Responsvel pelo Contedo:

Prof. Ms. Joo Paulo Cavalcante Lima

 Riscos das Instituies
Financeiras

Espero que a unidade sobre os Mercados Financeiros tenha

sido proveitosa. Utilize o Frum Sanando Dvidas para
enviar questes que no ficaram claras na apresentao.

Agora, vamos tratar da terceira unidade da disciplina, Riscos

das Instituies Financeiras. Nesta unidade, ns trataremos
de questes atuais e interessantes, tais como: Risco de
Compliance, Governana Corporativa e os Comits de
Auditoria, Lei Sarbanes-Oxley e Acordo de Basileia.

Ento, voc j sabe, acesse a pasta "Materiais Didticos", l

voc encontrar a descrio das atividades propostas para
esta unidade. No se esquea de fazer as atividades dentro
dos prazos. A sua participao fundamental para o seu
desenvolvimento e crescimento profissional.

Ateno

Para um bom aproveitamento do curso, leia o material terico atentamente antes de realizar
as atividades. importante tambm respeitar os prazos estabelecidos no cronograma.
 Contextualizao

Para que voc perceba e entenda a importncia de pulverizar os diversos tipos de riscos
existentes que cercam as Instituies Financeiras e as organizaes, direta ou indiretamente,
eu lhe convido para acessar o Portal da Revista Exame na categoria crise
http://portalexame.abril.com.br/blogs/direto-do-pregao/categoria/crise/ e ler as diversas
matrias elencadas nessa categoria. Durante a leitura, procure refletir como esses assuntos
relacionados a momentos de crise podem aumentar os riscos dos negcios.

Mais uma vez ressalto que navegar pelo Portal da Revista Exame
(http://portalexame.abril.com.br/) contribuir para o seu desenvolvimento e crescimento
profissional, pois voc comear a visualizar a interao desses mercados com a sociedade
como um todo, ou seja, voc desenvolver uma viso mais holstica dos negcios.
 Material Terico

1. Riscos Financeiros

Os principais riscos financeiros atualmente enfrentados pelos bancos em suas

atividades de intermediao financeira so classificados da seguinte forma:

Risco de Variao das Taxas de Juros

Risco de Crdito

Risco de Mercado

Risco Operacional

Risco de Cmbio

Risco Soberano

Risco de Liquidez

Risco Legal

Desde que no seja possvel ou, muitas vezes desejvel, eliminar totalmente o risco,
importante que a instituio financeira planeje uma boa administrao de seus riscos,
avaliando o potencial de perda possvel associada a um evento (alterao de preos ou de
taxas de mercado, por exemplo) e sua respectiva probabilidade de ocorrncia.

As perdas de uma instituio se potencializam quando certos eventos ocorrem ao

mesmo tempo e de forma conflitante, por exemplo, se uma instituio financeira atua em mais
de um mercado ao mesmo tempo e o comportamento de ambos contrrio sua posio
assumida, isso determina perdas mais relevantes aos resultados do banco.

Ambientes econmicos de altas taxas de juros, associadas s baixas taxas de

crescimento da economia, costumam tambm contribuir para a elevao do risco de crdito.

1.1. Risco de Variao das Taxas de Juros

Uma instituio financeira est exposta ao risco de variao de taxas de juros quando
trabalha descasada de prazos entre seus ativos (aplicaes) e passivos (captaes).
 Admita, por exemplo, uma instituio financeira que tenha aplicado $ 100 milhes na
concesso de crditos com prazo de dois anos. Para financiar estes ativos, o banco captou o
mesmo montante de $ 100 milhes com prazo de resgate de um ano.

Esta situao demonstra um descasamento de prazos entre ativos (crditos) e passivos

(captaes) do banco, expondo ao risco de variao das taxas de juros. Quando vencer o
passivo, a instituio no ter ainda recebido o capital aplicado, gerando uma necessidade de
renovar a dvida.

