Dpartement Moyen-Orient et Asie centrale PER, octobre 2017

1. Pays exportateurs de ptrole de la rgion

MOANAP : poursuivre lassainissement
budgtaire et la diversification1
Les pays exportateurs de ptrole de la rgion Moyen-Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan
(MOANAP) continuent de sadapter la baisse des cours du ptrole, qui a frein la croissance et
contribu dimportants dficits budgtaires et extrieurs. Un flchissement des cours a t observ
rcemment, malgr la prolongation des rductions de production arrte par lOrganisation des pays
exportateurs de ptrole (OPEP) et laffermissement de la reprise mondiale. On assiste un
redressement gnral de la croissance hors ptrole, mais les perspectives de modration de la
croissance moyen terme soulignent la ncessit de poursuivre la diversification et le dveloppement du
secteur priv. La plupart des pays ont adopt des stratgies de diversification ambitieuses et tablissent
des programmes de rforme dtaills, mais ils devraient en acclrer la mise en uvre, en particulier
pour exploiter llan plus vigoureux de la croissance mondiale. Les pays exportateurs de ptrole
devraient suivre leurs programmes de rduction des dficits pour prserver la stabilit budgtaire et, le
cas chant, soutenir larrimage de leur monnaie. Certains pays devront dfinir de nouvelles mesures
dassainissement budgtaire, tout en prservant les dpenses sociales et axes sur la croissance. Les
risques dinstabilit financire semblent faibles mme sil subsiste des poches de vulnrabilit. Dans les
pays en conflit, les perspectives demeurent trs incertaines, la croissance tant subordonne la
scurit.

Les cours du ptrole devraient peu fluctuer

Le ptrole schange aux environs de 5060 dollars le baril, contre en moyenne 43 dollars lan dernier
(graphique 1.1). En mai 2017, lOPEP et plusieurs producteurs non membres de lOPEP ont prorog leur
accord de rduction de la production jusquau premier trimestre 2018. Nanmoins, malgr cet accord
tendu, les perspectives de prix ont t revues la baisse depuis la Mise jour de mai 2017 des
Perspectives conomiques rgionales : Moyen-Orient et Asie centrale (graphique 1.2; voir galement le
dossier spcial sur les marchs des matires premires dans ldition doctobre 2017 des Perspectives de
lconomie mondiale), lhypothse du FMI relative aux cours ptroliers moyen terme et fonde sur le
march terme demeurant proche des niveaux actuels.

1
Prpar par Bruno Versailles (auteur principal), Olumuyiwa Adedeji, Botir Baltabaev, Magali Pinat et Ling Zhu. Sebastin
Herrador, Brian Hiland et Jorge de Len Miranda ont apport leur concours en matire de recherche.
 2

Graphique 1.1 Graphique 1.2

Ptrole : prix et production Hypothses pour les prix du ptrole
(APSP1, dollars/baril et indice de production) OPEP (APSP, dollars/baril)
Production ptrole EU (janv. 2015 = 100, mai 2017
chelle de droit e) +prolongation 100
110
Production ptrole OPEP (ja nv. 2015 = 100,
chelle de droit e)
100 OPEP 110
Prix du ptrole brut 90
(APSP, dollars/baril) nov. 2016
90 +accord
105
80 80
100
70
70
60 95

50 60 Mise jour des PER octobre 2016

90 PER de mai 2017
40
85 50
30 PER octobre 2017

20 80
40
sept.-15

sept.-16

sept.-17
nov.-15

nov.-16
mai-15

mai-16

mai-17
janv.-15

janv.-16

janv.-17
mars-15

mars-16

mars-17
juil.-15

juil.-16

juil.-17

2012 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
Source : calculs des services du FMI.
Sources : Energy Information Administration des tats-Unis; Agence Note : PER = Perspectives conomiques rgionales : Moyen-Orient et Asie
internationale de l' nergie. centrale.
APSP = cours comptant moyen du ptrole; moyenne des cours du U.K. Brent, APSP = cours comptant moyen du ptrole; moyenne des cours du U.K. Brent,
Duba Fateh et West Texas Intermediate. Duba Fateh et West Texas Intermediate.

Des perspectives de croissance plus faibles

Lassainissement budgtaire, la production Graphique 1.3
Croissance du PIB rel
ptrolire et les conflits rgionaux ont t les (En pourcentage, pondr par la Croissance ptrolire
principaux dterminants de la croissance dans parit de pouvoir d'achat)
Croissance non ptrolire
61
les pays exportateurs de ptrole de la rgion 14 Croissance globale
MOANAP. Le bas niveau des cours mondiaux 12
du ptrole continue davoir des rpercussions 10
sur la croissance hors ptrole, qui devrait rester
8
en dessous des moyennes historiques
6
(graphique 1.3). Parmi les membres du Conseil
de coopration du Golfe (CCG), la croissance 4

globale devrait atteindre son niveau le plus 2

bas, environ 0,5 % en 2017, du fait de 0
laccord pilot par lOPEP, qui restreint la
2
production. En revanche, la croissance hors
4
ptrole devrait revenir environ 2,6 % en
16
17
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200015

