central que est presente na elaborao da lista de indicadores a considerar foi a de criar uma
listagem no excessivamente longa e de difcil leitura, mas somente um conjunto representativo do
universo possvel, que pelas suas caractersticas permita uma leitura e interpretao da evoluo
recente e da situao atual da empresa em termos econmicos e financeiros.

Apresenta-se seguidamente listagem das variveis e indicadores selecionados, com definio sumria do
contedo e frmula de cada um.

1. UTA
Para garantir uniformizao da informao disponibilizada, deve colocar-se aqui o nmero
mdio de trabalhadores ao servio da empresa no exerccio em causa.
2. Valor do Balano
Valor correspondente ao total do ativo lquido.
3. Volume de Negcios
Valor correspondente ao somatrio das vendas de mercadorias e de produtos e prestao de
servios.

Estes trs primeiros indicadores no so qualificativos de performance ou situao financeira,

permitindo traar o perfil dimensional da empresa e a sua evoluo no perodo em anlise.

4. Fundo Maneio

Em termos financeiros, calculado a partir da diferena entre os Capitais Permanentes1 da

empresa e o Total do Ativo no corrente1, correspondendo esta diferena existncia de uma
almofada financeira que qualquer empresa deve assegurar para que, no curto prazo, tenha
capacidade de gerar liquidez para satisfao dos compromissos decorrentes da sua atividade e
at conseguir superar eventuais dificuldades decorrentes de possveis atrasos nos recebimentos.
Se a empresa no possuir um fundo de maneio adequado corre riscos adicionais de entrar em
rutura no cumprimento das suas obrigaes para com terceiros.

5. Necessidades de fundo de maneio

Considera-se aqui apenas uma tica operacional, utilizando-se a seguinte frmula: Ativo
Corrente at Estado e outros entes pblicos Fornecedores + Adiantamento de clientes +
Estado e outros entes pblicos.
1
Deduzidos dos Ativos e Passivos por Impostos Diferidos.

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 Funo das caractersticas do negcio e do ciclo de explorao que lhe est associado. Cada
empresa tem as suas necessidades de fundo de maneio.

Esta varivel especfica reflete as necessidades de financiamento do ciclo de explorao, ou seja,

de forma simplificada, os pagamentos que necessrio efetuar (fornecedores, pessoal, etc.)
antes de receber de clientes e de liquefazer os inventrios de existncias e de ativos biolgicos.

6. Endividamento (%)

Trata-se de um valor percentual que mede a parcela do ativo financiado por capitais alheios
(Total do Passivo/Total do Ativo x 100). Este indiciador interage, em termos de
complementaridade, com o conceito de Autonomia Financeira.

No sendo possvel definir com rigor uma mtrica tima para este indicador, consensual que
quanto menor for a dependncia de capitais alheios maior o grau de solvncia da empresa.

7. Estrutura de Endividamento (%)

Trata-se igualmente de um valor percentual que mede a relao entre as responsabilidades para
com terceiros no curto prazo e as responsabilidades totais da empresa (Total do Passivo
corrente/Total Passivo x 100).

As caractersticas do negcio determinam o ponto de equilbrio satisfatrio deste indicador,

considerando-se que o fundamental que se estabelea o maior equilbrio entre Origens e
Aplicaes de Fundos com idnticos graus de maturidade.

8. Volume de Negcios/Passivo

Calculado atravs do quociente entre (Vendas e Servios Prestados) / Total Passivo, este
indicador relaciona o nvel de atividade gerado pela empresa com as suas responsabilidades
perante terceiros. Se este indicador se caracterizar por valores percentuais baixos, muito
provavelmente estamos perante uma empresa cuja capacidade de libertao de meios
financeiros decorrentes da sua atividade sero insuficientes para solver os compromissos num
horizonte temporal razovel.

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AUTODIAGNSTICO FINANCEIRO
 9. Liquidez Geral

Este indicador mede a capacidade da empresa para fazer face aos seus compromissos de curto
prazo. calculado atravs da seguinte frmula: (Clientes + Inventrios + Estado e outros entes
pblicos + Outras contas a receber + Caixa) /( Fornecedores + Estado e outros entes pblicos +
Outras contas a pagar).

Regra geral, e tendo presente a importncia da norma do equilbrio financeiro mnimo, o

indicador de Liquidez Geral deve ser sempre igual ou superior unidade. Porm, as
caractersticas de determinado negcio, e quando a empresa no tem necessidades de
investimento em Fundo de Maneio este indicador pode assumir valores inferiores unidade,
sem que isso implique necessariamente dificuldades de tesouraria.

