ELEMENTOS

RENTASESCENCIALES DE LA TICA.
FINANCIERAS
SEGUNDA PARTE
RENTAS FINANCIERAS

RENTAS CONSTANTES PREPAGABLES

Segn el vencimiento del pago o trmino, la renta es prepagable cuando el pago
peridico vence (se debe efectuar) al principio del intervalo de pago. Por ejemplo,
en la prctica la renta o alquiler de una casa se paga al inicio de cada mes; por
tanto, ste sera un caso de renta prepagable.

Con los siguientes diagramas de flujo se aprecia mejor la diferencia entre la renta
vencida y la prepagable.

DIAGRAMA DE UNA RENTA CONSTANTE VENCIDA

1 2 3 4 5AOS
0
R R R R R
Grfico 1: Diagrama de una renta constante vencida. Fuente: Elaboracin del autor

DIAGRAMA DE UNA RENTA CONSTANTE PREPAGABLE

1 2 3 4
0
5AOS

R
Grfico 2: Diagrama de una renta constante prepagable. Fuente: Elaboracin del autor

Suponiendo un plazo de 5 aos e intervalos de pago anuales, como ejemplo, en el

diagrama de la renta vencida observamos que el primer pago se efecta al final
del primer ao, mientras que en la renta prepagable el primer pago se hace al inicio
(tiempo cero).

2
 EJEMPLO 1:

En lugar de estar pagando USD 225. de renta al principio de cada mes, por los
prximos 8 aos, Pedro decide comprar una casa. Cul es el valor en efectivo
(valor presente) de los 8 aos de renta al 5% convertible mensualmente?.

1 2 8AOS

R=225
A=?
Grfico 3: Diagrama de Flujo de Ejemplo 1. Fuente: Elaboracin del autor

Solucin:
-n
1 - (1+i)
Puesto que la ecuacin de valor actual de una renta A = R
i
es exclusiva para rentas constantes vencidas, entonces para resolver este pro-
blema de renta constante prepagable debemos realizar j un0,05
pequeo ajuste, el
cual consiste en tomar aparte el primer pago de 225 (yai =que =los pagos =en
0,004166667
las rentas
f 12
constantes vencidas deben ser todos al finalizar el perodo, en este caso cada mes).
-n
1 - (1+i)vencida, se
En consecuencia, al calcular el valor presente de la renta constante
A=R
considerar que tiene un perodo menos, as: i

Valor presente de los 8 aos de renta = 225 + Valor actual de la renta de un perodo -95
1 - (1+i)
-n X = 400 + 400 [10,6770266]
1 - (1+0,004166667)
menos. A = 225
A=R A=
i 0,004166667
X = 400 + 4270,81
Ahora obtenemos i, n
X = 4670,81 A=
i = j = 0,05 = 0,004166667
-95
1 - (1,004166667)
A = 225
f 12 0,004166667
-n
1 - (1+i) S=
n= t.f = (8)(12)1 -= (1+i)
96 -n A=R
A=R i
i 1 - 0,673672631 S
A = 225 (1+
0,004166667

