You are on page 1of 38

INTRODUÇÃO

MERCADO
DE CAPITAIS
Índice

3 - Introdução

4 - O que é Sistema Financeiro


Nacional?

4 - O que é Poupança e
Investimento?

5 - Por que e onde Investir

6 - O que é Mercado de Capitais?

7 - Por que e como Investir


no Mercado de Capitais

8 - Principais Ativos

13 - Comissão de Valores Mobiliários

14 - Bolsas de Valores

14 - Sociedades Corretoras

15 - BOVESPA

17 - CBLC - Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia

20 - Organograma do Sistema Financeiro Nacional

22 - Glossário

2 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Introdução

Com o processo de globalização, que resultou em um


intenso intercâmbio entre os países, cada vez mais o
mercado acionário vem adquirindo uma crescente
importância no cenário financeiro internacional.
Seguindo essa tendência mundial, os países em
desenvolvimento procuram abrir suas
economias para poder receber investimentos
externos. Assim, quanto mais desenvolvida é
uma economia, mais ativo é o seu mercado
de capitais.

Por ser um canal fundamental na captação


de recursos que permitem o
desenvolvimento das empresas, gerando
novos empregos e contribuindo para o
progresso do País, o mercado acionário
também se constitui em uma importante opção de investimento para
pessoas e instituições.

Além de informações que lhe permitirão saber como e por que investir no
mercado de ações, este folheto aborda os conceitos básicos sobre o
funcionamento das bolsas de valores e também contém um glossário com
os termos mais utilizados.

Por isso, acreditamos que a leitura deste folheto é o primeiro passo para
quem quer participar desse mercado.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 3


O que é
Sistema Financeiro Nacional?

O Sistema Financeiro Nacional é composto de Fazenda, é quem define as diretrizes de


Instituições responsáveis pela captação de atuação do sistema. Diretamente ligados a ele
recursos financeiros, pela distribuição e circulação estão o Banco Central do Brasil, que atua
de valores e pela regulação deste processo. como seu órgão executivo e a Comissão de
Valores Mobiliários - CVM, que responde pela
O Conselho Monetário Nacional - CMN, seu regulamentação e fomento do mercado de
organismo maior, presidido pelo ministro da valores mobiliários (de bolsa e de balcão).

O que é
Poupança e Investimento?

Os recursos necessários para uma aplicação ❏ boa remuneração - RENTABILIDADE;


provêm da parcela não consumida da renda, a ❏ esperança de ver crescer o capital
qual se dá o nome de poupança. Qualquer empregado - VALORIZAÇÃO;
pessoa que tenha uma poupança (por menor ❏ defesa contra eventual desvalorização do
que seja seu valor) ou uma disponibilidade dinheiro - PROTEÇÃO;
financeira, pode efetuar um investimento, dele ❏ oportunidade de associação com
esperando obter: empresas dinâmicas -
❏ reserva para qualquer despesa imprevista DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO;
e uma garantia para o futuro - ❏ rápida disponibilidade do dinheiro
SEGURANÇA; aplicado - LIQUIDEZ.

4 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Por que e onde
Investir
Todo investidor busca a otimização de três Renda
aspectos básicos em um investimento: retorno, A renda é fixa quando se conhece previamente
prazo e proteção. Ao avaliá-lo, portanto, deve a forma do rendimento que será conferida ao
estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de título. Nesse caso, o rendimento pode ser pós
risco. A rentabilidade é sempre diretamente ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o
relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir certificado de depósito bancário.
o nível de risco que está disposto a correr, em
função de obter uma maior ou menor A renda variável será definida de acordo com
lucratividade. os resultados obtidos pela empresa ou
instituição emissora do respectivo título.

Investimentos Imobiliários Prazo


Há títulos com prazo de emissão variável ou
Envolvem a aquisição de bens imóveis, como indeterminado, isto é, não têm data definida
terrenos e habitações. Para a economia como para resgate ou vencimento, podendo sua
um todo, entretanto, a compra de um imóvel já conversão em dinheiro ser feita a qualquer
existente não constitui investimento, mas momento. Já os títulos de prazo fixo
apenas transferência de propriedade. Os apresentam data estipulada para vencimento
objetivos do investidor em imóveis são ge- ou resgate, quando seu detentor receberá o
ralmente distintos daqueles almejados pelos valor correspondente à sua aplicação,
que procuram aplicar em valores mobiliários, acrescido da respectiva remuneração.
sobretudo no que se refere ao fator liquidez de
um e de outro investimento. Emissão
Os títulos podem ser particulares ou públicos.
Particulares, quando lançados por sociedades
Investimentos em Títulos anônimas ou instituições financeiras
autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central
do Brasil, respectivamente; públicos, se
Abrangem aplicações em ativos diversos,
emitidos pelos governos federal, estadual ou
negociados no mercado financeiro (de crédito),
municipal. De forma geral, as emissões de
que apresentam características básicas com
entidades públicas têm o objetivo de propiciar
referência a:
a cobertura de déficits orçamentários, o
❏ renda - variável ou fixa;
financiamento de investimentos públicos e a
❏ prazo - variável ou fixo;
execução da política monetária.
❏ emissão - particular ou pública.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 5


O que é
Mercado de Capitais?
O mercado de capitais é um sistema de distribuição
de valores mobiliários, que tem o propósito de
proporcionar liquidez aos títulos de emissão de
empresas e viabilizar seu processo de capitalização.
É constituído pelas bolsas de valores, sociedades
corretoras e outras instituições financeiras
autorizadas.

No mercado de capitais, os principais títulos


negociados são os representativos do capital de
empresas — as ações — ou de empréstimos tomados,
via mercado, por empresas — debêntures conversíveis
em ações, bônus de subscrição e “commercial papers” —,
que permitem a circulação de capital para custear o
desenvolvimento econômico.

O mercado de capitais abrange, ainda, as negociações com


direitos e recibos de subscrição de valores mobiliários, certificados de
depósitos de ações e demais derivativos autorizados à negociação.

6 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Por que e como
Investir no Mercado de Capitais

À medida que cresce o nível de poupança, Com os recursos necessários, as empresas


maior é a disponibilidade para investir. A têm condições de investir em novos
poupança individual e a poupança das equipamentos ou no desenvolvimento de
empresas (lucros) constituem a fonte principal pesquisas, melhorando seu processo
do financiamento dos investimentos de um produtivo, tornando-o mais eficiente e
país. Tais investimentos são o motor do beneficiando toda a comunidade.
crescimento econômico e este, por sua vez,
gera aumento de renda, com conseqüente O investidor em ações contribui assim para a
aumento da poupança e do investimento, e produção de bens, dos quais ele também é
assim por diante. consumidor. Como acionista, ele é sócio da
empresa e se beneficia da distribuição de
Esse é o esquema da circulação de capital, dividendos sempre que a empresa obtiver
presente no processo de desenvolvimento lucros.
econômico. As empresas, à medida que se
expandem, carecem de mais e mais recursos, Essa é a mecânica da democratização do
que podem ser obtidos por meio de: capital de uma empresa e da participação em
seus lucros.
❏ empréstimos de terceiros;
❏ reinvestimentos de lucros; Para operar no mercado secundário de ações,
❏ participação de acionistas. é necessário que o investidor se dirija a uma
sociedade corretora membro de uma bolsa de
As duas primeiras fontes de recursos são valores, na qual funcionários especializados
limitadas. Geralmente, as empresas utilizam- poderão fornecer os mais diversos
nas para manter sua atividade operacional. esclarecimentos e orientação na seleção do
investimento, de acordo com os objetivos
Mas é pela participação de novos sócios — os definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir
acionistas — que uma empresa ganha ações de emissão nova, ou seja, no mercado
condição de obter novos recursos não primário, o investidor deverá procurar um
exigíveis, como contrapartida à participação no banco, uma corretora ou uma distribuidora de
seu capital. valores mobiliários, que participem do
lançamento das ações pretendidas.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 7


Principais
Ativos

Ativos Privados de Formas

Renda Variável Nominativas


Cautelas ou certificados que apresentam o
nome do acionista, cuja transferência é feita
Ações com a entrega da cautela e a averbação de
Títulos de renda variável, emitidos por termo, em livro próprio da sociedade emitente,
sociedades anônimas, que representam a identificando novo acionista.
menor fração do capital da empresa emitente.
Podem ser escriturais ou representadas por Escriturais
cautelas ou certificados. O investidor em Ações que não são representadas por cautelas
ações é um co-proprietário da sociedade ou certificados, funcionando como uma conta
anônima da qual é acionista, participando dos corrente, na qual os valores são lançados a
seus resultados. As ações são conversíveis débito ou a crédito dos acionistas, não havendo
em dinheiro, a qualquer tempo, pela movimentação física dos documentos.
negociação em bolsas de valores ou no
mercado de balcão. Rentabilidade
É variável. Parte dela, composta de dividendos
Tipos ou participação nos resultados e benefícios
concedidos pela empresa, advém da posse da
Ordinárias ação; outra parte advém do eventual ganho de
Proporcionam participação nos resultados da capital na venda da ação.
empresa e conferem ao acionista o direito de
voto em assembléias gerais. Dividendos
A participação nos resultados de uma
Preferenciais sociedade é feita sob a forma de distribuição
Garantem ao acionista a prioridade no de dividendos em dinheiro, em percentual a ser
recebimento de dividendos (geralmente em definido pela empresa, de acordo com os seus
percentual mais elevado do que o atribuído às resultados, referentes ao período
ações ordinárias) e no reembolso de capital, no correspondente ao direito.
caso de dissolução da sociedade. Quando uma empresa obtém lucro, em geral é
feito um rateio, que destina parte deste lucro
para reinvestimentos, parte para reservas e
parte para pagamento de dividendos.

