INSTITUTO SUPERIOR TCNICO DE ESTUDIOS ECONMICOS DE CUYO

MATEMTICA FINANCIERA
MDULO 2
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UNIDAD 1: NOCIONES FUNDAMENTALES E INTERS

OBJETIVOS
Se espera lograr que el alumno:

Conozca los conceptos bsicos que comprenden una operacin financiera.

Calcule los intervalos de tiempo, teniendo en cuenta las particularidades del calendario y las disposiciones legales.
Se introduzca en el anlisis bsico de la ley financiera de inters simple y compuesto
Se familiarice con el significado y uso de los distintos tipos de tasas que se utilizan en las operaciones financieras.
Comprenda el concepto de equivalencia financiera.

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Seguimos incorporando conocimientos

Se habla mucho de depositar confianza,

pero nadie dice que inters te pagan.
Quino. Manolo, eny yo digo

3.2. Inters Compuesto

La caracterstica fundamental del rgimen de inters compuesto es que los intereses del primer perodo se
calculan sobre el capital, y los de los perodos siguientes sobre los montos acumulados. Los intereses
peridicos se capitalizan. En consecuencia, el inters compuesto no es otra cosa que el inters simple
aplicado sucesivamente a un capital que crece a medida que se obtienen las acreditaciones del inters
simple.
Durante el perodo de duracin de la operacin financiera existen capitalizaciones inter temporales de
los intereses, es decir que la capitalizacin puede tener lugar en cualquier intervalo de tiempo.

Capitalizacin: denominamos as al nmero de veces que, en el ao, los intereses se suman al capital,
consolidando el valor de la operacin financiera para el siguiente perodo de capitalizacin.

Devengar: trmino contable utilizado para indicar el momento donde ocurre el hecho econmico
generador de derechos u obligaciones, independientemente de lo cobrado o pagado.

Atento a lo expuesto precedentemente es que se puede decir que, si bien en la prctica se trabaja con
capitalizacin discontinua, todas las leyes financieras tienen tasas instantneas. La realidad subyacente en
una operacin, es que los intereses se producen en cada infinitsimo de tiempo, aunque en los contratos se
establezca que la capitalizacin sea en momentos enteros de tiempo, ya que corresponde al momento en
que los intereses se suman al capital. El inters es funcin del tiempo, de la tasa y del capital, y se devenga
en forma continua cualquiera sea la ley utilizada.

(Ver ANEXO I)

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3.2.1. Anlisis del rgimen de capitalizacin a Inters Compuesto

Bajo el rgimen descrito existe un factor financiero que estar dado por la expresin (1+i) n que se
denominar factor de capitalizacin a inters compuesto.

(Ver ANEXO II)

Veamos entonces algunas frmulas derivadas:

Capital final a inters compuesto:

Capital inicial a inters compuesto:

Clculo de capitalizaciones:

Clculo de la tasa de inters:

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Ejemplo de aplicacin

Pedro y Carlos haban depositado $1.000, ambos lo hicieron en un plazo fijo anual, a una tasa nominal
anual (TNA) de 10%. Al cabo de cada ao Pedro retiraba los intereses ganados y dejaba los $1.000 por un
ao ms. Carlos tambin renovaba el plazo fijo cada ao, pero como era ms ahorrador que Pedro, no
retiraba nada de su cuenta. A los 3 aos ambos retiran sus fondos y cierran las cuentas. Entonces la
pregunta sera; De cunto dispondr cada uno de ellos al finalizar el primer ao? y Cunto habra retirado
cada uno al finalizar el tercer ao?

Veamos en la figura siguiente la evolucin de ambas operaciones:

Las cuentas de Pedro (inters simple)

Cn= C0. (1+ i. n)

Ao 1: 1.000.(1 0,1 . 1) 1.100 Son Cn - C0 = I =$100 de inters ganado.

Ao 2: 1.000.(1 0,1. 1) 1.100 Son Cn - C0 = I =$100 de inters ganado.

Ao 3: 1.000.(1 0,1. 1) 1.100 Son Cn - C0 = I =$100 de inters ganado.

Al final del tercer ao habr ganado $300 en concepto de inters.

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Las cuentas de Carlos (cuando el inters simple nos conduce al inters compuesto)

Cn= C0. (1+ i. n)

Cn= C0.(1+i) n

Ao 1: 1.000.(1 0,1. 1) 1.100 Son Cn - C0 = I =$100 de inters ganado.

Ao 2: 1.100.(1 0,1 . 1) 1.210 Son Cn - C0 = I =$110 de inters ganado.

Ao 3: 1.210.(1 0,1. 1) 1.331 Son Cn - C0 = I =$121 de inters ganado.

Al final del tercer ao habr ganado $331 en concepto de inters.

