UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

ESCUELA UNIVERSITARIA DE POSTGRADO

MAESTRIA EN FINANZAS

MERCADO INTERNACIONAL DE
ACCIONES

CURSO: FINANZAS INTERNACIONALES

En el siguiente trabajo se analiza el Mercado Internacional de Acciones y su ..

INTEGRANTES:
ANTON SANDOVAL, VIOLETA,
ESCUDERO SANCHEZ, ANTENOR
RIVAS DIAZ, MARCO
YAHUANA CORREA, MARGARITA

30/06/2012
 MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES

I. DEFINICION BSICAS

ACCIONES:

Se denomina acciones a las distintas partes en las que se divide el

capital de una sociedad annima. As, cualquier persona que tenga

acciones de una empresa puede considerarse como uno de sus

propietarios. Otorgan derechos polticos y econmicos a su poseedor,

y pueden venderse y comprarse en el mercado.

MERCADO DE CAPITALES:

Es el escenario fsico o temporal donde se trazan o comercializan

acciones y bonos.

De esta forma las organizaciones se hacen de fondos para poder

financiarse y los agentes econmicos con supervit de fondos

(inversores) pueden canalizar sus recursos financieros adquiriendo

dichos activos.

Entonces, los diferentes actores que participan en este juego de

mercado son inversores (familias/empresas), emisores (empresas/

estados) e intermediarios (bancos/brokers/agentes de bolsa y mercado

abierto).
II. EL MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES.
Las acciones tienen en principio, carcter nacional, no existiendo

ninguna diferencia al considerar a dicho activo financiero desde el

punto de vista nacional o internacional.

La accin se negocia en mercados nacionales pero puede ser

adquirida por un residente de un pas distinto de la empresa emisora.

Esta situacin se puede llegar por 2 vas:

Por la nacionalidad.- Las acciones en una Bolsa nacional

pueden ser adquiridas por un residente en otro pas y

negociadas internacionalmente.

En este caso es el comprador el que traspasa las fronteras.

Fsicamente.- Por la venta de la accin en un mercado

extranjero.

Mientras que en el segundo lo hace la accin (por ejemplo,

acciones de Telefnica vendidas en los mercados de Londres,

Nueva York o Tokio).

Las acciones pueden ser emitidas y cotizar en el mercado de valores

nacional y ser ofrecidas internacionalmente de una forma simultnea.

En este caso el aseguramiento se realiza a travs de un grupo de

bancos de inversin.

Tales acciones pueden negociarse tanto en los parqus de las bolsas

como por medio de los mercados de telecomunicaciones

internacionales. Ni que decir tiene que una ventaja importante de este

tipo de emisiones radica en el amplio rango de accionistas a los que

se les pueden ofrecer los ttulos, adems de los, ya comentados,

menores costes de aseguramiento de la operacin.

Supongamos que una empresa decide cotizar en un mercado de

valores de los Estados Unidos y no pertenece a dicho pas, el banco o

bancos de inversin que organizan la operacin de lanzamiento de sus

acciones adquieren un nmero determinado de las mismas y

seguidamente emitirn unos "recibos" que son los ttulos sobre los que

se realiza la cotizacin. Dichos recibos que se denominan ADRs

(American Depository Receipts) pueden referirse a una accin

depositada, a parte de la misma o a varias acciones.

Este sistema de ADRs existe en varios mercados de valores

extranjeros no siendo privativo del norteamericano, sin ir ms lejos, en

Espaa las acciones de empresas extranjeras no son tales sino

recibos sobre unas acciones depositadas en un banco determinado.

Un ADR puede referirse a uno o ms ttulos, y pueden ser negociados

en el mercado en que son emitidos y se denominan en la moneda de

ese mercado. Su existencia ayuda a reducir los costes de

administracin y los costes de transaccin, pero no elimina el riesgo

econmico ni el de cambio de las acciones subyacentes en los

mercados de origen; as, los dividendos pagados en euros debern ser

convertidos a dlares americanos despus de detraerles los gastos de

conversin y los impuestos.