8 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Juros sobre o Capital Próprio dada em função da relação preço/prêmio,
As empresas, na distribuição de resultados aos existente entre os momentos de compra e
seus acionistas, podem optar por remunerá-los venda das opções.
por meio do pagamento de juros sobre o capital
próprio, em vez de distribuir dividendos, desde Opções de Compra
que sejam atendidas determinadas condições São aquelas que garantem a seu titular o
estabelecidas em regulamentação específica. direito de comprar do lançador (o vendedor)
um lote determinado de ações, ao preço de
Bonificação em Ações exercício, a qualquer tempo até a data de
Advém do aumento de capital de uma vencimento da opção.
sociedade, mediante a incorporação de
reservas e lucros, quando são distribuídas Opções de Venda
gratuitamente novas ações a seus acionistas, São aquelas que garantem a seu titular o direito
em número proporcional às já possuídas. de vender ao lançador (vendedor da opção) um
lote determinado de ações, ao preço de
Bonificações em Dinheiro exercício, na data de vencimento da opção.
Excepcionalmente, além dos dividendos, uma Como é possível ter diferentes posições, tanto
empresa poderá conceder a seus acionistas titulares como lançadoras em opções de
uma participação adicional nos lucros, por compra e/ou opções de venda, pode-se formar
meio de uma bonificação em dinheiro. diversas estratégias neste mercado, segundo a
maior ou menor propensão do investidor ao
Direitos de Subscrição risco.
É o direito de aquisição de novo lote de ações Tanto o titular como o lançador de opções (de
pelos acionistas — com preferência na compra ou de venda) podem, a qualquer
subscrição — em quantidade proporcional às instante, sair do mercado, pela realização de
possuídas, em contrapartida à estratégia de uma operação de natureza oposta.
aumento de capital da empresa.
Operações em Margem
Venda de Direitos de Subscrição Modalidade operacional em bolsas de valores,
Como não é obrigatório o exercício de no mercado a vista, pela qual o investidor pode
preferência na subscrição de novas ações, o vender ações emprestadas por uma corretora,
acionista poderá vender a terceiros, em bolsa, ou tomar dinheiro emprestado numa corretora
os direitos que detém. para a compra de ações.

Opções sobre Ações Banco de Títulos CBLC - BTC


São direitos de compra ou de venda de um lote Serviço de empréstimo de títulos, disponível
de ações, a um preço determinado (preço de por meio do sistema eletrônico, no qual os
exercício), durante um prazo estabelecido participantes da Custódia Fungível da CBLC,
(vencimento). Para se adquirir uma opção, atuando como doadores e tomadores, podem
paga-se ao vendedor um prêmio. Os prêmios registrar suas ofertas, bem como efetuar o
das opções são negociados em Bolsa. fechamento de operações de empréstimo.
Sua forma é escritural e sua negociação é
realizada em bolsa de valores. A rentabilidade é

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 9


Clube de Investimentos As quotas do Fundo Mútuo de Investimento
Instrumento de participação dos pequenos e correspondem a frações ideais do seu patrimônio
médios investidores no mercado de ações, que e assumem a forma nominativa ou escritural.
pode ser administrado por uma sociedade
corretora, distribuidora, banco de investimento Fundo Mútuo de Investimento em Ações
ou banco múltiplo com carteira de - Carteira Livre
investimento. A participação é feita pela Constituído sob a forma de condomínio aberto
aquisição de quotas iguais, representativas de ou fechado, é uma comunhão de recursos
uma parcela do patrimônio do clube e sua destinados à aplicação em carteira
rentabilidade depende do desempenho dos diversificada de títulos e valores mobiliários.
títulos componentes de sua carteira. Deverá manter, diariamente, no mínimo 51% do
Difere-se dos fundos mútuos pelo limite de seu patrimônio aplicado em ações e opções
participantes — máximo de 150, sendo que é sobre índices de ações.
assegurado a cada membro o direito de
aumentar o número de suas quotas, por novos Fundo Mútuo de Ações
investimentos, até o limite máximo de 40% das Forma de Investimento que aplica, diariamente,
quotas existentes — e pela possibilidade de no mínimo 51% de seu patrimônio em ações.
participação na gestão dos recursos da
carteira do clube. Fundo de Investimento
Financeiro (FIF)
Clube de Investimento - FGTS Fundo de investimento constituído sob a forma
Caracteriza-se pelo condomínio constituído de condomínio aberto, cujo patrimônio destina-
exclusivamente por pessoas físicas, que o se à aplicação em carteira diversificada de
utilizem para aplicar parcela de seu Fundo de ativos financeiros e demais modalidades
Garantia do Tempo de Serviço - FGTS, na operacionais disponíveis no âmbito do mercado
aquisição de cotas de Fundos Mútuos de financeiro. Para fins de resgate, suas quotas
Privatização - FGTS. As cotas do Clube de devem ser atualizadas a intervalos mínimos de
Investimento - FGTS correspondem a frações 30 dias, contados a partir da data de emissão.
ideais em que se divide o seu patrimônio,
assumindo a forma escritural e assegurando a Fundo de Investimento
seus detentores direitos iguais. Financeiro - Curto Prazo
Sua constituição é regida pelas mesmas
Fundos Mútuos de normas do Fundo de Investimento Financeiro
Investimento (FIF), com a diferença de que este fundo
Condomínio aberto ou fechado de admite o resgate de quotas a qualquer tempo,
investidores, para aplicação de recursos em com rendimento diário.
uma carteira diversificada de títulos e valores
mobiliários, em forma de quotas. Podem ser Fundo de Aplicação em
administrados por sociedades corretoras, Quotas de Fundos de
distribuidoras, bancos múltiplos com carteira Investimento Financeiro
de investimento e bancos de investimento, e Tem por objetivo exclusivo a aplicação de
devem dispor em seu regulamento sobre os recursos em quotas de fundos de investimento
ativos que poderão compor suas carteiras de financeiro e demais fundos de investimento
aplicações. que vierem a ser especificados.

10 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Fundo Imobiliário Opções de Compra Não-
Fundo de investimento constituído sob a forma padronizadas (Warrants)
de condomínio fechado, cujo patrimônio é Warrant de compra é um título que dá ao seu
destinado a aplicações em empreendimentos possuidor o direito de comprar um ativo
imobiliários. As quotas desses fundos, que não financeiro a um preço predeterminado (preço
podem ser resgatadas, são registradas na de exercício), em um prazo também
CVM, podendo ser negociadas em bolsas de predeterminado. O emissor da Warrant pode
valores ou no mercado de balcão. ser a própria empresa emissora do ativo
subjacente à Warrant, ou qualquer instituição
Fundo Mútuo de Investimento que detenha em sua carteira de investimentos
em Empresas Emergentes uma grande quantidade de ações emitidas por
Constituído sob a forma de condomínio outra instituição.
fechado, é uma comunhão de recursos
destinados a aplicação em carteira Recibo de Carteira
diversificada de valores mobiliários de emissão Selecionada de Ações - RCSA
de empresas emergentes. Entende-se como O RCSA é um recibo que representa uma
empresa emergente, a companhia que carteira preestabelecida de ações, cujas
satisfaça os seguintes parâmetros: quantidades são fixadas e perfeitamente
❏ Tenha faturamento líquido anual inferior conhecidas antes de sua constituição. Os
ao equivalente a R$ 60 milhões; papéis integrantes dos RCSAs devem ser
❏ Não seja integrante de grupo de sociedades depositados em custódia antes de sua
com patrimônio líquido consolidado maior emissão e, uma vez constituídos, os recibos
ou igual a R$ 120 milhões. são negociados na BOVESPA como se fossem
Tal como nos clubes de investimento, a um título qualquer, com seu valor sendo
rentabilidade de um fundo mútuo é dada em determinado pelo mercado. A principal
função do comportamento dos títulos que característica do RCSA é que ele permite que o
compõem sua carteira. investidor compre ou venda um conjunto de
ações por meio de uma única operação.
Fundo Mútuo de Privatização
- FGTS
Constituído sob a forma de condomínio aberto, Ativos Privados de
é uma comunhão de recursos destinados à
aquisição de valores mobiliários no âmbito do Renda Fixa
Programa Nacional de Desestatização e de
Programas Estaduais de Desestatização. É
formado, exclusivamente, por recursos de Debêntures e Debêntures
pessoas físicas participantes do FGTS, Conversíveis em Ações
diretamente ou por intermédio de clubes de Títulos emitidos por sociedades anônimas,
investimento. Suas cotas são integralizadas, representativos de parcela de empréstimo
exclusivamente, com recursos integrantes da contraído pela emitente com o investidor, a
conversão parcial dos saldos do FGTS dos médio e/ou longo prazos, garantidos pelo ativo
respectivos participantes. da empresa.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 11


