Porqu Financiarse a travs del Mercado de Valores

En el mercado de valores se canalizan los recursos de los agentes econmicos

que tienen ahorros o exceso de recursos (inversionistas) hacia empresas o
instituciones con necesidades de financiamiento.

Esta canalizacin o transferencia de recursos de los inversionistas hacia las

empresas se realiza a travs de la compra por parte de los inversionistas de los
valores emitidos por las empresas.

A travs de la compra de los valores de la empresa, los inversionistas contraen

una relacin directa con la misma y de esta manera ambos pactan las condiciones
de la transaccin de manera que se favorezcan mutuamente, lo que desde el
punto de vista de la empresa se traduce en condiciones de financiamiento mejores
de las que obtendran a travs de las fuentes tradicionales de financiamiento,
debido fundamentalmente a la existencia de un gran nmero de inversionistas con
diferentes perspectivas de inversin.

Adems la empresa contar con asesoramiento profesional para poder definir las
caractersticas de su emisin y el tipo de valor que se adecue mejor no solo a las
necesidades de la empresa sino tambin a su flujo de caja y las preferencias del
mercado de inversionistas.

Para la compra y venta de valores, la Bolsa de Valores ofrece un marco

institucional que se expresa a travs de un mercado centralizado, regulado, formal
y transparente, al cual acuden solamente intermediarios autorizados.

Es importante tener en cuenta que adems de las empresas constituidas como

sociedades annimas, en Bolivia tambin las sociedades de responsabilidad
limitada, las mutuales, y las cooperativas pueden emitir valores.
Instrumentos de Financiamiento en la BBV

El mercado de valores de Bolivia es, desde hace ms de 25 aos, una importante

fuente de financiamiento para el sector privado. Ms all de los recursos que se
captan en condiciones muy favorables, es una alternativa que permite a las
empresas fortalecer la gestin del negocio e incrementar la competitividad para
afrontar los retos de su industria.

A travs del mercado de valores, un emisor puede realizar la oferta pblica de

valores; lo que le permite obtener recursos de capital o deuda, directamente de los
inversionistas, para llevar adelante sus proyectos.

Adems, tiene la obligacin de publicar informacin financiera cada trimestre y

reportar informacin sobre hechos relevantes referida a todo aquello que pudiera
afectar positiva o negativamente la posicin jurdica, econmica o financiera, tanto
de la empresa como de sus emisiones inscritas en la bolsa.

Valores de Participacin

El endeudamiento es la forma ms conocida por el empresario para financiar sus

actividades. En el mercado de valores el endeudamiento sucede a travs de la
emisin de valores de contenido crediticio, que son una forma de financiamiento
que representa una obligacin para la sociedad que los emite. Los hay de varios
tipos:

-Bonos
-Bonos Participativos
- Pagars Burstiles
- Pagars en mesa de negociacin
Con la emisin de pagars, el empresario puede financiar capital de trabajo, es
decir, de corto plazo, y con la emisin de bonos el empresario financia capital de
inversiones que pueden ser de corto, mediano o largo plazo, cuya principal ventaja
es que el pago de intereses y la amortizacin de capital pueden ajustarse a la
capacidad de generacin de flujo de caja de la empresa.

Instrumentos

Bonos

Los bonos son un tpico valor de contenido crediticio o de deuda. Representan una
parte proporcional del prstamo colectivo de una empresa o entidad emisora.
Los inversionistas que compran los bonos se convierten en acreedores de la
empresa o entidad emisora que prestan efectivo a cambio de una tasa de inters,
consiguientemente, la empresa se compromete a devolverles el dinero adeudado.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente en cuotas anuales o
semestrales llamadas amortizaciones, y genera un inters que puede ser de tasa
fija o variable, denominado pago de cupn. Llegado el vencimiento de la
obligacin, la empresa cumple sus compromisos y el inversionista o tenedor del
bono deja de ser su acreedor.