II.1 COLOCACIN DE LOS VALORES

Las acciones y los ttulos de deuda pueden colocarse en el mercado

de capitales mediante:

o Oferta pblica:

Contempla la invitacin a comprar el ttulo valor en cuestin en

forma amplia y generalizada, utilizando todo tipo de difusin

pblica masiva. La posterior negociabilidad no se encuentra

limitada. Las sociedades que estn bajo este rgimen son

llamadas sociedades abiertas y tienen la obligacin de

suministrar informacin sobre su estado econmico y

patrimonial.
 o Oferta privada:

Es la invitacin directa a un grupo determinado de inversores. La

negociabilidad posterior es muy restringida ya que no existe un

mercado secundario formal.

II.2 COMPRA DE ACCIONES

Existen varios mtodos de compra y financiacin de las acciones.

El medio ms comn es a travs de un corredor de bolsa. La mayora

de las operaciones son en realidad a travs de corredores de una

bolsa de valores.

Hay muchos corredores de bolsa diferentes entre los que elegir, como

los corredores de servicio completo o corredores de descuento.

El servicio completo de corredores normalmente cobra ms por la

compra, pero dan consejos de inversin o servicios ms personales,

los corredores de descuento no ofrecen consejos para la inversin,

pero cobran menos comisiones. Otro tipo de corredor sera un banco o

cooperativa de crdito que puede tener un acuerdo establecido con el

corredor ya sea total o corredor de descuento.

Hay otras formas de compra de acciones, adems de a travs de un

intermediario. Una forma es directamente desde la propia empresa. Si

es propietario de al menos una accin, la mayora de las empresas

permitir la compra de acciones directamente de la compaa a travs

de sus departamentos de relaciones con inversores. Sin embargo, la

cuota inicial de acciones en la compaa tendr que ser obtenido a

travs de un corredor de valores ordinarios. Otra forma de comprar

acciones en las empresas es directa a travs de ofertas pblicas que

suelen ser vendidas por la propia empresa. Una oferta pblica directa

es una oferta pblica inicial en la que las acciones se compran

directamente a la empresa, por lo general sin la ayuda de

intermediarios.

Cuando se trata de financiar una compra de acciones, hay dos

maneras: la compra de acciones con el dinero que tiene el comprador,

o pidiendo el dinero prestado. La compra de acciones a margen

(financiadas) significa la compra de acciones con dinero prestado. Se

trata de un prstamo en el que el corredor tiene derecho a vender las

acciones (la garanta) para que le devuelvan el dinero prestado. Se

puede vender si el precio de la accin cae por debajo de la exigencia

de cobertura. Por otra parte, el prstamo no es libre; el corredor

usualmente cobra intereses por l.

II.3 VENTA DE ACCIONES

El procedimiento de venta de acciones es similar a la compra de

acciones. En general, el inversor quiere comprar barato y vender caro,

aunque hay una serie de razones que pueden inducir a un inversor a

vender en prdidas, por ejemplo, para evitar ms prdidas.

Al igual que con la compra de una accin, hay un coste de

transaccin. Esta tasa puede ser alta o baja en funcin del tipo de

intermediacin, de que servicio, completo o de descuento, se encarge

de la transaccin.

Despus de que la transaccin se ha realizado, el vendedor tiene

entonces derecho a la totalidad del dinero. Una parte importante de la

venta es el seguimiento de los ingresos.

II.4 LAS FLUCTUACIONES DE PRECIOS DE LAS ACCIONES

El precio de una accin flucta debido fundamentalmente a la teora

de la oferta y la demanda. Como todos los productos en el mercado, el

precio de una accin es sensible a la demanda. Sin embargo, hay

muchos factores que influyen en la demanda de un determinado valor.

