ADMINISTRACIN FINANCIERA

FINANCIAMIENTO ACORTO PLAZO

1. INTRODUCCION.- Financiamiento a CORTO PLAZO significa que se paga en un ao o

menos. Generalmente este tipo de financiacin se utiliza para satisfacer las necesidades
producidas por cambios estacionales o por fluctuaciones temporales en la posicin financiera
de la compaa lo mismo que se hace a los gastos permanentes de la empresa. Un ejemplo
claro es cuando se emplea para proporcionar capital de trabajo extra o para conseguir
financiacin provisional para un proyecto a largo plazo.

2. OBJETIVOS.-

Comprender las fuentes y los tipos de financiamiento espontaneo.

Calcular el costo anual del crdito comercial cuando no se aprovechan los

descuentos.

Cuentas por pagar demoradas y comprender las desventajas potenciales.

Diferenciar los tipos de financiamiento a corto plazo negociable,

Identificar los factores que afectan el costo de los prstamos a corto plazo

3. MARCO TEORICO Y PRACTICO

3.1 FINACIAMIENTO ESPONTANEO

Crdito Comercial o Cuentas por Pagar.- la ms utilizada por los negocios. Siendo la ms
importante forma de financiamiento para las empresas, donde los compradores no pagan por
los bienes a la entrega, sino que el pago diere por un periodo.

Este tipo de crdito se obtiene fcilmente ya que los proveedores desean hacer negocios; no
se exige reprocidad, por lo general se pide el pago del inters que en la mayora de los
casos es una cantidad mnima; es conveniente; y los proveedores de crdito comercial con
frecuente son indulgentes en caso de que la empresa tenga problemas financieros.

Existen tres tipos de crdito comercial: cuentas abiertas, letras o pagares y aceptaciones
comerciales. El acuerdo de cuenta abierta es, sin duda, el ms comn. Con este arreglo, el
vendedor enva los bienes al comprador y una factura que especifica los bienes enviados, la
cantidad que debe y los trminos de la venta. El crdito de cuenta abierta adquiere su
nombre del hecho de que el comprador no firma un instrumento de deuda formal que
evidencie la cantidad que adeuda al vendedor. Usualmente aparece en el balance general
del comprador como cuenta por pagar.

Tambin elaborar notas de promesa de pago en vez del crdito de cuenta abierta. El
comprador firma esta nota como evidencia de deuda hacia el vendedor. Con este acuerdo el
vendedor obtiene una Orden de Pago dirigida al comprador, ordenndole pagar en alguna
fecha futura. El comprador pagara en un banco hasta cuando la orden venza. Desde ese
momento se convierte una aceptacin comercial. Si es negociable el vendedor puede
venderla con un descuento. El portador de la aceptacin de la presente en el banco
designado para cobrarla.

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3.1.1. Trminos de Venta.- las limitaciones ya sea por promesa de pago y las
aceptaciones comerciales condicionaran, para tal efecto los trminos especificados
en la factura, pueden colocarse en varias categoras de acuerdo con el periodo neto
dentro del cual se espera el pago y de acuerdo con los trminos de descuento por
pago efectivo, si lo hay.

Dentro de los que a continuacin apreciamos:

3.1.1.1. Cobrar o Devolver, sin crdito comercial, se paga a la entrega de

los bienes. El nico riesgo que el comprador se rehus a recibir el envi. En tal
caso tendr que asumir el costo de envi el mismo vendedor. Tambin podra
el vendedor exigir el pago por adelantado. Para cualquier efecto el vendedor
no extiende crdito.

3.1.1.2. Periodo Neto, sin descuento por pago en efectivo, se extiende en

crdito con un periodo limitado de pago especificado claramente. Ejemplo neto
30. Dentro de 30 das.

3.1.1.3. Periodo Neto, descuento por pago en efectivo, adems del crdito,
el vendedor extiende un descuento si la factura se paga al principio del
periodo neto. Ejemplo 2/10, neto 30 indica que el vendedor ofrece un 2% de
descuento, si se paga la factura dentro de los primeros 10 das, de otra
manera, el comprador debe pagar la cantidad completa acordado con
anterioridad.

