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I. La poltica monetaria
10.0% 10.0%
9.5% 9.5%
9.0% 9.0%
8.5% 8.5%
IBR TIB Expansin
8.0% 8.0%
7.5% 7.5%
22-feb-07
22-may-07
22-ago-07
22-nov-07
22-feb-08
22-may-08
22-ago-08
22-nov-08
22-feb-09
Como resultado, el crecimiento anual de la cartera
en moneda nacional cay al 16%, menos de la
mitad de su pico de Marzo de 2007
25% 25%
Anualizado
23% 20%
21% 15%
19% 10%
17% 5%
15% 0%
06-Abr-08
06-Ago-08
06-May-08
06-Dic-07
06-Mar-08
06-Jun-08
06-Jul-08
06-Oct-08
06-Dic-08
06-Ene-08
06-Feb-08
06-Nov-08
06-Ene-09
06-Feb-09
06-Sep-08
Cartera bruta comercial con leasing MN Cartera bruta de consumo sin Coomeva
variaciones anuales de datos semanales variaciones anuales de datos semanales
35.0% 35% 30%
23.5%
30.0% 25%
30%
22.5% 25.0% 20%
A n u a liz a d a
25%
21.5% 20.0%
15%
20.5% 15.0% 20%
10%
10.0%
19.5% 15%
5.0% 5%
18.5% 0.0% 10% 0%
17.5% -5.0% 5% -5%
0 6 -D i c -0 7
0 6 -E n e -0 8
0 6 -A b r -0 8
0 6 -J u n -0 8
0 6 -J u l -0 8
0 6 -A g o -0 8
0 6 -O c t-0 8
0 6 -N o v -0 8
0 6 -D i c -0 8
0 6 -E n e -0 9
6 -m a y -0 8
0 6 -F e b -0 8
0 6 -M a r -0 8
0 6 -M a y -0 8
0 6 -S e p -0 8
0 6 -F e b -0 9
6 -m a r-0 8
6 - d ic - 0 7
6 -a b r-0 8
6 - ju n - 0 8
6 - ju l- 0 8
6 -a g o -0 8
6 -o c t-0 8
6 - d ic - 0 8
6 -fe b -0 8
6 -s e p -0 8
6 -n o v -0 8
6 -fe b -0 9
6 -e n e -0 8
6 -e n e -0 9
Anual Anualizada 13 sem
Anual Anualizada 13 sem
No obstante, resulta notorio el deterioro de la
calidad de la cartera, en especial de consumo.
Hicieron falta las provisiones anticclicas
Cartera consumo vencida y en riesgo
12.5%
Vencida Riesgo
10.0%
7.5%
5.0%
2.5%
Dic-02
Jun-03
Dic-03
Jun-04
Dic-04
Jun-05
Dic-05
Jun-06
Dic-06
Jun-07
Dic-07
Jun-08
Dic-08
Tras su pico mximo en Octubre de 2008, la
inflacin cay en Febrero por cuarto mes
consecutivo. Se espera que la meta para este
ao (4,5%-5,5%) se cumpla holgadamente
Nov-05
Ago-06
Nov-06
Ago-07
Nov-07
Ago-08
Nov-08
Feb-05
Feb-06
Feb-07
Feb-08
Feb-09
May-05
May-06
May-07
May-08
Inflacin en Amrica Latina(%)
40
31,9
35
30
25
2008
20
15 2009
11,9
9,2
10 8,8
7,7 7,5 7,2 7,1
5 6,7 6,5 5,9
5
0
Venezuela
Argentina
Chile
Uruguay
Brazil
Peru
Paraguay
Ecuador
Bolivia
Colombia
Mexico
Fuente: Latin American Consensus Forecast Febrero 2009; ordenado segn cifras en 2008
Los alimentos, junto al petrleo, lideraron el
aumento de la inflacin en 2007-2008. Ahora
comandan su cada
Inflacin anual Alimentos
Feb 09 = 9.50% 15,0
14,0
Ene 09 = 12.24% 13,0
12,0
Dic 08 = 13.17% 11,0
10,0
Nov 08 = 12.95% 9,0
8,0
Oct 08 = 13.15%
7,0
Sep 08 = 12.77% 6,0
5,0
4,0
3,0
Ago-05
Ago-06
Ago-07
Ago-08
Abr-05
Jun-05
Oct-05
Dic-05
Abr-06
Jun-06
Oct-06
Dic-06
Abr-07
Jun-07
Oct-07
Dic-07
Abr-08
Jun-08
Oct-08
Dic-08
Feb-05
Feb-06
Feb-07
Feb-08
Feb-09
Fuente: DANE. Clculos Banco de la Repblica.