1922

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1922

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200015

1922

201718, car lassainissement des finances

publiques, qui a pes de manire non
ngligeable sur la croissance durant les deux CCG Algrie Iran Conflit
dernires annes (graphique 1.4), tend Sources : autorits nationales; calculs des services du FMI.
Pays en conflit : Iraq, Libye et Ymen.
 3

ralentir 2. Il reste que les projections concernant la Graphique 1.4

croissance ptrolire et hors ptrole sont lgrement Lassainissement budgtaire a frein la croissance
infrieures celles de la Mise jour de mai 2017 4

moyenne prvue 201617 moins moyenne 201314)

des Perspectives conomiques rgionales : Moyen- IRN

Variation de la croissance du PIB non ptrolier

2
Orient et Asie centrale.

(en points du PIB non ptrolier,

0 BHR
La faiblesse des cours du ptrole devrait aussi freiner KWT
2
la croissance moyen terme : dans les pays du CCG, UAE
la croissance hors ptrole sera vraisemblablement 4 ALG
SAU
OMN
modeste, 3,4 % en 2022, infrieure environ de
6 YMN QAT
moiti aux 6,7 % de la priode 200015. Les pays du
IRQ
CCG qui disposent de volants de scurit plus 8
confortables, comme les mirats arabes unis et le
Kowet, ajustent progressivement leur situation 10
10 0 10 20 30
budgtaire, ce qui leur permet de garder leur
Variation du solde primaire non ptrolier
croissance hors ptrole relativement stable. La crise (points du PIB non ptrolier,
moyenne prvue 201617 moins moyenne 201314)
diplomatique qui oppose le Qatar plusieurs autres
pays ne devrait avoir quune incidence limite sur la Source : calculs des services du FMI.
Note : Llimination des subventions napparat peut-tre pas totalement
croissance rgionale ce stade (encadr 1.1). Une dans le solde primaire non ptrolier du Bahren. Les codes pays sont
ceux de lOrganisation internationale de normalisation (ISO).
crise prolonge pourrait toutefois affaiblir les
perspectives de croissance moyen terme, non seulement au Qatar mais aussi dans dautres pays du CCG.

En ce qui concerne lAlgrie, lun des pays exportateurs de ptrole non membres du CCG, la croissance
devrait atteindre un creux (0,8 %) lan prochain du fait des rductions de dpenses envisages, pour
remonter 2,4 % dici 2022. galement dans ce groupe, lIran a rajust la hausse la croissance de son
PIB en 2016, de 6,5 % 12,5 %, aprs avoir modifi sa mthode de mesure et revu la hausse la
croissance non ptrolire. Cette anne, la croissance iranienne devrait nanmoins chuter 3,5 %, car
laugmentation de la production de ptrole lie la fin des sanctions sattnue.

Les perspectives des pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP touchs par des conflits restent
subordonnes aux conditions de scurit et aux capacits de production. La production ptrolire de la
Libye est passe 1 million de barils par jour (mbl/j) la mi-2017, en hausse notable par rapport lan
dernier (0,4 mbl/j). En Iraq, la production, qui avait considrablement augment en 2016, stagne depuis le
dbut de lanne. Les progrs dans la lutte contre ltat islamique aideront lconomie non ptrolire
redmarrer, mme si le budget resserr de 2017 destin compenser de prcdents drapages budgtaires
a entran une rvision la baisse des prvisions relatives la croissance iraquienne hors ptrole en 2017
par rapport ce quindiquait la Mise jour de mai 2017 des Perspectives conomiques rgionales : Moyen-
Orient et Asie centrale. Lconomie ymnite devrait nouveau se contracter cette anne. moyen terme,
la croissance des pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP en proie des conflits devrait
ralentir, car la hausse considrable de la production observe rcemment limite les possibilits de
nouveaux gains.

2
Les soldes primaires hors ptrole ont progress de 11,5 % entre 2014 et 2016, mais ne devraient augmenter que de 5,3 %
pour la priode 201618.
 4

Lassainissement progressif des finances publiques devrait se poursuivre

La baisse des cours ptroliers a contribu des dficits budgtaires levs parmi les pays exportateurs de
ptrole de la rgion MOANAP. Les dficits ont bondi de 1,1 % du PIB en 2014 10,6 % en 2016, mais
devraient redescendre 5,2 % cette anne grce au lger rtablissement des cours du ptrole et aux
efforts notables de rduction des dficits. Sur la priode 201822, les dficits cumuls devraient
atteindre 320 milliards de dollars.

Dans la rgion MOANAP, les progrs restent toutefois ingaux dun pays exportateur lautre
(graphique 1.4) et, trois ans aprs la premire chute des cours, les situations budgtaires et les
perspectives varient. Environ la moiti de ces pays (mirats arabes unis, Iran, Kowet, Qatar) affichaient
un dficit budgtaire infrieur 5 % du PIB en 2016, contre des dficits trs suprieurs 10 % pour
lautre moiti (graphique 1.5). Les pays faible dficit disposent gnralement de volants de scurit
substantiels (mirats arabes unis, Kowet, Qatar) ou Graphique 1.5
sont moins dpendants des recettes ptrolires (Iran) Positions budgtaires divergentes
5 10 20
et prvoient une adaptation progressive de leurs
25
budgets la baisse des cours. LAlgrie et lArabie
saoudite ont annonc des programmes OMN
20
dassainissement ambitieux, mme si les deux pays
SAU BHR
Dficit budgtaire global en 2016

pourraient opter pour un ajustement plus progressif

15
court terme afin de limiter les effets ngatifs sur la ALG IRQ
(En pourcentage du PIB)

croissance. Dautres pays, en revanche, devraient

10
semployer plus activement rduire leur Note : La taille de la
bulle indique le
endettement (Bahren, Oman). Le plan budgtaire rythme de
5 l'assainissement
ambitieux de lIraq, appuy par un accord de UAE QAT budgtaire, savoir
confirmation avec le FMI, vise quilibrer le budget IRN la variation du solde
primaire hors ptrole
et rduire la dette moyen terme. Cependant, aucun 0 KWT en pourcentage du
PIB hors ptrole
des exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP, entre 2016 et 2022.
-5
pas mme ceux qui devraient thoriquement 0 20 40 60 80 100 120 140
enregistrer des excdents moyen terme, naccumule Dette publique brute prvue en 2022
assez de ressources pour prserver le bien-tre (En pourcentage du PIB)
Source : calculs des services du FMI.
conomique des gnrations futures quand les Note : Les codes pays sont ceux de l'Organisation internationale de
rserves dhydrocarbures seront puises. normalisation (ISO).