3.1.1.4. Fecha temporal, usualmente utilizado este trmino para animar a los
clientes y se caracterizan para temporadas altas. Donde los pagos se realizan
en verano. Este tipo pedidos facilitan al vendedor ya que puede programar con
anterioridad y de manera eficiente las necesidades de los compradores.

3.1.2. Crdito comercial como medio de financiamiento.- Hemos visto que el

crdito comercial es una fuente de fondos para el comprador porque no tiene que
pagar por los bienes sino hasta despus de recibirlos. Si la empresa paga
automticamente sus facturas cierto nmero de das despus de la fecha de la
facturacin, el crdito comercial se convierte en una fuente espontnea (o integrada)
de financiamiento que vara con el ciclo de produccin. Conforme la empresa
aumenta su produccin y las compras correspondientes, las cuentas por pagar
aumentan y proveen parte de los fondos necesarios para financiar el incremento en la
produccin. Por ejemplo, suponga que, en promedio, las compras de una compaa a
sus proveedores son de $5,000 en bienes al da, en trminos de neto 30. La
empresa dar $150,000 de financiamiento de cuentas por cobrar (30 das $5,000
por da = $150,000) si siempre paga al final de periodo neto. Ahora, si las compras a
los proveedores aumentaran a $6,000 por da, dara $30,000 de financiamiento
adicional, ya que el nivel de las cuentas por pagar al final se eleva a $180,000 (30
das $6,000 por da). De manera similar, si la produccin disminuye, las cuentas por
pagar tienden a decrecer.

3.1.3. Pago el da del vencimiento, En esta seccin suponemos que la empresa

renuncia a un descuento por pago en efectivo y paga sus cuentas el da que se vence
el periodo neto. Si no se ofrece descuento, no hay costo por el uso del crdito durante
el periodo neto. Por otro lado, si una empresa opta por un descuento, no hay costo

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por el uso del crdito comercial durante el periodo de descuento. Sin embargo, si se
ofrece un descuento por pago en efectivo pero no se aprovecha, existe un costo de
oportunidad definitivo.

3.1.4. Cuentas por pagar que se Demoran, En la seccin anterior se supuso que el
pago se haca al final de periodo neto; sin embargo, una empresa puede posponer el
pago ms all de este periodo. En este caso, se dice que la cuenta por pagar se d-e-
m-o-r-a. Demorar las cuentas por pagar genera un financiamiento a corto plazo
adicional para la empresa mediante la acumulacin adicional en una cuenta de
pasivos. Sin embargo, este beneficio debe compararse con los costos asociados.
Los costos posibles de demorar las cuentas por pagar incluyen:

El costo de no aceptar el descuento por pago en efectivo (si lo hay).

Las penalizaciones o los intereses por pago tardo que pueden cobrarse,
dependiendo de la prctica de la industria.

El deterioro posible en la calificacin de crdito, junto con la capacidad de la empresa

para obtener crditos futuros.

Si una empresa demora excesivamente sus cuentas por pagar, de manera que los pagos en
realidad son morosos, su calificacin de crdito sufrir las consecuencias. Los proveedores
vern a la empresa con recelo y podran insistir en trminos ms bien estrictos si, de hecho,
le venden. Al evaluar a una compaa, los bancos y otros prestamistas no vern con agrado
los patrones de pagos lentos en exceso. Aunque es difcil cuantificar, sin duda existe un
costo de oportunidad en el deterioro de la reputacin de crdito de una empresa.

A pesar de la posibilidad del deterioro en la calificacin del crdito, es posible posponer

ciertos pagos ms all del periodo neto sin consecuencias severas. Los proveedores se
dedican al negocio de vender bienes, y el crdito comercial puede aumentar las ventas. Un
proveedor puede estar dispuesto a aceptar la demora de los pagos, en particular si el riesgo
de deudas incobrables es mnimo. Si el requerimiento de fondos de una empresa es
estacional, tal vez los proveedores no consideren desfavorable la demora de los pagos
durante los periodos pico de requerimientos, siempre que la empresa est al corriente el
resto del ao. Puede haber un cargo indirecto para esta extensin de crdito, en la forma de
precios ms altos, una posibilidad que la empresa debe tomar en cuenta con cuidado al
evaluar el costo de demorar las cuentas por pagar.

