PRACTICA DOCENTE DE FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS INDUSTRIALES 2017

NOMBRES SECCIN:

Definiciones.
Rentabilidad es lo que rinde o produce una inversin o un activo.
Es la ganancia que se obtiene de un capital invertido y se obtiene de la comparacin entre la utilidad obtenida y el capital invertido.
Utilidad es lo que se obtiene una vez descontados los egresos a todos los ingresos.
Es el resultado final de un periodo de operaciones que por lo general es un ao, aunque se pueden trabajar periodos menores.
Los criterios utilizados para la seleccin y evaluacin de lnversiones, deben satisfacer las siguientes condiciones para ser utilizados:
* Resumir en un solo dato la informacin para la toma de decisiones.
* Ser aplicables a cualquier tipo de proyectos de inversin.
* Que su clculo sea rpido e independiente de otros proyectos de inversin.
Sin embargo, su aplicacin es diferente segn se trate de un proyecto nuevo o en una empresa ya en marcha. Si es un proyecto nico
entonces el criterio debe permitir ver si se acepta o se rechaza la inversin. Si estamos frente a un conjunto de proyectos, el criterio
debe permitir su ordenacin de tal manera que marque la preferencia entre los proyectos.

La utilidad y rentabilidad son dos conceptos diferentes y complementarios. La utilidad es simplemente el nombre que se le da a un valor
resultante despus de restar a los ingresos todos los egresos. Rentabilidad es el nivel de rendimiento que se ha obtenido de un capital
invertido, representa la gestin de ese capital, y en ltimas es la rentabilidad la que nos dice si el negocio en que se ha invertido es un buen
negocio o no.

Mayor utilidad no siempre significa mayor rentabilidad. Una utilidad de $1.000.000 puede ser obtenida con una inversin de $500.000 o
$100.000. Vemos que la utilidad es la misma, sin embargo la rentabilidad es distinta y vemos en este supuesto lo importante que es tener
claro y presente el concepto de rentabilidad.
Quiere decir esto, que no es la utilidad sino la rentabilidad la variable [entre utilidad y rentabilidad] ms importante que se debe tener en
cuenta a la hora de analizar y evaluar un proyecto. Una alta utilidad pero una baja rentabilidad, implica en primer lugar una mayor inversin,
al tiempo que exige mayor esfuerzo y sacrificio para obtener lo mismo o menos de lo que se conseguira si se invirtiera en un negocio o
sector mas rentable.
Entre menor inversin haya que realizar para obtener una determinada utilidad, mejor ser el proyecto, esto gracias a la rentabilidad, pues
es esta la que determina cuanto ser el porcentaje de rendimiento que se obtendr en x o y inversin.

Indice de Rentabilidad. Se define como el cociente entre el valor actual de los flujos que genera el proyecto y el desembolso inicial. Es una
medida relativa que informa sobre lo que el proyecto genera por unidad invertida. Este proyecto mide la repercusin econmica a travs de la
rentabilidad.

ACTIVIDADES:
Utilizando el esquema visto en la sesin de teora. Proyectos en funcin de lo que se espera medir. Calcule para cada caso la rentabilidad de la inversin,
(independientemente de dnde provengan los fondos), de los recursos financiados y de los aportes propios.

1. Una empresa ha obtenido en el ao 2016 despus de descontar todos sus gastos, US $ 200,000. La inversin realizada fue de US $ 120,000.
Calcule la utilidad del ao 2016 y la rentabilidad. Comente.

2. Hace un ao, un matrimonio compr un negocio en $ 12,000, adquisicin que financi en 60% con un prstamo al 11% de inters anual. Al fallecer los esposos en un
accidente ferroviario, los hijos deciden vender el negocio, pagar la deuda con el banco (que se mantiene en su totalidad), pagar los gastos financieros generados en el
ao y repartirse el dinero sobrante. Si la empresa se puede vender en $ 13,560 Cunto rent porcentualmente el negocio y cunto, los recursos propios invertidos en
l por el matrimonio ? Qu rentabilidad porcentual obtendran los recursos propios si el negocio se vendiese en $ 13,272?

