SOLUCIONARIO ADMINISTRACIN FINANCIERA Y PRESUPUESTARIA II

1. Investigue acerca de la diferencia entre los costos hundidos y los costos de oportunidad,
y realice un anlisis comparado de su afectacin en la elaboracin del presupuesto de
capital. (1 punto)

Para dar respuesta a esta pregunta usted debi haber considerado los conceptos tantos de costos
hundidos, como de costos de oportunidad, establecindose las diferencias bsicamente en:

Los costos hundidos son desembolsos pasados de efectivo que no se van a recuperar, por
tanto no se ven reflejados en la elaboracin del presupuesto de capital, y adems no son
relevantes en el proceso de toma de decisiones.

Por su parte los costos de oportunidad, se originan a consecuencia de una alternativa de

uso de un activo, la cual genera afectacin a los flujos de efectivo, por tanto se ven reflejados
en presupuesto de capital, y son relevantes en el proceso de toma de decisiones.

2. Realice un ensayo de entre dos y tres pginas respecto a los mtodos de evaluacin de
decisiones de inversin a travs de los mtodos VAN y TIR, enfatice en sus semejanzas y
sus diferencias. (1 punto)

Para dar respuesta a esta pregunta usted debi entre otros elementos, los siguientes:

Tanto el VAN como la TIR son dos mtodos de evaluacin de decisiones de inversin de uso
frecuente y sobre todo se usan de manera conjunta y complementaria; sin embargo por sus
caractersticas de facilidad en la aplicacin es ms frecuente el uso del VAN;

El VAN basa su anlisis en una comparacin del monto de la inversin inicial, respecto de la
sumatoria de flujos de efectivo futuros, descontados a una determinada tasa de descuento.
Si esta sumatoria de flujos de efectivo resulta mayor al monto de la inversin inicial,
entonces se establece que la decisin de inversin debera ser favorable, mientras que si
resulta menor al monto de la inversin inicial, se establece que la decisin de la inversin
debera ser negativa.

La TIR basa su anlisis en una comparacin entre la tasa de retorno o de rendimiento que
genera la posible decisin de inversin, respecto de la tasa de descuento. Si la TIR es mayor
que la tasa de descuento, entonces se sugiere que la decisin de inversin sea favorable,
mientras que si la TIR es menor que la tasa de descuento, se sugiere que la decisin de
inversin sea negativa.

Solucionario Administracin Financiera y Presupuestaria II

Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.
 En los casos en los que el resultado de la aplicacin del mtodo VAN es igual a cero, entonces
se establece que la TIR es igual a la tasa de descuento.

3. Desarrolle el ejercicio P5.9 del libro gua, Principios de Administracin Financiera, de

Lawrance Gitman, Dcimo Segunda Edicin. (1 punto)

Una persona solicita en prstamo $200 para reembolsarlos en 8 aos a una tasa de inters del 14%
compuesta anualmente. El prstamo puede reembolsarse al final de cualquier ao previo sin
ninguna multa por pago anticipado.

a) Qu monto se deber si el prstamo se paga al trmino del ao 1?

b) Cul es el reembolso al trmino del ao 4?
c) Qu monto se debe al trmino del octavo ao?

Para resolver este ejercicio, usted debi aplicar la frmula de valor futuro de un monto nico.

a)
Vf = Vp * (1 + i)n
Vf = 200 * (1 + 0.14)1
Vf = 228

b)
Vf = Vp * (1 + i)n
Vf = 200 * (1 + 0.14)4
Vf = 337,79

c)
Vf = Vp * (1 + i)n
Vf = 200 * (1 + 0.14)8
Vf = 570,52

4. Desarolle el ejercicio P5.15 del libro gua, Principios de Administracin Financiera, de

Lawrance Gitman, Dcimo Segunda Edicin. (1 punto)

Usted acaba de ganar un premio en la lotera que promete pagarle $1,000,000 exactamente dentro
de 10 aos. Puesto que el pago de $1,000,000 lo garantiza el estado donde usted vive, existen
oportunidades de vender el derecho hoy a cambio de un pago nico de inmediato y en efectivo.
a) Cul es el monto ms bajo al que vendera su derecho si pudiera ganar las siguientes tasas de
inters sobre inversiones de riesgo similar durante el periodo de 10 aos?. 1) 6%; 2) 9%; 3) 12%

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Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.
b) Repita el clculo del inciso a) suponiendo que el pago de $1,000,000 se recibir en 15 aos y no
en 10 aos.
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a) y b), analice el efecto que producen
tanto la tasa de inters como el tiempo de la recepcin del pago sobre el valor presente de una
suma futura.