El anlisis fundamental y el anlisis tcnico buscan entender las

condiciones de mercado que conducen a cambios de precios, o

incluso predecir los niveles de precios en el futuro. Un estudio reciente

muestra que la satisfaccin del cliente, medido por el American

Customer Satisfaction Index (ACSI), est significativamente

correlacionado con el valor de mercado de una accin. El precio de la

accin puede estar influenciado por las previsiones del analista de

negocio para la empresa y las perspectivas para las empresas en

general del segmento de mercado.

Existen dos trminos utilizados en Wall Street para evaluar las

acciones:

o El ndice de precio/utilidad: describe la relacin entre el precio de

la accin y las ganancias por accin, este se calcula dividendo el

precio de la accin sobre la cifra de ganancia de por cada una

de estas.

o Rendimiento en dividendos: representa el porcentaje de retorno

anual que proporciona el dividendo, este se calcula dividiendo el

dividendo anual en efectivo por accin, entre el precio de la

accin.

II.5 MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO

El mercado de acciones est formado por un mercado primario y un

mercado secundario.

En el primero de ellos, o mercado de nuevas emisiones, las

acciones de capital son introducidas por primera vez en el

mercado y vendidas a los inversionistas.

Dentro del mercado primario, todos los instrumentos tienen un

valor de primera emisin, este slo se puede definir al momento

de emitir los documentos y su precio no puede ser alterado por

decisiones de la empresa. Una emisin es el conjunto de valores

emitidos por una misma entidad y homogneos entre s. Por as

decirlo, todos los documentos dentro de una emisin son

equivalentes sin importar quien sea su portador.

Sus acreedores poseen de la misma manera un conjunto de

derechos y obligaciones similares.

En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios

financieros), puede realizarse de tres maneras:

a. Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de

acciones por una cuanta determinada,

independientemente de si se venden todas o no es un

trato cerrado.

b. Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el

intermediario cierran un preacuerdo, el intermediario

realiza las ventas en varias tandas y segn necesita

ampliar el nmero la empresa va cerrndole ms

paquetes accionariales. Esta forma es muy comn

cuando son varios los intermediarios financieros que

simultneamente gestionan estos valores.

 c. Best Effort: Venta directa a comisin de los

intermediarios; tanto venden, tanta comisin se llevan de

la empresa emisora de estas acciones.

d. Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se

realiza usando ciertas partes del mercado que las

empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero

de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del

resultado real al ser un mercado no explorado.

e. Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan

en mercado privado a una o varias personas de forma

directa pero de carcter privado.

En el mercado secundario, las acciones existentes se negocian

entre los inversionistas. Un detalle interesante es saber que el

mercado secundario tiene efectos sobre el primario, relacin que

no resulta tan evidente. Dependiendo de los fenmenos que

suceden en el mercado secundario se determinar bases y

condiciones para futuras emisiones. El mercado primario

establece el volumen de operaciones, mientras que el mercado

secundario refleja la liquidez.

II.6 EMISIN DE ACCIONES:
Pueden distinguirse dos momentos: la suscripcin o compromiso de

aporte; y la integracin o pago de las acciones suscriptas. Se puede

clasificar a las emisiones en:

o A la par: quienes suscriben se comprometen a abonar por

ellas un precio igual al VN.

o Sobre la par (primas de emisin): quienes suscriben se

comprometen a abonar un valor mayor al VN. Las primas

constituyen una manera de que los nuevos socios paguen

por la correccin monetaria del capital legal.

o Bajo la par: abonan un precio inferior al VN. La diferencia se

la llama descuento de emisin.

III. MODELO DE VALUACIN DEL PRECIO DE LAS ACCIONES

La seleccin de valores puede ser una tarea extremadamente difcil y

compleja porque no existe un mtodo infalible para la previsin futura

de los precios de las acciones. Sin embargo, al examinar

cuidadosamente varios factores, un inversor puede obtener una mejor

idea de los precios futuros de las acciones en lugar de basarse en la

especulacin sin fundamento como el consejo de amigos, etc. Los

elementos de anlisis que son ms comnmente utilizados por los

inversores para seleccionar buenas inversiones pueden incluir uno o

ms de los siguientes criterios:

III.1 Anlisis Tcnico

Encierra un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las

cotizaciones burstiles, desde un perspectiva histrica,

estudiando el movimiento de los precios, el comportamiento y

psicologa de los inversores. Estas tcnicas se apoyan en la

construccin y posterior anlisis de grficos que indican la

evolucin histrica de los precios de los activos.