O descasamento de prazos de ativos e passivos expe o banco ao risco de variao das

taxas de juros:

Quando o prazo do ativo (aplicao) for maior que o do passivo (captao), um

aumento dos juros reduz a margem financeira do banco, e uma reduo das
taxas promove maiores ganhos;

O contrrio se verifica quando o prazo do ativo for menor que o do passivo. Um

aumento dos juros permite que o banco renove seus crditos concedidos
seguindo as taxas mais altas de mercado, reforando seus resultados financeiros.
Ao contrrio, em cenrio de queda nos juros as receitas dos ativos (crditos)
diminuem, promovendo menor margem financeira.

1.2. Risco de Crdito

a possibilidade de uma instituio financeira no receber os valores (principal e

rendimentos e juros) prometidos pelos ttulos que mantm em sua carteira de ativos recebveis.
Como exemplos desses ativos, apontam-se, principalmente, os crditos concedidos pelos
bancos e os ttulos de renda fixa emitidos pelos devedores.

O risco de crdito afetado pela poltica de concesso de crdito e gesto de risco e

eficincia administrativa da instituio. Os juros cobrados nas operaes de crdito pelas
instituies financeiras concedentes devem, em essncia, atender a trs objetivos:

cobrir todas as despesas administrativas e de pessoal alocadas ao crdito;

cobrir o risco de crdito determinado pela inadimplncia esperada (proviso

para devedores duvidosos);

remunerar os acionistas pelo capital aplicado.

Uma forma de gesto de risco a diversificao dos ativos de crdito, reduzindo a

probabilidade de risco de inadimplncia da carteira. Uma carteira bem diversificada pode
reduzir a inadimplncia e, em consequncia, o seu risco a um nvel mnimo presente em todas
as empresas da economia.
 O risco de crdito no mercado financeiro explicado, entre outras, pelas seguintes
importantes origens:

no-pagamento da dvida (default risk) por parte do devedor;

transaes de instrumentos de crdito nos mercados futuros e de opes;

risco legal que envolve o compromisso das partes com a estrutura legal do
contrato, legislao do pas, entre outras;

risco de pas que deriva principalmente de aspectos regulatrios, polticos e

econmicos;

carteira de crdito com baixa diversificao, elevando o risco pela concentrao

dos contratos em termos de perfil do devedor, setor de atividade ou regio.

1.3. Risco de Mercado

O risco de mercado ser relacionado com o preo que o mercado estipula para ativos e
passivos negociados pelos intermedirios financeiros, ou seja, com o comportamento
verificado no preo de um bem no dia a dia. Este risco exprime quanto pode ser ganho ou
perdido quando da aplicao em contratos e outros ativos diante de mudanas em seus
preos de negociao.

Em outras palavras, o risco de mercado pode ser entendido como as chances de perdas
de uma instituio financeira decorrentes de comportamentos adversos nos ndices de
inflao, taxas de juros, indicadores de bolsas de valores, preos de commodities etc.

1.4. Risco Operacional

A gesto de risco pode ser entendida como um processo de medio e controle dos
riscos presentes nas atividades normais de uma organizao. O gerenciamento envolve
pessoas, sistemas e padres de controle.

O risco operacional, por seu lado, o risco de perdas (diretas ou indiretas)

determinadas por erros humanos, falhas nos sistemas de informaes e computadores,
fraudes, eventos externos, entre outras. Ou seja, a perda estimada caso a gesto de riscos
no atinja seu objetivo de evitar perdas. No contexto de atuao de um banco, o risco
operacional pode se originar de trs segmentos: pessoas, processos e tecnologia.

A atuao de pessoas crtica na gesto dos bancos, podendo representar, em muitos

casos, a varivel mais relevante de risco. Erros e fraudes so oriundos de transaes e decises
envolvendo pessoas, muitas vezes influenciadas por presses administrativas, fixao de metas
ousadas, manuseio de grande quantidade de dinheiro etc. Esses erros so, geralmente,
minimizados por meio de um sistema mais rgido de controles internos.

Alm dos erros e fraudes de funcionrios, considerado ainda no estudo o risco de

capacitao das pessoas, cuja origem pode ser atribuda a falhas no processo de seleo e
recrutamento e tambm a deficincias na poltica de treinamento interno.

Ao mesmo tempo em que a inovao tecnolgica trouxe ganhos aos bancos,

principalmente os ganhos de escala e escopo, essa evoluo trouxe tambm um risco
verificado sempre que deixa de funcionar adequadamente.