CARACTERSTICAS

Pago de capital e intereses

El capital de los bonos se devuelve generalmente en cuotas peridicas llamadas

amortizaciones. Estos pagos pueden realizarse en forma anual, semestral o en
otro plazo acorde a las necesidades del emisor.
Por su parte, el pago de intereses se denomina pago de cupones y tambin puede
realizarse peridicamente. La tasa de inters que abona e bono puede ser fija,
variable o mixta.
Tanto el pago del capital como de los intereses es expresado a travs de un
cronograma de pagos hasta su vencimiento.
Representante comn de tenedores de bonos

Es aquella persona natural o jurdica que acta como mandatario de los tenedores
de una emisin determinada y los representa frente a la sociedad emisora y
cuando corresponda frente a terceros.
Tiene una serie de obligaciones que tiende a preservar los intereses de los
tenedores. Estas son:

- Comprobar los datos contables manifestados por la sociedad.

- Cerciorarse, si es el caso, de la existencia y el valor de los bienes que
constituyan las garantas especficas, como as tambin de los seguros
contratados para las mismas.
- Asistir con voz a las asambleas de la sociedad deudora, a las cuales deber ser
convocado.
- Verificar que la sociedad deudora deposite en el lugar establecido, el importe del
capital y los intereses, a ms tardar un da antes del sealado para el pago.

Programa de Emisiones

Las emisiones de bonos pueden realizarse en el marco de un programa de

emisiones, y de esa manera contar con un financiamiento algo similar al concedido
a travs de una lnea de crdito bancaria pero para montos altos.
Mediante el programa de emisiones, la empresa podr tener habilitado un monto
global de financiamiento que podr obtener en varias etapas a travs de
emisiones mltiples de bonos.
Las emisiones podrn efectuarse de manera sucesiva y a los fines del clculo del
monto mximo en circulacin, solo se computar el valor nominal de los pagars
colocados que se encuentren vigentes.
Calificacin de riesgo

La capacidad del emisor de cumplir con los pagos de los intereses y la

amortizacin de la deuda se puede evaluar mediante las notas que asignan
entidades calificadoras de riesgo a las emisiones de bonos de las empresas.
Las entidades calificadores de riesgo son entidades especializadas en otorgar una
opinin independiente, objetiva y tcnicamente fundamentada respecto a la
posibilidad y riesgo relativo de la capacidad e intencin de la empresa emisora de
cumplir con las obligaciones asumidas en tiempo y forma, es decir, cancelarlos
oportunamente en las mismas condiciones pactadas (plazos, tasa de inters,
resguardos, etc.). Se podr otorgar una calificacin de riesgo nica para todos los
valores a ser emitidos en un programa de emisiones.

Ventajas paras las Sociedades que se Financian a Travs de Bolsa

El financiamiento a travs de la bolsa es generalmente ms barato y bajo

condiciones ms favorables que el ofrecido por las fuentes tradicionales,
debido a que se obtiene directamente de los inversionistas.
Acceso a montos importantes de financiamiento y de largo plazo, entre
otras razones, debido la demanda potencial de inversionistas
institucionales.

Existe variedad de valores que la empresa puede emitir en funcin de sus

necesidades, flujos de ingresos, disposicin de garantas y dems
condiciones especficas a la misma. Para el caso de emisiones de deuda,
las empresas pueden disear las condiciones del financiamiento de
acuerdo a sus necesidades especficas: monto, plazo, tasa de inters,
modalidad de pago, amortizacin, periodos de gracia, garantas, etc.

Para el caso de emisiones de deuda, usualmente es suficiente el respaldo

de las emisiones con garantas quirografarias. A sola firma.
 Las empresas proyectan una imagen corporativa de transparencia hacia
sus diferentes grupos de inters (socios comerciales, proveedores, clientes,
otros acreedores, competencia, etc.)

La bolsa ofrece liquidez a los valores emitidos ya que sus inversionistas los
pueden comprar y/o vender cuando ellos lo deseen.

Costos de una Emisin de Valores

La emisin de valores implica para un emisor los siguientes costos:

Pago por el servicio de asesoramiento, estructuracin, elaboracin del

prospecto y otros relacionados con la emisin a la Agencia de Bolsa.
Pagos anuales por la calificacin de riesgo de los valores a la Entidad
Calificadora de Riesgos, la que deber revisar la calificacin
trimestralmente durante la vigencia de los valores. (obligatoria si se trata de
Bonos).

Tasas de regulacin a la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero .

Comisin por la colocacin de los valores, en caso el emisor se haya

asegurado con la agencia de bolsa u otra institucin la colocacin total o
parcial de la emisin.

Otros (Gastos legales e Impresin del prospecto)