3
-6
-95 1 - (1 + 0,08)
1 - (1+0,004166667) A = 500 230
A = 225 0,08
0,004166667 0,326327368
A = 225 (1+0
0,004166667
1 - 0,630169626
A = 500 A =
 -n 1 XX- (1+i) == 400 -n
+ 400 [10,6770266] X=
AA == R 1
11 -- (1+i)
- (1+i) -n-n
(1+i)
-n
A=R X = 400 ++ 400 400 400 [10,6770266]
[10,6770266]
A = RR i A=
1 - i(1+i)
ii -n XX == 400 400 ++ 400
4270,81 [10,6770266] AAX ==
A=R 1 - (1+i)
-n X X == 400
400 ++ 400
4270,81
4270,81 [10,6770266]
i A=
A=R X = 400 + 4270,81 AX ==
jj = 0,05 i = 0,004166667 i = j = 0,05XXX ====4670,81 4670,81
400 0,004166667
4670,81 + 4270,81 A=
iIMPORTANTE:
=
ii == jf == 0,05 0,05 en == 0,004166667
0,004166667
la ecuacin se escribir f 95
12 (un perodo menos). AA ==
f 12
12 X = 4670,81
i = fjj = 0,05 12 = 0,004166667 A=
X = 4670,81 -n
Ahora = 0,05
i = f sustituimos 12 = 0,004166667
en la ecuacin de valor actual de A una
= R renta:
-n
1
11 -- (1+i)
- (1+i)
(1+i)
-n
-n
-n AASS ===
=
-n 1A - = (1+i)
R S=
f 1211 -- (1+i) (1+i) -n-n
-n
A=R A=R ii -n
A == R 1 - (1+i) 1 - i(1+i)
A
A=R R ii -n A=R i
1 - (1+i)
-n S =SSS
1 - i(1+i) A=R i S(1+=
A=R 1 - (1+i)
-n
i (1+S
(1+
A=R i
=S
-95-6
i -95 1 - (1+0,004166667) 1
1 -
- (1
(1 ++ 0,08)
0,08)
-6
-6 A (1+
11 -- (1+0,004166667)
(1+0,004166667)-95
-95
A = 225 A = 500 1 - (1 + 0,08) -6
AA == 500 500 23(1+
-95
A = 225 1 - (1+0,004166667) 0,004166667 0,08 23
AA == 225 225 0,08 23
-6
0,004166667
0,004166667 -95 1 - (10,08 + 0,08) -6 (1+
1 -0,004166667
(1+0,004166667) -95 A = 500 1 - (1 + 0,08) (1+
(1+
23
A = 225 1 - (1+0,004166667) A = 500 0,08
A = 225 0,004166667 11 -- 0,630169626
0,08-95
0,630169626 AA23 =
(1+
0,004166667 -95 A == -500 1 - 0,630169626 =
A 1 500 (1,004166667) 0,08 AA(1+ ==
Sumamos el uno
A = 225
11 -- (1,004166667)
y la tasa de inters:
(1,004166667)
-95
-95
-95 A = 225 A = 500 1 - 0,630169626 0,08
0,08
A = 225 1 - (1,004166667) A = 0,004166667
500 1 - 0,630169626 A =
A = 225 0,004166667
0,004166667 -95
A = 500 0,08 A=
1 0,004166667
- (1,004166667) -95 0,369830373
A = 225 1 - (1,004166667) A == 500 0,369830373
0,369830373 0,08 A=
A = 225 la potencia,
Obtenemos 0,004166667 es decir, elevamos la cantidad A
A = 500 500 que est dentro
0,08 del parn-
0,004166667 1 - 0,673672631 0,369830373 0,08
0,08
tesis circular, escribiendo 11 -- 0,673672631 el nmero 1,004166667
A = 225 y presionando
A = 500 0,369830373 en la calculadora la
A = 225 1 - 0,673672631
0,673672631 0,08 A=
A = 500
0,004166667
AA == 225
tecla 225
^ seguida0,004166667 de -95, as obtenemos:
0,004166667 A
A == 500
500
A = 500 [4,622879664]
[4,622879664]
[4,622879664] 0,08
10,004166667
- 0,673672631
A = 225 1 - 0,673672631 A=
A = 225 0,004166667 Ahora efectuaremos A == 2311,44 500 la[4,622879664]
resta 1 - 0,673672631
0,004166667 AA
A0,326327368 2311,44
== 2311,44
500 [4,622879664]
0,326327368
0,326327368 A = 225
A
A == 225
225 0,326327368 A0,004166667
= 2311,44
A = 225 0,004166667 A = 2311,44n
0,004166667
0,326327368
0,004166667 S=
A = 225 0,326327368 Dividimos entonces S
S == CC
0,326327368= C (1+i) (1+i)
(1+i) entre
n
n la tasa 0,004166667
A = 225 0,004166667 S n
S=
n
0,004166667 S == C
S A
A (1+i)
(1+i)
(1+i) nnn
S = A (1+i)n
A = 225 [78,31856212]
n
A = 225 [78,31856212] S = C (1+i) n
AA == 225 225 [78,31856212]
[78,31856212] S = A (1+i) SS n A =
Finalmente, multiplicamos 225 por la cantidad queSA
A == = A (1+i)
est S dentro del parntesis:
A = 225 [78,31856212] A = 17621,68 A = (1+i) n
n
A = 17621,68225 [78,31856212] (1+i) n
AA == 17621,68
17621,68 A = (1+i) Sn
A = (1+i) Sn
A = 17621,68 A 2311,44 A =
A = 17621,68 0,06 AA === 2311,44 (1+i) n 2
2311,44
ii == 0,06 0,06 == 0,005 i= = 0,005 (1,08)
(1,08)222
i = 12 = 0,0050,06 0,005 12 A
= (1,08)
2311,44
= 2311,44 A =

12
12 A = 2311,44 (1,08)22
i = 0,06 = 0,005 A
AA == 1,1664
2311,44
2311,44
(1,08)
i = 0,06

12 = 0,005 X = R + A 1,1664
X = R 1 ++ A
XX == RR112 A 1 A = 2311,44

1,1664
1+ A A = 2311,44
XX == 400
1 X = 400 + A i = jj 1,1664 == 0,060,06
0,06 === 0,015 0,015 i=
R 1 + A++ A
400 A ii == j 1,1664 = 0,015
XX == 400 R1 + A+ A ff 44
X = 400 + A i = fjj = 0,06 4 = 0,015
X = 400 + A i = f = -n 0,064 = 0,015
11 -- (1+i)
-n 1 - (1+i) -n
(1+i)
-n
-n A = R f 1
14 -
- (1+i)
(1+i)
-n
A=
A = R 1 - (1+i) -n
A = R
i 1 - (1+i)
-n
-n
AA == RR AA == RR