A la vez implica el examen de cmo la empresa es percibida

actualmente por los inversores como un todo. El anlisis

tcnico es un mtodo de evaluacin de valores mediante la

investigacin de la oferta y la demanda de un valor o de los

activos basados en el volumen de operaciones recientes, los

estudios de precios, as como el comportamiento de los

inversores. Los analistas tcnicos no tratan de medir el valor

intrnseco de un ttulo, sino que utilizan grficos o programas

de ordenador para identificar y proyectar tendencias de los

precios en un mercado.
Hay diferentes clases:

a) Teora del Dow o Chartismo: Se basa exclusivamente en

figuras que dibuja la curva de cotizaciones del grfico

burstil.

b) Teora de Elliot: Se basa en el supuesto de que muchos de

los fenmenos de la naturaleza se desarrollan siguiendo

ciclos" que se repiten con gran regularidad.

III.2 Anlisis Fundamental

Se basa en el estudio de los factores relevantes que sirven

para determinar el valor intrnseco de una sociedad, sector o

mercado.

Implica la identificacin y el anlisis de diversas industrias o

sectores econmicos que son propensos a presentar un

rendimiento superior.

Los estudios acadmicos indican que la seleccin de un sector

determinado es tan importante como el rendimiento de la

accin individual. En otras palabras, incluso las mejores

acciones ubicadas en un sector dbil pueden tener un

rendimiento bajo porque ese sector no est de moda. Cada

 industria tiene diferencias en trminos de su base de clientes,

la cuota de mercado entre las empresas, el crecimiento de la

industria, la competencia, la regulacin y los ciclos de

negocios. Aprender cmo opera el sector ofrece una

comprensin ms profunda de la salud financiera de una

empresa. Adems, los analistas recomiendan que los

inversores vigilen los sectores que estn en la parte alta o

baja.

Dichos factores o variables relevantes reciben la denominacin

de "fundamentos".

El anlisis fundamental comprende distintos niveles segn el

mbito de influencia de las variables o factores objeto de

anlisis y engloba los siguientes grandes captulos:

o Anlisis macroeconmico

o Anlisis sectorial

o Anlisis de la empresa

o Valor intrnseco

III.2.1 TCNICAS DE ANLISIS FUNDAMENTAL

a) Anlisis Top- Down ( de arriba hacia abajo): Este

anlisis recoge a todos aquellos inversores que

comienzan su toma de decisiones partiendo de la visin

 ms amplia del mercado, para ir descendiendo en la

cadena de anlisis, hasta llegar a la visin ms concreta

de la empresa objeto de estudio.

b) Anlisis Bottom- Up (de abajo hacia arriba): Este

enfoque da prioridad al anlisis de las empresas como

objetivo de estudio de oportunidades de mercado

 financiero. Una vez analizado el detalle, y en funcin del

inters analista este ir ascendiendo en la cadena del

anlisis, en sentido contrario al enfoque anterior.

IV. PARTICULARIDADES: Rendimiento y Riesgo

IV.1 RENDIMIENTO.- El mercado internacional de acciones

se rige por los mismos criterios que los nacionales, por

 ello son valoradas con base en sus dos caractersticas

esenciales: la rentabilidad y el riesgo. La diferencia

surge a la hora de cuantificar esas dos caractersticas. El

clculo de la rentabilidad se hace restando del valor al

final del perodo (Pt)1, su valor inicial (P0) y, por ltimo, a

dicha diferencia la dividiremos por el propio valor inicial

para obtener la rentabilidad.