Les plans budgtaires des pays du CCG prvoient diverses mesures : nouvelles rductions des dpenses
rcurrentes non salariales, rduction de la masse salariale publique en pourcentage du PIB, nouvelles
coupes dans les dpenses dquipement, augmentation des recettes non ptrolires avec, en particulier,
 5

lintroduction de taxes la valeur ajoute (prvues Graphique 1.6

compter de janvier 2018) et de droits daccise Variation des dpenses et des recettes non ptrolires
(En pourcentage du PIB non ptrolier, variation par rapport l'anne
(graphique 1.6) 3. Les gouvernements devraient aussi prcdente, moyenne simple internationale)
profiter du faible niveau des cours ptroliers pour quipement Salaires
Autres dp. cour. Recettes non ptrolires
parachever les rformes des prix de lnergie 4. En ce 3
CCG Hors CCG
qui concerne les pays non membres du CCG, 2
lassainissement prvu par lIraq se fonde 1
essentiellement sur de nouvelles coupes dans les 0
investissements publics et une modration des
1
salaires. En Algrie aussi, lajustement cible
2
principalement les dpenses, en particulier les
investissements publics. En Iran, les efforts 3

budgtaires visent notamment largir lassiette de 4

limpt pour diminuer la dpendance lgard des 5

recettes ptrolires, ce qui crerait galement une 6

17

18

17

18
201416

201416
1922

marge de manuvre pour faire face la hausse des
dpenses lies au vieillissement, aux cots potentiels
de recapitalisation des banques et aux paiements
dintrts rsultant de la titrisation des arrirs.
Lassainissement budgtaire est favoris par
1922
Source : calculs des services du FMI.
La srie relative aux recettes non ptrolires du Conseil de coopration du Golfe
(CCG) exclut le Kowet en raison d'interruptions dans sa srie rela tives aux
paiements des Nations Unies.
Y compris Algrie, Iran et Iraq.

lamlioration constante des cadres et institutions

budgtaires. cet gard, des progrs trs notables sont observs en ce qui concerne ltablissement de
cadres budgtaires moyen terme en Arabie saoudite, en Algrie, au Kowet et au Qatar, mais aussi aux
mirats arabes unis (au niveau fdral et de chaque mirat). Des units macrobudgtaires ont t mises
en place en Arabie saoudite, aux mirats arabes unis, au Kowet, Oman et au Qatar. En Iraq,
lidentification et le traitement des arrirs et des garanties publiques progressent. Dans ces domaines, le
FMI aide les pays membres en leur fournissant une assistance technique. Un nouveau modle de gestion
de la masse salariale publique, qui met laccent sur la qualit des diagnostics, la complmentarit avec
les autres rformes et la ncessit dinstitutions adaptes, est indispensable pour stimuler une croissance
solidaire et la viabilit des budgets dans la rgion (Tamirisa et al., paratre). Plus globalement, un
renforcement de la gestion des finances publiques, consistant entre autres amliorer la transparence et
la responsabilisation, appuierait les efforts dassainissement budgtaire et largirait la marge de

3
Pour ne pas compromettre la croissance, lassainissement des finances publiques devrait gnralement prvoir daugmenter
les recettes non ptrolires, qui demeurent actuellement trs basses dans la rgion (FMI, 2016a), de cibler les coupes dans les
dpenses courantes, de poursuivre la rforme des subventions lnergie en protgeant les catgories les plus pauvres et
damliorer lefficience des investissements publics. En rgle gnrale, la meilleure solution est de panacher ces mesures en
fonction de la situation particulire de chaque pays. Pour plus de dtails, voir Sommer et al. (2016).
4
Depuis quelques annes, les pays exportateurs de ptrole de la rgion ont sensiblement rduit leurs subventions lnergie,
du fait de la baisse des cours mondiaux et de ladoption de nouveaux cadres nationaux de tarification des carburants. Dans les
pays du CCG, les subventions lnergie avant impt ont baiss de 116 milliards de dollars en 2014 47 milliards de dollars
en 2016 selon des estimations (FMI, 2017). Des mcanismes de compensation sont mis en place en Arabie saoudite (pour
lnergie) et Oman (pour le carburant ordinaire) et de nouvelles modifications sont apportes aux grilles de tarification.
 6

manuvre. LArabie saoudite a commenc publier des rapports financiers trimestriels, ce qui constitue
un net progrs en matire de transparence budgtaire.