4
ii -n ii -n
1 - i(1+i) 1 - i(1+i)
A=R 1 - (1+i)
-n
A=R 1 - (1+i)
-n
A=R i A=R i
i -11 1 - (1 + i
0,005)
-11
11 -- (1(1 ++ 0,005) -11
0,005)-11 X = 400 + 400 11 -- (1+0,015)
-10
XX == 400 + 400 1 - (1 + 0,005)
-11
A = 2500 0,0051 - (1+0,015)
(1+0,015)
-10
-10
-10 A=
400
X = 400 + 400 + 400 0,005
0,005
1 - (10,005
-11
+ 0,005)-11 AA == 2500 2500 0,015
0,015 -10
1 - 0,015
(1+0,015)
 1 - (1+i)
-n X = 400 + 400 [10,6770266]
A=R A=
i X = 400 + 4270,81
Pero recordemos que esta no es la respuesta final. Falta sumarle los 225 del pri-
mer jpago,0,05
los cuales X = 4670,81
-n se haban apartado. Entonces:X = 400 + 400 [10,6770266] A=
i= = = 0,004166667
1 - (1+i)
A = fR 12 A=
Valor presente ide los 8 aos de renta X = 400 + 4270,81 -n
1 - (1+i) S=
-n A=R
=A225 + Valor1 actual
- (1+i) de la renta de un perodo menos i
= jR X = 4670,81 A =S
= += 170,05
=i 225 621,68i = 0,004166667
f 12 (1+
= 17 846,68
-n -6
-95 1 - (1(1+i)
+ 0,08)
1 - (1+0,004166667) 500 S=
Respuesta:
A = 225 1 -El(1+i) -n
valor en efectivo (valor presente)Ade
=R los 8 aos de renta es 17
i 0,08 23
A =
846,68.R 0,004166667 (1+S
i
1 - 0,630169626 (1+
A = 500 -6 A =
EJEMPLO 2: 1 - (1,004166667)
-95-95 1 - (1 +0,080,08)
A == 225
225 1 - (1+0,004166667) A = 500 23
A 0,004166667 0,08
0,004166667
El alquiler mensual de un apartamento ubicado en un barrio de 0,369830373 la ciudad de Panam (1+
es de USD 400. por pagos al principio de cada Ames. = 500Cul es la renta anual
1 - 0,630169626
A = 500 0,08 A =
equivalente X pagada por adelantado, al 6% convertible mensualmente?.
11 -- 0,673672631
(1,004166667)
-95
0,08
A == 225
A 225
0,004166667
0,004166667 A = 500 [4,622879664]
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 A 10 11 120,369830373
2311,44
= 500
MESES

0,326327368 0,08
A = 225 1 - 0,673672631
A = 225 0,004166667 R R R R R R R R R A R= 500 R n
0,004166667 S = C (1+i)[4,622879664]
R=400

X=? X = R1 + A donde R1 es el primer (1+i)y nA el valor
SA = A2311,44
pago
actual de la renta vencida de 11 perodos
A 0,326327368
A == 225
225 [78,31856212] S
0,004166667 A = 2. Fuente:
Grfico 4: Diagrama de Flujo de Ejemplo Elaboracin del autor
S = C (1+i) nn
A = 17621,68
Solucin: S = A (1+i) n
A = 225 [78,31856212] A = 2311,44
2
i = 0,06 = 0,005 (1,08)
S
A=
12 (1+i) n
2311,44
A = 17621,68 A=
Puesto que las frmulas acerca de rentas que hemos utilizado 1,1664 solo aplican para
X = R + A
rentas 1 constantes vencidas, entonces se transforma 2311,44
A =este problema a un caso de

renta vencida. Por tanto, se considera la renta vencida la2 cual los pagos van
en 0,06
0,06 = 0,005
iX= = 400 +A i = j (1,08)
= = 0,015
desde 12 el mes 1 hasta el mes 11 (renta vencida de once perodos) f 4 y a esta renta se le
agrega el pago efectuado al inicio (tiempo cero), as:A = 2311,44

1,1664
X = R 1 + A 1 - (1+i) -n 1 - (1+i)
-n
A=R A = Rj
X = 400 + A i i = = 0,06 i = 0,015
f 4

5
-11
1 - (1+i)1 - (1 + 0,005)
-10
-n
1 - (1+0,015)-n
XA == 400
R + 400
0,005 A 2500 1 - (1+i)
A == R
i i 0,015
-10
1 - 0,946614866 1 - (1,015)
 A = 17621,68 (1+i)
= 2311,44