No caso de debêntures não conversíveis, o Cadernetas de Poupança
empréstimo é liquidado normalmente no prazo Emitidas nominativamente por sociedade de
previsto. Quanto às debêntures conversíveis em crédito imobiliário, associações de poupança e
ações, o investidor poderá, em prazos empréstimos e caixas econômicas estaduais e
determinados e sob condições previamente federal, com o objetivo de captar recursos para
definidas, optar pela conversão de seu valor em o financiamento de construtores e adquirentes
ações, incorporando-o ao capital da sociedade de imóveis. As aplicações são corrigidas a
emitente. Todas as condições pertinentes à cada período de 30 dias pela Taxa Referencial
emissão, prazos, resgates, rendimentos, (TR) do período, e remuneradas com uma taxa
conversão em ações e vencimento de de juros de 0,5% ao mês. Podem ser
debêntures são obrigatoriamente fixados em resgatadas sem perda da remuneração a cada
assembléia geral de acionistas. “aniversário” de 30 dias, a partir da data da
aplicação.
Commercial Papers
Títulos de emissão de sociedades anônimas Certificados de Depósito
abertas, representativos de dívida de curto Bancário - CDB
prazo (mínimo de 30 e máximo de 360 dias). Títulos representativos de depósitos a prazo
determinado, emitidos por bancos de
Letras de Câmbio investimentos e comerciais, negociáveis antes
Emitidas por sociedades de crédito, de seu vencimento, por meio de endosso.
financiamento e investimento, para captação de Segundo a remuneração oferecida, podem ser
recursos para financiamento da compra de bens pós ou prefixados. Os CDBs prefixados
de consumo durável ou do capital de giro das estabelecem a priori a taxa de remuneração
empresas. São lançadas na forma nominativa, pelo período do investimento. Os CDBs pós-
têm renda fixa e prazo certo de vencimento. fixados são remunerados por uma taxa de
juros aplicada sobre o valor do investimento
Bônus corrigido pela TR ou IGP-M do período da
Título emitido por uma sociedade anônima de aplicação.
capital aberto, dentro do limite do capital
autorizado, que confere a seu titular, nas
condições constantes do certificado, direito de Recibos de Depósito
subscrever ações, que será exercido contra Bancário - RDB
apresentação do bônus à companhia e Têm as mesmas características do CDB, com a
pagamento do preço de emissão. diferença de não serem negociados em
mercado.
Letras Imobiliárias
Títulos emitidos por sociedade de crédito
imobiliário, com garantia da Caixa Econômica
Federal, para a captação de poupança
destinada ao Sistema Financeiro da Habitação.

12 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Ativos Públicos de Letras Financeiras dos
Tesouros Estaduais - LFTE
Renda Fixa Também denominadas Títulos da Dívida
Pública Estadual. São emitidas para atender às
necessidades de caixa e aos desequilíbrios
Bônus do Banco Central orçamentários dos governos estaduais.
(BBC), Notas do Tesouro
Nacional (NTN), Letras Letras Financeiras dos
Financeiras do Tesouro (LFT) Tesouros Municipais - LFTM
e Notas do Banco Central Representam empréstimos municipais. São
(NBC) emitidas para que seja possível o
Atualmente, a execução da política monetária é financiamento de obras públicas.
feita pela colocação desses títulos nas
instituições financeiras, por intermédio de
leilões que podem ter periodicidade semanal.

Comissão de
Valores Mobiliários
A Comissão de Valores Mobiliários - CVM é desenvolvimento do mercado. No exercício de
uma autarquia especial, vinculada ao Ministério suas atribuições, a Comissão de Valores
da Fazenda, com a responsabilidade de Mobiliários poderá examinar registros contábeis,
disciplinar, fiscalizar e promover o mercado de livros e documentos de pessoas e/ou empresas
valores mobiliários. sujeitas à sua fiscalização, intimá-las a prestar
declarações ou esclarecimentos, sob pena de
Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM multa; requisitar informações de órgãos
exerce atividade de fiscalização e normatização públicos, outras autarquias e empresas
do mercado de valores mobiliários, de modo a públicas; determinar às companhias abertas a
assegurar o exercício de práticas eqüitativas e republicação de demonstrações financeiras e
coibir qualquer tipo de irregularidade. dados diversos; apurar infração mediante
inquéritos administrativos e aplicar penalidade.
Ao mesmo tempo, desenvolve estudos e
pesquisas, dos quais obtém elementos
necessários à definição de políticas e
iniciativas capazes de promover o

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 13


Bolsas de
Valores
As bolsas de valores são associações civis, empresas e sobre os negócios que se realizam
sem fins lucrativos e com funções de interesse sob seu controle, as bolsas de valores propiciam
público. Atuando como delegadas do poder liquidez às aplicações de curto e longo prazos,
público, têm ampla autonomia em sua esfera por intermédio de um mercado contínuo,
de responsabilidade. representado por seus pregões diários. É por
meio das bolsas de valores que se pode viabilizar
Além de seu papel básico de oferecer um um importante objetivo de capitalismo moderno:
mercado para a cotação dos títulos nelas o estímulo à poupança do grande público e ao
registrados, orientar e fiscalizar os serviços investimento em empresas em expansão, que,
prestados por seus membros, facilitar a diante deste apoio, poderão assegurar as
divulgação constante de informações sobre as condições para seu desenvolvimento.

Sociedades
Corretoras
As sociedades corretoras são instituições capital, emissão de debêntures e
financeiras membros das bolsas de valores, debêntures conversíveis em ações,
devidamente credenciadas pelo Banco Central renovação do registro de capital etc.
do Brasil, pela CVM e pelas próprias bolsas, e
estão habilitadas a negociar valores mobiliários As sociedades corretoras contribuem para um
em pregão. As corretoras podem ser definidas fundo de garantia, mantido pelas bolsas de
como intermediárias especializadas na valores, com o propósito de assegurar a seus
execução de ordens e operações por conta clientes eventual reposição de títulos e valores
própria e determinadas por seus clientes, além negociados em pregão, e atender a outros
da prestação de uma série de serviços a casos previstos pela legislação.
investidores e empresas, tais como:
As sociedades corretoras são fiscalizadas
❏ diretrizes para seleção de investimentos; pelas bolsas de valores, representando a
❏ intermediação de operações de câmbio; certeza de uma boa orientação e da melhor
❏ assessoria a empresas na abertura de execução dos negócios de seus investidores.

14 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


BOVESPA

A razão principal da existência da Bolsa de As operações nesses mercados podem ser


Valores de São Paulo - BOVESPA, assim como feitas no pregão Viva Voz ou pelo pregão
de todas as demais bolsas de valores eletrônico.
organizadas, pode ser expressa em sua
essência por um simples termo: Mercado a Vista
No qual a liquidação física (entrega de títulos
vendidos) se processa no 2º dia útil após a
Liquidez realização do negócio em bolsa e a liquidação
financeira (pagamento e recebimento do valor
Financeiramente um título mobiliário tem da operação) se dá no 3º dia útil posterior à
liquidez quando pode ser comprado ou negociação, e somente mediante a efetiva
vendido, em questão de minutos, a um preço liquidação física. A liquidação física e financeira
justo de mercado, determinado pelo exercício é processada pela Companhia Brasileira de
natural das leis de oferta e demanda. Liquidação e Custódia - CBLC.

Para tanto, a BOVESPA oferece os mais Mercado a Termo


variados mecanismos de negociação de títulos Operações com prazos de liquidação diferidos,
e valores mobiliários de empresas em geral, de trinta, sessenta ou noventa dias.
criteriosamente selecionadas, um sofisticado Para aplicações no mercado a termo são
sistema de teleprocessamento para difusão de requeridos, além do registro na CBLC, um
informações, exercendo, em defesa do limite mínimo para a transação e depósito de
interesse público, um rigoroso valores na CBLC — tanto pelo vendedor como
acompanhamento de todos os aspectos pelo comprador —, utilizados como margem
envolvidos nas transações, o que assegura de garantia da operação.
elevados padrões éticos ao cumprimento de O contrato a termo pode, ainda, ser liquidado
negócios realizados. A liquidação das antes de seu vencimento.
operações é realizada pela CBLC.
Termo em Pontos
Assim como na modalidade tradicional, o
Mercados da BOVESPA termo em pontos constitui-se na compra ou
venda de uma certa quantidade de ações a um
preço preestabelecido, para liquidação em
Os mercados disponíveis na BOVESPA são:
prazo determinado, a contar da data de sua
❏ a vista;
realização.
❏ a termo;
❏ de opções.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 15


As principais diferenças em relação ao termo Opções Referenciadas em
tradicional são as seguintes: Dólar
❏ o preço contratado entre as partes é Nessa modalidade, o preço de exercício é
convertido para pontos e ajustado de expresso em pontos, sendo que cada ponto
acordo com o indicador estabelecido equivale a um centésimo da taxa de câmbio
entre as partes, que pode ser escolhido real por dólar norte-americano, divulgada pelo
entre os autorizados pela BOVESPA; Banco Central do Brasil.
❏ tem negociação secundária.
Opções sobre o Índice
Mercado de Opções Bovespa
A opção proporciona ao investidor que a Proporcionam a seus possuidores o direito de
adquire — mediante o pagamento de um comprar ou vender um Índice Bovespa até (ou
prêmio em dinheiro — o direito de comprar ou em) determinada data. Tanto o prêmio como o
vender um lote de ações a outro investidor, com preço de exercício dessas opções são
preço e prazo de exercício preestabelecido expressos em pontos do índice, cujo valor
contratualmente. O comprador da opção de econômico é determinado pela BOVESPA
compra, até a data do vencimento, poderá (atualmente R$ 1,00).
exercê-la comprando o lote de ações ou
revendendo a opção no mercado. O comprador Termo em Dólar
da opção de venda, por sua vez, somente Tem características idênticas ao tradicional
poderá exercê-la na data do vencimento da termo em reais, sua única diferença em relação
opção, quando então poderá vender as ações- a este é o fato de que o preço contratado é
objeto da opção ao lançador. Entretanto, tanto o corrigido diariamente pela variação entre a taxa
titular como o lançador sempre poderão de câmbio média de reais por dólar norte-
negociar suas opções no mercado a qualquer americano, para o período compreendido entre
tempo, até a data do vencimento. O lançador de o dia da operação, inclusive, e o dia de
uma opção de compra poderá cobrir (depositar encerramento, exclusive.
na CBLC os ativos objeto da operação) ou
margear sua posição. O lançador de uma
opção de venda deverá margear sua posição
por meio do depósito de valores na CBLC.

