EL

MULTIPLICADOR

KEYNESIANO

Por Hugo A. Castro Pueyrredn

Material didctico dirigido a una introduccin al conocimiento del pensamiento

de Keynesiano, elaborado en funcin de la experiencia docente en el Ciclo Bsico
Comn de la Universidad de Buenos Aires.
EL EFECTO MULTIPLICADOR

Dejamos sentado que la ocupacin solamente puede

aumentar pari passu con la inversin. Ahora podemos llevar
esta idea un poco mas lejos; porque, en circunstancias dadas,
puede establecerse una relacin definida, que llamaremos el
multiplicador, entre los ingresos y la inversin...Su
razonamiento dependa de la nocin fundamental de que, si la
propensin a consumir se da por conocida, el cambio en el
volumen de ocupacin ser funcin del cambio neto en el
volumen de inversin

John Maynard Keynes

Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero.

CONSIDERACIONES PRELIMINARES

El concepto del multiplicador forma parte esencial del pensamiento

keynesiano. Por este mecanismo las variaciones en el ingreso total se potencian. El
libre accionar las fuerzas del mercado en lugar eliminar una perturbacin inicial, la
potencia; lo que puede ser tanto beneficioso como perjudicial, segn sea el signo de la
variacin.

Mientras las concepciones clsica y neoclsica suponen que ante una

perturbacin, el accionar de las fuerzas del mercado, la mano invisible de Adam Smith,
nos har retornar hacia el equilibrio, la concepcin keynesiana supone todo lo
contrario: el accionar del mercado en lugar de eliminarla la ampliar, la multiplicar.

Esto implica consecuencias en el campo de la teora econmica y en la

valoracin de la intervencin pblica.

La consecuencia terica del planteo keynesiano es la reformulacin del

concepto de equilibrio. Para las escuelas clsica y neoclsica el equilibrio
macroeconmico solo es posible en pleno empleo, y el mercado lo restablecer
automticamente ante cualquier perturbacin.
Para keynes en cambio el equilibrio es factible en cualquier nivel de actividad,
en tanto no existan fuerzas de mercado que lo hagan variar, el que puede ser cercano
o lejano al pleno empleo.

En cuanto a la intervencin pblica, los keynesianos la consideran necesaria

puesto que no solo no perciben en el mercado dichas fuerzas estabilizadoras, sino que
entienden que de no actuar las variaciones en el volumen del ingreso se multiplicarn.

La visin keynesiana es diametralmente opuesta en este sentido a la de

clsicos y neoclsicos, puesto que los estos entienden que la intromisin estatal
impedir que los mecanismos equilibradores del mercado acten correctamente. Estos
consideran que la intervencin publica solo es vlida en los casos de fallas de
mercado, cuyos casos, en su concepcin, son excepcionales.

INTRODUCCION
 Para comprender el mecanismo del multiplicador iniciaremos por lo ms
simple. En una sociedad donde solamente actan personas y empresas, el gasto
agregado, o sea el destino final de los bienes sern el consumo y la inversin:

Y=C+I

A la par el destino que las personas darn a sus ingresos sern el consumo y
el ahorro:

Y=C+S

Por tanto ex post, y estando en equilibrio, la inversin ser equivalente al

ahorro.

I=S

La mera descripcin de los hechos acaecidos (ex post) no permite construir

un anlisis cientfico de los hechos, puesto que no aporte explicacin alguna de las
causas por las cuales se ha arribado a esta situacin.

Para ello debemos comprender el comportamiento de los individuos, y as los

deseos previos en el agregado social. Esto es lo que se da en llamar el anlisis ex
ante, antes de los hechos, de los deseos e intenciones de los actores.

En las equivalencias expuestas se observan cuatro variables: ingreso,

consumo, ahorro e inversin.

Y : El ingreso es el conjunto de remuneraciones que perciben las personas

dueas de los factores productivos: salarios al trabajo, intereses al capital financiero,
rentas a los terratenientes y ganancias a los empresarios; que como hemos visto en
cuentas nacionales, es equivalente a la demanda agregada y a las mencionadas
equivalencias del ingreso y el gasto.

C : El consumo. Es el gasto para sostener su cotidianeidad, y por tanto el

determinante de sus condiciones de vida. Es una proporcin del ingreso de la gente.
Las personas toman sus decisiones de gasto principalmente en funcin de sus
ingresos presentes.