10. Liquidez Reduzida

De maior exigncia que o indicador de Liquidez Geral, trata-se de um indicador financeiro que
permite medir a capacidade da empresa fazer face s suas obrigaes de curto prazo utilizando
a liquidez proveniente dos seus ativos lquidos, sem neles incluir os inventrios de existncias e
de ativos biolgicos. A frmula de clculo a seguinte: (Clientes + Estado e outros entes
pblicos + Outras contas a receber + Caixa) / (Fornecedores + Estado e outros entes pblicos +
Outras contas a pagar + Outros passivos financeiros).

11. Rentabilidade Lquida de Vendas

Este indicador resulta do quociente entre o Resultado lquido/(Vendas + Prestao de Servios).

Mede a capacidade da empresa para gerar resultados a partir do Volume de Negcios.

A performance deste indicador est geralmente associada s caractersticas da atividade da

empresa. Negcios centrados no volume proporcionam em regra geral rentabilidades lquidas
das vendas inferiores s conseguidas pelas empresas com atividade centrada em negcios de
margem. Por norma, a generalidade das empresas tem pouca capacidade para determinar os
preos unitrios de venda dos seus produtos ou servios, pelo que a grande ateno deve ser
dada otimizao da estrutura de custos.

12. Rentabilidade Operacional das Vendas

Este indicador resulta do quociente entre o Resultados Operacional [(EBIT) - Resultados antes de
juros e impostos e as Vendas e Prestaes de Servios)] / (Vendas + Prestao de Servios) e

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AUTODIAGNSTICO FINANCEIRO
 exprime uma medida de eficcia operacional da empresa, no considerando os efeitos da
estrutura financeira da empresa, nem os efeitos de natureza fiscal.

13. Rentabilidade Operacional Ativo

Resultando do quociente entre o EBIT / Total do Ativo, este indicador mede a eficcia da
empresa na utilizao dos recursos disponveis. Se muito baixo, pode ser indiciador de
sobredimensionamento dos recursos, o que pode significar a existncia de ativos ociosos.

14. Rentabilidade dos Capitais Prprios

Indicador que mede a eficcia da aplicao de recursos aplicados por scios / acionistas na
empresa , em simultneo, referncia de retorno dos capitais prprios investidos e resulta do
quociente Resultado lquido / Capitais prprios.

15. EBITDA

Indicador que mede a eficcia operacional de uma empresa, aproximando-se relativamente do

conceito de cash flow operacional gerado pela mesma. Equivale aos resultados antes de
depreciaes, gastos de financiamento e impostos. Do ponto de vista econmico, mais
consistente considerar o EBITDA recorrente, ou seja, excluindo os custos e os ganhos estranhos
explorao.

16. EBITDA / Gastos Financeiros

Resultado da relao que se estabelece entre EBITDA / Juros e gastos similares suportados, um
indicador da capacidade da empresa liquidar o custo do capital alheio remunerado. Se a relao
determinar que seja < 1, a empresa corre o srio risco de, cumprindo as suas obrigaes perante
os fornecedores correntes e trabalhadores, entrar em incumprimento perante os financiadores.

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 17. Dvida Financeira / EBITDA

Determinado pela relao que se estabelece entre (Financiamentos obtidos no correntes +

Financiamentos obtidos correntes) / EBITDA, este indicador referencia-nos o nmero de anos de
explorao necessrios para liquidao da dvida nanceira existente.

No havendo uma mtrica exata sobre qual o limite de endividamento adequado, sempre se
poder referir que se se estiver perante um mltiplo > 8 se est, por norma, perante uma
situao de endividamento excessivo.

18. VAB (Valor Acrescentado Bruto)

Trata-se de um indicador de natureza econmica que reete o grau de incorporao de valor

gerado pela empresa ao longo do processo produtivo. Resulta da diferena entre o valor da
produo e o valor dos consumos intermdios. VAB = (Vendas e servios prestados + Subsdios
explorao + Variao nos inventrios da produo + Trabalhos para a prpria empresa) (Custo
das mercadorias vendidas e das matrias consumidas + Fornecimentos e servios externos +
impostos indiretos).

Em termos agregados, o VAB de uma empresa mede o seu contributo para Produto Interno
Bruto de uma determina economia (pas, regio, etc.).

19. VAB / N. de trabalhadores

o contributo mdio unitrio de cada posto de trabalho. Apresenta um elevado interesse na

anlise da produtividade entre empresas, setores, regies, etc.

20. Posicionamento perante o Art. 35 do Cdigo das Sociedades Comerciais

O Cdigo das Sociedades Comerciais, no seu artigo 35., determina a obrigatoriedade de os

membros da administrao de uma sociedade que, pelas contas do exerccio, veriquem estar
perdido mais de metade do seu capital, devem propor aos scios que a sociedade seja dissolvida
ou que o capital seja reduzido, a no ser que os scios se comprometam a efetuar e efetuem,
nos sessenta dias seguintes deliberao que da proposta resultar, entradas que mantenham
pelo menos em dois teros a cobertura do capital.