Conta Margem
Uma compra em margem consiste
na aquisição de ações no
mercado a vista com recursos
financiados por uma sociedade
corretora. Uma venda em
margem representa uma
operação de empréstimo de
ações em uma sociedade
corretora, para sua venda
subseqüente pelo
investidor.

16 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Companhia Brasileira de
Liquidação e Custódia
CBLC
A Companhia Brasileira de Liquidação e ❏ Agentes de
Custódia - CBLC é a empresa responsável Compensação
pela compensação, liquidação e controle de Plenos:
risco das operações realizadas na exercem as
BOVESPA, nos mercados a vista e de atividades de
liquidação futura, e pelo registro e controle liquidação para
das operações de empréstimo de títulos, por carteira própria e
meio do Banco de Títulos CBLC - BTC. A de seus clientes,
CBLC assumiu o Serviço de Custódia bem como para
Fungível que era executado pela BOVESPA, contas de outras
tornando-se responsável pela sua prestação corretoras e outros
aos participantes do mercado. investidores
institucionais qualificados
A criação da CBLC representou uma como, por exemplo, fundos
resposta à necessidade de dotar o mercado de pensão, estrangeiros,
de capitais brasileiro de uma estrutura gestores de fundos e seguradoras;
moderna e eficiente para a realização das ❏ Agentes de Compensação Próprios:
atividades de compensação, liquidação, exercem as atividades de liquidação para
custódia e controle de risco. carteira própria e de seus clientes.
Apenas as instituições fundadoras que
A CBLC foi lançada com um capital de também atuem como corretoras da Bolsa
aproximadamente R$ 203 milhões e é de Valores de São Paulo podem se
responsável pela liquidação de 95% do enquadrar nesta categoria de agente de
mercado brasileiro de ações. O Serviço de compensação.
Custódia CBLC responde pela guarda de
mais de 6 trilhões de ações de Serviço de Custódia Fungível
companhias abertas, debêntures e CBLC
certificados de investimento. A Companhia Brasileira de Liquidação e
Custódia é responsável pela administração do
Agentes de Compensação Serviço de Custódia Fungível CBLC, que vinha
Os serviços de liquidação oferecidos pela sendo prestado desde 1974 pela Bolsa de
CBLC estão disponíveis ao mercado por Valores de São Paulo.
meio de seus Agentes de Compensação,
que podem ser segregados em duas O Serviço de Custódia Fungível CBLC é um
categorias: produto dinâmico e em constante expansão,

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 17


desenvolvimento e aperfeiçoamento. Além de Todas as operações realizadas na BOVESPA
atuar como depositária de ações de devem ter o investidor final identificado pelas
companhias abertas, a estrutura dos sistemas corretoras que atuam como seus
utilizados pelo Serviço de Custódia CBLC foi intermediários. Essa informação é
desenvolvida para prover o mesmo tipo de confidencial, sendo seu acesso restrito
serviço para outros instrumentos financeiros apenas aos funcionários responsáveis pelo
como, por exemplo, certificados de monitoramento do mercado.
privatização, debêntures, certificados de
investimento, quotas de fundos imobiliários e À medida em que os títulos são entregues,
títulos de renda fixa. mediante instruções dos Agentes de
Compensação, o Serviço de Custódia CBLC
A maior parte dos valores em custódia na transfere os mesmos da conta do titular
CBLC é mantida em forma escritural, uma vez vendedor ao titular comprador. A entrega das
que atualmente no Brasil poucas companhias ações é feita com base na quantidade bruta
ainda emitem certificados físicos. negociada, ou seja, operação por operação.

Em 1997, o Serviço de Custódia Fungível Os pagamentos são feitos por meio da


obteve o certificado NBR ISO 9002/94, CETIP, a Central de Custódia e Liquidação
concedido pela SGS - ICS Certificadora Financeira de Títulos. A CETIP opera em todo
Ltda., que atestou a qualidade do serviço de o país por intermédio de uma rede própria de
acordo com as normas e procedimentos da comunicação eletrônica, que conecta quase
ISO 9002. O reconhecimento dessa condição todas as instituições financeiras brasileiras,
também foi dado pela London’s National inclusive o Banco Central do Brasil. A CBLC
Accreditation of Certification Bodies – o possui um acordo com a CETIP para a
órgão britânico que congrega todas as viabilização dos pagamentos relativos às
agências de certificação do país. operações.

Compensação e Liquidação O ciclo de liquidação de operações na


A Companhia Brasileira de Liquidação e Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia
Custódia é responsável pela compensação é completado em três dias. A entrega dos
e liquidação de operações feitas nos títulos ocorre em D+2, enquanto o pagamento
mercados a vista, a termo e de opções da é feito em D+3. As ações transferidas aos
BOVESPA. As atividades de compensação e vendedores ficam bloqueadas na CBLC até
liquidação são realizadas por seus Agentes que o pagamento seja concluído.
de Compensação.

18 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Organograma
do Sistema Financeiro
Nacional
O organograma a seguir apresenta os principais organismos
que compõem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexão. O
posicionamento físico das entidades não guarda qualquer
relação de importância.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 19


Organograma do Sistema Financeiro Nacional

Banco Superintendência
Central do de Seguros
Brasil Privados
(BCB) (SUSEP)

Entidades Sociedades
Abertas de Sociedades de
Previdência Seguradoras Capitalização
Privada

Liquidação Financeira de
Central de Custódia e de

Instituições Financeiras
ao Microempreendedor
Sociedades de Crédito,

Sociedades de Crédito

Sociedades de Crédito

e de Custódia (SELIC)

Representações de
Imobiliário e Cias.

de Arrendamento
Sistema Especial
Desenvolvimento

Títulos (CETIP)
Financiamento
e Investimento

de Liquidação
e Empréstimo
Cooperativas

de Poupança
Hipotecárias

Estrangeiras
Associações
Econômicas

Sociedades
Comerciais

Bancos de
de Crédito

Mercantil
Múltiplos
Bancos

Caixas
Bancos

Nota: este organograma apresenta os principais organismos que compõem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexão. O posicionamento físico das
entidades não guarda qualquer relação de importância.
Fonte: Banco Central do Brasil.

20 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Sociedades
Corretoras de
Câmbio

Administradoras
de Consórcio

(CMN)

Sociedades
Nacional
Conselho
Monetário

Administradoras
de Seguro-saúde
Bolsas
de Mercadorias
e de Futuros

Corretoras
de Mercadorias
e Futuros

Bolsa de Valores de São Paulo


Bancos
de
Investimento

(SPC)

Privada
Entidades

Previdência
Fechadas de
Previdência
Secretaria da
Agentes
Complementar
Autônomos de
Investimento

Bolsas de
Valores

Sociedades
Corretoras de Títulos e
Valores Mobiliários

Introdução
Sociedades
Distribuidoras de Títulos
(CVM)

e Valores Mobiliários
Comissão
de Valores
Mobiliários

Fundos
Mútuos

Carteiras
de Investidores
Estrangeiros

Empresa
de Liquidação

Mercado de Capitais
e Custódia

Clubes de
Investimento

21
GLOSSÁRIO
abcdefghijlmnopqrstuvxz

A
Ação preferencial
Ação que oferece a seu detentor prioridade no
recebimento de dividendos e/ou, no caso de
dissolução da empresa, no reembolso de
capital. Em geral não concede direito a voto
Ação em assembléia.
Título negociável, que representa a menor
parcela em que se divide o capital de uma Ação sem valor nominal
sociedade anônima. Ação para a qual não se convenciona valor de
emissão, prevalecendo o preço de mercado
Ação cheia (com) por ocasião do lançamento.
Ação cujos direitos (dividendos, bonificação e
subscrição) ainda não foram exercidos. Ação vazia (ex)
Ação cujos direitos (dividendo, bonificação e
Ação com valor nominal subscrição) já foram exercidos.
Ação que tem um valor impresso, estabelecido
pelo estatuto da companhia que a emitiu. Acionista
Aquele que possui ações de uma sociedade
Ação escritural anônima.
Ação nominativa sem a emissão de
certificados, mantida em conta de depósito de Acionista majoritário
seu titular, na instituição depositária que for Aquele que detém uma quantidade tal de
designada. ações com direito a voto que lhe permite
manter o controle acionário de uma empresa.
Ação listada em bolsa
Ação negociada no pregão de uma bolsa de Acionista minoritário
valores. Aquele que é detentor de uma quantidade não
expressiva (em termos de controle acionário)
Ação nominativa de ações com direito a voto.
Ação que identifica o nome de seu proprietário,
que é registrado no Livro de Registro de Ações Ágio
Nominativas da empresa. Diferença, a mais, entre o valor pago e o valor
nominal do título.
Ação-objeto
Valor mobiliário a que se refere uma opção. Alavancagem
1) Nível de utilização de recursos de
Ação ordinária terceiros para aumentar as
Ação que proporciona participação nos possibilidades de lucro de uma empresa,
resultados econômicos de uma empresa; aumentando, conseqüentemente, o grau
confere a seu titular o direito de voto em de risco da operação.
assembléia.

