Pontificia Universidad Catlica del Per

Facultad de Ciencias Sociales

Especialidad de Economa
Ciclo 2017.2

MACROECONOMA 1
(ECO 290)
Clases: Lunes y mircoles 4-6 p.m.
Prcticas: Grupo A: Viernes 10-12 p.m.
Grupo B: Viernes 12-2 p.m

Profesor: Waldo Mendoza Bellido (waldo.mendoza@pucp.pe)

Jefe de Prcticas: Erika Collantes Goicochea

erika.collantes@pucp.edu.pe

I. OBJETIVOS Y METODOLOGA

Objetivos:

Dotar al estudiante de los instrumentos tericos y tcnicos bsicos del anlisis

macroeconmico contemporneo.
Evaluar la coyuntura macroeconmica nacional e internacional, a la luz del
instrumental terico ofrecido en el curso.
Entrenar al estudiante en la redaccin de un ensayo acadmico sobre algn tpico
del curso.

Metodologa:

En la presentacin de los modelos tricos, se mostrarn previamente los

principales hechos macroeconmicos que cada uno de los modelos pretende
explicar.
La evaluacin a lo largo del curso ser contina: controles orales en clases,
controles de lectura, prcticas calificadas, exmenes y presentacin de un ensayo.
Durante el curso el profesor entrenar a los estudiantes en las competencias
genricas que deben tener los estudiantes de nuestra universidad: aprendizaje
autnomo, tica y ciudadana, comunicacin eficaz, razonamiento lgico-
matemtico, investigacin, trabajo en equipo y participacin en proyectos.
Tambien se les presentar Bloomberg, como entrenamiento en el uso de una
fuente de datos, y tambin como herramienta para desarrollar el ensayo.

II. CONTENIDO

1
1. INTRODUCCIN

En esta seccin, se introducir al alumno en el anlisis de los principales conceptos

macroeconmicos, y se revisarn los instrumentos matemticos que se requieren para entender y
operar con los distintos modelos presentados. As mismo, se entrenar a los estudiantes en la
bsqueda y organizanizacin de las principales series de tiempo macroeconmicas para
familiarizarlos con los principales hechos de la economa local y la economa mundial. Por ltimo,
se ver cul es el matiz que est adquiriendo la moderna macroeconoma y quines son sus
principales gestores.

BCRP (2016)
Blanchard (2008)
Blanchard (2017, captulo 1)
Chiang y Wainwright (2006), captulos 4-8, 15-19
Mankiw (2006)
Mendoza (2015a), captulo 1
Snowdon y Vane (2005), entrevistas a Robert Lucas y Gregory Mankiw
Sorensen y Whitta-Jacobsen (2009), Vol. 2, captulo 1.

2. MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS CERRADAS

Esta es la seccin dedicada a la macroeconoma de las economas cerradas. En ella se

presenta un modelo estndar, el IS-LM-DA-OA, de demanda y oferta agregada para el corto
plazo, cuando las expectativas sobre los precios estn dadas, para el equilibrio estacionario,
cuando las expectativas coinciden con las variables observadas, y para el trnsito hacia el
equilibrio estacionario, cuando las expectativas sobre los precios empiezan a modificarse.
La demanda agregada se construye a partir del conocido modelo IS-LM y la oferta agregada
se obtiene a partir de la relacin que existe entre los salarios, los precios y el desempleo.
Conjugando la oferta y la demanda agregada se puede hallar los valores de equilibrio de la
produccin y el nivel de precios.
Luego, se presenta un modelo, no estndar, para el caso en el que el banco central fija la tasa
de inters y se incorpora el efecto riqueza en la funcin consumo. Es el modelo IS-MR-DA-
OA. Es un modelo neokeynesiano en su versin ms sencilla.
Los modelos son tiles para evaluar los efectos de la poltica fiscal, la poltica monetaria, de
los choques reales de oferta, as como del cambio en los precios esperados sobre la
produccin, el nivel de precios y la tasa de inters.
Los modelos tambin sirven para discutir la proposicin de la ineficacia de la poltica
macroeconmica cuando los agentes tienen expectativas racionales y los choques fiscales o
monetarios son anticipados.
Por ltimo, los modelos, en presencia de expectativas adaptativas sobre los precios
esperados, permiten evaluar la dinmica de las variables endgenas a travs del tiempo, como
producto de algn choque exgeno, hasta que la economa alcance un nuevo equilibrio
estacionario.

