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Resumen
Cuantificar los ingresos reales de la poblacin a partir del PIB real es aceptable para
economas con un nivel de apertura externa bajo o moderado, y que adems cuentan con un
sector exportador diversificado. Sin embargo, para economas como la boliviana, con un nivel
alto de apertura externa y con exportaciones concentradas en un puado de productos
primarios, recurrir al PIB real como indicador de los Ingresos reales de la poblacin es
desacertado, y puede conducir a serios errores en el anlisis de las variables econmicas. Para
estas economas, el indicador preferente de bienestar econmico es el Ingreso Interno Real
(IIR). Este concepto incluye las ganancias (o prdidas) en ingresos reales provocados por
cambios en los precios de los bienes y servicios del comercio exterior.
Abstract
Quantifying real domestic income from Real GDP figures is acceptable for economies
with low or moderate level of external openness, and also with a diversified export sector.
However, for economies such as that of Bolivia, with a high level of external openness and
with exports concentrated in a handful of primary products, using real GDP as an indicator of
real domestic income is ill-advised, and may lead to serious errors in the analysis of economic
variables. For these economies, the preferred indicator of domestic income and economic
well-being is Real Gross Domestic Income (Real GDI). This concept (Real GDI) includes real
income gains (or losses) brought out by changes in foreign trade prices.
1. Introduccin
En Bolivia tradicionalmente se utiliza el Producto Interno Bruto a precios constantes (PIB real)
como parmetro para medir el comportamiento de la economa. De la misma forma, se recurre
tambin al PIB real per cpita para evaluar el ingreso real por habitante. Cuantificar los ingresos
reales de la poblacin a partir del PIB real es aceptable para economas con un nivel de apertura
externa bajo o moderado, y que adems cuentan con un sector exportador diversificado. Sin
embargo, para economas como la boliviana, con un nivel alto de apertura externa y con
exportaciones concentradas en un puado de productos primarios, recurrir al PIB real como
indicador de los ingresos reales de la poblacin es desacertado, y puede conducir a serios errores en
el anlisis de las variables econmicas 1. Para estas economas, el indicador preferente de bienestar
econmico es el Ingreso Interno Real (IIR). Este concepto incluye las ganancias (o prdidas) reales
que cambios en los precios de los bienes y servicios tanto exportados como importados generan en
el componente externo de las cuentas nacionales.
La diferencia entre el PIB real y el Ingreso Interno Real es provocada por cambios en
los precios relativos de las exportaciones respecto a las importaciones con relacin a un
ao base, los cuales se denominan Trminos de intercambio (TDI)2:
1 The differences between movements in GDP in volume terms and real GDI are not always smallWhen the exports of a
country consist mainly of a small number of primary products, while its imports consist mainly of manufactured products,
trading gains and losses may be large (United Nations, 2008: prr, 15.188).
2 Se define a los Trminos de intercambio como el cociente entre los ndices de precios de las exportaciones y de las
importaciones.
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Walter Gmez DAngelo
TDI = Px (1)
Pm
PIB = C + I + G + (X M) (2)
3 En los EEUU se usa con mayor frecuencia el concepto de Producto Nacional Bruto, el cual incluye servicios financieros y
transferencias unilaterales en sus cifras de comercio exterior (X e M).
4 La nica excepcin es Morales et al. (2014) donde se hace referencia a este problema (12-13).
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
pib = c + i + g + (x m) (3)
donde: d = D/Pd
equivalentes. Lo que importa es que ahora se recibe el doble de divisas por las exportaciones,
sin variar los recursos internos utilizados en la produccin de esas exportaciones.
Para resolver estas inconsistencias en las cifras del pib, hace falta considerar para cada ao los
ingresos adicionales aportados a la economa nacional por movimientos de los Trminos de
intercambio (TDI) respecto al ao base. A dicha ganancia se la pude denominar Ganancia por los
trminos de intercambio (T), usualmente calculada mediante la siguiente expresin:
X M
T= P (x m) (8)
donde P es un ndice de precios que refleja el poder de compra real, el aporte al Ingreso
Interno Real del balance externo corriente (exportaciones menos importaciones de bienes y
servicios no factoriales). De esta forma, la variable T muestra el aporte de los TDI al IIR, que
las cuentas del pib no captan. Vale notar que la ganancia T es una ganancia real, es decir, est
expresada en moneda nacional a precios constantes del ao base.
