FLUJO Introduccion El flujo de caja es la herramienta clave para analizar una propuesta de negocio y, por tanto, para poder ser lefdo por los demas se deben conacer los supuestos 0 datos sobre los que se basa cada flujo de caja, siendo su principal objetivo demostrar que el negocio es viable o que da suficientes utilidades. El flujo de caja econémico es aquel que toma todas las informaciones relevantes sobre los ingresos operativos proyectados y los egresos necesarios, ya sean inversiones 0 gastos aperativas, y sefiala en qué momento se requeriré el financiamiento, desde cuando se alcanzaria el punto de equilibrio y estima el nivel de ganancias que se lograria desde entonces. Cada proyecto puede requerir un flujo de caja diferente e incluso con mayor detalle para periodos claves del mismo. Por ejemplo, se puede tener proyecciones diarias, semanales o mensuales segiin el tipo de consumo o proceso productive que se tenga; aunque por lo general se considera que los periodos son anuales y se suelen referir a lapsos de entre § y 10 afios. En el formato de presentacién de perfiles de proyectos hay un modelo basico de flujo de caja que se debe adaptar a cada proyecto particular. EI Flujo de Caja a diferencia del Estado o la Cuenta de Resultados, muestra lo que realmente sale 0 ingresa en efectivo “caja” como, por ejemplo, los cobros de una venta que realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el término ganancia 0 pérdida no se utiliza La importancia del Flujo de Caja es que éste nos permite conocer la liquidez de la empresa, es decir, conocer con cuanto de dinero en efectivo se cuenta, de modo que, con dicha informacion podamos tomamos decisiones tales como cuanto podemos comprar de mercaderia a si es posible comprar al contado 0 es necesario 0 preferible solicitar crédito.Definicion El Presupueste de Tesoreria, llamado también Presupuesto de Caja, Presupuesta de Efectivo, 0 Flujo de Caja Proyectado consiste en Ia estimacidn de los ingresos y salidas de efectivo de una empresa, para un periodo determinado. Es una herramienta clave para analizar una propuesta de negocio. Para poder ser leido por los demas se deben conocer los supuestos o datos sobre los que se basa cada flujo de caja La importancia del Flujo de Caja es que éste nos permite conocer la liquidex de la empresa, es decir, conocer con cuanto de dinero en efective se cuenta, de modo que, con dicha informacién podamos tomamos decisiones tales como. v i Cudnto podemos comprar de mercaderia, Sies posible comprar al contado 0 es necesario 0 preferible solictar crédito, Sies necesario 0 preferible cobrar al contado 0 es posible otorgar créditos Si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiente o es necesario pedir un ‘efinanciamiento o un nuevo financiariento. Si tenemos un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, al adquirir nueva maquinaria Si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversién.Clasificacién de Flujo de Caja El Flujo de Caja se clasifica en: 1-Presupuesto de Caja Econémico 2-Presupuesto de Caja Financiero Presupuesto de Caja Econémico Alelaborar este presupuesto de Caja solo se considera los ingresos y egresos de efectivo de un determinada periodo, sin considerar los préstamos financieros, su amartizacién y los intereses respectivos. Muestra la bondad de! proyecto en funcién de la inversién total requerida, independientemente de como esta sea financiada Presupuesto de Caja Financiero Al elaborar este presupuesto de Caja ademas de considerar los ingresos y egresos de efectivo de un determinado periodo, sin considerar también los préstamos financieros, su amortizacién y los pagas de intereses financieros. Muestra el efecto del financiamiento sobre los resultados econémicos del proyecto.Estructura BasicaMétodos para Elaborar el Flujo de Caja “Método Directo Flujo de Caja (Financiero)._ Es el saldo generado de las actividades propias del Biro de la empresa, realizado a través de los cobros y pagos efectuados. Flujo de Caja Financiera (FCF) (FCF) = Cobrospor = __—_-Pagos por Actividades Este método se basa en los cobros y pagos efectuados. Método Indirecto Flujo de Caja (Econémico)._ Es el saldo que se genera sumando la utilidad del ejercicio (Actividades Operativas) la depreciacién y amortizacién del ejercicio ya que son gastos que no originan desembolsos de efectivo, Cabe indicar que la utilidad del ejercicio mas de la depreciaciin y amortizacién del ejercicio representan el efectivo que ha generado la empresa en un determinado periodo, Flujo de Caja Econémico (FCE) Este método se basa en los ingresos y gastos pagables.Elaboracién del Flujo de Caja Para armar un flujo. de caja_—scoherente. © y_—vendedor {Cémo armar