As transaes dos bancos, envolvendo compra e venda de dinheiro, so geralmente

feitas por sistemas eletrnicos de forma on-line. Normalmente, esses sistemas funcionam com
eficincia; porm, podem ocorrer falhas ou erros nas transmisses, deixando de registrar
mensagens relevantes para o sucesso das operaes. Embora essas falhas sejam pouco
frequentes, quando ocorrem costumam promover fortes turbulncias nas instituies e em
todo o sistema financeiro.

Uma instituio necessita, como garantia de sua eficincia e identificao de seu risco
operacional, de um bom sistema eletrnico de controle e acompanhamento de suas
operaes. Os processos devem ser revistos e atualizados de maneira a reduzir as
possibilidades de falhas.

Uma rea mais recente incorporada ao risco operacional o risco de mudanas nos
procedimentos legais e prticas do mercado financeiro. Por exemplo, alteraes repentinas
nas exigncias mnimas de garantias para operar com determinado instrumento financeiro
exigem do investidor uma nem sempre disponvel alta liquidez.

A gesto do risco operacional costuma embutir algumas dificuldades adicionais em sua

definio. No simples um entendimento menos questionvel de risco operacional,
principalmente ao se tentar separar esse tipo de risco financeiro de eventos incertos,
geralmente, presentes nas atividades de um banco. Por exemplo, uma inadimplncia pode ser
atribuda ao risco padro esperado do crdito ou a erro humano presente na avaliao da
concesso do crdito. A desconsiderao, ou minimizao da importncia do risco
operacional, pode determinar perdas elevadas s instituies financeiras.

1.5. Risco de Cmbio

Ao operar com investimentos no exterior, a instituio financeira expe-se, alm de

outros riscos (taxas de juros, crdito etc.), tambm ao risco de cmbio.

Por exemplo, se uma instituio financeira no exterior utilizar seus recursos prprios
para adquirir ttulos da dvida brasileira no mercado, ir incorrer em quatro tipos de riscos
financeiros:
 Risco de variao das taxas de juros.

Risco de crdito.

Risco de cmbio.

Risco soberano.

O risco de cmbio surge quando uma instituio que tenha aplicado no exterior, por
exemplo, verifica a tendncia de a moeda desse pas se desvalorizar em relao moeda de
sua economia, determinando um retorno menor na operao. Este risco pode tambm ser
chamado de risco de variao cambial.

A possibilidade de desvalorizaes cambiais em pases emergentes, como o Brasil, tem

gerado grandes preocupaes nos investidores. Por exemplo, uma depreciao do real em
relao ao dlar promove o ingresso de menos dlares ao aplicador e maior desembolso ao
devedor em dlar.

Pode-se entender ainda o risco cambial pelo descasamento de posies em moedas

estrangeiras de ativos e passivos de uma instituio financeira.

Uma instituio financeira apresenta uma posio ativa lquida quando possui mais
ativos expressos em determinada moeda que passivos (obrigaes). A diferena coberta por
recursos em outra unidade monetria. Por outro lado, quando a instituio possuir mais
passivos que ativos referenciados em determinada moeda, diz-se apresentar uma posio
passiva lquida.

Para se proteger desse risco, a instituio financeira deve procurar trabalhar com ativos
e passivos expressos em mesma moeda. O descasamento de moeda de ativos e passivos
sugere um risco cambial, da mesma forma que o descasamento de prazo expe um banco ao
risco de variao de taxas de juros.

1.6. Risco Soberano

Ao operar em outros pases, uma instituio financeira se expe tambm ao

denominado risco soberano, determinado principalmente por restries que o pas estrangeiro
pode impor aos fluxos de pagamentos externos. Essas restries podem ocorrer em termos de
volume mximo de pagamento, tipo de moeda ou, at mesmo, da decretao de moratria de
dvidas.

O risco soberano pode ainda ser entendido como um tipo de risco de crdito. A
deciso de um governo em declarar unilateralmente a suspenso de qualquer pagamento de
dvida em moeda estrangeira e credores externos uma explicao clara de risco soberano.
Nesse caso, para agravar mais a situao, percebe-se que h tribunais internacionais
competentes para julgar pedidos de falncia de qualquer nao do mundo. Os recursos dos
credores para acionar um governo devedor so bastante limitados.