La frmula que debi aplicar para resolver este ejercicio es la de valor presente de un monto nico:

a.1.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.06)10
Vp = 558.394,78

a.2.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.09)10
Vp = 422.410,81

a.3.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.12)10
Vp = 321.973,24

b.1.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.06)15
Vp = 417.265,06

b.2.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.09)15
Vp = 274.538,04

b.3.
Vp = Vf / (1 + i)n
Vp = 1.000.000 / (1 + 0.12)15
Vp = 182.696,26

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Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.
c)
Mientras mayor es la tasa de descuento a aplicarse, el valor presente (valor mximo a pagarse el da
de hoy), es tambin menor; de la misma manera, mientras mayor es el plazo al que se recibir el
monto ofrecido, el valor presente (valor mximo a pagarse el da de hoy), es tambin menor.

5. Desarrolle el ejercicio P5.21 del libro gua, Principios de Administracin Financiera, de

Lawrance Gitman, Dcimo Segunda Edicin. (2 puntos)

Marian Kirk desea elegir la mejor de dos anualidades, C y D, de 10 aos. La anualidad C es una
anualidad ordinaria de $2,500 al ao durante 10 aos. La anualidad D es una anualidad anticipada
de $2,200 por ao, durante 10 aos.
a) Calcule el valor futuro de ambas anualidades al final del ao 10, suponiendo que Marian gana 1)
el 10% de inters anual y 2) el 20% de inters anual.
b) Utilice sus clculos del inciso a) para indicar cul anualidad tiene el mayor valor futuro al final del
ao 10 para las tasas de inters 1) del 10% y 2) del 20%.
c) Calcule el valor presente de ambas anualidades, suponiendo que Marian gana 1) el 10% de inters
anual y 2) el 20% de inters anual.
d) Utilice sus clculos del inciso c) para indicar cul anualidad tiene el mayor valor presente para las
tasas de inters 1) del 10% y 2) del 20%.
e) Compare y explique brevemente cualquier diferencia entre sus clculos al usar las tasas de inters
del 10 y 20% en los incisos b) y d).

a.1.

Ordinaria
Vf = (A/i) * ((1 + i)n 1)
Vf = (2.500 / 0.10) * ((1 + 0.10)10 - 1)
Vf = 39.843,56

Anticipada
Vf = (A/i) * ((1 + i)n 1) * (1 + i)
Vf = (2.200 / 0.10) * ((1 + 0.10)10 - 1) * (1 + i)
Vf = 38.568,57

a.2.

Ordinaria
Vf = (A/i) * ((1 + i)n 1)
Vf = (2.500 / 0.20) * ((1 + 0.20)10 - 1)
Vf = 64.896,71

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Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.
Anticipada
Vf = (A/i) * ((1 + i)n 1) * (1 + i)
Vf = (2.200 / 0.20) * ((1 + 0.20)10 - 1) * (1 + 0.20)
Vf = 68.530,92

b.1

Cuando la tasa de inters es del 10%, entonces la anualidad ordinaria tiene un mayor valor futuro
que la anualidad anticipada.

b.2

Cuando la tasa de inters es del 20%, entonces la anualidad anticipada tiene un mayor valor futuro
que la anualidad ordinaria.

c.1.

Ordinaria
Vp = (A/i) * (1 - (1 / (1 + i)n)
Vp = (2.500 / 0.10) * (1 - (1 / (1 + 0.10)10))
Vp = 15.361,42

Anticipada
Vf = (A/i) * (1 - (1 / (1 + i)n) * (1 + i)
Vf = (2.200 / 0.10) * (1 - (1 / (1 + 0.10)10)) * (1 + 0.10)
Vf = 14.869,85

c.2.

Ordinaria
Vp = (A/i) * (1 - (1 / (1 + i)n)
Vp = (2.500 / 0.20) * (1 - (1 / (1 + 0.20)10))
Vp = 10.481,18

Anticipada
Vf = (A/i) * (1 - (1 / (1 + i)n) * (1 + i)
Vf = (2.200 / 0.20) * (1 - (1 / (1 + 0.20)10)) * (1 + 0.20)
Vf = 11.068,13

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Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.
d.1

Cuando la tasa de inters es del 10%, entonces la anualidad ordinaria tiene un mayor valor presente
que la anualidad anticipada.

d.2

Cuando la tasa de inters es del 20%, entonces la anualidad anticipada tiene un mayor valor
presente que la anualidad ordinaria.

e.

Debido a que el valor futuro encierra un concepto de inters compuesto, el efecto de una anualidad
anticipada, es que los desembolso de dinero al ocurrir en el inicio del periodo, ganan un periodo
ms de inters que en el caso de la anualidad ordinaria, donde los desembolsos ocurren al final del
periodo, por tanto cuando el inters es significativo, ocasiona que aun cuando el monto de la
anualidad ordinaria pueda ser mayor, el valor futuro de la anualidad anticipada es mayor.

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Elaborado por: Ing. Edwin Palma Echeverra, MSc.