= ( 0) / 0

IV.2 RIESGO.- Ahora bien, esta rentabilidad calculada a priori

es un valor estimativo realizado por el inversor, lo que

implica la existencia de un riesgo al poder ser Pt distinto

del previsto, as como por la variabilidad del tipo de

cambio (denominada riesgo de cambio), que har que su

valor al final de la operacin no coincida exactamente

con el esperado.

Todo lo cual nos lleva a decir que el riesgo implcito en

las acciones internacionales es superior al de las

nacionales. Si bien es cierto, que el riesgo de cambio

puede ser reducido en una gran medida a travs del

contrato de venta de divisa a plazo, pero no en su

 totalidad, al no conocer exactamente, ni la cantidad a

cambiar al final de la operacin (Pt), ni el tipo de cambio

(Tt) en dicho momento.

Los principales riesgos a tener en cuenta sern los

siguientes:

El riesgo poltico: Hace referencia a la incertidumbre

asociada al rendimiento de la inversin que surge al

negociar con las empresas o instituciones de

un Estado determinado.

El riesgo de cambio: Hace referencia a cmo las

variaciones en los tipos de cambio de las divisas afectan

al rendimiento de las inversiones.

La decisin de invertir internacionalmente se enfrenta a

una serie de riesgos de nuevo cuo. As, por ejemplo, la

informacin en los mercados extranjeros puede ser ms

difcil de conseguir que la de los mercados nacionales o

puede no estar disponible tan a menudo como

quisiramos. Por otra parte, en mercados ms estrechos

que el nuestro los costes de transaccin y los problemas

de liquidez sern mayores, ocurriendo lo contrario en

 aquellos mercados que sean ms amplios. Es necesario

tener en cuenta el riesgo poltico, es decir, la posibilidad

de expropiacin de activos, cambios en la poltica fiscal,

existencia de control de cambios, y otras variaciones en

el ambiente empresarial de un pas.

El riesgo de inflacin: Hace referencia a la

incertidumbre que la existencia de la inflacin provoca

sobre la tasa de rendimiento real de una inversin.

IV.2.1 A travs de un Contrato a Plazo.- Esta operacin de

reducir el riesgo de cambio a travs de un contrato a

plazo (forwardcontract) se realiza de la siguiente forma:

En el momento de adquirir la accin(momento 0) se

realiza un contrato de venta de divisas a plazo por una

cantidad igual a CF con un tipo pactado TF, de tal manera

que al finalizar el contrato obtendremos CF x TF.

Por lgica, esta cantidad deber corresponderse, lo ms

aproximadamente posible, con lo que se obtendr por la

accin vendida.

Si suponemos que la cantidad que contratamos a plazo

(CF) es independiente de Pt. Entonces la rentabilidad de

 acciones internacionales con seguro de cambio (ris) ser

(TF es el tipo de cambio del seguro de cambio)

IV.2.2 A travs de una cartera de acciones: La Teora de

Carteras de Harry Markowitz.

Otra forma de reducir el riesgo es a travs de la

formacin de una cartera de acciones de diferentes

pases. El riesgo de una cartera se medir, a travs de la

varianza del rendimiento de la misma (s2P), obviamente

siempre calculado "a priori" puesto que si nos

moviramos en una ambiente de certeza no habra

riesgo.

V. EL MODELO DE VALORACIN DE ACTIVOS

FINANCIEROS (CAPM)
a. La cartera de mercado

En el modelo anterior todos los activos que integraban las

carteras eficientes eran acciones, esto es, activos con

riesgo. Adems, si tuvisemos dos inversores A y B cada

uno con una cartera eficiente no podramos saber quin

tiene la mejor cartera, porque ambas son similares.

Supongamos ahora, que los inversores pueden colocar su

dinero en activos financieros libres de riesgo como, por

ejemplo, en Bonos del Tesoro. Esto introduce un

elemento distorsionante en nuestra teora, puesto que

nuestros inversores A y B podrn destinar parte de su

presupuesto a invertirlo en dicho activo sin riesgo,

manteniendo el resto en sus carteras ptimas respectivas.