A 2311,44
A = 2311,442
ii == 0,06 = 0,005 A = (1,08) (1,08)22
0,06 = 0,005 A = 2311,44
(1,08) 2
i = 12 0,06 = 0,005
12
0,06 A (1,08)
2311,44
i = 12 = 0,005 A == 2311,44
2311,44
12 A = 1,1664 1,1664
XX == R + A
R 11 + A A = 2311,44 1,1664
X = R1 + A jj 1,1664
i 0,06 = 0,015
XX == 400 R
4001
+ A
+
+AA i = j == 0,06
=
0,06 = 0,015
X = 400 + A i = ffj = 44 = 0,015
X = 400 + A i = f = 0,06 4 = 0,015
A continuacin averiguamos
-n f
X, sustituyendo los datos en la ecuacin del 4 -n valor actual
11 -- (1+i)
(1+i) -n
-n 11 -- (1+i)
(1+i)
-n
A
A=R= R 1 - (1+i) A
A=R = R 1 - (1+i)
-n
A=R i
1 - ii(1+i)
-n
A=R i
1 - ii(1+i)
-n
A=R A=R
i i
-11
11 -- (1(1 ++ 0,005) -11
0,005)-11 11 -- (1+0,015)
-10
-10
XX == 400 + 400
400 + 400 1 - (1 + 0,005) A = 2500 (1+0,015) -10
X = 400 + 400 1 - (10,005 0,005 -11 A = 2500 1 - (1+0,015)
0,015
+ 0,005)
0,005 sumamos A
1+0,005 = 2500y elevamos (1+0,015) -11
1,005
1 - 0,015 a -10
X = 400 + 400 A = 2500 0,015
0,005 0,015 -10
1 -- 0,946614866
1 0,946614866 11 -- (1,015)
(1,015)
-10
XX == 400 + 400
400 + 400 1 - 0,946614866 A = 2500
A = 2500 obteniendo 1 0,015
-10
- (1,015) -100,053385133
X = 400 + 400 1 - 0,946614866 0,005
0,005 restamos 1-0,946614866
A = 2500 1 0,015
0,005 - (1,015)
0,015
X = 400 + 400 A = 2500
0,005 0,015
0,053385133
0,053385133 1 - 0,861667231
XX == 400
400 ++ 400
400 0,053385133 A
dividimos 0,053385133
A =
= 2500
2500 entre11 --0,005
0,861667231
0,861667231
X = 400 + 400 0,053385133 0,005
0,005 A = 2500 1 - 0,861667231 0,015
X = 400 + 400 0,005 0,015
X = 400 + 400 [10,6770266] A = 2500 0,015
1+i)
-n 0,005 0,015
1+i)
-n
-n X = 400 + 400 [10,6770266] 0,138332768
AA == 2500 0,138332768
2500 0,015
XX == 400400 ++ 4270,81
4270,81 0,015
XX == 4670,81 AA == 2500
== 0,004166667
0,004166667
4670,81 2500 [9,222184552]
[9,222184552]
Respuesta: La renta -n
anual pagada por adelantado es 4670,81.
11 -- (1+i)
(1+i)
-n
-n
S = A (1+i)nnn
-n AA == RR S = A (1+i)
1+i) -n
1+i) -n ii
SS = A
i n = A
(1+i)
(1+i) nn
-6
-95 1 - (1 + 0,08) -6-6
(1+0,004166667) -95
(1+0,004166667) -95 AA == 500
500 1 - (10,08+ 0,08) 23055,46
0,004166667 0,08 23055,4611 == AA
0,004166667 (1+0,015)
(1+0,015) 1111
11 -- 0,630169626
0,630169626
AA == 500
500 AA == 19572,55
19572,55
-- (1,004166667)
-95
-95 0,08
0,08
(1,004166667) -95

0,004166667
0,004166667
0,369830373
0,369830373
AA == 500
500 0,08
0,08
-- 0,673672631
0,673672631
0,004166667 AA == 500
500 [4,622879664]
[4,622879664]
0,004166667
AA == 2311,44
2311,44
26327368

6
26327368
04166667
004166667 n
SS == CC (1+i)
(1+i) nn
S = A (1+i) nnn
S = A (1+i)
56212]
856212]
 VALORACIN DE RENTAS
Las rentas financieras, segn el momento de valoracin, se clasifican en inmediata,
diferida y anticipada. Cuando se calcula el valor actual o el valor final, se trata de
una renta inmediata; si se valora la renta antes de su inicio, la renta se denomina
diferida, y si se valora la renta despus de su final, se trata de una renta anticipada.

RENTAS DIFERIDAS

Este tipo de renta se caracteriza porque el primer pago se hace algn tiempo
despus del primer perodo de inters; es decir, tal como el vocablo lo indica: se da
un retraso en el pago.

EJEMPLO 3:

Una persona compra un pequeo lote de terreno por USD 5 000 de pago inicial y
pagos anuales diferidos de USD 500 por ao durante 6 aos, empezando en 3 aos
a partir de la fecha de compra. Cul es el valor presente o actual de la inversin si
la tasa de inters es del 8% anual?

X=?
A=?
A=?

1 3 4 5 6 7 8 PERIODOS
2

R R R R R R R
P=5000
Grfico 5: Diagrama de Flujo de Ejemplo 3. Fuente: Elaboracin del autor

Solucin:

Para resolver este problema procederemos as: identificaremos

la renta constante vencida que va desde el ao 2 hasta el ao 8 y calcularemos A (el

valor actual de esta renta de 6 perodos, puesto que el planteamiento indica pagos
por 6 aos). Luego, debemos determinar cunto vale A en el tiempo cero (lo cual se
resuelve con la frmula de monto compuesto (considerando que A es un monto y
el capital).

7
 (1+i)
-n XX == 400 400 ++ 400 400 [10,6770266][10,6770266]
-n
(1+i) -n-n X = 400 + 400 [10,6770266] 0,138332768
0,138332768
(1+i)
ii -n A = 2500
A = 2500 0,138332768
X = 400 + 4270,81 400 [10,6770266] A = 2500 0,015
0,015
i(1+i) X = 400 + 4270,81
X = 400 + 4270,81 0,138332768
0,015
i A = 2500
400 + 4270,81
XX == 4670,81 0,015
= 0,004166667 4670,81 A
A == 2500
2500 [9,222184552]
[9,222184552]
== 0,004166667 X = 4670,81 A = 2500 [9,222184552]
0,004166667
X = 4670,81 A = 2500 [9,222184552]
= 0,004166667 Valor actual11 de -- (1+i)
la -n
renta constante vencida
SS == de 6 perodos:
-n n
A=R (1+i) -n-n
A
A (1+i)n
(1+i)
-n
A 1 - (1+i) n
(1+i) -n-n-n
(1+i) A == R R ii -n S = A (1+i)n
(1+i)
ii -n A=R
1 - i(1+i) S =SSS An (1+i)
== A n
A
i(1+i) i (1+i) nnn = A
(1+i)
(1+i) S = A
i 11 -- (1(1 ++ 0,08)
-6
-6
-- (1+0,004166667)
-95
A 0,08) -6-6
(1+i) n
A == 500
-95
(1+0,004166667) -95
- 0,004166667
(1+0,004166667)
-95 500 1 - (10,08 + 0,08) 23055,46 == A
A = 500 0,08 -6 sumamos 1+ 23055,46
0,08 y 11elevamos
23055,46 A a -6
1 - (10,08 + 0,08) (1+0,015) 1111 = A
-0,004166667
-95
(1+0,004166667)
0,004166667 A = 500 (1+0,015)
(1+0,015) 11 = A
23055,46
0,08
11 -- 0,630169626
0,004166667 A 0,630169626 A(1+0,015)