Una demora peridica y razonable de los pagos no necesariamente es mala en s. Debe

evaluarse de manera objetiva en relacin con las fuentes alternativas de crdito a corto
plazo. Cuando una empresa demora sus pagos, debe esforzarse por mantener a los
proveedores bien informados de su situacin.

Un gran nmero de proveedores permitirn que una empresa demore sus pagos si es
honesta con el proveedor y cumplida con sus pagos.

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3.2. FINANCIAMIENTO NEGOCIADO

3.2.1. Prstamos Bancarios

Para ser digno de un prstamo bancario una empresa tiene que poseer suficiente capital y
buena liquidez. Cuando existe un acuerdo, por lo general se firma una letra; donde se
acuerda que el deudor pagara en una respectiva fecha. Esta puede ser pagada a su
vencimiento o a plazos.

Este tipo de prstamos no son inmediatos sino sujetos una solicitud de prstamo y obtener
una aprobacin.

Los prestamos tienden a ganar intereses, y la tasa preferencial de inters es la tasa ms

baja; mientras que para otros deudores les cobran tasas de inters ms altas.

La financiacin bancaria puede tomar cualquiera de las formas siguientes:

1.- Prestamos sin seguro

2.- Prestamos asegurados

3.- Lneas de crdito

4.- Prestamos a plazos

3.2.1.1. Prestamos sin Seguros, esta clase de prstamos solo se

recomienda para compaas con excelente calificacin crediticia para
proyectos financieros que tienen flujos rpidos de caja.

Son adecuados cuando las empresas tiene necesidad inmediata de

efectivo y puede pagar el prstamo en un futuro cercano u obtener
rpidamente financiacin a largo plazo, las desventajas de esta clase
de prstamos son que implican una tasa de inters ms alta que un
prstamo asegurado y su pago se exige en una sola entrega.

3.2.1.2. Prestamos Asegurados, si la reputacin crediticia de un

deudor es deficiente, el banco le puede prestar dinero solo con base en
un seguro, es decir, con alguna forma de garanta que lo respalde. La
garanta puede tener muchas formas, que adems incluyen inventarios,
ttulos comerciales o activos fijos. En algunos casos, aunque la
compaa puede obtener un prstamo sin seguro, puede otorgar una
garanta a cambio de una tasa de inters mas baja.

3.2.1.3. Lnea de Crdito, una lnea de crdito es un acuerdo informal

entre un banco y su cliente que especifica la cantidad mxima de
crdito que el banco permitir que le deba la empresa en un momento
dado. Es muy comn que las lneas de crdito se establezcan por un
periodo de un ao y pueden renovarse despus de que el banco recibe
el ltimo reporte anual y tiene oportunidad de revisar el progreso del
prestatario. Las compaas constructoras a menudo emplean este tipo
de arreglo porque, por lo comn, reciben pagos mnimos de sus

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clientes durante la construccin y se les compensa principalmente al

finalizar el trabajo.

Las ventajas de este tipo de financiamiento el fcil e inmediato acceso

a fondos durante condiciones adversas en el mercado monetario y la
capacidad de prestar solo la cantidad que se necesita y pagar tan
pronto se tiene disponible el efectivo. Las desventajas que se maneja
son los requisitos de garantas y la informacin financiera adicional que
debe presentarse al banco. Adems, el banco puede colocar
restricciones a la compaa, como un lmite mximo sobre gastos de
capital o el mantenimiento de un nivel mnimo de capital de trabajo
neto. Tambin puede el banco cobrar una tarifa de comisin sobre la
cantidad sin utilizar de la lnea de crdito.

Cuando una compaa presta bajo una lnea de crdito, se le puede

exigir que mantenga un depsito con el banco es cual no gane inters.
Este depsito se conoce como saldo de compensacin y se establece
como porcentaje de prstamo. El saldo de compensacin aumenta
significativamente el costo del prstamo. Tambin se puede colocar un
saldo de compensacin sobre la parte sin utilizar de la lnea de crdito,
en cuyo caso se reducira la tasa de inters.