No tendo os membros do conselho de administrao cumprido este disposto, ou no tendo

sido tomadas as deliberaes ali previstas, pode qualquer scio ou credor requerer ao tribunal,

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 enquanto aquela condio se mantiver, a dissoluo da sociedade, sem prejuzo dos scios
poderem efetuar as entradas at ao trnsito em julgado da sentena.

Muito embora at hoje as consequncias da no verificao desta condio no tenham sido

objeto de aplicao num nmero de casos significativos, importa ter em ateno as possveis
consequncias da decorrentes, para alm da prpria evidncia de percurso de destruio de
valor que tal situao reflete e da importncia das medidas que se impe sejam adotadas para
reconduzir a empresa a uma explorao geradora de valor, ou seja, ao objetivo econmico para
que foi criada.

Se o total do capital prprio / Capital realizado> = 50% Cumpre; caso contrrio, no cumpre.

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II - AVALIAO GLOBAL

Com o objetivo de proceder a uma avaliao mais global e qualitativa da situao e da evoluo da
empresa, procedeu-se utilizao cruzada de alguns dos indicadores anteriormente tratados, de modo
a fornecer elementos de reflexo sobre o comportamento das variveis crticas utilizadas. Selecionaram-
se para o efeito os seguintes indicadores: Resultados Lquidos, EBITDA, Volume de Negcios, Capitais
Prprios e Capitais Alheios e Balano.

A utilizao conjunta ou separada de cada um destes indicadores permite construir uma grelha de
resultados que qualifica a evoluo da performance econmica e financeira no perodo considerado.

A1 - Gerao de resultados lquidos

Pretende-se avaliar a capacidade da empresa gerar sucessivamente e em cada ano Resultados Lquidos
> 0.

A2 - Evoluo da gerao de resultados

A pontuao deste indicador determinada pela evoluo, favorvel ou desfavorvel, do desempenho

da varivel Resultado Lquido no perodo em observao.

A3 - Evoluo do EBITDA versus Evoluo do volume de negcios

Este indicador relaciona a evoluo da gerao de Valor Operacional e a evoluo do Volume de

Negcios, permitindo concluir sobre a evoluo da margem gerada.

Relacionando [EBITDA (ano n) / EBITDA (ano n-2)] / [Volume negcios (ano n) / Volume negcios (ano n-2)], se o
resultado >1, a evoluo do desempenho da empresa positiva, se = 1 o desempenho mantm-se e
se < 1 negativo.

A4 - Evoluo da autonomia financeira versus Evoluo do valor do balano

Este indicador relaciona a evoluo do valor dos capitais prprios e do balano, permitindo avaliar a
consistncia do grau de autonomia financeira no perodo. Sem considerar fatores exgenos ao

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 negcio, este tender a melhorar na situao em que os resultados gerados crescem a um ritmo mais
forte que o valor de balano.

Calcula-se nos termos seguintes: [[1- grau de endividamento (ano n)]/[1- grau de endividamento (ano n-2) ]]
/[Valor balano (ano n) / Valor balano (ano n-2) ].

Se o indicador tiver um resultado >1, a evoluo do desempenho da empresa positiva, se = 1 o

desempenho mantm-se e se < 1 negativo.

A5 - Evoluo da estrutura de endividamento

No pressuposto de que a estrutura de endividamento ser, em termos genricos, tanto melhor quanto
menor o peso de endividamento corrente no total do endividamento, no esquecendo a necessidade
de adequar o mais possvel as maturidades das origens e aplicaes de fundos.

O que se pretende medir a evoluo da relao Endividamento Corrente versus Endividamento Total.
A no ser que factos patrimoniais relevantes tenham ocorrido ao longo do perodo (por exemplo
investimentos relevantes), a evoluo do nvel de endividamento deve apresentar uma reduo do
ano n-2 para o ano n. De outra forma, importa avaliar as condies e as causas que contriburam para
esta evoluo.

A conjugao das avaliaes obtidas por cada um destes cinco indicadores permite formular alguns
comentrios, ainda que de natureza qualitativa e como ponto de partida para uma anlise e discusso
mais fundamentadas, evoluo do comportamento de algumas das variveis chave da vida da
empresa, bem como uma caracterizao sumria da sua situao.

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III - INFORMAES ADICIONAIS

O IAPMEI dispe de uma equipa com experincia na rea da reestruturao e revitalizao empresarial,
que estar sempre disponvel para participar em sesses de trabalho com os empresrios que
necessitem de apoio nesta rea, visando a anlise e aprofundamento do diagnstico da situao atual
da empresa, bem como dos instrumentos passveis de mobilizar, visando alcanar uma situao de
sustentabilidade para o negcio.

Para mais informao, contacte qualquer um dos nossos servios regionais do IAPMEI ou marque uma
reunio atravs do email: info@iapmei.pt

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