La multimillonaria deuda de Espaa

resumida en un solo grfico

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Mircoles 05 de Agosto de 2015 23:00

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La suma de las deudas de las Administraciones Pblicas, las empresas y los hogares espaoles a cierre del
ao pasado se situ en torno a 3,3 billones de euros, una cantidad que ms que triplica el Producto Interior
Bruto del pas. Pero, quin debe dinero a quin? Cuntos acreedores tiene cada agente econmico? Ha
cambiado mucho el perfil de los deudores y los prestamistas a lo largo de la crisis? Un solo grfico
resuelve todas las dudas.

El ltimo informe de la Fundacin de las Cajas de Ahorros (Funcas) calcula que a cierre del ao pasado el
conjunto de las Administraciones Pblicas, los hogares y las empresas tenan deudas valoradas en nada
menos que 3,3 billones de euros, una cantidad que multiplica por ms de tres veces el Producto
Interior Bruto espaol y que supera en casi 200.000 millones a la registrada en 2008 (3,15 billones).

Las empresas se deben dinero entre s y tambin tienen pendientes de pago miles de millones a los bancos
y al exterior. Los hogares, por su parte, solo deben rendir cuentas ante el sector financiero, mientras que
las Administraciones tambin tienen como acreedores destacados a otros agentes internacionales.
Adems, todas las deudas y los prstamos han alterado su valor a lo largo de los ltimos seis aos.
Esta reflexin deja entrever que la deuda espaola compone una maraa de cifras difcil de digerir, pero
lo cierto es que Funcas ha intentado arrojar un poco de luz sobre cmo cmo ha cambiado durante la
crisis a travs de un solo grfico y ste es el resultado:

Evolucin del mapa de la deuda en Espaa 2008-2014

Las empresas reducen deuda en un mar de acreedores

El grfico muestra que las compaas (sociedades no financieras), al igual que las familias, han reducido
bruscamente el volumen de su deuda. En concreto, a cierre del ao pasado deban 1,42 billones de euros,
unos 300.000 millones menos que seis aos antes.

Y a quin deben todo ese dinero? Sus acreedores son mltiples, aunque destacan, por este orden, los
bancos (les deben 531 millones), otras empresas, en su mayora va crdito de proveedores (504
millones), acreedores del resto del mundo (287 millones) e instituciones financieras no monetarias, como
pueden ser fondos de inversin o de pensiones (104 millones).

El informe hace especial hincapi en la fuerte reduccin del endeudamiento de las sociedades no
financieras, que ha sido posible, segn Funcas, a varios factores:

En Espaa, y dentro del sector privado, el saneamiento ha sido ms intenso en el sector empresarial,
fruto de la intensidad de la restriccin crediticia en algunos segmentos, como el de construccin y
promocin; la premura por reducir la dependencia de la financiacin ajena, en un contexto de costes de
financiacin elevados, y las menores necesidades de nuevos recursos teniendo en cuenta la reduccin del
volumen de negocio. La mejora tambin se debe a que los ajustes salariales y de la inversin en activos
que han aplicado han sido ms agresivos que los que han sufrido en trminos de produccin, argumenta
el organismo.

Los hogares deben 740.000 millones a la banca

En diciembre de 2014, seala Funcas, las familias espaolas deban 743.000 millones de euros,
prcticamente tres cuartas partes de la riqueza de Espaa, y todo ese dinero provena de un nico
acreedor: el sistema financiero. Como apunte metodolgico, el estudio recuerda que en esa cantidad no
se ha tenido en cuenta la deuda que los hogares puedan tener con comercios con compras aplazadas.

La cifra es realmente escandalosa (es la mayor de un nico deudor con un prestamista), pero el punto de
vista cambia si miramos a cunto ascenda en 2008. Y es que las familias espaolas han sufrido un
proceso de desapalancamiento durante los aos de crisis que les ha llevado a reducir sus deudas en un
15%, lo que traducido a dinero representa unos 140.000 millones de euros.

Funcas recuerda que el 80% de esa deuda est vinculada a la vivienda y que su amortizacin es a largo
plazo, de ah que la capacidad de las familias para desendeudarse sea ms reducida que la de las
empresas.

El hecho de que el grueso de la deuda de los hogares se materialice en prstamos hipotecarios a largo
plazo y est en manos de hogares con restricciones significativas de renta explica la mayor lentitud en el
proceso de desapalancamiento familiar. Aun as, la deuda de los hogares ha cado en 12 puntos del PIB
en el mismo perodo, lo que en trminos de renta disponible supone una mejora sustancial, ya que en
2008 la deuda de los hogares superaba en 1,3 veces su renta frente a 1,13 veces en 2014, argumenta.

El sector pblico se come el ajuste del sector privado

El informe explica de forma clara y directa el ajuste que ha realizado el sector privado a lo largo de la
crisis: Espaa es el pas que ms ha reducido su endeudamiento privado, y lo ha hecho desde las cotas
mximas registradas a mediados de 2010 en casi 40 puntos del PIB. Por el contrario, en el conjunto de la
eurozona, la deuda de hogares y empresas ha ascendido casi 9 puntos del PIB entre 2007 y 2013.

Entonces, si empresas y familias han logrado reducir deuda ms rpido que ningn otro pas, cmo es
posible que la deuda total del pas haya aumentado respecto a la que exista en 2008? La respuesta es muy
sencilla: la deuda del sector pblico ha crecido en ms de 600.000 millones de euros y a un ritmo ms
rpido de lo que ha cado la privada.

El cambio de posicin en el sector privado coincidi con un deterioro acusado de las cuentas pblicas,
resultado de una cada agresiva de la recaudacin tributaria y un aumento del gasto fruto del papel de los
estabilizadores automticos y la adopcin de medidas discrecionales para reactivar la demanda interna.
Como consecuencia, la cada de las ratios de endeudamiento privado convivi con aumentos progresivos
y superiores del endeudamiento pblico, de ah que, al cierre de 2014, la deuda agregada de Espaa
supere la existente en 2007 en casi 15 puntos del PIB, sostiene Funcas.

Variacin anual de la deuda de cada agente econmico sobre el PIB

As pues, el conjunto de las Administraciones deba a cierre del ao pasado cerca de 1,14 billones de
euros a distintos acreedores, frente a los escasos 540.000 millones que deba en 2008. Dentro de esa
factura multimillonaria, a lo largo de la crisis el sector pblico ha duplicado su deuda frente al resto del
mundo (ronda el medio billn de euros) y ha triplicado el montante a pagar tanto a bancos (debe unos
476.000 millones) como a fondos de inversin e instituciones similares que tienen deuda pblica en
cartera (164.000 millones).

La banca debe un billn, pero ha prestado el doble

El sector financiero tambin ha soltado lastre a lo largo de los ltimos aos como consecuencia de la
crisis. Actualmente sus dos grandes acreedores son el exterior (601.000 millones) y los fondos de
inversin y otras instituciones similares (552 millones de euros) a quienes debe un total de 1,15 billones,
frente a los 1,54 millones de 2008. A su vez, la banca tambin hace de prestamista: adems de las
familias, las empresas y la Administracin (que le deben 1,75 billones), tambin ha concedido algo ms
de 290.000 millones a los fondos.

Por tanto, y vistas las cifras en su conjunto, el sector financiero ocupa una posicin ms acreedora que
deudora dentro del mapa. Y es que mientras el conjunto de agentes econmicos le deben ms de 2
billones de euros, l solo tiene que devolver 1,15 billones.