Agregados monetarios y dinero bancario

Agregados monetarios

Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de curso
legal, pero hay otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos similares: valor,
liquidez, medio de pago, etc.

El Banco Central cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el

sistema analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos.

Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son:

Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del pblico.

M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito. A la M1
se le denomina tambin Oferta Monetaria.

M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos.

M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios.

Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan
las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, etc.

Dinero bancario

Las entidades financieras (bancos, cajas y cooperativas) reciben depsitos de sus clientes en
forma de cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas entidades utilizan
estos depsitos para conceder crditos.

Por ejemplo: un banco recibe un depsito de un cliente de 10.000 euros. Parte de este dinero
lo dejar en caja para atender posibles retiradas de fondos (supongamos que 1.000 euros) y el
resto lo destinar a conceder crditos (9.000 euros).

Parte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma de nuevos
depsitos bancarios.

Por ejemplo: la empresa que ha recibido el crdito de 9.000 euros lo utiliza para comprar una
maquinaria. El vendedor recibe el dinero de esta venta y lo ingresa en su cuenta corriente.
El banco con el que trabaja este vendedor tiene un nuevo depsito de 9.000 euros y al igual
que en el caso anterior dejar una parte en caja (por ejemplo, 800 euros) y utilizar el resto
(8.200 euros euros) en la concesin de nuevos crditos.

Vemos que un depsito inicial de 10.000 euros ha puesto en marcha un mecanismo que ha
llevado a que los depsitos sumen ya 19.000 euros (los 10.000 iniciales y los 9.000 que
acabamos de ver). Y el proceso se sigue repitiendo.

En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a multiplicar el valor de los

depsitos (crean dinero bancario).

La banca comercial transforma los depsitos en una cantidad mucho mayor de dinero
bancario

Cunto dinero bancario se puede crear?

Para contestar a esta pregunta comenzaremos por definir el concepto de "encaje bancario":

Las entidades financieras cuando reciben un depsito tienen que dejar un porcentaje en caja
para atender retiradas de efectivo. Este porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o
"coeficiente de reservas".

El Banco Central determina dicho porcentaje, es decir, la proporcin de los depsitos del
pblico que las entidades financieras tienen que guardar en forma de activos lquidos (efectivo
en caja o reservas en el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo.

El importe total de dinero bancario generado por las entidades financieras viene determinado
por el "Multiplicador del dinero bancario":

Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva

Continuamos con el ejemplo:

Supongamos que en el caso que venimos analizando el coeficiente de reservas es del 10%.
Entonces el multiplicador del dinero bancario ser:

Multiplicador del dinero bancario = 1 / 0,10 = 10

Por tanto, las entidades financieras podran generar un volumen de dinero bancario 10 veces
superior al de los depsitos que manejan: si el depsitos inicial es de 10.000 euros, el dinero
bancario que se podra generar es de 100.000 euros.

Este sera el importe potencial mximo de dinero bancario que se podra generar, lo que no
quiere decir que efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el importe
disponible en la concesin de crditos, puede que los crditos concedidos no retornen en su
totalidad como depsitos a las entidades financieras, etc.

OFERTA MONETARIA

Hay varias formas de definir la oferta monetaria (dinero en circulacin), pero las
medidas estndar suelen incluir el efectivo en circulacin y los depsitos a la
vista (los activos de
los depositantes de
fcil acceso en los
balances de las
instituciones
financieras).

Los datos de la oferta

monetaria se
registran y publican,
por lo general por el
gobierno o el banco
central de cada pas.
Los analistas del sector pblico y privado desde hace mucho tiempo analizan los
cambios en la oferta monetaria, debido a sus posibles efectos sobre el nivel de
precios, la inflacin, el tipo de cambio y el ciclo econmico.

El dinero se utiliza como un medio de pago en las transacciones, para el pago de

deudas, y como depsito de valor. Sus diferentes funciones estn asociadas con
diferentes medidas empricas de la oferta monetaria. No hay una forma
"correcta" de medir la oferta monetaria. En cambio, hay varias medidas,
clasificadas a lo largo de un espectro denominados agregados monetarios. Las
medidas ms reducidas incluyen slo los activos ms lquidos, los ms fciles de
usar para "pagar" (moneda, depsitos a la vista). Las medidas ms amplias
agregar otros tipos de activos menos lquidos pero tambin fcilmente
convertibles en dinero (certificados de depsito, etc.)

Este espectro se corresponde con la capacidad de control que pueden ofrecer

sobre ellos las autoridades. Las medidas de oferta monetaria ms reducidas son
aquellas sobre las que tienen un efecto ms directo
las autoridades mientras que en las ms amplias su
capacidad de influencia es menor.

Los diferentes tipos de dinero son tpicamente

clasificados como Ms, y por lo general van desde
M0 (reducida) hasta M3 (ms amplia):

M0: el total de monedas y billetes (base

monetaria).
M1: La cantidad total de M0 (billete /
moneda), sin contar la la cantidad en
posesin del sistema bancario privado, ms
la cantidad de saldo de cuentas a la vista.
M2: M1 + cuenta con ms de ahorro, cuentas del mercado monetario,
fondos minoristas del mercado monetario, y los depsitos a plazo
inferiores a $100.000 ( en el caso de EEUU).
M3: M2 + todos los otros activos monetarios (depsitos a plazo de elevado
importe, total de saldos de fondos del mercado monetario), depsitos de
divisas y repos.
M1, es el dinero que circula en la economa, incluyendo M0, y
sumando los depsitos corrientes de los ciudadanos, es decir,
las cantidades que los ciudadanos tienen facilmente accesible
para gastar.
M2, incluye M1 y sumando los depsitos existentes a corto
plazo que los ciudadanos tienen en el sistema financiero, es
decir, el dinero y sus substitutos ms o menos a corto plazo,
normalmente definido con plazos de hasta un ao.
 M3, incluye M2 y sumando todos los depsitos, incluyendo
depsitos a ms largo plazo.
M4, incluye M3 y sumando los depsitos adicionales, como
pueden ser los depsitos que extranjeros tienen en el pas y los
depsitos de los ministerios gubernamentales.
Tambin existen fondos monetarios, money market funds, que
son gestionados por profesionales, inclusos en ttulos de
deuda, pero que dan fcil acceso a los depositantes. Algunos
de estos fondos incluso emiten tarjetas de crdito y talonarios,
para permitir ms fcil gasto.
Estos fondos son tratados como un substituto cercano al
dinero y, por lo tanto, los bancos centrales tambin los tienen
en cuenta. Donde existen, estos fondos monetarios
normalmente se incluyen dentro de M2.

LIQUIDEZ MONETARIA