2
2.1 El modelo IS-LM y la demanda agregada.
2.2 La curva de Phillips, los salarios, los precios y la oferta agregada
2.3 La demanda y la oferta agregada: el modelo IS-LM-DA-OA
2.4 Expectativas y dinmica macroeconmica.
2.5 Expectativas racionales, crtica de Lucas y la proposicin de la ineficacia de la poltica
macroeconmica.
2.6 Una alternativa al IS-LM-DA-OA: El IS-MR-DA-OA

Blanchard (2017), Cps. 3, 4, 5 y 6

Mankiw y Ball (2011) captulo 16
Mendoza (2015a), captulo 9
Mendoza (2015b)
Mendoza (2016)

3. MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS ABIERTAS

Esta es la seccin dedicada a la macroeconoma de las economas abiertas, sustentada en el

conocido modelo Mundell-Fleming. La economa en estudio se conecta con el mundo a
travs de las exportaciones y las importaciones de bienes, as como a travs de los mercados
financieros, bajo el supuesto de la libre movilidad de estos capitales.
En la versin estndar, el banco central ejerce la poltica monetaria controlando los grandes
agregados monetarios. Bajo un esquema de tipo de cambio fijo, el banco central fija la tasa
de cambio e interviene en el mercado cambiario para mantener dicha tasa fija, con lo cual la
oferta monetaria se hace endgena. Con tipo de cambio flexible, el banco central tiene el
control de la oferta monetaria, el tipo de cambio es la variable de ajuste en el mercado
cambiario y la tasa de inters en el mercado monetario.
En la versin con la tasa de inters administrada, que es la manera cmo operan actualmente
la mayora de los bancos centrales en el mundo, el tipo de cambio puede ser flexible pero la
oferta monetaria es endgena. Para mantener fija la tasa de inters, la autoridad monetaria
tiene que intervenir en el mercado de bonos domsticos, comprando o vendiendo, para
mantener fija la tasa de inters, con lo cual la oferta monetaria se vuelve endgena, a pesar de
que el tipo de cambio es flotante.
Con este modelo, se puede mostrar tambin analticamente la trinidad imposible: con libre
movilidad de capitales, no es posible fijar la tasa de inters y el tipo de cambio.
Posteriormente, se presentar un modelo de una economa primario exportadora, con
movilidad imperfecta de capitales y un rgimen cambiario de flotacin sucia, con el que se
puede discutir aspectos de la poltica macroeconmica en el Per. En este modelo el banco
central tiene dos instrumentos de poltica: la tasa de inters de corto plazo y la intervencin
cambiaria.
3.1 La Macroeconoma de las economa abiertas. Rgimen 1: el modelo con movilidad
perfecta de capitales, tasa de inters flexible y tipo de cambio fijo.
3.2 La Macroeconoma de las economas abiertas. Rgimen 2: el modelo con movilidad
perfecta de capitales, tasa de inters y tipo de cambio flexibles.

3
3.3 La Macroeconoma de las economas abiertas. Rgimen 3: el modelo con movilidad
perfecta de capitales, tipo de cambio flexible y tasa de inters administrada.
3.4 Rgimen 4: el modelo de una economa primario exportadora, con movilidad
imperfecta de capitales y con un rgimen cambiario de flotacin sucia. El caso del
Per.
Blanchard, DellAriccia y Paolo (2013)
Dancourt y Mendoza (2016)
Mendoza (2013)
Mendoza (2015a), captulos 11 y 12 (solo los sub sistemas del corto plazo)
Mendoza (2015c), captulo 1.
Mendoza (2017a)
Mendoza (2014), captulos 3 y 6 1

4. MACROECONOMA NEOKEYNESIANA

La macroeconoma monetaria moderna se basa en lo que se conoce crecientemente como el

Modelo Neo-keynesiano el cual consiste en una curva IS, una curva de Phillips (PC) y una
Regla de Poltica Monetaria (MR). A diferencia del enfoque de los modelos IS-LM-DA-OA
tradicionales, el Banco Central interviene modificando la tasa de inters de corto plazo con el
objetivo de reducir los desvos de la inflacin respecto de su nivel meta y del nivel de
actividad econmica respecto del nivel de produccin tendencial o de equilibrio.