= 19572,55
11
-95 A == 500 500 1 - 0,630169626 0,08 A
efectuamos = 19572,55
la
A = 19572,55
resta 1- 0,630169626
-- (1,004166667)
(1,004166667)
-95
-95 A = 500 0,08
- (1,004166667)
-95 1 - 0,6301696260,08
0,004166667 A = 500 A = 19572,55
1 0,004166667 0,08
-95
- (1,004166667)
0,004166667 0,369830373
A == 500
A 500 0,369830373 0,369830373
0,004166667 A = 500 0,08 dividimos 0,369830373 entre 0,08
0,369830373 0,08
-- 0,673672631 0,08
0,673672631 A = 500
- 0,673672631 A 0,08
0,004166667
0,004166667
- 0,673672631 A == 500 [4,622879664] multiplicamos 500 por 4,622879664
500 [4,622879664]
0,004166667 A = 500 [4,622879664]
0,004166667 A = 2311,44 500 [4,622879664]
A
A == 2311,44
2311,44
326327368
326327368
326327368
004166667 A = 2311,44
Ahora nos enfocamos en los dos primeros perodos del diagrama:
004166667
326327368 SS == C (1+i) nnn
C (1+i)
004166667
004166667 S = C (1+i) nn X=?
SS == A (1+i)
AC (1+i)
(1+i)nnnn A=2311, 44
S =
S = A (1+i)
856212]
856212] A
856212] SA == A (1+i) SS
n

A = S n

856212] A = (1+i) (1+i) nnn
A = (1+i)
S 1 2
n
A = 2311,44 (1+i)
A = 2311,442
0,005 A = 2311,44 (1,08)
(1,08)222 Grfico 6: Diagrama de primeros perodos de Ejemplo 3. Fuente: Elaboracin del autor
0,005 A = 2311,44
(1,08)
0,005
A = 2311,44(1,08)2
0,005 A = 2311,44
A = 2311,44 1,1664
1,1664
A = 1,1664
2311,44
ii == jjj 1,1664 == 0,06
0,06 == 0,015 0,015
i = f = 0,06 4 = 0,015
f 44
i = fj = 0,06 = 0,015
(1+i)
-n
-n f 4
11 -- (1+i)
-n
(1+i) -n-n A (1+i)
-n
-n
(1+i) A == R
-n
ii -n R 1 - (1+i) i
A=R
i(1+i) 1 - ii(1+i)
-n
A=R
i i
-11
11 -- (1(1 ++ 0,005)
0,005)
-11
-11 11 -- (1+0,015)
-10
-10
00 1 - (1 + 0,005)-11 (1+0,015)

8
-10
0,005 -11 A
A == 2500 2500 1 - (1+0,015)
-10
0 0,015
1 - (10,005
+ 0,005)
0,005 A = 2500
1 - 0,015
(1+0,015)
0,015
-10
0 A = 2500
0,005
11 -- 0,946614866 0,015 -10
0,946614866 11 -- (1,015)
(1,015)
-10
-10
00 1 - 0,946614866 A
A == 2500
-10
0 0,005 2500 1 0,015 - (1,015)
0,005 A = 2500
1 0,015
-10
1 - 0,946614866
0,005 - (1,015)
0,015
 i -n A=R S = An(1+i) =A
(1+i) i
-n-n (1+i)
111---(1+i)
(1+i)
-n
(1+i) SSS===SAAA (1+i) nn
(1+i)
i -n-n-n AAA===RRR 1 - i(1i + 0,08)
-6 = An
(1+i)
(1+i)
1+i)
(1+i) -95 n
- (1+0,004166667) A = 500 i (1+i)
SSS ==AA = A
23055,46
iii0,004166667 0,08 -6 =A
-95 1 - (1 + 0,08) (1+i)nnn 11
(1+0,015)
(1+i)
(1+i)
- (1+0,004166667) A = 500 23055,46 = A
0,08 -6
0,08)-6-6
111---(1(1(10,630169626
+++0,08)
0,004166667
(1+0,004166667)-95
-95
0,08)
--(1+0,004166667) A =
(1+0,004166667)
-95 500
AA == 500
500 A23055,46
= 19572,55
(1+0,015) 11

1 0,004166667
-0,004166667
(1,004166667)
-95 0,08
0,080,08 23055,46
23055,4611 ===AAA

0,08
1 - 0,630169626
0,004166667 (1+0,015) 11
A(1+0,015)
11
0,004166667 -95 A = 500 (1+0,015)