Una persona puede gastar un monto superior a sus ingresos si tiene ahorros.
Como los ahorros son limitados no le ser posible sostener esta situacin en el tiempo.
Otra posibilidad es endeudarse, pero en tanto aumente sus deudas le ser cada vez
ms difcil el acceso al crdito, hasta ser inaccesible. En conclusin, y ms all de
ciertas posibilidades temporalmente limitadas, el consumo estar determinado por el
ingreso presente.

S : El ahorro. El ahorro es la parte del ingreso no consumida. Las personas

ahorran pensando en su consumo futuro: por seguridad ante posibles cadas en el
ingreso, para la vejez, para comprar bienes durables del alto valor (como por ejemplo
la vivienda). As las decisiones de ahorro se toman tambin en funcin del ingreso
presente.

Las tres variables descriptas, ingreso, consumo y ahorro, tienen la

caracterstica comn de ser resultados, y las ltimas dependientes del ingreso
presente, por lo que el valor que alcancen solo es determinable ex post.
 Como decamos las personas tienen como conducta el consumir una cierta
proporcin de su ingreso y el ahorrar la otra parte, a estas proporciones se las
denomina propensin al consumo y propensin al ahorro respectivamente. Estas
propensiones se cuantifican como la parte proporcional del ingreso dedicada al
consumo y al ahorro:

C
c= Y

S
s= Y

En consecuencia ambas tendrn valores entre 0 (cero) y 1 (uno); y la suma

simple de ellas ser igual a y 1 (uno). Esto equivale a decir que su suma es la
totalidad del ingreso, y por tanto que el consumo y el ahorro son equivalentes al
ingreso total.

1= c+s

Estas propensiones, que son proporciones del ingreso, varan en tanto lo

haga el ingreso de los distintos estratos sociales. En los estratos sociales inferiores las
personas dedican la totalidad de su ingreso a satisfacer sus necesidades bsicas,
disponiendo de una nula capacidad de ahorro. En este segmento social:

c=1 y s=0

A medida que ascendemos en la escala social, las personas gozan de un

mayor nivel de ingreso. En tanto ya tienen satisfechas sus necesidades bsicas
pueden dedicar una parte de su ingreso a mejorar sus condiciones de vida y la otra al
ahorro.

Un aumento en el ingreso nacional tiene el efecto de elevar el nivel de ingreso

de las personas en conjunto, y por lo expuesto, de aumentar la propensin al ahorro y
disminuir la propensin al consumo.

Esto nos muestra que las propensiones al consumo y al ahorro no son

constantes validas para todo nivel de ingreso, sino que varan con aquel.

Por ello se establecen los conceptos de propensiones marginales al consumo

y al ahorro. Estas son las proporciones dedicadas al consumo y al ahorro
respectivamente nicamente de la variacin en el ingreso, no de la totalidad de este.

Se puede considerar, a efectos de simplificar el anlisis, que los trabajadores

son quienes tienen menores niveles de ingreso y que, por lo tanto su propensin al
ahorro en nula, que los empresarios quienes tienen los mayores niveles de ingreso; y
que en consecuencia el ahorro lo efectan nicamente los empresarios.

LA FUNCION INVERSION

En el anlisis de esta sociedad simple, carente de estado y de relaciones

econmicas con otras sociedades, la nica variable que nos permite explicar las
variaciones en el nivel de actividad econmica, o sea en el ingreso nacional, es la
inversin.

La inversin en trminos econmicos son las erogaciones en ampliacin o

reposicin de los medios de produccin. No se considera como inversin a la mera
adquisicin de bienes fsicos o financieros, que son meros cambios en la propiedad.
Tampoco a las inversiones financieras, como por ejemplo los depsitos a plazo fijo,
puesto que no constituyen una ampliacin de los medios de produccin.

La ampliacin de la capacidad productiva de las empresas es definida por

estas en funcin del costo de oportunidad de este dinero y de sus expectativas de
futuro.

El costo de oportunidad es por definicin la mejor alternativa desechada.

Antes de tomar una decisin econmica se estudian las alternativas posibles. Se
elegir una de todas estas posibilidades y se desechar el resto. Se considera que la
mejor de las desechadas es el costo de oportunidad.

Las empresas para analizar las alternativas de inversin deben poder

compararlas. Como habitualmente los distintos proyectos requieran diferentes montos
de inversin y muestran plazos diversos para su retorno, se los compara en funcin de
la tasa de ganancia. Este indicador tiene la ventaja de permitir la comparacin de la
totalidad de los proyectos de inversin que tenga esta empresa entre s y con la tasa
de inters que ofrezca el sistema financiero.