De tal manera que el rendimiento esperado (EP) y el

riesgo (P) de la nueva cartera del inversor A, ser:

EP = (1-X) Rf + X EA

P = X A

Donde X indica la parte del presupuesto invertida en la

cartera A y (1-X) la parte invertida en ttulos sin riesgo

(con un rendimiento de Rf); EA y A muestran,

respectivamente, el rendimiento y riesgo esperados de la

cartera A. En la figura 5, se muestran las lneas RfA y RfB,

representativas de las posibles combinaciones entre las

dos carteras ptimas y el titulo libre de riesgo.

El inversor B, que no estaba muy de acuerdo con el

riesgo que le proporcionaba su cartera, decide invertir una

parte de su presupuesto en Bonos del Tesoro y el resto lo

deja en su cartera B. El resultado es la cartera

denominada B (fig.5). Esta cartera tiene el mismo riesgo

que la cartera del inversor A pero da un mayor

 rendimiento, como se puede apreciar fcilmente en la

figura. Antes de la introduccin del activo sin riesgo A y B

eran semejantes, ahora ya no. El inversor A observa

como B, corriendo el mismo riesgo que l, consigue

mayor rendimiento. As que al introducir la posibilidad de

invertir en ttulos sin riesgo, desde un punto de vista

objetivo, la cartera B, formada por ttulos con riesgo, es

preferible a la cartera A, que tambin est formada por

ttulos con riesgo.

b. La Recta del Mercado de Capitales (CML)

Los inversores ms conservadores prestarn parte de su

dinero colocando el resto en la cartera de mercado M. Los

ms arriesgados pedirn prestado con objeto de colocar

una cantidad mayor que la de sus fondos iniciales en la

cartera de mercado.

Pero todos ellos se situarn sobre dicha lnea a la que se

denomina recta del mercado de capitales (capital market

line) o ms comnmente CML. Slo las carteras eficientes

se situarn en dicha recta, mientras que las restantes, o

los ttulos aisladamente considerados, lo harn por debajo

de ella.
 Caractersticas de la CML:

a. La ordenada en el origen (Rf) es el tipo de inters

nominal. Es el precio de consumo inmediato o la

recompensa por esperar, es decir, por no consumir

ahora, sino ms tarde, recibiremos un Rf% de inters.

Se le suele conocer con el nombre de precio del tiempo

o, tambin, el tipo de inters por retrasar el consumo.

b. La pendiente de la CML representa la relacin entre la

rentabilidad esperada (Ep) y el riesgo asociado (p).

Se la denomina comnmente precio del riesgo.

La ecuacin de la CML:

Ep = Rf + r sp

El rendimiento esperado de la cartera de mercado ser segn la

CML: EM = Rf + r sM.

c. La Recta del Mercado de Ttulos (SML)

Por convenio, el riesgo de una cartera se mide por la

desviacin tpica de su rentabilidad. En el equilibrio se da

una relacin simple entre la rentabilidad esperada y el

riesgo de las carteras eficientes. Pero dicha relacin no se

cumple con las carteras ineficientes ni con los ttulos

 aislados. Habr, pues que encontrar alguna otra medida

del riesgo.

d. El modelo de mercado: Riesgos sistemtico y especfico

Sharpe desarroll un modelo de regresin

lineal denominado modelo de mercado, que relacionaba el

rendimiento del mercado (variable independiente) y el

rendimiento del ttulo o cartera (variable dependiente),

dicho modelo era el siguiente: Ri = ai + i x RM + ei La

aplicacin del CAPM a las carteras internacionales En un

mercado de tipo nacional cuando se usa este modelo, se

trata de ver si el valor correspondiente de un ttulo est

por encima o por debajo de la SML, es decir, si tiene una

combinacin de rentabilidad-riesgo en equilibrio (que se

encuentre en la recta) o no (por encima o por debajo de la

misma).