La sola recesin global y sus vientos
deflacionarios han empezado a desinflar el
componente de choque externo de oferta
PRECIO DEL PETROLEO (WTI) Y COMMODITIES
160 480
150 460
140 440
130 420
120 400
US$ / barril
Indice CRB
110 380
100 360
90 340
80 320
70 300
60 280
Ago-08
Sep-08
Abr-08
Oct-08
Feb-08
Mar-08
Jul-08
May-08
Jun-08
Ene-08
Feb-05
Arroz
Ago-05
Ago-05
Feb-06
Feb-06
Wheat No.2,Soft Red Cts/Bu Ago-06
Ago-06
Feb-07
Feb-09
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
200
400
600
800
1000
1200
Feb-00 Feb-00
Ago-00 Ago-00
Feb-01 Feb-01
Ago-01 Ago-01
Feb-02 Feb-02
Ago-02 Ago-02
Feb-03 Feb-03
Ago-03 Ago-03
Feb-04 Feb-04
Ago-04 Ago-04
Feb-05
Maz
Soya
Feb-05
Ago-05 Ago-05
Feb-06 Feb-06
Corn No.2 Yellow Cents/Bushel
Ago-06
Soyabeans, No.1 Yellow C/Bushel
Ago-06
Feb-07 Feb-07
Ago-07 Ago-07
Feb-08 Feb-08
Ago-08
Ago-08
Feb-09
Feb-09
0
Fuente: Datastream
200
400
600
800
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
desinflacin por recesin global
Precios internacionales de granos:
Feb-00
Ago-00
Feb-01
Ago-01
Feb-02
Ago-02
Feb-03
Ago-03
Feb-04
Ago-04
Feb-05
Ago-05
Aceite de Palma
Feb-06
Ago-06
Ago-07
Feb-08
Ago-08
Feb-09
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Feb-00
Ago-00
Feb-01
Ago-01
Feb-02
Ago-02
Feb-03
Ago-03
Feb-04
Ago-04
Feb-05
Ago-05
Aceite de Soya
Feb-06
SoyaOil-US Crude Rail C.Illinois
Ago-06
Feb-07
Ago-07
Feb-08
Ago-08
Feb-09
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Fuente: Datastream
desinflacin por recesin global
Precios internacionales de aceites:
Las expectativas de inflacin se hallan de nuevo
dentro de la meta, una excelente noticia
Pronstico de inflacin
bancos y comisionistas de bolsa
8.0
Fuente: Banco de la Repblica.