Se calcula entonces para cada ao el IIR como la suma del PIB real (pib) ms T:
por tanto:
IIR = d + X M , (11)
P
la economa nacional. Lo que se quiere es mostrar que existe otro indicador, el IIR,
que permite apreciar el poder de compra de los agentes econmicos nacionales, el
cual influye directamente en el nivel de bienestar econmico de la poblacin.
El IIR es tambin la variable preferente para predecir cambios en los
principales componentes del PIB real: el consumo (c), los gastos corrientes del
Gobierno (g), y las importaciones (m), ya que estas variables dependen de los
ingresos reales de los consumidores y del sector pblico. Por este motivo, para
calcular economtricamente los parmetros del multiplicador keynesiano, es
correcto utilizar como variable independiente el IIR en lugar del PIB real.
3. Analoga
Para entender en forma intuitiva la diferencia entre PIB real e IIR resulta til considerar el
caso de un productor agrcola que acta como entidad independiente. Este productor prepara en su
granja una variedad de bienes y servicios para el consumo exclusivo de la familia. Adems,
produce un volumen significativo de papa para venderla (exportarla) a sus vecinos, a cambio de
divisas, con las cuales puede comprar otros bienes y servicios del mundo exterior (sus
importaciones). Su PIB real consiste entonces de su produccin de bienes y servicios para la
familia, ms su produccin de papa, valorados todos a precios constantes de un ao base. Si el
precio de su papa sube, su PIB real se mantiene constante. Sin embargo, sus ingresos reales son
ahora mayores. Este productor dispone ahora de una cantidad mayor de divisas, las cuales puede
utilizar para adquirir ms bienes y servicios de sus vecinos, o guardarlas como una reserva para
compras futuras (Reservas Internacionales Netas). Tambin puede disminuir sus cultivos de papa
para ampliar su produccin de otros productos de su consumo familiar. El concepto de IIR procura
captar ese incremento en sus ingresos reales, que el PIB real ignora.
5 La disminucin del PIB real provocada por una mejora en los Trminos de intercambio puede ser analizada mediante
instrumentos grficos (Kohli, 2004:85-91)
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Walter Gmez DAngelo
cambio en los volmenes de su comercio exterior. Si ese cambio tiene lugar exclusivamente
6 There is a large but inconclusive literature on this topic the choice of P can sometimes make a substantial difference in
the results. (United Nations, 2008: prr, 15.189).
7 NNUU. SNA 2008. Prrafo 15.190
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
T = (X M)/Pm (x m) (12)
Por tanto,
T1 = X X (13)
Pm
8 Propuesta inicialmente por Courbis (1969), divulgada por Kurabayashi (1971) y elogiada por Gutmann (1981).
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Walter Gmez DAngelo
corriente una combinacin lineal de los ndices de precios de las exportaciones ( Px)
y de las importaciones (Pm), ponderados respectivamente por la importancia relativa
de las exportaciones y de las importaciones a precios del ao base.
P = a Px + (1 a) Pm (14)
donde:
x
a= x+ m
y por tanto,
P+ m P
P=
(15)
x x+m
x m
x+m
Se tiene entonces que:
P= X +M
(16)
x+
9 Esta opcin es apoyada por diversos autores. Uno de los ms recientes, y quizs el ms articulado, es Kohli (2004).
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
Pd
10 Un ndice Fisher es simplemente el promedio geomtrico de los ndices Laspeyres y Paasche, es decir:
1
IF = ( IL * IP)2
11 Los ndices superlativos ofrecen estimaciones ms precisas. Tcnicamente, ndices que son exactos para una forma
funcional flexible, y pueden proporcionar una aproximacin de segundo orden a otras funciones de doble diferencial
alrededor del mismo punto
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Walter Gmez DAngelo
donde:
1 = D + X M = Sd + Sx Sm
PIB PI PIB
B
por tanto,
PT = Pd P Sx P Sm
x m
Pd Pd
Sx +Sm 1 Sx Sm
IIR P 2
( Px * Pm )2
=
x
P
pib m Pd
(20)
(21)
(22)
Y se tiene as la Ganancia por los trminos de intercambio ( T4) como la
diferencia entre el IIR y el PIB real:
5. Resultados
Se calcul la ganancia en el ingreso nacional de Bolivia por la modificacin en los Trminos de
intercambio (T) para las cuatro opciones analizadas (T1, T2, T3 y T4), durante el periodo 1990-
2015. Las cifras obtenidas, aunque difieren entre s, muestran una fuerte coincidencia en la
ganancia T, cualquiera sea el mtodo de clculo, como se puede apreciar en el Grfico 1.