3. La evaluacin de un proyecto permite concluir que si se invierten $ 6,000 en adquirir un nuevo negocio, se obtendra una renta, al cabo de un ao de $ 1,800 despus
de pagar todos los costos de funcionamiento y los gastos financieros al banco que prestar 50% de los recursos necesarios para la compra del negocio. Se estima que,
despus de un ao, el negocio tendra un valor de $ 5,000 . Si Ud. fuese el inversionista y exigiese 10% de retorno a los proyectos como mnimo para ser aceptados,
invertira en ste? Y si ud. estuviese trabajando en el banco, prestara los recursos solicitados a un ao de plazo? (sustente su respuesta).

4. Suponga que un proyecto a un ao de plazo se puede ejecutar solo si se invierten hoy $ 20,000 Qu rentabilidad debera tener el total de lo invertido si 60% de ella
se puede financiear con un prstamo bancario al 10% anual de inters y el invesionista exige un retorno de 20% al capital propio?.

5. Calcule la tasa mxima de inters a la que puede endeudarse una persona que desea hacer un negocio con una rentabilidad del 12% a un ao de plazo, si ella puede
aportar 50% del total invertido al que le exige una rentabilidad anual del 18% (no se requiere ms informacin).

6. Determine la rentabilidad que debera alcanzar una inversin a un ao de plazo para que los recursos propios (25% del total) logren una rentabilidad de 20% anual,
y si el banco cobra un 14% anual por el prstamo (no se requiere ms informacin).

7. Si la rentabilidad de un proyecto a un ao de plazo se estima en 1% y si un banco prestar 80% del total de la inversin a una tasa anual de inters de 8 %, calcule
en cuantos puntos porcentuales caera la rentabilidad del inversionista por cada punto porcentual que caiga la rentabilidad del proyecto (No se requiere ms info.)

8. Empresa prestadora de servicios. Al observar las enormes colas de usuarios que se presentaban en diferentes entidades de servicios (Cable, Telefona, serv. Educa -
tivos, servicios luz, agua, etc) para pagar las facturas de consumo, a un emprendedor le surgi la idea de crear una empresa de servicios de recaudo (CAS). El negocio
consistira en lograr que un volumen importante de usuarios utilizara los servicios de recaudo en lugares de fcil acceso. Por la prestacin de estos servicios la empresa
percibira una pequea comisin por cada factura pagada. De hecho al multiplicar el nmero de usuarios atendidos, por el valor de las comisiones recibidas se estimaba
un ingreso que cubra los gastos de funcionamiento y produca un margen atractivo de ganancia.
Despus de creado, el negocio fue exitoso durante los tres primeros meses. No obstante, en el cuarto mes, surgieron dos competidores que ofreca servicios similares,
en puntos cercanos a la sede de la empresa. Al sexto mes, haba diez competidores nuevos y en muchas tiendas (Agentes) tambin se poda pagar servicios pblicos.
Porqu cree ud. que un proyecto exitoso fue limitado con tanta rapidez y disminuy su fraccin de mercado?

9. Un proyecto requiere una inversin de $ 50,000 estimando que los flujos netos de caja en los 5 aos que dura la inversin son:
Inversin: FC1 FC2 FC3 FC4 FC5
$ 50,000 $ 10,000 $ 15,000 $ 25,000 $ 25,000 $ 25,000
Determine la rentabilidad del proyecto y el tiempo de recuperacin de la inversin.

10. Un proyecto requiere una inversin de $ 50,000 estimando que los flujos netos de caja en los 5 aos de la inversin son de $ 20,000
a un costo de capital de 5 % Calcule el Valor actual y luego el Indice de rentabilidad del proyecto. Comente.

11. Un proyecto requiere una inversin de $ 80.000 , estimando que los flujos netos de caja en los siete aos de la inversin son: $
10.000 , $ 25.000 , $ 30.000 , $ 25.000 , $ 30.000 , $ 30.000 y $ 30.000 .
Calcule la rentabilidad del proyecto y el tiempo de recuperacin de la inversin si se consideran dos situaciones:
- Que los flujos se producen al finalizar el ao, con lo que diremos que en este caso se necesitan 4 aos para recuperar la inversin.
- Que los flujos se generan de forma continuada. En este caso se necesitan tres aos y algunos meses.
Anlisis Du Pont.

Para analizar los estados financieros de una empresa y no perderse en una enorme cantidad de datos, existe un mtodo ac
Industria llamado Du Pont que relaciona unos pocos ratios significativos para resumir el apalancamiento de la empresa, su
y su rentabilidad.
Este mtodo une las razones financieras de actividad y de margen de utilidad sobre las ventas y muestra como actuan entr
la productividad de los activos.
Resumiento entonces el sistema Du Pont proporciona una forma til de relacionar ratios para explicar la rentabilidad de los
de la empresa RSI y la rentabilidad del capital propio RSC.

