CONASEV Conferencia

Regulacin Alternativas de
Financiamiento e Inversin a
Supervisin
travs del Mercado de
Valores
Educacin y
Difusin

Mercado de
Valores
Intermediacin Financiera Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Intermediacin
Indirecta

DINERO DINERO

DINERO
DINERO
Crdito Banco Ahorristas

Intermediacin
Directa
VALORES (acciones, bonos,
instrumentos corto plazo

DINERO

Emisor Inversor
Oferta privada Oferta pblica
Estructura del Mercado de
Valores Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Clasificadora de
Riesgo

CONASEV
Agentes de
Intermediacin
Mercado Mercado
Estructurador
Agente colocador Primario Secundario
VALOR
MOBILIARIO VALOR
MOBILIARIO

DINERO DINERO
Emisor Inversor Inversor

Oferta Pblica

Fondos de Inversin Fondos Mutuos

Patrimonios Fideicometidos
Principales Conceptos Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Oferta Pblica
Invitacin adecuadamente difundida, que una o ms personas
naturales o jurdicas dirigen al pblico en general, o a
determinados segmentos de ste, para realizar cualquier acto
jurdico referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de
valores mobiliarios.

Valor Mobiliario
Aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables
que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o
patrimoniales, o de participacin en el capital, el patrimonio o
las utilidades del emisor.
Valores Mobiliarios Comisin
ComisinNacional
Nacional Supervisora
Supervisora de
deEmpresas
Empresas yyValores
Valores

Diversas alternativas de Financiamiento e Inversin

Diferentes niveles de riesgo, rentabilidad, liquidez

VALOR
VALOR
MOBILIARIO
MOBILIARIO

DINERO
DINERO
Emisor Inversor Inversor

Mercado donde se negocian

promesas financieras

Participacin (Acciones Comunes,

Acciones sin derecho a voto, Fondos, etc.)

Deuda (Papeles Comerciales, Bonos

Corporativos, Bonos Titulizacin, etc.)

Contingentes (Opciones)
Rol del regulador en el
Mercado de Valores Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Velar por el desarrollo de MBITOS

DE ACCIN
mercados eficientes

CONASEV

Nmero adecuado de ofertantes y

demandantes.
Informacin suficiente, completa y oportuna.
Regulacin
Costos de transaccin que no distorsionen la
determinacin de los precios.
Supervisin y
Proteccin a los control
inversionistas
Promocin:
educacin y
Estabilidad Sistmica difusin
Rol del regulador en el
Mercado de Valores Comisin
ComisinNacional
Nacional Supervisora
Supervisora de
deEmpresas
Empresas yyValores
Valores

Divulgacin de Informacin Relevante

Objetivos
Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la
base de informacin veraz, oportuna, suficiente y clara.

RENTABILIDAD
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES RIESGOS
ASPECTOS
ECONMICOS

LIQUIDEZ
ASPECTOS ASPECTOS
FINANCIEROS LEGALES

SOLVENCIA
CONTINGENCIAS
Estructura del Mercado de
Valores Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Clasificadora de
Riesgo

CONASEV

Mercado Mercado
Estructurador
Agente Colocador Primario Secundario

VALOR VALOR

DINERO DINERO
Emisor Inversor Inversor

Oferta Pblica

Fondos de Inversin Fondos Mutuos

Patrimonios Fideicometidos
Ventajas al Emisor Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Opcin de elegir de acuerdo a necesidades de financiamiento

Deuda a corto o mediano plazo (bonos o instrumentos de corto plazo); emisin de
acciones comunes o sin derecho a voto; o titulizacin de activos.

Colocaciones de Emisiones OPP

(Millones de US$)
1800 1670
1565
1451 1474
1500
1248
1119
1200

828 897
900 795

600

300

0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 j un- 0 7 j un- 0 8

Acciones ICP CDN B.A.F.

B. Corporativ. B. Hipotec. B. Subordin. B. de Titulizac.
Ventajas al Emisor Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Emisores Corporativos

BONOS CORPORATIVOS INSTRUMENTOS CORTO PLAZO

Cementos Lima S.A. Saga Falabella S.A.

Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. Refineria La Pampilla S.A.
Alicorp S.A.A. Corporacin Aceros Arequipa S.A.
Red de Energa del Per S.A. Ferreyros S.A.A.
Telefnica del Per S.A.A. Telefnica del Per S.A.A.
Ransa Comercial S.A. Tiendas EFE
Cementos Lima S.A. Corporacin Miski S.A.
Gloria S.A. Palmas del Espino S.A.
Edelnor S.A.A.
Luz del Sur S.A.A.
Ferreyros S.A.A.
Gloria S.A.
Yura S.A.
Supermercados Peruanos S.A.
Mibanco, Banco de la Microempresa S.A.
BBVA Banco Continental
Ventajas al Emisor
Acceso financiamiento a PYMEs
Directo:
Emisiones de medianas
empresas en el mercado de
valores
Indirecto:
Mecanismos que permiten
canalizar recursos del
mercado de valores a
pequeas y medianas
empresas
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Corporacin Misky: Colocacin de 1ra. emisin
del segundo programa de instrumentos de corto
plazo por US$ 4 mill. (2008).
Tiendas EFE: Colocacin de la 3ra. y 4ta.
Emisin del primer programa de instrumentos de
corto plazo por S/. 6 mill. (2008).
Mibanco: Colocacin de la 1ra. Del segundo
programa de bonos corporativos hasta por S/. 35
mill. (2008).
Fondos de Inversin: colocados por oferta pblica
y orientados a PYMEs.
Ventajas al Emisor Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Flexibilidad en plazos, monedas y tasas de inters

Al mes de junio 2008 el 82.1% de las colocaciones fueron realizadas en moneda
nacional. El 60.6% del total colocado tiene una plazo de emisin mayor a 5 aos.

Permite acceder a montos importantes de financiamiento a un

costo competitivo
El monto mximo y mnimo de bonos corporativos inscrito se ubica en alrededor
de los US$ 150 millones y US$ 2 millones respectivamente.

Demanda potencial de inversionistas institucionales

Los principales demandantes de colocaciones OPP a junio 2008 fueron los fondos
mutuos con 34.9%, y la AFPs con 29.8%. Fondos Mutuos
(Millones de US$)
Fondos Mutuos 5,600
320,000
Patrimonio Administrado 5,188.5 295,000
(patrimonio y 5,200
4,800 Nmero de Partcipes 270,000
4,332
partcipes) 4,400 245,000
Patrimonio (mill. US$)

4,000 3,910.1 220,000

N Partcipes
3,600 195,000
3,200 170,000
2,800 145,000
2,400
120,000
2,000
95,000
1,600 1,182
70,000
1,200
800 45,000
400 20,000
- (5,000)
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 jun-07 jun-08
Ventajas al Emisor Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

No requiere garantas especficas

Si el monto total de la emisin no excede del valor de su patrimonio neto en caso
de obligaciones.

Intereses y ganancias de capital exonerados del impuesto a la

renta
Estimula el manejo profesional y crea historia e imagen al
emisor
Incorpora prcticas de buen gobierno corporativo
Condiciones que debe cumplir el emisor: Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Contar con un plan de mediano y largo plazo

Demostrar evolucin del negocio, crecimiento y resultados
histricos
Empresas con historial de crdito
Contar con un grupo de ejecutivos profesionales de
probada capacidad
Contar con adecuados sistemas de informacin y control
gerencial
Montos mnimos de emisin costos fijos de emisin
Estados financieros auditados
Dispuestas a difundir informacin al mercado (asumirlo
como una fortaleza no como debilidad)
Proceso Oferta Pblica Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

SAB

CONASEV

Estructuracin Inscripcin Colocacin

Emisor
Estructurador
Abogados
Clasificador de Riesgo
Representante de
obligacionistas
La inscripcin de un valor en el Proyecto de Prospecto
RPMV no implica la
certificacin sobre su bondad,
la solvencia del emisor, ni
sobre los riesgos del valor o de
la oferta
Comunicacin En un plazo de 9 meses,
representante legal prorrogable por 9 meses
Acuerdo de emisin a peticin de parte
(caractersticas de los Emisores colocan
valores a ser emitidos y directamente en ICP
deberes y derechos de
sus titulares)
Plazos:
Informativo
EEFF auditados (dos Inscripcin: 30 das
ltimos ejercicios) Plazo Especial: 7 das
Clasificacin de Riesgos ROPPIA (automtica)
Aviso de Oferta Pblica Primaria Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Emisor: Metalpren S.A.

