CPEL CARRERAS UNIVERSITARIAS

PARA PERSONAS CON EXPERIENCIA LABORAL

EVALUACIN DE PROYECTOS

GUIA DE EJERCICIOS

TALLER 2016-02 M1

Todas las modalidades

PROFESOR: OSCAR MNDEZ

1. Digital & Analogic Sounds (DAS), una empresa dedicada a la fabricacin de
sistemas de audio digitales, ha proyectado las ventas anuales de su nuevo
sistema de audio digital porttil (SADP) de la siguiente forma:

Ao Ventas Anuales (en unidades)

1 85,000
2 98,000
3 106,000
4 114,000
5 93,000

El proyecto del nuevo SADP requiere de US$ 1500,000 en capital de trabajo

neto para iniciar operaciones y de inversiones anuales en capital de trabajo neto
equivalentes al 15% del incremento anual de las ventas proyectadas ( CTNt =
15% * [ Ventast+1 Ventast ] ). Para este proyecto DAS estima costos fijos
anuales por US$ 900,000, un costo variable unitario de US$ 240 y un precio de
venta de US$ 325 por unidad. El costo de la tecnologa y equipos requeridos
para iniciar la produccin del nuevo SADP requiere de una inversin de US$
20000,000 (costo de adquisicin). Dado que se trata de equipos de alta
tecnologa, DAS ha llegado a un pre-acuerdo con su proveedor ya que en caso
se decidiera implementar el proyecto y DAS comprara la tecnologa y equipos
requeridos, el proveedor se compromete a recomprarlos luego de 5 aos por un
monto equivalente al 20% de su costo de adquisicin. Los equipos se deprecian
completamente bajo el mtodo de lnea recta en un plazo de 5 aos.
Actualmente DAS est afecta a una tasa del impuesto a la renta de 35% y el
rendimiento promedio de su portafolio de proyectos es de 18% anual. Basado
en esta informacin, Cul es el VPN del proyecto? Qu recomendacin
hara usted a DAS?

2. La empresa SKY TV tiene previsto lanzar al mercado un nuevo tipo de televisor

de alta definicin, para lo cual realiz un estudio previo de mercado que le cost
$100,000. En dicho estudio se especificaba la informacin siguiente:

El precio de venta de cada televisor debera ser de $1000.

En los primeros 5 aos se estima que las ventas de televisores sern como
sigue:

Ao 1 2 3 4 5
Unidades 26,000 30,000 32,000 35,000 37,000

Se espera que la inversin anual en caja, cuentas por cobrar e inventarios

equivaldr al 15% de las ventas anuales, mientras que las cuentas por pagar
se estiman en 4% de los costos variables anuales. Los costos fijos totales se
 calculan en $1000,000 anuales y el costo variable unitario de produccin
ascendera a $600.
La planta requerida para iniciar la produccin tiene un costo de $15000,000.
La depreciacin ser en lnea recta durante los 5 aos estimados de vida til
del proyecto. Dentro de cinco aos, este equipo podr venderse en
aproximadamente 30% de su precio de adquisicin. La empresa se
encuentra sujeta a una tasa impositiva de 28%.
EL 75% la inversin es apalancado con una institucin bancaria con una tasa
efectiva anual (TEA) del 14% a un plazo de 5 aos con pago de cuotas
anuales iguales. La rentabilidad mnima exigida por el inversionista es de
18%.

a) Construya el flujo de caja de libre disponibilidad.

b) Inversin en capital de trabajo (mtodo contable).
c) Construya el flujo de caja financiero.
d) Construya el flujo de caja del inversionista (FCNI).
e) VPN del Proyecto.

3. El mantenimiento de la va principal de acceso a una mina se realiza actualmente

gastando $220,000 mensuales en mano de obra. Se ha propuesto invertir
$4000,000 en modificaciones del sistema de mantenimiento (calificacin del
personal, reorganizacin, nuevas herramientas, controles, etc.) con lo que se
lograra una reduccin en el costo de mantenimiento de $75,000 mensuales.
Esta inversin tendra una vigencia de 7 aos.

Una segunda alternativa consiste en utilizar maquinaria nueva que cuesta $

3500,000 con una vida til de 5 aos y sin valor de rescate. Dicha nueva
maquinaria lograra una reduccin en el costo de mantenimiento de $81,000
mensuales.

Si la tasa de descuento relevante es 10% Cul alternativa recomendara

usted?

Si los proyectos fueran mutuamente excluyentes, Cul elegira? Justifique su

respuesta.