Las alternativas son:

Su propio mercado nacional

El mercado donde adquiere sus acciones

El mercado internacional, considerado

globalmente
 Obviamente, la segunda alternativa es rechazable debido a

que a un inversor de tipo internacional no le proporciona

ninguna referencia significativa.

e. El modelo CAPM Internacional (ICAPM) Es posible

extender al marco internacional el modelo de valoracin

de activos (CAPM). De tal manera que el coeficiente de

volatilidad beta de un activo en su mbito internacional

mide la relacin entre las variaciones de su rendimiento y

las del de la cartera de mercado internacional cubierta

contra el riesgo de cambio. A este modelo se le denomina

ICAPM.

f. LA TEORA DE LA VALORACIN POR ARBITRAJE (APT)

Un modelo de valoracin ms sofisticado que el CAPM es el modelo

de valoracin por arbitraje (APM o arbitrage pricing model), que es un

modelo de equilibrio de cmo se determinan los precios de los activos

financieros. Esta teora desarrollada originalmente por Stephen Ross

se basa en la idea de que en un mercado financiero competitivo el

arbitraje asegurar que los activos sin riesgo proporcionen el mismo

rendimiento esperado.

Los cinco factores ms comnmente utilizados son:

 El nivel de actividad industrial

La tasa de inters real a corto plazo

La tasa de inflacin a corto plazo

La tasa de inflacin a largo plazo

El riesgo de insolvencia medido por la diferencia entre el

rendimiento hasta el vencimiento de los bonos

empresariales a largo plazo calificados como AAA y los

BBB.

g. CAPITALIZACIN BURSTIL
Nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compaa

(precio de la accin x cantidad de acciones emitidas).

Operaciones burstiles ms comunes

o Compra a crdito (buy on margin): El inversor compra las

acciones con un crdito que recibe para pagarlas.

o Ventas a crdito o en corto (short selling): El vendedor

vende ttulos que no posee y que le han sido prestados por un

intermediario.

o Oferta pblica de venta (OPV): Se produce cuando el

propietario de una empresa quiere vender una parte

 importante del capital. Si lo que se pretende es comprar un

gran nmero de acciones de otra empresa se realiza una

oferta pblica de adquisicin (OPA).

o Arbitraje: Consiste en comprar en un mercado y vender en otro

en el mismo momento, aprovechando las diferencias de precio

existente entre ambos y obteniendo as una ganancia.

o Ampliacin de capital: Cuando un inversor compra acciones

en la Bolsa no aporta nuevo capital a la empresa, simplemente

est sustituyendo a un accionista que se retira. Cuando una

empresa sale a la Bolsa o hace una oferta pblica de venta

(OPV), no est captando nuevo capital, sino que sus dueos

estn vendiendo acciones en el mercado. Slo se capta nuevo

capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones

(ampliacin de capital).

o Split: Significa la reduccin del nominal. Es una operacin que

consiste en aumentar el nmero de acciones en circulacin,

transformando cada accin en acciones nuevas. No existe

desembolso de nuevo capital por parte del accionista e implica

una disminucin en el valor nominal de las acciones.

h. MERCADOS INTERNACIONALES DE ACCIONES

a) Mercado integrado Latino Amricano (MILA)

Es la Integracin del Mercado de Renta Variable de Chile,

Colombia y Per. La Bolsa de Comercio de Santiago (Chile),

la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores

de Lima (Per); junto con los respectivos depsitos de valores

de cada pas: DCV, Deceval y Cavali, se encuentran

adelantando el proceso de integracin de su mercado de

renta variable; proyecto con el que se espera diversificar,

ampliar y hacer ms atractiva la negociacin de este tipo de

activos en los tres pases, tanto para los inversionistas locales

como para los extranjeros.

La iniciativa busca el desarrollo del mercado de capitales para

proporcionar a los inversionistas una mayor oferta de valores

y a los emisores, mayores fuentes de financiamiento.