7.5
7.0
6.5
porcentaje
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
Abr-05
Jun-05
Ago-05
Oct-05
Dic-05
Abr-06
Jun-06
Ago-06
Oct-06
Dic-06
Abr-07
Jun-07
Ago-07
Oct-07
Dic-07
Abr-08
Jun-08
Ago-08
Oct-08
Dic-08
Feb-05
Feb-06
Feb-07
Feb-08
Feb-09
Doce meses adelante A dic. de cada ao
La probabilidad de que en Colombia la
inflacin en 2009 se site por debajo del
punto medio del rango meta (5%) es 72%
2
2006 T1 2007 T1 2008 T1 2009 T1 2010 T1 2011 T1
II. LA CRISIS MUNDIAL
El ciclo de la crisis, segn Hyman Minsky
Fuente: United States: 2008 Article IV Consultationn Stafff Report, IMF Country Report No. 08/255
Se disparan los incumplimientos de las hipotecas
subprime en EU. En 12 aos el endeudamiento
de los hogares pas de 80% a 140% del
ingreso disponible
Mortgage Delinquency Rates
Reported quarterly; fraction of outstanding loans Percent
22
20
Subprime 18
ARM
16
14
12
Subprime 10
FRM
8
Prime 6
ARM
Prime 4
FRM
2
0
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
Delinquent mortgages are 30 days or more past due but not in foreclosure.
Los duendes: modalidades opacas de crdito
estructurado que, sin regulacin ni supervisin
(pero bien calificadas), desataron la crisis. USD
600 trillones (en ingls), 10 veces el PIB mundial
Universo de Activos Titularizados
ABS = asset-backed
security
MBS = mortgage-
backed security
RMBS = residential
mortgage-backed
security
CMBS = commercial
mortgage-backed
security
CDOs = collateralized
Source: Global Financial Stability Report, 2008, Ch. 1 debt obligations.
Las prdidas de valor de algunos bancos de Jun
07 (azul) a Ene 09 (amarillo). Segn N. Roubini
ascienden a USD 3,8 trillones (en ingls)
Fuente: Revista
Dinero, Feb 6, 2009
Lo ms grave es que las inyecciones de capital
tanto pblicas como privadas an no han
compensado las prdidas (write downs) en el
sistema financiero. El problema real es
insolvencia
Prdidas y Capitalizaciones Sistema Financiero Mundial
US$ Miles de Millones
1200
1000
800
600
400
200
0
Total 2008-4 2008-3 2008-2 2008-1 Prdidas y Capitalizaciones Sistema Financiero Americano
US$ Miles de Millones
Perdida Capital
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Total 2008-4 2008-3 2008-2 2008-1
Perdida Capital
La crisis llega al sector real. En EU las ventas
al por menor vienen cayendo durante los
ltimos ocho meses consecutivamente, y en
enero las de vehculos se desplomaron 37%
Ventas en EEUU
Indice de confianza del consumidor EEUU
(Variacin Anual)
(Conference Board)
40% 15%
180
30%
10%
20%
140
10% 5%
0%
0% 100
-10%
-20% -5%
-30% 60
-10%
-40%
-50% -15% 20
Dic-68
Dic-72
Dic-76
Dic-80
Dic-84
Dic-88
Dic-92
Dic-96
Dic-00
Dic-04
Dic-08
Dic-94
Dic-95
Dic-96
Dic-97
Dic-98
Dic-99
Dic-00
Dic-01
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Ventas de Vehculos Ventas al por menor Indice de confianza del consumidor EEUU
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Dic-48
Dic-52
Dic-56
Dic-60
Dic-64
Dic-68
Dic-72
Dic-76
Dic-80
Dic-84
Dic-88
Dic-92
Dic-96
Dic-00
Dic-04
Dic-08
Medidas adicionales adoptadas por Obama: Ley
de estmulo por US$787mm (5,7% del PIB):
recortes en impuestos US$300mm, US$200mm
en infraestructura y tecnologa y ms de
US$250mm en abaratamiento de seguros de
salud, beneficios para los desempleados, bonos
alimenticios, educacin, etc.