un flujo de caja que resuma todo un proyecto? ¢Cémo hacerlo mas atractivo frente a una fuente de financiamiento? El flujo de caja es la herramienta clave para analizar una propuesta de negocio y, por tanto, uno de las campos que se evaluard con mayor puntaje dentro del Concurso Nacional de Proyectos Invierte Peru. Para poder ser leido por los demas se deben conocer los supuestos o datos sobre los que se basa cada flujo de caja, siendo su principal objetivo demostrar que el negocio es viable 0 que da suficientes utilidades. El flujo de caja econémico es aquel que toma todas las informaciones relevantes sobre los ingresos operativos proyectadas y los egress necesarios, ya sean inversiones 0 gastos operativos, y sefiala en qué momento se requeriré el financiamiento, desde cuando se alcanzaria el punto de equilibrio y estima el nivel de ganancias que se lograria desde entonces. Cada proyecto puede requerir un flujo de caja diferente e incluso con mayor detalle para periodos claves del mismo. Por ejemplo, se puede tener proyecciones diarias, serianales o mensuales segtin el tipo de consumo 0 proceso productivo que se tenga; aunque por lo general se considera que los periodos son anuales y se suelen referir a lapsos de entre 5 y 10 afios. En el formato de presentacién de perfiles de proyectos en www. proinversion.gob.pe\concursodeproyectos hay un modelo basico de flujo de caja que se debe adaptar a cada proyecto particular. Los ingresos operatives Usualmente los ingresos de un negocio corresponden a las ventas del producto, las que vienen definidas basicamente por la cantidad vendida y el precio para cada petiodo analizado. Ello puede ser muy simple en el caso que se trate de un solo producto, un precio unico y no haga falta diferenciar entre clientes. La multiplicacién del precio por la cantidad vendida daria las ventas y sélo habria que proyectar para cada afo las vollimenes de ventas y evaluar siel precio tendera a subir 0 bajar en cada periodo. En otros casos, se puede tener varios productos, por lo que en el flujo de caja seria conveniente sefialar las ventas correspondientes a cada uno de ellos y tener un adjunto con los detalles por producto. Otra opcién es trabajar con promedios. En los negocios de restaurantes, por ejemplo, se suele estimar los pedidos promedio por mesa o las comandas; las que se componen por combinaciones del ment, ya sean entradas, segundos, postres, acompaflamientos, bebidas, etc. Alli se considera que el precio corresponde a lo que realmente paga en promedio un cliente y no exactamente a los precios de cada plato u opcién del menu, lo que complicarla las estimaciones (aunque efectivamente se tiene que estimar el nlimero de platos que se preparara segin el estimado de consumo para cada uno). Cuando se parte de una poblacién a la que se ha decidido atender, es importanteestimar cierto numero de clientes o participacién efectiva de mercado, definir la cantidad que compraria y la frecuencia con que lo haria en el afio, para aplicdndole el precio llegar a la proyeccién de ingresos operativos. Cada negocio debe escoger la forma mas adecuada de presentar sus ingresos para que sea facil evaluar su posibilidad de alcanzarlos. También se debe incluir un rubro para sefalar los otros ingresos o entradas extraordinarias de efectivo. éstos se pueden referir ala venta de subproductos 0 desechos, la venta de algtin activo usado o, al final del negocio, incluir un monto como valor de rescate por el cierre de operaciones. En el caso de flujos de caja que se refieren a empresas que pueden seguir operando indeterminadamente, se debe incluir un ingreso extraordinario que simulase la venta de la empresa a un tercero, lo que asegure también que los valores de TIR y VAN sean los correctos. Los egresos de caja Son egresos de caja todos los pagos que se deben realizar tanto al momento de realizar la inversién inicial como durante la operacién de la empresa 0 proyecto. Por lo general la inversion inicial se realiza en el afio previo al inicio de operaciones, pero también pueden haber negocios de muy répida implementacién y otros, como el sembrio de arboles, en que toma varios afios llegar a la etapa en que se obtienen los primeros ingresos o que demoran mas en alcanzar su punto de equilibrio. Los rubros tipicos de egresos para una nueva empresa van desde los estudios previos, compra de equipos, conseguir un local y adecuarlo, gastos legales de constitucién, contratacién y entrenamiento de personal, etc. a la operacién misma del negocio, con la compra de materia prima o insumos, pagos por servicios, combustible y mantenimiento de equipos, personal, uniformes y alimentacién, promocién y ventas, gastos administrativos y