Lmission de crances reste la principale source de financement du dficit

Les pays exportateurs de ptrole de la rgion Graphique 1.7
MOANAP continuent dmettre des crances pour Besoins de financement prvus dans le CCG1, 2017
(En pourcentage du PIB)
satisfaire les besoins de financement de leur budget. Dette extrieure
Les pays qui ont accs aux marchs financiers 20 Prlvement dans les
internationaux y ont largement recours : au premier actifs
Dette intrieure
semestre de 2017, les pays du CCG ont mis des 15
Dficit total
crances pour un montant denviron 30 milliards de
dollars, car les conditions sur ces marchs restent 10

favorables (graphique 1.7). Si les missions

5
internationales vitent dvincer le crdit au secteur
priv, en particulier tant donn les capacits
0
limites des marchs financiers intrieurs, les
missions intrieures peuvent favoriser le -5
dveloppement progressif dun march financier
(par exemple en Arabie saoudite). Un recours accru -10
au financement intrieur rduirait aussi les
consquences dune dtrioration des conditions sur -15
BHR

UAE

SAU
OMN

QAT

KWT
les marchs internationaux. Dans certains cas, les
pays se sont adresss aux marchs internationaux Source : calculs des services du FMI.
Note : Les codes pays sont ceux de l'Organisation internationale de normalisation
pour reconstituer leurs volants de scurit. (ISO).
Un emprunt au-del du montant du dficit budgtaire implique des crances
moyen et long terme arrivant expiration qui doivent tre refinances; le
En gnral, les dcisions en matire demprunt et refinancement des bons du Trsor est exclu. Des valeurs ngatives signifient que
les autorits reconstituent leurs volants de scurit.
dinvestissement doivent sinscrire dans une vaste
stratgie de gestion des actifs et des passifs qui tient compte de lvolution et des risques
macrofinanciers 5. Pour favoriser cette approche, des bureaux de gestion de la dette ont t mis en place
au Kowet, Oman et en Arabie saoudite, et ont t renforcs Abou Dhabi et Duba. Il est possible
de rduire les risques en mettant des crances plus longue chance (par exemple, Oman a mis une
obligation 30 ans en mars 2017), bien quil y ait des compromis en ce qui concerne le cot. En dehors
de la rgion du CCG, les missions intrieures de crances (y compris une certaine montisation du
dficit) constituent la stratgie de financement privilgie, parce que les possibilits de financement
extrieur sont plus limites (Iran, Iraq, Libye, Ymen).

Des capitaux privs pourraient contribuer combler les dficits extrieurs

Du fait de la baisse des prix du ptrole, le solde des transactions extrieures courantes des pays
exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP est pass dun excdent de 228 milliards de dollars en
2014 (8,8 % du PIB) un dficit de 77 milliards de dollars en 2016 (3,6 % du PIB) (graphique 1.8). Le
solde global devrait redevenir lgrement excdentaire en 2019. Cependant, les pays dont le dficit est

5
Voir le chapitre 5 de ldition doctobre 2016 des Perspectives conomiques rgionales : Moyen-Orient et Asie centrale.
 7

persistant, dont les volants de scurit financiers Graphique 1.8

sont faibles et dont le taux de change est peu Financement du compte courant
(En pourcentage du PIB)
flexible sont confronts des problmes de Comptes financier et de capital :
mission de dette souveraine, net
financement extrieur. Ces dveloppements
10 Autres, net
soulignent quil importe de continuer dassainir Variation des rserves1
Solde courant2
les finances publiques pour promouvoir des 5
rgimes de taux de change fixe et doprer des
0
rformes structurelles pour attirer des capitaux
privs trangers. Dans ce contexte, des progrs 5
ont t accomplis en ce qui concerne
10
lamlioration de laccs des investisseurs
trangers au march de capitaux (par exemple en 15
Arabie saoudite). Cependant, ladoption de
20
nouvelles lois sur linvestissement tranger a t
reporte dans certains pays (mirats arabes unis, 25

201 5

16

17

15

16

17

15

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17

15

16

17

15

16

17
Oman). Dautres rformes visant accrotre la
comptitivit et favoriser la diversification de Pays e n
excdent
Ara bie
saoudi te
Bah ren et
Oman
Alg rie Pays e n
conflit4
lconomie contribueraient aussi rduire les
Pay s en df icit
dficits extrieurs (voir section ci-dessous sur les Sources : autorits nationales; calculs des services du FMI.
1Net (+ = hausse).
rformes structurelles). En fonction de la situation 2Les diffrences entre le solde courant et la somme des postes de financement
conjoncturelle, un durcissement de la politique sexpliquent par les effets des variations de change, ainsi que par les erreurs et
omissions.
montaire peut aussi faciliter lajustement 3Pays ayant un solde courant en moyenne en excdent pour 201417; y compris

extrieur dans les pays dont la monnaie nest pas mirats arabes unis, Iran, Kowet et Qatar.
4 Iraq, Libye et Ymen.

rattache en attirant des investissements de

portefeuille supplmentaires.

Rsilience persistante du secteur financier

Jusqu prsent, les secteurs financiers sont rests plus ou moins rsilients face la baisse des prix des
hydrocarbures. Les banques dans la rgion du CCG et en Algrie restent bien capitalises, avec des
ratios de fonds propres gnralement bien suprieurs au minimum rglementaire, et rentables.
Cependant, il existe des tensions : la rentabilit des banques continue de faiblir dans certains pays,
notamment en raison dune augmentation des cots de dfaillance (mirats arabes unis) et dune baisse
des marges de taux dintrt sur fond de concurrence accrue pour les dpts (Oman). Si la part des prts
improductifs na gure chang dans la plupart des pays du CCG, elle a augment en Algrie, et le risque
dune dtrioration de la qualit des actifs subsiste, avec une hausse des prts mention spciale (Oman)
et des prts rchelonns (mirats arabes unis). Les systmes bancaires demeurent faibles en Iraq et en
Iran. LIraq met laccent sur la mise en place dune stratgie pour sattaquer aux problmes des banques
publiques; en Iran, la rforme bancaire est en cours et exigera des recapitalisations et des
restructurations.