La duracin promedio de las ltimas siete
recesiones de EU (recuperacin del apetito por el
riesgo) desde 1960 alcanz 32 meses
Crisis del 29 Crisis Petrolera del 73
Recuperacin Pico: 7 aos
120 110 Recuperacin Tendencia: 3 aos
Recuperacin Pico: 25 aos Porcentaje entre el High y el Low: 49%
Recuperacin Tendencia: 7,5 aos 100
100
Porcentaje entre el High y el Low: 86,1%
90
80
80
60
70
40
60
20 50
0 40
Ene-73
Ene-74
Ene-75
Ene-76
Ene-77
Ene-78
Ene-79
Ene-80
Sep-29
Sep-31
Sep-33
Sep-35
Sep-37
Sep-39
Sep-41
Sep-43
Sep-45
Sep-47
Sep-49
Sep-51
Sep-53
S&P Dow Jones S&P Dow Jones
110
Recuperacin Pico: 6 aos 110 Recuperacin Pico y Tendencia: ? aos
Recuperacin Tendencia: 3,5 aos
Porcentaje entre el High y el Low al momento: 43%
100 Porcentaje entre el High y el Low: 48% 100
90 90
80 80
70 70
60 60
50 50
40 40
Ene-08
May-08
Jun-08
Feb-08
Mar-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Sep-00
Sep-01
Sep-02
Sep-03
Sep-04
Sep-05
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Abr-08
S&P Dow Jones S&P Dow Jones
Los optimistas: el inicio de la recuperacin en EU
slo comenzara en 2010. Bill Gates cree que
durar cuatro aos. El premio Nobel de economa
Edmund Phelps cree que una dcada
PIB de EEUU - Trimestre Anualizado
-0,75% Anual -1,9% Anual -0,2% Anual 0,8% Anual -2,0% Anual
9%
7%
5%
3%
1%
-1%
-3%
-5%
-7%
Dic-70
Dic-73
Dic-76
Dic-79
Dic-82
Dic-85
Dic-88
Dic-91
Dic-94
Dic-97
Dic-00
Dic-03
Dic-06
Dic-09
Las economas desarrolladas en recesin
PIB
(trimestre anualizado)
6% 4,8% 4,8% 4,5%
3,7% 3,3%
4% 2,8%
2,5% 2,7%
1,8% 2,2%
2% 1,3% 1,4%
0,9% 0,6% 0,9% 0,4%
Variacin porcentual
0%
-0,5% -0,2% -0,7% -0,5%
-2% -0,7%
-10%
-12%
-14% -12,7%
Jun-07
Sep-07
Dic-07
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dic-08
Zona del Euro Japn UK EEUU
El comercio mundial se contrae. En enero las
exportaciones de China y Corea del Sur
cayeron 17,5% y 33,8%, respectivamente
50%
30%
40%
20%
30%
10% 20%
0% 10%
-10% 0%
-10%
-20%
-20%
-30%
-30%
-40% -40%
Jun-03
Jun-04
Jun-05
Jun-06
Jun-07
Jun-08
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Jul-06
Jul-07
Jul-08
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Alemania Japn Francia Italia China Corea del Sur Hong Kong
Contraccin proyectada del PIB en 2009
Japn -10%
Singapur -17%
Corea del Sur -21%
China crecera 6% en 2009 (en vez del 13%
en 2007, o del 10%-12% ltima dcada)
La produccin industrial de Taiwan se
desplom 32% durante 2008
Fuente: The Economist
40
50
60
70
80
90
100
110
01-Ene-08
21-Ene-08
10-Feb-08
01-Mar-08
21-Mar-08
10-Abr-08
30-Abr-08
09-Jun-08
29-Jun-08
19-Jul-08
Japn (Nikkei)
08-Ago-08
Indices Burstiles
(1 enero 2008=100)
28-Ago-08
17-Sep-08
07-Oct-08
27-Oct-08
Europa (Eurostoxx)