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
Es oportuno resaltar que todas las cifras de cuentas nacionales en trminos reales
dependen de la arbitraria eleccin de ao base, y del tipo de ndices utilizados
(Laspeyres, Pasche, Fisher y otros). Por tanto, las cifras de ganancia por los Trminos de
intercambio (T) son sensitivas tanto a la opcin de mtodo de clculo (T1, T2, T3, T4 y
otras que se pueda concebir), como tambin al ao base y a los tipos de ndices elegidos.
Por estos motivos, la interpretacin econmica de la ganancia por los Trminos de
intercambio debe hacerse con cautela (Gutmann, 1981).
Grfico 2: PIB real e Ingreso Interno Real (en millones de Bs. de 1990)
El Grfico 2 presenta la evolucin del PIB real y del Ingreso Interno Real desde
el ao base de 1990 hasta 2015. La brecha ente ambas funciones es la ganancia en el
Ingreso Interno Real por los Trminos de Intercambio, es decir, la variable T. Para
ilustrar mejor el valor de la variable T, y su impacto en el Ingreso Interno Real, se la
presenta como porcentaje del PIB real en el Grfico 3.
Grfico 3: Ganancia en el ingreso interno T como proporcin del PIB real T/pib%
Grfico 4: Crecimiento anual del PIB real y del Ingreso Interno Real (en porcentajes)
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
2011
2014(p)
2015(p)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2012
2013
-2,00%
-4,00%
cuales se traducen en ingresos adicionales para las familias. El Gobierno central puede utilizar
parte de su excedente para acumular Reservas Internacionales (RI), a tiempo que esteriliza
total o parcialmente el cambio en las RI mediante operaciones de mercado abierto, para evitar
se incremente la oferta monetaria. Dichas operaciones bsicamente permiten al Gobierno
captar recursos de los ingresos familiares de la poblacin para financiar la acumulacin de RI.
De esta forma, toda modificacin en el IIR ejerce un impacto directo sobre los
componentes de demanda agregada del PIB, es decir, sobre el consumo (C), la inversin
(I), y el gasto corriente del sector pblico (G). Sin embargo, existe adems un efecto de
retroalimentacin, conocido como el multiplicador keynesiano, por el cual todo cambio
autnomo en un componente de la demanda agregada resultar (ceteris paribus) en un
cambio mayor (multiplicado) del PIB y por tanto del propio IIR.
7. Ciclos econmicos
La economa boliviana ha atravesado varios ciclos desde el ao base de 1990,
marcados por la evolucin de la ganancia por los Trminos de intercambio T.
En una primera etapa, de 1990 a 1993, esta ganancia fue cada vez ms negativa
(ver Grfico 3). Por este motivo, se observa en el Grfico 4 que la expansin del PIB
real no vino acompaada de una mejora correspondiente en el Ingreso Interno Real.
En una segunda etapa, de 1994 a 1998, la ganancia por los trminos de intercambio
continu presentando valores negativos, pero se mantuvo constante. Por tanto, el
crecimiento del PIB real y del Ingreso Interno Real fue muy similar, y se situ por
encima del 4% anual. Fue un perodo de relativa estabilidad para la economa boliviana.
De 1999 a 2001 sobreviene la crisis del milenio. Son aos de estancamiento para la
economa boliviana. Tanto el PIB real como el Ingreso Interno Real muestran escasos
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
Por ltimo, a partir de 2014 el crecimiento del Ingreso Interno Real se desaceler
rpidamente, y se torna negativo en 2015, a pesar de que el incremento anual del PIB
real continu presentando cifras positivas por encima del 4%. La bonanza econmica ha
terminado y la economa boliviana enfrenta una seria crisis desde 2014 .