La plupart des banques centrales des pays de la rgion du CCG ont relev leur taux directeur en parallle
avec la Rserve fdrale amricaine, ce qui a entran une augmentation des taux interbancaires et
dbiteurs. Cependant, laugmentation modeste des prix du ptrole et lassouplissement des contraintes
de trsorerie de ltat qui en dcoule ont contribu rduire les tensions sur la liquidit dans certains
 8

pays, notamment en Arabie saoudite et aux mirats Graphique 1.9

arabes unis, et les carts de taux interbancaires (et Taux interbancaires et dbiteurs/taux des fonds
fdraux amricains
dbiteurs) se sont rduits, limitant la rpercussion de (Taux annualiss, carts par rapport au taux des fonds fdraux amricains)
la hausse des taux directeurs (graphique 1.9). Arabie saoudite (cart des taux interbancaires)
cart moyen des taux dbiteurs (BHR, KWT, OMN et QAT)
Lamlioration modeste de la liquidit apparat aussi cart moyen des taux interbancaires (BHR, KWT, OMN, QAT et UAE)
dans lacclration de la croissance des dpts Taux des fonds fdraux (chelle de droite)
5,5 2,0
(graphique 1.10). Nanmoins, les dpts des non-
5,0 1,8
rsidents et le financement de gros restent une 4,5 1,6
source de financement importante pour les banques, 4,0 1,4
en particulier aux mirats arabes unis et au Qatar 3,5
1,2
3,0
(encadr 1.1), ce qui les expose aux variations des 1,0
2,5
conditions de liquidits mondiales. Aprs un 2,0
0,8
ralentissement gnralis lan dernier, la croissance 1,5 0,6

du crdit au secteur priv sest stabilise dans la 1,0 0,4

0,5 0,2
rgion du CCG et en Algrie (graphique 1.10).
0,0 0,0
Cependant, elle reste bien plus lente quavant la
chute des prix du ptrole.
Sources : Haver Analytics; FMI, International Financial Statistics.
Les dirigeants continuent de renforcer leurs Il s'agit des taux 3 mois, sauf pour Oman, o le taux au jour le jour a t utilis.

dispositifs de gestion des liquidits et cadres de

politique prudentielle. On peut citer comme exemple
la rintroduction dinstruments de refinancement (Algrie), la mise en place dexigences de liquidits
(Bahren), lintroduction dun taux de rfrence interbancaire (Oman), le dveloppement du march de
capitaux national (Arabie saoudite), le renforcement du dispositif macroprudentiel (Arabie saoudite,
Bahren, Qatar), la mise en place dun nouveau
Graphique 1.10
dispositif de gouvernance pour les banques Croissance du crdit et des dpts dans le CCG et en
islamiques (Kowet), ltablissement dinstruments Algrie (Variation en pourcentage, sur un an, moyennes simples)
dapport de liquidits pour les banques islamiques 16
Total des dpts
(Oman) et la rdaction de nouvelles lois sur la
banque centrale et les banques (mirats arabes unis, Crdit priv
Iran).
12

Le bas niveau des prix du ptrole, conjugu au cycle

en cours de relvement des taux dintrt aux tats-
Unis, continuera de peser sur la qualit des actifs 8
bancaires, ce qui nuit la capacit des banques de
fournir du crdit au secteur priv et contribue
affaiblir la croissance. Le dveloppement des
marchs de capitaux nationaux devrait constituer une 4

rforme prioritaire pour veiller ce que le

dveloppement du secteur non ptrolier bnficie
dun financement adquat. Les dirigeants devraient
0
examiner comment exploiter au mieux les 2012 13 14 15 16 2017 : T1
possibilits que reprsentent les rapides innovations Sources : Haver Analytics; calculs des services du FMI.
 9

technologiques dans le secteur financier, notamment pour amliorer laccs au crdit, tout en grant les
risques y affrents (chapitre 5).

Poursuivre les rformes structurelles

tant donn la baisse des prix du ptrole, il est devenu urgent pour les pays exportateurs de ptrole de
sloigner de la redistribution des recettes ptrolires au moyen de dpenses publiques et de subventions
nergtiques. cet effet, les pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP ont prsent des
stratgies de diversification ambitieuses, mais les perspectives de croissance moyen terme restent en
de des moyennes historiques sur fond de lassainissement en cours des finances publiques. Cela
souligne de nouveau quil est ncessaire dacclrer la mise en uvre des rformes structurelles,
notamment pour profiter de loccasion qui est offerte par la reprise cyclique de la croissance mondiale 6.