16-Nov-08
06-Dic-08
26-Dic-08
15-Ene-09
Las bolsas no paran de caer
Lo mismo caen las de los ME. A nivel global
durante 2008 la cada fue de USD 30 trillones
(en ingls) o sea cerca de la mitad de su valor
Indice Accionario de MSCI
Base oct 2007
120
110
100
90
80
70
60
50
40
May-08
Nov-07
Oct-07
Mar-08
Dic-07
Ene-08
Feb-08
Abr-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Europa Emergente Latinoamrica Asia Emergente
La primera consecuencia para los ME,
en palabras de Martin Feldstein
+50.5%
+76.2%
+10.5%
36
Pero Venezuela (nuestro primer mercado para
alto valor agregado) se golpear an ms por
la cada del precio del petrleo (93% de sus
exportaciones). En 2009 su crecimiento se
acercara a cero. Algo similar en Ecuador,
cuyas exportaciones de petrleo son el 60%
% del PIB
6 2008 4,7
3,7
4 2009 2,4
1,9 1,8 2,0
1,4
2 1,1 1,4
1,0
0,60,3
0
0,4 0,4 0,1 0,1
2 0,8
1,8 2,01,4 1,5
4
ay
y
ru
a
r
a
Co zil
ico
ia
ile
do
ua
in
el
bi
liv
a
gu
Pe
Ch
zu
ex
m
nt
Br
ua
ug
Bo
ra
lo
ge
M
ne
Ec
Ur
Pa
Ar
Ve
44
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Septiembre 08
Otra fragilidad: nuestro dficit de
cuenta corriente
14
12 10,8
10
2
1,8 1,6
1,4
4 2,8
3,5 3,1 2,4
Brazil
Ecuador
Chile
Uruguay
Paraguay
Mexico
Peru
Argentina
Colombia
Bolivia
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Febrero 09
No obstante, la exposicin de la economa frente
a la deuda externa ha mejorado notablemente
50
(% del PIB)
Total
40
Pblica
30
20
Privada
10
0
2.5
12
11
Rint/Importaciones -meses
Rint/Amortizacin de la Deuda Externa (%)
2.0
11
10
Rint/PIB (%)
Rint/Dficit en Cuenta Corriente
1.5
10
9
1.0
8
Rint/Servicio de la Deuda Externa (%)
0.5
7
1995 2000 2005 2010 1995 2000 2005 2010
45 40
Rint/M3 (%)
30 35
25
-5.00
10.00
15.00
Dic-01
Abr-02
Ago-02
Dic-02
Abr-03
Ago-03
Dic-03
Abr-04
Ago-04
ANDI
Dic-04
Abr-05
Ago-05
(Ao corrido)
DANE
Dic-05
Produccin de la industria
Abr-06
Ago-06
Dic-06
Abr-07
Ago-07
Dic-07
Abr-08
Ago-08
Dic-08
Industria: cada de ms del 3% en 2008
5.0%
0.0%
5.0%
15.0%
10.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Jun06
Jul06
Ago06
Sep06
Oct06
Nov06
Dic06
Ene07
Feb07
Mar07
Abr07
May07
Jun07
Jul07
Ago07
Sep07
Oct07
Nov07
(Var%anual)
Dic07
DemandadeenergaIndustriamanufacturera
Ene08
Feb08
Mar08
Abr08
IPI
May08
DemandadeenergadelaindustriaeIPI
Jun08
Jul08
Ago08
Sep08
Oct08
Nov08
Dic08
Ene09
Industria: la demanda de energa desplomndose
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Sep-80
Jul-81
May-82
Mar-83
Ene-84
Balance
Nov-84
Sep-85
Jul-86
May-87
Mar-88
Tendencia
Ene-89
Nov-89
Sep-90
Jul-91
May-92
Mar-93
Ene-94
Nov-94
Sep-95
Jul-96
May-97
Mar-98
Ene-99
Nov-99
Sep-00
Jul-01
May-02
Mar-03
Balance de la pregunta de EOE de existencias