8. Conclusiones
La principal conclusin de este anlisis es que las cifras del PIB real son inadecuadas
para apreciar cambios en el ingreso real, y por ende en el bienestar de la poblacin en
Bolivia. Durante el perodo de 2002 a 2013 el Ingreso Interno Real aument mucho ms
que el PIB real. Es decir, la bonanza fue mucho mayor a lo mostrado por las cifras del
PIB real. En cambio, para 2015, aunque el PIB real todava muestra un importante
crecimiento (el cual las autoridades consideran justifica el pago de un bono extra 13), las
cifras del IIR sealan una clara cada en el bienestar econmico de la nacin.
12 Ver Morales (2014), posiblemente el anlisis ms completo de la evolucin de la economa boliviana en el perodo 2006-
2013.
13 Sueldo 14.
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Walter Gmez DAngelo
mejoras en los TDI, los ingresos pblicos se multiplicaron, lo cual permiti a las
autoridades incrementar los gastos e inversiones pblicos (aunque en forma no
siempre eficiente). Por su parte, los exportadores privados disfrutaron de los altos
precios externos. Como resultado de este proceso, los incrementos en la demanda
agregada impulsaron el crecimiento del PIB real durante el perodo 2001-2013.
14 Clculos del autor, a partir de cifras oficiales del periodo 2006-2011 (Gmez, 2013).
15 Peridico Los Tiempos, Actualidad Econmica, Cochabamba, Bolivia. 20 de julio de 2016.
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
Referencias
1. Banco Mundial. Banco de datos. http://databank.worldbank.org/data/
2. Blades, Derek. 1989. Revision of the System of National Accounts: A note on
Objectives and Key Issues. OECD Journal of Economic Studies,12, 205-219.
3. Blanchard, Oliver J. y Stanley Fischer. 1989. Lectures on
Macroeconomics. Cambridge, MA. MIT Press.
4. Blanchard, Oliver. 2009. Macroeconomics, Fifth Edition. New Jersey. Prentice Hall
Anexo 1
Cuadro 1
ndice de precios de las importaciones y PPI de los EEUU (%)
pib = c + i + g + (x m)
Vmt = mt / M0
donde mt es el valor real de las importaciones del ao t, es decir, las importaciones del ao t., valoradas a precios del
ao base. Se tiene entonces que
Pmt * mt = Mt
Como Mt es un valor dado, cualquier incremento en Pm redundar necesariamente en una disminucin de mt y viceversa.
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia
Anexo 2
ndices Laspeyres
El ndice Laspeyres de volumen del ao t utiliza los precios del ao base para
comparar el valor de la canasta del ao t, calculado a precios constantes del
ao base, con el valor corriente de la canasta en el ao base. Se trata entonces de
identificar el cambio en volmenes, mientras se mantienen los mismos precios
en ambos perodos. Es el ms utilizado en cuentas nacionales
IV t = P 0 x t + P 0 xt ,
1 1 2 2
L P 0 x 0 + P 0 x0
1 1 2 2
El ndice Laspeyres de precios del ao t utiliza los volmenes del ao base para
calcular el valor de la canasta del ao t, y lo compara con el valor corriente de la
canasta en el ao base. Se trata entonces de identificar el cambio en precios,
mientras se eliminan los cambios en volmenes entre ambos perodos.
IPt = P t x 0 + P t x0
1 1 2 2
L P 0 x 0 + P 0 x0
1 1 2 2
ndices Paasche
El ndice Paasche de volumen utiliza los precios del ao t para calcular
el valor de la canasta del ao base, y lo compara con el valor corriente de la
canasta en el ao t. Se trata entonces otra vez de identificar el cambio en
volmenes, mientras se mantienen los mismos precios en ambos perodos.
IV t = P t x t + P t xt
1 1 2 2
P Ptx0 + P t x0
1 1 2 2
Por este motivo, cualquier deficiencia que introduzca un sesgo en el clculo de uno de
estos ndices provocar automticamente un sesgo inversamente proporcional en su ndice
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Trminos de intercambio, PIB e Ingreso Interno Real en Bolivia