= 19572,55
1 - (1,004166667) 1110,369830373 0,08
---0,630169626
0,630169626
A = 500
AA == 500 0,630169626 AAA ===19572,55
19572,55
500 19572,55
1--0,004166667 0,08
-95
(1,004166667) -95
-(1,004166667) -95 0,08
0,08
0,08
(1,004166667) 0,369830373
- 0,673672631
0,004166667
0,004166667 A = 500
0,004166667 Calculamos el valor 0,08presente (es decir, en el tiempo cero) de los USD 2311,44. Esto se
0,004166667 A = 500 [4,622879664]
0,369830373
0,369830373
- 0,673672631 A
Ahar
= = 500
500 0,369830373
empleando la frmula de monto compuesto, considerando ahora que los USD
A = 500 0,08
0,08
A =
2311,442311,44
A = 500constituyen
[4,622879664] 0,08 un monto para obtener entonces su valor presente (es el capital
-0,004166667
--0,673672631
0,673672631
0,673672631 que se desea averiguar).Para este clculo n = 2
326327368
0,004166667
0,004166667
0,004166667 AAA
A====500
500
500 [4,622879664]
[4,622879664]
2311,44
[4,622879664]
004166667
326327368 (1+i) n frmula de monto compuesto
S = C2311,44
AAA===2311,44
2311,44
004166667
326327368
26327368 S = A (1+i)nn
326327368 S = C (1+i) se reescribe empleando en vez de C
004166667
856212]
004166667
004166667
SSSA== ==CCC A(1+i)
(1+i)
S nnn
(1+i) n
(1+i) nn
856212] (1+i)
SSS== =AAA (1+i)(1+i)n
n despejamos A
(1+i)
S
856212] A=
856212]
856212] (1+i) n
= 2311,44

A
AAA === S n 2 SS
0,005 (1+i)nn sustituimos los datos
(1,08)
(1+i)
(1+i)
A = 2311,44

0,005 A = 2311,44 (1,08)2

AAA === 2311,442311,44
2311,44
1,166422 dividimos 2311,44 entre 1,1664
0,005
,005
A = (1,08) (1,08)2
(1,08)
2311,44
,005
A = 1j2311,441,1664
= 0,06 = 0,015
981,69
AAAi ==== 2311,44
2311,44
f1,1664 1,16644
i = = 0,06
Finalmente, j 1,1664 para =obtener 0,015 el valor presente o actual de la inversin, sumamos este
(1+i)
-n resultado f
jjj == 0,06con
0,064
1 -el(1+i) pago-n inicial de USD 5 000. (que fue realizado en el tiempo cero), as:
iAii==== R = 0,06 = = 0,015
0,015
= 0,015
i -n fff 444 i -n
(1+i) X = P + A 1 - (1+i)
i -n-n-n XA == 5000 R + 1981,69
i -n-n-n
(1+i)
(1+i)
(1+i)1 - (1 + 0,005)-11 111---(1+i)(1+i)
X
AAA===RRR= 6 981,69 (1+i) -10
0iii 1 i-i (1+0,015)
0,005 -11 A = 2500 i
Respuesta: El valor 0,015 actual de la inversin es 6981,69
1 - (1 + 0,005) 1 - (1+0,015)
-10
0 A = 2500
0,005
++0,005)
-11
0,005)-11-11
11--(1(10,946614866 0,015 -10 -10
(1,015) -10
0 1 - (1 + 0,005) 111---(1+0,015)
(1+0,015)
(1+0,015)
-10
0,005
0,005 A
AA == 2500 = 2500
2500
0,005
0,005 0,015
0,015 -10
0,015
1 - 0,946614866 1 - 0,015
(1,015)
0 A = 2500
0,005
11-0,053385133
-0,946614866
0,946614866 1111---0,015
-10
(1,015)-10
-(1,015)
0 1 - 0,946614866 0,861667231
(1,015)
-10
AAA===2500 2500
2500
0,005
0,005
0,005 0,015
0,015 0,015
0,053385133 0,015
0 1 - 0,861667231
0,005 A = 2500
0,053385133
0,053385133 0,015
111---0,861667231
0,861667231

9
0 0,053385133 AAA===2500 2500 0,861667231
0,005
0,005
0,005 2500 0,015
0,015
0,015
 EJEMPLO 4:

El 1 de diciembre de 2012 se compra un negocio con USD 10 000. de cuota inicial y

10 pagos trimestrales de USD 2500. cada uno, el primero con vencimiento el 1 de
diciembre de 2015. Cul es el valor al contado del negocio suponiendo intereses al
6% convertible trimestralmente?.

Renta vencida de 10 periodos

1 Dic 1 Dic
2012 0 2015

1 1

Dic Dic
P=10000
n = 11 A
X = P + A1
Grfico 7: Diagrama de Flujo de Ejemplo 4. Fuente: Elaboracin del autor

Observemos bien el diagrama de flujo: La renta vencida es de 10 perodos (ah

estn las diez flechas hacia abajo, indicando los diez pagos), pero no comienza
exactamente el 1 de dic. de 2012, sino que se debe situar su tiempo cero un perodo
(trimestre) antes (que sera el 1 de sept. de 2015). Esto es porque en las rentas
constantes vencidas el pago se hace al final del perodo (en este caso, al final del
trimestre). Y para que el primer pago (efectuado el 1 de dic de 2015) quede al final
de un trimestre, se tiene que iniciar el plazo de la renta vencida un trimestre antes.

Ahora que se ha identificado la renta vencida, podremos hacer uso de la frmula de

valor actual, para obtener A.