En dehors des craintes concernant la viabilit des Graphique 1.11

finances publiques et les chiffres de croissance, le Comptabilit de la croissance
modle de dveloppement existant a offert des (Contributions moyennes la croissance) Travail

gains de productivit le facteur principal long Capital

Pro ductivit totale des facte urs
terme dune augmentation du niveau de vie 7
16
dcevants. Selon une rcente tude du FMI
14
(2016b), la productivit dans la rgion du CCG
contribue gnralement peu la croissance par 12
rapport aux autres pays, linverse du travail 10
(graphique 1.11). Cette observation reflte des 8
politiques qui sont favorables lemploi de 6
travailleurs trangers faible salaire dans le
4
secteur priv, conjugues des salaires levs pour
les ressortissants locaux qui travaillent dans le 2

secteur public. Cette tude note aussi que, 0

globalement, il existe une association positive 2
entre les contributions du capital et de la 4
productivit la croissance pendant des priodes
6
de croissance leve, ce qui porte croire que les E PE E PE E PE E PE E PE E PE E PE E PE E PE
Bahre n Kowet Oman Qatar Arabie mirats Iran Algrie Reste du
gains de productivit accroissent la rentabilit des saoudite arabes monde
unis
entreprises et encouragent linvestissement priv,
et vice versa. Il est intressant de noter que, si la
composition de la croissance en Algrie et en Iran
Source : FMI (2016b).
est trs proche de la tendance mondiale typique, le Note : E = priode de croissance leve; PE = priode de croissance pas leve.
Les pisodes de croissance couvrent la priode 19702014. Une priode de
lien productivitinvestissement est absent dans croissance leve est une priode o la croissance est suprieure 4 % par an
pendant au moins cinq annes conscutives; sinon, la prio de est considre
une large mesure dans la rgion du CCG. comme une priode de croissance non leve.

6
Le chapitre 4 examine plus en dtail les implications, pour la croissance, de stratgies de diversification efficaces qui
stimulent le commerce.
7
Voir Adler et al. (2017), et Mitra et al. (2016).
 10

Ces observations soulignent limportance des rformes du march du travail et de lducation pour
faciliter la diversification de lconomie et le dveloppement du secteur priv. Par exemple, lArabie
saoudite rforme ses systmes de formation et dducation, cible mieux ses subventions salariales,
relve les taxes sur les travailleurs expatris (pour rduire lcart de salaire entre les Saoudiens et les
expatris) et affine le systme de quotas (Nitaqat) en introduisant des programmes qui exigent que tous
les salaris dans certains secteurs soient des Saoudiens. Nanmoins, dans lensemble de la rgion du
CCG, il restera essentiel dattirer des travailleurs expatris qualifis pour maintenir la comptitivit, et
les rformes du march du travail doivent viser accrotre la productivit et encourager les
ressortissants locaux travailler dans le secteur priv. cette fin, le Bahren, les mirats arabes unis et
le Qatar ont opr des rformes bienvenues de leur systme de visas, qui autorise une plus grande
mobilit interne des travailleurs expatris. Un nouveau projet de loi au Qatar octroierait certains
travailleurs expatris un statut de rsident permanent. Les pays o le systme des visas limite encore la
mobilit des expatris profiteraient de rformes similaires. LIran et Oman prennent des mesures pour
mieux aligner leur systme dducation et de formation sur les besoins des employeurs, notamment en
introduisant des cours dentreprenariat dans les programmes scolaires (Iran). Cependant, la
modernisation attendue des lois du travail Oman reste en attente. Une augmentation de la formalit de
lconomie et du taux dactivit, en particulier des femmes, serait bnfique pour la productivit et la
croissance dans lensemble de la rgion. Globalement, les amliorations apportes au fonctionnement du
march du travail et au systme dducation auront probablement des cots budgtaires, ce qui renforce
les arguments en faveur dun assainissement propice la croissance comme dcrit dans la section sur le
budget (note 2 en bas de page).

Les dirigeants prennent aussi des mesures pour amliorer le climat des affaires de manire plus gnrale
afin dencourager linvestissement priv et la cration demplois. Ces rformes propices la croissance
sont devenues plus urgentes tant donn lassainissement budgtaire qui simpose. En Algrie, le
gouvernement a commenc formuler une vaste stratgie qui modifierait le modle conomique du pays
pour laxer sur une croissance tire par le secteur priv. En Iran, le sixime plan national de
dveloppement vise dvelopper le secteur priv et rduire la dpendance lgard du ptrole. Les
pays du CCG ont dj engag des stratgies ambitieuses de dveloppement national, et les autorits
passent maintenant la phase dexcution. Lune des tches principales cet gard consistera intgrer
ces stratgies dans des cadres macroconomiques solides moyen terme. En Arabie saoudite, les
dirigeants formulent des mesures particulires pour mettre en uvre la Vision 2030, avec un systme de
suivi qui est ax sur des indicateurs de rsultats. Les mirats arabes unis et Oman ont de la mme
manire introduit des indicateurs de rsultats, tandis que, au Qatar, la deuxime stratgie nationale de
dveloppement met aussi laccent sur un suivi et une valuation robustes. Le rle du secteur priv est
encore accru grce des programmes de privatisation (dans 16 secteurs en Arabie saoudite, y compris la
vente ventuelle de certaines parties dARAMCO, et Oman) et au dveloppement de partenariats
publicpriv (Algrie, Arabie saoudite, mirats arabes unis, Oman, Qatar). LArabie saoudite a lanc
rcemment le programme dlimination des obstacles au secteur priv afin damliorer le climat des
affaires. Plusieurs rformes importantes ont t mises en uvre dans le cadre de ce programme,
notamment pour dvelopper les marchs de capitaux, acclrer le ddouanement, mettre jour la loi sur
la concurrence et mettre en place une loi sur les crdits hypothcaires commerciaux. Parmi les autres
mesures presque acheves figurent des lois sur linsolvabilit et la concurrence. Dans dautres pays, les
avances incluent ltablissement de guichets uniques pour lenregistrement et lagrment des
entreprises (Kowet, Oman, Qatar), lacclration des procdures douanires (Bahren, Oman), la
 11

protection des investisseurs minoritaires (Arabie saoudite, mirats arabes unis), des initiatives favorisant
le dveloppement des petites et moyennes entreprises (Algrie, Oman) et lamlioration de laccs au
crdit (Bahren, mirats arabes unis, Oman).

