Ensayo Macroeconomia: Beneficios de las Metas de Inflacin

Integrantes: Pablo Campos, Mara Fernanda Martnez y Germn Ruiz

Como enfoque de nuestro ensayo, se centrar en el anlisis de los siguientes paper: Una
dcada de metas de inflacin en chile: desarrollos, lecciones y desafos - Felipe Morand L.
Vol. 1 (2001), La Poltica Monetaria del Banco Central de Chile en el Marco de Metas de
Inflacin - Banco Central de Chile (2007), Poltica Monetaria y metas de inflacin en Chile -
Felipe Morand y Klaus Schmidt-Hebbel (2001) y Dinero e Inflacin: En qu Estamos? -
Jos de Gregorio (2003).
Para nosotros como grupo, nos parece relevante el abordar este tema, dado que gracias a
estas medidas monetarias establecidas en el pas, podemos establecernos como unos de
los pases con mejor estabilidad econmica de latinoamrica .

En el marco de metas de inflacin, el objetivo primordial de la poltica monetaria es la

estabilidad de precios. Sin embargo, condicional a alcanzar una inflacin cercana a la meta
en un horizonte de mediano plazo, la poltica monetaria tiene un carcter contracclico, lo
que contribuye a reducir la volatilidad de la inflacin y del producto. Esto implica que aunque
haya una meta de inflacin no significa que se ignoren sus efectos de corto y mediano plazo
sobre la actividad econmica.

La meta de inflacin se define para la variacin anual en 12 meses del ndice de Precios al
Consumidor (IPC), elaborado por el Instituto Nacional de Estadsticas (INE), un indicador
que tiene gran representatividad y confianza. El Banco Central de Chile ha fijado el centro
del rango de la meta de inflacin en 3% anual. Esto significa que la poltica monetaria se
orienta a que la variacin promedio y esperada del IPC sea cercana a 3% anual.

Durante la historia, Chile ha experimentado la mayora de los regmenes monetarios y

cambiarios posibles. Esto debido a que Chile ha presentado altos niveles y volatilidad de la
inflacin, desde 1890 hasta 1999, la tasa promedio anual de Chile fue de un 31%, con una
desviacin estndar igual a 79%, incluso a partir del ao 1930 presenta una tasa an
mayor. Es por esto que a mediados de los setenta la inflacin se comienza a volver asunto
central del pas, dado que la extendida indizacin de precios y salarios, subsistencia de
expectativas inflacionarias y shocks amenazaban con una hiperinflacin.

En el ao 1989 el Banco Central adquiere autonoma, el cual para ese entonces tena que
lidiar con la estabilizacin de la inflacin, como as tambin la esperada estabilidad de
precios. Dado este panorama el Banco Central se focaliza en reducir la inflacin, para lo
cual implementa un rgimen monetario el cual posteriormente se conocera como rgimen
de metas de inflacin.
 Inflacin historca de Chile : 1930-2017
800.0

700.0

600.0

500.0

400.0
%

300.0

200.0

100.0

0.0

-100.0

Orgenes de las metas inflacionarias

Las metas de inflacin, es un mtodo adoptado por las economas emergentes, las cuales
al momento de tomar este rgimen presentaban mayores tasas de inflacin. Entre estos se
encuentra Chile el cual tena la mayor tasa de inflacin (29%) cuando fue adoptado el nuevo
rgimen.
El mrito relativo del rgimen de metas de inflacin consiste en que otorga a la autoridad
monetaria grados de discrecionalidad restringida. Operando un rgimen de metas de
inflacin establece objetivos especficos y verificables por los cuales el banco central debe
responder.
La fijacin de la inflacin tiene como propsito estabilizar el producto en el corto plazo, sin
embargo, busca que la estabilizacin del producto sea consistente con alcanzar la meta de
inflacin en el mediano plazo y a travs del tiempo.
Aplicando estos orgenes en chile, se fija la primera meta en el ao 1990, en donde la
inflacin en ese entonces bordeaba una tasa anual de 25% y nace a partir del aumento en
las presiones inflacionarias a causa de las polticas expansivas y el shock de precios del
petrleo. En base a esto, el recin inaugurado Banco Central buscaba transmitir control
sobre la situacin y sobre el hecho de que la inflacin iba a disminuir. En base a esto desde
1990 hasta el ao 1999, cada mes de septiembre se estableca una meta de inflacin
inferior al ao precedente.
En trminos de resultados, la cada de la inflacin durante los aos noventa fue gradual,
slida y permanente. El inicio de la experiencia consta con una inflacin de casi 25% en
1990, hasta culminar en el ao 1999 con un 2.3%, un hecho que no se vea. Las medidas
de inflacin precedentes han permanecido en cifras similares.
 Inflacin en Chile 1987-2017
35.0

30.0

25.0

20.0
%

15.0

10.0

5.0

0.0
Jan/1987 Jan/1992 Jan/1997 Jan/2002 Jan/2007 Jan/2012 Jan/2017
-5.0

Conclusin

La experiencia internacional seala que el xito de la aplicacin de metas de inflacin

depende del cumplimiento de cuatro requisitos:

La ausencia de dominancia fiscal: Poltica monetaria independiente de

necesidades de financiamiento fiscal.
La ausencia de dominancia financiera: Poltica monetaria independiente de
necesidades de rescate de una banca insolvente.
La ausencia de otras anclas nominale.
La existencia de un banco central con la autonoma y credibilidad tcnica y
poltica para conducir la poltica monetaria al logro de la meta de inflacin.