22 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


2) Possibilidade de controle de um lote de Assembléia Geral Ordinária (AGO)
ações, com o emprego de uma fração de Convocada obrigatoriamente pela diretoria de
seu valor (nos mercados de opções, uma sociedade anônima para verificação dos
termo e futuro), enquanto o aplicador se resultados, leitura, discussão e votação dos
beneficia da valorização desses papéis, relatórios de diretoria e eleição do conselho
que pode implicar significativa elevação fiscal da diretoria. Deve ser realizada até quatro
de sua taxa de retorno. meses após o encerramento do exercício
social.
Ana - Aviso de Negociação de Ações
Comprovante de operação enviado pela Bolsa Ativo financeiro
de Valores ao comitente (investidor). Todo e qualquer título representativo de parte
patrimonial ou dívida.
Andar de lado
Mercado fraco, sem tendência definida, Aumento de capital
estagnado. Incorporação de reservas e/ou novos recursos
ao capital da empresa. Realizado, em geral,
Aplicação mediante bonificação, elevação do valor
Emprego da poupança na aquisição de títulos, nominal das ações e/ou direitos de subscrição
com o objetivo de auferir rendimentos. pelos acionistas, ou também pela incorporação
de outras empresas.
Apregoação
Ato de apregoar a compra ou venda de ações, Aumento do valor nominal
mencionando-se o papel, o tipo, a quantidade Alteração do valor nominal da ação em
de títulos e o preço pelo qual se pretende conseqüência de incorporação de reservas ao
fechar o negócio, executado por um operador, capital de uma empresa sem emissão de
representante de sociedade corretora, na sala novas ações.
de negociações (pregão).

Arbitragem
(1) Operação na qual um investidor aufere
um lucro sem risco, realizando
transações simultâneas em dois ou mais
B
mercados. Balancete
(2) Sistemática que possibilita a liquidação Balanço parcial da situação econômica e do
física e financeira das operações estado patrimonial de uma empresa, referente
interpraças, por meio da qual a mesma a um período de seu exercício social.
pessoa, física ou jurídica, atuando no
mercado a vista, poderá comprar em Balanço
uma bolsa e vender em outra, a mesma Demonstrativo contábil dos valores do ativo, do
ação, em iguais quantidades, desde que passivo e do patrimônio líquido de uma entidade
haja convênio firmado entre as duas jurídica, relativo a um exercício social completo.
bolsas.
Banco Central do Brasil
Assembléia Geral Extraordinária (AGE) Órgão federal que executa a política monetária
Reunião dos acionistas, convocada e instalada do governo, administra as reservas
na forma da lei e dos estatutos, a fim de internacionais do País e fiscaliza o Sistema
deliberar sobre qualquer matéria de interesse Financeiro Nacional.
social. Sua convocação não é obrigatória,
dependendo das necessidades específicas da Banco de Títulos CBLC - BTC
empresa. Serviço de empréstimo de títulos, disponível
por meio do sistema eletrônico, no qual os

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 23


participantes da Custódia Fungível da CBLC, Bonificação em ações (filhotes)
atuando como doadores e tomadores, podem Ações emitidas por uma empresa em decorrência
registrar suas ofertas, bem como efetuar o de aumento de capital, realizado por incorporação
fechamento de operações de empréstimo. de reservas e/ou de outros recursos, e distribuídas
gratuitamente aos acionistas, na proporção da
Benefícios quantidade de ações que já possuem.
Dividendos, bonificações e/ou direitos de
subscrição distribuídos, por uma empresa, a Bonificação em dinheiro
seus acionistas. Distribuição aos acionistas, além dos
dividendos, de valor em dinheiro referente a
Block-trade reservas até então não incorporadas.
Leilão de grande lote de ações nas bolsas de
valores. Bônus de subscrição
Título negociável que dá direito à subscrição
Bloqueio de posição de novas ações, emitido por uma empresa,
Operação pela qual um aplicador impede o dentro do limite de aumento de capital
exercício de sua posição mediante a compra, autorizado em seu estatuto.
em pregão, de uma opção da mesma série da
anteriormente lançada. Boom
Fase no mercado de ações em que o volume
Blue chip de transações ultrapassa, acentuadamente, os
Em geral, ações de empresas tradicionais e de níveis médios em determinado período, com
grande porte, com grande liquidez e procura expressivo aumento das cotações.
no mercado de ações.

Bolsa de Valores
Associação civil sem fins lucrativos, cujos
objetivos básicos são, entre outros, manter
C
local ou sistema de negociação eletrônico,
adequados à realização, entre seus membros, Cadastro de clientes
de transações de compra e venda de títulos e Conjunto de dados e informações gerais sobre
valores mobiliários; preservar elevados a qualificação dos clientes das sociedades
padrões éticos de negociação; e divulgar as corretoras.
operações executadas com rapidez,
amplitude e detalhes. Caderneta de poupança
Depósito de poupança, em dinheiro, que
Bolsa em alta acumula juros e correção monetária, cujos
Quando o índice de fechamento de recursos são destinados ao financiamento da
determinado pregão é superior ao índice de construção e da compra de imóveis.
fechamento anterior.
Caixa de registro e liquidação
Bolsa em baixa Empresa responsável pela liquidação e
Quando o índice de fechamento de compensação das negociações a vista, a
determinado pregão é inferior ao índice de termo e de opções, realizadas em bolsa.
fechamento anterior.
Call
Bolsa estável Veja Opção de compra de ações.
Quando o índice de fechamento de
determinado pregão está no mesmo nível do Capital
índice de fechamento anterior. É a soma de todos os recursos, bens e valores,
mobilizados para a constituição de uma empresa.

24 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Capital aberto (companhia de) Caução
Empresa que tem suas ações registradas na Depósito de títulos ou valores efetuados para o
Comissão de Valores Mobiliários - CVM e credor, visando garantir o cumprimento de
distribuídas entre um determinado número de obrigação assumida.
acionistas, que podem ser negociadas em
bolsas de valores ou no mercado de balcão. Cautela
Certificado que materializa a existência de um
Capital autorizado determinado número de ações; também
Limite estatutário, de competência de chamada título múltiplo.
assembléia geral ou do conselho de
administração, para aumentar o capital social CBLC - Companhia Brasileira de
de uma empresa. Liquidação e Custódia
Sociedade anônima com capital fechado, com
Capital fechado (companhia de) sede na capital do estado de São Paulo, que
Empresa com capital de propriedade restrita, provê serviços de compensação, liquidação e
cujas ações não podem ser negociadas em controle de risco das operações. A CBLC também
bolsas de valores ou no mercado de balcão. presta o Serviço de Custódia Fungível de ativos e
administra o Banco de Títulos CBLC - BTC. É uma
Capital social organização auto-reguladora, supervisionada pela
Montante de capital de uma sociedade Comissão de Valores Mobiliários - CVM.
anônima que os acionistas vinculam a seu
patrimônio como recursos próprios, destinados Certificado
ao cumprimento dos objetivos da mesma. Documento que comprova a existência e a
posse de determinada quantidade de ações.
Capital social subscrito a integralizar
Parcela de subscrição que o acionista deverá Certificado de depósito
pagar, de acordo com determinação do órgão Título representativo das ações depositadas em
que autorizou o aumento de capital de uma uma instituição financeira. Algumas empresas
sociedade. do Mercosul são negociadas nas bolsas de
valores brasileiras por meio desse mecanismo.
Capital social subscrito e realizado
Montante de capital social acrescido da Certificado de Depósito Bancário - CDB
parcela de subscrição paga pelo acionista. Título emitido por bancos de investimento e
comerciais, representativo de depósitos a
Capitalização prazo.
Ampliação do patrimônio, via reinversão de
resultados ou captação de recursos, pela Certificado de desdobro
emissão de ações. Comprovante do desdobramento de um
certificado de ações em vários outros.
Captação
Obtenção de recursos para aplicação a curto, Chamada de bônus
médio e/ou longo prazos. Resgate de bônus pelo emitente, mediante o
pagamento antes do vencimento.
Carteira de ações
Conjunto de ações de diferentes empresas, de Chamada de capital
propriedade de pessoas físicas ou jurídicas. Subscrição de ações novas, com ou sem ágio,
para aumentar o capital de uma empresa.
Carteira de títulos
Conjunto de títulos de rendas fixa e variável, de Cisão
propriedade de pessoas físicas ou jurídicas. É o processo de transferência, por uma
empresa, de parcelas de seu patrimônio a uma

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 25


ou mais sociedades, já existentes ou de valores do País perante as autoridades
constituídas para esse fim, extinguindo-se a monetárias e reguladoras do mercado.
empresa cindida se houver versão de todo o
seu patrimônio. Comitente
Pessoa que encarrega uma outra de comprar,
Clearing vender ou praticar qualquer ato, sob suas
Termo utilizado para designar instituições que, ordens e por sua conta, mediante certa
como a CBLC, prestam serviços de remuneração a que se dá o nome de comissão.
compensação e liquidação de operações
realizadas em Bolsas de Valores ou outros Companhia aberta
mercados organizados. Tais instituições são Veja Capital aberto.
responsáveis pelo cálculo das obrigações dos
participantes do mercado para a liquidação de Compra em margem
suas operações, por meio da troca de ativos Aquisição de ações a vista, com recursos
por seus respectivos valores financeiros, obtidos pelo investidor por meio de um
podendo também ser responsáveis pela financiamento com uma sociedade corretora
transferência dos títulos e crédito dos saldos a que opere em Bolsa. É uma modalidade de
seus participantes. operação da conta margem.

Clube de investimentos Confirmação


Grupo de pessoas físicas (máximo de 150), Aviso que o corretor dá ao cliente da efetivação
que aplica recursos de uma carteira de uma negociação com ações.
diversificada de ações, administrada por uma
instituição financeira autorizada. Conselho Monetário Nacional - CMN
Órgão federal responsável pela formulação da
Colocação direta política da moeda e do crédito, e pela
Aumento de capital realizado pela subscrição orientação, regulamentação e controle de
de ações, pelos atuais acionistas, diretamente todas as atividades financeiras desenvolvidas
em uma empresa. no País.