En consecuencia todo proyecto de inversin antes de efectuarse ser

comparado primero con la tasa de inters (r). Todo proyecto de inversin cuya tasa de
ganancia sea inferior a la tasa de inters, que el empresario puede obtener en el
sistema financiero, ser automticamente desechada, puesto que la colocacin a
inters es ms redituable.
Por lo tanto las variaciones en la tasa de inters que el sistema financiero
est dispuesto a pagar por las colocaciones afectarn directamente el volumen de
inversin: si disminuye la tasa de inters algunos proyectos que no se hubieran
efectuado al anterior inters ahora s se efectuarn; en caso de aumentar la tasa de
inters se abandonarn los proyectos que tengan una tasa de ganancia menor al
inters vigente.

En consecuencia el volumen de inversin tendr una relacin inversa con la

tasa de inters: cuanto mayor sea la tasa de inters menor ser la inversin.

Al evaluar los distintos proyectos de inversin se estn efectuando supuestos

respecto del nivel de actividad econmica en el futuro, y particularmente respecto de
la demanda de los bienes que producirn estos nuevos emprendimientos.

Por ejemplo si una empresa productora de caramelos espera un aumento en

el nivel econmico que eleve la ocupacin y el ingreso, y por lo tanto la demanda de
caramelos, ampliar su capacidad productiva para satisfacer este aumento en la
demanda. En cambio si su visin respecto del futuro es pesimista, y por tanto no
espera que crezca la demanda de su producto, no efectuar inversin alguna puesto
que esta carecer de sentido.

A este conjunto de supuestos respecto del futuro es lo que se denomina

expectativas de futuro. Estas visiones respecto del futuro varan entre los distintos
individuos, pero generalmente estas presunciones suelen ser similares en el conjunto
del empresariado.

En consecuencia el volumen de inversin tendr una relacin directa con las

expectativas de futuro: cuanto mejores sean las expectativas de futuro mayor ser la
inversin, y a la inversa unas expectativas pesimistas supondrn una menor inversin.

Como hemos descripto la inversin es una funcin dependiente de la tasa de

inters y de las expectativas de futuro:

I = I (r, exp. fut.)

La inversin no depende del nivel de ingreso actual, sino, como hemos

descripto, de la tasa de inters y de las expectativas respecto de la actividad
econmica en el futuro.

En tanto el volumen de inversin est determinado por variables distintas del

nivel de ingreso actual, estar determinado por los deseos de los actores, ex ante.
No es un mero resultado del nivel de actividad alcanzado, ex post, como el consumo
y el ahorro.

Las estadsticas consideran a la variacin de stocks como inversin. Las

empresas tienen en sus depsitos una cierta cantidad de mercadera, su stock, con el
objetivo de no perder venta alguna por carecer de la mercadera. Una disminucin de
la demanda de sus productos tendr como primer efecto la ampliacin del stock, ante
esto la empresa ajustar su produccin a la nueva demanda y eliminar el stock no
deseado; una ampliacin de la demanda tendr como primer efecto la reduccin de los
stocks, las empresas ante ello aumentarn su produccin para satisfacer a los
demandantes y para reponer su stock de seguridad.

Vemos que existe una inversin no deseada, la variacin de stocks de

mercanca, que es debido a desfases temporales entre la produccin y la demanda,
pero podemos afirmar que la inversin no deseada ser nula en equilibrio, por lo cual
en esta situacin slo habr inversin deseada, inversin ex ante.

EL MULTIPLICADOR SIMPLE

En la economa simple descrita anteriormente se observaba que:

1) Y=C+S
2) Y=C+I
3) I=S
4) C=cY
5) S=sY
6) I = I(r, exp. fut.)

Donde:
Y = ingreso nacional
C = consumo
S = ahorro
I = inversin
c = propensin al consumo
s = propensin al ahorro
 r = tasa de inters
exp. fut. = expectativas de futuro

Si en la equivalencia 2) sustituimos el consumo y la inversin por las

equivalencias 4) y 6) observamos que:

Y = c Y + I(r, exp. fut.)

Si en ambos miembros de esta equivalencia restamos c Y, un mismo

elemento, la equivalencia se mantiene:

Y - c Y = I(r, exp. fut.)

Si despejamos el factor comn:

Y (1 - c) = I(r, exp. fut.)

Si dividimos ambos miembros de la equivalencia por (1 - c), un mismo

elemento, la equivalencia se mantiene:

Y= 1 I (r, exp. fut.)