Ene-04
Nov-04
Sep-05
Jul-06
May-07
Mar-08
Ene-09
Industria: los inventarios subiendo
10
20
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
Sep-80
Jul-81
May-82
Mar-83
Ene-84
Balance
Nov-84
Sep-85
Jul-86
May-87
Mar-88
Tendencia
Ene-89
Nov-89
Sep-90
Jul-91
May-92
Mar-93
Ene-94
Nov-94
Sep-95
Jul-96
May-97
Mar-98
Ene-99
Nov-99
Sep-00
Jul-01
May-02
Mar-03
Ene-04
Nov-04
Sep-05
Balance de la pregunta de EOE de volumen actual de pedidos
Jul-06
May-07
Mar-08
Ene-09
Industria: los pedidos cayendo
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Sep-80
Jul-81
May-82
Mar-83
Ene-84
Balance
Nov-84
Sep-85
Jul-86
May-87
Mar-88
Tendencia
Ene-89
Nov-89
Sep-90
Jul-91
May-92
Mar-93
Ene-94
Nov-94
Sep-95
Jul-96
May-97
Mar-98
Ene-99
Nov-99
Sep-00
Jul-01
May-02
Mar-03
Balance del ndice de Confianza de la Industria
Ene-04
Nov-04
Sep-05
Jul-06
May-07
Mar-08
Ene-09
Industria: la confianza para abajo
20
40
60
80
-60
-40
-20
Ene-80
Ene-81
Ene-82
Ene-83
Ene-84
Ene-85
Ene-86
Ene-87
Ene-88
Ene-89
Ene-90
Ene-91
Ene-92
Ene-93
Balance
Ene-94
Ene-95
Ene-96
Ene-97
Ene-98
Tendencia
Ene-99
EOEC Situacin econmica actual
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Comercio: tambin deteriorndose
15
25
35
45
55
65
75
-5
Ene-80
Ene-81
Ene-82
Ene-83
Ene-84
Ene-85
Ene-86
Ene-87
Ene-88
Ene-89
Ene-90
Ene-91
Ene-92
Ene-93
Balance
Ene-94
Ene-95
Ene-96
Ene-97
Ene-98
Tendencia
Ene-99
EOE Fedesarrollo (Comerciantes)
Ene-00
Ene-01
Ene-02
Ene-03
Situacin econmica esperada en lo prximos seis meses
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Comercio: lo mismo que sus expectativas
Las licencias de construccin cayendo
60% 14,000
6,000
60%
12,000
40% 5,000
10,000 40%
20% 4,000
8,000 20%
0% 3,000
6,000
0%
-20% 2,000
4,000
-60% 0 -40% 0
Nov-88
Nov-89
Nov-90
Nov-91
Nov-92
Nov-93
Nov-94
Nov-95
Nov-96
Nov-97
Nov-98
Nov-99
Nov-00
Nov-01
Nov-02
Nov-03
Nov-04
Nov-05
Nov-06
Nov-07
Nov-08
Nov-88
Nov-89
Nov-90
Nov-91
Nov-92
Nov-93
Nov-94
Nov-95
Nov-96
Nov-97
Nov-98
Nov-99
Nov-00
Nov-01
Nov-02
Nov-03
Nov-04
Nov-05
Nov-06
Nov-07
Nov-08
Fuente: DANE, Clculos del Banco de la Repblica
Fuente: DANE, Clculos del Banco de la Repblica
El mercado de vivienda igualmente cayendo:
unidades vendidas y valor real de ventas por mes
Promedio mvil 3 meses
700 7
Miles de unidades
600 6
500 Unidades 5
400 Vendidas 4
100 1
0 0
may-04
may-05
may-06
may-07
may-08
ago-04
nov-04
ago-05
nov-05
ago-06
nov-06
ago-07
nov-07
ago-08
nov-08
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
Fuente: Galera Inmobiliaria y clculos TC Cada de 45% en unidades entre
Nota: El valor de las ventas est en precios contantes de Nov-2008 may-2007 a nov-2008 (18 meses)
0
-30
-20
-10
10
20
30