Ejemplo: Una compaa pide prstamo $ 200000 y se le exija que mantenga el 12 % como
saldo de compensacin. Tambin tiene una lnea de crdito sin usar por valor de $ 100000,
por la cual el saldo de compensacin es del 10%. Cul es la cantidad que debe mantener la
empresa como saldo mnimo?

($ 200000 * 0.12) + ($100000*0.10)=$24000+$10000=$34000

3.2.1.4. Prstamos a Plazos, un prstamo a plazos requiere pagos

mensuales. Cuando el capital principal del prstamo se reduce lo suficiente, se
puede obtener refinanciacin a tasas ms bajas de inters. La ventaja de esta
clase de prstamo es que puede ser hecho a la medida para satisfacer las
necesidades temporales de la compaa.

3.2.2. Gastos acumulados, Quiz ms que las cuentas por pagar, los gastos
acumulados representan una fuente espontnea de financiamiento. Los gastos
acumulados ms comunes son salarios e impuestos. Ambas cuentas tienen el gasto
acumulado, pero todava no pagado. Es usual que se especifique una fecha en que
debe pagarse el gasto acumulado. Los impuestos sobre la renta se pagan cada
trimestre; los impuestos sobre propiedades se pagan cada semestre. Los salarios
suelen pagarse cada semana, quincena o mes. Igual que las cuentas por pagar, los
gastos acumulados tienden a subir o bajar con el nivel de las operaciones de la
empresa.

Por ejemplo, si aumentan las ventas, los costos de mano de obra casi siempre
aumentan y, con ellos, los salarios acumulados. Cuando las ganancias aumentan, los
impuestos acumulados tambin lo hacen.

En un sentido, los gastos acumulados representan financiamiento sin costo. Los

servicios se prestan a cambio de salarios, pero no se paga a los empleados sino

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hasta la fecha establecida, y los empleados estn de acuerdo con ello. As, los gastos
acumulados representan una fuente de financiamiento libre de intereses.

Por desgracia para la compaa, los gastos acumulados no representan

financiamiento discrecional verdadero. En el caso de los impuestos, el gobierno es el
acreedor y le gusta que le paguen a tiempo.

Una compaa con dificultades financieras extremas puede posponer su pago de

impuestos por un tiempo corto, pero hay penalizaciones y cargos de inters. Puede
posponer el pago de salarios slo a costa de sus empleados y su nimo. Los
empleados podran responder con ausentismo y menos eficiencia, o incluso buscando
empleo en otra parte. Una compaa debe tener un gran cuidado al posponer el pago
de salarios. Deber informar a los empleados al respecto y establecer una fecha
definida para el pago. Esta medida es un ltimo recurso, pero de todas maneras
muchas compaas que estn a punto del desastre con el flujo de efectivo llegan a la
situacin de tener que posponer el pago de salarios y de otras cuentas.

3.2.3. El costo de pedir prestado, Antes de centrar la atencin en los prstamos

garantizados, es necesario hacer una desviacin y estudiar varios factores
importantes que afectan el costo de pedir prestado a corto plazo. Estos factores que
incluyen tasas de inters establecidas, saldos de compensacin y cuotas de
compromiso ayudan a determinar la tasa de inters efectiva sobre el prstamo a
corto plazo.

3.2.3.1. Tasa de inters, estas son establecidas mdiate una negociacin

entre las partes, mientras la solvencia del prestatario sea menor la tasa de
inters ser mayor. Tambin variaran deacuerdo a las condiciones del
mercado de dinero. No podemos olvidar del trmino Tasa Preferencial son
inters que cobran ciertos bancos a los clientes ms dignos de crdito, no es
muy particular pero debido al crecimiento al interno del sistema bancario para
atraer clientes, las compaas bien establecidas y solidas con frecuencia
pueden pedir prstamos a una tasa de inters por debajo de la preferencial.

Mtodos para calcular las tasas de inters, existen dos maneras comunes en
las que se puede pagar inters sobre un prstamo de negocios a corto plazo
son la de pago y la de descuento. Cuando se trata de un pago, el inters se
paga cuando vence la letra; cuando se trata de un descuento, el inters se
deduce del prstamo inicial. En un prstamo de $10,000 al 12% de inters
establecido por un ao, la tasa de inters efectiva en un pago es simplemente
la tasa establecida.