1. La macreconoma neokeynesiana de una economa cerrada

2. La macroeconoma neokeynesiana de una economia abiertas

Carlin y Soskice (2005)

Mendoza (2017b y 2017c)
Sorensen y Whitta-Jacobsen (2009), vol. 2, Cp. 6

5. FUNDAMENTOS DEL COMPORTAMIENTO DE LAS FIRMAS, LAS

FAMILIAS Y EL ESTADO

Esta seccin del programa tiene como objetivo presentar los fundamentos que guan la
conducta de los inversionistas y los consumidores. La lgica de maximizacin de los
beneficios nos permite obtener los determinantes de la inversin privada, sobre la base de la
conocida teora de Tobin. La lgica de maximizacin de la utilidad de los consumidores
nos conduce a determinar la funcin consumo, apoyada en la teora de la equivalencia
ricardiana.

5.1 La inversin y el precio de los activos. La inversin en viviendas.

5.2 El consumo, la renta y la riqueza: el modelo keynesiano y el teorema de la
equivalencia ricardiana

1 Lectura necesaria para el ensayo.

4
5.3 Equivalencia ricardiana y la teora de la demanda efectiva.

Mendoza (2015a), captulos 5 y 6.

Sorensen y Whitta-Jacobsen (2009), vol. 2, Cp. 2 y 3.

6. EL ENSAYO

El grupo, de cinco o ses estudiantes, debe redactar un ensayo en el formato de una

investigacin breve, de no ms de 20 000 caracteres (con espacios). Cuidado con el
plagio, que los puede dejar fuera de la universidad!
El ensayo debe seguir las normas de redaccin y citacin estndar, tales como las del Fondo
Editorial de nuestra universidad. Como referencia de un tipo de formato de investigacin,
siga las recomendaciones expresadas en Mendoza (2014), captulos 3 y 6. El ensayo debe
superar los requisitos 1-4 del captulo 3.
Para el ensayo, los estudiantes tendrn una sesin sobre el uso de Bloomberg, una base de
datos muy til para los macroeconomistas

El contenido del ensayo es el siguiente. Siga por favor estrictamente este formato.

Introduccin
Esta seccin debe contener el problema a investigar y los principales objetivos de la
investigacin. Redacten el problema a investigar como una relacin de causalidad, como una
influencia probable de X sobre Y. X es el vector de variables exgenas y Y es el vector de
variables endgenas. Cumpla con el requisito 1 de Mendoza (2014).

1. El modelo terico. Presenten el modelo que sometern a la prueba emprica.

Consistente con el requisito 4 de Mendoza(2014), debe contener la hiptesis de la
inestigacin.
2. La hiptesis. La hiptesis es la relacin de causa a efecto entre X e Y que se deriva
de algun modelo terico, de preferencia alguno de los presentados en clases. Es
como el resultado de un ejercicio de esttica comparativa de un modelo. Estamos
cumpliendo el requisito 4.
3. La evidencia emprica. Muestre la relacin de X sobre Y con cuadros, grficos o
estadsticas. La relacin mostrada puede aceptar o rechazar la hiptesis. Para este
objetivo, debe cumplirse con el requisito 3.
4 Conclusiones. Defina si se acepta o rechaza la hiptesis de la investigacin y derive
alguna implicancia para la poltica econmica: proponga el movimiento en algn
instrumento de poltica econmica a partir de los resultados encontrados.

Los tpicos sugeridos, todos referidos a la economa peruana, son los siguientes:

1. Precios internacionales de las materias primas y PBI

2. Tasa de inters de los Estados Unidos y PBI
3. Expectativas de tipo de cambio y tipo de cambio nominal

5
4. Expectativas econmicas e inversin privada
5. Precio internacionales de las materias primas y reservas internacinales.
6. Precios internacionales d elas materia primas y tipo de cambio
7. Prima de riesgo y tipo de cambio
8. Precios de los minerales y dficit fiscal
9. Precios de los metales e inversin privada
10. Intervencin cambiaria y tipo de cambio nominal
11. Tipo de cambio real y produccin industrial
12. Tipo de cambio real y balanza comercial
13. Tasa de inters de corto plazo y tipo de cambio
14. Tasa de inters internacional e ingreso neto de capitales
15. Tasa de inters hipotecaria e inversin en nueva vivienda
16. Poltica impositiva y consumo privado
17. Gasto pblico y consumo privado
18. Deuda pblica acumulada y gasto pblico
19. Tasa de inters bancaria de largo plazo y PBI
20. Tasa de inters de referencia y tasa de inters bancaria
21. Tasa de inters de corto plazo esperada y PBI
22. Tasa de encaje e inversin
23. Tasa de inters de los bonos y demanda agregada
24. Tasa de inters e inflacin
25. Gasto pblico e inflacin.

6
BIBLIOGRAFA
Banco Central de Reserva del Per (BCRP)

2016 Estadsticas econmicas, http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html

Blanchard, Olivier

2017 Macroeconomics. 7th edition. Pearson USA.

2008 The State of Macro. NBER Working Paper Series No 14259. 2

Blanchard, Olivier; DellAriccia, Giovanni y Mauro Paolo

2013 Rethinking Macro Policy II: Getting Granular, IMF Staff Discuccion Note N 13.

Carlin, Wendy y David Soskice

2014 Macroeconomics: institutions, instability and the financial system. Oxford: Oxfor
University Press.

2005 The 3-Equation New Keynesian Model A graphical exposition. Contribution to

Macroeconomics, Vol. 5, No. 1, Art. 13.

Chiang, Alpha y Kevin Wainwright

2006 Mtodos fundamentales de economa matemtica, Mc GrawHill, Mxico.

Dancourt, Oscar y Waldo Mendoza

2016 Intervencin cambiaria y poltica monetaria en el Per. Documento de Trabajo N 422,

PUCP.

Mankiw, Gregory N.

2006 The Macroeconomist as Scientist and Engineer. NBER Working Paper Series 12349

Mankiw, Gregory y Laurence Ball

2011 Macroeconomics and the Financial System, Worth Publishers, New York

Mendoza, Waldo.

2013 Milagro peruano: Buena suerte o buenas polticas?, revista Economa, Vol. XXXVI, N 72,
Departamento de Economa de la Pontificia Universidad Catlica del Per (PUCP),
Lima, Per.

2 Disponible en http://www.nber.org/papers/w14259.

7
2014 Cmo investigan los economistas. Gua para elaborar y desarrollar un proyecto de investigacin,
Fondo Editorial PUCP, Lima, Per.

2015a Macroeconoma Intermedia para Amrica Latina, segunda edicin revisada, Fondo
Editorial de la Pontificia Universidad Catlica del Per (PUCP), Lima, Per.

2015b IS-LM Stability Revisited: Samuelson was Right; Modigliani was Wrong, Revista Economa,
Volumen 38, N 75, Departamento de Economa de la PUCP, Lima, Per.

2016 Una alternativa al IS-LM-DA-OA: el modelo IS-MR-DA-OA Documento de Trabajo

433, Departamento de Economa de la PUCP.

2017a La macroeconoma de la flotacin sucia en una economa primario exportadora: el caso del Per.
ECONOMA, Departamento de Economa de la PUCP.

2017b Teaching Modern Macroeconomics in the Traditional Language: The IS-MR-AD-AS Model.
Documento de Trabajo, Departamento de Economa de la PUCP.

2017c Teaching Modern Macroeconomics in the Traditional Language: The IS-MR-UIP-AD-AS

Model. Documento de Trabajo, Departamento de Economa de la PUCP.