terme, il convient aussi de continuer de sefforcer damliorer la gouvernance et la transparence des

institutions, de renforcer la responsabilisation et daccrotre lefficience de ltat pour tayer la
confiance du secteur priv (Banque mondiale, 2017). Il reste important damliorer la gouvernance et de
sattaquer aux risques de corruption, en particulier dans les pays touchs par des conflits (voir
encadr 2.1 de ldition doctobre 2016 des Perspectives conomiques rgionales : Moyen-Orient et
Asie centrale).

Des risques assombrissent les perspectives

Les facteurs qui influent sur la croissance dans les pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP
restent orients la baisse. Une incertitude considrable entoure les perspectives des prix du ptrole,
mais, globalement, la volatilit des prix semble tre davantage un risque de dgradation, tant donn le
niveau considrable des dficits budgtaires et courants. Il subsiste aussi des risques lis aux conflits
rgionaux et lvolution gopolitique, notamment la crise diplomatique entre le Qatar et dautres pays.
La rgion est aussi expose dautres risques, de nature plus mondiale, par exemple ladoption
ventuelle de politiques de repli sur soi dans les pays avancs. Cette volution pourrait influer sur la
croissance mondiale, avec un impact sur les pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP, surtout
si ces politiques font baisser les prix du ptrole. Une normalisation plus rapide que prvu de la politique
montaire aux tats-Unis pourrait entraner un durcissement plus rapide des conditions financires
mondiales et une forte apprciation du dollar amricain, ce qui accrotrait le cot et rduirait loffre de
financements internationaux, en particulier pour les pays moins bien nots, et renforcerait les arguments
en faveur dun assainissement des finances publiques. Par contre, des facteurs de hausse mondiaux, y
compris une reprise mondiale plus solide et plus durable, contribueraient une acclration de la
croissance dans la rgion.
 12

Encadr 1.1. Implications conomiques de la crise diplomatique avec le Qatar1

Aprs le choc initial des mesures du 5 juin, lconomie du Qatar et les marchs financiers sajustent
limpact de la crise diplomatique.

Le 5 juin 2017, un certain nombre de pays, y compris lArabie saoudite, le Bahren, lgypte et les
mirats arabes unis, ont rompu leurs relations diplomatiques et conomiques avec le Qatar. Ces quatre
pays ont aussi ferm leur espace arien aux vols de Qatar Airways, et la frontire terrestre entre le
Qatar et lArabie saoudite a t ferme. Certaines banques dans la rgion ont aussi rduit leurs
transactions avec des clients lis au Qatar.

Limpact conomique de cette crise sest fait sentir au Qatar sous forme de perturbations des flux
commerciaux et financiers. Environ un sixime des importations du pays sont produites dans des pays
qui imposent des restrictions commerciales, et une part leve des autres importations transite par
lArabie saoudite et les mirats arabes unis (graphique 1.1.1). Une partie des changes commerciaux
a t rachemine via le Kowet et Oman, et dautres sources dapprovisionnement alimentaire ont t
tablies, ce qui attnue les craintes de pnurie. On sinquitait initialement que les perturbations des
changes commerciaux influent sur lexcution de projets importants dans les infrastructures, mais
cette crainte a t attnue par lexistence de stocks de matriaux de construction et dautres sources
concurrentielles dimportations. En outre, le Qatar redouble defforts pour encore diversifier les
sources de ses importations et de son financement extrieur, ainsi que pour amliorer la
transformation alimentaire intrieure.

Des tensions financires ont vu le jour. Le dclassement de la notation souveraine du Qatar et de ses
perspectives a fait monter les taux dintrt interbancaires, et les dpts du secteur priv (rsidents et
non-rsidents) ont diminu. Les engagements envers les banques trangres ont aussi baiss
(graphique 1.1.2). Limpact sur les bilans des banques a jusqu prsent t attnu par les injections
de liquidits de la banque centrale et par la hausse des dpts du secteur public. Les banques
cherchent de manire prventive obtenir des financements supplmentaires long terme pour leurs
activits.

Limpact conomique dans le reste de la rgion, y compris dans les pays du Conseil de coopration du
Golfe (CCG), semble avoir t modr jusqu prsent. Les exportations du Qatar vers ces pays ont
t plus ou moins maintenues, y compris des volumes levs de gaz pour les mirats arabes unis et
Oman. Les ractions sur les marchs financiers des pays du CCG ont t ngligeables aussi, les
rpercussions initiales stant rapidement dissipes. plus long terme, une crise prolonge pourrait
ralentir lintgration au sein du CCG et entraner une rosion plus large de la confiance, ce qui
 13

pserait sur linvestissement et la croissance, et accrotrait les cots de financement au Qatar et peut-
tre dans les autres pays du CCG.
Graphique 1.1.1 Graphique 1.1.2
Exportations et rexportations vers le Qatar, 20161 Recours des banques du CCG au financement
(Milliards de dollars) tranger (Engagements trangers/totaux, en pourcentage)
Bahren (droite) Kowet
3,5 Rexportations Exportations Oman Qatar
Arabie saoudite EAU
40 85
3,0

35 80
2,5
30 75

2,0 25 70

1,5 20 65

15 60
1,0
10 55
0,5
5 50

0,0 0 45
Bahren Kowet gypte Oman Arabie EAU juin-16 sept.-16 dc.-16 mars-17 juin-17
saoudite
Sources : Nations Unies, Comtrade; calculs des services du FMI. Source : autorits nationales.
Note : EAU = mirats arabes unis. Note : CCG = Conseil de coopration du Golfe; EAU = mirats arabes unis;
1Les donnes du Kowet et de l'Arabie saoudite se rapportent 2015. droite = chelle de droite.