Agente Colocador: Solfin SAB

Tipo de instrumento: Papeles comerciales

Monto a subastarse: Hasta US$ 500 000

Valor Nominal: US$ 1 000 cada uno

Plazo de vencimiento: 180 d.

Clasificacin de riesgo: 2-

Fecha de emisin: 26/01/07

Entidad estructuradora: Metalpren S.A.

Prospecto Informativo Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Caractersticas de los valores, as como los derechos y

obligaciones que otorgan a su titular
Clusulas relevantes del contrato de emisin o del estatuto
para el inversionista
Factores que signifiquen riesgo para las expectativas de los
inversionistas
Destino de los fondos
Nombre y firma de las personas responsables de la
elaboracin del Prospecto
Detalle de las garantas de la emisin, cuando corresponda
EEFF auditados del emisor
Procedimiento a seguir para la colocacin de valores
Otros
Programa de Papeles Comerciales Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Emisor: Tiendas EFE Corporacin Miski Metalpren

Programa US$ 4 000 000,00 US$ 4 000 000,00 US$ 2 000 000,00
Ultima colocacin: S/. 1 800 000,00 US$ 1 500 000,00 US$ 665 000,00
Plazo: 180 das 180 das 180 das
Monto Demandado: S/. 2 902 000,00 US$ 2 141 000,00 US$ 1 085 000,00
Fecha de Colocacin: 18 ene 2008 24 oct 2007 10 oct 2007
Categora de Riesgo: CP-2 CP-2+ CP-2
Tasa: 6,45% TEA 7,5% TEA 6,875% TEA

2,340
2,450

Caso: Tiendas EFE 1,970

1,840

6.51% 6.50% 6.50%

6.40% 1,350
6.19%
6.43% 6.20% 1,000
6.16% 950
6.16% 6.16% 900 920 850
880 800
5.74% 600
580
490
400 400
5.52% 300 280 300 320
200 230

Ene-07
Jul-06

Sep-06

Oct-06

Jun-07

Jul-07
Mar-06

May-06

Mar-07
Nov-06
Abr-06

Ago-06
Ene-07
Sep-06
Mar-06

May-06

Mar-07

May-07
Jul-06

Nov-06

Tasas de Inters de Emisin Monto de Emisin y Saldos (US$ miles)

Oferta Pblica de Microfinancieras Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Mibanco, Banco de la Microempresa

Valor: 2do. Programa de Bonos Corporativos
Monto inscrito : S/. 150 000 000,00
Monto colocado : S/. 90 000 000,00
Plazo: 3 a 5 aos
Fechas de Colocacin: Marzo y Octubre- 2007
Tasas: 5,9375% y 7,00% TINA
Categora de Riesgo: AA

Edpyme Edyficar
Valor: 1er Programa de Bonos Corporativos
Monto inscrito : S/. 150 000 000,00
Monto colocado : S/. 25 000 000,00
Plazo: 3 aos
Fechas de Colocacin: Diciembre 2007
Tasa: 7,00% TINA
Categora de Riesgo: AA-
Fideicomiso de Titulizacin Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Es una alternativa de financiamiento.

Proceso mediante el cual la empresa (originador) transfiere parte de sus
activos a una sociedad titulizadora (fiduciario) para constituir un patrimonio
autnomo (patrimonio fideicometido).
Con cargo a dicho patrimonio se realiza la emisin de valores mediante OPP.
La sociedad titulizadora se encarga de estructurar la emisin, efectuar la OPP y
administrar los activos que integran el patrimonio fideicometido.

Sociedad
Titulizadora
FIDUCIARIO
Transferencia
Emisin de
fiduciaria de
valores
activos
Patrimonio
Fideicometido
S/. S/.

INVERSIONISTAS
ORIGINADOR
(FIDEICOMISARIOS)
(FIDEICOMITENTE)
Fondos de Inversin Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Facturas para PYMEs

Contrato de
adelanto de capital
Trabajo

COMPASS EMPRESAS
SAFI PAGADORAS
Pago final
US$

Confirmacin fecha Productos

Inversionistas Fondos de Facturas
pago del 100%
Institucionales Capital de
Trabajo para
Cuotas
PYMES US$ precio de
compra
Proveedor
PYME PYME

Contrato de
cesin de
Monto Colocado: US$ 46,7 mill acreencias
N de empresas pagadoras: 20 PYME
N de PYMEs atendidas: 1142