1. Rentabilidad sobre los Activos o Inversin (RSI)

Donde UAII es la Utilidad antes de Intereses e Impuestos. A todas las empresas les gustar
rentabilidad de sus activos, pero su capacidad para hacer esto se ve limitada por la

2. Rentabilidad sobre el Capital Propio (RSC)

Esta frmula ayuda a demostrar cmo puede usarse la razn de apalancamiento financiero pa
rendimiento sobre el capital contable. Pero si se quiere incrementar los rendimientos sobre e
ms y ms palancas, la razn de apalancamiento financiero de las empresas empezar a aum
encima del promedio de la industria.
de datos, existe un mtodo aceptado por la
ncamiento de la empresa, su liquidez, su actividad,

y muestra como actuan entre s estas y determinan

explicar la rentabilidad de los activos o Inversin

sin (RSI)

as empresas les gustara obtener una elevada

sto se ve limitada por la competencia.

ropio (RSC)

ncamiento financiero para incrementar la tasa de

s rendimientos sobre el capital propio utilizando
presas empezar a aumentar cada vez ms por
dustria.
 COMPANIA MARSELLA S.A.
BALANCE GENERAL

2014 2015 2016

ACTIVOS
Efectivo 4,555.00 1,859.00 1,878.00
Ctas. Por cobrar 3,687.00 5,829.00 5,930.00
Inventarios 16,183.00 20,460.00 20,790.00
otros activos circulantes 1,011.00 980.00 992.00
Total Activos circulantes 25,436.00 29,128.00 29,590.00

Plantas y equipos 10,726.00 17,148.00 22,856.00

Total de Activos 36,162.00 46,276.00 52,446.00

Pasivo y Capital
Pasivo circulantes 12,913.00 14,237.00 14,153.00
Deuda a largo plazo 5,234.00 8,821.00 10,011.00
Total de Pasivos 18,147.00 23,058.00 24,164.00

Capital socio comun 7,915.00 7,915.00 7,915.00

utilidades retenidas 10,100.00 15,303.00 20,367.00
Total capital contable 18,015.00 23,218.00 28,282.00

Total Pasivo y Capital 36,162.00 46,276.00 52,446.00

COMPANIA MARSELLA S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

2014 2015 2016

Ventas Netas 62,263.00 79,300.00 60,582.00
Costo de Ventas 52,055.00 65,890.00 47,190.00
Utilidad bruta 10,208.00 13,410.00 13,392.00

Gastos de operacin 4,764.00 5,037.00 5,057.00

Utilidad de Operacin 5,444.00 8,373.00 8,335.00

Gastos financieros 862.00 1,241.00 1,380.00

Utilidad antes del impuesto 4,582.00 7,132.00 6,955.00

Impuestos (30%) 1,374.60 2,139.60 2,086.50

Utilidad neta 3,207.40 4,992.40 4,868.50
SISTEMA DU PONT PARA EL ANO 2014

TOTAL ACTIVOS
36,162.00
ROTACION DE
ACTIVOS (/)
1.72
VENTAS
62,263.00

RENDIMIENTOS DE LOS (*)

CAPITALES INVERTIDOS VENTAS
12.67% 62,263.00

UTILIDAD EN % DE
LA VENTA (/)
7.4%
UTILIDAD ANTES DEL
El promedio industria es el 10% IMPUESTO
4,582.00

Conclusin: La empresa super el promedio de la industria,

su margen de utilidad y su rotacion de activos fue impulsado correctamente.

PROPUESTO
CREAR UN SISTEMA DUPONT PARA EL AO 2015 Y 2016 Y COMENTAR LOS RESULTADOS
 ACTIVO FIJO Y OTROS
10,726.00 CAJA
4,555.00
(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE
3,687.00
25,436.00
INVENTARIOS
16,183.00

OTROS ACTIVOS CIRCULANTE

1,011.00

VENTAS
62,263.00

(-) COSTO DE VENTAS

52,055.00
GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
57,681.00 GASTOS DE OPERACIN
4,764.00

GASTOS FINANCIEROS
RESULTADOS 862.00