______________________
1
Rdig par Olumuyiwa Adedeji, Mohammed El Qorchi, Stphane Roudet et Sohaib Shahid, avec laide de Brian Hiland.
 14

Bibliographie
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 15

Pays exportateurs de ptrole de la rgion MOANAP :

principaux indicateurs conomiques
Moyenne Projections
200013 2014 2015 2016 2017 2018
Croissance du PIB rel 5,1 2,6 2,1 5,6 1,7 3,0
(Variation annuelle; en pourcentage)
Algrie 3,7 3,8 3,7 3,3 1,5 0,8
Bahren 5,1 4,4 2,9 3,0 2,5 1,7
Iran, R.I. d' 3,3 3,2 -1,6 12,5 3,5 3,8
Iraq 0,7 4,8 11,0 -0,4 2,9
Kowet 5,1 0,6 2,1 2,5 -2,1 4,1
Libye 4,3 -53,0 -10,3 -3,0 55,1 31,2
Oman 3,8 2,5 4,2 3,0 0,0 3,7
Qatar 11,7 4,0 3,6 2,2 2,5 3,1
Arabie Saoudite 4,2 3,7 4,1 1,7 0,1 1,1
mirats arabes unis 4,9 3,3 3,8 3,0 1,3 3,4
Ymen1 3,1 -0,2 -28,1 -9,8 -2,0 8,5
Hausse des prix la consommation 7,5 5,8 5,4 4,7 4,4 6,1
(Moyenne de l'anne; en pourcentage)
Algrie 3,8 2,9 4,8 6,4 5,5 4,4
Bahren 1,7 2,7 1,8 2,8 0,9 3,5
Iran, R.I. d' 18,2 15,6 11,9 9,0 10,5 10,1
Iraq 15,3 2,2 1,4 0,4 2,0 2,0
Kowet 3,2 3,1 3,7 3,5 2,5 2,7
Libye 5,1 2,4 9,8 27,1 32,8 32,1
Oman 2,7 1,0 0,1 1,1 3,2 3,2
Qatar 4,4 3,4 1,8 2,7 0,9 4,8
Arabie saoudite 2,2 2,7 2,2 3,5 -0,2 5,0
mirats arabes unis 4,2 2,3 4,1 1,8 2,1 2,9
Ymen1 11,5 8,2 39,4 5,0 20,0 29,5
Solde budg. global des adm. publ. 6,2 -1,1 -9,3 -10,6 -5,2 -4,1
(En pourcentage du PIB)
Algrie 3,7 -8,0 -15,7 -13,7 -3,5 -1,2
Bahren2 -0,9 -1,6 -18,4 -17,8 -13,2 -11,9
Iran, R.I. d'3 1,6 -1,1 -1,8 -2,6 -2,2 -2,2
Iraq -5,4 -12,3 -14,1 -5,1 -4,7
Kowet 2 28,8 22,3 5,8 0,3 1,5 1,5
Libye 11,7 -73,8 -126,6 -102,7 -43,0 -23,3
Oman2 8,6 -1,1 -15,7 -21,6 -13,0 -11,4
Qatar 10,3 15,3 5,6 -3,9 -1,0 0,5
Arabie saoudite 8,0 -3,4 -15,8 -17,2 -8,6 -7,2
mirats arabes unis 4 7,7 1,9 -3,4 -4,1 -3,7 -2,2
Ymen1 -3,0 -4,1 -10,6 -13,5 -9,9 -6,6
Solde des transactions courantes 12,9 8,8 -3,5 -3,6 -0,4 -0,2
(En pourcentage du PIB)
Algrie 12,5 -4,4 -16,5 -16,5 -13,0 -10,8
Bahren 6,4 4,6 -2,4 -4,7 -4,6 -4,2
Iran, R.I. d' 5,0 3,2 2,4 4,1 5,1 5,9
Iraq 2,6 -6,5 -8,7 -6,3 -6,7
Kowet 33,3 33,4 3,5 -4,5 -0,6 -1,4
Libye 23,7 -78,4 -52,6 -22,4 1,8 9,8
Oman 8,7 5,8 -15,5 -18,6 -14,3 -13,2
Qatar 20,8 24,0 8,4 -4,9 2,3 1,0
Arabie saoudite 16,8 9,8 -8,7 -4,3 0,6 0,4
mirats arabes unis 10,3 13,3 4,7 2,4 2,1 2,1
Ymen1 0,0 -1,7 -5,5 -5,6 -2,3 -2,4
Sources : autorits nationales; estimations et projections des services du FMI.
Note : variables dclares sur la base de l'exercice pour l'Iran (21 mars/20 mars).
1
La projection de 2018 suppose que le conflit prend fin au dbut de 2018.
2
Administration centrale.
3
Administration centrale et Fonds national de dveloppement, hors Organisation des subventions cibles.
4
Comptes consolids de l'tat fdral et des mirats Abou Dhabi, Duba et Sharjah.