Dessa forma, nas operaes com pases estrangeiros, deve ser avaliado, alm do risco
de crdito do tomador de recursos, o risco soberano do pas no qual se situa o devedor. A
qualidade dos dois riscos deve ser boa para a operao ser aprovada.

A taxa de juros dessa deciso deve conter um prmio pelo risco do tomador e tambm
um prmio pelo risco soberano. Mesmo que o tomador tenha o crdito aprovado, a operao
pode no se realizar se o risco soberano for elevado.

1.7. Risco de Liquidez

O risco de liquidez est relacionado com a disponibilidade imediata de caixa diante de

demandas por parte dos depositantes e aplicadores (titulares de passivos) de uma instituio
financeira. Quando os recursos de caixa disponveis de um banco so minimizados por no
produzirem retornos de juros, o risco de liquidez aumenta pela possibilidade de retiradas
imprevistas dos depositantes do banco. Nesses casos, deve a instituio ter a flexibilidade de
poder captar recursos adicionais no mercado sempre que essas retiradas se verificarem.

Por outro lado, diante de instabilidade de mercado ou mesmo de uma avaliao

negativa da prpria instituio, podem ocorrer solicitaes de saques em montante superior
ao normal, deflagrando uma efetiva crise de liquidez no banco. Nesses casos, o custo de
captao dos bancos para cobrir essas retiradas imprevistas eleva-se e, ao mesmo tempo, h
uma natural retrao de oferta de fundos aos bancos. Essa situao descreve uma crise de
liquidez ainda mais grave, obrigando a instituio a vender seus ativos, geralmente a preos
mais baixos, para lastrear as retiradas exigidas pelos titulares de passivos.

O extremo dessa crise de liquidez verifica-se quando todos os titulares de passivos

passarem tambm a solicitar, ao caixa da instituio, a retirada de seus fundos aplicados,
podendo levar o banco falncia.

1.8. Risco Legal

O risco legal vincula-se tanto falta de uma legislao mais atualizada e eficiente com
relao ao mercado financeiro como a um eventual nvel de desconhecimentos jurdico na
realizao dos negcios.

Um outro aspecto inerente ao risco legal a falta de padronizao jurdica e termos nos
contratos financeiros elaborados em diferentes pases, dificultando as transaes
internacionais.
2. Compliance e Risco de Compliance

Compliance pode ser entendido como estar em conformidade com as normas e

procedimentos legais impostos s instituies. Significa atender ao que for determinado por
leis e cumprir regulamentos internos e externos de responsabilidade da instituio.

Diz-se que uma instituio est em compliance quando tem como objetivo principal o
cumprimento das leis e decide ainda implantar procedimentos que assegurem o atendimento
das normas aplicveis em geral.

Os riscos de compliance so representados pelas sanes legais ou regulatrias

possveis de serem aplicadas a uma instituio diante de alguma falha no cumprimento da
aplicao de leis, regulamentos e cdigo de conduta.

O compliance complementa a funo de auditoria interna em uma organizao,

estabelecendo um trabalho em conjunto. Para certificao do cumprimento das normas,
regulamentaes e processos de uma organizao, a auditoria desempenha uma atividade
independente, de consultoria, trabalhando de forma aleatria e utilizando tcnicas estatsticas
de amostragem.

O compliance, por seu lado, executa seu trabalho de forma permanente, apresentando-
se como responsvel pela certificao de que as diversas reas da empresa estejam atendendo
a todas as regras e normas aplicveis.

Os principais benefcios da funo de compliance em uma organizao podem ser

resumidos:

evita o descumprimento de leis e normas e de suas consequncias punitivas;

protege a imagem da empresa perante o mercado, colaborando para a

formao de seu carter tico;

colabora na formao de uma cultura de controle interno e cumprimento dos

regulamentos aplicveis a cada unidade;

desenvolve uma relao mais transparente e de atendimento imediato com os

rgos reguladores e fiscalizadores;

avalia a observncia de princpios ticos e normas de conduta.

3. Governana Corporativa e os Comits de Auditoria

As empresas, de uma maneira geral, e em especial as instituies financeiras, ento se

adaptando s novas exigncias de mercado de monitoramento de seus valores e padres de
comportamento.

