TEMA N 1

Estudio de Proyectos
Curso Especializado en: Preparacin y Evaluacin de Proyectos 2017

1.3 TIPOS DE PROYECTOS

En este curso la evaluacin de proyectos se entender como un instrumento que provee

informacin a quien debe tomar decisiones de inversin. Es obvio que para ello el
inversionista tendr que considerar una serie de variables, de tipo poltico, estratgico o
tico, entre otras.

Uno de los primeros problemas que se observan al evaluar un proyecto es la gran

diversidad de tipos que se pueden encontrar, dependiendo tanto del objetivo del
estudio, como de la finalidad de la inversin.

Segn el objetivo o la finalidad del estudio, es decir, de acuerdo con lo que se espera
medir con la evaluacin, es posible identificar tres tipos de proyectos que obligan a
conocer tres formas de obtener los flujos de caja para lograr el resultado deseado. Estos
son los Siguientes:

a) Estudios para medir la rentabilidad del proyecto, es decir, del total de la

inversin, independientemente de dnde provengan los fondos.

b) Estudios para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el

proyecto.

c) Estudios para medir la capacidad del propio proyecto para enfrentar los
compromisos de pago asumidos en un eventual endeudamiento para su
realizacin.

Para el evaluador de proyectos es necesario y fundamental diferenciar entre la

rentabilidad del proyecto y la rentabilidad del inversionista. Mientras en el primer caso se
busca medir la rentabilidad de un negocio, independientemente de quin lo haga, en el
segundo interesa, contrariamente, medir la rentabilidad de los recursos propios del
inversionista en la eventualidad de que se lleve a cabo el proyecto.

Aunque la evaluacin de proyectos de inversin en empresas en marcha tiene

diferencias significativas respecto de la evaluacin de proyectos para medir la
conveniencia de la creacin de nuevos negocios, los fundamentos conceptuales bsicos
son comunes a ambos tipos de estudios.

Segn la finalidad o el objeto de la inversin, es decir, del objetivo de la asignacin de

recursos, es posible distinguir entre proyectos que buscan crear nuevos negocios o
empresas y proyectos que buscan evaluar un cambio, mejora o modernizacin en una
empresa ya existente. En el primer caso, la evaluacin se concentrar en determinar
todos los costos y beneficios asociados directamente con la inversin. En el segundo, slo
considerar aquellos que son relevantes para la decisin que se deber tomar. As, por
ejemplo, si se evala el reemplazo de una automvil, el costo de la remuneracin del

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chofer es irrelevante, por cuanto sin importar la marca por la que se opte, el sueldo ser
el mismo.

Entre los proyectos ms frecuentes en las empresas en funcionamiento se identifican, por

ejemplo, proyectos que involucran el outsourcing1, la internalizacin de servicios o
elaboracin de productos provistos por empresas externas, la ampliacin de los niveles
de operacin de la empresa, el abandono de ciertas lneas de produccin, o el simple
reemplazo de activos que pueden o no implicar cambios en algunos costos, mas no en
los ingresos ni en el nivel de operacin de la empresa.

Una clasificacin ms profunda nos permite identificar varias opciones para un mismo
proyecto. Por ejemplo, proyectos que enfrentan una ampliacin mediante el reemplazo
de equipos de menor a otros de mayor capacidad, o que solucionan la ampliacin con
una inversin complementaria que se adiciona a los activos actuales. Con ambas
alternativas se soluciona el mismo problema de crecimiento, pero con fuertes y distintas
implicancias sobre el trabajo del evaluador. De la misma manera, cada uno de los casos
anteriores tambin se puede clasificar en funcin de su fuente de financiamiento,
distinguindose entre aquellos financiados con leasing2 los financiados por
endeudamiento con el sistema financiero o con proveedores, los financia- dos con
recursos propios y los financiados con una combinacin de estas fuentes.

Un proyecto que involucra la ampliacin de la capacidad de produccin obliga

necesariamente a considerar el impacto de dicha ampliacin sobre las estructuras de
costos y beneficios vigentes de la empresa.

CLASIFICACION DE LOS PROYECTOS:

Los proyectos se clasifican segn la finalidad del estudio y segn el objeto de la inversin:

Segn la finalidad del estudio, los proyectos se hacen para evaluar:

1. La rentabilidad del proyecto
2. La rentabilidad del inversionista
3. La capacidad de pago del proyecto

Segn el objeto de la inversin, los proyectos se hacen para evaluar:

1. La creacin de un nuevo negocio
2. Un proyecto de modernizacin. El cual puede incluir:

1
Corresponde a la externalizacin de ciertos procesos que actualmente se realizan dentro de la Empresa.
2
Es la manera de financiar la adquisicin de un activo mediante la cual se compromete una serie de
pagos futuros bajo la forma de un arrendamiento, con la opcin de compra junto con el pago de la ultima
2
Es la manera de financiar la adquisicin de un activo mediante la cual se compromete una serie de
pagos futuros bajo la forma de un arrendamiento, con la opcin de compra junto con el pago de la ultima
cuota

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Externalizacin
Internalizacin
Reemplazo
Ampliacin
Abandono

Rentabilidad
del proyecto

Segn la Rentabilidad del
finalidad del inversionista
estudio

Capacidad de
pago del proyecto

Creacin de un
nuevo negocio
Segn el objeto
de la inversin
Proyecto de
modernizacin

Internalizacin
Externalizaci
n
Reemplazo
Ampliacin
Abandono