40
50
Ene-02
May-02
Sep-02
Ene-03
May-03
Sep-03
Ene-04
May-04
Sep-04
Ene-05
May-05
Sep-05
Ene-06
May-06
Sep-06
Ene-07
May-07
Indicador Mensual de Consumo de Fedesarrollo
Sep-07
Ene-08
May-08
Sep-08
Ene-09
desplomndose
El ndice de confianza del consumidor tambin
El PIB slo crecera en 2008 cerca del 3%. El
debilitamiento de la demanda agregada est
asociado al aumento de las tasas de inters
Crecimiento del PIB por tipo de Gasto
G a st o P blico S im ple
G a st o P blic o Ba jo
Alt o
14 12,8
11,9 12,1
11,6
12
10,8 10,5 2004 -
10 2005
8,7
2005 -
7,7 2006
8
2006 -
6 2007
2007 -
2008
4
2008 -
2009
2
0
Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades
10,0%
5,0%
0,0%
-5,0%
Empleoasalariado -10,0%
Empleonoasalariado
Empleototal
-15,0%
ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09
abr-04
abr-05
abr-06
abr-07
abr-08
ago-03
ago-04
ago-05
ago-06
ago-07
ago-08
dic-02
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
Fuente: DANE-MMM-MMCM
7,0 6,6
6,4
5,7 5,8
6,0 2004-
2005
5,1 5,1
2005-
5,0 2006
2006-
2007
4,0 2007-
2,9 2008
3,0 2,7 2008-
2009
2,0
1,0
0,0
Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades
0,20
10,0%
0,15
5,0%
0,10
0,05
0,0%
5,0%
0,05
Balanceencuestatrimestral
Creacindeempleoasalariado
0,10 10,0%
abr02
abr03
abr04
abr05
abr06
abr07
abr08
ene03
ene04
ene05
ene06
ene07
ene08
ene09
oct02
oct03
oct04
oct05
oct06
oct07
oct08
jul02
jul03
jul04
jul05
jul06
jul07
jul08
El desempleo en Colombia es uno de los ms altos
de la regin
12 11,2
10
8,1
7,7 7,5 7,5
8 7,3
7,0 6,8
6,1
6 5,5
4,3
4
0
Bolivia
Uruguay
Chile
Ecuador
Argentina
Venezuela
Mexico
Peru
Colombia
Brazil
Paraguay
Fuente: Latin Focus Consensus Forecast , Febrero 2009
Las ltimas cinco reuniones de la Junta
18.00%
17.00%
16.00%
15.00%
14.00%
13.00%
6-dic-08
6-jun-08
6-jul-08
6-ago-08
6-sep-08
6-oct-08
6-nov-08
6-ene-09
6-feb-09
Preferencial Tesorera Ordinaria Construccin
Las tasas de inters nominal para los hogares an
no responden. Dada la reduccin de la inflacin
sus tasas de inters real han subido
Consumo y adquisicin vivienda
semanales
26.5% 17.50%
Adquisicin
26.0% 17.00%
Consumo
25.5% 16.50%
25.0% 16.00%
11-jul-08
25-jul-08
8-ago-08
19-sep-08
13-jun-08
27-jun-08
3-oct-08
14-nov-08
28-nov-08
12-dic-08
26-dic-08
9-ene-09
22-ago-08
5-sep-08
17-oct-08
31-oct-08
23-ene-09
6-feb-09
Consumo Aquisicin
Los indicadores de inters real de la DTF
tampoco se han reducido
0,0%
7,0%
E n e -0 3
J u l- 0 3
E n e -0 4
J u l- 0 4
E n e -0 5
J u l- 0 5
E n e -0 6
J u l- 0 6
E n e -0 7
J u l- 0 7
E n e -0 8
J u l- 0 8
E n e -0 9
E n e -0 3
J u l-0 3
E n e -0 4
J u l-0 4
E n e -0 5
J u l-0 5
E n e -0 6
J u l-0 6
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