Snowdon, Brian y Howard Vane

2005 Modern Macroeconomics. Its Origens, Development and Current State. Edward Elgar
Publishing Limited, UK.

Sorensen, Peter Birch. y Hans Jorgen Whitta-Jacobsen

2009 Introduccin a la macroeconoma avanzada. Vol. 2, McGraw-Hill, Madrid.

8
III. CRONOGRAMA DE CLASES Y EXMENES

SEMANA DA TIPO DE PUNTOS QUE COMPRENDE

SESIN
Primera 14 y 16 de agosto Clases Introduccin y estado actual de la
Macroeconoma.
Segunda 21 y 23 de agosto Clases El modelo IS-LM-DA-OA
Tercera 28 de agosto Clases El modelo IS-MR-DA-OA
Cuarta 4 y 6 de setiembre Clases El modelo IS-MR-DA-OA
Quinta 11 y 13 de setiembre Clases Rgimenes 1, 2 y 3
Sexta 18 y 20 de setiembre Clases Rgimenes 1, 2 y 3
Sptima 25 y 27 de setiembre Clases Rgimen 4
Octava 2 y 4 de octubre Clases Rgimen 4.
Novena 11 de octubre Examen Secciones 1-3
parcial
Dcima 16 y 18 de octubre Clases 16 de octubre: Instrucciones sobre el
ensayo y sesin sobre el uso de la base de
datos de Bloomberg.
18 de octubre: Macroeconoma
neokeynesiana de las economas cerradas
Dcimo 23 y 25 de octubre Clases Macroeconoma neokeynesiana de las
primera economas cerradas
Dcimo 06 y 08 de noviembre Clases Macroeconoma neokeynesiana de las
segunda economas abiertas
Dcimo 13 y 15 de noviembre Clases Macroeconoma neokeynesiana de las
tercera economas abiertas
Dcimo 20 y 22 de noviembre Clases Fundamentos microeconmicos del
cuarta comportamiento de las firmas y las
familias
Dcimo 27 y 29 de noviembre Clases Fundamentos microeconmicos del
quinta comportamiento de las firmas y las
familias
Dcimo 29 de noviembre Examen final Secciones 4-6
sexta

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IV. CRONOGRAMA DE PRCTICAS Y CONTROLES DE LECTURA

TIPO DE SESIN
DA PUNTOS QUE COMPRENDE
25 de agosto PD 1 Repaso Matemtico
CL 1 Secciones 1 y 2
01 de setiembre
PD 2 El modelo IS-MR-DA-OA
08 de setiembre PC1 PD1, PD2
15 de setiembre PD 3 Rgimenes 1 y 2
22 de setiembre CL 2 Seccin 3
PD 4 Rgimen 3
29 de setiembre PD5 Rgimen 4
6 de octubre PC 2 PD3, PD4, PD5
EXAMEN
11 de octubre Secciones 1-3
PARCIAL
Macroeconoma neokeynesiana de las
20 de octubre PD 6
economas cerradas
CL 3 Secciones 4, 5
27 de octubre PD 7 Macroeconoma neokeynesiana de las
economas cerradas
03 de noviembre PC 3 PD6, PD67
PD 8 Macroeconoma neokeynesiana de las
10 de noviembre
economas abiertas
17 de noviembre CL 4 Seccin 6
PD 9 Fundamentos microeconmicos del
comportamiento de las firmas y las
familias
24 de noviembre PC 4 PD8, PD9
29 de noviembre EXAMEN FINAL Secciones 4-6

Nota: las lecturas de los controles son las indicadas en negrita en cada una de las
secciones del slabo.

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V. SISTEMA DE EVALUACIN.

La nota final es un promedio ponderado de las siguientes evaluaciones:

Estructura de evaluacin Ponderacin

Promedio de 4 prcticas calificadas 20 %
Promedio de controles de lectura tomados por el JP 7%
Ensayo grupal 3
6%
Promedio de controles en clases, ms un bono de 3.0
puntos para los estudiantes que asistan puntualmente al 7%
100 % de las clases 4.
Examen parcial 30 %
Examen final 30 %

Tenga en cuenta que ninguna nota de las evaluaciones es eliminada.

VI. HORARIOS DE ASESORA

Waldo:

Lunes y mircoles de 10 a 12 30, oficina ubicada en las aulas mviles C.

rika:

Martes y mircoles de 8.00 a 1.00 p.m., en la oficina 227 del Departamento de

Economa.

Pando, agosto de 2017

3 Plazo de entrega: mircoles 22 de noviembre, antes de las 3 de la tarde. Enviar el documento en

formato Word, al correo electrnico de ambos profesores. Denominar a vuestros archivos: Macro 1-
2017-2-Ensayo-Grupo x. X es el nmero asignado al grupo
4 El bono se reducir en 0.5 puntos por cada tardanza o inasistencia. Cuidado!: el premio puede

convertirse en una penalidad.

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