Colocação indireta Conta margem


Aumento de capital realizado mediante Forma de negociação de ações que possibilita
subscrição, no qual a totalidade das ações é ao investidor obter, em uma sociedade
adquirida por uma instituição financeira ou por corretora, financiamento para compra dos
um grupo reunido em consórcio, para posterior títulos e/ou empréstimo dos papéis para
colocação no mercado secundário. venda. Essas operações são feitas no mercado
a vista de bolsa. O custo e liquidação do
Combinação de opções financiamento, bem como a remuneração do
Compra ou venda de duas ou mais séries de empréstimo dos títulos e sua devolução, são
opções sobre a mesma ação-objeto, porém pactuados diretamente entre o investidor e a
com preços de exercício e/ou datas de corretora.
vencimento diferentes.
Controle acionário
Comissão de Valores Mobiliários - CVM Posse, por um acionista ou grupo de
Órgão federal que disciplina e fiscaliza o acionistas, da maior parcela de ações, com
mercado de valores mobiliários. direito a voto, de uma empresa, garantindo o
poder de decisão sobre ela.
Comissão Nacional de Bolsas de Valores -
CNBV Conversão
Associação civil sem fins lucrativos, que tem a Mudança das características de um título. No
função de representar os interesses das bolsas caso de ações, pode ser sua transformação,

26 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


quanto à forma (de nominativa para escritural) mesmos depositados, embora sejam das
ou à espécie (de ordinárias em preferenciais ou mesmas espécie, qualidade e quantidade.
vice-versa), dependendo de deliberação de Deixa de existir a necessidade de se retirar
assembléia geral extraordinária e do disposto exatamente o mesmo certificado depositado.
no estatuto social de uma sociedade anônima.
Custódia infungível
Corretagem Serviço de custódia no qual os valores
Taxa de remuneração de um intermediário mobiliários depositados são mantidos
financeiro na compra ou venda de títulos. discriminadamente pelo depositante.

Corretor
Intermediário na compra e venda de títulos.

Corretora
Veja Sociedade corretora.
D
Data de exercício da opção
Cotação Data de registro em pregão da operação de
Preço registrado no ato da negociação com compra ou de venda a vista das ações-objeto
títulos em bolsa de valores. da opção.

Cotação de abertura Data de vencimento da opção


Cotação de um título na primeira operação O dia em que se extingue o direito de uma opção.
realizada em um dia de negociação.
Data ex-direito
Cotação de fechamento Data em que uma ação começará a ser
Última cotação de um título em um dia de negociada ex-direito (dividendo, bonificação e
negociação. subscrição), na bolsa de valores.

Cotação máxima Day-trade


A maior cotação atingida por um título no Conjugação de operações de compra e de
decorrer de um dia de negociação. venda realizadas em um mesmo dia, dos
mesmos títulos, para um mesmo comitente,
Cotação média por uma mesma sociedade corretora,
Cotação média de um título, constatada no liquidadas por meio de um único agente de
decorrer de um dia de negociação. compensação, cuja liquidação é
exclusivamente financeira.
Cotação mínima
A menor cotação de um título, constatada no Debênture
decorrer de um dia de negociação. Título emitido por uma sociedade anônima
para captar recursos, visando investimento ou
Crack o financiamento de capital de giro.
Ocorre quando as cotações das ações declinam
velozmente para níveis extremamente baixos. Debêntures conversíveis em ações
Aquelas que, por opção de seu portador,
Custódia de títulos podem ser convertidas em ações, em épocas
Serviço de guarda de títulos e de exercício de e condições predeterminadas.
direitos, prestado aos investidores.
Deduções estatutárias
Custódia fungível Parte dos lucros de uma empresa que,
Serviço de custódia no qual os valores conforme determinação de seu estatuto social,
mobiliários retirados podem não ser os não é distribuída aos acionistas.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 27


Democratização do capital Dividendo
Processo pelo qual a propriedade de uma Valor distribuído aos acionistas, em dinheiro,
empresa fechada se transfere, total ou na proporção da quantidade de ações
parcialmente, para um grande número de pessoas possuídas. Normalmente, é resultado dos
que desejam dela participar e que não mantêm, lucros obtidos por uma empresa, no exercício
necessariamente, relações entre si, com o grupo corrente ou em exercícios passados.
controlador ou com a própria companhia.
Dividendo cumulativo
Derivativos Dividendo que, caso não seja pago em um
São os valores mobiliários cujos valores e exercício, se transfere para outro.
características de negociação estão amarrados
aos ativos que lhes servem de referência. Dividendo pro rata
Dividendo distribuído às ações emitidas dentro
Deságio do exercício social proporcionalmente ao
Diferença, para menos, entre o valor nominal e tempo transcorrido até o seu encerramento.
o preço de compra de um título de crédito.

Desdobramento de cautelas
Sistema de desdobramento de ações, efetuado
pelas bolsas de valores, de modo a adequar a
E
quantidade de ações ao lote-padrão.
Emissão
Diferencial Colocação de dinheiro ou títulos em circulação.
Combinação de possíveis compras e vendas
de opções sobre a mesma ação-objeto, porém Endosso
de séries diferentes. Transferência da propriedade de um título
mediante declaração escrita, geralmente feita
Direito de retirada em seu próprio verso.
Direito de um acionista de se retirar de uma
empresa, mediante o reembolso do valor de suas Especulação
ações, quando for dissidente de deliberação de Negociação em mercado com o objetivo de
assembléia que aprovar determinadas matérias ganho, em geral a curto prazo.
definidas na legislação pertinente.
Exclusão do direito de preferência
Direito de subscrição O estatuto da empresa aberta que contiver
Direito de um acionista de subscrever autorização para aumento do capital pode prever
preferencialmente novas ações de uma a emissão, sem direito de preferência, para
sociedade anônima quando houver aumento antigos possuidores de ações, de debêntures ou
de seu capital. partes beneficiárias conversíveis em ações.

Direitos Ex-direitos
Veja Benefícios. Denominação dada a uma ação que teve
exercidos os direitos concedidos por uma
Disclosure empresa.
Divulgação de informações por parte de uma
empresa, possibilitando uma tomada de Execução de ordem
decisão consciente pelo investidor e Efetiva realização de uma ordem de compra ou
aumentando sua proteção. venda de valores mobiliários.

Distribuidora Exercício de opções


Veja Sociedade distribuidora. Operação pela qual o titular de uma operação

28 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


exerce seu direito de comprar ou de vender o resultados aos cotistas, proporcionalmente ao
lote de ações-objeto, ao preço de exercício. número de quotas possuídas.

Fundo mútuo de ações - carteira livre

F Constituído sob a forma de condomínio


aberto ou fechado, é uma comunhão de
recursos destinados à aplicação em carteira
diversificada de títulos e valores mobiliários.
Fechamento de posição Deverá manter, diariamente, no mínimo 51%
Operação pela qual o lançador de uma opção, de seu patrimônio aplicado em ações de
pela compra em pregão de uma outra da emissão das companhias abertas, opções de
mesma série, ou o titular, pela venda de ações, índices de ações e opções sobre
opções adquiridas, encerram suas posições ou índices de ações.
parte delas. A expressão também é utilizada
quando há a realização de operações inversas Fundo mútuo de investimento em
no mercado futuro. empresas emergentes
Constituído sob a forma de condomínio
Fechamento em alta fechado, é uma comunhão de recursos
Quando o índice de fechamento for superior ao destinados a aplicação em carteira
índice de fechamento do pregão anterior. diversificada de valores mobiliários de
emissão de empresas emergentes.
Fechamento em baixa Entende-se como empresa emergente, a
Quando o índice de fechamento for inferior ao companhia que satisfaça os seguintes
índice de fechamento do pregão anterior. parâmetros:
❏ Tenha faturamento líquido anual inferior ao
Filhote equivalente a R$ 60 milhões;
Veja Bonificação em ações. ❏ Não seja integrante de grupo de
sociedades com patrimônio líquido
Fundo de pensão consolidado maior ou igual a R$ 120
Conjunto de recursos — proveniente de milhões.
contribuições de empregados e da própria
empresa — administrados por uma entidade a
ela vinculada, cuja destinação é a aplicação
em uma carteira diversificada de ações, outros
títulos mobiliários e imóveis.
H
Fundo imobiliário Holding (empresa)
Fundo de investimento constituído sob a forma Aquela que possui, como atividade principal,
de condomínio fechado, cujo patrimônio é participação acionária em uma ou mais
destinado a aplicações em empreendimentos empresas.
mobiliários. As quotas desses fundos, que não
podem ser resgatadas, são registradas na Home broker
CVM, podendo ser negociadas em bolsa de É um moderno canal de relacionamento entre
valores ou no mercado de balcão. os investidores e as sociedades corretoras,
que torna ainda mais ágil e simples as
Fundo mútuo de ações negociações no mercado acionário,
Conjunto de recursos administrados por uma permitindo o envio de ordens de compra e
distribuidora de valores, sociedade corretora, venda de ações pela Internet, e
banco de investimento, ou banco múltiplo com possibilitando o acesso às cotações, o
carteira de investimento, que os aplica em uma acompanhamento de carteiras de ações,
carteira diversificada de ações, distribuindo os entre vários outros recursos.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 29


titular exercer, vender ou comprar o lote de

I ações-objeto a que se refere.