$1,200 de inters

$10,000 en fondos disponibles = 12.00%

Sin embargo, como descuento, la tasa de inters efectiva es ms alta que el 12 por ciento:

$1,200 de inters

$8,800 en fondos disponibles = 13.64%

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Cuando pagamos en la forma de descuento, podemos usar slo $8,800 durante el ao,
pero debemos regresar $10,000 al final del periodo. As, la tasa de inters efectiva es ms
alta en una letra que descuenta que cuando se adopta la forma de pago. Debemos sealar
que la mayora de los prstamos bancarios se basan en un pago al final del periodo.

3.2.3.2. Saldos de compensacin, Adems de cobrar un inters sobre los

prstamos, los bancos comerciales pueden requerir que el prestatario
mantenga saldos en depsitos a la vista en el banco, en proporcin directa ya
sea con la cantidad de fondos prestados o con la cantidad del compromiso.
Estos saldos mnimos se conocen como saldos de compensacin. La
cantidad requerida en el saldo de compensacin vara segn las condiciones
competitivas en el mercado para prstamos y las negociaciones especficas
entre el prestatario y el prestamista.

La frmula general para calcular la tasa de inters anual efectiva en un prstamo a corto
plazo es:

Inters total pagado + Cuotas totales pagadas (cuando existen) * 365 das

Fondos disponibles * Nmero de das de vigencia del prstamo

3.2.3.3. Cuotas de Compromiso, ya se estudi por qu suele requerirse una

cuota de compromiso en los trminos de un acuerdo de crdito continuo.
Ahora veremos cmo la existencia de esta cuota puede afectar el costo de
solicitar un prstamo. Suponga que Acme Aglet Company tiene un acuerdo de
crdito continuo con un banco. Puede solicitar hasta $1 milln al 12% de
inters, pero el acuerdo establece que debe mantener un saldo de
compensacin del 10% sobre los fondos que le presten.

Adems, debe pagar una cuota de compromiso del 0.5% sobre la porcin no usada de la
lnea de crdito formal. Si la empresa pide $400,000 durante un ao completo en el marco de
este acuerdo, hace todos los pagos al vencimiento y no tiene otros depsitos de efectivo en
este banco, el costo efectivo del prstamo es

$48,000 de intereses + $3,000 de cuotas de compromiso

$360,000 de fondos disponibles = 14.17 %

3.2.4. Prstamos Garantizados con cuentas por Cobrar, Las cuentas por cobrar
son uno de los activos ms lquidos de una empresa. En consecuencia, son una
garanta deseable para un prstamo a corto plazo. Desde el punto de vista del
prestamista, las mayores dificultades con este tipo de garanta son el costo de
procesamiento del colateral y el riesgo de fraude en el caso de que el prestatario
comprometa cuentas inexistentes. Una compaa puede buscar un prstamo contra
cuentas por cobrar en un banco comercial o una institucin financiera. Como un
banco suele cobrar una tasa de inters ms baja que una compaa financiera, la
empresa tratar primero de solicitar el prstamo en un banco.

Al evaluar la solicitud de prstamo, el prestamista analiza la calidad de las cuentas

por cobrar para determinar cunto podra prestar. Cuanto ms alta sea la calidad de
la cuentas que mantiene la empresa, ms alto es el porcentaje que el prestamista

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est dispuesto a adelantar contra el valor nominal de las cuentas comprometidas. Un

prestamista no tiene que aceptar todas las cuentas por cobrar del prestatario. En
general, se rechazan las cuentas de acreedores que tienen calificaciones de crdito
bajas o que no estn calificados.

Un prstamo contra cuentas por cobrar puede ser sin notificacin o con notificacin.
En el primer caso, no se notifica a los clientes de la empresa que sus cuentas estn
comprometidas con un prstamo.