(1 - c)

En factor 1/1-c (uno dividido uno menos la propensin al consumo) es lo que

John Maynard Keynes denomin efecto multiplicador.

Ya habamos expuesto que el ingreso depende de la inversin y de la

propensin al consumo, el multiplicador es la formalizacin, la exposicin en forma
matemtica, de esta relacin entre el volumen de ingreso, el volumen de la inversin y
la propensin al consumo.

La propensin al consumo tiene valores entre 0 (cero) y 1 (uno), por lo cual el

divisor del multiplicador (1-c) tendr tambin valores en el mismo rango.

En teora el multiplicador podra tener valores entre 1(uno), cuando la

propensin al consumo es nula y por tanto el divisor es igual a la unidad, e infinito (
,
cuando la propensin al consumo es igual a la unidad y por tanto el divisor es nulo.

Por tanto cuanto mayor sea la propensin al consumo menor ser el valor del
divisor y por lo tanto mayor el valor del multiplicador.

En situaciones normales la propensin al consumo oscila entre 0,7 y 0,8

segn los pases, con lo cual los valores normales del multiplicador oscilan entre 3.33
y 5 respectivamente. Esto significa que una ampliacin de la inversin producir un
aumento en el ingreso entre 3 y 5 veces mayor su propia variacin, una disminucin
de la inversin provocar similar efecto pero de sentido inverso.

El funcionamiento del efecto multiplicador se observa en el cuadro: dada una

propensin al consumo de 0,7 y un aumento en la inversin de 100 en el momento
inicial, momento cero, esto producir en el momento inmediato posterior un aumento
en el consumo de 0.7 veces el incremento de ese momento.
 As el incremento inicial (momento cero) en la inversin de $100, significa que
se compraron bienes y servicios a otras empresas por estos $100. Estas empresas a
la vez pagaron salarios, rentas y ganancias por los $100. El aumento en los ingresos
de las personas, que tienen una propensin al consumo (segn el supuesto) de 0.7,
provocar un aumento en el consumo de $70 (100 por 0.7).

El mayor consumo provocar un aumento equivalente ($70) en el ingreso.

Mediante el mismo mecanismo este aumento de $70 en el ingreso del primen
momento provocar uno de $49 en el segundo, de $34.3 en el tercero, de $24$ en el
cuarto, y as continuar decreciendo ante cada iteracin, hasta tener valores
imperceptibles

La suma de todos estos incrementos, incluyendo el inicial en la inversin, ser

de 333,33, lo cual es igual a aumento inicial en la inversin por el multiplicador

Momento I c C Y
0 100,0 0,7 100,0
1 0,7 70,0 70,0
2 0,7 49,0 49,0
3 0,7 34,3 34,3
4 0,7 24,0 24,0
5 0,7 16,8 16,8
6 0,7 11,8 11,8
7 0,7 8,2 8,2
8 0,7 5,8 5,8
9 0,7 4,0 4,0
10 0,7 2,8 2,8
11 0,7 2,0 2,0
12 0,7 1,4 1,4
13 0,7 1,0 1,0
.... ... ... ...
Total 100,0 233,3 333,3

LA PARADOJA DEL AHORRADOR

La conclusin de esta paradoja tan simple como profunda para las

concepciones econmicas: no existe una correspondencia directa entre bienestar
individual y general sino que pueden llegar a ser directamente contradictorios.

Si una persona ahorra mucho se ver beneficiada por un incremento en su

riqueza; pero al hacerlo disminuye la propensin al consumo de esta sociedad, y por
tanto la demanda agregada y el volumen de ingreso de equilibrio.
Si el conjunto de los habitantes de esta sociedad actuara de esta manera la
propensin al consumo se anular, el consumo ser nulo y la actividad general caer
profundamente, provocando una grave recesin. La contraccin ser tal que el ingreso
a este nuevo nivel les permitir ahorrar menos que en la situacin inicial (antes del
incremento en la propensin al ahorro).

En este ejemplo por el absurdo, y aun suponiendo que las expectativas de

futuro no se vean influenciadas y por tanto no vare la inversin, el ingreso sera
solamente entre un quinto y un tercio de la situacin anterior, tomando el indicador
habitual de propensin al consumo, que es entre 0,7 y 0,8.
 Tanto clsicos como neoclsicos entienden que en tanto una persona acte
en su propio beneficio, al hacerlo contribuye al bienestar general.

Esta paradoja muestra la invalidez de esa percepcin de la relacin entre lo

individual y lo general, segn la visin keynesiana.

