PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE EL EVA Y LA UTILIDAD

El EVA considera el costo de toda la financiacin. En cambio, la cuenta de prdidas y

ganancias utilizadas para el clculo de la utilidad solo considera los gastos financieros
correspondiente a la deuda y no tiene en cuenta el costo de oportunidad de los
accionistas.

El EVA considera solo las utilidades ordinarias.

El EVA no est limitado por los principios contables y normas de valoracin. Por tanto,
para calcular el EVA se ajustan aquellas transacciones que puedan distorsionar la
medicin de la creacin de valor por parte de la empresa. Para ello la cuenta de
utilidades debe ser ajustada para obtener una utilidad real, independientemente de
aquellas normas de la contabilidad financiera que se alejan de la realidad. Entre las
partidas que se deben ajustar para calcular la utilidad real estaran, por ejemplo, las
depreciaciones, las provisiones y los gastos de investigacin y desarrollo.

A diferencia de otras herramientas financieras, se trata de un concepto de fcil

comprensin.

ESTRATEGIAS PARA INCREMENTAR EL EVA

Existen bsicamente cinco estrategias para que una empresa incremente el EVA y estas son:

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales.

Objetivo

Aumentar el rendimiento de los activos sin invertir ms.

Solucin

Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende (a travs de un aumento en el precio
de venta, o de una reduccin de los costos, o con ambas medidas simultneamente); o bien se
debe aumentar la rotacin de los activos (activos fijos y activos circulantes) para generar ms
ingresos sin necesidad de aumentar las inversiones:

Una forma de conseguir aumentar el rendimiento es invertir en aquellas divisiones que generan
valor y desinvertir en aquellas que destruyen valor o que generan poco valor.

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI) - Valor
contable del activo * Costo promedio de capital =EVA

2. Reducir la carga fiscal

Mediante una planificacin fiscal y tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y
deducciones fiscales. Con ello se incrementara el UAIDI:

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI) - Valor
contable del activo * Costo promedio de capital =EVA
 3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.

De esta forma, el incremento de la utilidad superara el aumento del costo de su financiacin,

con lo que el EVA ser mayor:

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI) - Valor
contable del activo * Costo promedio de capital =EVA

4. Reducir los activos, manteniendo el UAIDI, para que se pueda disminuir la financiacin
total.

As, al reducir el pasivo ser menor el costo del mismo, que es lo que se deduce de la utilidad.
Por lo tanto aunque la utilidad (UAIDI) siga siendo la misma, el EVA aumentara al reducirse el
costo financiero as como los activos:

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI) - Valor
contable del activo * Costo promedio de capital =EVA

Medidas como reducir el plazo de las existencias, alquilar equipos productivos en lugar de
comprarlos, reducir el plazo de cobro a clientes o reducir los saldos de tesorera.

5. Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deduccin que se hace al
UAIDI por concepto de costo financiero:

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos (UAIDI) - Valor
contable del activo * Costo promedio de capital =EVA

Esta estrategia depende de la evolucin de los tipos de intereses en el mercado, pero tambin
de la capacidad de negociacin de la empresa ante las entidades de crdito y del riesgo
financiero que represente para sus financiadores.