Cuando la empresa recibe el pago de una cuenta, lo reenva junto con otros pagos al
prestamista.

ste verifica los pagos contra su registro de cuentas pendientes de pago y reduce la
cantidad en 75% del pago total que el prestatario le debe. El otro 25% se acredita en
la cuenta de prestatario. Con un arreglo sin notificacin, el prestamista debe tomar
medidas para asegurarse de que el prestatario no est deteniendo un pago. En el
caso de un arreglo con notificacin, se notifica a la cuenta y los pagos se hacen
directamente al prestamista. En este arreglo, el prestatario no puede detener pagos.

Naturalmente, la mayora de las empresas prefieren pedir prestado sin notificacin;

sin embargo, el prestamista se reserva el derecho de hacer los arreglos con
notificacin.

Un prstamo contra cuentas por cobrar es ms o menos un arreglo de financiamiento

continuo.

Conforme la empresa genera nuevas cuentas por cobrar que son aceptables para el
prestamista, las compromete agregndolas a la base de garanta contra la cual la
empresa puede solicitar prstamos.

Las nuevas cuentas por cobrar sustituyen a las anteriores, y la base de garanta y la
cantidad del prstamo fluctan de acuerdo con ellas. Un prstamo contra cuentas por
cobrar es un medio muy flexible de asegurar financiamiento. Conforme se acumulan
las cuentas por cobrar, la empresa puede pedir un prstamo adicional contra ellas
para ayudar a financiar esta acumulacin. De esta manera, la empresa tiene acceso a
un financiamiento integrado.

La financiacin de cuantas por cobrar tiene varias ventajas, entre las cuales se encuentra:

 Evitar la financiacin a largo plazo,

 El obtener una base de flujo de caja recurrente
 Reduccin en gastos generales ya que no se requiere la funcin de anlisis de crdito
 Utilizacin de asesora financiera
 Fortalecimiento de la posicin del balance.

Las desventajas de los altos costos administrativos cuando existen muchas cuentas
pequeas. Sin embargo se redujeron con el uso de computadores.

3.2.5. Prstamo respaldados por Inventarios, ocurre por lo comn cuando una
compaa ha utilizado totalmente su capacidad de prstamo sobre cuentas por
cobrar. Para esto se requiere que existan mercancas que se puedan vender, que no
sean perecederos, que sean uniformes y que tengan una rotacin rpida. La

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mercanca no debe estar sujeta a caer en desuso rpidamente. Un buen inventario

dado como garanta es aquel que puede venderse fuera de la organizacin comercial
del que solicita el prstamo.

Los prestamos sobre inventarios comerciales, el anticipo es alto. En general la

financiacin de materias primas y mercancas terminadas es de aproximadamente el
75% de su valor. La tasa de inters vara de 3 a 5 puntos aproximadamente (es decir
el 3 al 5%) sobre el principal.

Las desventajas de la financiacin de inventarios incluyen la alta tasa de inters y las

restricciones sobre algunos de los inventarios de la compaa.

No obstante, para casi todos los prstamos a corto plazo garantizados, la decisin
real de prestar o no depender principalmente de la capacidad para generar flujos de
efectivo del solicitante y as poder pagar la deuda. Existen varias maneras en las que
un prestamista puede obtener un inters seguro en los inventarios; estudiaremos
cada una. En los primeros tres mtodos (derecho prendario flotante, derecho de
garanta sobre un bien inmueble y recibo de depsito), el inventario sigue en posesin
del prestatario. En los ltimos dos mtodos (recibo de almacn terminal y recibo de
bienes en depsito), el inventario queda en manos de un tercero.

3.2.5.1. Derecho prendario flotante, el prestatario puede comprometer el

inventario en general sin especificar la propiedad implicada. Con este
arreglo, el prestamista obtiene un derecho prendario flotante sobre todo el
inventario del prestatario.

Este derecho prendario permite el decomiso legal de los bienes

comprometidos en caso de falla en los pagos. Por su naturaleza, el derecho
prendario es un acuerdo un tanto impreciso, y el prestamista podra encontrar
difcil supervisarlo.

3.2.5.2. Derecho de garanta sobre Bienes Muebles, Con un derecho de

garanta sobre bienes muebles, se identifican los inventarios por nmero de
serie o algn otro medio. Mientras el prestamista conserva el ttulo de los
bienes, el prestatario tiene el derecho de retencin sobre el inventario.

Este inventario no se puede vender a menos que el prestamista lo consienta.