Expresado mediante rgimen de capitalizacin de inters compuesto sera:

C0 = 1.000.(1 0,1. 1).(1 0,1. 1).(1 0,1. 1) 1.000.(1 0,1. 1) $1.331

3

Grficamente
y=1.000+100x (1)

y=1.000(1+0,1) ^ x (2)
x y1 y2
--------- ------------ ------------
0 1.000,0 1.000,0
1,0 1.100,0 1.100,0
2,0 1.200,0 1.210,0
3,0 1.300,0 1.331,0
4,0 1.400,0 1.464,1
5,0 1.500,0 1.610,51
6,0 1.600,0 1.771,56
7,0 1.700,0 1.948,72
8,0 1.800,0 2.143,59
9,0 1.900,0 2.357,95
10,0 2.000,0 2.593,74
11,0 2.100,0 2.853,12
12,0 2.200,0 3.138,43
13,0 2.300,0 3.452,27
14,0 2.400,0 3.797,5
15,0 2.500,0 4.177,25
16,0 2.600,0 4.594,97
17,0 2.700,0 5.054,47
18,0 2.800,0 5.559,92
19,0 2.900,0 6.115,91
20,0 3.000,0 6.727,5
--------- ------------ ------------
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Como puede observarse en la siguiente tabla, respecto de las dos funciones precedentes, el monto a
inters compuesto es mayor que el monto a inters simple cuando el tiempo es mayor que un perodo, para
tiempo (n) menor a un perodo, el
monto a inters compuesto es menor
que el colocado a inters simple.
y=1.000+100x (1)
y=1.000(1+0,1) ^ x (2)

x y1 y2
--------- ------------ ------------
-0,05 995.0 995.25
0 1.000,0 1.000,0
0,05 1.005,0 1.004,78
0,1 1.010,0 1.009,58
0,15 1.015,0 1.014,4
0,2 1.020,0 1.019,24
0,25 1.025,0 1.024,11
0,3 1.030,0 1.029,01
0,35 1.035,0 1.033,92
0,4 1.040,0 1.038,86
0,45 1.045,0 1.043,82
0,5 1.050,0 1.048,81
--------- ------------ -----------

En rigor, no se puede hablar de inters compuesto o simple, para perodos inferiores a la unidad, por
cuanto el inters no se capitaliza hasta llegar a dicha unidad de tiempo.

Como vimos anteriormente la tasa de inters debe estar expresada en la misma unidad
temporal que la variable de tiempo. En el caso del rgimen de capitalizacin de INTERS
SIMPLE, se utilizan las tasas proporcionales, que al mismo tiempo son equivalentes, esto es as
ya que, a inters simple, las tasas se suman-por ejemplo, se suman las tasas inter peridicas, y resultan iguales que la

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tasa anual-, por lo que expresadas en tiempos distintos producen igual inters, no hay capitalizacin de
intereses.
Pero en el caso del rgimen de capitalizacin de INTERS COMPUESTO, las tasas son solamente
equivalentes, ya que se trabaja con tasas efectivas.

Analicemos lo visto con un ejemplo:

Supongamos una tasa nominal anual del 12% con capitalizacin semestral:
,
A inters simple ser
= 0,06 semestral, que representa la tasa proporcional y equivalente
al 0,12 anual.

A inters compuesto ser (1+0,06) 2 =1,1236, esto es el 12,36% anual, que representa la tasa
equivalente al 12% anual, capitalizando semestralmente.

Teniendo una nocin sobre tasas, nos adentraremos en el ltimo tema de la Unidad I

El instante es la continuidad del tiempo, pues

une el tiempo pasado con el tiempo futuro.
Aristteles (384 a.C.-3242 a.C.)

3. TASAS DE INTERS

Sabemos, por lo ya estudiado, que la tasa de inters representa el costo de una unidad de capital en un
perodo de tiempo.
Los contratos en los mercados financieros suelen utilizar las llamadas tasas nominales, este calificativo
es utilizado en principio debido a que es la tasa que est escrita en la operacin, sin que por ello signifique
la tasa efectiva que se ha de obtener o abonar.

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Antes de seguir avanzando en el anlisis de las tasas de inters, vamos a aclarar la notacin a
utilizar:

Notacin

j(m): tasa nominal.

TNA: tasa nominal anual.
TNAV: tasa nominal anual vencida
TNAA: tasa nominal anual adelantada

i(m): tasa efectiva del subperodo.

i: tasa efectiva del perodo.
TEA: tasa efectiva anual
TEM: tasa efectiva mensual
m: frecuencia de capitalizacin
n: duracin del plazo

Capitaliza slo una vez en el perodo. La unidad

PERIDICA de tiempo en que est expresada la TNA,
coincide con el perodo de capitalizacin.
.

FRECUENCIA DE Tasa Nominal

CAPITALIZACIN Tasa Efectiva

Hay ms de una capitalizacin de intereses

SUBPERIDICA dentro de un perodo. No coincide el perodo de
capitalizacin con la unidad de tiempo en que
esta expresada la TNA.