generales, seguros, etc. Cada movimiento de caja se debe anotar en el periodo que realmente le corresponde, siendo que por lo general se deben realizar los gastos antes de lograr generar los ingresos. En ambos casos, se refiere al movimiento del dinero {cuando se paga o se cobra) y no necesariamente al momento en que se usa la materia prima o se realiza la venta En el flujo de caja ecanémico de un proyecto es narmal que al comienzo se den valores negativos, los que seguidamente deben ser mas que compensados por los valores positivos acumulados. Lo que se tiene que tener en cuenta es que los valores al comienzo del flujo tendran un mayor peso que los posteriores, por lo que éstos ultimos tendrén que superar a los primeros por mas que el periodo de \tereses transcurride entre unas y otros. Ese principio financiera se recoge en el calculo de la tasa interna de retorno econémica y el valor actual neto a partir de los saldos de caja en cada afio. Estos indicadores dan una medida del atractivo financlero que tiene el proyecto para cualquier fuente de financiamiento. En el siguiente campo del formato del perfil del proyecto se debe proponer una formula de financiamiento, lo que equivale a cubrir esos valores negativos al inicio del proyecto 0 cada vez que se registren, de manera que se pueda posibilitar su realizacién.Indices de Rentabilidad v VAN El Valor Actual Neto es la ganancia o (pérdida) en términos del valor del dinero en ese momento (tiempo presente) después de haber recuperado la inversién inicial a una tasa igual a la de costo de capital en evaluacién de proyectos llamada tasa de descuento. © EI VAN mide el cambio en la riqueza del inversionista al realizar la inversién, esta puede ser negativa, positiva o neutra * Si el VAN es positivo, significara que habré ganancia mas alla de haber recuperado el dinero invertido y deberd realizarse la inversién © Siel VAN es negativo, significaré que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero invertido. Si este es el resultado, debe rechazar la inversién, Siel VAN el prayecto es indiferente v mR La Tasa Interna de Retorno indica que las entradas de efectivo de una inversién sean iguales al Valor Actual de las salidas en efectivo de esta inversién © Siel TIR es mayor que el costo de capital, la inversién es rentable y se acepta. ‘© Siel TIR es menor que el costo de capital, la inversion no es rentable no se acepta ‘* Siel TIRes igual a costo de capital, la decisién sera indiferente si se acepta ‘ono lainversién.Pasos para un Flujo de Caja sin sobresaltos Proyecte sus ingresos: Defina la mejor forma de presentar los valores de los que dependen las ventas de su negocio, como numero de clientes atendido, volumen y frecuencia de compra, precio. Establezca sus estimados de estas variables para los siguientes afos, pero ordénelos en el momento que estime podré realizar la cobranza efectiva de las ventas. Calcule la compra de activos y gastos pre operativo: ‘Anote todos los pagos que deberia realizar en compra de ‘equipo, local o estudios previos, hasta estar listo para empezar a ‘operar. La mayoria de estos egresos se deben situar en la etapa pre operativa, pero también se puede inclur las ampliacionas de su capacidad previsibles. Sefiale sus gastos operativo: ‘A partir de su disefto de los procesos productivos, indique las ‘compras de materia prima, servicios, gastos en personal que deberd realizar para lograr ofrecer su producto en el mercado, ‘seglin los estimados de venta ya realizados. Tome en cuenta que los gastos por lo general se realizan antes de poder realizar las ventas. Arme el flujo de caja: Analice las dependencias entre ingresos y gastos, y desarrolle las formulas que le permitan tener cuadros en los que cambiando las variables claves, se reordenen autométicamente las proyecciones. Evaliie la coherencia de los resultados y esté consciente sobre como se interconectan todas las variables de su proyecto. Busque los resultados dptimos: Realice diferentes simulaciones cambiando las proyecciones del rimero de clientes o niveles de ventas, ajuste los costos, asuma ganancias de productividad e inversiones adicionales, ya sea en planta o ingreso a nuevos mercados. Coloque un valor de rescate por el negocio al final del lapso proyectado, para calcular correctamente la TIR econémica y el VAN,Bibliografia % Andlisis e interpretacién de Anélisis de Estados Financieros © CP.C. Jaime Flores Soria © Cap. Vi Pag. 313-312 % ElComercio © Seccién Mi Negocio © Publicacién Pag. 13 - 30/03/2008 % Revistas Concytec © Flujo de caja y tasa de corte para Ia evaluacién de proyectos de inversi6n. Reflexiones sobre el flujo de Caja en la evaluacién de proyectos © Walter Andia V. © Vol. (6) 1: pp. 63-65