Dados los requerimientos de identificacin rigurosa, los derechos de garanta
sobre bienes muebles no son adecuados para inventarios con rotacin rpida
o de difcil identificacin especfica; pero s son adecuados para ciertos
inventarios de bienes de capital terminados como mquinas herramienta.

3.2.5.3. Recibo de Depsito, Con el acuerdo de recibo de depsito, el

prestatario conserva el inventario y los ingresos de su venta en un fondo para
el prestamista. Este tipo de arreglo en un prstamo, tambin conocido como
planeacin de planta, se ha usado mucho con distribuidores de automviles,
de equipo y de bienes duraderos. Un fabricante de autos enva unidades a un
distribuidor, quien, a su vez, puede financiar el pago por estos autos a travs
de una compaa financiera.

Esta ltima paga al fabricante los autos enviados. El distribuidor firma un

acuerdo de garanta de fondos recibidos, que especifica qu se puede hacer

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con el inventario. El distribuidor puede vender los autos, pero debe entregar el
ingreso de la venta al prestamista como pago del prstamo.

3.2.5.4. Recibo de Almacn Terminal, Un prestamista puede garantizar un

prstamo con el recibo de un almacn terminal, colocando los bienes en una
bodega pblica o terminal. La bodega emite un recibo de almacn, que
contiene la lista de bienes especficos que se localizan en ella. El recibo del
almacn da al prestamista una garanta prendaria sobre los bienes contra los
cuales puede hacerse un prstamo. Con este arreglo, la bodega liberar el
colateral al prestatario slo cuando lo autorice el prestamista. En
consecuencia, el prestamista podr mantener un control estricto sobre el
colateral y lo liberar slo cuando el prestatario pague una porcin del
prstamo. Por proteccin, el prestamista suele requerir que el prestatario
tenga una pliza de seguros con una clusula de prdida por pagar a favor
del prestamista.

3.2.5.5. Recibo de bienes en depsito, En un prstamo sobre un recibo de

almacn terminal, los bienes comprometidos estn en un almacn pblico. En
un prstamo sobre un recibo de bienes en depsito, los bienes
comprometidos estn en las instalaciones del prestatario. Con esta modalidad,
un compaa de almacenaje (independiente que opera un almacn del
prestatario) reserva un rea designada en las instalaciones del prestatario
para el inventario comprometido como colateral.

Slo la compaa de almacenaje tiene acceso a esta rea y se supone que

mantiene un control estricto sobre ella.

EJEMPLO

La empresa ABC desea financiar su inventario por $ 500000. Se necesitan los fondos para
tres meses. Se puede tomar un recibo de bodega al 16 % con un 90% de anticipo contra el
valor del inventario.

El costo de bodegaje es de $ 4000 para el periodo de 3 meses. El costo de financiacin del

inventario es:

inters (0.16*0.90*$500000*(3/12)) $18,000

costo de bodegaje $ 4,000
costo total $22,000

EJEMPLO

La cia. Vlez Arango presenta un crecimiento en sus operaciones pero en la actualidad

experimenta problemas de liquidez. Seis compaas de solida financiacin son clientes de la
cia. y responden por el 75% de sus ventas. Con base en la siguiente informacin para 19X1,
estara la empresa en capacidad de prestar sobre las cuentas por cobrar o sobre su
inventario?

Los datos del balance son los siguientes.

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ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE

Caja $27,000
Cuentas por cobrar 380000
inventario(consta del 44% de trabajo en proceso) 320000
total activos corrientes $727,000
Activos fijos 250000
total de activos $977,000

PASIVO Y CAPITAL DE
ACCIONISTAS
PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar $260,000

Prstamos por pagar 200000
Gastos acumulados 35000
total pasivos corrientes $495,000
Bonos por pagar 110000
total de pasivos $605,000
patrimonio de accionistas
Acciones comunes $250,000
Utilidades retenidas 122000
total capital 372000
total de pasivos y capital $977,000

Los datos seleccionados del estado de ingresos son los siguientes:

Ventas $1,800,000
Utilidad neta $130,000

Se puede obtener la financiacin de cuentas por cobrar porque un alto porcentaje de las
ventas se efectan solo a seis grandes compaas financieras poderosas. Por lo tanto, las
cuentas por cobrar muestran una buena capacidad de pago; adems, es ms sencillo
controlar unas pocas cuentas grandes.