El procedimiento a seguir es: Calculamos A, luego obtenemos el valor presente de

A (que se ha denotado por A), lo cual se hace con la frmula de monto compuesto
(como si buscase un capital). Finalmente, sumamos el pago inicial de 10000 con A y
este resultado ser el pago al contado (lo que pide el problema).

10
 - 0,673672631 A = 2311,44A (1+i)nnn
56212] SS = C A (1+i)
(1+i)
326327368
0,004166667
856212] A = 500 [4,622879664]
856212] AS == A S(1+i) n
004166667 A = (1+i)SSn n
856212] ASA== 2311,44
C (1+i)
(1+i)nn
326327368 (1+i)
S n
SA == A (1+i)
004166667 A = 2311,44 (1+i) n2
856212] A = 2311,44
,005 SA==C(1,08) 2311,44
(1+i) n 2
0,005 A = (1,08)S 2
(1,08)
0,005 S A = = A
A = (1+i) n 2 2311,44
(1+i)
2311,44 n

2311,44
A = 2311,44 (1,08)
0,005
856212] A = 1,1664
Antes de sustituir en la frmula de valor actual A, obtenemos cul es i as:
1,1664
AA == 2311,44S
1,1664
A =j 2311,44(1+i)0,06
n2
0,005 i = j =1,1664 (1,08) = 0,015 (la frecuencia es 4 porque el ao tiene 4 trimestres)
i =f j = 0,06 0,06
4 = 0,015
i = f = 4 = 0,015
2311,44
= fj2311,44
Ya AAi ==el valor0,06
=
de
4 n est dado (fueron 10 pagos en total).
= 0,015
-n
(1+i) -n 1,1664 2
(1,08)1 4- (1+i) -n
0,005 f
-i (1+i) -n AA =continuacin,
R 1 -i (1+i)
-n
el clculo de A:
(1+i) AA == Rj2311,44 1 - (1+i)
-n

i Ai = R = 0,06 i = 0,015
i -n
(1+i) f 1,166414 - (1+i) i -n
A=R
i 1 - (1 + 0,005)-11 i -10
-11 j 0,06 1 - (1+0,015)
(1+i)
1
1 -n- 0,005
-
(1 + 0,005)-11
(1 + 0,005) A i==2500= 1 -1 -(1+i) = 0,015 -10
-n
(1+0,015)
-10
0 A = R2500 f 0,015
4 1 - (1+0,015)
0i 0,005 -11 A = 2500
1 - (10,005+ 0,005) i 0,015 -10
0 1 - -n0,946614866 0,015-10
1 - (1+0,015)
0,005 A = 2500 1 - (1,015)
(1+i)1 - 0,946614866 AA==2500 1 -1 (1+i)
-n
0,015 -10
1 - 0,005
0,946614866 R - (1,015) -10
0
00 i 1 - (1 +0,005 0,005)
-11
A = 2500 10,015 - (1,015) -10
A = 2500 1 0,015 -i (1+0,015)
0,005
1 - 0,946614866
0,005 A = 2500 1 0,015 - (1,015)
-10
0 0,053385133 A = 2500 0,015
0,005 -11 1 - 0,015
0,861667231
1 0,053385133
- (1 +
0,0050,005) AHasta = 2500aqu slo 1 -
hemos sustituido los valores y sumado lo que est dentro del
0,861667231
0,053385133
000 1 - 0,946614866 parntesis
A = 2500 circular.
1 - (1+0,015)
Ahora
0,861667231
0,015 -10
-10
vamos a elevar 1,015 al exponente -10. En la calculadora
0,005 AA == 2500 1 - (1,015)
0 0,053385133 0,005
0,005 se 2500identificar
debe 0,015
0,015 la tecla para elevar ^ y recordar que en este caso el exponente
0 0,005 1 -0,015 0,015
0,861667231
0,005 A =negativo
es 2500 (-10), luego:
0,015-10
1 - 0,946614866 1 - (1,015)
0 0,053385133 A = 2500 1 - 0,861667231
0 0,005 A = 2500 0,015
0,005 0,015
0,053385133 1 - 0,861667231
0 A = 2500
0,005 0,015 Ahora hacemos la resta (1 0,861667231)
== 400
400 ++ 400
400 [10,6770266]
[10,6770266]
0,138332768
0,138332768
AA == 2500
2500
0,015
Ahora efectuamos la divisin de 0,138332768 entre 0,015
== 400
400 ++ 4270,81
4270,81 0,015

== 4670,81
4670,81
AA == 2500
2500 [9,222184552]
[9,222184552] Finalmente multiplicamos 2500 por el resultado del corchete:

-n A= 23 055,46
11 -- (1+i)
(1+i) -n
(1+i)nn
S == AA (1+i)
S
RR
ii
SS n == AA
(1+i)n
(1+i)
-6
500 11 -- (1(1 ++ 0,08)
0,08)-6
500 0,08 23055,46 = A
23055,46
0,08 =A

11
(1+0,015)1111
(1+0,015)
11 -- 0,630169626
0,630169626
500
500 0,08 AA == 19572,55
19572,55
0,08
= 400 + 400 [10,6770266]
= 400 + 400 [10,6770266] 0,138332768
= 400 + 400 [10,6770266] A = 2500 0,138332768
= 400 + 4270,81 A = 2500
Este resultado 0,015
es el valor actual de la renta (a la fecha 1 de septiembre de 2015).
= 400 + 4270,81 0,138332768
0,015
A = 2500
= 400 + 4270,81 Lo
0,015
= 4670,81
= 4670,81 A = que
2500sigue es calcular el valor presente de A, que se ha denotado A. Esto lo
[9,222184552]
A = 2500 con
haremos [9,222184552]
la frmula de monto compuesto, considerando a los 23 055,46 como
= 4670,81 A =monto
un 2500 [9,222184552]
(valor futuro) y lo que buscamos es un capital o valor presente (el valor
-n
1 - (1+i) -n en
S = elAtiempo