Esta distinta visin es otro de los elementos que llevan a los keynesianos a la
justificacin de la intervencin publica. El estado es el nico que puede salvaguardar el
bienestar general y por lo tanto es su responsabilidad, puesto que los accionares
individuales no siempre llevan al bienestar general.

DE LA EQUIVALENCIA A LA CAUSALIDAD

La equivalencia entre inversin y ahorro, al tener una explicacin de las

causas, se transforma en una relacin de causalidad, donde es la inversin quien
determina el ahorro, no a la inversa.

Como hemos visto la tasa de inters y las expectativas de futuro determinarn

el volumen de la inversin; el volumen de inversin y la propensin al consumo
determinarn al nivel de ingreso, y que se ahorrar una parte de este ltimo.

En resumen la equivalencia ex post entre inversin y ahorro se transforma

en una relacin casual donde la inversin determina el ahorro.

Los clsicos y neoclsicos consideran valida la ley de Say. Esta teora afirma
que la oferta genera su propia demanda. Consecuencia directa de esta concepcin es
considerar que es el ahorro quien determina la inversin, a la inversa del anlisis
keynesiano.

LA INCLUSION DEL ESTADO

En el esquema de una economa simple se aprecia que el volumen de ingreso

estar determinado por el volumen de la variable exgena, aquella determinada por
factores distintos al propio nivel de actividad econmica, y por el multiplicador (que
depende de la propensin al consumo):

Y= 1 I
(1 - c)
O lo que es lo mismo, puesto que las propensiones al consumo y al ahorro
suman la unidad:

Y= 1 I
s

Esta simplificacin de la sociedad no ha incluido ni la existencia de un estado

ni las relaciones comerciales con el resto del mundo.

El accionar del estado en la sociedad consiste en efectuar cierto volumen de

gasto publico (G) y en recaudar impuestos (T).
 El gasto pblico tiene un efecto expansivo porque amplia la demanda
agregada. Se determina polticamente: las autoridades de este estado lo hacen en
funcin de las necesidades de esta sociedad, y/o del sector social del cual provienen;
dependiendo del tipo de organizacin poltica que se halla dado esta sociedad
(democracia, monarqua, dictadura, etc.). No es objeto de este material discutir la
calidad de las decisiones respecto del gasto publico, sino destacar que la
determinacin de su volumen es el fruto de decisiones de carcter poltico de la
conduccin de este estado, no dependiente del volumen de ingreso presente.

Por ello el gasto publico (G) es una variable exgena, y su volumen ser
determinante del ingreso, y no determinado por l; similar al caso de la inversin.

G=G

Adems el estado recauda impuestos (T), que al igual que el ahorro son
salidas del flujo circular. Lo que el estado establece no es un volumen de recaudacin
(T), sino que se fijan tasas impositivas (t). As los ingresos tributarios del estado
dependern del volumen del ingreso.

Un claro ejemplo para el caso argentino es el impuesto al valor agregado

(IVA), el ms importante impuesto por los ingresos que le genera al estado nacional:
se establece una tasa del 21%, con lo cual se recaudar este porcentaje del PBI, que
es la suma de los valores agregados. Si hay recesin los ingresos pblicos
disminuirn, si aumentan la produccin y el ingreso lo har la recaudacin impositiva.
As vemos que la recaudacin impositiva (T) es una variable endgena, dependiente
de volumen de ingreso.

T=tY

Las tasas impositivas reducen el ingreso disponible de las personas, lo cual

tiene un efecto similar a una reduccin en la propensin al consumo. Por lo que un
aumento en las tasas impositivas reducir el consumo presente y el multiplicador.

En tanto las decisiones de consumo se efectan sobre el ingreso disponible,

lo que queda luego de pagar impuestos, y no sobre el ingreso total, por lo cual el
multiplicador debe ser modificado.
Por un mecanismo anlogo al ya desarrollado se obtiene1:

Y= 1 (I + G)
s+t

En esta sociedad, ya incluida la incidencia del estado, las equivalencias son:

1) Y=C+S+T
2) Y=C+I+G

La equivalencia entre flujos de entrada y de salida ser:

3) I+G=S+T

1
El objetivo de este material es aportar a la enseanza del
pensamiento econmico, no explicar desarrollos matemticos, por lo
cual he considerado redundante exponer el desarrollo matemtico para
despejar la formula expuesta.
 Y las variables componentes del anlisis de una sociedad con estado sin
comercio externo son:

Endgenas Exgenas
C=cY I = I(r, exp. fut.)
S=sY G=G
T=tY

LA INCLUSION DEL COMERCIO EXTERIOR

Las relaciones comerciales internacionales son las ventas de productos

nacionales a los residentes en otros pases, las exportaciones (X), y la compra de sus
productos extranjeros por residentes en nuestro pas, las importaciones (M).