No es probable financiar los inventarios debido al alto porcentaje de artculos parcialmente

terminados.

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Los que otorgan prstamos son renuentes a financiar inventarios cuando existe un gran
saldo de trabajo en ejecucin debido a que ser difcil para el acreedor continuar su
fabricacin y luego vender la mercanca.

3.3. FACTORAJE DE CUENTAS POR COBRAR

3.3.1. Factorizacin Las cuentas por cobrar pueden arreglarse bajo un

arreglo de factorizacin o de cesin. La factorizacin se refiere a la venta
directa de cuentas por cobrar a un banco o una compaa financiera sin
recurso. El comprador asume todos los riesgos de crdito de cobro. El
producto que recibe la compaa vendedora el igual al valor nominal de las
cuentas por cobrar menos el cargo por comisin que por lo general es el 2 o
4% ms alto que la tasa principal de inters. El costo de arreglo de
factorizacin es la comisin del agente por la investigacin del crdito.

La cesin de cuentas por cobrar tiene un nmero de ventajas de las cuales

est la disponibilidad inmediata de efectivo, los anticipos disponibles en
efectivo cuando se requieren, las desventajas el alto costo, y la continua
funcin administrativa en funcin asociada a las cuentas por cobrar y la
empresa asume todos los riesgos del crdito.

4. GLOSARIO

Tasa preferencial, es el precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor
depositado, que un inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinando, del
deudor, a raz de haber utilizado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le
llama "el precio del dinero" en el mercado financiero, ya que refleja cunto paga un
deudor a un acreedor por usar su dinero durante un periodo.

Ttulos comerciales, o el papel comercial constituye un novedoso instrumento de

captacin de recursos a corto plazo que viene a llenar el vaci existente en el
mercado nacional de capitales en lo referente a alternativas distintas de las
tradicionalmente ofrecidas por el sistema bancario.
Con la promulgacin de dichas normas, se posibilita a las sociedades annimas el
acceso a una fuente de financiamiento a corto plazo y al pblico inversionista, la
opcin de colocar sus recursos disponibles en un novedoso instrumento de ahorro.
Los papeles comerciales vienen, as, a ampliar el espectro de alternativas de
colocacin en el mercado.

Papel comercial, Instrumentos de deuda empresarial a corto plazo frecuentemente

utilizados como parte de una estrategia de despliegue para obtener financiacin a
largo plazo con un coste inferior. Habitualmente se denomina papel y en ocasiones
utilizando su acrnimo ingls CP. El papel comercial se puede colocar a los
inversores bien directamente por el emisor empresarial o a travs de agentes de
papel comercial. El papel comercial rara vez tiene un vencimiento superior a los 270
das.

Amortizacin, La amortizacin es un trmino econmico y contable, referido al

proceso de distribucin en el tiempo de un valor duradero. ... Anotacin contable que
permite imputar el montante de una inversin como gasto durante varios aos.
Reconoce por tanto la prdida de valor o depreciacin de un activo a lo largo de su

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 ADMINISTRACIN FINANCIERA

Vida fsica o econmica.

Anualidad, flujo de fondos regulares y de un mismo monto durante un determinado

nmero de perodos. Cuota fija, durante un perodo determinado, para amortizar una
deuda con sus intereses. As el valor de la anualidad depende del tiempo de
amortizacin establecido y del tipo de inters fijado.

Apalancamiento, El apalancamiento es la relacin entre capital propio y crdito

invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario
aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del
apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca
menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender los
pagos.

5. BIBLIOGRAFIA

ADMINISTRACIN FINANCIERA serie Schaum.

Autores: Jea K. Shim.

Joel G. Sirgel.

FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA decimotercera edicin.

Autores: James C. Van Horne.

John M. Wachowicz, jr.

http://www.finanzaspersonales.com.co/Diccionario

http://www.monografias.com/trabajos13/papel/papel.shtml#ixzz2uLPkKkGo

www.es.wikipedia.org/

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