Aps os escndalos financeiros, envolvendo grandes e reconhecidas corporaes,

passou a ser uma preocupao dos governos de todo o mundo, o relacionamento entres
Acionistas, Conselho Fiscal e de Administrao, Diretoria e Auditoria das empresas.

Neste contexto, foram estabelecidas as ideias fundamentais daquilo que se denomina

de Governana Corporativa. Pode-se entender a Governana Corporativa como a
preocupao pela transparncia da forma como uma empresa deve ser dirigida e controlada e
sua responsabilidade nas questes que envolvem toda a sociedade.

Em outras palavras, a Governana Corporativa a criao dos Comits direcionados a

controlar as diversas reas da empresa. Uma dessas reas selecionadas a Auditoria, que
revela grande importncia, pois responsvel pela qualidade das informaes econmico-
financeiras da sociedade refletidas nos demonstrativos contbeis.

Nos Estados Unidos, todas as empresas de capital aberto so obrigadas a manterem

um Comit de Auditoria com o intuito de atribuir maior transparncia aos acionistas das
companhias em suas operaes e a aprimorar os trabalhos de seus Conselhos.

No Brasil, a legislao dispe da obrigatoriedade de constituio de Comits de

Auditorias somente para Instituies Financeiras (resoluo do Banco Central).

Apesar dessa no obrigatoriedade de criao de Comits de Auditorias para empresas

no financeiras, a Comisso de Valores Mobilirios e o Instituto Brasileiro de Governana
Corporativa (IBGC) vm, atravs de documentos prprios, destacando a sua importncia para
as companhias brasileiras, e recomendando fortemente a sua criao.

A funo bsica do Comit de Auditoria a de supervisionar e controlar a

Contabilidade, os procedimentos de elaborao das demonstraes contbeis e a auditoria
efetuada, tendo sempre por objetivo a transparncia das informaes e os atos da
administrao.

Os Comits de Auditoria so compostos por membros dos Conselhos de Administrao

e por profissionais com vivncia em Finanas e Contabilidade contratados no mercado, sendo
sua competncia e responsabilidade (exceto para instituies financeiras) determinadas pela
prpria companhia, atravs de seus estatutos sociais ou por regulamento preparado pelo
Conselho de Administrao.
 Os Comits de Auditoria tm dado maior segurana aos acionistas, garantindo que os
reflexos das decises empresariais estejam corretamente refletidos nas demonstraes
contbeis.

4. Lei Sarbanes Oxley (SOX)

A lei conhecida por Sarbanes-Oxley (SOX), editada em 2002 pelo Congresso dos
Estados Unidos, veio como uma resposta do governo aos diversos escndalos empresariais
ocorridos (como a falncia de grandes companhias como a Enron e WorldCom em 2000) que
atingiram a credibilidade dos mercados financeiros em todo o mundo.

A insolvncia dessas empresas grave para a economia dos EUA, principalmente pelo
fundamento do mercado acionrio que se apoia na cultura de companhias abertas com aes
negociadas livremente em bolsas de valores.

O mercado acionrio capta imensos volumes de recursos que financiam o crescimento

da economia e, ao mesmo tempo, se apresenta como uma importante alternativa de aplicao
das poupanas das famlias norte-americanas.

A quebra de grandes empresas ocorrida abalou a credibilidade dos valores de mercado

em todo o mundo, e a Sarbanes Oxley foi um esforo no sentindo de recuperar a confiana
dos investidores.

A lei torna as boas prticas de governana corporativa e os bons princpios ticos

obrigatrios, visando garantir ao mercado maior transparncia aos resultados das empresas. A
Sarbanes Oxley atinge todas as companhias dos EUA e, a partir de 2005, tambm todas as
companhias estrangeiras com aes negociadas no mercado financeiro norte-americano.

A rigidez da legislao determinou a necessidade de muitas companhias em

reavaliarem suas estruturas para adotarem as novas regras estabelecidas. Alm da exigncia
de maior transparncia contbil, as companhias foram pressionadas a adotarem estratgias
competitivas de criao de valor e maior crescimento e participao de mercado.