Lançamento de opções
Operação de venda que dá origem às opções
Índice Bovespa (Ibovespa) de compra ou de venda.
Índice da Bolsa de Valores de São Paulo, que
mede a lucratividade de uma carteira teórica de Lance
ações. Preço oferecido em pregão para a compra ou
venda de um lote de títulos, pelos
Índice de lucratividade representantes das sociedades corretoras.
Relação entre o capital atual e o inicial de uma
aplicação. Leilão especial
Sessão de negociação em pregão, em dia e
Índice Preço/Lucro - P/L hora determinados pela bolsa de valores em
Quociente da divisão do preço de uma ação no que se realizará a operação.
mercado, em um instante, pelo lucro líquido anual
da mesma. Assim, o P/L é o número de anos que Letra de câmbio
se levaria para reaver o capital aplicado na compra Título de crédito, emitido por sociedades de
de uma ação, pelo recebimento do lucro gerado crédito, financiamento e investimento, utilizado
por uma empresa. Para tanto, torna-se necessário para o financiamento de crédito direto ao
que se condicione essa interpretação à hipótese consumidor.
de que o lucro por ação se manterá constante e
será distribuído todos os anos. Letra imobiliária
Título emitido por sociedades de crédito
Insider imobiliário, destinado à captação de recursos
Investidor que tem acesso privilegiado a para o financiamento de construtores e
determinadas informações, antes que estas se adquirentes de imóveis.
tornem conhecidas no mercado.
Liquidez
Institucional (investidor) Maior ou menor facilidade de se negociar um
Instituição que dispõe de vultosos recursos título, convertendo-o em dinheiro.
mantidos em certa estabilidade e destinados à
reserva de risco ou à renda patrimonial e que Lote
investe parte dos mesmos no mercado de Quantidade de títulos de características idênticas.
capitais.
Lote fracionário
Investimento Quantidade de ações inferior ao lote-padrão.
Emprego da poupança em atividade produtiva,
objetivando ganhos a médio ou longo prazo. É Lote-padrão
utilizado, também, para designar a aplicação Lote de títulos de características idênticas e em
de recursos em algum tipo de ativo financeiro. quantidade prefixada pelas bolsas de valores.

Lote redondo

L Lote totalizando um número inteiro de lotes-


padrões.

Lucratividade
Lançador Ganho líquido total propiciado por um título.
No mercado de opções, aquele que vende Em bolsa, o lucro líquido proporcionado por
uma opção, assumindo a obrigação de, se o uma ação, resultante de sua valorização em

30 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


pregão em determinado período e do Mercado de ações
recebimento de proventos — dividendos, Segmento do mercado de capitais, que
bonificações e/ou direitos de subscrição — compreende a colocação primária em mercado
distribuídos pela empresa emissora, no mesmo de ações novas emitidas pelas empresas e a
intervalo de tempo. negociação secundária (em bolsas de valores
e no mercado de balcão) das ações já
Lucratividade média colocadas em circulação.
Média das várias lucratividades alcançadas por
um título em diversos períodos. Mercado de balcão
Mercado de títulos sem lugar físico
Lucro líquido por ação determinado para as transações, as quais são
Ganho por ação obtido durante um realizadas por telefone entre instituições
determinado período de tempo, calculado por financeiras. São negociadas ações de
meio da divisão do lucro líquido de uma empresas não registradas em bolsas de
empresa pelo número existente de ações. valores e outras espécies de títulos.

Mercado de balcão organizado

M Sistema organizado de negociação de títulos


e valores mobiliários de renda variável,
administrado por entidade autorizada pela
Comissão de Valores Mobiliários - CVM.
Margem
Montante, fixado pelas bolsas de valores ou Mercado de capitais
caixa de registro e liquidação, a ser depositado Conjunto de operações de transferência de
em dinheiro, títulos ou valores mobiliários, pelo recursos financeiros de prazo médio, longo ou
cliente que efetua uma compra ou uma venda indefinido, efetuadas entre agentes
a termo ou a futuro, ou um lançamento a poupadores e investidores, por meio de
descoberto de opções. intermediários financeiros.

MEGA BOLSA Mercado de opções


Novo sistema de negociação da BOVESPA, Mercado no qual são negociados direitos de
que engloba o pregão viva voz e os terminais compra ou venda de um lote de valores
remotos, e visa ampliar a capacidade de mobiliários, com preços e prazos de exercício
registro de ofertas e realização de negócios preestabelecidos contratualmente. Por esses
em um ambiente tecnologicamente direitos, o titular de uma opção de compra
avançado. paga um prêmio, podendo exercê-los até a
data de vencimento da mesma ou revendê-los
Mercado a termo no mercado. O titular de uma opção de venda
Mercado no qual se processam as operações paga um prêmio e pode exercer sua opção
para liquidação diferida, em geral após trinta, apenas na data do vencimento, ou pode
sessenta ou noventa dias da data de revendê-la no mercado durante o período de
realização do negócio. validade da opção.

Mercado a vista Mercado financeiro


Mercado no qual a liquidação física (entrega É o mercado voltado para a transferência de
dos títulos pelo vendedor) se processa no 2º recursos entre os agentes econômicos. No
dia útil após a realização do negócio em mercado financeiro, são efetuadas transações
pregão e a liquidação financeira (pagamento com títulos de prazos médio, longo e
dos títulos pelo comprador) se dá no 3º dia útil indeterminado, geralmente dirigidas ao
posterior à negociação, somente mediante a financiamento dos capitais de giro e fixo.
efetiva liquidação física.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 31


Mercado futuro Negociação por terminais
Mercado no qual são realizadas operações, Veja Pregão eletrônico.
envolvendo lotes padronizados de
commodities ou ativos financeiros, para Nota de corretagem
liquidação em datas prefixadas. Documento que a sociedade corretora
apresenta ao seu cliente, registrando a
Mercado primário operação realizada, com indicação da espécie,
É nele que ocorre a colocação de ações ou quantidade de títulos, preço, data do pregão,
outros títulos, provenientes de novas emissões. valor da negociação, da corretagem cobrada e
As empresas recorrem ao mercado primário dos emolumentos devidos.
para completar os recursos de que
necessitam, visando ao financiamento de seus
projetos de expansão ou seu emprego em
outras atividades.

Mercado secundário
O
No qual ocorre a negociação dos títulos Oferta de direitos
adquiridos no mercado primário, Oferta feita por uma empresa a seus
proporcionando a liquidez necessária. acionistas, dando-lhes a oportunidade de
comprar novas ações por um preço
META determinado, em geral abaixo do preço
Segmento de negociação eletrônica da corrente do mercado, e dentro de um prazo
BOVESPA, apoiado no estabelecimento de relativamente curto.
preço base de negociação uma vez ao dia
(fixing) e na atuação do Promotor de Negócios, Oferta pública de compra
que é uma pessoa jurídica, indicada pela Proposta de aquisição, por um determinado
empresa, que assume o compromisso de preço, de um lote específico de ações, em
registrar diariamente ofertas firmes de compra operação sujeita à interferência.
e de venda para o papel no qual se registrou,
de acordo com normas regulamentares Oferta pública de venda
determinadas pela BOVESPA. Proposta de colocação, para o público, de um
determinado número de ações de uma
empresa.

N Opção
Contrato que envolve o estabelecimento de
direitos e obrigações sobre determinados
Negociação comum títulos, com prazo e condições
Aquela realizada em pregão, entre dois preestabelecidos.
representantes de diferentes sociedades
corretoras, a um preço ajustado entre ambos. Opção coberta
Quando há o depósito, em uma bolsa de
Negociação direta valores ou uma caixa de registro e liquidação,
Realizada sob normas especiais por um das ações-objeto de uma opção.
mesmo representante de sociedade corretora
para comitentes diversos. Os interessados Opção de compra de ações
nessa operação devem preencher o cartão de Direito outorgado ao titular de uma opção de,
negociação ou digitar um comando específico se o desejar, adquirir do lançador um lote-
— no caso de negociação eletrônica — padrão de determinada ação, por um preço
indicando que estão atuando como comprador previamente estipulado, durante o prazo de
e vendedor ao mesmo tempo. vigência da opção.

32 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Opções de compra não-padronizadas que executa ordens de compra e de venda de
(Warrants) ações no pregão de uma bolsa de valores.
Warrant é um título que confere ao seu
detentor a opção de comprar o ativo que Operador do sistema eletrônico
lastreia esse título, a um preço Representante de uma sociedade corretora,
predeterminado (preço de exercício) e até que executa ordens de compra e de venda de
uma data preestabelecida (data de ações e/ou opções, pelo sistema de pregão
vencimento). Trata-se de uma opção não- eletrônico da BOVESPA.
padronizada, em geral de longo prazo,
emitida por instituições detentoras de Ordem
posições expressivas de valores mobiliários Instrução dada por um cliente a uma
como debêntures, commercial paper etc. sociedade corretora, para a execução de
compra ou venda de valores mobiliários.
Opção de venda de ações
Direito outorgado ao titular de uma opção de, se Ordem a mercado
o desejar, vender ao lançador um lote-padrão de Quando só há a especificação da quantidade e
determinada ação, por um preço previamente das características de um valor mobiliário.
estipulado, na data de vencimento da opção. Deve ser efetuada desde o momento de seu
recebimento no pregão.
Opções sobre o Índice Bovespa
Proporcionam a seus possuidores o direito de Ordem administrada
comprar ou vender um Índice Bovespa até (ou O investidor especifica somente a quantidade e
em) determinada data. Tanto o prêmio como o as características dos valores mobiliários ou
preço de exercício dessas opções são expressos direitos que deseja comprar ou vender. A
em pontos do índice, cujo valor econômico é execução da ordem ficará a critério da corretora.
determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00).
Ordem casada
Open market Composta por uma ordem de compra e uma
No sentido amplo, é qualquer mercado sem outra de venda de um determinado valor
local físico determinado e com livre acesso à mobiliário. Sua efetivação só se dará quando
negociação. No Brasil, porém, tal denominação ambas puderem ser executadas.
se aplica ao conjunto de transações realizadas
com títulos de renda fixa, de emissão pública Ordem de financiamento
ou privada. Constituída por uma ordem de compra (ou
venda) de um valor mobiliário em um tipo de
Operação caixa mercado e uma outra concomitante de venda
Operação pela qual um investidor vende a vista (ou compra) de igual valor mobiliário no
um lote possuído de ações e o recompra, no mesmo ou em outro mercado, com prazos de
mesmo pregão, em um dos mercados a prazo; vencimento distintos.
o custo do financiamento é dado pela diferença
entre os preços de compra e de venda. Ordem discricionária
Pessoa física ou jurídica que administra carteira
Operação de financiamento de títulos e valores mobiliários ou um
Consiste na compra a vista de um lote de representante de mais de um cliente
ações e sua venda imediata em um dos estabelecem as condições de execução da
mercados a prazo; a diferença entre os dois ordem. Após executada, o ordenante indicará:
preços é a remuneração da aplicação pelo ❏ o nome do investidor (ou investidores);
prazo do financiamento. ❏ a quantidade de títulos e/ou valores
mobiliários a ser atribuída a cada um
Operador de pregão deles;
Representante de uma sociedade corretora, ❏ preço.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 33