El mercado unificado se convertir en el primero de la Regin

en nmero de emisores, el segundo en tamao de

capitalizacin burstil y el tercero en cuanto a volumen de

negociacin despus de Brasil y Mxico.

b) Mercado Norteamericano

Estados Unidos est abierto a la inversin extranjera directa y

ofrece a los inversores un mercado estable y acogedor. El

ambiente de negocios de Estados Unidos est sustentado en

un sistema legal predecible y transparente, una carga fiscal

liviana, una infraestructura excepcional y acceso al mercado

de consumo.

c) Mercado Europeo

Entre las razones principales para invertir en Europa destaca

el hecho de que la Regin est formada por muchas

empresas rentables que compiten internacionalmente y que

estn muy expuestas a las reas de alto crecimiento del

mundo.

La renta variable de la Regin ofrece buenas rentabilidades

por dividendo, lo que explica porqu atendiendo a la

rentabilidad total, Europa ha superado en un 55% al mundo

desde 1990. Adems, las acciones europeas tambin parecen

mostrar valoraciones atractivas actualmente y tienen poco

peso dentro las carteras de los inversores institucionales.

Algunos de los fondos que cabe destacar, a tenor de lo

anterior, seran los que ofrecen la mayor exposicin al

 crecimiento mundial y los que ofrecen un buen perfil de

rentabilidad por dividendo y crecimiento de los beneficios.

d) Mercado Asitico

Con ms del del producto bruto mundial y ms de la mitad

de la poblacin del mundo, Asia tiende a convertirse en poco

tiempo en la potencia N 1.

Puesto del que no est muy lejos uno de sus pases, China,

que en este momento es la tercera potencia mundial.

Tiene una considerable importancia en la poltica

internacional.

El continente no solo posee una inmensa diversidad cultural,

sino que en este vive tambin ms de la mitad de la poblacin

mundial: ms de 3.500 millones de seres humanos.

Adems, en Asia se genera actualmente ms de un cuarto

del producto bruto mundial y el continente participa

aproximadamente en la misma proporcin en el comercio

internacional.

Las economas de mercado de Asia oriental han registrado un

crecimiento acelerado y relativamente equitativo que da lugar

 a una rpida reduccin de la pobreza. Es tambin la regin de

crecimiento econmico ms dinmico del mundo y en el siglo

XXI no solo consolidar esa posicin, sino que incluso la

ampliar.

e) Mercado Brasilero

Brasil se ha convertido en un mercado con grandes

oportunidades, con la mayor economa del continente

americano despus de Estados Unidos y Canad. Su

Producto Interior Bruto (PIB) ocupa el 10 puesto en el

Ranking Mundial y es el 4 en crecimiento econmico.

Este prospero pas posee una moderna y altamente

competitiva industria textil y de calzado, caracterizada por su

calidad y diseos vanguardistas, que exporta a los cinco

continentes.

Actualmente, Brasil es una potencia agrcola, siendo el mayor

productor mundial de caf, cacao, soja y caa de azcar.

Destacan tambin sus exportaciones de carne, fruto de

importantes inversiones en explotaciones ganaderas, as

como de madera, procedente de la regin amaznica, sin

dejar de lado su nivel exportador de mineral, de hierro,

automviles, telfonos celulares y aviones.

 En los ltimos aos, ha subido al tercer puesto entre los

pases con mayor inters de inversin extranjera, por su

economa emergente, tras China e India (Fuente: AT Kearing

Consulting).

f) Mercado Panameo

Panam sigue consolidndose como el principal centro de

negocios de Amrica Latina. Su estratgica ubicacin

geogrfica, su enorme potencial productivo y de recursos

naturales, y su slida economa la han convertido en uno de

los escenarios preferidos por los inversionistas de todo el

mundo. Panam es un pas de fronteras abiertas gracias a

una serie de polticas de globalizacin que buscan la

instalacin y operacin de grandes grupos econmicos en el

pas.

Sin duda, si Panam tiene una caracterstica principal, es su

situacin privilegiada. La dinmica de la economa proviene

de tres motores de crecimiento claramente definidos: las

Exportaciones de Bienes y Servicios, la Inversin en

Construccin y el Consumo.
 BIBLIOGRAFIA

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