A Sarbanes Oxley agrupa diversas medidas visando criao e aperfeioamento dos

controles internos, administrativos, de auditoria e de risco das empresas. objetivo principal
da SOX, com esses procedimentos, inibir toda e qualquer prtica lesiva aos interesses dos
acionistas, como exp-los a riscos mais elevados. Em essncia, a lei impe maiores
responsabilidades aos executivos das empresas, introduz prticas mais exigentes de auditoria,
contabilidade e governana corporativa, institui punies severas contra fraudes corporativas e
dispensa maior autonomia ao segmento de auditoria.
 A SOX no Brasil se aplica s companhias que tenham aes (e outros valores
mobilirios) negociadas no mercado de capitais dos EUA. Apesar de inicialmente restrita aos
EUA, a lei Sarbanes Oxley atende aos interesses de todas as economias, prevendo-se sua
ampla adoo pelos mercados de capitais globais.

5. Acordo de Basileia

O Acordo de Basileia foi originalmente assinado em 1988 pelos dez maiores bancos
centrais do mundo e previa forte adequao do capital dos bancos em todo o mundo ao novo
ambiente dos mercados financeiros. Apesar do documento firmado ser apenas um tratado de
intenes aos bancos centrais, signatrios desse documento conseguiram transformar em leis,
em seus respectivos pases, as recomendaes firmadas.

A preocupao maior que norteou o Acordo de Basilia, ao propor um ajuste no

capital prprio dos bancos na proporo de suas aplicaes, era de privilegiar a solvncia das
instituies financeiras e a estabilidade do sistema financeiro internacional. Outro objetivo
perseguido por esse acordo era o de criar referncias comparativas internacionais. Por
exemplo, instituies de um pas operavam com forte alavancagem (alta participao de
capital de terceiros), enquanto as de outro pas mantinham elevada participao de capital
prprio, induzindo a um desnivelamento competitivo entre as instituies.
 Material Complementar

Com o objetivo de voc ampliar os conhecimentos e entrar no mundo fascinante da

pesquisa viaje pelos seguintes sites:

http://www.portaldoinvestidor.gov.br/

No site Portal do Investidor, voc encontrar muitas coisas interessantes, tais como:
desafios, vdeos com especialistas, histrias interativas e histrias em quadrinhos sobre a
Estrutura e o Funcionamento do Sistema Financeiro Nacional. Vale ressaltar que, alm dessas
ferramentas dinmicas e curiosas, voc ter acesso a trabalhos acadmicos, as principais
legislaes sobre o mercado financeiro, as dicas para os investidores, um guia fcil e didtico
para entender toda a terminologia utilizada no mercado financeiro e muito mais.

http://www.cvm.gov.br/

No site da Comisso de Valores Mobilirios CVM, voc encontrar todas as

informaes sobre as empresas brasileiras que possuem capital aberto. Assim, como a
legislao atualizada sobre a abertura e a regulamentao de capital no Brasil. Tambm, ser
possvel acessar todas as normas e procedimentos de contabilidade e auditoria que regem as
companhias com capital aberto (Sociedades Annimas S.As) emanadas por esse rgo.

http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br

No site da Bolsa de Valores de So Paulo BOVESPA, voc ter acesso a um

contedo didtico e fascinante para iniciantes no Mercado de Aes e de Mercadorias e
Futuros. No deixe de ler esse material! Voc tambm ter acesso a informaes
atualizadas do mercado de aes e das empresas que dele participam. Alm disso, voc
poder se inscrever em seminrios, palestras e cursos gratuitos. Portanto, fique atento! Tudo
isso pode contribuir muito para o seu desenvolvimento e crescimento profissional.

http://www.bacen.gov.br/

No site do Banco Central BACEN, voc ter acesso a toda a legislao que
regulamenta o sistema financeiro nacional, aos balancetes de todos os bancos que atuam no
mercado nacional, a informaes sobre cmbio e capitais estrangeiros, a estudos econmicos
e financeiros sobre as diversas regies que compem o nosso pas, as metas de inflao, a
informaes sobre intervenes, liquidaes e privatizaes de instituies financeiras, a
informaes sobre o sistema de pagamentos brasileiro e muito mais. No deixe de visitar
esse site!
Referncias
Anotaes

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