Las exportaciones son una ampliacin de la demanda agregada al sumarse

los no residentes a la demanda de bienes producidos en el pas. Las importaciones
son el inverso.

El volumen de las exportaciones (X) estar determinado por la demanda que

el resto del mundo haga de nuestros productos. Esta es una variable exgena, no
determinada por el volumen de actividad econmica interna, salvo que la nacin en
anlisis tenga una marcada influencia en la actividad econmica del mundo. Puesto
que la variacin en la actividad econmica en nuestro pas no tiene influencia
significativa en el resto del mundo ser el ingreso del resto del mundo el determinante
de las exportaciones:

X = X (ingreso del resto del mundo)

En cuanto a las importaciones (M), al ser la parte de la demanda interna que

se satisface con productos del extranjero, su comportamiento es asimilable al del
consumo: existe una cierta propensin a la importacin, que es parte de la propensin
al consumo, y su volumen depende del de actividad econmica.

M=mY

En tanto las importaciones son una sustitucin de consumo de produccin

interna por produccin extranjera, debemos incluir esta modificacin de la pauta de
consumo en el multiplicador, cuyo resultado final es:

Y= 1 (I + G + X)
s+t+m

As, ya incluidos el estado y el comercio exterior, el ingreso es:

Y = C + I + G + (X M)

La equivalencia entre flujos de entrada y de salida es:

I+G+X=S+T+M

Y las variables componentes del anlisis de una sociedad con estado y

comercio externo son:
 Endgenas Exgenas
C=cY I = I(r, exp. fut.)
S=sY G=G
T=tY X = X (resto del mundo)
M=mY

Las propensiones al consumo, al ahorro y a las importaciones son pautas de

comportamiento de los habitantes de esta sociedad, y por lo tanto habitualmente no
ofrecen mayores variaciones.

Habitualmente las tasas impositivas son bastante invariables, se las modifica

en funcin de objetivos polticos de largo plazo, y no ante variaciones en el nivel de
ingreso de corto plazo.

Por ello el valor del multiplicador, determinado por las propensiones al

consumo, la importacin y las tasas impositivas, es por lo general constante en el
corto plazo.

En el corto plazo son las variables exgenas, multiplicador de por medio,

quienes determinan el nivel de ingreso.

LOS FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA

En mi experiencia como docente el modelo del flujo circular, flujos de

entradas y flujos de salida como fuerzas que hacen variar el volumen de actividad
econmica, en tanto no resalta la importancia del consumo, suele inducir el error de
suponer el restablecimiento del equilibrio sin variaciones en el volumen del ingreso.

En este mtodo de exposicin se resalta la equivalencia de los flujos:

I+G+X=S+T+M

Como hemos desarrollado los flujos de entrada (I + G + X) son todas

variables exgenas, son ellas quienes determinan el volumen de ingreso; mientras los
flujos de salida (S + T + M) son determinados por el ingreso, y por tanto variables
endgenas.

EN CONCLUSION

El multiplicador es uno de los elementos centrales de la exposicin de

keynes. Este efecto muestra como los mecanismos del mercado no solamente no
tienden a eliminar una perturbacin inicial sino que los amplan, lo multiplican.

Las pautas de comportamiento (las propensiones al consumo, al ahorro, a las

importaciones y las tasas impositivas) son constantes en el corto plazo, y determinan
el valor del multiplicador.

Las variables exgenas, aquellas independientes de la actividad econmica

presente (inversin, gasto publico y exportaciones) son quienes causan las variaciones
en el volumen de ingreso, puesto que su volumen est determinado por elementos
independientes (exgenos) del nivel de ingreso.

En consecuencia, toda variacin en las variables exgenas implicar una

variacin mucho mayor en el volumen del ingreso, tanto mayor como lo determine el
multiplicador.

BIBLIOGRAFIA

Keynes John Maynard Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero

Fondo de Cultura Econmica Mxico 1986

Lipsay Richard - Introduccin a la economa positiva Vincens Universidad
Buenos Aires 1980

Argentato Nicols Elementos de economa poltica moderna El Coloquio
Buenos Aires 1976

Dobb Maurice - Teoras del valor y la distribucin desde Adam Smith Siglo XXI
Mxico 1985.