Tasa Proporcional

Tasa Equivalente

La diferencia de rendimiento entre una tasa que capitaliza de forma peridica y una que lo hace en sub
perodos, es la misma que existe entre inters simple y compuesto.
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3.1. Tasa Nominal Anual (TNA)

Es aquella que se usa como tasa de referencia. Sirve para luego calcular el verdadero rendimiento efectivo
de la operacin. Es la tasa que obtendramos si no hubiera capitalizacin subperidica de intereses, esto
es, el rendimiento que habramos obtenido en el rgimen simple.
En general la TNA a la que haremos referencia es la tasa nominal anual vencida (TNAV), que es aquella
que genera intereses al final de cada perodo de capitalizacin, mientras que la tasa nominal anual
adelantada (TNAA), es aquella que genera intereses al principio de cada perodo de capitalizacin.

Vemoslo en un ejemplo

Por un depsito a plazo fijo el banco paga una tasa nominal anual (TNA) del 12 %, sin embargo, como la
operacin se hace por un mes, el verdadero rendimiento efectivo es mensual; el 12 % anual slo sirve como
tasa de pacto para luego calcular el rendimiento mensual.

3.2. Tasa Equivalente

El concepto de equivalencia de tasas hace referencia a tasas que al vencimiento del plazo estipulado por
operaciones de distinta frecuencia (de igual duracin) devuelven el mismo monto o valor final. Este tipo de
tasa slo se utiliza con el fin de determinar una equivalencia financiera.

En general:

Si tenemos dos tasas i e i (m) relativas a los perodos n y n(m), diremos que estas tasas son
equivalentes si para un mismo plazo de duracin, resulta indiferente colocar el capital a la tasa i, que a la tasa im.

3.3. Tasa Efectiva Anual (TEA)

Es aquella que, capitalizada una sola vez en el perodo, produce el mismo monto que se obtiene al
capitalizar en forma subperidica con la tasa proporcional.
La tasa efectiva es el rendimiento que efectivamente produce el capital invertido, desde la fecha de
colocacin, hasta el vencimiento de la operacin.

Podemos obtenerla a partir de la equivalente nominal, entendiendo como dijimos anteriormente que ambas
tasas ser n equivalentes, si para el perodo de un ao, generan el mismo monto

Recordamos el modelo matemtico ya visto para el clculo de la tasa proporcional:

()
i (m) =

La tasa proporcional obtenida a partir del dato de la tasa nominal, es a la vez una tasa efectiva para el
perodo de capitalizacin que se considera. En inters simple, las tasas son al mismo tiempo
proporcionales y equivalentes.

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Ahora mostramos la equivalencia de la que hablbamos, en inters simple.

capitalizacin en un perodo

Frecuencia de capitalizacin
()
C0. (1+ i. 1) = C0. (1+
.m )

Tasa proporcional

En inters compuesto:

capitalizacin en un perodo

Frecuencia de capitalizacin
()
C0. (1+ i ) 1 = C0. (1+
)

Tasa proporcional

()
i = (1+
) -1

Como puede observarse se han igualado dos modelos matemticos con los que se calcula el monto de
una operacin, uno correspondiente a la tasa efectiva y el otro a la tasa proporcional. De esta forma se
obtiene la tasa efectiva que corresponde a una tasa nominal j(m).
Si seguimos con el anlisis, podemos determinar que:

i(m): (1+ i) 1/m -1 = ( + ) -1

Siguiendo con el ejemplo anterior de la TNA del 12%, calculemos cuanto seran las TEA
del plazo fijo, siguiendo la siguiente tabla y considerando ao civil:

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TNA Das TEA

12% 180 ?
12% 60 ?
12% 30 ?

0,12
= (1 + 365 ) 365/180 1 = 0,1236= 12,36%
180

0,12
= (1 + 365 ) 365/60 1 = 0,1261= 12,61%
60

0,12
= (1 + 365 ) 365/30 1 = 0,1268= 12,68%
30

Podemos notar que partiendo de una j(m), entendiendo a sta como la tasa nominal, en nuestro ejemplo
TNA del 12 %, encontramos las distintas TEA para los subperodos solicitados. Es decir, encontramos el
rendimiento efectivo de una colocacin de dinero en esos subperodos.
Ahora analicemos si realmente se cumple que la equivalencia tomando un capital inicial de $ 1.000
colocado a una TNA del 12% a 180 das:

0,12
1.000(1 + 0,1236) = 1.000(1 + 365 ) 365/180
180

1.000 . (1,1236) = 1.000(1 + 0,027777) 365/180

0,12
1.123,60 = 1.000(1 + 365 ) 365/180
180

$1.123,60 = $1.123,60

Del ejemplo podemos sacar las siguientes conclusiones:

A una tasa nominal constante, a medida que aumenta la frecuencia de capitalizacin, aumenta la
tasa efectiva. Entonces i > i (m)

TEA= 0,1236 >TNA= 0,12> i(m)=0,05917

A poner en prctica lo aprendido!

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