(1+i) cero).
n
R 1 - (1+i) S = A (1+i)n
R
1 - ii(1+i)
-n
R S S= A (1+i)
= A n
S
(1+i) nn = A El valor de i sigue siendo 0,015 pero ahora n = 11 (ver diagrama)

i
S =A
(1+i)
-6
1 - (1 + 0,08) (1+i) n
500 1 - (1 + 0,08) -6 23055,46 = A
500
1 - (10,08
-6
+ 0,08)
0,08 23055,4611 = A
500 (1+0,015) 11
0,08 23055,46 = A
(1+0,015)
1 - 0,630169626 11
500 1 - 0,630169626 A(1+0,015)
= 19572,55
500 0,08 A = 19572,55
1 - 0,630169626
0,08 Por
500 A = ltimo,
19572,55 sumamos el pago inicial de 10000 con este resultado y obtenemos:
0,08
0,369830373
500 0,369830373 X = 10 000 + 19 575,55
500 0,08 X = 29 572,55
0,369830373
0,08
500
0,08
500 [4,622879664] Solucin: El valor al contado de negocio es USD 29572,55
500 [4,622879664]
500 [4,622879664]
2311,44
2311,44
2311,44
C (1+i) nn
C (1+i) n
AC (1+i)
(1+i) n
A (1+i) n
A (1+i) n
S
S
(1+i) nn
= (1+i) S
(1+i) n
2311,44
2311,442
(1,08) 2
= 2311,44
(1,08)
(1,08)2
2311,44
2311,44
1,1664
= 2311,44
1,1664
j 1,1664 0,06
j == 0,06 == 0,015 0,015
fj 4
f = 0,06 4 = 0,015
f 4

12
-n
1 - (1+i) -n
R 1 - (1+i)
R
1 - ii(1+i)
-n
R
i
-10
1 - (1+0,015) -10
 RENTAS ANTICIPADAS

Las rentas anticipadas son aquellas en las que se calcula su valor final en un tiempo
posterior a la culminacin de la renta. Por ejemplo, dada una renta vencida de 5
trminos anuales, de USD 500 cada uno al 6% anual, si se calcula el valor de la renta
4 aos despus de haber realizado el ltimo pago, se tiene una renta anticipada 4
aos.

RENTAS PERPETUAS

Las rentas perpetuas se caracterizan porque tienen un nmero infinito de pagos,

lo cual no se da precisamente en la realidad porque todo tiene final; sin embargo,
cuando se trata de un nmero de pagos muy grande, matemticamente se considera
infinita.

Este caso de rentas se presenta cuando, por ejemplo, se coloca un capital y

nicamente se retiran los intereses. A las rentas perpetuas no se les puede calcular
el valor final, por lo que no se pueden anticipar.

13
 RENTAS NO ENTERAS O ANUALIDADES GENERALES

Las rentas no enteras son aquellas en las que los perodos de pago no coinciden
con los perodos de inters. Por ejemplo, si se hace referencia a una serie de pagos
mensuales con una tasa capitalizable trimestralmente.

Para resolver problemas de rentas no enteras se procede a transformar la renta no
entera a una renta en donde los perodos de tiempo y de inters coincidan. Esta
conversin se puede efectuar de dos formas:

Calculando pagos equivalentes que concuerden con los perodos de inters.

Encontrando la tasa de inters equivalente para que coincidan los perodos de
inters y de pago.

RENTAS VARIABLES

Las rentas variables son rentas o series de pagos peridicos, en los cuales cada
pago es igual al anterior ms una cantidad agregada. Esta cantidad puede ser fija
(constante) o proporcional al pago anterior; es decir, las rentas variables pueden
presentarse en progresin aritmtica o en progresin geomtrica.

Rentas variables en progresin aritmtica: Cuando la cantidad que se agrega

a cada pago anterior es constante, la renta es de tipo lineal o aritmtico. Por
ejemplo, si cada pago aumenta o disminuye en USD 100.

Rentas variables en progresin geomtrica: Cuando la cantidad que se agrega

a cada pago anterior es proporcional a ste, la renta es de tipo geomtrico. Por
ejemplo, si cada pago aumenta o disminuye en 3,5 % mensual.

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 BIBLIOGRAFA
PARA CITAR EL PRESENTE TEXTO

Luca Gonzal (2015). UDI. Lectura 1: Introduccin a la Matemtica Financiera. CURSO

MATEMTICA FINANCIERA. Universidad del Istmo, miembro de Ilumno,
en alianza con Whitney International System. Panam. Ciudad de
Panam.

FUENTES EN LIBRARY (REPOSITORIO ILUMNO)

Politcnico Grancolombiano. Lectura: Series Uniformes y Variables. CURSO

MATEMTICAS FINANCIERAS. Politcnico Grancolombiano, miembro
de Ilumno, en alianza con Whitney International System.

OTRAS FUENTES

Frank Ayres. Matemticas Financieras. Editorial McGraw Hill. Mxico, D.F.

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