Professional Documents
Culture Documents
1 FINANZAS II EPB
1. Explique qu significa el valor del dinero en el tiempo. Por qu un pjaro en mano vale ms que dos
o ms volando? Qu enfoque de presupuesto de capital ignora este concepto? Es ptimo?
2. Por qu el periodo de recuperacin sesga el proceso de seleccin de un activo hacia los activos con
vida til corta?
3. Por qu el mtodo del valor presente neto favorece los proyectos grandes sobre los pequeos cuando
se usa para elegir entre proyectos mutuamente excluyentes? Es esto un problema?
4. Compare el mtodo de la tasa interna de rendimiento para la evaluacin y seleccin de proyectos con
el mtodo del valor presente neto. Por qu estas dos tcnicas de flujos de efectivo descontado
conducen a conflictos en la clasificacin de proyectos?
9. El mtodo de la tasa interna de rendimiento implica que los flujos de efectivo intermedios se
reinvierten a la tasa interna de rendimiento. En qu circunstancias es probable que esta suposicin
lleve a una medida con un sesgo serio del rendimiento econmico del proyecto?
10. Algunas personas han sugerido combinar el mtodo de periodo de recuperacin (PR) con el anlisis
de valor presente para calcular un periodo de recuperacin descontado. En vez de usar flujos de
entrada acumulados se usan los valores presentes de los flujos de entrada acumulados (descontados al
costo de capital) para ver cunto tarda el pago de un proyecto con flujos de efectivo descontados.
Para una empresa no sujeta a restricciones de capital, si el periodo de recuperacin descontado de
un proyecto independiente es menor que algn periodo de recuperacin descontado mximo
aceptable, el proyecto se acepta; de lo contrario, se rechaza. Suponga que el periodo de recuperacin
descontado de un proyecto independiente es mayor que el periodo de recuperacin descontado
mximo aceptable de una compaa, pero menor que la vida til del proyecto; el rechazo de este
proyecto le ocasionara alguna preocupacin? Por qu? El mtodo de periodo de recuperacin
descontado supera todos los problemas encontrados al usar el mtodo de periodo de recuperacin
tradicional? Qu ventajas (si las hay) ve en el mtodo de valor presente neto sobre el mtodo de
periodo de recuperacin descontado?
11. Briarcliff Stove Company est considerando una nueva lnea de productos para complementar su lnea
de estufas. Se anticipa que la nueva lnea requerir una inversin de $700,000 en el tiempo 0 y $1.0
milln en el ao 1. Se esperan flujos de entrada despus de impuestos de $250,000 en el ao 2,
$300,000 en el ao 3, $350,000 en el ao 4, y $400,000 cada ao posterior hasta el ao 10. Aunque la
lnea de productos puede ser viable despus del ao 10, la compaa prefiere ser conservadora y
terminar los clculos en ese tiempo.
a) Si la tasa de rendimiento requerida es del 15%, cul es el valor presente neto del proyecto? Es
aceptable?
FIN DEL AO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
FLUJO 404.424 86.890 106.474 91.612 84.801 84.801 75.400 66.000 92.400
Cul es el valor presente neto del proyecto si la tasa de rendimiento requerida es del 14%?
Cul es la tasa interna de retorno del proyecto?
Es aceptable el proyecto? Por qu si o por qu no?
13. Acme Blivet Company est evaluando tres situaciones de inversin: 1. producir una nueva lnea de
piezas de aluminio, 2. ampliar la lnea de piezas de aluminio existente para incluir nuevos tamaos y
3. desarrollar una lnea nueva, con mayor calidad. Si slo se emprende el proyecto en cuestin, los
valores presentes esperados y las cantidades de inversin requeridas son los siguientes:
Si se emprenden los proyectos 1 y 2 de manera conjunta, no habr ahorros; la inversin requerida y los
valores presentes sern simplemente la suma de las partes. Con los proyectos 1 y 3, es posible ahorrar en
la inversin porque una de las mquinas adquiridas se puede usar en ambos procesos de produccin. La
inversin total requerida para los proyectos 1 y 3 combinados es de $440,000. Si se emprenden los
proyectos 2 y 3, se pueden lograr ahorros en marketing y al producir los artculos, pero no en la inversin.
El valor presente esperado de los flujos de efectivo futuros para los proyectos 2 y 3 combinados es de
$620,000. Si se aceptan los tres proyectos al mismo tiempo, se presentan los ahorros mencionados. Sin
embargo, ser necesaria una ampliacin de la planta que costar $125,000, ya que no se dispone de
espacio para los tres proyectos. Cules proyectos deben seleccionarse?
14. Lobers, Inc., tiene dos propuestas de inversin con las siguientes caractersticas:
PROYECTO A PROYECTO B
Ganancias Flujo de Ganancia Flujo de
PERIODO COSTO Despus de Efectivo COSTO Despus de Efectivo
impuestos Neto Impuestos Neto
0 9.000 12.000
1 1.000 5.000 1.000 5.000
2 1.000 4.000 1.000 5.000
3 1.000 3.000 4.000 8.000
a) Para cada proyecto calcule su periodo de recuperacin, su valor presente neto, su tasa Interna de
Retorno y su ndice de rentabilidad usando una tasa de descuento del 15 por ciento.
a) Una inversin de $1,000 hoy tendr un rendimiento de $2,000 al final del ao 10. Cul es su tasa
interna de rendimiento?
b) Una inversin de $1,000 redita $500 al final de cada uno de los 3 aos siguientes. Cul es la
tasa interna de rendimiento?
c) Una inversin de $1,000 hoy redita $900 al final del ao 1, $500 al final del ao 2 y $100 al
final del ao 3. Cul es su tasa interna de rendimiento?
d) Una inversin de $1,000 tendr un rendimiento de $130 por ao para siempre. Cul es su tasa
interna de rendimiento?
16. Dos proyectos mutuamente excluyentes tienen las siguientes proyecciones de flujos de efectivo:
INVERSION Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
INICIAL
PROYECTO A 2.000 1.000 1.000 1.000 1.000
PROYECTO B 2.000 0 0 0 6.000
b) Determine el valor presente neto para cada proyecto con tasas de descuento de 0, 5, 10, 20, 30
y 35 por ciento.
c) Grafique el valor presente neto de cada proyecto para las diferentes tasas de descuento.
17. Zaire Electronics puede optar por una de dos inversiones en el tiempo 0. Suponiendo una tasa de
rendimiento requerida del 14%, determine para cada proyecto
a) El periodo de recuperacin,
c) el ndice de rentabilidad y
Suponga que de acuerdo con el SMARC, los bienes se ubican en la clase de propiedad de cinco aos y
que la tasa de impuestos corporativa es del 34 por ciento. Las inversiones iniciales requeridas y los
ahorros antes de depreciacin e impuestos se muestran en la tabla.