Ordem limitada preferência na subscrição de ações de sua
Aquela que deve ser executada por um preço emissão.
igual ou melhor do que o especificado pelo
comitente. Preço de exercício da opção
Preço por ação pelo qual um titular terá direito
Ordem on-stop de comprar ou vender a totalidade das ações-
O investidor determina o preço mínimo pelo objeto da opção.
qual a ordem deve ser executada.
❏ ordem on-stop de compra - Será Pregão
executada quando, em uma alta de Sessão durante a qual se efetuam negócios
preços, ocorrer um negócio a preço igual com papéis registrados em uma bolsa de
ou maior que o preço determinado; valores, diretamente na sala de negociações
e/ou pelo sistema de negociação eletrônica
❏ ordem on-stop de venda - Será executada da BOVESPA.
quando, em uma baixa de preços,
ocorrer um negócio a um preço igual ou Pregão eletrônico
menor que o preço determinado. Sistema eletrônico de negociação por
terminais, que permite a realização de
Oscilação negócios, por operadores e corretoras
Variação (positiva ou negativa) verificada no credenciados, nos mercados a vista, a termo
preço de um mesmo ativo em um determinado e de opções, com papéis e horários
período de tempo. definidos pela BOVESPA.

Overnight Prêmio
Operações realizadas no open market por Preço de negociação, por ação-objeto, de uma
prazo mínimo de um dia, restritas às opção de compra ou venda.
instituições financeiras.
Proventos
Veja Benefícios.

P Put
Veja Opção de venda de ações.

P/L
Veja Índice Preço/Lucro.

Permissionária
Sociedade corretora especialmente admitida
Q
no pregão de uma bolsa de valores, da qual
não possui título patrimonial. Quadro de cotações
Local no recinto de negociações das bolsas
Posição em aberto de valores onde os diversos preços e
Saldo de posições mantidas pelo investidor em quantidades de ações negociadas são
mercados futuros e de opções. apresentados.

Poupança Quota (de fundo ou clube de


Parcela da renda não utilizada para consumo. investimento)
Parte ideal de um fundo ou clube de
Prazo de subscrição investimento, cujo valor é igual à divisão de seu
Prazo fixado por uma sociedade anônima para patrimônio líquido pelo número existente de
que o acionista exerça seu direito de quotas.

34 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


R
Sociedade anônima
Empresa que tem o capital dividido em ações,
com a responsabilidade de seus acionistas
limitada proporcionalmente ao valor de
emissão das ações subscritas ou adquiridas.
Recibo de Carteira Selecionada de
Ações - RCSA Sociedade corretora
É um recibo representativo de um conjunto Instituição auxiliar do sistema financeiro, que
de ações, cujas quantidades são opera no mercado de capitais com títulos e
previamente fixadas e conhecidas antes de valores mobiliários, em especial no mercado de
sua constituição. Uma vez constituídos, os ações. É a intermediária entre os investidores nas
recibos são negociados na BOVESPA como transações em bolsas de valores. Administra
se fossem um único título. Podem ser carteiras de ações, fundos mútuos e clubes de
constituídas carteiras com as mais variadas investimentos, entre outras atribuições.
composições, cada qual direcionada para
um determinado perfil de investidor. O RCSA Sociedade distribuidora
permite que o investidor compre ou venda Instituição auxiliar do Sistema Financeiro, que
um portfólio de ações por meio de uma única participa do sistema de intermediação de
operação. ações e outros títulos no mercado primário,
colocando-os à venda para o público.
Recibo de subscrição
Documento que comprova o exercício do Split
direito de subscrição, passível de ser Elevação do número de ações representantes
negociado em bolsas de valores. do capital de uma empresa pelo
desdobramento, com a correspondente
Registro em bolsa redução de seu valor nominal.
Condição para que uma empresa tenha suas
ações admitidas à cotação em uma bolsa de Spread
valores, desde que satisfaça as normas Veja Diferencial.
estabelecidas pela mesma.
Straddle
Compra ou venda, por um mesmo investidor, de

S igual número de opções de compra e de venda


sobre a mesma ação-objeto, com idênticos
preços de exercício e datas de vencimento.

Sala de negociações Subscrição


Local adequado ao encontro dos Lançamento de novas ações por uma
representantes de corretoras de valores e à sociedade anônima, com a finalidade de obter
realização, entre eles, de transações de os recursos necessários para investimento.
compra e venda de ações/opções, em
mercado livre e aberto.

Série de opções
Opções do mesmo tipo, sobre a mesma ação-
T
objeto, com o mesmo mês de vencimento e o
mesmo preço de exercício. Termo em dólar
Operação do mercado a termo tradicional, com a
Sobras de subscrição diferença de que o preço contratado é corrigido
Direitos referentes ao não exercício de diariamente pela variação entre a taxa de câmbio
preferência em uma subscrição. média de reais por dólar norte-americano, para o

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 35


período compreendido entre o dia da operação,
inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.

Titular de opção
V
Aquele que tem o direito de exercer ou
negociar uma opção. Valor de exercício da opção
Preço de exercício por ação, multiplicado pelo
Título patrimonial da bolsa número de ações que compõem o lote-padrão
Desde que autorizada pelo Banco Central do de uma opção.
Brasil, no qual deverá previamente se registrar,
a sociedade corretora deverá adquirir um título Valor intrínseco da opção
patrimonial da bolsa de valores em que deseja Diferença, quando positiva, entre o preço a
ingressar como membro. vista de uma ação-objeto e o preço de
exercício da opção, no caso de uma opção de
Trading post compra, e entre o preço de exercício e o preço
Sistema de negociações contínuas a vista, no caso de uma opção de venda.
realizadas por meio de postos de
negociações, tendo como objetivo dar Valor nominal da ação
homogeneidade aos trabalhos, em função da Valor mencionado no estatuto social de uma
quantidade de negócios, permitindo, assim, empresa e atribuído a uma ação representativa
distribuir uniformemente o fluxo de de seu capital.
operações pelo recinto (sala de
negociações). Valor patrimonial da ação
Resultado da divisão entre o patrimônio líquido
e o número de ações da empresa.

U Valor Unitário da Ação - VUA


Quociente entre o valor do capital social realizado
de uma empresa e o número de ações emitidas.
Underwriters
Instituições financeiras especializadas em Variação
operações de lançamento de ações no Diferença entre os preços de um determinado
mercado primário. No Brasil, tais instituições título em dois instantes considerados.
são, em geral, bancos múltiplos ou bancos
de investimento, sociedades distribuidoras e Venda em margem
corretoras que mantêm equipes formadas Venda, a vista, de ações obtidas por
por analistas e técnicos capazes de orientar empréstimo, pelo investidor, em uma
os empresários, indicando-lhes as condições sociedade corretora que opere em bolsa. É
e a melhor oportunidade para que uma uma modalidade de operação da conta
empresa abra seu capital ao público margem.
investidor, por meio de operações de
lançamento. Volatilidade
Indica o grau médio de variação das cotações
Underwriting de um título em um determinado período.
Esquema de lançamento de ações mediante
subscrição pública, para o qual uma empresa Voto
encarrega um intermediário financeiro, que Direito que tem o proprietário de ações
será responsável por sua colocação no ordinárias (ou preferenciais não destituídas
mercado. dessa faculdade) de participar das
deliberações nas assembléias gerais.

36 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


ATENÇÃO

Este texto não é uma recomendação de investimento.


Para mais esclarecimentos, sugerimos a leitura de outros folhetos editados pela BOVESPA.
Procure sua corretora. Ela pode ajudá-lo a avaliar os riscos e benefícios potenciais das
negociações com valores mobiliários.
Publicação da Bolsa de Valores de São Paulo. É expressamente proibida a reprodução de parte
ou da totalidade de seu conteúdo, mediante qualquer forma ou meio, sem prévia e formal
autorização, nos termos da Lei 5.988/73.

Impresso em junho/99.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 37


Rua XV de Novembro, 275
01013-001 - São Paulo - SP
Tel.: (011) 233-2000 - Fax: (011) 233-2099

http://www.bovespa.com.br
E.mail: bovespa@bovespa.com.br